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1、银华多彩创意 波段就选分级,银华分级基金投资操作指南,目录,一 分级基金市场概况二 银华分级基金介绍三 银华分级基金投资策略四 银华与券商创新合作展望,一 分级基金市场概况,分级基金的概念,分级基金概览,股票型分级基金的发展,指数开放式分级基金是市场主流,注：统计截止2012年2月24日前，基金合同生效的股票型分级基金,银华分级基金的比较优势,1.属于第三代主流产品，主要是指数开放式分级基金；2.规则更加简单易懂；3.被动管理，透明度高；4.二级市场交易量最大，流动性好；5.开放式运作，链接一二级市场，消除折价，创造套利机会。,二 银华分级基金介绍,银华分级基金设计的基本原理是把母基金份额的基
2、金收益按照一定比例分成两类不同收益与风险的子份额，并将这两类子份额同时上市交易。,银华分级基金设计原理,例：银华中证90指数分级基金设计原理,银华分级基金运作方式,银华分级基金的交易方式,银华分级基金的分拆操作,银华分级基金的合并操作,银华分级基金分拆合并公式,例：银华中证90分拆比例为1:1，所以100份中证90可以分拆为50份银华金利和50份银华鑫利。银华内地资源分拆比例为4:6，所以100份内地资源可以分拆为40份银华金瑞和60份银华鑫瑞。,银华分级基金产品线,备注：一年定存以当年1月1日中国人民银行公布的金融机构人民币一年期存款基准利率为准。,积极份额的波段操作价值,银华分级基金的积极
3、份额随母基金净值变化的杠杆水平,积极份额的波段操作价值,银华分级基金积极份额最大波段涨幅与同期标的指数涨幅的比较,银华锐进的波段机会,银华鑫利的波段机会,银华鑫瑞的波段机会,三 银华分级基金投资策略,“分红套利”稳健类份额的每年“固定份额折算”类似股票分红除权，只要在除权日之前买入该级，就可以获得当年的“固定份额折算”分红，这给投资者提供了一个短期内获取稳健收益的好机会。正是看到了这一可观收益，2011年底银华旗下分级基金稳健类份额在二级市场上买盘大增，推动了交易价格大幅上涨。,稳健份额的投资策略,积极份额的投资策略,最高：1.76元,最低：0.795,无固定到期日；没有保证金，不重估；便宜的
4、杠杆备受追捧；流动性好换手率高；波动率高，博取反弹的工具！,从2010年7月22日至2010年7月30日，上证指数上涨5.32%，如果利用银华锐进进行波段操作收益率为24.2%，是同期上证指数涨幅的4倍多；从2010年10月8日至2010年10月27日，上证指数上涨14.76%，如果利用银华锐进进行波段操作收益率为46.6%，是同期上证指数涨幅的3倍多。,分级基金的套利策略,例：银华深证100指数分级基金的套利,溢价套利流程,触发条件：T日，子份额整体交易价格相对基金净值溢价（母基金净值母基金影子价格）,套利流程,优势,风险,T日申购母基金,套利机会多,套利周期较长,T+2日分拆为子份额,大资
5、金申购基金成本低,溢价水平的波动,T+3日交易所卖出子份额,对冲指数后获取低风险收益,不对冲时母基金净值的波动,溢价一般发生在上行趋势，不做对冲可获取指数增强收益,对冲操作卖空股指期货,对冲操作将股指期货平仓,例：银华深100溢价套利收益,分级基金的期现套利,杠杆份额替代现货期现套利 股指期货期现套利特点是风险小、资金容量大；机构投资者一般通过融资进行期现套利；融资成本较高；银华90的杠杆份额（银华鑫利）沪深300相关性高达0.997，杠杆份额融资成本远低于一般融资，因此具备替代现货的优势。,分级基金的上拆套利,分级基金的下拆套利,四 银华与券商创新合作展望,谢谢,银华基金联系人：张芳 15210863569张灿 13426166922,
