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1、.,1.2,1.1,0.9,0.8,证券研究报告动态报告投资策略,Table_Title策略周报,策略研究,Page,1,2012 年 12 月 04 日,一年沪深 300 与深圳成指走势比较,策略周报,沪深300,深证成指,产业资本开始担心融资能力的丧失1.0一周回顾：股市下跌截至周五，上证指数和沪深 300 涨幅分别为-2.3%和-2.4%。,D-11 F-12 A-12 J-12 A-12 O-12,产业资本开始担心融资能力的丧失,市场数据中小板/月涨跌幅(%)创业板/月涨跌幅(%)AH 股价差指数A 股总/流通市值(万亿元),4,184/-14.04601/-13.7223.09/15
2、.50,政策真空期，经济数据的企稳难改市场日益悲观的情绪。（1）交易额再现新低。11 月 26 日创出 2009 年 1 月 5 日以来单日成交的最低，沪深两市仅 625 亿元；2012 年 10 月沪市成交 9201 亿，四年来首次跌破万亿，而 11 月沪市成交 9161亿再创新低，（扣除 2012 年 1 月 9055 亿，2009 年 1 月 9582 亿，这两次均是春节长假），历史上可以仿照的是 2008 年 8 月、9 月、10 月连续三月破万亿，当时上证指数急跌了 40%。（2）11 月官方 PMI 和 10 月份工业企业利润，进一,相关研究报告：策略周报：博弈市让 A 股缺乏安全
3、感 2012-11-26策略周报：股市无视利好2012-11-19策略周报：监管维稳期揽责，公司财报后减持 2012-11-12策略周报：经济现积极变化，流动性央行喊稳 2012-11-05 策 略 周 报：X 因 素 影 响 股 市 2012-10-29证券分析师：黄学军电话：021-60933142E-MAIL：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120018联系人：林丽梅电话：021-60933157E-MAIL：独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。,步
4、印证了经济正缓慢企稳的预期，幅度甚至略超预期。10 月份全国规模以上工业企业实现利润累计同比增长 0.5%，今年以来首度转负为正，当月同比增长高达 20.5%（9 月份当月 7.8%）。但是同期主营业务收入当月同比仅反弹了 1.6百分点，由 9 月的 9.8%反弹至 11.4%。说明大部分工业企业销售状况尚未得到实质性改善，净利润增速如此高，或许与去年同比基数较低有关。（3）基建投资企稳仍具持续性。11 月 26 日国家发改委公告批准了 750 亿城轨项目。虽然整体经济有企稳迹象，但是中观数据却呈现淡季效应。（1）动力煤价格连涨了 3 个月后开始趋稳；建筑需求的季节性下滑导致近期长材价格下降，
5、并且近期螺纹钢主力期货价格跌幅相对较大；化工、建材产品淡季效应逐渐显现，需求萎缩，全国乙烯和玻璃价格普降。（2）因此虽然 12 月 9 日公布的 11 月份宏观数据将继续验证企稳预期，但 12 月份数据将会呈现出较为明显的淡季效应。12 月份市场关注点，将聚焦在中旬召开的中央经济工作会议对于 2013 年的经济定调。目前市场普遍预期 2013 年的政策组合将仍延续今年的“宽财政+稳货币”，并且收入分配改革方案有望在年底出台。这对于股市而言只有结构性行情，但并不会改变趋势性方向。低位运行的股票价格使得产业资本比较担心公司融资能力的丧失。年末流动性趋紧仍是制约年底行情的一大风险。（1）随着市场下跌
6、，破净、破增发等股票不断增多，许多公司开始出现维护股价行为。上周是过去二个月以来出现净增持 2 亿元。（2）破净的粤电力重启回购计划。二级市场上，粤水电破净，这重启回购的重要原因之一。还有是二股东参与公司定增大幅被套，尽管曾于 10 月曾提议回购，但未获股东大会通过。美中不足，公司仅斥资不超过 1500 万元进行回购。（3）12 月份每周的解禁规模分别有 253、266、752、467 亿元；合计超过 2300 亿元，今年以来当月解禁规模最大的一个月份，并且年底也是创业板解禁潮被延后三个月到期的时点。市场开始关注经济工作会议的预期对于市场的判断，数据继续显示经济企稳，但是市场对此依然反应较为有
7、限。但低位运行的股票价格使得产业资本比较担心公司融资能力的丧失，出现了净增持现象，因此短期股市出现反抽的可能性在加大。但是投资者依然产业资本担心的减持压力，12 月解禁的市值是年底最高，股市的压力仍存。中期看股市的扭转目前的弱势还需要资金面的宽松和拐点式政策的支持。行业配臵：（1）关注管理层维稳后产生积极影响的板块，如受到回购影响的破净国企类公司，一些容易受到影响的板块如银行和两桶油；（2）关注年度业绩预喜较好以及销售不错的家电和汽车。（3）适当关注基建投资回升的板块，如铁路设备、铁路建设等相关板块。以及部分周期的行业如机械中的重卡、建材。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧
8、,3,4,5,7,8,10,Page,2,内容目录投资主题：产业资本开始担心融资能力的丧失政策与热点：中国 11 月制造业 PMI 为 50.6%一周市场回顾：A 股下跌主要股指一周表现：A 股下跌.5行业一周表现：所有行业下跌.6风格指数：所有指数下跌.6市场资金供求：发行节奏依然一周新股和增发：新股节奏依然.7一周限售股解禁：下周解禁股压力仍较大.7估值情况：估值处于较低水平主要指数估值水平.8A-H 股溢价率：向下回调.8,国信证券投资评级分析师承诺风险提示,101010,证券投资咨询业务的说明图表目录图 1：煤炭库存和价格.3图 2：螺纹钢期货结算价.3图 3：玻璃价格指数.4图 4：
9、PVC 价格.4图 5：两市日均成交金额.5图 6：不同风格指数本周表现.7图 7：恒生 AH 溢价指数.9表 1：世界主要股票指数一周表现.6表 2：主要行业指数一周表现.6表 3：一周新股.7表 4：一周增发.7表 5：一周股票增发预案.7表 6：下周限售股解禁情况.8表 7：主要指数估值情况.8,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,1）,而,Page,3,投资主题：产业资本开始担心融资能力的丧失每次的周报，我们寻找一个当期市场比较关注的热点以及一个影响市场趋势的主题来探讨。我们将从风格指数、汇率、基本面以及海外市场的变动来研判其对市场的影响和行业的变化。政策真空期，经济
10、数据的企稳难改市场日益悲观的情绪。（交易额再现新低。11 月 26 日创出 2009 年 1 月 5 日以来单日成交的最低，沪深两市仅 625 亿元；2012 年 10 月沪市成交 9201 亿，四年来首次跌破万亿，11 月沪市成交 9161亿再创新低，（扣除 2012 年 1 月 9055 亿，2009 年 1 月 9582 亿，这两次均是春节长假），历史上可以仿照的是 2008 年 8 月、9 月、10 月连续三月破万亿，当时上证指数急跌了 40%。（2）11 月官方 PMI 和 10 月份工业企业利润，进一步印证了经济正缓慢企稳的预期，幅度甚至略超预期。10 月份全国规模以上工业企业实现
11、利润累计同比增长 0.5%，今年以来首度转负为正，当月同比增长高达 20.5%（9 月份当月 7.8%）。但是同期主营业务收入当月同比仅反弹了 1.6百分点，由 9 月的 9.8%反弹至 11.4%。说明大部分工业企业销售状况尚未得到实质性改善，净利润增速如此高，或许与去年同比基数较低有关。（3）基建投资企稳仍具持续性。11 月 26 日国家发改委公告批准了 750 亿城轨项目，福州轨交 2 号线、福平铁路项目、乌鲁木齐市城轨交通近期建设规划。虽然整体经济有企稳迹象，但是中观数据却呈现淡季效应。（1）动力煤价格连涨了 3 个月后开始趋稳；建筑需求的季节性下滑导致近期长材价格下降，并且近期螺纹钢
12、主力期货价格跌幅相对较大；化工、建材产品淡季效应逐渐显现，需求萎缩，全国乙烯和玻璃价格普降。（2）因此虽然 12 月 9 日公布的 11 月份宏观数据将继续验证企稳预期，但是 12 月份经济数据将会呈现出较为明显的淡季效应。,图 1：煤炭库存和价格,图 2：螺纹钢期货结算价,煤炭库存:秦皇岛港,秦皇岛港:平仓价:山西优混(Q5500K),1000,6000,期货结算价(连续):螺纹钢,900,5500,8005000700,600500,45004000,4003500300,200100,30002500,09/04,09/10,10/04,10/10,11/04,11/10,12/04,1
13、2/10,0,09/06,09/12,10/06,10/12,11/06,11/12,12/06,12/11,资料来源：Wind,国信证券经济研究所,资料来源：Wind,国信证券经济研究所,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,，,Page,4,图 3：玻璃价格指数,图 4：PVC 价格,1600,中国玻璃综合指数,中国玻璃价格指数,10000,出厂价:聚氯乙烯PVC(电石法):天津化工,150014001300,中国玻璃市场信心指数,90008000,出厂价:聚氯乙烯PVC(乙烯法):天津大沽,1200,7000,1100600010005000900,800,4000,11
14、/05资料来源：Wind,11/11国信证券经济研究所,12/05,12/11,07/10 08/04 08/10 09/04 09/10 10/04 10/10 11/04 11/10 12/04 12/10资料来源：Wind国信证券经济研究所,12 月份市场关注点，将聚焦在中旬召开的中央经济工作会议对于 2013 年的经济定调。目前市场普遍预期 2013 年的政策组合将仍延续今年的“宽财政+稳货币”并且收入分配改革方案有望在年底出台。这对于股市而言只有结构性行情，但并不会改变趋势性方向。低位运行的股票价格使得产业资本比较担心公司融资能力的丧失。年末流动性趋紧仍是制约年底行情的一大风险。（1
15、）随着市场下跌，股价不断创出新低，破净、破增发等股票不断增多，许多公司开始出现维护股价行为，增持股票。上周产业资本一改前期大量抛售减持，过去二个月以来再次出现净增持 2 亿元。（2）破净的粤水电重启回购计划。二级市场上，粤水电收盘价于 11 月 28 日、29 日连续两天低于每股净资产，这或许是粤水电重启回购的重要原因之一。还有一个重要的原因是二股东参与公司定增大幅被套，尽管曾于 10 月曾提议回购，但未获股东大会通过。美中不足，公司仅斥资不超过 1500 万元进行回购，回购上限价 6.5 元，预计回购股份占总股本 0.46%。（3）12 月份每周的解禁规模分别有 253、266、752、46
16、7 亿元；合计超过 2300 亿元，今年以来当月解禁规模最大的一个月份，并且年底也是创业板解禁潮被延后三个月到期的时点。对于市场的判断，数据继续显示经济企稳，但是市场对此依然反应较为有限。由于上周基本上在 2000 点以下低位运行，低位运行的股票价格使得产业资本比较担心公司融资能力的丧失，出现了净增持现象，因此短期股市出现反抽的可能性在加大。但是投资者依然产业资本担心的减持压力，12 月解禁的市值是年底最高，股市的压力仍存。中期看股市扭转目前的弱势还需要资金面的宽松和拐点式政策的支持。行业配臵：（1）关注管理层维稳后产生积极影响的板块，如受到回购影响的破净的国企类公司，一些容易受到影响的板块如
17、银行和两桶油；（2）关注年度业绩预喜较好以及销售不错的家电和汽车。（3）适当关注基建投资回升的板块，如铁路设备、铁路建设等相关板块。以及部分周期的行业如机械中的重卡、建材。政策与热点：中国 11 月制造业 PMI 为 50.6%中国 11 月制造业 PMI 为 50.6%：11 月份，中国制造业 PMI 为 50.6%，比上月上升 0.4 个百分点，从分项指数来看，只有购进价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数下降，其余指数均不同程度上升。其中，积压订单指数回升明显，升幅超过 1 个百分点。购进价格指数明显下降，下降 4.2 个百分点，回落到 50.1%。本月新订单指数为 51.2%，比上
18、月上升 0.8 个百分点，升幅较上,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,5,月有所扩大。新出口订单指数最近三月持续回升，本月达到 50.2%，比上月上升 0.9 个百分点，今年下半年首次回升到 50%以上。分行业来看，木材加工及家具制造业、电气机械器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业、汽车制造业等 12 个行业高于 50%；纺织业位于 50%；专用设备制造业、造纸印刷及文教体美娱用品制造业、化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业、食品及酒饮料精制茶制造业等 8 个行业低于 50%。10 月当月工业企业利润同比增长 20.5%：1-10 月份，全国规模以
19、上工业企业实现利润 40240 亿元，同比增长 0.5%。从单月数据来看，10 月当月实现利润5001 亿元，同比增长 20.5%；单月同比增速也较 9 月份的 7.8%大幅回升。从所有制来看，1-10 月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润同比下降 9.2%；集体企业实现利润同比增长 8.1%；股份制企业实现利润同比增长 2%；外商及港澳台商投资企业实现利润同比下降 9.2%；私营企业实现利润同比增长 17%。分行业来看，在 41 个工业大类行业中，27 个行业利润同比增长，13 个行业同比下降，1 个行业继续亏损。其中，农副食品加工业利润同比增长 16.1%，汽车制造业增长
20、 9%，电气机械和器材制造业增长 4.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 10%，电力、热力生产和供应业增长57.5%。日本政府计划额外推出 8800 亿日元经济刺激计划：据日本共同社报道，日本政府计划额外推出 8800 亿日元的经济刺激计划。据了解，日本政府此前曾在10 月 26 日刚批准过一项规模为 4226 亿日元的刺激计划。一周市场回顾：A 股下跌主要股指一周表现：A股下跌本周 A 股下跌。截止周五，上证指数和沪深 300 涨幅分别为-2.33%和-2.42%。两市日均成交额为 670 亿元，较上周的 694 亿元交易量减少，创下了 2010 年以来的新低，表明市场成交活跃度较
21、低。图 5：两市日均成交金额,1400,两市A股日成交量(亿元),12001000,1121,1021,1021,906,920,800,751,694,670,6004002000,w-7,w-6,w-5,w-4,w-3,w-2,w-1,w,数 据来源：WIND、国 信证券 经济研 究所整 理数 据说明：W 为 本周；W-1 为 前推一 周，依 此类推；,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,表 1：世界主要股票指数一周表现,Page,6,指数道琼斯工业平均数标准普尔 500 指数纳斯达克指数伦敦金融时报 100 指数法国 CAC 指数德国 DAX 指数东京日经 225 指数
22、香港恒生指数印度孟买 sensex30 指数俄罗斯 RTS 指数巴西圣保罗交易所指数标普/澳证 200 指数台湾证交所加权股价指数韩国 KOSPI 指数新加坡海峡时报指数上证指数深圳综指沪深 300 指数,过 去一周 涨幅(%)3.33.64.03.85.65.23.83.61.14.13.91.82.72.71.50.60.00.7,一 周涨幅(%)0.10.51.50.80.81.30.80.54.50.3-0.22.13.51.12.7-2.3-2.6-2.4,收 盘价13025.61416.23010.25866.83557.37405.59446.022030.419339.9143
23、6.657474.64506.07580.21932.93070.01980.17903.32139.7,数 据来源：Bloomberg、国信证 券经济 研究所 整理行业一周表现：所有行业下跌本周大部分行业下跌。其中下跌幅度较大的行业有：农林牧渔、纺织服装、信息服务和电子元器件，涨幅分别为-8.35%、-7.33%、-7.1%和-6.96%；而跌幅较小的行业有：黑色金属、家用电器、房地产和金融服务，涨幅分别为：-0.43%、-1.22%、-2.12%和-2.28%。表 2：主要行业指数一周表现,行业农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材机械设备电子元器件交运设备信息设备家用电器,本 周收益
24、率（%）-8.35-4.38-6.83-0.43-6.23-2.47-6.34-6.96-3.29-6.47-1.22,上 周收益 率(%)2.730.740.890.571.020.920.540.081.71-0.211.04,行业纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务综合,本 周收益 率-7.33-6.64-4.83-4.06-2.84-2.12-2.28-6.37-6.62-7.10-6.08,上 周收益 率-0.081.11-1.460.861.341.921.29-0.30-0.96-0.631.16,食品饮料,-4.85,-4.09,数 据
25、来源：WIND、国 信证券 经济研 究所整 理风格指数：所有指数下跌本周所有指数下跌，其中跌幅较大的指数有：高市盈率指数、小盘指数、中小板综和中市净率指数，涨幅分别为：-8.19%、-7.07%、-6.63%和-6.15%；而跌幅较小的指数有：低市净率指数、低市盈率指数、上证 50 指数和中证 100，涨幅分别为：-1.14%、-1.28%、-1.34%和-1.48%。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,中市净率指数,高市净率指数,上证综合指数,低市盈率指数,低市净率指数,高市盈率指数,中市盈率指数,深证成份指数,上证180指数,亏损股指数,微利股指数,高价股指数,低价股指
26、数,绩优股指数,小盘指数,中小板综,中盘指数,大盘指数,深证100R,上证50指数,中价股指数,沪深300,中证100,表 3：一周新股,图 6：不同风格指数本周表现涨跌幅（%）0-2-4-6-8-10数 据来源：WIND、国 信证券 经济研 究所整 理市场资金供求：发行节奏依然一周新股和增发：新股节奏依然从本周上市的公司来看，本周没有新股发行。,Page,7,发行日期,名称,发行价格,发行数量(万),募集资金合计(亿),上市时间,数 据来源：WIND、国 信证券 经济研 究所整 理本周 1 家公司实施增发方案。表 4：一周增发,发 行日期2012/11/28,名称ST 厦华,发 行方式定向,
27、发 行价格6.3,发 行数量(万)15238.10,募 集资金(亿)9.60,证 监会行 业日用电子器具制造业,合计,15238.10,9.60,数 据来源：WIND、国 信证券 经济研 究所整 理本周 4 家公司提出增发预案，除了成都路桥公开发行之外，其余都为定向增发。表 5：一周股票增发预案,预 案公告 日2012/11/272012/11/292012/11/272012/11/28,名称成都路桥鑫科材料武钢股份ST 沪科,发 行方式公开发行定向定向定向,全体投资者机构投资者,境内自然人大股东,机构投资者,境内自然人大股东,发 行对象,增 发数量（万 股）1300017600420000
28、30877.05,数 据来源：WIND、国 信证券 经济研 究所整 理一周限售股解禁：下周解禁股压力仍较大下周限售股解禁市值 253 亿元，比上周 225 有所增加，解禁压力较大。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,0,0,表 6：下周限售股解禁情况,Page,8,股 票简称日海通讯格林美大地传媒雅致股份向日葵罗普斯金三泰电子河北钢铁蓝色光标山煤国际华电国际东方电气广弘控股国投电力雪人股份棒杰股份海越股份ST 金材安居宝,可 流通时 间2012/12/32012/12/32012/12/32012/12/32012/12/32012/12/32012/12/32012/12
29、/32012/12/32012/12/32012/12/32012/12/32012/12/42012/12/42012/12/52012/12/52012/12/52012/12/52012/12/7,本 期流通 数量(万 股)90759431.8181427.0384141442346.1142.181656240794.8871224122.807150001199329881.9676141070.914955801381.59.753048.64221000,已 流通数 量(万 股)500037449.9847425.104711640.050314334.676563.648104
30、94508938.493518823.503818073.3985519005.6215439326710.0404210695.26394000250538561.2513640.75784500,待 流通数 量(万 股)992511076.4235119.643215.9534219.2218622.776441.95312127.420836.7256926.6203102.8340001787.02564206118.53912500,流 通股份 类型首发原股东限售股份定向增发机构配售股份股权分臵限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份股权激励限售股份首发原股东限售股份公开增发机构
31、配售股份股权激励限售股份定向增发机构配售股份定向增发机构配售股份定向增发机构配售股份股权分臵限售股份,定向增发机构配售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份股权分臵限售股份股权分臵限售股份首发原股东限售股份,数 据来源：WIND、国 信证券 经济研 究所整 理估值情况：估值处于较低水平主要指数估值水平彭博数据显示，A 股股指的估值水平以沪深 300 为例，目前在 10.0 倍。表 7：主要指数估值情况,指数道琼斯工业平均数标准普尔 500 指数纳斯达克指数伦敦金融时报 100 指数法国 CAC 指数德国 DAX 指数东京日经 225 指数香港恒生指数印度孟买 sensex
32、30 指数俄罗斯 RTS 指数巴西圣保罗交易所指数标普/澳证 200 指数台湾证交所加权股价指数韩国 KOSPI 指数新加坡海峡时报指数上证指数深圳综指沪深 300 指数,PE13.114.420.415.012.314.624.611.316.35.720.017.524.618.211.710.921.510.8,2012PE12.513.616.311.511.110.917.711.515.85.616.513.718.311.414.39.416.310.0,2013PE11.612.313.810.510.210.314.510.513.25.410.612.013.79.013.
33、18.513.58.9,PB2.62.12.71.71.21.41.21.52.70.81.21.81.71.11.41.42.01.5,数 据来源：Bloomberg、国信证 券经济 研究所 整理A-H 股溢价率：向下回调根据恒生 AH 溢价指数，A 股和 H 股的最新溢价率为-4.51%，AH 溢价水平本周向下回调。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,图 7：恒生 AH 溢价指数,Page,9,22020018016014012010080,AH价差(%),平均值,06/01,07/01,08/01,09/01,10/01,11/01,12/01,数 据来源：Bloom
34、berg、国信证 券经济 研究所 整理,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,推荐,回避,推荐,回避,国信证券投资评级,Page,10,类别股票投资评级行业投资评级,级别谨慎推荐中性谨慎推荐中性,定义预计 6 个月内，股价表现优于市场指数 20%以上预计 6 个月内，股价表现优于市场指数 10%-20%之间预计 6 个月内，股价表现介于市场指数10%之间预计 6 个月内，股价表现弱于市场指数 10%以上预计 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 10%以上预计 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 5%-10%之间预计 6 个月内，行业指数表现介于市场指数5%之间,预计 6 个
35、月内，行业指数表现弱于市场指数 5%以上分析师承诺作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。风险提示本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，
36、在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者
37、相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,国信证券经济研究所团队成员,宏观,固定收益,策略,周炳林崔 嵘,0755-82130638021-60933159,赵 婧,021-60875168,黄学军林丽梅,021-60933142021-60933157,张 嫄,0755-82133259,技术分析,李智能沈 瑞交通运输,0755-229404560755-82132998-3171,机械,闫 莉商业贸易,010-88005316,郑 武陈建生岳 鑫,0755-82130422075
38、5-821337660755-82130432,郑 武陈 玲杨 森,0755-82130422021-608751620755-82133343,孙菲菲常 伟,0755-821307220755-82131528,糜怀清,021-60933167,汽车及零配件,钢铁及新材料,房地产,左 涛,021-60933164,郑 东,010-66025270,区瑞明,0755-82130678,黄道立刘 宏,0755-821333970755-22940109,基础化工及石化,医药,计算机及电子,刘旭明张栋梁吴琳琳朱振坤,010-88005382021-609331510755-82130833-186
39、7010-88005317,贺平鸽丁 丹杜佐远胡博新,0755-821333960755-821399080755-821304730755-82133263,段迎晟高耀华欧阳仕华,0755-82130761010-880053210755-82151833,刘 勍,0755-82133400,传媒,有色金属,电力及公共事业,陈财茂刘 明,010-88005322010-88005319,彭 波徐张红,0755-821339090755-22940289,谢达成,021-60933161,金融,轻工,建筑工程及建材,邵子钦田 良童成墩,0755-821304680755-82130470075
40、5-82130513,李世新邵 达,0755-821305650755-82130706,邱 波刘 萍马 彦,0755-821333900755-82130678010-88005304,王 倩潘小果,0755-82130833-7062530755-82130843,家电及通信,电力设备及新能源,食品饮料,王念春程 成,0755-821304070755-22940300,杨敬梅张 弢,021-60933160010-88005311,黄 茂龙 飞,0755-821389220755-82133920,旅游,农业,电子,曾 光钟 潇,0755-821508090755-82132098,杨天
41、明赵 钦,021-60875165021-60933163,刘 翔,021-60875160,纺织服装及日化,基金评价与研究,金融工程,朱 元,021-60933162,康 亢李 腾刘 洋蔡乐祥钱 晶,010-66026337010-880053100755-821505660755-82130833-13680755-82130833-1367,戴 军林晓明秦国文张璐楠郑亚斌,0755-82133129021-608751680755-821335280755-82130833-1379021-60933150,请务必参阅正文之后的免责条款部分,陈志岗马瑛清吴子昱,0755-82136165
42、0755-229406430755-22940607全球视野 本土智慧,国信证券机构销售团队,华北区（机构销售一部）,华东区（机构销售二部）,华南区（机构销售三部）,王立法,010-66026352,盛建平,021-60875169,魏 宁,0755-82133492,王晓健,010-66026342,黄胜蓝,021-60875166,邵燕芳,0755-82133148,李文英,010-88005334,郑,毅,021-60875171,段莉娟,0755-82130509,赵海英,010-66025249,叶琳菲,021-60875178,郑,灿,0755-82133043,原,祎,010-88005332,孔华强,021-60875170,甘,墨,0755-82133456,甄,艺,010-66020272,刘,塑,021-60875177,徐,冉,0755-82130655,18611847166,杨,柳,崔鸿杰,021-60933166,颜小燕,0755-82133147,王耀宇,李,佩,021-60875173,赵晓曦,0755-82134356,18601123617,陈孜譞,18901140709,汤静文,021-6087516413636399097,梁,丹,15107552991,请务必参阅正文之后的免责条款部分,梁轶聪,021-,全球视野 本土智慧,
