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1、5-2,5-9,5-16,5-23,5-2,5-9,5-16,5-23,Table_Header1,Table_Title,Table_ChartInvestSH,证券研究报告_XX,月月 日,16076,Table_Author,Table_Summary,Table_ChartInvestSZ,Table_IndustryViewChart,建筑建材,采掘,有色金属,黑色金属,交运设备,食品饮料,医药生物,金融服务,纺织服装,餐饮旅游,信息设备,化工,电子元器件,家用电器,信息服务,轻工制造,农林牧渔,公用事业,综合,Table_FooterContact,-4,-3,-1,0,2,4,T
2、able_Top,Table_AuthorTemp14175广发中小盘研究周报（8 月 27 日9 月 02 日）,证券研究报告_投资策略周报2012年 609 1403 日上证综合指数走势,成交额(右),收盘价,精选个股：建议关注三季报主业维持高增长标的,24522428,112785,汤俊 分析师电话：020-87555888-8628eMail：执业编号：S0260511010005,Table_Temp,2405238123582334,101595904057921568025,广发中小盘最新观点政策效果不给力，中采 PMI 数据表明经济依然疲软。中采上周公布的 8 月,份 PMI
3、跌破 50 的荣枯线，创下了 9 个月以来的新低。广发宏观认为政策,收盘：2318.92,涨跌幅：1.64%,放松效果减弱是中采 PMI 重新进入下降通道的重要原因，经济企稳信号尚需耐心等待。经济结构调整蕴育了结构性的市场机会。在部分传统行业发,深证成份指数走势,展中枢下移的同时，部分新兴产业将得到快速发展。这种经济的结构性调整反映为市场的结构性机会。精选个股成为投资主基调，短期内关注三季度业绩维持高增长个股。在经济企稳信号尚需观察等待的背景下，投资的主基调仍然应该是精选个股，建议关注三季度业绩维持高增长的细分行业或者个股。广发投行项目每周一评,106131046710322101761003
4、19885,成交额(右),收盘价,18238162971435712416104758535,本周点评天广消防，投资亮点：1、行业市场空间大，保守估计，消防产品,及服务市场规模超过 1300 亿元；2、公司产品线丰富、渠道领先保障公司未来稳定增长。本周广发投行相关个股整体表现弱于上周，本周 55 只股票有 11 只上涨，44 只下跌。涨幅大于 5%的股票分别是鸿博股份 11.23%，天广消防 11.02%，四方股份 6.52%，科远股份 6.12%。东方国信本周周跌幅最大，跌幅达到12.74%。,收盘：9950.05一周行业表现房地产,涨跌幅：2.50%,机械设备广发中小盘组合市场表现广发中小
5、盘组合自 2012 年 5 月 28 日首次生效至今，中小盘组合累计涨跌幅为 17.19%，同期中证 500 指数累计涨跌幅为-13.64%，组合累计超额收益为 30.83%。本周成分股周四普遍遭遇大跌，导致本周仅有一只成分股上涨，涨跌幅前三的个股为蓝科高新、东方锆业和联化科技，涨幅分别为4.13%、-2.56%和-2.89%。涨跌幅后三的个股为：金禾实业、新天科技和易华录，涨跌幅分别为-8.70%、-8.14%和-7.22%。全球中小盘市场表现及估值对比本周全球主要中小盘指数中，深圳创业板跌 3.64%，深圳中小板跌 3.28%，本周全球中小盘市场呈涨跌互现态势，韩国高斯达克成为本周涨幅最大
6、的板块，涨幅达到 2.18%。深圳创业板指数本周为跌幅最大的板块，跌幅为3.64%。中小板与创业板超额收益方面，相比沪深 300 指数，本周中小板和创业板成分指数双双跑输大盘，分别呈现相对大盘 0.17%、0.53%的跌幅。本周全球主要中小盘指数中，英国富时 AIM 指数估值最高，达到 196.08。标普 TSX VENTURE 指数和东证一部小盘股指数市盈率最低，仅为 14.54。风险提示：政策预期放松低于预期，企业的盈利改善低于预期。交通运输商业贸易广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。本报告中所有观点仅供参考
7、，并请务必阅读正文之后的免责声明。,本报告联系人：蔡红辉,020-87555888-8698,Table_Header2,投资策略周报,目录索引一、广发中小盘研究最新观点.4（一）中小盘研究观点.4（二）近期关注热点.4（一）广发投行相关个股每周一评：天广消防（002509.SZ）.9（二）广发投行相关个股一周表现.10三、广发中小盘组合表现.11（一）广发中小盘投资组合.11（二）广发中小盘组合一周表现.12四、新兴产业动态观察.13（一）页岩气第二轮招标升温 软硬配套企业受关注（中国证券网）.13五、中小盘市场回顾预告.13（一）全球中小盘市场一周表现.13（二）全球中小盘市场估值对比.1
8、4（三）行业、主题、区域表现.15（四）大股东增减持情况.17（五）企业融资情况.18（六）企业股东解禁情况.18Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-09-03 第 2 页,Table_Header2,投资策略周报,图表目录图 2：本周全球中小盘市场表现一览（单位：%）.14图 3：本周全球中小盘市场估值对比.14图 4：中小盘各行业市盈率对比（TTM，整体法，不调整）.14图 5：本周中小盘各行业板块表现（单位：%）.15图 6：本周各主题跌幅前十与跌幅后十板块表现（单位：%）.15图 7：本周各行业资金流入率（单位：%）.16表格目录表 1：广发投行项目一周市场表现.
9、10表 3：本周中小板股票涨跌幅排行榜.15表 4：本周创业板股票涨跌幅排行榜.16表 5：本周中小板与创业板资金流入率前十只股票.16表 6：本周中小板与创业板资金流入率后十只股票.17表 7：A 股企业大股东增减持情况.17表 8：过去一周公布增发方案情况.18表 9：未来一周个股解禁情况.18Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-09-03 第 3 页,Table_Header2,投资策略周报,一、广发中小盘研究最新观点（一）中小盘研究观点政策效果不给力，中采PMI数据表明经济依然疲软。中采上周公布的8月份 PMI跌破50的荣枯线，相比7月份环比下降了0.9个百分点，
10、连续第4个月下降，创下了9个月以来的新低。广发宏观认为政策放松效果减弱是中采PMI重新进入下降通道的重要原因，一方面很可能是由于政策放松的力度下降（央行宽松货币政策已经触底，实际利率有上升），另一方面是由于政策放松对经济的刺激效果出现了下降。下半年可能见到内外需的同时回落，这意味着中采PMI和汇丰PMI之间的差距会有缩小，两者会同时出现下降。因行业产能过剩导致企业生产弹性调整不足，去库存的过程被延长，而未来可能的再次去库存风险对经济环比恢复有抑制作用，从而会相应拉长经济的底部，经济增长反弹的时间点也会被推迟，因此，经济企稳信号尚需等待。经济结构调整蕴育了结构性的市场机会。在国内外宏观经济弱势企
11、稳的背景下，尤其是国内经济处于结构调整的关键时期，政府调控部门将新兴产业作为稳经济的重要手段。在部分传统行业发展中枢下移的同时，部分新兴产业将得到快速发展。这种经济的结构性调整反映为市场的结构性机会。精选个股成为投资主基调，短期内关注三季度业绩维持高增长个股。上市公司中报披露已告一段落，市场对上市公司的盈利下调已经进行了较好的反应，在经济企稳信号尚需观察等待的背景下，投资的主基调仍然应该是精选个股，建议关注三季度业绩维持高增长的细分行业或者个股。我们仍然重点坚持配臵盈利状况好、未来仍能保持高速成长、估值相对偏低的企业。（详细关注广发中小盘投资组合周报）（二）近期关注热点1、PMI 显示：经济在
12、下行中逐渐筑底（国家统计局）中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的 8 月份中国制造业PMI 为 49.2%，比上月下降 0.9 个百分点，显示当前经济仍在下行过程中。但结合主要分项指数变化来看，当前经济在下行中逐渐筑底。从 11 个分项指数来看，只有生产指数略高于 50%，其余指数或位于 50%或在 50%以下。同上月相比，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数下降，其中原材料库存指数降势较为明显，降幅超过 3 个百分点；新出口订单指数为 46.6%，同上月持平；积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、供应商配送时间指数上升，其中购进价格指
13、数上升明显，升幅为 5.1 个百分点。当前 PMI 回落主要受供给端生产指数、原材料库存指数下降影响。本月生产指数为 50.9%，比上月回落 0.9 个百分点；原材料库存指数为 45.1%，比上月下降 3.4 个百分点。两个指数回落，下拉 PMI 指数将近 0.6 个百分点。这种回落具有一定的积极意义，反映出今年以来淘汰落后产能进程加快，有利于改善市场供需关系。经济运行呈现逐渐筑底迹象。一是库存调整接近尾声。本月产成品库存指数略微回升 0.2 个百分点，连续两个月位于 50%以下。原材料库存指数处在低位，为 45.1%，Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-09-03 第
14、4 页,Table_Header2,投资策略周报,比上月下降 3.4 个百分点，降势突出。两个指数的变化，显示库存调整加快。采购量指数、进口指数最近 5 个月以来首现回升，回升 2 个百分点，分别达到 48.8%和 47.0%；购进价格指数为 46.1%，比上月回升 5.1 个百分点，回升明显，显示库存调整接近尾声，新一轮补库需求即将启动。二是国内需求趋稳。新订单指数为 48.7%，回落幅度较小，仅 0.3 个百分点，显示上半年出台的稳需求、稳增长的政策措施逐渐显示成效，今年以来需求端偏弱的局面正在积极转变。三是出口增速可能有所恢复。新出口订单指数同上月持平，没有继续下滑。结构调整效果继续显现
15、。一是服务业发展好于制造业。今年以来，非制造业 PMI保持在稳健水平，高出制造业平均水平 4 个多百分点。二是装备制造业以及以电子信息产业为代表的新兴战略产业发展好于基础原材料行业。1-8 月份，黑色金属、有色金属、化学原料及化学制品制造业等基础原材料行业 PMI，均低于全国制造业平均水平；电气机械器材制造业、计算机通信电子设备制造业 PMI 处在较高水平，平均值分别达到 54.9%和 52.6%。三是中西部地区发展好于东部地区。1-8 月份，东部地区 PMI 平均为 50.9%，低于全国制造业平均水平；中西部地区则保持在全国制造业平均水平之上，反映出东部地区经济发展由规模扩张向提高质量转变，
16、中西部承接东部地区产业转移，经济增速提高。2、CPI 涨幅有望重返 2 时代 降息预期走弱（中国证券网）8 月居民消费价格指数(CPI)将于下周公布。分析人士预计，7 月 CPI 同比涨幅为 1.8%。受食品价格连续上涨、非食品价格小幅上行影响，8 月 CPI 同比涨幅可能将回升至 2%左右。新涨价因素上涨压力存在，增加未来物价反弹可能性，未来货币政策趋于谨慎，再次降息可能性趋弱。据商务部监测数据，食用农产品价格已连续 6 周上涨。交通银行首席经济学家连平表示，8 月以来，受极端天气及国际粮食价格上涨影响，国内食品价格连续上涨，8月食品价格环比可能出现较大幅上升。受国内成品油价格上调等因素影响
17、，预计非食品价格同比与 7 月相比继续小幅上行。受此影响，虽然 8 月 CPI 翘尾因素比上月继续回落 0.31 个百分点，预计 8 月 CPI 同比相比上月仍可能出现明显反 弹。初步判断，8 月 CPI 同比涨幅可能回升至 2.3%左右。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，受蔬菜、色拉油等食品价格回升推动，8 月CPI 同比涨幅将再度反弹至 2.0%附近。对未来物价走势及货币政策情况，连平表示，未来新涨价因素影响力仍可能增加。新涨价因素施压增加未来物价反弹压力，但预计年内物价不会出现大幅 反弹。根据物价运行规律，物价年底后可能步入新一轮上行周期，再度降息会毋庸臵疑地被房地产市场解读为利好。年内利
18、率政策可能的区间是基本维持不变或再降 一次。鲁政委认为，一方面，市场期待中的投资发力“雷声大、雨点小”，另一方面，在国际粮食市场波动中国内食品价格带动 CPI 涨幅再度反弹。市场可能 不得不在“滞涨”的看法中煎熬：既担心增长可能持续低迷，又担心通胀会出现反复。关于基准利率，预计年内不应也不会再下调基准利率，但可能考虑发挥利率浮动空间调节作用。3、常态逆回购弱化降准预期 银行间资金面延续“紧平衡”格局（新华社）央行于 8 月 30 日上午以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期及 300 亿元 14 天期逆回购操作，中标利率分别持平于 3.40%和 3.55%。可以看到，当日的逆回购操作量较
19、前期出现了明显缩窄。对此，华龙证券固定收益研究员牟治阳认为，“或许是因为市场资金面本身并不十分紧张，所以大家都减少了逆回购需求的申报量。”基于本周逆回购到期规模为 2500 亿元，减去 310 亿元的央票到期和共计 1650Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-09-03 第 5 页,”,Table_Header2,投资策略周报,亿元的逆回购投放，则公开市场实现资金净回笼 540 亿元。在多数业内人士看来，连续的逆回购将强化其银行间“资金锚”的作用，也体现出管理层有意将回购利率牢牢控制在合意的范围内。中债提供的数据显示，截至 8 月 29 日收盘，银行间 1 天、7 天、1
20、4天品种回购利率分别为 2.60%、3.52%和 3.35%，依然处于较高位臵。牟治阳认为，“央行减少逆回购操作量的同时，资金面却依然维持紧平衡状态，说明降准可能继续延后。值得一提的是，29 日公开市场新增了 28 天期逆回购的需求申报，多位接受记者采访的券商研究员均表示，管理层正试图延长逆回购的操作期限，这一方面将促使市场对于降准的预期进一步弱化；另一方面，也表明央行想通过丰富逆回购期限品种，建立货币市场利率基准的意图。整体而言，预计短期内宽松货币政策兑现将继续延后，而在逆回购无法释放低成本资金的情况下，回购利率料维持高位震荡的格局。4、中国对外直投连增十年 金融类对外投资负增长（中国证券网
21、）商务部、国家统计局、国家外汇管理局 30 日首次联合发布的2011 年度中国对外直接投资统计公报显示，2011 年，中国对外直接投资净额（以下简称流量）为746.5 亿美元，刷新年度投资流量记录，较上年同比增长 8.5%，保持连续十年增长。根据联合国贸发会议2011 年世界投资报告，2011 年中国对外直接投资占全球当年流量的 4.4%、存量的 2%，流量位居全球第六位，存量位居第 13 位。对中国企业海外投资经营情况，商务部合作司商务参赞石资明介绍，非金融类境外企业 2011 年盈利和持平的企业占到了 77.6%，亏损占到了 22.4%。中央企业设立近 2000 家境外企业中，盈利和持平的
22、企业占 72.7%，亏损的占 27.3%。她认为，“境外企业经营状况还是良好的。”从投向领域看，2011 年，中国对外直接投资主要流向租赁和商务服务业、采矿业、批发零售业、制造业、金融业和交通运输业等领域。数据显示，今年 1-7 月，中国非金融类对外直接投资 482.2 亿美元，同比增长 52.8%，增速较去年有明显回升。对未来中国对外直接的走势，石资明认为，前景非常宽广，趋势是非常好的。虽然依然实现增长，但 2011 年对外投资增速却较此前年份明显放缓。金融类企业比非金融类企业“走出去”相对缓慢且流量下降较快。对此，国家外汇管理局国际收支司王春英副司长表示，与非金融企业相比，中国的金融企业走
23、出去相对较晚，许多国家实际上对金融业投资还是有些限制的。但是从历史同期来看，2011 年比 2007年海外银行的数量翻了一番。5、证监会：券商可参与合规区域性股权市场（中国证券网）证券公司进入区域性股权交易市场（下称“区域性市场”）闸门正式打开。证监会 8 月 31 日发布实施关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）（下称意见），明确清理整顿工作完成后，券商可参与符合条件的区域性市场。具体而言，券商参与区域性市场可通过两种方式：一是仅作为区域性市场会员开展相关业务；二是作为区域性市场的股东参与市场管理并开展相关业务。证券公司参与区域性市场不设定行政审批事项。证券公司参与区域性市
24、场，可以开展挂牌公司推荐、挂牌公司股权代理买卖服务，并为区域性市场挂牌公司提供股权转让、定向股权融资、私募债券融资、投资咨询及其他有关服务；证券公司还可以为区域性市场的挂牌公司提供转板服务。按照意见要求，证券公司在参与区域性市场前，应对区域性市场进行评估，并按程序在中国证券业协会备案。意见同时规定，在区域性市场挂牌且符合相应条件的公司申请公开发行证券及到其他依法设立的证券交易场所转让交易的，券商亦可依法为其提供服务。有关申Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-09-03 第 6 页,A,Table_Header2,投资策略周报,请公开发行及到其他依法设立的证券交易场所转让交
25、易的条件、程序，按照法律法规和证监会的相关规定办理，具体转板制度由证监会制定。上述负责人介绍，近年来，各地区域性股权交易市场在快速发展同时，也存在管理不够规范，专业服务能力不足等问题。为此，国务院 38 号文、37 号文要求，各类区域性交易场所不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中交易方式进行交易，不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，权益持有人累计不得超过 200人，不得以集中交易方式进行标准化合约交易，未经国务院相关金融管理部门批准不得从事保险、信贷、黄金等金融产品交易。6、保险资管信托产品开户全面放开 机构投资者扩编（中国证券网）保险资产管理公司资产管理计划开户即日起全面
26、放开，同时业界期待已久的信托产品开户也正式恢复。这意味着保险资产管理计划、信托产品将可公平参与证券市场，机构投资者队伍将进一步丰富、壮大。记者从中国证券登记结算有限责任公司（下称“中国结算”）获悉，中国结算昨日发布关于保险资产管理公司资产管理计划开户与结算有关问题的通知（下称保险通知）和关于信托产品开户与结算有关问题的通知（下称信托通知）两项新规，明确信托产品以及保险资产管理计划开立和使用资管账户的具体要求和相关结算安排。按照上述规定，保险资产管理公司可以开立资管账户，为其证券投资提供支持。保险资产管理公司受托管理保险机构投资者保险资金以外的资金，并开立证券账户属首次规定。另据中国结算相关负责
27、人透露，关于银行理财开立证券账户事宜正在积极研究、稳步推进。值得注意的是，通知特别规定，信托公司和保险资产管理公司不得为“专门申购新股，炒作 ST 股的产品”申请开立资管账户。按照信托通知，信托公司可自行开立证券账户参与证券交易，或按照市场化原则，自主选择委托基金公司专户理财、证券公司定向资产管理计划参与证券交易。为便于信托产品参与证券交易，信托通知规定：“一个信托产品每委托一家证券公司或基金管理公司进行资产管理，可以在沪、深市场各开立一个专用账户。”针对以前部分信托公司开户及使用中存在拆分单一信托计划开立多个账户、信托产品的命名随意性大，信托终止后未按要求及时销户等问题，信托通知特别要求，信
28、托公司申请开立信托专用证券账户时须提交设立信托的合同或其他证明文件、信托成立公告等材料，防止发生信托产品募集不成功而开立证券账户问题。与保险通知相同，信托通知也特别要求信托产品的账户名称应恰当反映产品属性，且信托公司不得为“专门申购新股，炒作 ST 股的产品”申请开立专用证券账户。此外，保险通知还规定了保险资管公司开立资管账户的方式，明确了保险资管公司开立资管账户的申请主体、开户方式、申请文件、账户名称等；信托通知也对信托产品开立证券公司定向资管专用证券账户、基金管理公司特定客户资管专用证券账户的申请主体、开户方式、申请文件、账户名称等内容做出了具体要求。7、存货创 5 年新高 房地产库存压力
29、依然巨大（第一财经日报）从 2012 年中报看，上市公司存货总量创近 5 年新高。存货总量最大的行业包括房地产、纺织服装、机械设备、建筑建材和轻工制造，但是一些库存严重的行业库存增长已经出现放缓。据 Wind 数据，股上市公司 2012 年中期存货为 4.73 万亿元，同比增加 19.95%，环比增加 3.6%。过去四年 A 股上市公司的存货规模一直处于增长之中，从 2010 年到 2012 年，中Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-09-03 第 7 页,Table_Header2,投资策略周报,报数据存货依次为 2.92 万亿元、3.94 万亿元和 4.73 万亿元。
30、不过，存货增加的原因之一是上市公司数量的增加。从总体来看，2012 年中期上市公司归属母公司股东净利润同比下滑为 1.55%，存货增长与净利润增长出现反向变化。第一财经日报财商记者统计，存货总量超过 1000 亿元的公司分别是中国建筑、万科 A、中国石油、中国石化、中国中铁、保利地产、中国中冶。房地产一直是存货较高的行业，近三年中报房地产的存货总量一直处于增长之势，20102012 年中期房地产的存货总量依次为 9225.47 亿元、11105.48 亿元和 14044.7亿元，与此同时，房地产的存货周转率依次降低，依次为 0.1307 次、0.1285 次和 0.0956次。不过，房地产今年
31、上半年加速去库存的动作有所成效。上市公司中报显示房地产公司库存增长出现减缓。今年中报房地产库存为 14044.7 亿元，较 2011 年年末增长7.65%；而 2011 年末较 2011 年中报的增长为 17.48%，2011 年中报较 2010 年末增长为 20.38%。库存增速放缓的一部分原因是房屋开工面积减少，另一部分是房屋销售有所回升。8、两岸拟建立货币清算机制（中国证券网）记者从人民银行获悉，昨日两岸货币管理机构签署了海峡两岸货币清算合作备忘录，双方同意以备忘录确定的原则和合作架构建立两岸货币清算机制。人民银行新闻发言人表示，两岸货币清算机制的建立，标志着两岸货币合作步入新的发展阶段
32、，也是两岸金融合作取得的重要进展，必将为促进两岸投资贸易便利化、推动两岸经济关系深入发展发挥积极作用。建立货币清算机制一直是两岸贸易商十分关注的问题。根据商务部数据，2011 年大陆与台湾的贸易额为 1600.3 亿美元，同比上升 10.1%。在货币清算机制建立之前，进行两岸贸易时，往往要通过美元或港币结算，汇兑存在汇率风险和手续费用。而在两岸清算机制建立后，两岸货币可“直接汇兑”，犹如“货币直航”。人民银行新闻发言人表示，两岸货币清算机制的建立，为实现两岸贸易和投资使用本币结算扫除了障碍，有助于降低两岸民众和企业在汇款、贸易和投资等方面的交易和结算成本，减少汇率风险，为两岸经贸往来提供便利。
33、台湾人民币业务的开放与发展也将为台湾金融业带来新的业务增长点，拓宽台湾民众和企业的投资领域。根据备忘录达成的共识，双方同意各自选择一家货币清算机构为对方开展本方货币业务提供结算及清算服务，货币清算机构可依照两岸相关监管法规办理两岸货币的现钞调运。据悉，目前大陆银行在台湾设立分行并已获准营业的有中国银行台北分行和交通银行台北分行。人民银行将从中选择一家具有丰富清算经验、拥有完备网络、熟悉两岸金融管理法规政策的银行，担任台湾人民币业务清算行。同时，根据备忘录，双方同意两岸货币用于商品、服务和投资等经贸活动的结算与支付，两岸金融机构可互开相应币种代理账户办理多种形式结算业务，也可办理双方法规许可的其
34、他业务。双方表示，将努力确保两岸货币清算机制按照双方的有关法规及管理要求稳健运作。台湾地区金融机构可按照本地法规和市场因素开展人民币业务，如涉及人民币资金进出大陆的，还需同时符合大陆的有关规定及要求。Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-09-03 第 8 页,Table_Header2,投资策略周报,二、广发投行中小盘表现（一）广发投行相关个股每周一评：天广消防（002509.SZ）1、消防行业空间广阔国内约有4,000 家消防产品生产企业，能够提供行业内21 个大类900多个品种的产品生产及销售。2011年，比较保守估计，消防产品及服务市场规模超过1300亿元，其中包括
35、800亿产品，500亿元工程服务。相比2010年1180亿元的市场规模，增幅为11%左右。预计2015年，市场规模将超过2300亿元。根据国家相关规定，消防产品主要分为：消防车、消防泵、灭火剂、灭火器、消火栓、消防接口、消防水带、消防枪炮、防火门、火灾报警设备、喷水灭火设备、泡沫灭火设备、气体灭火设备、干粉灭火设备、给水设备与配件、抢险救援器材、消防员装备、防火阻燃材料、建筑防火构配件、消防通讯、其他类消防产品等21个大类。随着社会的发展，消防器材的种类有了非常大的扩展，而许多客户因为消防品种的多样性，在采购相关消防类产品时越来越倾向一站式服务。消防产品的推广最主要依赖于公司产品的丰富程度以及
36、所依托的销售渠道。这也是诸多上市公司业绩分化的主要地方。2、公司产品种类逐渐完善，依托渠道优势，订单充裕公司一方面继续完善产品种类，提供一站式采购，另一方面继续依托南安市独有的水暖管道销售渠道，积极拓展新区域市场。此外，公司的工程服务还将继续推进，已经进入了放量过程。预计2012年，消防工程业务可以实现1亿元左右的销售收入。公司的订单保持稳定，产能出现瓶颈，致使供货周期从15天延长至40天。公司依托的经销队伍在全国建立了31 个异地商会，以产业集群为纽带，在全国构建完善的销售网络，专注于建筑配套设施和材料的销售，目前南安的营销队伍销售的石材、水暖占国内七成以上市场，阀门占国内九成以上，形成了国
37、内其他地区无法比拟的产业集群优势。南安模式对于其他区域经销商无可复制，南安市内大多数企业产品单一，尚无其他企业能够对天广消防形成威胁。3、盈利预测及投资评级我们认为公司2012-2014年EPS分别为0.43元、0.58、0.76元。对应当前股价的市盈率分别为33倍、24.5倍、18.7倍，基于行业成长空间以及公司的较强的市场开拓能力，给予公司长期“买入”评级。4、风险提示1、工程订单确认收入滞后。2、公司消防供水系统、自动灭火系统等产品推广低预期。Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-09-03 第 9 页,Table_Header2,投资策略周报,（二）广发投行相关个股
38、一周表现本周广发投行相关个股整体表现弱于上周，本周55只股票有11只上涨，44只下跌。涨幅大于5%的股票分别是鸿博股份11.23%，天广消防11.02%，四方股份6.52%，科远股份6.12%。东方国信本周周跌幅最大，跌幅达到12.74%。表 1：广发投行项目一周市场表现,公司代码002229.SZ002509.SZ601126.SH002380.SZ002411.SZ300043.SZ300110.SZ300308.SZ002480.SZ002203.SZ002214.SZ002457.SZ002691.SZ002220.SZ002209.SZ002522.SZ002455.SZ300107
39、.SZ002396.SZ002353.SZ300297.SZ002683.SZ002212.SZ300089.SZ002587.SZ002614.SZ300146.SZ300304.SZ603366.SH300335.SZ601222.SH002527.SZ002541.SZ002258.SZ002281.SZ002311.SZ,公司名称鸿博股份天广消防四方股份科远股份九九久星辉车模华仁药业中际装备新筑股份海亮股份大立科技青龙管业石煤装备天宝股份达意隆浙江众成百川股份建新股份星网锐捷杰瑞股份蓝盾股份宏大爆破南洋股份长城集团奥拓电子蒙发利汤臣倍健云意电气日出东方迪森股份林洋电子新时达鸿路钢构利尔
40、化学光迅科技海大集团,上市日期2008-05-082010-11-232010-12-312010-03-312010-05-252010-01-202010-08-252012-04-102010-09-212008-01-162008-02-182010-08-032012-07-312008-02-282008-01-302010-12-102010-08-032010-08-202010-06-232010-02-052012-03-152012-06-122008-02-012010-06-252011-06-102011-09-092010-12-152012-03-212012-
41、05-212012-07-102011-08-082010-12-242011-01-182008-07-082009-08-212009-11-27,发行价13.8820.19233925.843.9813.99203811.176.8257.417.074.2430203823.259.51614.4615.1220.516521102221.513.9518164116.061628,当前价格6.0414.216.5123.0512.3416.713.8916.378.537.7417.468.1913.457.977.0414.779.268.4917.144.9917.7916.57
42、4.637.179.739.2159.8116.2515.715.769.5712.6310.519.8618.316.11,周涨跌幅11.2311.026.526.124.402.901.981.301.070.520.23-0.24-0.74-0.75-1.26-1.34-1.38-1.51-1.67-1.68-2.79-2.87-3.14-3.50-3.57-3.76-3.84-3.85-3.98-4.02-4.30-4.32-4.45-5.01-5.48-5.57,Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-09-03 第 10 页,Table_Header2,投资策略周
43、报,300135.SZ300198.SZ002206.SZ002449.SZ002651.SZ002663.SZ002292.SZ300001.SZ002398.SZ002239.SZ300281.SZ002596.SZ002259.SZ300310.SZ002433.SZ300219.SZ002345.SZ002622.SZ300166.SZ,宝利沥青纳川股份海利得国星光电利君股份普邦园林奥飞动漫特锐德建研集团金飞达金明精机海南瑞泽升达林业宜通世纪太安堂鸿利光电潮宏基永大集团东方国信,2010-10-262011-04-072008-01-232010-07-162012-01-062012
44、-03-162009-09-102009-10-302010-05-062008-05-222011-12-292011-07-072008-07-162012-04-252010-06-182011-05-182010-01-282011-10-182011-01-25,36.463114.6928253022.9223.8289.332512.154.561729.8216332055.36,8.3517.335.587.5413.840.819.3810.36178.1915.6217.283.0720.6123.978.2620.1611.2314.66,-5.65-5.82-5.90
45、-5.99-5.99-6.06-6.06-6.16-6.70-6.83-7.02-7.25-7.25-7.62-7.84-9.43-9.56-10.59-12.74,数据来源：WIND资讯、广发证券发展研究中心三、广发中小盘组合表现（一）广发中小盘投资组合广发中小盘组合初次生效时间为2012年5月28日，拟定8-10只股票，选票范围为中小板、创业板或流通市值在50亿元以下的个股。广发中小盘组合自2012年5月28日首次生效至今，中小盘组合累计涨跌幅为17.19%，同期中证500指数累计涨跌幅为-13.64%，组合累计超额收益为30.83%。本周五个交易日广发中小盘组合每日涨跌幅分别为-2.52
46、%、1.08%、0.31%、-4.44%和1.14%，本周累计涨跌幅为-4.48%；同期中证500指数每日涨跌幅分别为-2.49%、0.52%、-0.67%、-1.57%和0.32%，本周累计涨跌幅为-3.87%。本周广发中小盘组合累计超额收益为-0.61%。Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-09-03 第 11 页,1,2,3,4,5,6,7,8,9,图1：广发中小盘组合历史表现情况,Table_Header2,投资策略周报,35%,中小盘组合累计涨跌幅,中证500指数累计涨跌幅,组合累计超额收益,33.80%,30%,25%20%15%10%5%0%-5%-10%-
47、15%,24.15%,29.79%15.87%,5-28 6-1,6-7 6-13 6-19 6-26 7-2,7-6 7-12 7-18 7-24 7-30 8-3,8-9 8-15 8-21 8-27 8-31,数据来源：Wind，广发证券发展研究中心（二）广发中小盘组合一周表现本周广发中小盘组合成分股行业配臵如下：TMT领域4支股票，分别为新天科技、卓翼科技、易华录、华录百纳；化工行业3只股票，分别为联化科技、辉丰股份和金禾实业；机械设备、轻工制造、有色金属各配臵1支股票，分别为蓝科高新、宜华木业和东方锆业。本周成分股周四普遍遭遇大跌，导致本周仅有一只成分股上涨，涨跌幅前三的个股为蓝科高
48、新、东方锆业和联化科技，涨幅分别为4.13%、-2.56%和-2.89%。涨跌幅后三的个股为：金禾实业、新天科技和易华录，涨跌幅分别为-8.70%、-8.14%和-7.22%。表1：广发中小盘成分股本周表现情况,序号,公司代码300259.SZ002369.SZ300212.SZ002250.SZ600978.SH002496.SZ002167.SZ002597.SZ601798.SH,公司名称新天科技卓翼科技易华录联化科技宜华木业辉丰股份东方锆业金禾实业蓝科高新,申万一级行业电子电子信息服务化工建筑建材化工有色金属化工机械设备,上周五收盘价11.6714.4028.4019.024.5716
49、.6917.9616.5513.31,本周五收盘价10.7213.9626.3518.474.3015.9617.5015.1113.86,本周涨幅-8.14%-3.06%-7.22%-2.89%-5.91%-4.37%-2.56%-8.70%4.13%,累计涨幅-3.77%11.41%3.01%7.07%0.23%4.93%-8.62%-8.70%6.78%,调入日期收盘价11.1412.5325.5817.254.2915.2119.1516.5512.98,调入组合的日期2012-06-162012-07-212012-07-282012-06-302012-07-212012-07-1
50、42012-07-072012-08-252012-08-11,Table_Header3,识别风险，发现价值,2012-09-03 第 12 页,-,-,-,-,-,-,Table_Header2,投资策略周报,10,300291.SZ,华录百纳,信息服务,52.80,49.38,-6.48%,-5.00%,51.98,2012-08-04,组合平均累计涨跌幅中证500累计涨跌幅与基准相比超额收益,-4.48%-3.87%-0.61%,17.19%-13.64%30.83%,数据来源：广发证券发展研究中心四、新兴产业动态观察（一）页岩气第二轮招标升温 软硬配套企业受关注（中国证券网）中国石油
