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1、大宗商品电子交易市场交易模式及经验研究,2010.05.31,目录,研究对象,我们研究了国内9个大宗商品电子交易市场,市场名称,交易商品,说 明,模范市场,1.,金银岛,2.,广西糖网,3.,浙江塑料城网上交易市场,塑料、化工、石油、钢铁,塑料,大宗商品电子商务的领导品牌；2009年6月29日达晨创投注资1亿；2009年10月21日与普氏能源资讯达成战略合作。,以现货交易和物流配送为发展方向的批发市场；为深圳市农产品股份有限公司(sz:000061)旗下；终端客户：维维、金丝猴、娃哈哈、可口可乐。,国内首个大宗商品价格指数中国塑料价格指数，每日由新华社发布；交易商资金由政府审计监管和银行第三方
2、存管。,相关市场,4.,上海石油交易所,5.,北京石油交易所,6.,大连石油交易所,燃料油、化工品、原油,全部石化产品,燃料油、沥青、化工品,由中国石油国际事业有限公司、中国石化销售有限公司、中海石油化工进出口有限公司、中化国际石油公司和上海久联集团有限公司共同组建。,北京市政府唯一指定的石化产品招标采购平台；唯一享有商务部进出口配额支持的交易平台。,原大连保税区石化产品交易市场的基础上成立；按大连市政府规划，与大连商品交易所计划推出的石油期货互动。,7.,广东塑料交易所,8.,广州化工交易中心,9.,东盟交易所,塑料、化工品,化工品,食糖、大豆、玉米、豆油、豆粕、籼稻,2007年1月被省政府
3、评为“广东省流通龙头市场”；客户5万多家，年成交总量超过1000万吨。,广州化工集团组建的电子平台。,提出防止被动违约的“不履约申请”交易制度。,交易模式,提单交易(全款模式、定金模式、组织货源、组织买家),白砂糖,即期交易(“周合同”交易),现货交易、仓单交易,连续现货交易、即期现货交易、中远期现货交易、商品信息发布系统,中远期交易、现货挂牌交易、竞价交易、集中票据交易、OTC交易,中远期现货交易,中远期现货交易、即期现货交易,现货挂牌交易、中远期现货交易、竞价交易,要约交易、格式交易、回购交易,交易模式,我们对以上大宗商品电子交易市场的交易模式进行梳理。,挂牌交易/现货挂牌交易,挂牌交易是
4、指交易商自主发布非统一条款内容的供求要约(即挂牌)，该要约一旦被他方接受(即摘牌)，即达成电子合同的交易模式。该模式在不同市场的具体名称不同：,适用的市场环境：此种交易模式是为现货商采购或销售品种或质量差异大的商品而设计，适用于不易标准化现货的交易。作用分析：1、挂牌交易能汇集众多采购和销售信息，有助于市场实现现货交易的基础功能，可提高市场声誉和影响力。2、该模式是原市场模式的电子化，客户容易接受，市场容易推广。,1,交易模式,即期交易/即期现货交易,即期交易指签订格式化合同且短期内进行交收的模式，保证金标准和可否转让等要素有多种情况。,适用的市场环境：此种交易模式是为各类现货商短期内采购或销
5、售商品而设计，适用于短期现货交易活跃的市场。作用分析：1、即期交易使市场在实现现货交易功能的基础上进行合约标准化，便于商品储存、交收、运输，提高 了现货商品的流动性。2、为投机资金入场交易创造了便利条件。,当市场挂牌交易发展到一定程度后，标准化合同交易的需求就会不断增强，于是即期交易便产生了。,2,当即期交易运行一段时间后，价格波动会越来越小，投机资金就会离开市场，此时就需要开展远期合约的交易。,交易模式,中远期交易/中远期现货交易,中远期交易是指签订中长期格式化合同且交收前可自由转让的交易模式。,适用的市场环境：此模式是为各类现货商中长期内锁定采购或销售价格而设计，适用于中长期现货价格波动大
6、的市场。作用分析：1、中远期交易有助于市场调节供求关系，减少价格波动风险的影响，实现保值功能。2、有助于吸引投机资金入场交易，进而实现市场中远期价格发现的功能。,3,下面我们看一下其他一些特殊的交易模式。,交易模式,连续现货交易,1、连续现货交易是指交易商通过交易所电子交易系统，采用分期付款方式实现现货合同买卖的交易方式。交易商可以选择交易日当天交割，也可以通过支付一定延期补偿费在日后进行交割。2、合同任何一方无需对方同意可将合同中自己的权利义务进行转让，或市场为控制风险代为转让。3、此模式相当于“连续现货交易=即期交易+可转让+分期付款/交割”，目前在上海石油交易所和渤海商品交易所使用。4、
7、延期补偿制度是未能交割履行的交易商向对方交易商收取补偿费的一种制度。总补偿费交割申报差结算价补偿比率补偿天数,适用的市场环境：此模式适用中长期现货价格波动大、现货交割资金压力大的市场。作用分析：连续现货交易兼顾了现货商分批交割需求和投机资金炒作需求。,提单交易/仓单交易,提单交易是指在交收时使用市场出具的提货单或仓单以过户等形式变更所有权的交易。1、金银岛的提单交易又分为两种：全款模式：全款模式是指卖方通过市场发布卖盘，买方全款下单，签订不可撤销/变更的电子合同，必须现货交收的模式。,4,5,交易模式,定金模式：定金模式是指卖方货物存入交割库后发布卖盘，买方使用定金下单，签订不可撤销/变更的电
8、子交易合同后，买方在规定时间内分批赎货交收的模式。买方需按照延迟交割费收取比例缴纳一定数额的延迟交割费。2、买方须在60个工作日最多分5次打入全额货款、延迟交割费。中塑交易网的仓单交易也是以仓单所有权变更的形式进行货物交收。1、已签订的合同经对方同意可将其在合同中的权利义务转让给其他交易商。2、仓单合同的期限最长不超过6个月。,适用的市场环境：此模式适用货物品质差异不大且不易变质、现货价格波动大的市场。作用分析：1、提单交易突出其现货交易功能，能适合短期和中长期现货购销的市场需求，减少了品质差异对交易的影响。2、仓单交易不仅可实现现货交易功能，货物注册为仓单有利于场内流通和简化交割环节，也有利
9、于吸引投机资金入场从而实现中远期保值和发现价格的功能。,竞价交易,1、竞价交易是指交易商对统一交易标的进行集中报价，由对家选择最有利的价格成交的交易方式。2、此模式多发生于政府/国企的采购/销售情况下，价格不具有普遍性和代表性。,6,要约交易1、交易商自主发布非统一条款内容的供求要约，该要约一旦被他方接受，即达成电子交易合约的交易模式。2、此模式与“挂牌交易”相似，但其又分“即期和中远期”，两种均不可转让。3、保证金比例：要约即期100%；要约中远期10%4、要约即期合约在成交后三天之内完成交收，即T+3交易。5、要约中远期合约的最后交易日为每月15日(遇节假日提前)；最后交收日为每月26日(
10、遇节假日顺延)。格式交易1、除价格外其他条款均格式化，交易会员依据统一的格式合约集合竞价而达成电子交易合约的交易模式。2、此模式也分为“即期和中远期”交易，其中即期不可平仓，中远期在交收前可以平仓。3、保证金比例：格式即期100%；格式中远期20%4、格式即期合约在成交后三个工作日之内完成交收。(“T+3交易”)5、格式中远期合约的最后交易日为每月21日(遇节假日提前)；最后交收日为每月26日(遇节假日提前)。,交易模式,要约交易/格式交易/回购交易,7,回购交易1、交易商以基准价格卖/买一批商品的同时，约定在一定期限后以回购价格再向对方交易商买/卖同批商品的交易模式。2、回购期限有三种：15
11、天、30天、45天。3、此模式交易时只需跟据自身情况确定回购价格即可报入系统参与竞价，基准价格由市场根据市场价格确定。4、回购价差：回购方的融资成本，求购方的贷资收益。5、回购交易的交收不涉及标的物物权的转移，在回购期限内，回购方仓单处于冻结状态，除非购求双方另有协议。6、“一次成交、两次结算”成交当日为初次交收日，成交次日为回购期限的起算日。初次结算成交当日将货款划拨给回购方，并冻结其相应仓单。再次结算回购期限到期日为再次交收日，将回购货款划回求购方，并释放仓单。7、风险警戒线以回购价格为基础上浮5%设定风险警戒线 当商品的现货价格下跌到风险警戒线以下时，回购方需交纳风险担保金。,交易模式,
12、适用的市场环境：此模式适用有现货融资需求且有融资方(不限于银行)的市场。作用分析：1、盘活了回购方手中现货，有助于其短期融资的实现。2、提高了求购方手中资金利用率，提供了“风险可控、稳定收益”的机会。,成功经验总结,我们对以上大宗商品电子交易市场的成功经验进行总结。,规模化的市场环境,大宗商品电子交易市场生存和发展的基础是现货交易功能，成功的交易市场一般都设立在规模化的市场环境中，即商品的最大产地、最大消费地或最大储存运输地。,1,灵活严谨的交易制度,成功的交易市场需要制定灵活严谨的交易制度，这决定了市场参与者的结构多元化和交易积极性的充分调动。灵活的交易制度可以满足多方参与者的需求；严谨的交
13、易制度则有助于市场控制风险、保护参与者的合法利益。此外，还需要不断发现市场需求、不断学习其他市场的先进模式、不断进行研究创新。,2,完善的配套服务,成功的交易市场比传统市场更注重配套服务，配套的储运物流、便捷的融资渠道、及时的信息发布等配套服务会消除参与者的后顾之忧，同时对塑造市场的专业形象有很重要的作用。,3,政府的大力扶持,国内很多交易市场都是在政府的大力扶持下发展壮大的，不仅是优惠的政策，这对市场的公信力和宣传推广都有不可替代的作用。,4,可借鉴点,结合我们市场自身的特点，我们可以得出以下几条可借鉴的地方。,交易模式多样化,1、船用燃料油品种推出后仍是“大消费端、小供货端”的市场格局，话
14、语权在中石化中海，因此可采用“竞价交易”模式。2、对于非标准燃料油品种，可学习推行“分批提货”的功能以缓解交易商资金压力。3、针对融资需求，可以试行“回购交易”模式多层次解决交易商融资的问题。,1,交易品种多样化,从金银岛的成功我们可以发现“品种多样化”是大宗商品电子交易市场未来的发展趋势，单守在一个品种上不利于市场业绩的稳定。另外，我们调查发现广东塑料交易所已另成立了“广州化工交易所”，这说明华南的电子平台已经开始抢食化工品种的市场。我们是否能以化工库为基础或与九丰合作推出化工或燃气类品种？,2,配套服务逐步完善,1、若华东库合作后，跨地区仓单转换/地区品质升贴水也可以开展，有助于实现“异地存储、汇通天下”的全面物流服务。2、信息配套服务从长远看应以扩大市场和价格的影响力为根本，着重打造市场品牌和群体化产品。,3,谢 谢！,
