《1230121月投资策略.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《1230121月投资策略.ppt（21页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、,2012年1月投资策略,目 录,1234,市场回顾宏观经济市场预判投资建议,23%，,一、20112011年市场回顾沪指20112011年走势表现,沪指全年短涨长跌，整体弱势明显。沪指全年跌幅高达23%，12月份市场亦是一个持续杀跌的走势。,12月指数表现，月度跌幅达6.85%（截至12月29日）,一、20112011年市场回顾,行业表现,2011年从行业角度看，抗周期并受益内需刺激和收入结构提升的食品饮料板块在所有板块里面表现最好，而先于市场调整且具备明显估值优势的金融、地产权重蓝筹亦表现出较强抗跌性，而周期性较强的有色金属及小股本概念性较强的计算机、电子元器件等板块全年跌幅靠前。,二、宏
2、观经济I.外围市场仍存在较大不确定性美国经济逐步好转但全面转强仍需时间,2012年美国经济可能将延续当前温和复苏的节奏。短期来看，我们对于明年美国经济走势的判断主要基于目前经济数据所显示出的复苏势头，就业市场方面，虽然失业率仍然保持在9%的高位，但新增非农业就业人数自2010年10月以来连续12个月表现出显著向上修复的态势。,美国经济步入缓慢复苏的通道,二、宏观经济,I.外围市场仍存在较大不确定性,欧洲经济依然受欧债拖累，短期难言乐观,2012年2-4月，欧债方面主要是意大利债务到期，但是从债券走势看，近期意大利和法国债券利率上升，虽然欧债风险提前释放，但是短期来看，欧债危机将会继续影响国内A
3、股市场。,二、宏观经济,II.国内经济下行与政策放松预期同在,投资方面：2012年全年投资结构将会是地产下滑、基建回升，制造业略有回落；,二、宏观经济,II.国内经济下行与政策放松预期同在,消费方面：2012年消费增速将保持平稳波动不大，结构上的不确定性因素在于2012年乘用车和房地产投资的增速；,二、宏观经济,II.国内经济下行与政策放松预期同在,出口方面：由于目前普遍预期全球经济增速将放缓，特别是欧债危机导致的欧洲经济衰退的概率在加大，海外需求回落将对 2012年出口形成一定的风险。,2012年,二、宏观经济,II.国内经济下行与政策放松预期同在,中国经济增长下滑已经是大势所趋：按照Win
4、d 宏观预测数据口径，目前市场对2012 年经济增长的一致预期是：GDP同比增速在一季度触底，四个季度的单季GDP 同比增速分别为8.19%、8.28%、8.81%和8.85%，全年GDP累计增速为8.6%。,市场对2012年GDP增速的预测,二、宏观经济,III.20122012年全年通胀压力明显降低，但 月面临最高值,2011 年通胀数据一直是决定市场的重要因素，但从2012 年的判断来看，,全年通胀压力明显降低，对市场不会有明显冲击。,按照Wind 宏观预测数据口径，对通胀的预测显示自年初开始，CPI 逐步下行，底部在7-9 月份，上半年预计从最高5%以上回落2.5%，四季度从2.5%回
5、升至3.45%。,从翘尾因素角度，2012 年1 月份将面临最高值，翘尾因素为3.6%，2 月份迅速回落至2.3%，从CPI 的主要冲击来源看，可以关注三个方面：猪肉和蔬菜、非食品项和原油价格。,二、宏观经济III.20122012年全年通胀压力明显降低，但 月面临最高值,2012年市场对通货膨胀的预测,2012 年各月翘尾因素按照11 年11、12 月份环比分别为0.2%、0.5%的假设,IV.2012,二、宏观经济,2012年财政货币双宽松新周期已经打开，预期 季度再降准,11月30日央行决定下调存款准备金率0.5个百分点；,12月9日中央政治局工作会议提出，“实施积极的财政政策和稳健的货
6、币政策”；,12月12-14日中央经济工作会议提出把握“稳中求进”的总基调。,结论：20122012年财政货币双宽松新周期已经打开。工业增加值连续几个月降低并回落至13%13%以下的走势，表明在新的一年通胀已经不是宏观经济的主要矛盾，保增长将成为政策的首要目标。伴随经济持续回落的态势，预期今年一季度仍有再次下调存款准备金率的可能。,V.展望,二、宏观经济,展望20122012年，预期1月将会享有更多政策红利,展望2012年，可以确认经济增长中枢将逐步下移，而政策促转型所释放的政策红利将带来更多结构性机会，转型成为宏观经济的主要特征。三驾马车中唯有内需对经济的拉动依然较强，在政策刺激和物价回落背
7、景下，消费对经济拉升占比将有所提高；受房地产调控和基建投资放缓的拖累，固定资产投资将进一步下滑；由于全球经济复苏前景黯淡，出口对经济的贡献将成为负拉动。预期明年政策取向将是货币政策中性偏松、财政政策积极促转型。货币政策方面，2012年上半年存款准备金率或将继续下调，而降息窗口可能在下半年开启。财政政策将更加积极担当转型重任，充实经济内生增长动力。,整体而言2012年将是经济形势充满变数的一年，而在这些经济层面不确定的因素中货币政策和财政政策开启新的周期将是较为确定的事，而作为新的一年开局的1月份，预期将会在经济形势暂不明朗的情形下，享有更多的政策红利预期。,三、市场预判,1月是大盘反复震荡筑底
8、阶段，有局部机会但难有大趋势行情,上证指数月线走势图,三、市场预判,1月是大盘反复震荡筑底阶段，有局部机会但难有大趋势行情,从月线形态近几年大的底部形成均满足月线KDJ值下探20数值后金叉上行，目前股指月线KDJ值已经下穿20但距离完成金叉上行仍需一定时间修复，从筑底时间上看998点底部完成前股指调整了14个月，1668点底部完成前股指调整了12个月，目前股指已经调整了9个月，从时间上看快的话春节后有望开始筑底，慢的话中期见底时间点可能出现在 1季度底。,三、市场预判,1月是大盘反复震荡筑底阶段，有局部机会但难有大趋势行情,上证指数周线放大图,三、市场预判,1月是大盘反复震荡筑底阶段，有局部机
9、会但难有大趋势行情,短线形态上看所谓“阴极而阳生”沪指周线形态上已经持续连跌7周，连续的杀跌使得大盘做空动能得以部分释放，指数也亦运行到 2011年以来下降趋势的下轨区域附近，形态上有一定超跌反弹预期。但是考虑到外盘欧债问题依然尚未平息，国内假期因素及企业资金回笼等影响，资金面难有超预期表现，整体上一月份仍是大盘反复震荡筑底的阶段，有局部性机会但难有大的趋势性行情。投资者仍需要保持较好的心态轻仓耐心等待股指中期企稳时机出现。,四、投资建议,做好风险控制前提下适当寻找政策预期的结构性机会,考虑到春节长假因素，一月份实际交易天数较少，从现阶段政策及市场环境来看一月份更多是一个指数筑底过程中机会与风
10、险并存的阶段，在月度操作配置上建议做好风险控制前提下适当找寻政策预期的结构性机会。可积极关注金融、农业水利、信息技术及高送转为主的相关板块内个股机会。金融：估值优势明显，具备较高的安全边际，弱势市场中资金较好的避风港。,农业水利：受益1号文件，后续政策支持持续性强，股价弹性较为明显信息技术：战略新兴产业，政策持续关注，市场号召力强，有较强政策预期,高送配：市场认可度高，时效性强，容易得到投资者认同，年报披露前期往往容易形成炒作热点,四、投资建议股票池,证券代码,证券简称,市盈率,每股收益（单位：元）,2011E,2012E,2013E,2011E,2012E,2013E,60003660162
11、8300077600100002414002161300204002582300145000799002146000425,招商银行中国人寿国民技术同方股份高德红外远望谷舒泰神好想你南方泵业酒鬼酒荣盛发展徐工机械,7.1718.9659.2020.0338.7336.5249.1429.6325.7260.3811.007.79,5.7815.0438.7212.4424.7623.2634.0720.7618.5733.478.206.18,4.7613.2627.598.9617.9214.9425.8115.1014.0121.456.115.12,1.480.910.450.420.500.471.301.680.680.380.771.75,1.761.140.690.680.790.731.872.390.940.681.032.20,2.141.300.960.941.091.142.473.291.251.071.382.65,
