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1、2015年注册会计师考试辅导 财务成本管理（第二十二章）第二十二章企业业绩评价思维导图第一节经济增加值【知识点】经济增加值的概念（一）经济增加值与剩余收益基本公式经济增加值调整后税后经营利润加权平均资本成本调整后的投资资本【提示】经济增加值的概念与剩余经营收益（的理念）相同，是剩余经营收益的计算方法之一，或者说是剩余收益的一种“版本”。与剩余经营收益的区别在计算经济增加值时，需要对会计数据进行一系列调整，包括税后经营利润和投资资本。需要根据资本市场的机会成本计算资本成本，以实现经济增加值与资本市场的衔接；而剩余收益是根据投资要求的报酬率来计算的，该投资报酬率可以根据管理的要求做出不同选择，带有
2、一定主观性。【注】部门剩余收益部门营业利润部门平均总资产要求的报酬率（二）经济增加值的不同形式为了计算经济增加值，需要解决经营利润、资本成本和所使用资本额的计量问题。不同的解决方法形成了含义不同的经济增加值。1.基本经济增加值公式基本经济增加值是根据未经调整的经营利润和总资产计算的经济增加值。基本经济增加值税后经营利润加权平均资本成本报表总资产评价由于“经营利润”和“总资产”是按照会计准则计算的，它们歪曲了公司的真实业绩。相对于会计利润来说是个进步，它承认了股权资金的成本。2.特殊的经济增加值和真实的经济增加值特殊的经济增加值为了使经济增加值适合特定公司内部的业绩管理，还需要进行特殊的调整。这
3、种调整要使公司内部的有关数据，调整后的数值称为“特殊的经济增加值”。它是特定企业根据自身情况定义的经济增加值，是“量身定做”的经济增加值。这里的调整项目都是“可控制”的项目，即通过自身的努力可以改变数额的项目。真实的经济增加值真实的经济增加值是公司经济利润最正确和最准确的度量指标。它要对会计数据做出所有必要的调整，并对公司中每一个经营单位都使用不同的更准确的资本成本。3.披露的经济增加值含义披露的经济增加值是利用会计数据进行十几项标准的调整计算出来的。这种调整是根据公布的财务报表及其附注中的数据进行的。据说它可以解释公司市场价值变动的50%。【提示】通常对内部所有经营单位使用统一的资本成本。典
4、型的调整项目【调整思路】所有对未来利润有贡献的支出都是投资。研究与开发费用。会计作为费用将其从利润中扣除，经济增加值要求将其作为投资并在一个合理的期限内摊销。战略性投资。会计将投资的利息（或部分利息）计入当期财务费用，经济增加值要求将其在一个专门账户中资本化并在开始生产时逐步摊销。典型的调整项目收购形成的商誉。会计把其中的一部分立即转为费用，另一部分作为无形资产在规定年限内摊销，经济增加值要求商誉保留在资产负债表上，不进行摊销，除非有证据表明它的价值的确下降了。为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用。会计作为费用立即从利润中扣除，经济增加值要求把争取客户的营销费用资本化并在适当的期限内
5、摊销。折旧费用。会计大多使用直线折旧法处理，经济增加值要求对某些大量使用长期设备的公司，按照更接近经济现实的“沉淀资金折旧法”处理。前期折旧少，后期折旧多。典型的调整项目重组费用。会计将其作为过去投资的损失看待，立即确认为当期费用；经济增加值将重组视为增加股东财富的机遇，重组费用应作为投资处理。【提示】（1）上述调整，不仅涉及利润表而且还会涉及资产负债表的有关项目，需要按照复式记账原理同时调整。（2）计算资金成本的“总资产”应为“投资资本”（扣除应付账款等经营负债），并且，要把表外融资项目纳入“投资资本”之内，例如长期经营租赁取得的资产等。【总结】【知识点】经济增加值的优点和缺点优点（1）经济
6、增加值直接与股东财富的创造相联系。它是唯一正确的业绩计量指标。（2）经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。局限性（1）经济增加值是绝对数指标，不具有比较不同规模公司业绩的能力。（2）经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。（3）如何计算经济增加值尚存许多争议，这些争议不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。【例单选题】（2011年）下列关
7、于经济增加值的说法中，错误的是（）。A.计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整B.计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息C.计算特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本D.计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本正确答案D答案解析计算真实的经济增加值时，公司内各个部门所经营的项目不一样，风险也就不一样，所以不能使用统一的资本成本，选项D是答案。【例单选题】（2013年）根据公司公开的财务报告计算披露的经济增加值时，不需纳入调整的事项是（）。A.计入当期损益的研发支出B.计入当期损益的商誉减值C
8、.表外长期性经营租赁资产D.计入当期损益的品牌推广费正确答案B答案解析披露的经济增加值典型的调整包括：研究与开发费用；战略性投资；收购形成的商誉；为建立品牌、进入新市场或扩大生产份额发生的费用；折旧费用；重组费用等。因此ACD是需要调整事项。经济增加值要求商誉保留在资产负债表上，不进行摊销，除非有证据表明它的价值的确下降了，则应计提减值准备。因此B是不需要调整的事项。【例计算题】A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：（1）A公司2010年的销售收入为2500万元。营业成本为1340万元。销售及管理费用为500万元。利息费用为236万元。（2）A
9、公司2010年的平均总资产为5200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2000万元。（3）目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%。（4）A公司适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。正确答案（1）税后经营净利润（25001340500）（125%）495（万元）平均净经营资产52001001005000（万元）净经营资产净利率495/50009.9%税后利息费用236（125%）177（万元）净利润495177318（万元）权益净利率318/200015.9%（2）计算A公司的披露的经济
10、增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化（提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产）。正确答案市场基础的加权平均资本成本12%2/58%（125%）3/58.4%调整后的税后经营利润495200（125%）495150645（万元）调整后的投资资本50001505150（万元）披露的经济增加值64551508.4%212.4（万元）【知识点】简化的经济增加值（一）经济增加值的定义及计算公式经济增加值，是企业税后净营业利润扣除企业全部资本成本后的余额。
11、经济增加值税后净营业利润资本成本税后净营业利润调整后资本平均资本成本率税后净营业利润净利润（利息支出研究开发费用调整项）（125%）【提示】企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净营业利润中全额扣除。如果不考虑调整项目：税后净营业利润净利润利息支出（125%）调整后资本平均所有者权益平均负债合计平均无息流动负债平均在建工程【提示】如果不考虑调整项目：调整后资本平均所有者权益平均有息负债平均资产平均无息流动负债（二）会计调整项目说明（1）利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。（2）研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无
12、形资产的研究开发支出。对于为获取国家战略资源，勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，可以将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例（原则上不超过50%）予以加回。（3）无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“应付职工薪酬”、“应付股利”、“其他应付款”和“其他流动负债”（不含其他带息流动负债）；对于“专项应付款”、“特种储备基金”，可视同无息流动负债扣除。（4）在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。（三）资本成本率的确定（1）中央企业资本成本率原则上定为5.5%。（2）对军工等资产通用性
13、较差的企业，资本成本率定为4.1%。（3）资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企业，资本成本率上浮0.5个百分点。（四）其他重大调整事项发生下列情形之一，对企业经济增加值考核产生重大影响的，国资委酌情予以调整：（1）重大政策变化；（2）严重自然灾害等不可抗力因素；（3）企业重组、上市及会计准则调整等不可比因素；（4）国资委认可的企业结构调整等其他事项。【例计算题】某中央企业运用经济增加值方法评价201年的经营绩效。根据201年度的会计报表实际数据，经分析判断，本期税后净利润为3800万元，利息支出为500万元，研究开发费用调整项为150万元，平均资产总额为9000万元，平均无息
14、流动负债为100万元，年初在建工程金额100万元，年末在建工程金额为300万元，在建工程系该企业正在建设中的一条生产线的扩建工程。所得税率为25%。要求：（1）计算该企业201年的税后净营业利润和简化的经济增加值。（2）简述经济增加值评价的优缺点。正确答案（1）计算该企业201年的税后净营业利润和经济增加值税后净营业利润3800（500150）（125%）4287.5（万元）平均在建工程（100300）/2200（万元）调整后资本90001002008700（万元）经济增加值4287.587005.5%3809（万元）（2）简述经济增加值评价的优缺点（略）【知识点】市场增加值公式市场增加值总市
15、值总资本【提示】评价理念：用来评价公司业绩的不是市场价值，而是市场增加值（1）公司创建以来的累计市场增加值当前的总市值累计投入资本的当前价值（2）某一年的市场增加值本年末累计市场增加值上年末累计市场增加值参数确定总市值总市值债务价值股权价值（1）债务比较容易估计，它通常是债务的本利和。（2）上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计；至于非上市公司的股权价值只有根据同类上市公司的股价或者用其他方法间接估计。总资本总资本是资本供应者投入的全部资本为了使账面的总资产调整为投入资本当前的经济价值，需要作两方面的调整：（1）要承认投资的时间价值，投入资本应随占用的时间增加其价值。（2）要把会计师不
16、合理注销的资产加以恢复。优点（1）从理论上看，市场增加值是评价公司创造财富的准确方法，它胜过其他任何方法。（2）可以反映公司的风险。公司的市值既包含了投资者对风险的判断，也包含了他们对公司业绩的评价。（3）市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计。公司的净现值与市场增加值的唯一区别在于净现值是公司自己估计的，市场增加值是金融市场估计的。缺点（1）由于信息不对称，投资人经常做出不正确的预期，使得股价偏离企业价值。（2）股票价格不仅受管理业绩的影响，还受股市总水平的影响。股价每天有升降，并非由于公司业绩天天有变化。（3）非上市公司的市值估计往往是不可靠的。大部分公司是不上市的，没有恰当的市值
17、估计数据，限制了市场增加值的应用。（4）即使是上市公司也只能计算它的整体市场增加值，对于下属部门和单位无法计算其市场增加值，也就不能用于内部业绩评价。【例多选题】下列关于市场增加值的说法中，正确的有（）。A.市场增加值是总市值和总资本之间的差额B.公司创建以来的累计市场增加值，可以根据当前的总市值减去累计投入资本的当前价值来计算C.上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计D.如果把一家公司看出是众多投资项目的集合，则市场增加值就是所有项目净现值的合计正确答案ABCD答案解析市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计，因此如果把一家公司看成是众多投资项目的集合，则该公司的市场增加值就是
18、所有项目净现值的合计，D选项正确，本题答案为ABCD。第二节平衡计分卡【知识点】平衡计分卡的框架平衡计分卡通过将财务指标与非财务指标相结合，将企业的业绩评价同企业战略发展联系起来，设计出了一套能使企业高管迅速且全面了解企业经营状况的指标体系，用来表达企业进行战略性发展所必须达到的目标，把任务和决策转化成目标和指标。平衡计分卡中“平衡”的含义：外部评价指标（如股东和客户对企业的评价）和内部评价指标（如内部经营过程、新技术学习等）的平衡；成果评价指标（如利润、市场占有率等）和导致成果出现的驱动因素评价指标（如新产品投资开发等）的平衡；财务评价指标（如利润等）和非财务评价指标（如员工忠诚度、客户满意
19、程度等）的平衡；短期评价指标（如利润指标等）和长期评价指标（如员工培训成本、研发费用等）的平衡。【知识点】平衡计分卡与企业战略管理（一）平衡计分卡和战略管理的关系平衡计分卡则是突破了传统业绩评价系统的局限性，在战略高度评价企业的经营业绩，把一整套财务与非财务指标同企业的战略联系在一起，是进行战略管理的基础。关系：战略规划中所制定的目标是平衡计分卡考核的一个基准；平衡计分卡又是一个有效的战略执行系统。（二）平衡计分卡的要求为了使平衡计分卡同企业战略更好地结合，必须做到以下几点：平衡计分卡的四个方面应互为因果，最终结果是实现企业的战略【提示】一个有效的平衡计分卡，绝对不仅仅是业绩衡量指标的结合，而
20、且各个指标之间应该互相联系、互相补充，围绕企业战略所建立的因果关系链，应当贯穿于平衡计分卡的四个方面。平衡计分卡中不能只有具体的业绩衡量指标，还应包括这些具体衡量指标的驱动因素平衡计分卡应该最终和财务指标联系起来，因为企业的最终目标是实现良好的经济利润。【知识点】战略地图架构组织的战略主要说明如何设法为其股东、顾客创造出价值。战略地图，为战略如何连接无形资产与价值创造的流程提供了一个架构。【提示】战略地图是平衡计分卡的进一步发展，在平衡计分卡的思想上将组织战略在财务、客户、内部运营和学习成长四个层面展开，在不同的层面确定组织战略达成所必备的关键驱动因素，我们往往称之为战略重点或者战略主题。在明
21、确战略重点或主题的同时，建立各个重点或主题之间的必然联系，形成相互支撑关系，从而明确战略目标达成的因果关系，将其绘制成一张图，我们称之为战略地图。【知识点】平衡计分卡与传统业绩评价系统的区别1.传统的业绩考核注重对员工执行过程的控制，平衡计分卡则强调目标制订的环节。平衡计分卡方法认为，目标制订的前提应当是员工有能力为达成目标而采取必要的行动方案，因此设定业绩评价指标的目的不在于控制员工的行为，而在于使员工能够理解企业的战略使命并为之付出努力。2.传统的业绩评价与企业的战略执行脱节。平衡计分卡把企业战略和业绩管理系统联系起来，是企业战略执行的基础架构。3.平衡计分卡在财务、客户、内部流程以及学习
22、与成长四个方面建立公司的战略目标。用来表达企业在生产能力竞争和技术革新竞争环境中所必须达到的、多样的、相互联系的目标。4.平衡计分卡帮助公司及时考评战略执行的情况，根据需要（每月或每季度）适时调整战略、目标和考核指标。5.平衡计分卡能够帮助公司有效地建立跨部门团队合作，促进内部管理过程的顺利进行。【例多选题】战略地图的学习与成长层面，主要说明组织的无形资产及它们在战略中扮演的角色。这里的无形资产包括（）。A.人力资本B.信息资本C.技术资本D.组织资本正确答案ABD答案解析战略地图的学习与成长层面，主要说明组织的无形资产及它们在战略中扮演的角色。将无形资产归纳为人力资本、信息资本和组织资本三类
23、。所以，选项ABD正确。【例多选题】下列关于平衡计分卡的表述正确的是（）。A.传统的业绩考核注重对员工执行过程的控制，平衡计分卡则强调对员工执行结果的考核B.平衡计分卡把企业战略和业绩管理系统联系起来，是企业战略执行的基础架构C.平衡计分卡在财务、客户、内部流程以及学习与成长四个方面建立公司的战略目标D.平衡计分卡能够帮助公司有效地建立跨部门团队合作，促进内部管理过程的顺利进行正确答案BCD答案解析传统的业绩考核注重对员工执行过程的控制，平衡计分卡强调目标制定的环节，所以选项A不正确。思维导图基础班结束之后：1.对全书进行系统化总结（思维导图）；2.看一遍做过的题目，迅速回忆做题思路。对于做错的题目，回忆错在何处。复习总结相关知识点。 第9页
