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1、财政政策和货币政策的影响财政政策的效果货币政策的效果两种政策的混合使用,1,第四章 宏观经济政策分析,财政政策和货币政策是西方国家进行总需求管理的两大基本经济政策。,2,41 财政政策和货币政策的影响,一、财政政策 政府变动税收和支出以便影响总需求，进而影响就业和国民收入。变动税收是改变税率和税率结构。变动政府支出是改变政府对商品与劳务费的购买支出以及转移支付。,政府减税-为个人和企业增加可支配收入-刺激消费，增加生产-货币需求量变大-利率上升-私人投资减少-削弱了对总需求的增加作用。,3,1.减税,如果使高收入者增加税负，使低收入者减少税负，可以起到刺激经济总需求的作用。,4,2.改变所得税
2、结构,政府增加开支-扩大产品销路-增加生产，刺激消费-货币需求量变大-利率上升-私人投资减少-削弱了对总需求的增加作用。,5,3.扩大政府支出,膨胀性财政政策：减税，增加政府支出。LM 曲线不变，IS 曲线向右（上）方移动；紧缩性财政政策：增税，减少政府支出。LM 曲线不变，IS 曲线向左（下）方移动。,6,4.财政政策分类,7,r,y,y0,E,LM,IS0,r0,O,财政政策效果,扩张性财政政策,紧缩性财政政策,E1,IS1,IS2,E2,政府货币当局（中央银行）通过银行体系变动货币供给量来调节总需求。增加货币供给，可以降低实际利率，刺激私人投资，进而刺激消费，使生产和就业增加。m r i
3、 c y思考：减少货币供给的情况如何？,8,二、货币政策,9,货币政策分类：膨胀性货币政策，IS曲线不变，LM曲线向右下方移动；紧缩性货币政策，IS曲线不变，LM曲线向左上方移动。,10,r,y,y0,E,LM0,IS,r0,O,货币政策图解,扩张性货币政策,紧缩性货币政策,E1,E2,LM2,LM1,表4-1 财政政策和货币政策的影响,11,财政政策、货币政策都能够调节国民收入的变化。与此同时，政策效果的大小因 LM、IS 曲线斜率的大小而有差别。,12,42 财政政策的效果,13,案例：克林顿政府的财政政策,美国的里根和老布什两任总统都奉行增加军费开支和减税的经济政策，美国的经济却没有实现
4、稳定的增长，反而财政赤字节节攀升，1992年达到2904亿美元的天文数字。美国经济面临周期性和结构性的衰退。,14,1993年克林顿当选总统，采取了一系列措施，减少财政赤字。增税措施：提高富豪阶层的个人所得税，以增加政府财政收入。对贫困家庭免税。压缩财政支出：冻结政府工作人员一年的薪水；减少提薪幅度；削减军费开支。增加重建公路、机场、住房的开支。政策推出的初期，克林顿政府遇到了很大阻力，但是后期的实践证明其成效非常显著,15,思考：增税促进经济增长？,为什么里根和布什政府实施的扩张性财政政策，没有实现经济稳定增长?为什么克林顿政府实施增税等财政政策却实现了经济增长呢？,一、财政政策的挤出效应,
5、当政府采取扩张性的财政政策，购买支出增大或税收减少，国民收入以倍数方式增长；前提是利率不变。在货币供给量不变的条件下，利率上扬限制了国民收入的增加；因此，财政政策具有“挤出效应”。挤出效应：政府支出增加所引起的私人消费或投资的下降。,16,17,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y2,r1,IS,财政政策的挤出效应,y0y2=kgg,二、财政政策效果的 IS-LM 图形分析,（1）财政政策使得 IS 曲线移动；（2）LM 曲线不变，比较 IS 曲线斜率；（3）IS 曲线不变，比较 LM 曲线斜率。,18,19,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,r,y,y0,E,LM,
6、IS,r0,O,E,E,y1,y3,r1,y3,y2,IS,IS,E,E,r2,财政政策效果因IS斜率而异,斜率大效果小,斜率小效果大,20,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y3,r1,IS,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y2,y3,r2,IS,财政政策效果因LM斜率而异,斜率大效果小,斜率小效果大,（1）IS 曲线越陡峭（d 越小），“挤出效应”越小，财政政策的效果越大；（2）LM 曲线越平缓（h 越大），“挤出效应”越小，财政政策的效果越大。思考：财政政策效果最大的情况是什么样？,21,结论：,22,凯恩斯主义的极端情况，是 IS 曲线为垂直线，LM
7、曲线为水平线的情况。（h为无穷大，d=0）财政政策显著（极大），货币政策无效。,三、凯恩斯主义的极端情况,r,y,y0,LM,IS,r0,O,y1,LM,IS,23,r,y,y0,IS,r0,O,y1,LM,IS,IS 曲线即使不垂直,在凯恩斯陷阱中移动，也不会产生“挤出效应”,24,r,y,y0,LM,IS,r1,O,LM,IS曲线垂直时，货币政策完全无效,r0,E0,E1,25,支出乘数（kg同向）；货币需求对产出水平的敏感程度（k同向）；货币需求对利率变动的敏感程度（h反向）；投资需求对利率变动的敏感程度（d同向）。其中，支出乘数（取决于边际消费倾向）、货币需求对产出水平的敏感程度较稳定
8、。因此，“挤出”效应的大小决定于货币需求和投资需求对利率变动的敏感程度。,四、影响“挤出效应”大小的因素,一、货币政策效果的 IS-LM 图形分析（1）货币政策引起 LM 曲线移动；（2）LM 曲线斜率不变，比较 IS 的斜率；（3）IS 曲线斜率不变，比较 LM 的斜率。,26,43 货币政策的效果,27,r,y,y0,E,LM,IS,r1,O,E,E,y1,y2,r0,LM,货币政策的政策效应,y0y2=M/k,货币供应量扩大的情况,28,r,y,y0,E,LM,IS,r1,O,E,E,y1,y3,r0,LM,r,y,y0,E,LM,IS,r2,O,E,E,y2,y3,r0,LM,y0y3
9、=M/k,y0y3=M/k,货币政策效果因IS斜率而异,斜率大效果小,斜率小效果大,29,y0y3=M/k,y0y3=M/k,r,y,y0,E,LM,IS,r1,O,E,E,y1,y3,r0,LM,r,y,y0,E,LM,IS,r2,O,E,E,y2,y3,r0,LM,斜率小效果小,斜率大效果大,货币政策效果因LM斜率而异,30,（1）IS曲线越平坦（d 越大），货币政策效果越大；（2）LM曲线越陡峭（h 越小），货币政策效果越大。,结论,31,古典主义的极端情况，是指 IS 曲线为水平线，LM 曲线为垂直线的情况。货币政策显著（极大）、财政政策无效。,二、古典主义的极端情况,思考：为什么会有
10、古典主义的极端情况出现？,32,r,y,LM,IS,r0,O,LM,IS,古典主义极端：财政政策完全无效货币政策效果极大。H=0 d为无穷大。,33,（1）通胀时紧缩的货币政策效果较显著，但经济衰退时扩张性的货币政策效果不明显。（2）增加或者减少货币供给量来影响利率，是以货币流通速度不变为前提的。（3）货币政策实施存在外部时滞。（4）开放经济条件下，一国货币政策效果受到国外资金流动的影响。,三、货币政策的局限性,34,凯恩斯主义极端、古典主义极端都是现实中少见的极端情况。现实情况是 LM 曲线介于二者之间的中间区域。财政政策、货币政策都会对经济起到一定的稳定作用，各自也存在着一些不足。在经济衰
11、退时期，要多用财政政策；在通货膨胀严重时期，应多用货币政策。,注意：,35,案例：克林顿与格林斯潘组合 财政政策与货币政策的配合克林顿是如何使用财政政策和货币政策组合来解决财政赤字问题的呢?他获得了艾伦.格林斯潘的帮助,并且他的运气也非常好。甚至在大选前夕，艾伦格林斯潘已明确表示对财政赤字的规模担忧。当克林顿当选时，格林斯潘也表示很愿意助克林顿一臂之力。尽管没有非常明确地表达出来，但他暗示如果克林顿着手进行紧缩财政，那么联储会情愿以更加扩张性的货币政策来抵消财政紧缩对经济活动的负面影响。,36,44 两种政策的混合使用,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,LM,IS,E1,E2,E3,两种政策的同时实施,r3,y3,37,44 两种政策的混合使用,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,LM,IS,E1,E2,E3,两种政策的同时实施,y3,表4-2 财政政策和货币政策混合使用的政策效应,38,
