成本会计研究成本控制与预警监测系统1实用课件.ppt

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1、第五篇 成本控制与预警监测系统,1、引言2、财务风险预警控制的流程与技术方法3、财务风险的四个阶段与预警控制模式4、行业外部环境风险预警控制先导警兆指标5、企业内部流程风险预警控制同步警兆指标6、企业利益相关者风险预警控制滞后警兆指标,1.引言,成本控制沿革,（1）风险概述财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，以计算、统计、分析、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。,出现财务危机的风险,资金链断裂风险（资金紧张风险）异常波动风险（不正常发展风险）经营亏损风险（收支不相协调风险）还债风险（流动性风险）破产风险（资金、信

2、誉、意外事故）,资金链断裂风险,经营资金需求不能满足银行不信任拖欠应付款工程后续资金不足收购兼并失败,（2）财务风险预警的信息,企业财务通则第六十三条“企业应当建立财务预警机制，自行确定财务危机警戒标准，重点监测经营性净现金流量与到期债务、企业资产与负债的适配性，及时沟通企业有关财务危机预警的信息，提出解决财务危机的措施和方案。”,现金短少纸上富贵上市公司存在的一个相当普遍的问题是，经营业绩上去了，但现金流量却捉襟见肘甚至入不敷出。有的企业净利润虽然很高，经营现金流量却为负值，说明企业虚盈实亏，其净利润实际上是一种潜伏财务隐患的纸上富贵。在我国上市公司中，这种纸上富贵的情况大量存在。从2000

3、年报的每股收益来看，1000多家上市公司中仅有一半左右的公司每股现金流占每股收益的50以上，而约有30的公司占每股收益的比例在20以下，有20左右的公司每股现金流为负值。,会计手段偏激超前有的上市公司配合庄家的炒作进行利润包装，少计费用和损失，不恰当地提前确认或制造收入和收益；利用销售调整增加本期利润。为了突击达到一定的利润总额，有的公司在报告日前做一笔假销售，再于报告日后退货，从而虚增本期利润；将费用挂在“待摊费用”科目，采用推迟费用入帐时间的办法降低本期费用。凡此种种，不一而足。,债务重组数字游戏,新企业会计准则发布前，一些ST、PT类公司利用债务处理增加当年利润，从而达到扭亏或其它目的。

4、债务重组数字游戏,利润资产泡沫成堆,某些ST和PT公司，不仅利润是虚假的，甚至资产也是虚假的，虽然负债累累，财务报表却相当好看。,（5）财务环境风险预警指数(四)与企业战略合作伙伴的关系，未来寻求战略合作伙伴的可能性；即用二维向量，描述最优资产组合问题。资金链断裂风险（资金紧张风险）Z值越大，企业财务风险越小，企业越“优秀”，反之亦然。营运资金需求=经营性资产-经营性负债3）财务策划的目标非金融流动负债越多越好；资产方(+)第十二条在战略风险方面，企业应广泛收集国内外企业战略风险失控导致企业蒙受损失的案例，并至少收集与本企业相关的以下重要信息(一)国内外宏观经济政策以及经济运行情况、本行业状况

5、、国家产业政策；3）短期贷款风险与效益评价标准(七)与本企业相关的行业会计政策、会计估算、与国际会计制度的差异与调节(如退休金、递延税项等)等信息。342，x6取值为1；,关联交易虚假绩优,据对1018家公司的统计，发生各类关联交易行为的有949家，占总数的93.2。其中有214家在资本经营活动中发生关联交易，占22.7。产品经营活动中发生关联交易的公司更是多达937家，占98.7。上市公司大量进行关联交易，导致费用虚减，收入虚增，财务隐患突现。,委托投资事与愿违,2000年报披露的有关信息显示，上市公司将募集资金大笔委托理财有愈演愈烈的趋势，大量由募股、再融资获得的资金，通过直接或间接的方式

6、回流到一级和二级市场去追逐利润，由于相当多的资金有时间周期的限制，投机炒作便成为主要的运作方式，成为所谓的“热钱”。这种现象带来的财务隐患令人担忧，如中视股份3500万元委托资金就面临难于收回的风险。,低收益高分配带来高风险,有的大股东为了自身利益，根本不考虑上市公司的发展，以竭泽而渔的方式，把少得可怜的利润分光吃光。大股东把上市公司的现金全都掏空了，留给上市公司的是实实在在的财务隐患。,48时，x4取值为1；当Z值处于010之间时，称为“灰色区域地带”（1）产生警情的基本警源现金流量的季节性利率风险 利率波动可能会增加企业的借款费用和减少产出计算财务风险警度，寻找风险应对策略存货:购进商品

7、销售商品财务报表上显示不佳的信号投资项目，将收益抽象，由收益率 表示，将风险抽象，由方差 表示。上年日均经营活动与筹资活动现金流出量投资风险感应度,盲目担保引火烧身,近年来，上市公司经济担保遍地开花，问题百出，导致涉讼频繁，官司不断，成为上市公司财务隐患具有广泛性的一个重要根源。年报表明，涉及对外担保的上市公司约占其总数的2535，即有300多家上市公司涉及对外担保。,控股股东沦为蛀虫,大股东成为隐藏在上市公司肚子里的蛀虫，通过自我交易一点一点把上市公司的资金掏空，也是导致上市公司出现财务隐患的最重要的原因之一。据对1073家上市公司的分析，有332家公司的关联企业特别是大股东存在侵害上市公司

8、权益的现象，占30.94,三角债严重易酿债务危机,企业之间对法律的了解及执行观念不强，常常不能严格履行合同，导致企业之间互相欠债，这种严重的三角债问题，不断造成企业的坏账，使原来信用不高的商业信用更显低劣，甚至影响到银行的信用。因此，三角债的危害性远远大于一般的高负债率，是即将触发财务危机的征兆之一,账目长期纠缠不清或处于混乱状况,（）银行存款对账单与银行存款日记账长期不一致，没有定期作银行存款调节表；（）往来账与实际发生的债权债务不相符，该收回的不能及时收回，该转入收入的也长期挂账不作收入，有的甚至通过往来账来搞其他公司的业务；（）会计报表反映出的只是企业管理者们的目标数，其真实性可疑。,内

9、部缺乏监督机制,以权代法，随意地动用、处置企业的资金，重大的投资项目不通过招标等竞争机制，也不通过正常程序报批实核，对于有风险的长期投资不作出任何可行性分析和考察，内部亦缺乏监督制约的机制，又违反法定的程序，结果造成了巨额资金有去无回,追逐短期利益,导致债台高筑,有的企业管理者在企业经营上毫无办法，却精于在财务上巧立名目。如有的企业主要业务收入连年下滑，却通过股票等投机行为，使其他业务收入大幅度增长。当国家行业政策一旦规范或是股票市场出现震荡的时候，企业的经营就举步维艰，其中大部分的最终结果必然是收入滑坡,管理者损害企业利益,企业负债者大不了以一句“决策失误”、“大环境造成”作借口，不愿为承担

10、损害公司利益而负任何责任。除了上述之外，企业财务危机的征兆还有很多，比如销售额持续下降，缺少运作资金，人才频频跳槽等等，这些现象都是值得企业管理者注意的。信息来源香港经济日报,2、财务风险预警控制的流程与技术方法,（1）风险管理一般流程中央企业全面风险管理指引 第十八条企业应对收集的风险管理初始信息和企业各项业务管理及其重要业务流程进行风险评估。风险评估包括风险辨识、风险分析、风险评价三个步骤。风险管理一般流程风险辨识风险分析风险评价,（2）财务风险预警要素。警源警兆警素警度警限（3）财务风险预警流程分析财务风险警素，寻找财务风险警源；辨识财务风险警兆，明确财务风险指标；识别财务风险模型，计量

11、财务风险警限预警临界点；计算财务风险警度，寻找风险应对策略,(4)财务风险预警控制的技术方法,A计分法风险坐标图法风险坐标图是把风险发生可能性的高低、风险发生后对目标的影响程度，作为两个维度绘制在同一个平面上（即绘制成直角坐标系）。蒙特卡罗法（蒙特卡罗方法计算量很大，通常借助计算机完成。）预警模型法,预警模型法的四大类型,ZScore模型 日本开发银行Z值预测模型台湾Z值预测模型 Edmister小企业模型,ZScore模型,Z=6.56x1+3.26x2+6.72x3+1.05x4 其中x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益总额/负债总额,ZSco

12、re模型评价标准,如果Z值大于2.6，则表明企业财务状况良好；当Z值小于1.1时，企业则很可能发生财务危机或破产；当1.1Z2.675则为“灰色区域”，企业财务状况极不稳定，难以简单得出是否破产的结论。,改进ZScore,可用于偿还流动负债的资金 期初流动资产（1增值率）周转次数Z=0.717x1+0.847x2+3.107x3+0.420 x4+0.999x5其中x1=营运资本/总资产x2=留存收益/总资产x3=息税前收益/总资产x4=股东权益/总负债x5=销售收入/总资产,日本开发银行Z值预测模型,Z=2.1x1+1.6x21.7x3x4+2.3x5+2.5x6x1=销售额增长率x2=总资

13、产增长率x3=盈利分配率x4=资产负债率x5=流动比率x6=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与利税之和与销售额的比值）,日本开发银行Z值评价标准,Z值越大，企业财务风险越小，企业越“优秀”，反之亦然。当Z值大于10时，企业财务状况良好；当Z值小于0时，则表明企业存在严重的财务危机；当Z值处于010之间时，称为“灰色区域地带”,台湾Z值预测模型,Z=0.35x1+0.67x20.57x3+0.29x4+0.55x5式中x1=速动资产/流动负债x2=营运资产/资产总额x3=固定资产/资产净值x4=应收账款/销售净额x5=现金流入量/现金流出量,台湾Z值预测模型的评价标准,该模型的临界值为11

14、.5，当Z值高于11.5时，企业财务状况正常；当Z值低于11.5时，企业很可能在未来的一年发生财务危机，乃至破产。,Edmister小企业模型,Z=0.9510.423x10.293x20.482x3+0.277x40.452x50.352x60.924x7,Edmister小企业模型的取值,x1=(税前净利+折旧)/流动负债，当x10.05时，x1取值为1；当x10.05时，x1取值0。x2=所有者权益/销售收入，当x20.07时，x2取值为1；当x20.07时，x2取值0。x3=(净营运资金/销售收入)/行业平均值，当x30.02时，x3取值为1；当x20.02时，x3取值0。x4=流动负

15、债/所有者权益，当x40.48时，x4取值为1；当x40.48时，x4取值0。x5=（存货/销售收入）/行业平均值，若根据连续三年的数据判断x5有上升的趋势时，x5取值为1；反之，取0。x6=速动比率/行业平均速动比率趋向值，若该比率有下降趋势并且小于0.342，x6取值为1；否则，取0。x7=速动比率/行业平均速动比率，若该比率根据连续三年的数据判断有下降趋势，x7取值为1；否则，取0。,Edmister小企业模型的取值,如果Z1.2，企业财务风险很高，如不采取措施企业很可能破产；如果Z2.9，表明企业财务状况很好，相应地企业破产概率很低；当1.2Z2.9时，被称为“灰色区域”，在该区间时，

16、很难判定企业财务状况,3、财务风险的四个阶段与预警控制模式,3.1 财务风险预警的四个阶段及其警兆表现四个阶段潜伏期 发展期 恶化期 发作期（1）财务风险预警潜伏期及其警兆表现盲目进行扩张销售额下降销售额上升，但利润下降外部环境发生重大变化企业流动性差经营信誉持续降低经营秩序混乱管理出现乱象,（2）财务风险预警发展期及其警兆表现,自有资本不足过分依赖外部资金，利息负担过重财务预警失灵拖延偿付利润下降或亏损加剧领导独断专行,（3）财务风险预警恶化期、发作期及其警兆表现,恶化期经营者无心关注业务，专心于财务周转账款拖欠，资金周转困难债务到期违约不支付财务危机实现期负债超过资产，丧失偿付能力宣布倒闭

17、清盘经营者外逃,3.2财务风险预警控制模式,财务外部环境风险预警控制先导警兆指标财务内部流程风险预警控制同步警兆指标财务利益相关者风险预警控制滞后警兆指标,目标层,准则层,指标层,财务外部环境风险预警控制-先导警兆指标（天 时）,财务内部流程风险预警控制-同步警兆指标（地 利）,财务利益相关者风险预警控制-滞后警兆指标（人 和）,财务风险三维控制与预警模式,财务定性分析警兆显示,财务定量分析警兆显示,财务定性分析警兆显示,财务定量分析警兆显示,财务定性分析警兆显示,财务定量分析警兆显示,“财务外部环境风险预警控制先导警兆指标”的主要表现形式,行业/产业风险由于行业有关要素或者产业结构变化，使企

18、业丧失在行业中的优势地位市场风险由于市场的价格波动给企业的资产造成损失利率风险 利率波动可能会增加企业的借款费用和减少产出原料、能源、劳动力价格波动风险原料、能源、劳动力价格波动可能企业陷入财务危机,“财务内部流程风险预警控制同步警兆指标”的主要表现形式,客户满意 由于对客户服务不够重视 造成营业额下降人力资源 岗位人员资格和能力不够产品开发 新产品无法被市场接受效率 企业效率低下令成本高居能力 企业生产能力过剩或者不足,表现差异 企业的运作水平与国际先进水准之间还存在巨大的差距时间拖延 业务流程耗时过多.存货遗失 由于管理不当，存货的遗失给企业业绩造成巨大的损失符合 由于员工的失误，造成产品

19、不能符合市场的需要，无法完成企业的预期目标,领导力 业务流程的负责人没有领导力职 权 员工或者不能尽职或者做本不应由其完成的工作限 制 管理层超越职权限制，滥用权利表现激励 由于表现评估制度不合理致使员工对工作缺乏兴趣沟 通 公司内部上下以及横向沟通不够造成内部合作不够紧密,“财务利益相关者风险预警控制滞后警兆指 标”的主要表现形式,外部财务利益相关者税 收 由于企业没能按时按期依法纳税，遭到税务机关的罚款供应链客户管理内部财务利益相关者管理者职工福利福利基金的不足造成员工缺乏工作积极性,4、行业外部环境风险预警控制先导警兆指标,（1）识别环境风险的定性分析方法A记分表中央企业全面风险管理指引

20、 第十二条在战略风险方面，企业应广泛收集国内外企业战略风险失控导致企业蒙受损失的案例，并至少收集与本企业相关的以下重要信息(一)国内外宏观经济政策以及经济运行情况、本行业状况、国家产业政策；(二)科技进步、技术创新的有关内容；(三)市场对本企业产品或服务的需求；(四)与企业战略合作伙伴的关系，未来寻求战略合作伙伴的可能性；(五)本企业主要客户、供应商及竞争对手的有关情况；(六)与主要竞争对手相比，本企业实力与差距；(七)本企业发展战略和规划、投融资计划、年度经营目标、经营战略，以及编制这些战略、规划、计划、目标的有关依据；(八)本企业对外投融资流程中曾发生或易发生错误的业务流程或环节。,（2）

21、识别环境风险的定量分析方法财务风险三维预警指数,（3）.财务风险三维预警指数的警度设置及彩色图,警度设置对于预警指数（1）0预警指数30%绿色（3）30%预警指数60%浅蓝色（4）60%预警指数80%深蓝色（5）预警指数80%烟灰色,对于预控指数（1）30%预控指数0绿色（3）60%预控指数30%浅黄色（4）80%预控指数60%橙色（5）预控指数80%红色,财务风险三维预警指数彩色图,.,分指标预警图（彩色）分维度预警图综合预警图（30%，40%，30%）,（4）B/S各部分优劣分析,金融性流动负债=短期借款+交易性金融负债+应付票据金融性流动资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据金融性流动

22、资产优于经营性流动负债，优于非流动负债,（5）财务环境风险预警指数,（6）识别环境风险的预警矩阵法预警指数+安全指数（预控指数）=100%其中,第一、判断企业所处生命周期阶段，确定各阶段融资风险临界系数。第二、计算金融环境风险临界值银行贷款临界值。,采用判别分析法计算金融环境风险临界值的步骤,第一，计算筹资预警指标经营现金流入利息支出比经营现金流入=本期负债利息支出 利息支出比 本期经营活动现金流入第二，根据上述比值，按不同类型的企业直接判断筹资预警的临界值（小于临界值无警情，大于则有警情）。,判断企业所处生命周期阶段，确定各阶段融资风险临界系数。,企业生命周期阶段成熟期、衰退期、初创期、成

23、长期垄断制造业（包括第一、二产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为1%5%6%7%竞争制造业（包括第一、二产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为 1%3%5%7%垄断流通业（包括第三产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为 1%3%4%5%竞争流通业（包括第三产业）成熟期、衰退期、初创期、成长期的负债过度型企业的筹资预警临界值分别为 1%3%4%5%,第三，根据本企业年经营活动现金流入量和相应的预警设置临界比值，计算出企业负债利息支出和银行贷款的预警临界值。,利息支出预警临界值=企业适应预

24、警临界比值本期经营活动现金流入量银行贷款临界值=利息支出预警临界值/同期银行贷款年利率例如某制药厂属于成熟期的竞争行业，该厂年经营活动现金流入量为1.5亿，同期银行贷款年利率为6%。则该厂银行贷款的最大值（临界值为）年银行贷款临界值=1%150000000/6%=25000000,（7）外部环境风险的感应度计量理论与法基于CAPM的财务风险度量研究,外部环境风险的感应度分别为市场风险感应度 投资风险感应度 融资风险感应度,风险的分类系统风险与非系统风险,系统风险指能影响所有企业产生风险的因素，如通货膨胀、经济衰退、银根紧缩、贷款利率调整等。非系统风险个别企业特有事件造成的风险，如开发失败、诉讼

25、失败等。,资本资产定价模型（CAPM,Capital Asset Pricing Model）理论探源 1990年诺贝尔经济学奖得主马可维茨于1952年创立的代表作投资组合的选择，展示了在既定的收益率水平下，利用投资组合选择，可使投资风险最小。1990年诺贝尔经济学奖另一得主夏普于1963年提出简化的“单指数模型”，于1965年提出CAPM。1976年罗尔对CAPM提出挑战，罗斯发展了CAPM,于1976年提出套利定价模型（APT）。,马可维茨的现代投资组合理论 投资项目，将收益抽象，由收益率 表示，将风险抽象，由方差 表示。即用二维向量，描述最优资产组合问题。收益最大化 其中，为投资组合收益

26、的期望值 为第种资产的期望回报率 为资产组合中第种资产占总资产的权重,风险最小化 s.t 其中，为第种与第种资产回报率的协方差 表示权重系数与非负性，资产不能出现空头 权重之和为1，表示资产无闲置资本,马可维茨（Harry A.Markowitz）的有效边界模型 资产组合的有效边界（Efficient Frontier）条件平均投资报酬率的概率分布为正态分布 市场的有效性，即信息可知,夏普（William Sharp）关于CAPM的假设 无风险资产存在假设无风险的金融资产，如国库券 风险收益预期一致假设即风险与收益的有效边界只有一条 投资组合有效选择假设托宾的分离定理 投资者选择不同的资产组合

27、现金资产与风险 资产的不同组合与搭配，分解成两种选择 风险资产最佳组合点的选择 投资者按“风险收益”偏好所进行的现金与风险资产搭配比率的选择,资本市场线（CMLCapital Market Line）,证券市场线（SMLSecurity Market Line）,系统风险的度量指标 系数 第i种股票的收益率 股票市场的平均收益率 的经济涵义 某股票收益率波动的幅度为股票市场收益率波动幅度的倍数。,套利定价模型（APT）为第i种资产的收益率 为第i种资产的预期收益（可知信息）为资产i对宏观环境系统风险的感应度 为宏观环境系统变化因素 为误差项,1986年，罗尔、罗斯等验证美国的F为 工矿业生产指

28、数 债券的利益 利率变动趋势 通货膨胀率 推论 外部环境风险（F）包括市场风险、投资风险以及筹资风险。企业对外部环境风险的感应度分别为市场风险感应度、投资风险感应度 和融资风险感应度。,5、企业内部流程风险预警控制同步警兆指标,（1）识别财务内部运营风险的定性分析方 法A记分表中央企业全面风险管理指引第十三条在财务风险方面，企业应广泛收集国内外企业财务风险失控导致危机的案例，并至少收集本企业的以下重要信息(其中有行业平均指标或先进指标的，也应尽可能收集)(一)负债、或有负债、负债率、偿债能力；(二)现金流、应收账款及其占销售收入的比重、资金周转率；(三)产品存货及其占销售成本的比重、应付账款及

29、其占购货额的比重；(四)制造成本和管理费用、财务费用、营业费用；(五)盈利能力；(六)成本核算、资金结算和现金管理业务中曾发生或易发生错误的业务流程或环节；(七)与本企业相关的行业会计政策、会计估算、与国际会计制度的差异与调节(如退休金、递延税项等)等信息。,应用A记分法的因素分析,第一、管理因素总经理兼董事长，且独断专行在办公会上总经理说了算会办公会流于形式决策层人员失衡，敢于发言、敢于承担责任的人缺乏财务主管能力低下，资金管理混乱企业管理制度陈旧或缺乏制度，不能及时调新没有现金周转计划或有计划但从未及时调整或执行没有成本控制系统，对企业实际经营成本一知半解较差的应变能力，产品、设备、技术、

30、运作战略、经营模,第二、经营错误因素,欠债太多企业过度发展过度依赖大项目第三、破产因素财务报表上显示不佳的信号总经理操纵会计账目，以掩盖企业滑坡的实际非财务反映工资冻结、士气低落、人员外流晚期迹象债权人扬言要诉讼,（2）财务内部运营风险的原因识别,企业倒闭的原因,财务危机的原因,原因 占倒闭企业的%累积%经济因素 35 35 行业疲软 21 利润不足 11 销售额不足 2 无竞争力 1财务原因 47 82 债务负担过重 4 营业成本过高 40 资本不足 3经验原因 1 83其他原因 17 100,财务危机原因分析,资金链的断裂 乐华电视机 爱多VCD 资产结构的扭曲 巨人集团 蓝田集团 企业财

31、务危机的实质业务的增加伴随着现金的短缺！,发达国家的统计资料表明将近4/5的倒闭企业是获利企业，它们的倒闭并不是由于亏损，而是由于缺乏现金。,业务过度增长的三种罪,第一、过度的业务增长追踪高利行业，造成管理资源的耗竭 管理经验的欠缺 制度的适应 控制的范围,第二、过度的业务增长造成财务资源的耗竭：销售上升引起营运资金的紧张 过度的资金需求造成灵活性的丧失 盲目的投资造成的结构的扭曲,第三、过度的业务增长造成效益的下降：造成产品销售利润的下降 不盈利的客户被引入 利润与现金流量的不平衡,主业收入增长没有,大幅增长,有所增长,变化不大,有所下降,大幅下降,主业利润增长没有,大幅增长,有所增长,变化

32、不大,有所下降,大幅下降,成本变化是否正常合理？,利润真实性判断,资产结构是否发生较大变化？,收入大幅度下降，利润上升,合理,不合理,公司进行了资产结构的战略性调整，尽管带来了资产和收入的大幅度下降，但却使营利水平有所上升，资产重组比较成功。,固定资产大幅度下降,公司收入下降的同时，成本费用支出也大幅度下降，并且成本下降速度快于收入，表明公司面对市场销售的不利变化，及时采取了压缩成本费用支出的战略，提高了公司的盈利水平，但要关注收入下降带来的负面影响。,资产结构没有大的变化,式,（3）财务内部运营风险的根本原因现金产生的渠道分析,生产经营活动的进行资金链的运动企业盈利能力的持续保持固定资产的更

33、新改造企业筹资行为的实施外部现金的引入,企业营运的要素 资金链的运行,资金链运行形式 货币资金 应收帐款 存货 增值过程:转 赚,企业经营要素资产运行结构,固定资产(机器设备销售场地运输工具)存货:购进商品 销售商品 货币资金 应收帐款,经营活动与资产负债表,资产方(+),负债权益方(+),投资活动与资产负债表短贷长投比例,资产方(0),负债权益方(0),筹资活动与资产负债表,资产方（+）负债方（+）,（4）财务内部运营风险的报表分析方法结构比例分析法,经营性负债,结构性资产,经营性资产,结构性负债,货币性资产,货币性负债,资金占用,资金来源,企业的投融资活动,流动资产,非流动资产,流动负债,

34、非流动负债,企业的营运资本,长期性资金来源用于日常经营活动的资金数额，称为营运资本，即在数值上营运资本=流动资产流动负债但在本质上它是由投资、融资和创造利润的能力（财务竞争力）决定的带来财务竞争力的营运资本=非流动负债非流动资产,非流动负债,营运资本是企业经营活动的血液,流动资产,非流动资产,流动负债,企业的营运资金需求是多少,经营性资产,经营性负债,货币资金,短期投资,应收票据,短期借款,应付票据,营运资金需求=经营性资产-经营性负债,经营状况良好的企业,货币资金,短期投资,短期借款,应付票据,应收票据,经营性资产,经营性负债,非流动资产,非流动负债,造血功能缺乏的企业（双缺口短贷长投）,货

35、币资金,短期投资,短期借款,应付票据,应收票据,经营性资产,经营性负债,非流动资产,非流动负债,（5）财务内部资源配置风险预警指数,A5=三年同季平均的现金收账周期季现金收账周期=90/应收账款周转率季应收账款周转率=三年同季平均营业收入（季初应收账款+季末应收账款）/2,（1）A6=三年同季季平均长期资产结构失衡率=（非流动资产非流动负债）/非流动资产（2）,A9=企业三年同季平均经营活动现金净流量偿付利息比=企业三年同季平均的经营活动现金流入量/企业三年同季平均的财务费用A8=企业三年同季平均的内生资金对内投资比=（季末累计折旧季初累计折旧）+（季末盈余公积季初盈余公积+（季末未分配利润季

36、初未分配利润）三年同季平均的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,金融性流动负债=短期借款+交易性金融负债+应付票据金融性流动资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据经营性流动负债=流动负债合计金融性流动负债经营性流动资产=流动资产合计金融性流动资产,6、企业利益相关者风险预警控制滞后警兆指标,（1）产生警情的基本警源现金流量的季节性 判别方法现金支付能力 银行存款余额现金支付能力=上年月均经营活动与筹资活动现金流出量 现金支付能力小于三个月表示已产生警情,（2）财务利益相关者风险预警指数,A12=三年平均改进的现金盈利值RCEV（Rectified Cash Earning Val

37、ue）=经营活动现金净流量+取得投资收益收到的现金+处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额,A16=行业三年同季平均改进的自由现金流量RFCFF 经营活动产生的现金流量净额（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回现金净额）（非金融流动资产非金融流动负债）非金融流动资产=期末非金融流动资产期初非金融流动资产 非金融流动负债=期末非金融流动负债期初非金融流动负债 非金融流动资产=流动资产货币资金交易性金融资产应收票据 非金融流动负债=流动负债短期借款交易性金融负债应付票据,A17=行业三年同季平均改进的权益自由现金流量RFCFE=A16(

38、偿还债务支付的现金取得借款收到的现金)A12=三年平均改进的现金盈利值RCEV（Rectified Cash Earning Value）=经营活动现金净流量+取得投资收益收到的现金+处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额A18=RCAV=A12分配股利、利润或偿付利息支出的现金,(3)经营效率分析指标营业周期（Operating Cycle）营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收到现金为止的这段时间。营业周期存货周转天数应收账款周转天数一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快，反之则慢。,存货周转天数的计算,存货周转天数存货的流动性直接影响企业的流动比率，它一般用存货的周转速

39、度指标（即存货周转率或存货周转天数）来反映。存货周转率(次数)销售成本平均存货存货周转天数(平均存货360)销售成本360存货周转率 存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快,应收账款周转天数的计算,应收账款周转天数 反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数。它说明应收账款流动的速度。应收账款周转率(次数)销售收入平均应收账款应收账款周转天数（平均收现期）360应收账款周转率,现金循环的营业周期,现金循环的营业周期=营业周期+流通中资金结算周期（4）现金支付保障能力（天数）分析 银行存款余额现金支付保障能力=

40、上年日均经营活动与筹资活动现金流出量 现金支付能力小于三个月表示已产生资金短缺的警情,（5）经营效率的判别标准,经营效率的判别标准 现金支付保障能力（保障天数）大于 现金循环的营业周期经营现金安全临界值=（现金支付保障能力现金循环的营业周期）=0经营现金安全指数=（现金支付保障能力现金循环的营业周期）/现金支付能力,（6）颠覆传统财务理念，策划财务安全平台,1）经营资金的需求=（应收账款+存货）非金融流动负债2）经营资金的需求愈少，企业核心竞争力愈强3）财务策划的目标非金融流动负债越多越好；（应收账款+存货）越少越好4）颠覆传统财务理念（流动比率），策划财务安全平台关注度A 美国的次贷危机 B

41、 中国的地下钱庄 C 企业冬天里的财务策划,(7)企业战略与财务战略的管理协调,战略目标,产品-市场机会产品-市场战略,长期资源的安排,财务策略,投资方案设计,增长的安排,(8)企业增长的管理要素,资产负债表,支持销售所需资金,支持销售所需负债,支持销售所需利润,资产,负债和所有者权益,(9)企业增长的模型,企业财务资源能够负担的销售增长率=股东收益率股利留存率=销售利润率资产周转率财务杠杆股利留存率=股利留存率财务杠杆销售利润率资产周转率=财务政策系数资产收益率（R）（ROA）,财务政策,生产经营效绩,（6）财务战略评价标准,企业战略的失败百分之八十来源于财务战略的缺失；资本结构（Capit

42、al Structure）的缺失是最大的财务战略的缺失。表现特征过多的流动资产投资流动资产结构的缺失过多的固定资产投资固定资产规模安排的缺失过多的短期贷款短期贷款风险与效益评价的缺失,1）流动资产结构缺失的判别标准,判别标准=WCR/CFO20%该指标愈小愈好WCRWorking capital Requirement营运资本需求=非金融流动资产非金融流动负债CFOCash Flow from Operrating经营活动现金流入量,2）固定资产投资规模安排缺失的判别标准,固定资产投资规模判别标准=EAT/I WCREATEarnings After Tax 税后利润 I银行贷款利率 由 EAT/(WCR+固定资产投资)=银行贷款利率 得到固定资产投资规模判别标准=EAT/I WCR,3）短期贷款风险与效益评价标准,可否贷款评价标准毛利润银行贷款利息短期贷款=WCR银行存款,作业题,1、财务风险预警的四个阶段及其警兆表现2、财务风险预警控制的技术方法,