王明夫市值时代的产业整合.doc

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1、市值时代的产业整合王明夫产业整合这一轮浪潮波及到所有的部门，它最大的特点是产业过度竞争的格局被改变，规模经济性得以实现。单位产品的成本降下来了，产品就可以升级换代。通过这一轮重组，100家最大的公司规模扩大了34倍，使控制了全国40%以上的工业资本。标志石油控制了当时美国石油工业的3/4，美国烟草公司控制了美国除雪茄外的50%90%的市场，通用汽车与福特汽车两分天下，美国钢铁占70%钢铁产量。许多传奇般的公司开始崭露头角，如杜邦公司、通用电气公司、标准石油公司、美国钢铁公司、美国烟草公司等等。现代大工业崛起，彻底拉开跟欧洲工业的竞争力落差。通过这一段历史，最后美国和欧洲彻底拉开落差了。通过美国

2、的这一轮重组，美国铁路、化工、钢铁、烟草、物流、汽车，大部分的崛起，彻底拉开了和欧洲工业的竞争力落差。欧洲到现在也没有起来，不知道你们对欧洲什么感觉，欧洲再也起不来了，不可能。欧洲在我的概念里面，它是步履蹒跚，已经不可能再度青春的老人了，确实已经没有戏了。从什么时候开始没有戏呢？就因为这一段历史，所以产业史上有那段重要的话，“哥伦布发现了新大陆，但是JP摩根重组了新大陆”。产业整合，北美的现代大工业的崛起，它整个历史演绎的过程是产业整合的形态展现的，我们来近观一个中国的产业，中国的铝工业，目前中国处于重化工的阶段，目前中国大部分崛起主要是重化工的崛起，重化工业阶段的中国崛起需要中国铝工业的崛起

3、。在我看来，义无反顾地走产业整合之路，这个战略步骤是显然清晰的。1，完成国内的产能集中，形成产能上的规模经济。2，向上游占领铝矿资源，向下游延伸铝加工，完成铝产业价值链的整合和一体化打通。国际上都是这样的，如果不往深加工走，很难有高附加值。所以一个真正世界级的铝工业寡头，一定是这样的，谁也逃不掉。某一个价值链做强了，你很难赢。3，成为中国铝工业的实力和利益代言人，走向全球。走向全球干什么，联合强者、吞并弱者、占领资源、整合能力，包括整合世界铝工业的技术、工艺、产品等等，最终成为有产业话语权的全球铝业寡头。我是远望一段产业史，近观一段产业，我是做咨询的，我观察商业发生什么事，中铝集团基本上按这个

4、路线走的，不到十年的时间，基本上十年的努力都是这样走的。第一，完成行业集中，在全国范围内整合铝企业，仅2006年一年就并购了8家铝企业，2007年陆续吸收合并上市公司鲁铝、兰铝、包铝。八年前我给中石化出的战略项目就是这样的思路，但是那时候中石化不理我们，这两年中石化都是这样走了。我认为没有必要吸收鲁铝、兰铝、包铝，中间还可以来点投机性的收益，中铝就可以挣到横财了。第二，不断整合和完善“铝土矿氧化铝电解铝铝加工”的完整产业链，推进“采矿冶炼加工”一体化。第三，往上游垄断性占领铝土资源：截至2006年底，中铝控制的铝土矿资源量为6.3亿吨，占国内全部已探明储量的一半以上。第四，开始走向世界：比如说

5、去年在澳洲很大的手笔，把各大铝工业巨头都打下去了，中标了，在昆士兰州东海岸建成年产210万吨的氧化铝厂以及1000万吨铝土矿山和相关的设施。华为确实是小概率事件，它是打遍全球无敌手，2/3来自海外市场，当然困难非常非常大，我觉得是小概率事件，中国只能把希望寄托在央企身上。通过不到十年时间的产业整合战略的实施，中铝集团在世界铝工业中迅速崛起：现旗下2030家企业，1000万吨的氧化铝生产能力，300万吨的电解铝生产能力，约占国内产能的43%和25%，原铝国际市场占有率达到了8%，目前已经是全球第二大的氧化铝生产商，第四大原铝生产商，第六大电解铝生产商。中铝集团目前资产超过了1500亿，销售收入超

6、过了900亿，税前利润超过200亿。在国资委管辖的一百多家央企中，特别是在资产规模在1000个亿以上的大企业中，中铝公司的销售收入增长率一直排列第一。总体的盈利水平在央企中排名第七位，仅次于三家石油行业公司、两家通讯行业公司和一家煤炭企业。中铝一方面是行业利益代言人，另一方面则是产业格局洗牌者。既坐享资源垄断带来的巨额利润，又肩负维持行业发展的重任。关于中国产业的几个基本的判断：1，放在全球化竞争的视野看，“小、散、乱、弱”是中国产业结构的基本特征，这是1996年十几年前中国产业处在“类摩根时代”，时代呼唤中国摩根，而不是暴发户，成了亿万富翁的商人，我们要的是真正的产业家，我们的时代要的是这个

7、。2，结构失效是计划经济的坚硬遗产，计划经济留给我们最坚硬的遗产是整个中国的经济结构失效了，它的资源配置造成的，所以我经常问一个问题，你想想看，如果中国的经济存在失效现象的话，究竟是结构失效还是运营失效，结构失效是重组的，重组的主题是产业整合，使产业的价值链提升下去。根据这个我的看法是在结构失效计划经济坚硬遗产的约束条件下，结构重组和产业整合是中国产业的核心命题，是提升产业的总体效率水平和保障可持续发展的关键。3，产业整合是产业升级的前提，中国产业只有在完成整合的基础上才能谈得上升级换代。4，对一个志存高远的中国企业来说，它的首选战略应该是产业整合战略，其次才是产品创新战略。德龙这样的公司挺伟

8、大的，它以民营的力量试图履行国家的使命，结果范了一个大忌，小民不担天命。5，跨国整合产业能力与产业资源迫在眉睫。6，政府职能转变和金融体制滞后已经成为中国产业结构重组的关键瓶颈，推动政府改革和金融改革是关键。我经常讲，中国什么东西改革落后点可以先放一放，金融体制银监会再不改革天理难容了。中国的经济体制简直太不可思议了，它阻碍了整个产业的提升，以及中国产业向世界范围扩展。所以不能再等了，但是再等十年，中国也等得起。和君产业整合定义是这样的，横向合并生产能力和市场份额，提高行业集中度，产出规模经济，纵向打通产业价值链，提高产业链效率，形成价值链竞争力。最后，从纵横两方向努力，最终实现产业集中和产业

9、集约化发展，实现产业效益最优化。市值时代市值将从意识觉醒走向大胆实践，换股并购、资产注入、增发等将空前高涨。微软15年的成长从来都是比尔盖茨请客，全球股民买单的结果。所以利用这种市值上的优势和资产市场的优势，取得资本市场的强势，来取得在产业竞争上跟人家不同的实力的竞争。所以在微软市值6000亿美金意味着什么呢？就意味着利用华尔街资本市场的机制和美国市场的繁荣导致美国的一家一家企业的有了资本这个强势，产业竞争里面的制空权，所以资本像是产业竞争里面的制空权，谁占领了资本，就占领了制空权，至于怎么营销，怎么做终端，怎么做渠道，那都属于地面部的人，没地面部队根本不行。但是你首先必须制空，实力不一样。在

10、不发生战争和强盗的背景之下，世界资源的配置首先是被资金流向所决定，所以你争夺世界资源首先要表现为对资本的争夺，对资本的争夺首先表现为市场机制的活力和繁荣，从这个角度去重构中国股市的政策，那么一切东西都一定会解决。股权分制改革、国有资产流失，这算什么，这是太小的事，就算有点流失，也是小的不能再小的事。因为股权分置问题才是大的事，中间分制改革造成财富分配不均，这都是小事情。正是因为这种背景，我理解是因为半个世纪全球经济增长积累的财富都流向华尔街，华尔街资本经济繁荣造成了美国出现的这种情况，华尔街是世界经济的心脏，我今天说两句我们大家都熟悉的话，一个是哥伦布发现新大陆，JP摩根重组新大陆，一个是华尔

11、街是世界经济的心脏，这两句话在报纸上经常能看到。我经常说，谁能把这两句话理解明白了，或者理解了其中一句话，你的水平已经可以到金融学博士的水平了，如果你理解了两句话你更牛了。一个是华尔街是世界经济的心脏，什么意思？像心脏供血一样，用华尔街的资本，把全球资本都流向到所感兴趣的部门，华尔街对什么感兴趣，哪个产业没兴趣，哪个产业一定是衰落的。所以对一个大国经济来讲，有什么是比营造心脏功能更重要的事。从这个意义上讲，资本市场是什么？是一种产业升级、是一种企业成长机制。就因为这种机制的存在，导致了很多现象，世界500强企业，你能说出多少家不是上市公司的，挺少的，有，但是你说不出来，但是极少。世界500强里

12、面做大的企业都要上市，因为会反证，得出结论，一个企业如果不上市，铁定做不到。原因在哪里因为你没去利用这个资本市场这套机制，你利用不起来。人类经济时代划分，首先是史前时代、游牧时代、农业时代、工业时代，最后金融经济时代。我们目前处在金融经济时代，金融经济时代的产业对国家来讲生存法则是资本制胜和资本致命，资本是制空权。美国经济，一个依赖全球投资者提供资金链条和运作的天文数字量极的中国德龙。由全球投资人依赖资金链条转的，宏观、中观、微观三个层面，美国政府靠什么支撑运转的呢？通过庞大的国债发行交易和交易，依靠全球投资者提供资金维持运转，各州政府也负债累累。谁给他钱那样转、那样建机构，公务员怎么维系，靠

13、负债，负债谁给钱？全球投资者给。美国企业靠资本市场的强势维持运作、支持全球竞争和扩张。贸易逆差也节节攀升，逆差额已经达到了天文数字之大，而且这种逆差节节攀升是在美元大幅度贬值情况下出现的。由此可见，美国商品的国际竞争力值得怀疑。与产品市场贸易逆差相映的，是美国企业在资本市场上非常活跃，比如经常非常活跃的大规模的、跨国的并购行动和投资行为。美国居民储蓄率1990年6.8%，1995年降到3.8%，1999年降到1%了，美国人寅吃卯粮，谁是最后的贷款人？美国人谁都欠钱，那谁借钱给你这样活，肯定有中国人、日本人、欧洲人、中东人、俄罗斯人，美国大家都欠钱，谁给你钱活，活成今天那么风光，一定是全球资金链

14、提供的。从1995年以来，美国每年所吸纳的世界持续份额平均2/3以上。富裕国家的资金投降了哪里，欧洲、日本、中国海外资产一半以上都投放在美国。金融市场强势和美元“硬通货”地位的维持对于号称金融帝国的美国来说，是性命攸关，一旦金融强势不能维持，国际资本甚至美国内资将大规模的外迁，美国的经济体将不可避免发生“血崩”。正因此，国际金融秩序和国际资本流向已成为大国利益纷争的焦点，大国的政治，外交与军事也必然以此为中心。对美国来说，对国际金融秩序的掌控，对国际资本的争夺和对资金链条的维持，成为比争夺任何其他生产物质产品的资源和市场更重要的事情。必然地，美、日、欧、中等大国间将围绕国际资本流动进行政治、外

15、交与军事方面的战略博弈。全球资本涌入美国金融市场，保障了美国政府通过发行国债获取巨额资金以实现其财政政策调控，军事强大和全球占领，保障了企业获得巨额资本以实现产业升级和全球扩张，保障了居民透支未来消费拉动经济增长。对中国股市来讲，对中国资本市场来讲，上海和深圳的崛起和繁荣，在培育心脏功能。如果它起不来，谁也不能替代华尔街，如果不能替代，那全球资本流向资源配置里面，美国永远都是主导地位。市值时代与产业整合。几个基本认识：1，以股票或证券作为支付手段，是市值时代并购重组和产业整合的主要方式。这是常识，但是非常遗憾，就这个常识，我就碰到N多上市公司董事长他不懂，他没这个概念、没这个意识。所以这是一个

16、观点。2，市值时代的到来，正在改写产业竞争的游戏规则，产业内厂商之间的较量将从产品和技术的竞争走向资本和市值的较量。得市值者得天下，将成为各行各业决定谁死谁活的最后游戏规则。3，从未来20年长周期看，中国A股是全球唯一的上升市，比较而言，其他资本市场都将会是衰退市。这将逆转中国产业竞争的力量对比，将为中国企业跨国整合产业能力和产业资源提供强劲动力，一系列不可思议的产业整合故事将在中国公司的发起和主导下发生并完成。这是大势，中国这么一个国家，一旦这个势起来了，就势不可挡。4，打造大国金融品牌，繁荣本土资本市场，事关大国较量和中国产业兴衰，务必当成国家战略在我看来，中国两大首要国家战略，一个国防和

17、军工，第二是金融和股票。 主持人：非常感谢王明夫博士的精彩演讲，我听了也很激动。我谈一下我听了这个演讲以后的几点体会。一，王明夫博士第一个观念，现在大国的崛起必须有产业的整合和崛起。二，在现代金融经济时代，产业的整合和崛起必须有一个强大的资本市场。三，现代大国之间的竞争进入了一个资本博弈的时代，所以中国要想崛起的话国家必须要有一个资本市场的战略。四，中国在市值时代企业家目前要做，就必须利用我们国家现在资本市场大发展的良好的时机用市值进行并购、进行行业整合，实现在中国成为行业的龙头老大。朱武祥教授点评：我想补充一点新市值时代，就是新金融时代，从金融体系到了证券时代。整合的方式有很多，比如说刚才王

18、明夫博士讲的是从银行体系现在增加到了证券市场，是一个贴现，不再从帐面价值来看企业了，而是成长速度、成长能力来评价你的价值，跟帐面没有关系。王明夫博士讲体量很重要，价值概念新金融时代已经看的是金融资产规模，刚才王博士讲的是一个概念，关于新金融市场的特点是一个贴现时代，将高速轮回。以前2200个投资必须要变成国家投资才可以，但是现在不需要了，因为预期可以变现，成长也可以变现，每个人都需要短期交易，今天买了明天卖，几千亿投资在咱们手里都可以是短期行为。刚才王博士讲的是金融科技的销售15亿，利润3.2亿，人员只相当于联想的4%。证券市场导致了价值观发生了相当大的变化，相当于从科举时代进入洋务运动时期，

19、你再不能用八百里加急的速度了，要用电话的方式。刚才王博士讲的模式叫武力整合，就是纵向、横向包括现在我们中国建设集团对华东方面的全面整合，这是一种方式。第二种整合是创建新的商业模式，和谐整合产业生态链，不需要对我们很多在原来资本市场不发达的情况下，不需要整合，完全是通过构建一个新的商业模式来整合这个生态链当中的不同产业环节，我们可以看到很多亮点企业，这些企业都是轻资产，都是快速成长。北京福田怎么样用6312万元的土地价值，没有任何现金，通过这么一种方式，把企业这么一个纵向企业，通过整合，很多专业化厂家在产能形成，都变成股东，都变成利益相关者，而使得北京福田在短短八年时间，就可以把商用汽车做到一百

20、万辆，完全超过了一汽、二汽的量。我们现在互联网在供应时代更需要注意，要整合存量资源。利用帐面价值和市场价值，整合产业周期和资本市场周期，最典型的例子就是米塔尔，米塔尔若干年以前谁都瞧不起，宝钢要整合米塔尔，错了，我认为米塔尔整合宝钢，因为米塔尔以前谁都瞧不起，说是垃圾大王，但是它把这些企业以很低的战略，当时可能投资20亿元，他可能用5亿买下了，资本市场并不看技术含量，而看的是成长。当买下来以后，看的是成长预期，一上市，就变成帐面市值的两倍市值。再用这个两倍市值完成资产收购以后，再进行整合上市，形成所谓的战略时期的两倍市值，再继续被美国钢铁公司进行兼并收购了，技术只是资产市场的左侧的事情，我们怎

21、么用右侧进行交换，任何企业我只看市值，并不在乎你的技术含量。卖肉的也可以，做土豆也可以，做饭也可以。米塔尔用市值50%的收购市值，两倍的市值被美国钢铁公司并购。我们瞧不起的垃圾大王变成了全球第一。我们国内很多钢铁公司很崇拜宝钢，从来没把米塔尔放在眼里，而米塔尔看成了一个有效整合。我们宁波建同、铁本都可以打败宝钢，一点没有问题。国有企业退出竞争领域的时候没有钱，说没有现金，不需要付现金，给市值，你可能这个企业有十亿资金，可能你的市值只有八亿，我虽然只有一亿净资产，我的市值20亿，是用市值交换。全流通时代，股权分工全部完成，价值发生重大变化，我们看企业并不在乎你的帐面价值，无本万利，以前在科举时代

22、很看重头悬梁锥刺骨。现在颠覆了我们以前的评价标准。还有一个整合模式，通过整合形成一个高市值。因为我们技术资本量的核心看成长空间、成长速度、成长效率，最终决定市场价值。市值时代可能我们怎么来理解市值，对企业发展，我相信整个的价值观将发生重大变化，所以我觉得大家不要觉得这只是一个简单的门坎降低。创业板块时代，是商业模式创新和技术创新，这里边很多企业是亏损企业，但是代表了未来方向，他们是早上七八点钟的太阳，所以我觉得大家如果有机会的话，在座的企业家不光是努力整合，有很多整合模式。主持人：感谢朱武祥教授的精彩点评。所谓武力整合就是大的强的整合小的、弱的，朱教授又提出来一个和谐整合，所谓和谐整合我的理解

23、就是小的也可以整合大的，弱的也可以整合强的，你怎么整合它？就是要比他们走得快，快鱼吃慢鱼。我现在是大企业，我有实力，我就可以武力整合，如果现在我还小，我还需要卧薪尝胆，还要韬光养晦，如果我真的走得快，就用快的成长性，来吃掉那些大的走得比较慢的。下面是赠送的合同范本，不需要的可以编辑删除！教育机构劳动合同范本 为大家整理提供，希望对大家有一定帮助。 一、_ 培训学校聘请_ 籍_ (外文姓名)_ (中文姓名)先生/女士/小姐为_ 语教师，双方本着友好合作精神，自愿签订本合同并保证认真履行合同中约定的各项义务。 二、合同期自_ 年_ 月_ 日起_ 年_ 月_ 日止。 三、受聘方的工作任务(另附件1

24、) 四、受聘方的薪金按小时计，全部以人民币支付。 五、社会保险和福利： 1.聘方向受聘方提供意外保险。(另附2 ) 2.每年聘方向受聘期满的教师提供一张_ 至_ 的来回机票(金额不超过人民币_ 元整)或教师凭机票报销_ 元人民币。 六、聘方的义务： 1.向受聘方介绍中国有关法律、法规和聘方有关工作制度以及有关外国专家的管理规定。 2.对受聘方提供必要的工作条件。 3.对受聘方的工作进行指导、检查和评估。 4.按时支付受聘方的报酬。 七、受聘方的义务： 1.遵守中国的法律、法规，不干预中国的内部事务。 2.遵守聘方的工作制度和有关外国专家的管理规定，接受聘方的工作安排、业务指导、检查和评估。未经

25、聘方同意，不得兼任与聘方无关的其他劳务。 3.按期完成工作任务，保证工作质量。 4.遵守中国的宗教政策，不从事与专家身份不符的活动。 5.遵守中国人民的道德规范和风俗习惯。 八、合同的变更、解除和终止： 1.双方应信守合同，未经双方一致同意，任何一方不得擅自更改、解除和终止合同。 2.经当事人双方协商同意后，可以变更、解除和终止合同。在未达成一致意见前，仍应当严格履行合同。 3.聘放在下述条件下，有权以书面形式通知受聘方解除合同： a 、受聘方不履行合同或者履行合同义务不符合约定条件，经聘方指出后，仍不改正的。 b 、根据医生诊断，受聘放在病假连续30天不能恢复正常工作的。 4.受聘方在下述条

26、件下，有权以书面形式通知聘方解除合同： a 、聘方未经合同约定提供受聘方必要的工作条件。 b 、聘方未按时支付受聘方报酬。 九、本合同自双方签字之日起生效，合同期满后即自行失效。当事人以方要求签订新合同，必须在本合同期满90天前向另一方提出，经双方协商同意后签订新合同。受聘方合同期满后，在华逗留期间的一切费用自理。 十、仲裁： 当事人双方发生纠纷时，尽可能通过协商或者调解解决。若协商、调解无效，可向国家外国专家局设立的外国文教专案局申请仲裁。 本合同于_ 年_ 月_ 日在_ 签订，一式两份，每份都用中文和_ 文写成，双方各执一份，两种文本同时有效。 聘方(签章)_ 受聘方(签章)_ 签订时间：

27、 年 月 日二手房屋买卖合同范本由应届毕业生合同范本 卖方：_(简称甲方) 身份证号码：_ 买方：_(简称乙方) 身份证号码：_ 根据中华人民共和国经济合同法、中华人民共和国城市房地产管理法及其他有关法律、法规之规定，甲、乙双方在平等、自愿、协商一致的基础上，就乙方向甲方购买房产签订本合同，以资共同信守执行。 第一条乙方同意购买甲方拥有的座落在_市_区_拥有的房产(别墅、写字楼、公寓、住宅、厂房、店面)，建筑面积为_平方米。(详见土地房屋权证第_号)。 第二条上述房产的交易价格为：单价：人民币_元/平方米，总价：人民币_元整(大写：_佰_拾_万_仟_佰_拾_元整)。本合同签定之日，乙方向甲方支

28、付人民币_元整，作为购房定金。 第三条付款时间与办法： 1、甲乙双方同意以银行按揭方式付款，并约定在房地产交易中心缴交税费当日支付 首付款(含定金)人民币_拾_万_仟_佰_拾_元整给甲方，剩余房款人 民币_元整申请银行按揭(如银行实际审批数额不足前述申请额度，乙方应在 缴交税费当日将差额一并支付给甲方)，并于银行放款当日付给甲方。 2、甲乙双方同意以一次性付款方式付款，并约定在房地产交易中心缴交税费当日支 付首付款(含定金)人民币_拾_万_仟_佰_拾_元整给甲方，剩余房款 人民币_元整于产权交割完毕当日付给甲方。 第四条甲方应于收到乙方全额房款之日起_天内将交易的房产全部交付给乙方使用，并应在

29、交房当日将_等费用结清。 第五条税费分担甲乙双方应遵守国家房地产政策、法规，并按规定缴纳办理房地产过户手续所需缴纳的税费。经双方协商，交易税费由_方承担，中介费及代办产权过户手续费由_方承担。 第六条违约责任甲、乙双方合同签定后，若乙方中途违约，应书面通知甲方，甲方应在_日内将乙方的已付款不记利息)返还给乙方，但购房定金归甲方所有。若甲方中途违约，应书面通知乙方，并自违约之日起_日内应以乙方所付定金的双倍及已付款返还给乙方。 第七条本合同主体 1.甲方是_共_人，委托代理人_即甲方代表人。 2.乙方是_，代表人是_。 第八条本合同如需办理公证，经国家公证机关_公证处公证。 第九条本合同一式份。

30、甲方产权人一份，甲方委托代理人一份，乙方一份,厦门市房地产交易中心一份、_公证处各一份。 第十条本合同发生争议的解决方式：在履约过程中发生的争议，双方可通过协商、诉讼方式解决。 第十一条本合同未尽事宜，甲乙双方可另行约定，其补充约定经双方签章与本合同同具法律效力。 第十二条双方约定的其他事项： 出卖方(甲方)：_ 购买方(乙方)：_ 身份证号码： _ 身份证号码： _ 地址：_ 地址：_ 邮编：_ 邮编：_ 电话：_ 电话：_ 代理人(甲方)：_ 代理人(乙方)： _ 身份证号码: _ 身份证号码： _ 鉴证方： 鉴证机关： 地址： 邮编： 电话： 法人代表： 代表： 经 办 人： 日期：年月日 鉴证日期：_年_月_日