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1、整理10可转换债券与优先股的异同可转换债券与优先股的异同 可转换债券 是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格，将公司发行的可转换债券转换成一定数量的公司发行的股票。 三大特征： 债权性利率，期限，本息； 股权性股东，决策，红利； 可转换性按约定的条件将债券转换成股票，利率一般低于普通公司债券利率 优先股是指一种股息固定而且在红利及剩余分配时享有优先分配权的股份。对于股份公司而言，优先股也代表着无期限的所有权凭证，除少数可赎回的优先股以外，优先股持有人不能中途提出退股请求。对于优先股而言，其“优先”的权利体现为：股息领取优先权。对于股息的分配，优先股持有人的顺序在普通股持有人之前，因此不论
2、公司经营状况如何，只要公司公布要派发股息，优先股持有人都可以优先享受分股派息。剩余资产分配优先权。在股份公司经营不善需要进行破产清算时，优先股股东享有剩余资产的优先分配权，虽然此分配权在债券持有人后面，但是却先于普通股股东，故优先股在剩余资产分配时还是极具优势的。 一、 异同 1. 对投资者 A. 相同之处： (1). 都为保守稳健的投资者提供了低风险的投资工具，且收益率都稍高于普通股。 可转换债券对投资者具有上不封顶，下可保底的特点，当股价上涨时，投资者可将债券转为股票，享受股价上涨带来的盈利；当股价下跌时，则可不实施转换而享受每年的固定利息收入，待期满时偿还本金。 优先股对于投资偏好保守者
3、，投资股市担心风险太大，而又想投资上市公司，优先股是其最佳选择，收益固定且收益率较高，不担心市场波动风险，一旦公司倒闭清算又可获得先于普通股的优先清偿权力。 (2). 两者在一定条件下均可转为流通股，并可由发行方赎回。 可转换债券投资者选择行权，则将可转债转换为公司股票。 优先股中的可转换优先股则可以转换为公司的普通股。 B. 不同之处 (1). 清偿顺序上，可转换债券比优先股有优先偿还的要求权。 可转换债券属于次等信用债券，在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债(银行贷款)等具有同等追索权利，但排在一般公司债券之后，先于可转换优先股、优先股、普通股。 (2). 股东权利范围不同。 可转换债券
4、在行权后，投资者则转变成发行公司的股东，较优先股相比，有选举权、参与公司决策等权利。 优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。 2. 对发行公司 A. 相同之处 便于筹集资金。 可转换债券一方面可以使投资者获得固定利息。另一方面，又向其提供了进行债权投资或股权投资的选择权，对投资者具有一定的吸引力，有利于债券的发行，便于资金的筹集。 优先股的每股收益也是固定的，不受公司经营状况的影响，能够吸引投资。 B. 不同之处 (1). 发行方式不同。 可转债为公开发行和配售。 优先股上市公司发行可公开或非公开，原股东可优先配售。 (2). 付息方式
5、不同 可转债票面利率固定，必须每年支付。 优先股固定股息率，在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度。 (3). 会计处理不同。 可转债除非转股，否则仍属于普通债务，无法计入核心资本。 优先股一般归属于权益资产，可计入核心资本，且在转化为流通股以前，并不冲击大股东利益。 (4). 财务负担不同。 可转换债券属于债权，与公司普通债券一样处于清偿顺序首位，公司必须优先清偿，财务负担较重，资金成本高。 优先股财务负担轻。如果公司财务状况恶化时，这种股利可以不付，从而减轻了企业的财务负担。 (5). 资金成本不同。 可转债筹资成本较
6、低。可转换债券给予了债券持有人以优惠的价格转换为公司股票的好处，公司赋予普通股期望值越高，转债利息越低。故而其利率低于同一条件下的不可转换债券或普通债券的利率，降低了公司的筹资成本。此外，在可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用，又节约了公司的筹资成本。 优先股筹资成本较高。由于优先股股息必须从税后净收益中支付，因此优先股票股利不能抵减所得税，其成本高于债务成本。 3. 对市场 优先股对于市场来说不会构成冲击。由于优先股不上市，发行优先股既可以满足上市公司融资的需求，又不会造成从二级市场中抽走资金的现象。发行优先股虽然扩大了股本，但也限制了普通股的疯狂上涨，抑制了股价产生过大的泡沫，而且因为优先股发行价格低，大股东股本被稀释，在一定程度上限制了大股东的盲目融资冲动。 在市场信息不对称的状况下，发行可转债可能使股价上涨。当公司宣告发行可转债时，投资者会产生利好的预期投资信心会增强，因而公司股价会上涨。
