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1、第六章 投资回报率和盈利能力分析,重点与难点：理解回报率指标在财务报表分析中的作用掌握投资回报率及其多样性计算 掌握普通股股东权益回报率的分解及各项成分的相关性,第一节 投资回报率的重要性,联合分析（Joint analysis）是将各项指标联系在一起进行估计 投资回报率(ROIC)或投资收益率(ROI)是重要的联合分析投资回报率影响一个公司获得成功、吸引资金、偿付债务和支付股利的能力,投资回报率的应用,(2)measuring profitability,(3)Measure for planning and control,(1)计量管理绩效,(2)计量盈利能力,(3)计划与控制的工具,一
2、、计量管理绩效,管理层负责公司的所有活动投资回报率是对公司商务活动的管理绩效的一种很好的计量 投资回报率的高低主要取决于管理层的技能、智谋、技巧和动机。,二、计量盈利能力,投资回报率是公司长期财务优势重要指示器投资回报率与关键性汇总指标相关：融资与利润投资回报率从不同资金来源的各个方面来反映投资回报,三、计划与控制的工具,投资回报率协助管理者：计划预算协调评估机遇控制,第二节 投资回报率的构成要素,投资回报率的计算:,一、投入资本的定义,对投入资本没有普遍使用的指标 投入资本的不同衡量方式反映了财务报表使用者的不同观察角度,二、投入资本的替代性指标,通用的指标:净经营资产普通股权益资本,（一）
3、净经营资产,将公司作为一个总体看净经营资产回报率 衡量经营效率或经营业绩反映经营净资产的收益(不包括金融资产或负债),（二）普通股权益资本,从普通股股东的角度来看 财务杠杆对权益持有回报的影响,（三）当期投入资本的计算,一般是用公司当期可用资本的平均数来计算最常见的计算方法是年初和年末投入资本之和除以2 更精确的方法是对中期值做平均，比如将每季末的投入资本相加再除以4,二、投入资本和收益的调整,许多会计数据要求做分析性调整见前几章所述一些财务报表数据需要使用并不包括的数据这些调整对于投资回报率的有效分析是必要的,三、净经营资产回报率,税后经营收益净额(期初净经营资产+期末净经营资产)/2,区别
4、经营活动与非经营活动,普通股股东权益回报率,净收益-优先股股利(期初股东权益+期末股东权益)/2,其中 权益是股东权益总额减去优先股,举例说明：就拿地产行业三家典型的企业做一个案例对比，让大家一目了然。一个行业之间，同样的卖房模式下，对于保持在20%左右的净资产收益率同样的企业，其主要的贡献比居然均不相同，所以选择哪一类企业，充分的保证了你的安全边际。请看下图（2013年）：,第三节 净经营资产回报率分析,一、净经营资产回报率的分解,二、经营杠杆的影响,OA=经营资产OLLEV=经营负债杠杆率（OL/NOA),三、利润边际和资产周转率之间的关系,利润边际和资产周转率之间是相互依赖的关系 边际利
5、润是销售收入与营业费用的函数资产周转率也是销售收入的函数,三、利润边际和资产周转率之间的关系,三、利润边际和资产周转率之间的关系,部分行业给定RNOA下净经营资产周转率与净营业利润的组合,（一）利润边际的分解,毛利边际（Gross Profit Margin）:反映总利润占总销售额的比例 反映公司增加或维持销售价格的能力 边际毛利下降可能意味着竞争激烈或意味着公司产品的竞争力降低，或两者都有 销售费用一般及行政管理费用,（二）资产周转率的分解,资产周转率计量公司资产使用的强度与资产使用最相关的指标是销售收入,（二）资产周转率的分解,应收账款周转率:反映企业平均需要多少时间收回应收账款.伴随比率
6、（Accompanying ratio）:平均收款期 存货周转率:反映企业平均需要多少时间收回存货 伴随比率:存货平均周转天数长期经营资产周转率:反映企业长期资产的运营效率应付账款周转率:反映企业平均以多快的速度归还应付款-伴随比率:应付账款平均周转天数净经营营运资本周转率,第四节 普通股权益回报率的分析,其中 ROCE 等于普通股股东净利润（减去优先股股利之后）除以普通股股东权益平均余额,这个公式可以按照未来普通股股东权益回报率做如下重述：,一、普通股权益回报率的计算,二、普通股权益回报率的分解,二、普通股权益回报率的分解,净金融负债,普通股权益报酬率的替代性方法,杜邦分析,财务杠杆（Lev
7、erage）反映从普通股股东以外获得的资本投资的程度如果收到的资本供给（除普通股以外）小于，那么普通股股东获利；当收到的资本供给大于，那么反转会发生。普通股权益与其他资本提供者的回报差异越大，权益交易就越成功（或越不成功）,普通股股东权益回报率（ROCE）分析,三、股东权益的估价,假定收益的留存和股利支出是固定不变的假定普通权益增长率通过收益留存,普通股股东权益回报率（ROCE）分析,假定内部增长取决于收益留存和收益留存的回报率,本PPT为可编辑版本，您看到以下内容请删除后使用，谢谢您的理解,【解析】【解答】（1）氯化钠是由钠离子和氯离子构成的；金刚石是由碳原子构成的；干冰是由二氧化碳分子构成
8、的；（2）质子数为11的是钠元素，钠元素原子的最外层电子数1，在化学反应中容易失去一个电子形成阳离子；（3）化学变化是生成新分子的变化，其实质是分子分解成原子，原子重新组合形成新的分子，故该反应中没有变的是碳原子和氧原子。故答案为：氯化钠；失去；D。【分析】物质有微粒构成，构成物质的微粒有原子、分子、离子是那种，金属、稀有气体由原子构成；常见气体由分子构成；碱和盐由离子构成。在化学变化中，原子种类、质量、数目保持不变。26.用微粒的观点解释下列现象：（1）今年我国要求“公共场所全面禁烟”非吸烟者往往因别人吸烟而造成被动吸烟。（2）夏天钢轨间的缝隙变小。【答案】（1）分子是在不断的运动的.（2）
9、夏天温度高，铁原子间的间隔变小.【考点】物质的微粒性【解析】【解答】（1）吸烟生成烟雾，烟雾分子因为运动，扩散到空气中，使非吸烟者被动吸入烟雾分子，造成被动吸烟；（2）钢轨由铁原子构成.每两根钢轨间都有一定的间隙，夏天由于气温高，使得钢轨中铁原子的间隔变大，表现为钢轨的体积膨胀，则钢轨间的间隙变小.故答案为：（1）分子是在不断运动的；（2）夏天高温，铁原子间的间隔变小.【分析】微粒观点的主要内容：物质是由分子（或原子构成），分子间有间隔，分子处于永停息的运动状态中.（1）烟雾分子属气体分子，在空气中扩散较快，使非吸烟者被动吸烟；（2）铁原子间有一定的间隔，温度升高，则铁原子间间隔变大，反之则变
10、小，夏天高温状态下，铁原子间间隔变大，使得钢轨体积膨胀，则钢轨间的缝隙变小.,【考点】物质的微粒性【解析】【解答】（1）铁属于金属单质，是由铁原子直接构成；氯化钠是由钠离子和氯离子构成的；二氧化碳是由二氧化碳分子构成的（2）当质子数=核外电子数，为原子，a=2+8=10，该粒子是原子原子序数=质子数=10当a=8时，质子数=8，核外电子数=10，质子数核外电子数，为阴离子。故答案为：原子；离子；分子；10；10；阴离子。【分析】物质有微粒构成，构成物质的微粒有原子、分子、离子是那种，金属、稀有气体由原子构成；常见气体由分子构成；碱和盐由离子构成。当核电荷数等于核外电子数，表示原子，小于时表示阴
11、离子，大于时表示阳离子。25.初中化学学习中，我们初步认识了物质的微观结构。（3）升高温度分子运动速度就加快，只要能说明温度高了运动速度快了的例子都可以，例如阳光下或者温度高衣服干得快，温度高水蒸发的快，糖在热水里比在冷水里溶解的快等；（4）由于注射器装入的药品少，现象明显，又是封闭状态，所以可以控制体积节省药品、可以减少气体挥发造成的污染等故答案为：（1）固体；（2）分子的质量大小或者相对分子质量大小（合理即给分）；（3）阳光下或者温度高衣服干得快，温度高水蒸发的快，糖在热水里比在冷水里溶解的快等；（4）可以控制体积节省药品、可以减少气体挥发造成的污染等【分析】（1）根据实验现象判断氯化铵的
12、状态；（2）根据它们的相对分子质量的区别考虑；（3）根据温度与运动速度的关系考虑；（4）根据注射器的特点考虑,【解析】【解答】A、向一定质量的盐酸和氯化钙的混合溶液中逐滴加入碳酸钠溶液至过量的过程中，生成氯化钠的质量不断增大，当碳酸钠与盐酸和氯化钙完全反应时，氯化钠的质量不再增大，A符合题意；B、向稀硫酸中加水，溶液的pH逐渐增大至接近于7，B不符合题意；C、向一定质量的稀硫酸中逐滴加入氢氧化钡溶液至过量的过程中，氢氧化钡不断和硫酸反应生成硫酸钡沉淀和水，溶质的质量减小，质量分数也减小，当氢氧化钡和稀硫酸完全反应时，继续滴加氢氧化钡溶液时，质量分数应该由小变大，C不符合题意；D、加热高锰酸钾时
13、，当温度达到一定程度时，高锰酸钾开始分解生成锰酸钾、二氧化锰和氧气，随着反应的进行，剩余固体的质量不断减少，当高锰酸钾完全反应时，剩余固体的质量不再变化，D符合题意。【解析】【解答】A、可燃物的在着火点是一定的，不会降低，故说法错误，可选；B、爆炸是物质在有限的空间内，发生急剧燃烧，短时间内聚集大量的热，使周围的气体的体积膨胀造成的可见爆炸需要氧气的参与，可使燃烧处于暂时缺氧状态，达到灭火的目的故说法正确，不可选；【解析】【解答】燃烧需要同时满足三个条件：一是要有可燃物，二是可燃物要与氧气接触，三是温度要达到可燃物的着火点；以上三个条件都能满足时，可燃物才能发生燃烧。灭火的原理就是破坏燃烧的条
14、件。根据描述，自动灭火陶瓷砖会喷出氦气和二氧化碳，故灭火的原理是隔绝氧气。,【解析】【解答】解：A、从题目中表格知，H2体积分数为10%70%的H2和空气混合气体，点燃时会发生爆炸，故A正确；B、收集的H2能安静燃烧，说明H2的纯度大于等于80%，故B项错误；C、用向下排空气法收集H2，保持试管倒置移近火焰，如果没有听到任何声音，表示收集的H2纯度大于等于80%，故C项错误；D、氢气和空气的混合气体点燃不一定发生爆炸，只有在爆炸极限范围内才会发生爆炸，故D项错误故选A【分析】可燃物质（可燃气体、蒸气和粉尘）与空气（或氧气）在一定的浓度范围内均匀混合，遇着火源可能会发生爆炸，这个浓度范围称为爆炸
15、极限可燃性混合物能够发生爆炸的最低浓度和最高浓度，分别称为爆炸下限和爆炸上限，在低于爆炸下限时不爆炸也不着火，在高于爆炸上限同样不燃不爆因此可燃性气体在点燃前需要先检验气体的纯度，以防发生爆炸【解析】【解答】A、通过实验可以知道烧杯中的白磷没有燃烧，说明烧杯中的白磷虽然温度达到着火点，但没有与氧气接触，所以不能燃烧，从而可以判断烧杯中的热水不仅仅是只起到加热的作用，故A说法正确；B、铜片上白磷燃烧是温度达到了着火点且与氧气接触，满足燃烧的条件，故B说法正确；C、铜片上的红磷没有燃烧是温度过低没有达到其着火点，没有满足燃烧的条件，故C说法正确；D、烧杯中的白磷通入空气（氧气）就会燃烧，出现“水火
16、相容”的奇观，故D说法错误故选D,24.能源、环境、安全已成为人们日益关注的问题（1）三大化石燃料包括煤、_、天然气等；它们都是_（填“可再生”或“不可再生”）能源（2）控制反应的条件可使燃料充分燃烧燃煤发电时，将煤块粉碎成煤粉的目的是_（3）天然气主要成分为甲烷，写出甲烷充分燃烧的化学方程式_ 下列有关天然气（或甲烷）的说法正确的是_（填字母）A沼气中的主要成分是甲烷B甲烷气体不会产生温室效应C用天然气代替煤作燃料，有利于减少酸雨形成 You and your friends are leaving a concert on a Friday night.When you get outsi
17、de,your ears are ringing.You have to shout to be heard.36 So no harm doneright?Not quite.Temporary buzzing may be easy to ignore,but repeated exposure to loud noise will eventually cause serious-and irreversible(无法治愈的)-hearing loss.A new study conducted by researchers at Brigham and Womens Hospital
18、in Boston shows that one in five people between the ages of 12 and 19 are experiencing slight hearing loss,and one in 20 have mild hearing loss.37 But the good news is that there plenty of ways you can protect your ears from further damage and still listen to the music you love:Ask around.Put your e
19、arbuds in or your headphones on,and then ask a friend next to you whether or not he or she can hear what youre listening to.38 Turn it down.Buy noise-canceling headphones.A pair of earbuds or headphones that fits comfortably will limit outside noise so that you can hear your music better at lower volumes.,
