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1、探讨洪江古商城旅游项目融资方案 洪江古商城历史上曾经执湖南金融之牛耳，有“汇通天下”之称，目前却面临资金短缺的困境，资金不足已经成为政府遗产保护与旅游发展中直接面临的重大瓶颈。如何谋求多元化的融资渠道，破解“巧妇难为无米之炊”的尴尬局面，已经成为洪江古商城面临的首要问题。由于旅游产业是长线投资，按照“多渠汇流”的原则，根据旅游业投融资的趋势和规律，结合洪江古商城的实际和特点，本人根据自己的粗浅金融知识和实操经验，提出政府整合融资平台解决方案。即：“向上要钱、银行借钱、招商引钱、信贷融钱、变卖兑钱、民营汇钱、企业转钱、民间募钱、省钱挤钱”的方案。刘博文在深圳光大银行做过,可以指派他成立一个洪江古
2、商城旅游项目融资委员会，制定奖惩方案，协调组织该项工作。 一、争取国家和省市文物和旅游等部门加大扶持（“向上要钱”） 抓住中央实施西部大开发崛起战略，国家高度重视加强世界遗产保护、湖南省政府领导强力推进洪江产业结构转型和加快旅游业发展等机遇，积极争取中央、省市政府的资金扶持。据我所知，周强省长为了洪江那500万文物保护费，已经跑了三次北京！这里要赞一个！公安、消防也应该跑跑，以维稳装电视探头和文物消防配置灭火器材为借口去跑跑，也应该有所斩获！ （一）向上要钱的理由 鉴于以下三个理由，申请上级政府加大扶持： 1、申请世界文化遗产的保护，是中央和省市县政府共同的责任。世界遗产保护所需投资巨大，洪江
3、区不能独立承担。近年来，上级政府对洪江古商城给予了不断的支持，但规模比较小，与世界遗产保护的实际需求相比，还远远不够。从2006年至2008年，洪江用于文物保护、维修和景点开发的资金共有3000多万元，其中中央、省市补助的资金只有300万，仅占10%，比例明显偏小。 2、洪江目前经济实力比较薄弱，遗产保护面临巨大压力。洪江2007财政总收入才刚刚上8000万，竭尽全力，仍然杯水车薪，没有能力更多地对遗产保护进行投入。 3、对世界遗产的保护，使洪江传统工业产业受到很大限制，财政收入因此缩减，据统计，2008年因调整结构，地方财政收入缩减上千万元。为了对世界遗产进行保护，工业等洪江的传统产业进行了
4、转型，导致财政承受很大压力。 （二）面临机遇 首先，中央提出科学发展观，构建和谐社会的战略，重点加大西部的扶持力度，并具体加大了对西部基础设施的投入，必将推进对洪江旅游配套环境整治的资金投入。其次，国家实施西部大开发战略，必然会加大对西部发展的投入，旅游业作为西部崛起的先锋产业，也必然会受到国家的关注和扶持。再次，湖南省、怀化市通过地产及其相关产业的发展，已经具备了一定的资金积累，并积极进行产业结构的调整，探索生态补偿措施，客观上构成了省市政府加大对洪江旅游业扶持的条件。 （三）投资重点 根据政府投资走向，重点投资于以下难以获得直接收益的公共领域： 1、交通等公共基础设施及公共事业； 2、城镇
5、市政基础设施，重点是古城的管线、上下水、城市垃圾及污水处理等建设项目； 3、大气、水源等环境治理项目； 4、文物保护，重点投资进行古墙、三线下地、窨子屋保护和维修； 5、生态建设工程，构建县域完整的绿化系统； 6、人力资源开发，重点是遗产保护和旅游从业人员培训。 （四）配套措施 为争取国家、省市政府的投资，需要做好三个方面的配套工作： 1、争取计划单列，加大上级扶持力度，放宽地方执行权限。鉴于世界遗产保护的特殊性和旅游业发展所面临的特殊困难，建议湖南省将洪江设置为计划单列区，在项目申报、转移支付等方面给予特殊扶持。 2、打好政策组合拳，充分利用各种配套优惠政策和各种资金渠道。全面、充分地利用农
6、业、林业、能源、环保、扶贫、西部、文化项目等各项优惠政策，形成政策洼地；全面整合各方面投资渠道，形成规模投资。同时，系统地改善洪江遗产保护与旅游发展的总体环境。给每个部门下指标3、根据投资走向，做好项目前期工作。积极策划和筹备一批既符合国家、省市投资重点，又结合洪江特点的项目，抓紧项目建议书和可行性研究报告的编制，特别要关注古城内基础设施的建设。 二、加强与金融机构的合作（银行借钱） 洪江遗产保护和旅游业发展所需资金数额巨大，无法单纯依靠政府投入予以解决，需要按照经营城市的思路，充分盘活资产存量，加强与金融机构的合作，强力推进有收益的公共服务设施及环境项目建设。 （一）资金渠道 随着国内金融业
7、的快速发展，金融机构的资金存量有了较大的增长，商业银行、政策性银行的投资能力不断提升。旅游业作为投资的热点，越来越受到金融机构的青睐，可以充分利用这一优势开辟融资渠道。同时，随着我国利用国际资金能力的提高和投资领域的进一步开放，国际金融机构在华投资规模不断扩大，为旅游业拓展国际融资渠道创造了条件。 具体资金渠道包括：向商业银行（如工商银行、建设银行）申请抵押或质押贷款；向政策性银行（如国家开发银行、农业发展银行、中国农业银行、中国银行及进出口银行）申请贴息贷款；卖方信贷；通过担保公司进行融资担保；申请世界银行贷款、亚洲开发银行；申请国家间援助性贷款（如fao、nndp等）。 （二）融资方式 对
8、于旅游资源开发，主要可以采用以下方式融资。 1、门票质押。以未来门票或连同其他收费权作为质押，向银行贷款。 2、景区开发经营权抵押。景区的开发经营权作为一项资产当作质押进行信贷。 3、土地抵押。将国有的土地使用权抵押项目信贷，尤其是由于旅游相关开发引起大幅度增值的景区周边的土地。 4、建筑物抵押。将相关建筑物的所有权作为抵押进行贷款。 景区的抵押或质押项目信贷一般要求自有资本投入25%以上，可向银行贷75%。开发商使用国有资产作为抵押或质押，银行或其他金融机构则通过相应金融工具对旅游资源的开发进行贷款，包括比较灵活的小额信贷方式。 实际操作中，如果景区的开发规划有足够吸引力，同时开发商具备一定
9、的信用，开发中的工程建设也可通过垫资方式进行。垫资比例一般为30%40%，如果有相应的垫资融资财务安排，垫资比例甚至可达100%。如项目开发能与开放游览同步进行，还可对旅游商品开发、广告宣传、道路建设、景观建设等多方面经营内容进行商业信用融资，主要包括：垫资建设、代销商品、门票抵扣、预售预卖、时权融资等。 （三）投资重点 1、有收益的市政基础设施建设，如煤气、自来水、污水排放、垃圾处理等。 2、可以带来土地增值和其他相关收益的市政基础设施，如绿化项目、道路交通等。 3、房地产开发、建设和物业管理等土地开发项目，如商业、景区服务等公共服务设施。 4、景区的旅游基础设施建设。 （四）配套措施 为了
10、有效地实现与金融机构合作的融资目标，需要采取以下措施。 1、成立资产信贷公司，明确借贷主体，目前可以利用洪江的旅游开发公司。 2、明确资产产权，剥离劣质资产，分离出可用于借贷的优质项目抵押资产。 3、加大前期工作的力度，研究洪江的资产体系及相应的政策扶持措施。 三、加大项目对外招商引资力度（招商引钱） 洪江旅游开发项目的商业价值很高，投资回收有较好的保障，招商引资应成为融资的重点之一。 （一）有利条件 1、旅游开发项目已经开始成为投资的热点，大量游资正在向旅游领域汇集。 2、洪江具备较大的游客基数，投资项目具有较好的市场支撑。 3、洪江的旅游服务体系尚有很大的发展空间，适合商业资金的进入。 4
11、、洪江作为世界遗产地，旅游资源开发潜力很大，具有较大投资回报空间。 （二）招商引资方式 景区通过政府招商部门、旅游企业的招商部门、专业招商机构、关联企业及关联人、专题招商会、参加招商会、专用招商网站、其它媒体传播招商等渠道发布招商信息，与开发商取得联系，根据项目和开发商的情况，确定具体的招商引资方式。 1、招募入股融资 开发商以股份有限公司的主发起人的身份，向社会定向招募投资人入股，共同作为发起人，形成资本融资。 2、定向募股融资 开发商先成立自己绝对控股的有限责任公司或股份有限公司，再向社会定向募股，以增资扩股的方式，引入资本金。具体方式有：战略投资人、搭车投资人、资产整合等。 3、整体项目
12、融资 开发商在开发中，设立为若干个项目，并制作单个项目的商业计划书，按照投资规范的要求、准备招商材料，并依据招商材料，向境内外的社会资金进行招商，其中可以采用bot等多种模式，也可合成开发、合资开发、转让项目开发经营权等。 （三）配套措施 1、加大投资开放力度，积极推进经营城市。投资项目开放，引进外国资金，制定优惠政策，探索多种合作模式，加强政府的协调职能。 2、改善投资环境，树立亲商、富商的理念，转换政府职能，建立服务性的、诚信的政府。 3、搞好项目包装与招商资料的准备，具体材料包括：项目建议书、商业计划书、项目可行性研究报告、项目策划及旅游目的地规划、具体合作意向、各项优惠政策、基本法律文
13、件等。 四、充分利用资本市场融资（信贷融钱） 随着旅游业的发展和资本市场的发育，通过资本市场融资已成为旅游开发可选择的融资方式之一，迄今为止，中国资本市场上已有旅游上市公司47家，其中景区类旅游上市公司13家。资本市场也应是洪江旅游开发的资金来源之一。 （一）资本市场融资方式 1、国内上市融资 2、海外融资 海外融资有多种方式，包括一般债券、股票、高利风险债券、产业投资基金、信托贷款等。海外融资目前受到一些政策限制，但具体操作时仍可通过多种方法加以运作。洪江可以找找在美国的洪江人金和辉。 3、信托融资 新信托法出台以来，信托投资公司已经拥有了比较大的运作空间，并创造了一些新的金融工具。其中，以
14、项目和专题方式，发行旅游信托投资凭证，将旅游项目打包，向社会集资的方式，比较适合洪江的实际。 （二）现状特点 国内上市融资的方式已经受到了各方的广泛关注，省市县各级政府都要洪江旅游开发公司的国内上市列入工作日程，但利用资本市场上其他融资方式的工作尚未启动。 （三）面临障碍 1、资源开发类旅游企业存在门票收入不能列入公司主营业务收入的限制，影响洪江旅游开发公司直接上市。 2、遗产类旅游资源能否转让开发经营权，目前存在争议，操作规则不明。 3、当前资本市场不景气，融资效果受到影响，今后一定要考虑。 （四）配套措施 1、优化公司资产结构。从主要依赖门票收入的景区开发经营模式，向宾馆、民居旅馆、餐饮经
15、营、旅游交通、旅游纪念品产销等多项业务转移资本和收入，增强企业的融资能力。 2、创新遗产地管理模式。在提高景区管理效率的同时，合法规避遗产保护的红线。 3、积极探索资本市场上新的融资方式。研究和尝试海外融资和信托融资的可能和效果。 五、创新模式盘活民居资产（变卖兑钱） 当代人的生活方式和居住观念正在发生着深刻的变革，旅游与房地产结合，创造各种旅游住所，已经成为景区深度开发的趋势。 （一）存量资产 洪江古城内，沿街共坐落着1000座具有浓厚地方风格和历史风貌的传统民居，地方政府拥有其中超过90%民居的产权。 （二）盘活方式 以“在洪江古商城有个家”为主题，策划系列拍卖、发售和招租等活动，具体方式
16、如下。 1、产权融资 包括：产权酒店、商铺产权发售、项目公司拆分产权发售等。 2、出售部分产权 包括：分时度假等。 3、第二驻地 包括：第二居所、企业第二总部（或企业庄园）等。 4、租赁融资 包括：设备租赁、资产租赁、土地租赁、房屋租赁等。 5、民居收藏 包括：文化民居收藏、主题民居收藏等。 （三）配套措施 1、成立专门的民居资产管理公司，统一盘活和管理民居资产。 2、对现存民居资产进行分类登记，策划对应的盘活方式。 3、改善古城内的居住环境。 4、创新居民管理方式，如发行“洪江绿卡”，赋予民居使用者洪江古城的永久居留权，但同时要注意兼顾和保持古城内的传统居住文化。 5、选择中高端人群入住古城
17、内的民居。 六、鼓励当地企业投资（民营汇钱） 随着经济的发展，民间资本的投资能力愈加可观。景区的旅游开发，比较适合当地民间资本的投入。积极鼓励洪江及其周边的群众投资洪江旅游开发，汇集零散的小额投资，集腋成裘，是一条有效的融资渠道。 （一）基础条件 1、当地居民储蓄率较高，近年来随着居民收入的增长，储蓄额也有了较大的增加，有可能汇集较大数量的民间资本投入景区开发。2008年，洪江私人储蓄存款达十亿元，全区城乡储蓄存款余额达到10亿啊。2、当地居民在文化传统上有投资经商的习惯。 3、洪江旅游服务体系中尚存在大量的就业与创业机会，方便当地群众将自身的资本与劳动力相结合。 4、当地传统产业的积累，使当
18、地民间闲散资本的规模有了比较大的扩张。 5、现阶段国内其他民间投资领域的效益不高，为洪江旅游业降低了融资的机会成本。 （二）投资重点 重点引导当地群众投资到投入小、见效快、回报稳定、经营方式灵活的领域中。 1、旅游餐饮 包括：餐馆、酒吧、茶社、咖啡馆等 2、旅游交通 包括：旅游客运公司、景区内部交通等 3、民居旅馆 包括：民俗客栈、农家乐等 4、旅游商品 包括：旅游纪念品销售、民间手工艺品制作等 5、旅游娱乐 包括：民俗表演、曲艺演出、特色娱乐服务等 6、旅游景点 包括：小型景点的开发等 7、旅行社 包括：小型的地接社等 8、其他适宜的旅游配套服务 包括：游客咨询等 （三）配套措施 1、政府要
19、为民间资本开发的旅游项目提供公平的经营环境。尤其在宣传营销、利润分配、支持保障等方面，要与国营开发项目一视同仁。 2、采取银行小额信贷、政府贴息等方式，提供必要的资金扶持。鼓励当地群众投资洪江旅游开发。 3、开放投资领域，采取政府特许经营的方式，鼓励投资利润相对较高的领域。如古城内的景点开发。 4、制定优惠政策，向当地群众投资开发的旅游项目做适当政策性倾斜。如在用水、用电、土地专用、税收等方面进行优惠。 5、帮助当地投资洪江旅游业的群众成立民间团体，进行行业互助，争取群体利益，开展行业自律。如洪江本地旅游投资者协会，要偷偷地学习温州经验。 6、帮助促成增资扩股、社会募股、合伙经营等开发形式，丰
20、富当地群众投资洪江旅游业的方式。群众个人的资金有限，在无力单独开发旅游项目的条件下，多种形式为其参与投资提供了可能。 7、加大对当地旅游就业和创业者的培训力度，提高其从旅游业中获利的能力。 七、引导传统产业转向投资旅游（企业转钱） 化工及其相关产业是洪江传统的支柱产业。化工等传统产业在为当地提供了一定的经济基础的同时，地方对其的过度依赖产生的自然和社会危害也逐步显现出来。在旅游资源富集的湖南省，将在化工等传统产业中积累起来的资金转移到旅游这一清洁、生态的朝阳产业中，成为地方部门间资金转移的必然趋势。洪江旅游业的发展，可以利用好这一趋势，开辟出一条独特的投资渠道。 （一）资金来源 当前，洪江旅游
21、业融资存在着一个特别的机遇，即通过实施“地变旅”工程，在省内融集到规模可观的资金。随着近几年地产及其相关产品市场的繁荣，湖南省特别是怀化地区出现了一批地产大王，他们在地产产业中积累起了大量的资金，将这些资金投向旅游业，特别是本省的旅游业的开发，显示出良好的综合效益前景。洪江依托世界级的旅游资源，完全可以通过“地变旅”工程，达到良好的融资目标。 （二）现实性分析 地产产业具有的高风险、高收益，易对经济气候依赖，处于几年萎缩趋势中的特点；旅游业与地产产业一样属于高风险、高回报的产业，不同之处在于，旅游业是典型的生态产业、阳光产业，有利于区域经济的可持续发展，被称为“永远的朝阳产业”，并且投资回报期
22、长，长期效益良好，在现代经济体系中，处于稳定上升的趋势之中。根据两种产业的对比，可以得到转移风险结论。项目委托融资协议 甲方： 乙方：武汉大唐产权经纪有限公司 1、（以下简称“甲方”）授权武汉大唐产权经纪有限公司（以下简称“乙方”）开展“ 项目”的融资业务。 2、甲方的融资要求是：项目总投资万元，授权乙方寻求对口投资合作商，解决项目的缺口资金万元；项目后续融资可参考该协议条款另行制定。 3、乙方按甲方的融资要求推荐投资合作商，甲方在接到乙方推荐的合作投资商资料时，须及时给乙方发送一份具有甲方有效签章的确认函。在乙方未收到甲方的确认函之前，甲方不能自行与乙方推荐的合作投资商洽谈合作事宜。在甲乙方
23、开始与乙方推荐的意向出款方或合作投资方洽谈合作事宜时，甲方不能以任何不正当的理由单方面终止该协议。 4、项目融资业务中的有关分工与费用：乙方负责该项目融资前期的联系、资料准备、申报与有关洽谈工作安排及其有关费用。甲方负责及时准确提供有关项目的资料与文件，并负责与出款方的合作洽谈。合作洽谈中的有关费用由甲方与意向合作商共同商定解决。 5、融资成功后甲方支付给乙方的服务费：以出资方到帐金额为准，到帐一笔支付一笔服务费，全额到帐，全额支付。服务费按到帐金额的百分之一次性付清。融资成功的“到帐金额”以最终甲方与出款方协议商定的、甲方愿意接受的（包括合作、合资或贷款等形式）资金额度为准。融资服务费须在甲
24、方的融资资金到帐7个工作日内支付完毕。 、从协议签署当天起二十个月内，如果甲方想与乙方推荐的意向合作商签定任何协议，则甲方必须经过乙方的书面同意，否则甲方必须向乙方支付与本协议相同的融资服务费。 、保密：协议执行过程中或执行完毕，乙方担保，不经甲方事先同意，不得向任何第三方（与投资合作意向无关的第三方）泄露甲方定为机密级的任何商业情报。 、上述条款自双方签字之日起生效，未尽事宜及不可预料因素制约本合作协议时，由双方协商解决。双方凡因协议及其解释产生争执或经双方努力未能满意解决之纠纷，提交双方选择的仲裁委员会进行仲裁，仲裁费由败诉方承担。 合作甲方签章： 代表： 年月日 合作乙方签章： 代表：年
25、月日广西来宾电厂B厂项目融资一、项目背景 广西来宾电厂B厂为我国第一个国家正式批准的BOT试点项目。该项目位于广西壮族自治区的来宾县，距广西最大的工业城市柳州80公里，是天（生桥）广（州）线（500千伏）、西（坪）株（州）线（220千伏）输电枢纽，是广西电网的骨干，输送广东电力系统的支撑。项目装机规模为72万千瓦，安装2台36万千瓦采用热能和电能联合生产的进口燃煤机组。 项目于1988年由原国家计划委员会批准建设后，因建设资金得不到落实，曾与20多家外商进行洽谈，均未能取得实质性进展。为使该项目早日建成，1995年初广西壮族自治区政府向原国家计委申请采用BOT方式进行试点，1995年5月项目得
26、到批准。广西壮族自治区政府随即委托大地桥基础设施投资咨询有限公司为其招标代理人，正式开始对外招标工作。经过资格预审、投标、评标及确认谈判，1996年11月11日，广西壮族自治区政府与法国电力联合体在北京进行了特许权协议的草签，原国家计委于1997年3月25日正式批准了特许权协议。1997年9月3日，广西壮族自治区政府与项目公司在北京正式签署了特许权协议，项目正式开工建设，2000年11月7日投入商业运营，2003年3月10日通过竣工验收。 项目被认为是中国第一个通过国际正规的方式竞争投标的BOT项目，1995年该项目被国际资本市场誉为世界十大BOT项目之一，1996年12月Asia Finan
27、ce(亚洲融资)评选来宾B电厂为1996年度最佳项目融资奖，“今年最佳融资项目不属于某个单独的银行，甚至也不属于一个独立的项目，而是一种新的观念，这种融资观念奠定了中国日后大规模电厂融资的新形式：这就是广西壮族自治区总投资额为616亿美元的来宾B电厂项目，该项目也是中国第一家百分之百利用外资采用BOT(建设；营运；移交)方式建设的项目。虽然此项目已从政府机构中得到某种认可，但是仍没有得到正式保证。融资要到1997年上半年才能完成，尽管银行家对今后新项目到底会如何发展仍存有质疑，但由此所确定的有关融资原则已明确。”二、项目的招标运作过程 1，资格预审阶段 1995年8月8日，广西壮族自治区在人民
28、日报、人民日报(海外版)和中国日报(英文版)发布了资格预审通告，公开邀请国外公司参加来宾项目的资格预审。截止到同年9月底，共有31个国际公司或公司联合体向广西壮族自治区政府递交了资格预审申请文件，这31家公司都是世界著名的大型电力投资运营公司、设备制造厂商和有实力的投资人。项目评审委员会(由国家发展计划委员会、电力部、广西壮族自治区政府和中国国际工程咨询公司的专家组成)经对申请人的资格、专业能力、业绩等方面综合审查，确定其中12家公司(或联合体)列为A组，它们有资格单独组成联合体参加投标；其余19家列为B组，它们需要加入A组的一家或几家所组成的联合体后方可参加投标。2，投标阶段 1995年12
29、月8日，广西壮族自治区政府正式对外发售了项目招标文件，通过预审列为A组的12家公司(或联合体)相继购买了招标文件，成为潜在投标人。1996年1月28日前，广西壮族自治区政府组织他们进行了现场考察，使潜在投标人对来宾项目的现场条件和广西经济发展现状有了进一步的实际了解。1月28日，广西壮族自治区在南宁召开了标前会，解答潜在投标人普遍关心的一些问题，参加标前会的潜在投标人的代表超过100人。经过6个月的投标准备，至1996年5月7日(招标文件规定的投标截止日)，共有6个投标人向广西壮族自治区政府递交了投标书，它们是：中华电力联合体(香港中华电力投资德国西门子)、美国国际发电(香港)有限公司、东棉联
30、合体(日本东棉新加坡能源国际泰国协联能源)、英国电力联合体(英国国家电力三井物产)、法国电力联合体(法国电力国际通用电气阿尔斯通)及新世界联合体(香港新世界投资ABB美国AEP)。为保证投标人遵守招标规则，履行投标承诺，投标人向广西壮族自治区政府交纳了1000万美元的投标保证金。3评标及揭标确认阶段 1996年5月至6月8日，广西壮族自治区政府组成了专家组对投标人递交的标书进行评估，最终写出了专家评估报告。6月10日至15日，项目评标委员会在专家组评估报告的基础上对每一份投标书进行了评审，经综合比较，充分讨论，评标委员会一致确定法国电力联合体、新世界联合体及美国国际发电(香港)有限公司为最具竞
31、争力的前三名投标人。评标结束后，广西壮族自治区政府组成了确认谈判小组，于7月8日，正式开始了与第一名的法国电力联合体进行了特许权协议的确认谈判，经过三轮四个阶段的紧张工作，至1996年10月底，双方就所有确认的问题达成一致意见。1996年11月11日，广西壮族自治区政府与法国电力联合体在北京进行特许权协议的草签，同时经国家计委批准，广西壮族自治区政府向法国电力联合体颁发了中标通知书，即公开揭标。4审批及完成融资阶段 项目特许权协议草签后，广西壮族自治区政府随即将草签的特许权协议正式报请国家计委批复，经报国务院批准，国家计委于1997年3月25日正式批复了项目特许权协议。在此基础上，中标人法国电
32、力联合体先后完成了项目初步设计、建设合同、运营维护合同、保险协议、融资协议的签署。同时，对外贸易经济合作部(现为商务部)批准了项目公司的章程，完成了项目公司的注册成立工作。1997年9月3日，广西壮族自治区政府与项目公司在北京人民大会堂正式签署了特许权协议，邹家华同志出席了签字仪式。这就意味着广西来宾电厂B厂BOT融资项目正式生效。三、项目内容 项目总投资额为6.16亿美元，其中总投资的25部分即1.54亿美元由股东投资，两个发起人按照60：40的比例向项目公司广西来宾法资发电有限公司出资，具体出资为法国电力国际占60%，通用电气阿尔斯通公司占40%，出资额作为项目公司的注册资本；其余的75部
33、分通过有限追索的项目贷款方式筹措，项目贷款由法国东方汇理银行、英国汇丰银行及英国巴克莱银行组成的银团联合承销，贷款中约3.12亿美元由法国出口信贷机构法国对外贸易保险公司提供出口信贷保险，我国各级政府、金融机构和非金融机构不为该项目融资提供任何形式的担保。 项目特许期为18年，其中建设期为2年9个月，运营期15年3个月，特许期满，项目将无偿移交给广西壮族自治区政府。在建设期，项目公司将向广西壮族自治区政府提交履约保证金3 000万美元，以保证项目公司在建设期履行特许权协议项下的义务。在运营期，项目公司再缴纳1500万美元的运营维护保证金，以承担特许期满电厂移交给广西壮族自治区政府后12个月的质
34、量保证义务。 项目建成后，由广西来宾希若基发电运营维护有限公司提供运营维护服务，该公司由法国电力国际出资85%、广西电力公司和广西开发投资有限公司各出资7.5%共同组建的。广西电力公司与项目公司签署购电合同和调度协议，每年负责向项目公司购买35亿千瓦时的最低输出电量(超发电量只付燃料电费)，并送入广西电网。广西建设燃料有限责任公司与项目公司签署燃料供应协议，负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来自贵州省盘江矿区。在项目协议中，广西壮族自治区政府给予的支持有：(1)允许投资者将其从电厂经营中取得的人民币收人，在扣除费用和缴纳税金以后，换成外汇汇出境外。(2)如果由于政府政策的变化导致人民币与
35、外汇的兑换率大幅度变化时，允许调整电价来解决。汇率的变化幅度在5以内时，电价不能调整；超过5时电价可以调整。(3)关于通货膨胀问题，规定由于燃料价格的变化可以调整电价。(4)项目公司可以享受国家和地方政府所规定的税收优惠。(5)广西政府免费或以优惠的价格向项目公司提供电厂建设、营运和维护所需要的土地、供水、供电、通讯、道路、铁路等现有设施的使用。(6)在项目公司的整个特许权期限内，所需要的各方面的协调和协助，广西政府都可以给予支持。PPP：一种新型的项目融资方式摘要：PPP(Public-Private Partnership)，即公共部门与私人企业合作模式，是公共基础设施的一种项目融资模式。
36、在该模式下，鼓励私人企业与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。本文对该模式的产生背景、概念特征、优势和应用实例进行了简要地介绍，并就其在中国公共基础设施建设中的应用进行了展望。以国家财政为基础进行基础设施建设是世界各国普遍采取的政策。但随着经济的高速发展，对公共基础设施建设投资的需求与日俱增，单单依靠国家财政拨款建设公共基础设施显然已远不能满足对公共基础设施建设投资的巨大需求。改革开放以来，我国经济取得了巨大的发展，但公共基础设施建设资金的不足，成为制约我国经济发展的“瓶颈”。如何解决这一问题成为时下的焦点问题。一、PPP融资方式产生的背景随着政府财政在公共基础设施建设中地位的下降，私人企业
37、在公共基础设施的建设中开始发挥越来越重要的作用。在公共基础设施的建设中，采取了多种多样的私人企业参与公共基础设施建设的方式，比如BOT方式。但是这些方式存在着诸多问题。1在公共基础设施建设中引入私人企业参与，采用招投标体制时经常会使得投标价格过高。这是由招投标双方的一些特点导致的。(1)参与投标的私人企业或私人企业的联合体为了保证为项目所在国政府或者所属机构提供最高的资金价值，为了给投资者和贷款者一个合理的回报，同时为了自己能够获得盈利，不得不把投标的价格定得高一些。他们不仅要考虑项目所在国政府或者所属机构在项目建设中的目标，也要考虑投资者和他们自己的利益。(2)参与投标的私人企业或私人企业的
38、联合体在与项目所在国政府或者所属机构以及项目的投资者进行谈判时，磋商所需要的时间过长，参与各方花费的人力、物力都很大，准备工作很繁琐等也会导致投标的价格过高。项目所在国政府或者所属机构需要对投标方承担风险的能力及其从银行、政府、各类世界组织或金融市场筹集资金的能力进行评估。在招投标过程中，双方都需要准备大量的文件，搜集信息，这个准备过程有可能持续几年。2吸引私人企业参与公共基础设施建设的一个目的就是利用私人企业的资金、先进的技术和管理经验来更好地进行公共基础设施的建设，提供服务。但是，在现行的项目融资模式中这个目标没有完全达到。在项目的初始阶段，项目的确认、设计和可行性研究等前期工作基本上都是
39、由项目所在国政府或者所属机构进行的并报政府审批。这个阶段基本上没有私人企业参与，而恰恰就是在这个阶段对项目进行过程中所采用的技术等进行了一个基本定位。这就使得在私人企业参与项目的建设和运营工作时，所使用的技术必须是已经经过政府审批的技术，从而对私人企业的技术创新进行了很大的限制。假如私人企业对项目中所使用的技术进行了创新，就需要面临再次的审批过程，而通过与否还是个未知数，无形中给私人企业增加了风险。因此，私人企业在项目过程中所作的技术改进工作就仅限于对技术细节的设计和使用哪种原材料的决定。目前，在各类大中型公共基础设施项目中采用的融资方式，如BOT中是存在这些问题的。笔者认为这些问题的产生主要
40、是项目的组织机构的设置存在问题。在引入私人企业参与公共基础设施建设的项目中，影响项目实施的一个基础因素就是项目的组织机构的设置和项目参与各方之间的相互影响和作用。在目前的组织机构中，参与项目的公共部门和私人企业之间都是以等级的方式发生相互影响；项目的组织机构的设置是金字塔式的。图1示意性地描绘了这种金字塔式的项目组织机构的结构。在金字塔的顶部(a)是项目所在国的政府，是引入私人企业参与公共基础设施建设项目的有关政策的制定者。项目所在国政府对公共基础设施建设项目有一个整体的政策框架、目标和实施策略，对项目的建设和运营过程的参与各方进行指导和约束。在金字塔的中部(b)是项目所在国政府的有关机构，负
41、责对项目所在国政府制定的指导性的政策框架进行具体的解释和运用，并把政策框架概括形成具体的目标，同时根据这些政策框架制定本机构的目标。金字塔的底部(c)是项目的私人参与者通过与项目的所在国政府的有关机构签署一个长期的协议或合同，对本机构的目标、项目所在国政府的政策目标和项目的所在国政府的有关机构的具体目标进行协调，尽可能使项目参与各方在项目进行中达到预定的目标。在这个金字塔式的组织机构内部有两个层次的相互影响和作用：1)机构内部的相互影响和作用是指同一机构内部受相同的规范指导的各部门之间的相互作用；2)机构之间的相互影响和作用是指不同机构之间受不同的规范指导的各部门之间的相互作用。项目的参与各方
42、都有自己的一系列组织目标和特性，从而影响着其参与项目的目的也不同，这就决定了其在项目组织机构中所扮演的角色的不同。正是由于参与各方的不同目标导致了他们之间的利益冲突。项目所在国政府或有关机构参与项目的目标总的来说可以分为两类：一类是低层次的目标，是指特定项目的短期目标，也就是改善公用设施的服务；另一类是高层次的目标，是指引入私人企业参与公共基础设施建设的综合的长期目标，也就是使政府的支出体现为资金的价值。如果风险与报酬达到平衡的话，那么引进私人企业可以使短期目标得到有效的实现。私人企业参与者的短期目标是获得利润，长期目标是在公共基础设施建设的市场中保持竞争优势，增加市场份额。项目组织机构总的目
43、标就是建设公共基础设施，提供有效、高质量的服务。既然项目参与各方的目标各不相同，那么如何设置组织机构才能协调各方，达到项目组织机构的总的目标呢?二、PPP融资方式介绍PPP(Public-Private Partnerships)，即公共部门与私人企业合作模式是指政府、营利性企业和非营利性企业基于某个项目而形成的相互合作关系的形式。通过这种合作形式，合作各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。合作各方参与某个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。PPP代表的是一个完整的项目融资的概念。PPP模式的组织形式非常复杂，既可能包括营利性企
44、业、私人非营利性组织，同时还可能有公共非营利性组织(如政府)。合作各方之间不可避免会产生不同层次、类型的利益和责任的分歧。只有政府与私人企业形成相互合作的机制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存异的前提下，完成项目的目标。PPP方式并不是对项目全局的改头换面，而是对项目生命周期过程中组织机构的设置提出了一个新的模型。一般来说，私人企业的长期投资方有两类：(a)一些基金，只对项目进行长期投资，不参与项目的建设和运营；(b)建筑或经营企业，既对项目进行长期投资，又参与项目的建设和经营管理。这种模式的一个最显著的特点就是项目所在国政府或者所属机构与项目的投资者和经营者之间的相互协调及其在项目建设
45、中发挥的作用。其组织机构的设置如图2所示。其中政府的公共部门与私人参与者以特许权协议为基础，进行合作。与以往私人企业参与公共基础设施建设的方式不同，他们的合作始于项目的确认和可行性研究阶段，并贯穿于项目的全过程，双方共同对项目的整个周期负责。在项目的早期论证阶段，双方共同参与项目的确认、技术设计和可行性研究工作；对项目采用项目融资的可能性进行评估确认；采取有效的风险分配方案，把风险分配给最有能力的参与方来承担。PPP融资方案与以往私人企业参与公共基础设施建设的项目融资方案相比，虽然并不是全局上的改变，但带来的影响却是巨大的。第一，这种组织机构的设置形式可以尽早确定哪些项目可以进行项目融资，并可
46、以在项目的初始阶段更好地解决项目整个生命周期中的风险分配。第二，PPP融资模式可以使得参与公共基础设施项目融资的私人企业可以在项目的前期就参与进来，有利于利用私人企业的先进的技术和管理经验。PPP方案尤其适用于道路建设。在道路建设中，由于在项目的早期计划阶段对于建设所采用的技术设计方案已经确定，从而使得在项目建设过程中进一步技术创新受到限制。如果采用PPP方案，可以使有意向参与项目建设的私人企业与项目所在国政府或有关机构在项目的论证阶段共同商讨项目建设过程中所采用的技术方案，从而有可能采用较新的研究成果。第三，在PPP方式下，公共部门和私人企业共同参与公共基础设施的建设和运营，双方可以形成互利的长期目标，更好地为社会和公众提供服务。而且，PPP模式下有可能增加项目的资本金数量，进而降低较高的资产负债率。第四，通过PPP融资模式，使得项目的参与各方重新整合，组成战略联盟，对协调各方不同的目标起到了关键性作用。第五，在PPP融资模式下，有意向参与公共基础设施项目的私人企业可以尽早和项目所在国政府或有关机构接触，可以节约投标费用，节省准备时间，从而减少最后的投标价格。PPP方式突破了目前的引入私人企业参与公共基础设施项目组织机构的多种限制，尤其适用
