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1、2002/10/5,1,集团企业的财务管理,讲师:联邦电信副总经理萧庆华九十一年十月五日,2,讲师简介,讲师 萧庆华先生(现任联邦电信副总经理)学历 国立台湾大学商学系会计组国立政治大学企研所Macquarie U(Australia)财管所经历 会计师电子业证券商证照 会计师(台湾)会计师(澳洲)证券分析师(台湾),3,集团企业的财务管理,壹、集团企业财务管理之特色一、集团企业的定义二、集团企业的形成方式三、集团企业的形成动机四、集团企业财务管理集中化之优劣贰、集团企业之财务规划参、集团企业常用之资金调度方法肆、实例伍、结论,4,壹集团企业财务管理之特色,一、集团企业的定义二、集团企业的形成
2、方式三、集团企业的形成动机四、集团企业财务管理集中化之优劣,5,集团企业的定义,相较于多事业部(BUs)之企业为单独法人，集团为诸多法人之集合体。独立的企业之资金流通受到法律及不同利益主体之限制。注：关系企业：可包括业务关系，投资关系(目前以此为常用),6,集团企业的形成方式(一),欧、美、日等国的集团企业，是经由合并独立的企业个体以形成一多事业部的大规模组织；我国集团企业的形成，则多半是一个大企业在核心企业之外，增设新分子企业，或独立原有部门成新企业。,7,集团企业的形成方式(二),(Kitching John 1967 Howard business review“Why do merge
3、r miscarry?”),8,集团企业的形成方式(三),问题：1.集团形成方式对财务风险之冲击为何?2.MIT1972进行PIMS计划，研究对利润之影响因素，主要有：市场占有率投资密集程度(营业杠杆使用程度)公司因素,注：投资密集程度系指投资额对销售额之比。,思考：高营业杠杆下之财务杠杆使用程度应为何?,9,集团企业的形成动机,中华征信所(1996)集团企业的形成动机包括：为追求经营绩效的动机 便于进入新产业 享受奖励投资条例的优待 培植企业接班人 与业务伙伴联合经营 相互保证与相互投资 由成本分摊以减少税负 加强竞争的地位 提高企业声势,2002/10/5,10,企业财务总体规划结构图,企
4、业财务总规体规划,财务运作策略,财务规划目标,短程目标,远程目标,盈余分配,财务结构改善,财务风险规避与利润创造,资金调度与筹措,资金管理,资金有效运用,提升资本收益力,维系资金流动性,确保偿债能力,建立财务预警制度与 规避企业风险,确保财务结构稳定 与健全,投资报酬率最佳化,11,集团企业财务管理集中化之优劣(一),注：有收入才有支出也才有成本节省，但成本节省1元，即增加利润1元。Data成长有加乘加速效果/现有资产之Consolidation将可再节省。,12,集团企业财务管理集中化之优劣(二),思考：借款之诱惑?关系企业的成立可能导致提高使用财务杠杆，进而影响集团财务结构及整体风险?问题
5、：集团整个借款额度和个别关系企业借款额度之总和，孰者为大?最适资本结构是否存在?,13,集团企业财务管理集中化之优劣(三),释例一,14,集团企业财务管理集中化之优劣(四),释例二,15,贰集团企业之财务规划,1.中央集权vs.合署办公vs.地方分权(历史背景；管理风格；动态平衡；竞争与合作)2.关系企业财务人员之指挥权vs.派任权vs.咨询权人员之观念，代理理论(个人利益，关系企业利益，集团利益)，指挥权。3.适合集团统一财务管理之情境4.对国外关系企业之财务规划,16,适合集团统一财务管理之情境(一),17,适合集团统一财务管理之情境(二),18,适合集团统一财务管理之情境(三),19,适
6、合集团统一财务管理之情境(四),20,参集团企业常用之资金调度方法,业务交易必要之资金融通(公司法第十五条)。短期融通资金之必要，但不得超过净值40(公司法第十五条)。背书保证-业务关系或50%持股之母子关系(公司法第十六条、上市上柜公司背书保证处理要点)。提供资产供质押、抵押-业务关系或50%持股之母子关系(上市上柜公司背书保证处理要点)。负责人私人资产及连带保证。以有济无(透过金融单位之中介机构，或自有之中介机构(罕见)。统一申请额度，以母公司护航。考虑：成本费用之分摊。交易条件之公平合理。,21,肆实例,A 上市公司,10%,10%,B上市公司,持有股权100%子公司,持有股权50%以上
7、子公司,持有股权20%至50%之子公司,持有股权20%以下之子公司,甲公司,85%,乙公司,50%,15%,50%,22,伍总结,一、财务综效之达成二、发挥综效之原则三、注意要点四、集团发展趋势,23,总结(一)：财务综效之达成,命题1：集团之形成(内部或外部)系以能发挥综效为前提。(财务综效?立足于集团综效)命题2：财务管理应强化或维持集团综效之发挥。(积极态度),24,总结(二)：发挥综效之原则,集体采购之议价优势，取得有利之数量优惠。以集团观点筹集、分配及管理财务资源。资本结构之善加管理。资源适当分配与归属，提高集团价值。(市净值比/本益比/本收比/本梦比),25,总结(三)：注意要点,26,总结(四)：集团发展趋势,1.跨国集团2.投资金额巨大3.集团联盟之竞争4.非营利组织加入,
