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1、第8章 开放经济下的财政、货币政策,一、蒙代尔弗莱明模型简介二、固定汇率制下财政、货币政策分析三、浮动汇率制下财政、货币政策分析四、三元悖论（不可能三角）,一、蒙代尔弗莱明模型简介,蒙代尔弗莱明模型是开放经济下进行宏观分析的工作母机。分析一个小型开放经济，在不同的资本流动程度下，固定汇率制和浮动汇率制下的财政和货币政策效力。（一）IS-LM-BP模型的建立（二）封闭条件下的财政政策和货币政策效果,（一）IS-LM-BP模型的建立,商品市场平衡IS曲线：斜率为负，政府支出增加及汇率贬值都会使其右移；货币市场平衡 LM曲线：斜率为正，货币供应量增加，曲线右移外汇市场平衡BP曲线：斜率符号和大小三种
2、情况？汇率贬值都会使其右移,IS曲线,IS曲线：反映商品市场平衡时国民收入与利率组合情况的曲线。开放经济下的IS曲线刻画在其他条件（如G和q等）不变的情况下，维持开放经济下的商品市场平衡时的国民收入与利率之间的关系。IS曲线推导IS曲线的说明开放经济与封闭经济IS曲线的比较,IS的推导,设私人投资需求与利率之间存在线性关系，即：新的吸收函数为开放经济下商品市场平衡条件为,I=I(i)=I0-bi，b0,Y,关于开放经济的IS曲线的说明,曲线斜率为负。iI推导中，假定G和TB不发生变化当GY（i不变）IS曲线右移当qTB（M-L）Y（i不变）IS曲线右移,开放经济与封闭经济IS曲线的比较,与封闭
3、经济相比，开放经济的IS曲线的斜率和初始位置均发生变化。斜率：，曲线变陡峭 原因：m引入使乘数Y增加程度初始位置：原因：m引入,LM曲线,反映货币市场平衡时国民收入与利率组合情况的曲线。开放经济下的LM曲线刻画了在其他条件（如M和P等）不变的情况下，维持开放经济下的货币市场平衡时的国民收入与利率之间的关系。LM曲线的推导LM曲线的说明开放经济与封闭经济LM曲线的比较,LM曲线的推导,货币市场的平衡条件为：实际货币总供给等于货币总需求Ms/P=k Y-h i=Ld（i,Y）k0,h0令Ms=M0，解之得,LM曲线的说明,曲线斜率为正iL投机 L交易（保证Ld=Ls）Y 曲线的移动：Ms（P不变）
4、Ls（超额供给）Y（Y L投机 Ld=Ls）LM曲线右移 P（Ms不变）Ls（超额供给）Y LM曲线右移,开放经济与封闭经济LM曲线的比较,如果开放经济实行固定汇率制度，则国际收支不平衡会通过外汇储备渠道导致货币供给变动国际收支逆差外汇升值压力 央行卖出外汇外汇储备 基础货币货币供给 LM曲线左移注意：完全浮动汇率制度下，货币供给不受国际收支状况的影响,开放经济下的BP曲线,BP曲线：反映经常账户和资本与金融账户整体平衡（国际收支平衡）时的利率与国民收入组合情况的曲线。因此：BP曲线上的每一点均表示国际收支处于平衡。BP曲线的推导BP曲线的说明,BP曲线的推导,BP CA CA（q，Y）K（i
5、）当BP 0时，i=f（Y），且BP 曲线 的斜率为：,BP曲线的说明,资金完全流动时，BP曲线为水平线资金不完全流动时，BP曲线表现为斜率为正的曲线。资金完全不流动时，BP曲线表现为垂直线,资金完全流动,指各国金融市场完全一体化，资金流动极为迅速而且不存在任何成本和障碍。由该定义可知在资金完全流动时，有以下推论：本国利率与世界利率相等。资金流动调节国际收支平衡的能力无限BP曲线上(下)表明国际收支盈余(赤字),资金不完全流动,指各国金融市场的一体化程度较低时，资金流动受到信息、交易成本等因素限制，这时本国利率与世界利率的差异只会带来一定数量的资金的持续流动。BP曲线斜率为正：YMCAKi资金
6、流动性越大，BP曲线越平缓。BP曲线右边（左边）的点，表示经济处于国际收支逆差（顺差）。实际汇率贬值将使BP曲线右移：q，Y不变 CAKi BP右移,资金完全不流动,由于当资金完全不流动时，整个国际收支账户仅仅表现为经常账户，因此国际收支平衡就是经常账户平衡，则BP曲线退化为CA曲线。由于CA曲线为垂直线，故此时BP曲线也为垂直线。,CA曲线为一条与横轴垂直的直线，原因是CA平衡时Y与i无关。本币贬值使CA曲线右移。本币贬值（q）贸易余额 Y，曲线右移,（二）封闭条件下的财政政策和货币政策效果,二、固定汇率制下的财政、货币政策分析,固定汇率制度下，为维持固定汇率，央行被动在市场上买进或卖出外汇
7、，因此外汇储备完全受国际收支的影响，使得政府不能控制货币供应量。由于国际收支导致货币供应量的波动，是固定汇率制下经济调整的一般机制。资金完全流动 财政政策 货币政策资金不完全流动 财政政策 货币政策资金完全不流动 财政政策 货币政策结论,LM,BP,IS,E,Y,Y0,O,i,i*,图 固定汇率制下，资金完全流动时的经济平衡状态,资金完全流动-财政政策,固定汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析,IS,i1,Y1,LM,E,Y,资金完全流动-货币政策,图 固定汇率制下，资金完全流动时的货币政策分析,LM,A,资金不完全流动,图 开放经济的IS-LM-BP模型,i,o,IS,LM,BP,Y,i*
8、,Y0,资金不完全流动-财政政策,IS,i1,Y1,LM,i,Y,资金不完全流动-货币政策,LM,i1,Y1,资金完全不流动,i,o,IS,图 开放经济的IS-LM-BP模型,LM,BP,Y,资金完全不流动-财政政策,IS,Y1,i1,o,LM,i,资金完全不流动-货币政策,LM,i1,Y1,结论,固定汇率制下：货币政策无效财政政策有效，效果大小视资本流动情况而定。资金完全流动,效果最明显资金不完全流动，效果小于完全流动时的效果资金完全不流动，效果为零,三、浮动汇率制下的财政、货币政策分析,浮动汇率制度下，财政货币政策的分析方法与固定汇率制度有很大区别，主要体现在：经济调整机制是由于国际收支不
9、平衡引起的汇率调整假定本国货币贬值能使BP曲线和IS曲线右移资金完全流动 财政政策 货币政策资金不完全流动 财政政策 货币政策资金完全不流动 财政政策 货币政策结论,LM,BP,IS,E,Y,Y0,O,i,i*,资金完全流动-财政政策,浮动汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析,IS,i1,Y1,资金完全流动-货币政策,图 浮动汇率制下，资金完全流动时的货币政策分析,LM,A,Y1,i1,IS,Y,资金不完全流动,图 开放经济的IS-LM-BP模型,i,o,IS,LM,BP,Y,i*,Y0,资金不完全流动-财政政策,IS,i1,Y1,i,Y,IS”,BP,BP,资金不完全流动-财政政策,i,o,IS,LM,Y,i*,Y0,IS,i1,Y1,i,Y,IS”,BP,BP,资金不完全流动-货币政策,LM,i1,Y1,IS,BP,i,Y,资金完全不流动,i,o,IS,图 开放经济的IS-LM-BP模型,LM,BP,Y,资金完全不流动-财政政策,IS,Y1,i1,o,i,IS”,BP,Y,资金完全不流动-货币政策,LM,i1,Y1,IS”,BP,i,Y,结论,浮动汇率制下：货币政策完全有效财政政策有效，效果大小视资本流动情况而定。资金完全流动,效果为零资金不完全流动，效果小于完全不流动时的效果资金完全不流动，有效,四、三元悖论（不可能三角）,
