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1、第六章证券投资决策,学习目标,基本目标：,发展目标：,了解证券投资的概念、目的及种类,掌握证券投资的收益评价，特别是债券和股票投资收益率的计算,熟练应用证券投资理论知识进行证券投资组合决策,掌握证券组合投资风险与收益的计算,知识结构,主要内容,第一节 证券投资概述,第二节 证券投资价值与收益评价,第三节 证券投资的风险与组合,第一节 证券投资概述,（一）,(二）,本节要点：,证券及其种类,证券投资的目的与特征,（二）,第一节 证券投资概述,证券，是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券所拥有的特定权益。,证券投资要有正确的投资理念,一、证券及其种类,1、按
2、按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系 3、按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短 6、按照募集方式的不同,政府证券金融证券公司证券,一、证券及其种类,1、按按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系 3、按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短 6、按照募集方式的不同,所有权证券债权证券,一、证券及其种类,1、按按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系 3、按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短 6、按照募集方式的不同,原生证券衍生证券,一
3、、证券及其种类,1、按按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系 3、按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短 6、按照募集方式的不同,固定收益证券变动收益证券,一、证券及其种类,1、按按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系 3、按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短 6、按照募集方式的不同,短期证券长期证券,一、证券及其种类,1、按按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系 3、按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短 6、按照募集方式的不同,
4、公募证券私募证券,二、证券投资的目的与特征,投资的目的：,1、暂时存放闲置资金,5、获得对相关企业的控制权,2、与筹集长期资金相配合,3、满足未来的财务需求.,4、满足季节性经营对现金的需求,证券投资的特征,1、流动性强 2、价格不稳定 3、交易成本低,三、证券投资的种类,1、债券投资2、股票投资 3、基金投资 4、期货投资 5、期权投资 6、证券组合投资,第二节 证券投资价值与收益评价,本节要点：,一、证券投资价值,证券投资价值包括债券投资价值和股票投资价值，它指的是证券未来现金流入的现值。,（一）债券投资价值的确定（二）股票投资价值的确定,一、证券投资价值,（一）债券投资价值的确定（二）股
5、票投资价值的确定,股票价值评价的基本模型,一、证券投资价值,（一）债券投资价值的确定（二）股票投资价值的确定,一、证券投资价值,（一）债券投资价值的确定（二）股票投资价值的确定,一、证券投资价值,（一）债券投资价值的确定（二）股票投资价值的确定,市盈率分析股票价值的模型,股票价格=该股票市盈率该股票每股收益,股票价值=行业平均市盈率该股票每股收益,二、证券投资收益,1、利息2、股利 3、资本利得,三、证券投资收益率,（一）债券投资收益率（二）股票投资收益率,1面值收益率 2当前收益率 3.持有期收益率,持有期不超过一年,持有期超过一年,三、证券投资收益率,（一）债券投资收益率（二）股票投资收益
6、率,1本期收益率 2持有期收益率,持有期不超过一年,持有期超过一年,四、基金投资收益评价,（一）投资基金的价值与报价（二）投资基金的收益率,四、基金投资收益评价,投资基金的估价涉及三个概念：,2、基金单位净值,1、基金价值,3、基金报价,四、基金投资收益评价,（一）投资基金的价值与报价（二）投资基金的收益率,第三节证券投资的风险与组合,本节要点：,第三节证券投资的风险与组合,一、证券投资组合的风险二、证券投资组合及其意义 三、证券投资组合的风险与收益率,1变现风险 2违约风险 利率风险 通货膨胀风险,第三节证券投资的风险与组合,一、证券投资组合的风险二、证券投资组合及其意义 三、证券投资组合的
7、风险与收益率,通过制定不同的投资组合,可以达到风险一定,收益率尽可能大;可者收益率一定,风险尽可能最小,第三节证券投资的风险与组合,一、证券投资组合的风险二、证券投资组合及其意义 三、证券投资组合的风险与收益率,1非系统性风险 2系统性风险 3.系统风险的衡量,系统风险的衡量,单项资产投资的系统风险可用系数来衡量，系数反映了个别证券随市场投资组合的变动趋势，即个别证券的投资收益率与市场组合平均投资收益率之间变动的敏感性。,投资组合的系数等于构成投资组合的各个证券系数的加权平均数，权数为各个证券在证券组合中的比重,证券投资组合的风险收益,第三节证券投资的风险与组合,一、证券投资组合的风险二、证券
8、投资组合及其意义 三、证券投资组合的风险与收益率,资本资产定价模型,本章小结:,证券是广大投资者的投资工具,投资者通过对各种证券的投资,能有效地利用货币资金进行资源的优化配置。投资实务中，较常被投资者采用的投资形式有债券投资、股票投资、基金投资以及期货、期权投资。债券投资和股票投资尽管各有其自身的特点，但投资者投资前所进行的债券估价、股票估价都是根据其投资后所带来的未来现金流入量的折理值加以确定；债券投资和股票投资的收益都可以从本期收益率、持有期收益率等指标加以考核，但具体计算公式有所区别。对债券和股票投资的风险评估，也是投资过程中必须要考虑的问题,课后思考题:,1、什么是证券和证券投资?2、证券可分为哪几类?3、试述证券投资的目的。4、什么是债券的内在价值?它与债券的购买价格是一回事吗？5、什么是股票内在价值和股票价格?6、证券投资的风险有哪些?7、什么是市盈率？如何用市盈率评价股票价值？8、什么是系统风险和非系统风险？如何理解系数？9、试述资本资产定价模型？10、试述证券投资组合的目的。,
