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1、 毕业论文企业财务预警体系模型的构建 培养单位：经济管理学院专业名称：会计研究方向：企业财务预警体系作 者：指导教师： 论文日期：二一一年五月学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名： 年 月 日毕业论文版权使用授权书本人完全了解中国信息大学关于收集、保存、使用毕业论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交毕
2、业论文的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本毕业论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文; 学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用毕业论文，或将毕业论文的内容编入相关数据库供检索；保密的毕业论文在解密后遵守此规定。毕业论文作者签名： 年 月 日导师签名： 年 月 日摘 要 如何在企业危机来临之前发现潜在的危机，然后运用正确的方法加以规避，这是每个企业都想做到的。然而在中小企业众多的中国，其意义就可想而知了！本人借鉴前人研究的基础上，对国内外财务预警现状进行
3、了述评，对财务预警的基本理论进行了总结；针对中国企业的特点，对铜陵有色金属集团控股有限公司进行分析，设计了一套企业财务预警机制。本文主要从企业经营管理者的角度出发，利用三大报表之间的联系，运用财务指标，对企业的财报进行了一元判定分析。本文以实证分析的方法对企业财报做了简单的分析，在Excel办公软件的基础上，通过构建财务预警体系模型发现问题，及时解决；做到防范于未然！旨在建立一个有较高可靠性、准确性和较高实用价值的财务预警体系模型。关键词：财务风险，财务预警，财务指标，模型AbstractHow to identify potential business crisis before the
4、onset of the crisis, and then use the correct method to circumvent, this is every company wants to do. However, many SME in China, and its significance can imagine!I draw on the basis of previous studies on the status of domestic and international financial early warning of the review, the basic the
5、ory of financial early warning are summarized; for the characteristics of Chinese enterprises, Tong Nonferrous Metals Group Holdings Co., Ltd. for the analysis, design a set of corporate financial early warning mechanism. This article from the perspective of business managers, the use of the link be
6、tween the three reports, the use of financial indicators, the earnings of companies carried out a dollar decision analysis. In this paper, the method of empirical analysis of earnings to do a simple analysis, based on the Excel office software, financial early warning system model by constructing id
7、entify problems and timely solutions; do preventive measures! Aims to establish a high reliability, accuracy and high practical value of the financial early warning system model. Keywords: financial risk, financial early warning, financial indicators, model目 录第1章 导论11.1研究背景11.2国内外研究现状11.2.1国外研究现状11.
8、2.2国内研究现状21.3 研究方法31.4 研究内容31.5研究意义3第2章 企业日常财务预警体系模型的理论综述52.1 财务预警体系有关概念52.2 财务预警体系模型的功能52.2.1 财务预警功能52.2.2 财务纠错与免疫功能52.2.3 财务危机情况应对功能52.3 财务预警体系模型的日常维护和管理6第3章 财务预警体系模型相关指标83.1 财务预警体系相关财务指标选取的意义83.2 财务预警体系相关财务指标的选取8第4章 企业日常财务预警体系模型的实证分析114.1 铜陵有色金属集团控股有限公司简介114.2 铜陵有色金属集团控股有限公司财务报告实证分析114.2.1 企业偿债能力
9、分析114.2.2 企业营运能力分析144.2.3获利能力分析164.2.4 现金流量比率分析184.3财务分析评价及意见18第5章 结论205.1 本文的创新及局限205.2 企业财务预警体系模型的前景及展望20致 谢22参考文献23附录A 资产负债表24附录B 利润表29附录C 现金流量表31个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果35第1章 导论1.1研究背景随着全球经济的飞速发展，国际化经营的规模和范围进一步扩大，我国企业所面临的风险将更加复杂化，多样化，从企业的外部环境来看，国内外的政治形势、全球市场供求关系和价格水平、本国的财政信贷政策和宏观经济状况等因素的变化，都会给企业带来直
10、接或间接的影响。从企业内部环境看，企业经营者自身的管理水平、产品或服务质量、企业文化、员工素质等也会给企业带来或多或少的影响。同时，我国的企业财务风险研究从总体上来看仍然处于起步阶段，所以研究财务风险管理问题是我国社会经济发展的客观需要，财务风险管理理论的可研性和较强的可操作性，对企业管理实践将起重要的推动作用。企业财务预警系统是指以企业财务信息化为基础，对企业经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的机制。建立功能健全的财务预警系统，有利于及时发现企业财务管理中存在的问题，预先向经营者发出警告，有效预防和化解可能出现的财务危机，保证企业经营管理活动顺利进行。可以说，建立有效的财务预警系统是现代企
11、业财务管理的必然趋势。有效的财务预警系统不仅能够对企业经营管理活动中的潜在风险进行实时监控，而且能向经营者预先示警。 1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状单变量财务预警模型。最早的财务预警研究是Fitzpatrick(1932)开展的单变量破产预测研究。他以19家企业作为样本,运用单个财务比率将样本划分成破产和非破产两组,发现判别能力最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债。比弗(Beaver)通过比较研究19541964年期间的79个失败企业和相同数量、相同资产规模的成功企业。他认为预测财务失败的比率有:债务保障率=现金流量/债务总额;资产收益率=净收益/资产总额;资产负债率=负债总额
12、/资产总额;资产安全率=资产变现率-资产负债率。比弗认为债务保障率能够最好地判定企业的财务状况(误判率最低),其次是资产负债率,并且离失败日越近,误判率越低。单变量模型分析较为简单,但不能综合说明公司整体财务状况,运用这种方法可能出现对于同一公司、不同的预测指标得出不同结论的情况,因此招致了许多批评,而逐渐被多变量方法所替代。多变量财务预警模型。西方国家对多变量财务预警模式按所使用的计量方法的不同,分为线性判定模型、线性概率模型和Logistic回归模型。这些模型主要采用判别分析和逻辑回归的方法,而尤以多元线性判定方法最为普遍，20世纪90年代以来,人们尝试了新的研究方法,如人工神经网络理论和
13、方法在财务预警中的应用研究。但通过对相关文献进行分析，发现国外对财务预警基本上以ST公司为研究基础，对预警模型进行验证。针对中小企业财务预警研究的很少，归纳起来有两个方面：（1）是美国学者Altman的中等规模制造业的财务预警模型。（2）是Edmister(1972)的小企业财务预警模型。1.2.2国内研究现状企业财务预警的国内研究现状：（1）单变量财务预警模型的研究。相对西方学者的研究，我国对财务预警的研究起步较晚。国内采用一元判别模型进行财务风险预警的研究不多，影响比较大的有陈静。陈静1999年以1998年的27家ST公司和27家非ST公司，使用了19951997年的财务报表数据,进行了单
14、变量分析和建立Z分模型分析，其财务危机前一年的误判率为7.4%。（2）多变量财务预警模型的研究。王春峰、万海晖、张维(1999)等用神经网络法对商业银行财务风险进行了研究，发现神经网络法具有很强的非线性映射能力，其学习经验的能力强。顾小安(2000)运用功效系数法(评分法的一种)构建了企业的财务预警系统。他选择了8个评价指标，分别设计计算各指标的单项功效系数,再进行加权，计算出综合功效系数。据其数值大小，将警情划分为相应的警限区间，通过观测综合功效系数所在的区间监测警度，预报警情。吴世农和卢贤义(2001)以我国上市公司为研究对象，选定6个财务指标为预测指标，应用了Fisher线性判定分析、多
15、元线性回归分析和Logistic回归分析三种方法，分别建立预测财务困境的模型。孙铮(2001)运用Logistic回归给出了判别上市公司财务危机的模型，该模型包含了代表公司治理结构的股权集中系数等四个变量，这是此模型与其他模型的区别。有关中小企业财务预警的研究归纳起来有以下方面：孟雪梅,贾春华(2001)提出了中小企业了企业危机管理系统的建立。陈春磊、周哗(2005)从中小企业建立财务风险预警组织管理机制可行性入手，结合中小企业自身特点和财务风险现状,提出建立中小企业财务风险预警系统。宋秋芬(2005)考虑到我国中小企业的独有特性,指出了中小企业财务风险预警应注意的四个问题。杜兰英,余道先(2
16、005)针对中小企业的特点,建立了合理有效的企业财务风险预警系统。张启中(2005)建立了基于企业生命周期的中小企业财务风险预警指标体系。刘青，王春瑞(2006)着重于利用AHP模糊综合方法建立中小企业风险预誓模型。王敏(2006)结合中小企业当前的实际情况,提出了中小企业财务预警系统的构建。李君(2006)对中小企业如何从现金流量表进行财务预警提出了自己的观点。王爱华,颜彦(2007)针对中小企业存在的问题,提出了定量分析与定性分析相结合的预警措施。杨娟(2007)提出以现金流量为基础构建中小企业财务预警系统的基本思路。1.3 研究方法运用案例分析法对企业近三年的财务报告进行一元判别分析，通
17、过构建财务预警模型对企业的财务运营情况进行分析，并作出判断和预测。1.4 研究内容本文主要描述财务预警体系的发展历程，并对其在企业管理中的作用进行综合描述，通过构建财务预警体系模型，对财务报告进行一元判别分析，从而能够对企业经营状况作出事前预测。1.5研究意义 一个企业如果处于产销脱节、销售额和销售利润明显下降，应收账款大幅增长，产品库存迅速上升，经营性现金流量不足以抵偿其现有到期债务的状况，或者企业现有负债总额超过企业资产的公允价值，净资产出现负数，则企业面临财务危机。导致企业形成危机的因素是多方面的，如市场对产品的需求、企业产品销售价格的升降，生产资料价格的稳定性、企业对产品销售价格的调整
18、能力、单位产品变动成本的变化、企业固定成本总额的高低以及经营者业务素质和管理经验等。大量的非财务性质的企业危机往往都是以财务危机的面目出现的，财务危机是企业危机中最显著、最综合的表现。企业财务预警系统是为防止企业偏离正常经营轨道而建立的报警和控制系统，它以企业信息化为基础，利用数据化管理方式，通过对各种财务分析数据资料的分析，对企业经营管理活动中存在的财务危机及早警示，对潜在财务风险进行实时监控，为经营决策提供可靠依据。企业因财务危机而导致经营陷入困境甚至宣告破产的例子屡见不鲜，财务危机预警系统的建立对企业及相关利益者具有重要的意义。产生财务危机的原因既可能是企业经营决策失误，也可能是管理失控
19、，还可能是外部环境恶化等等，但任何财务危机都有一个由初显到加剧乃至不断恶化的过程。设立和建立财务危机预警系统，可对财务运营过程进行监控、预测，及早发现财务危机信号，在其萌芽阶段采取有效措施进行预防和控制，避免情况恶化造成更大的损失。国有资产管理部门关心的是如何保证国有资产的保值增值，财务危机预警指标的建立，能够帮助有效评价经营者的经营业绩，全面预测企业未来的发展前景，做出正确的决策，优化国有资源配置。证券监管部门通过建立一套上市公司财务危机预警指标体系，对上市公司经营业绩进行综合评价，从而确立相应的风险提示制度，对监管工作具有指导意义，有利于投资者做出正确判断，使证券市场健康发展。第2章 企业
20、日常财务预警体系模型的理论综述2.1 财务预警体系有关概念财务预警是以财务报表、经营计划及其他相关财务资料为基础，通过对企业的经营成果、财务状况及其变动等进行分析和预测，及时发现企业在经营管理活动中存在或潜在的经营风险和财务风险、判断财务危机发生的可能性，并向经营者发出警告，为其提出决策依据，督促其采取有效措施。财务比率是以财务报表资料为依据，将两个相关的数据进行相除而得到的比率。财务预警模型是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的模型。2.2 财务预警体系模型的功能2.2.1 财务预警功能预警是财务预警体系模型一个重要功能。财务预警体系模型作为一个低成本工具，其灵
21、敏度越高，就越能准确的告知企业的财务状况。它通过收集与公司有关的信息，再通过系统的运作，最后通过财务比率对其结果进行分析。当企业的财务状况出现不良情况时，财务预警体系模型会发出预警，警示企业管理者尽快找出问题并及时作出调整，防患于未然。2.2.2 财务纠错与免疫功能财务预警体系模型发现企业财务状况发出危机预警后，企业管理层应及时找出问题、挖出病根，对症下药，纠正其运行过程中出现的失误，使公司运行重新走上正轨。这样不仅可以化解现阶段的财务危机，而且可以避免企业类似的财务危机发生。因为财务预警体系模型不仅及时的化解了现存的财务危机，而且企业管理层已经对危机产生的原因、解决措施、处理结果以及改进建议
22、做了详细的记录，及时未来发生类似情况，也可以有条不紊的处理。2.2.3 财务危机情况应对功能这是企业财务预警体系模型的特殊功能，主要包括设计特别情况下的应急对策，对公司员工进行特别的心理测验以及公司人、财、物的聚合，制定危机状态下的财务对策等等。设计特别情况下的应急对策，就是针对将要发生或业已发生的异常情况，设计和制定公司摆脱困境的对策方案，避免财务危机的发生或减弱其影响程度。2.3 财务预警体系模型的日常维护和管理财务预警体系怎样才能企业管理中发挥更大的作用，使其的作用发挥到极致。这就要求企业建立一套完整管理流程，对财务预警的实施进行全方位的实施。由于我国一直实行计划经济，企业主要以受到国家
23、财政和政策支持，因而这些企业就显得实力强大、管理人员管理水平过硬、企业规章制度齐全，抗风险能力相当强。从20世纪80年代开始，我国逐渐从计划经济转变为市场经济，国有大中型企业纷纷改制，由国家指令性经营逐渐转变为自主经营、自负盈亏。与此同时，以民营资本为主的中小企业蜂拥而出，外资企业进军国内市场。这无论是对于国有大中型企业，还是刚刚问世的中小企业都带来了巨大的生存压力。然而企业如何生存、如何规避企业中潜在的风险成为企业管理层最关心的问题之一。而在企业传统管理理论的缺失，企业信息化逐渐提高的大背景下，这就为企业构建财务预警体系模型提供的技术平台。因此，为更好的提高我国企业看风险能力，加强对财务预警
24、体系模型的管理就显得很有必要了。加强信息管理，财务预警体系模型必须以大量的信息为基础，这就要求信息管理为财务预警体系模型提供大量的、全面的、及时的信息。这就要求企业建立信息管理人员，配备专业人才及设备，建立相关的规章制度，规范各类信息人员的职责范围，为财务预警体系模型提供必要的技术支持。同时加强各部门的合作力度，实现资源共享，不断更新财务预警模型的相关数据，为企业管理层提供全面、及时、有效的财务数据，便于他们更好的进行经营决策。完善内部控制制度，财务预警体系模型对企业的内部控制制度提出了更高的要求，因此，企业要建立完善的内部控制制度，这要求企业把财务预警体系模型的构建与其他规章制度的建设紧密的
25、结合起来，使其相互促进。完善的内部控制制度主要包括法人制度完善、组织结构权责明确、信息记录真实、交易方式恰当、信息披露及时以及其他相关制度。加强财务预警体系模型的日常维护和监管，企业建立一个系统的目的在于效益最大化，财务预警体系模型也不例外。这要求模型产生的预警信息价值大于维护该模型的成本，保证系统的经济性和有效性。在日常维护和监管的过程中，要确保财务预警体系模型与管理信息子系统保持通畅，数据共享充分，同时要根据企业具体情况变化，适时调整预警临界值，及时更新财务数据，认真做好数据备份,防止黑客入侵。保证数据库安全、完整。第3章 财务预警体系模型相关指标3.1 财务预警体系相关财务指标选取的意义
26、在构建财务预警体系模型过程中，我们要运用财务指标对财务数据进行分析。由于企业发展历程不同，因而针对不同企业选用的财务指标也就不一样。对于大中型企业，资本充足，实力雄厚，各项管理制度基本完善，管理层水平较高。因而这类选取财务指标应该大而全，以便于对企业财务状况进行全面分析，对企业当前的财务状况及经营状况进行初步界定。由于财务预警体系模型是建立多年度财务报表的基础上，这就为我们对财务状况进行趋势分析提供了便利条件。为了更好的为企业进行经营决策，将财务预警体系模型的分析及预测功能发挥的更好，我们还要运用趋势分析法对企业的财务报表及财务比率进行进一步的分析，主要包括比较财务报表法、比较百分比财务报表法
27、、比较财务比率法以及图解法等方法。然而中小企业，起步较晚，实力相比于大中型企业而言较弱，公司管理制度均不完善，管理层管理水平及人员素质有待提高。针对这些情况，我们在对企业做财务分析时主要侧重于营运能力及获利能力分析。然后根据分析数据对企业财务状况进行趋势分析，在这里我们可以采用比较财务比率法和比较百分比财务报表法。由于财务预警体系模型可以对企业财务状况进行分析和预测，因而合理运用财务指标对企业财务数据进行一元判定分析，然后根据这些数据对企业财务状况进行趋势分析具有重要的意义。正确合理运用财务指标对企业财务报表进行分析，才能更好的发挥财务预警模型预测功能。针对企业自身而言，根据经营实力和发展历程
28、以及管理人员的综合素质构建适合企业自身的财务预警模型，以便于企业管理层对企业财务状况进行全面直观的了解，便于管理层更好的对企业未来的发展势头以及经营战略进行决策。3.2 财务预警体系相关财务指标的选取财务预警体系模型选取的财务指标主要来源于财务分析中的财务比率，按照财务分析的目的不同可以将它分为偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析以及发展趋势分析。下面我们将对这几类分析方法进行简单的叙述。偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，是企业财务分析的一个重要方面。按照时间长短不同，我们将偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。现分述如下：短期偿债能力分析是指企业偿付短期负债的能力。流
29、动负债是将在1年内或超过1年的一个营业周期内需要偿还的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大。通常，评价企业短期偿债能力的主要财务比率有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等。它们的计算公式分别为，流动比率=流动资产/流动负债、速动比率=流动负债-存货/流动负债、现金比率=现金+现金等价物/流动负债、现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债。长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。对于企业债权人和所有者来说，不仅关心企业的短期偿债能力，更关心企业的长期偿债能力。这样可以全面了解企业的偿债能力和财务风险，反映企业长期偿债能力的财务比率主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、
30、利息保障倍数等。其计算公式如下，资产负债率=负债总额*100%/资产总额、股东权益比率=股东权益总额*100%/资产总额、权益乘数=资产总额/股东权益总额、产权比率=负债总额/股东权益总额、利息保障倍数=税前利润+利息费用/利息费用。企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对此分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高。评价企业营运能力通常用的财务比率有存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。它们的计算公司分别为，存货周转率=销售成本/平均存货、应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额、流动资产周转率=销售收入/
31、流动资产平均余额、固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值、总资产周转率=销售收入/资产平均总额。获利能力是企业赚取利润的能力。盈利是企业重要的经营目标，使企业生存和发展的物质基础，也是评价企业经营管理水平的重要依据。反映企业获利能力的财务比率分别为资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净利率等。它们的计算公式如下，资产报酬率=净利润*100%/资产平均总额、股东权益报酬率=净利润*100%/股东权益平均总额、销售毛利率=销售毛利*100%/销售收入净额、销售费用净利率=净利润*100%/销售收入净额、成本费用净利率=净利润*100%/成本费用总额。企业财务状况趋势分析
32、主要通过比较企业连续企业几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化趋势，预测企业发展前景。一般来说，进行企业财务状况的趋势分析，主要应用比较报表法、比较百分比财务报表、比较财务比率、图解法等方法。第4章 企业日常财务预警体系模型的实证分析4.1 铜陵有色金属集团控股有限公司简介铜陵有色金属集团控股有限公司于1949年12月由中央决定恢复建设，前身为铜官山矿务局，1952年6月正式投产的，是全国“一五”156个重点项目之一，是新中国最早建设的重要铜工业基地,中国铜工业的摇篮。公司原属于中央直属企业，历经多次变革，2000年7月划归安徽省人民政府管理，由安徽省人民政府国有资产监督管理
33、委员会直接监管。2006年5月，经安徽省国资委批准同意铜陵有色金属（集团）公司改制为铜陵有色金属集团控股有限公司，由一个工厂制特大型企业发展成为符合现代企业制度要求的现代公司制企业集团。公司现有全资子公司7个，控股子公司15个。 从1952年铜官山铜矿（铜官山矿务局）恢复投产和新中国第一炉铜水的出炉（新中国第一座冶炼厂第一冶炼厂生产）到现在，经过半个多世纪的建设，公司已发展成为以有色金属(地质、采矿、选矿、冶炼、加工)为核心主业，以化工、装备制造为相关主业，集地质勘探、科研设计、井巷施工、物流运输、地产开发等相关产业多元化发展的国有大型企业集团。 2007年，公司实现销售收入420亿元，利税总
34、额33亿元，名列2007年中国企业500强第135位。4.2 铜陵有色金属集团控股有限公司财务报告实证分析在构建财务预警体系模型体系过程中，我们以铜陵有色为案例，对其三年的财务报表分别进行了偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析，并额外对其进行了现金流量比率分析。下面我们将会对铜陵有色近三年财务报表进行一一分析（具体数据见财务预警体系模型）。4.2.1 企业偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险，偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，本文主要从短期偿债能力进行分析：X1流动比率=流动资
35、产/流动负债指标年份2007年2008年2009年流动比率0.920.900.70速动比率0.890.530.50资产负债率0.610.550.59 图4.1 流动比率图分析：流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标，这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越强，流动负债偿还的保障越大。比较合适的流动比率为2 。该企业的流动比率07年为0.92，08年为0.90，09年值为0.7，与同行业相比较该企业的流动比率低于正常值，说明企业的短期偿债风险较大，企业应该提高营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度。X2速动比率=（流动资产-存货）/流动负债图4.2 速动比率图分析：流动比率在评价
36、企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，所以，我们通过对速动比率的分析进而对企业的偿债能力进行分析，此指标在分析时要根据企业的性质和其他因素来综合判断，不可一概而论。通常影响速动比率可信赖度的重要因素是应收账款的变现能力，如果企业的应收账款中，有较大的部分不易收回，可能会成为坏账，那么速动比率不能真实的反映企业的偿债能力。速动比率高说明企业的短期偿债能力越强。参考标准速动比率为1。调查发现：09年行业平均值0.632 ，该企业07、08、09年的速动比率分别为0.89、0.55、0.50。它们的波动不大并且发现该企业大部分速动比率低于行业平均水平，说明企业的偿债能力不强，企业应当增强应收账款变现
37、能力，方法有：(1)可以动用的银行贷款指标；(2)准备很快变现的长期资产；(3)偿债能力的声誉。X3资产负债率=负债总额/资产总额图4.3 资产负债表图分析：根据该企业往年的数据分析，07年12月31日至2010年3月15日资产负债率基本维持在0.55左右徘徊波动，但2010年的头两个季度它的资产负债率有呈上升的趋势，说明该企业的长期偿债能力在减弱。这个指标对于不同的角色有不同的看法，我现在站在经营者的立场，既要考虑企业的盈利性，也要顾及企业承担的财务风险，资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况，也反映企业了管理当局的进取精神。如果企业不利用举债经营或者负债比率很小，则说明企业比较
38、保守，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力较差。但是，负债也必须有一定限度，负债比率过高，企业的财务风险将增大。一旦资产负债率超过1，则说明企业资不抵债，有濒临倒闭的危险。资产负债率反映的是企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。资产负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在6070，比较合理、稳健；达到85及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。从图中可见，企业的资产负债率达到0.7，根据企业的情况还处于高速成长
39、时期的企业，其短期的负债比率可能会高一些，这样所有者会得到更多的杠杆利益。4.2.2 企业营运能力分析企业的营运能力反映了企业资金周转情况，资金周转情况好，说明企业经营管理水平高，资金利用率高。指标年份2007年2008年2009年存货周转率7.26.54.6应收账款周转率2621.617总资产周转率1.31.10.7X4存货周转率=销售成本/平均存货图4.4 存货周转率图分析：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。企业设置的标准值:5.5，据调查行业平均值数据显示：09年4.6、08年6.5、07年7.2，相比较该公司的存货周转率都低于同
40、行业平均值，近季度存货周转率还出现下滑的趋势，可以发现该公司近期已经出现风险，应该提高警惕，可以看出存货周转率过低，甚至经常缺货，或者采购次数过于频繁，批量太小等问题。存货周转率过低，常常是库存管理不力，销售状况不好，造成存货积压，说明该企业在产品销售方面存在一定问题，应当采取积极地销售策略，但也可能是企业调整了经营方针，因某种原因增大库存的结果。存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。X5应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额图4.5 应收账款图分析：应
41、收账款周转率是评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，它反映了企业在一个会计年度内应收账款的周转次数，可以用来分析企业应收账款的变现速度和管理效率。企业设置的标准值：19，这一比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账损失，而资产的流动性强，企业短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。但是，如果应收账款周转率过高，可能是企业奉行了比较严格的信用政策、信用标准和付款条件过于苛刻的结果。这样会限制企业销售量的扩大，从而会影响企业的盈利水平。这种情况往往表现为存货周转率同时偏低。通过对同行业各年度平均值调查显示：09年17、08年21.6、07年26相比较可以看出，
42、除了07、08年的较高但是09年的应收账款周转率都低于同行业，而且逐渐下降的趋势则说明企业催收账款的效率太低，或者信用政策十分宽松，这样会影响企业资金利用率和资金的正常周转。X6总资产周转率=销售收入/资产平均总额图4.6 总资产周转率分析：总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。企业设置的标准值：0.8。数据调查过程中只调查到该行业09年平均值是0.6，该企业09、08、07年度的值分别为0.7、1.1、1.3整体来看该企业的总资产周转率是偏高，近季度还呈下坡趋势，总资产周转率可以用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率
43、较低说明该企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的获利能力企业应该采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。该项指标反映总资产的周转速度，分析显示该公司周转很快，说明销售能力很强但是呈下滑趋势。建议企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。4.2.3获利能力分析获利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。在分析盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。指标年份2007年2008年2009年销售毛利率8.4%12.4%10.8
44、%销售净利率4.7%4.4%5.1%X7销售毛利率=毛利/营业收入*100%分析：销售毛利率反映了企业的销售成本与销售收入净额的比例关系，企业标准设置值：0.08，调查各年同行业平均值数据显示：09年0.1、08年0.11、07年0.1，可以发现该企业的销售毛利率都大于同行业的平均值，毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越少，企业通过销售获取利润的能力越强。表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况做出
45、判断。X8销售净利率=净利润/销售净值*100%图4.7 销售净利率图分析：销售净利率说明企业的净利润占销售收入的比例，它可以评价企业通过销售赚取利润的能力，该比率越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。企业标准值设置值0.1,调查同行业平均值数据显示：09年0.04、08年0.05、07年0.05，通过分析上面的趋势图可以看出该企业的销售净利率高，应该引其企业的重视，毛利率是增加的而净利率是减少。4.2.4 现金流量比率分析现金流量表的主要作用是：第一，提供本企业现金流量的实际情况；第二，有助于评价本期收益质量，第三，有助于评价企业的财务弹性，第四，有助于评价企业的流动性；第五，用于预测企
46、业未来的现金流量。该指标说明企业资产产生现现金的能力，其值越大越好。指标年份2007年2008年2009年销售现金比率1.131.161.25X9销售现金比率=经营活动现金净流入/销售收入图4.8 销售现金比率图分析：企业设置的标准值：0.07 ，销售现金利率说明企业资产产生现金的能力，其值越大越好。把指标求倒数，则可以分析，全部资产用经营活动现金回收，需要的期间长短。因此，这个指标体现了企业资产回收的含义。回收期越短，说明资产获现能力越强。4.3财务分析评价及意见从本企业的偿债能力来看，短期偿债能力总体来看不强，从三个指标来看，该企业的偿债能力很弱，企业可以根据实际情况提高流动比率和速动比率，降低资产负债率，企业偿债能力总体令人担忧，资金面临不足存在很大的风险，提醒该企业应该立马采取措施对提高偿债能力控制财务风险，流动资金的不足应迫切进行解决，提高销售量，或是变现长期资产也好等。企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对此通过对存货周转率、应收账款周转率及总资产周转率进行分析，可以对企业的营业状况及经营管理水平进一步了解。可以发出预警警报：该企业的资金周转状况不好，企业的经营管理水平低，资金利用
