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1、产业思维与投资决策,一、宏观大势与产业选择,二、产业分析,三、个股选择与研读,产业思维与投资决策,*,引入：出生性别比，是指每百名出生女婴对应的出生男婴数。从生物学上，这个比例在103-107 之间比较正常。对比我国0-4 岁人口组的性别比可见，1990 年为110，2000 年为120，2004 年进一步提高到123。根据目前的出生性别比预测，2020年中国25-35岁男子将比20-30岁的女子多4000万人左右，按照中国习惯的婚姻年龄差别，这些人将找不到合适的配偶。,一、宏观大势与产业选择,*,2020年，中国将有4000万剩男；4000万人，大约相当于2个加拿大（或澳大利亚）。,一、宏观
2、大势与产业选择,*,产业效应：1、女子防身用品行业会兴起，甚至会演绎出各种新奇特的产品（比如具备女子防身功能的手机、汽车、门锁、枕头、手提袋、行旅箱、信用卡等等），基于女子防身需求的产业跨界和融合现象会出现。2、从国外进口女性、搭建跨国婚姻，将成为一个有利可图的热门生意。目前，中国已超越日韩台湾，成为越南新娘最大的出嫁地，甚至出现团购越南新娘的现象，可谓是“放马爱的中原爱的北国和越南”。3、传统的个体户“媒婆”，演变成规模化的婚恋产业，出现上市公司，百合网、世纪佳缘等一批婚介服务网站兴起，“非诚勿扰”还会继续雄居电视收视率排行第一。,一、宏观大势与产业选择,企业家和投资家必须建立的产业思维和产
3、业认识,1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会,2.沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会,3、利用上市、再融资、资本市场估值中的产业偏好,一、宏观大势与产业选择,*,一、宏观大势与产业选择,1、沿着人均GDP的变迁轨迹寻找产业机会、规避行业风险,人均GDP是一个意义重大的指标：不同的人均GDP阶段，经济、社会和政治，就自然地出现对应的现象、问题及其解决出路。你想知道下一个阶段什么行业会兴起、什么行业会衰落吗？看看它对应的人均GDP指标吧。,1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会,槛,加速发展阶段,城市化工业化加速中产阶级兴起消费类型变化,产业结构高级化橄榄型社会逐步形成社会多元化、冲突突显,产业：工业化
4、从起步到完成，最后进入后工业化时代；第一产业-第二产业-第三产业，不断高级化社会：城市化从起步到完成；中产阶级和橄榄型社会形成；社会进入多元化时代,根据官方数据，我国人均GDP在2001年超过1000美元，在2008年超过3000美元，在2011年超过5000美元。而如今我国人均GDP正逼近7000美元大关。,1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（产业变化趋势）,1、汽车：1000美元时汽车开始进入家庭3000美元时私人购车爆炸式增长2、旅游：1000美元时观光游剧增2000美元时休闲游骤升3000美元时度假游渐旺6000美元时进入休闲游时代3、酒类：2000美元以下（主要是烈性酒）300040
5、00美元（啤酒消费陡峭上扬）5000美元（红酒啤酒交辉相映）4、教育：300美元（教育经费所占比重不应低于3299）800美元1000美元（教育经费所占比重的下限为406-4.24）；当人均GDP达到4000美元左右时，教育会成为居民消费的重点5、医疗保健：1000美元时补钙需求骤增5000美元医疗卫生成为消费增长点7000美元时保健品支出增加,1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会,6、艺术和收藏：1000美元时艺术和收藏市场才能真正启动；8000美元时，艺术和收藏市场才会出现繁荣。7、科技：5000美元时国家才真正注重科技对经济增长的关键作用，明确科技产业政策，大力引进国外先进技术。开始注重自
6、主研发，走引进吸收与自主创新并重的发展道路。10000美元之后，国家开始形成完整的产学研体系，建立国家创新体系。8、人才：超过2000美元时海外科技人才开始回流；达到5000美元时，会出现部分海外人才回流，达到7000美元时，就会出现大规模海外人才回流。9、文化娱乐：3000美元以下生活质量与人均GDP 关系较密切，超过后相关性就很脆弱：富裕不等于幸福。15003000美元时，文化娱乐消费将进入快速增长阶段。达到3000美元时，文化消费需求将占总消费支出的23%。10、设计：1000美元时经济运行中开始关注设计2000美元成为主导经济运行的因素之一,1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会,11、物
7、流：6000美元后开始真正重视进入物流效率的全面提升，产业的发展更多依赖于整个服务体系的完善和优化。12、安全生产：不足1000美元（事故的高发期）1000至3000美元时（事故的易发期）3000至5000美元（事故的转型期）5000美元以上（事故的下降期）13、环保：10000美元时，极大地增加环保力度和污染治理费用。14、社会保障：10000美元阶段，社会保障水平上升很快，超过10000美元后社保增长放慢，超过20000美元后社保水平开始回落。,1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（金融）,住房,教育成为焦点,1、投资开店1000美元至2000美元（连锁诞生）2000-4000美元（便利店、
8、时尚专卖店、专业店大量产生）便利店、时尚专卖店、专业店大量产生（高级时尚品牌专卖店、奢侈品、艺术品专卖流行）-5000美元以后，Mall兴起，单体百货大楼和街边店开始贬值2、投资理财1000美元后（出现理财需求）2000美元（股市繁荣开始）5000美元（信用卡信贷消费繁荣）；3、信用300500美元时信用的作用不明5001000美元时信用被大肆践踏30005000美元时整个社会信用重整5000美元以上开始进入良性循环阶段。4、保险：2000至10000美元之间，保费增长率可以达到15至20。,医疗卫生成为经济增长点,投资热点,1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（房地产）,起步,峰值,世界银行研
9、究报告：一国住宅产业在人均GDP在400美元时开始起步；至1500美元时，进入稳定的快速增长期，至3000美元时达到增速的峰值，一直到10000美元时才进入平稳期。人均GDP超过16000美元时，住宅业就会开始衰退。中国自2001年人均GDP过1000美元，开始带动一系列的大宗商品的消费。2003年，我国人均GDP1270美元/人，住房消费开始进入快速增长期，2005年中国人均GDP已超过1500美元/人，住房消费增速超过20。,10000美元稳定期16000美元衰退期,住宅地产,快速增长,1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（房地产）,1、城镇化：1000美元城镇化开始起步，3000美元加速发
10、展，5000美元城市发展空间全新拓展【新城作为城市发展新空间】，10000美元城市空间结构从“单中心”向“多中心”转变【“CBD远郊区集合居住区公共大交通”或者“中心城+新城(或卫星城)”】2、地下开发：2000美元地下开发达兴起，3000美元有序化、规模化开发利用城市地下空间资源3、地铁：2000美元时开始广泛开发，3000美元之后高水平开发4、城市综合体或大型Mall：5000美元开始兴起，逐步成为城市居民消费的主流生态，街店和单体百货大楼贬值6、文物：3000至8000美元时，历史文化遗产最易遭破坏,2.沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会,因为禀赋差、地域差、观念差等因素，各国各地区发展
11、有先后、贫富有差距（人均GDP是关键指标），经济在一些国家或地区先发展起来，然后才轮到其他国家或地区继起跟上，出现所谓的“区域经济时差”现象。发展先行区域的可复制驱动因素，迟早传到发展落后的区域，进而带动落后区域的经济快速增长，后来者瞄准先行者的状况而动，探索和学习成本可大大降低，所谓后发优势。,2.沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会,发达区域的昨天和今天，就是发展中区域的明天。发达区域昨天和今天发生的产业现象和机会兴替，将在发展中区域的明天不期而至。今天的北朝鲜，就是1978年附近的中国广东。它之于中国东北的商人来说，就类似于1978年的广东之于香港和澳门的老板。今天的越南，就是90年代中早
12、期的中国。带着那个阶段中国的社会洞察和商业经验的人，去越南做生意，胜算就大很多，甚至可能一切机会你都有先见之明，尽在掌握之中。今天一线城市的流行消费，就是二三线城市明天和四五线城市后天要兴起的消费现象。今天的香港，就是明天的深圳；今天的上海就是明天的武汉。以此类推，兴替与机会看得见。沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会，是一个简单有效而又踏实靠谱的思维方式。,2.沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会,你想知道北上广深等大都市未来哪些服务业会兴盛、哪些服务业会衰败吗？沿着区域经济时差的思路，看看下表即可前瞻未来。,人均GDP10000美元后国际大都市的服务业类型,3、利用上市、再融资、资本市场估值中
13、的产业偏好,3、利用上市、再融资、资本市场估值中的产业偏好,3、利用上市、再融资、资本市场估值中的产业偏好,一、宏观大势与产业选择,二、产业分析与个股选择,三、个股研读,产业思维与投资决策,1.行业现状概览 2.行业细分标准 3.行业生命周期 4.波特五力分析框架,二、产业分析与个股选择,1.行业现状概览,1.行业现状概览,1.行业现状概览,1.行业现状概览,2.行业细分标准,2.行业细分标准,2.行业细分标准,3.行业生命周期,3.行业生命周期,一、宏观大势与产业选择,二、产业分析,三、个股选择与研读,产业思维与投资决策,三、个股选择与研读,三、个股选择与研读,三、个股选择与研读,1.招股说明书研读 2.跟踪报表与重大事项 3.技术分析,
