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1、老字号的资本运作,全聚德A股IPO融资案例,1011828,目录,目录,案例特色,姜是老的辣,好事多磨,资本市场第一家“中华老字号”,全聚德掌门人姜俊贤带领144年老字号上市,三次冲击，终登A股,全聚德的成功上市使老字号企业看到了另一种生机。,公司背景及业务发展,中华著名老字号，创建于1864年（清朝同治三年，菜品经过不断创新发展，形成了以独具特色的全聚德烤鸭为龙头，集“全鸭席”和400多道特色菜品于一 体的全聚德菜系，备受各国元首、政府官员、社会各界人士及国内外游客喜爱，被誉为“中华第一吃”。原中华人民共和国总理周恩来曾多次把全聚德“全鸭席”选为国宴。1999年1月，“全聚德“被国家工商总局
2、认定为“驰名商标”，是我国第一例服务类中国驰名商标。,老全聚德,古老又年轻 传统又现代,1993年5月，中国北京全聚德集团成立。1994年6月，由全聚德集团等6家企业发起设立了北京全聚德烤鸭股份有限公司。2004年4月，首都旅游集团、全聚德集团、新燕莎集团实施战略重组。首都旅游集团成为北京全聚德烤鸭股份有限公司的第一大股东。2005年1月，北京全聚德烤鸭股份有限公司更名为中国全聚德（集团）股份有限公司。随即，中国全聚德（集团）股份有限公司进一步收购了聚德华天控股有限公司30.91%股权，与北京华天饮食集团并列成为聚德华天控股有限公司的第一大股东。2007年4月，北京著名老字号餐饮企业仿膳饭庄、
3、丰泽园饭店、四川饭店也进入全聚德股份公司，至此中国全聚德（集团）股份有限公司已发展成为涵盖烧、烤、涮，川、鲁、宫廷、京味等多口味，汇聚京城多个餐饮老字号品牌的餐饮联合舰队,公司口号与精神,口号 全聚时刻当然在全聚德,精神艰苦创业、开拓创新、争创一流,全聚德烤鸭，味道好极了,丰盈饱满，颜色鲜艳，色呈枣红，皮脆肉嫩，鲜美酥香，肥而不腻，瘦而不柴,对菜品的主料、辅料、调料进行了具体到毫克的量化，制定了精确的投料标准，已经完成了含烤鸭、冷菜、热菜、面点在内的49个传统特色菜的标准。,产品特色,周恩来总理对全聚德“全而无缺，聚而不散，仁德至上”的精辟诠释 拥有70余家全聚德品牌成员企业，年销售烤鸭500
4、余万只，接待宾客500多万人次，品牌价值近110亿元全聚德是中国首例服务类“中国驰名商标”，中华著名老字号。在中国餐饮业500强中，全聚德排名为中式正餐之首。,企业优势,目录,上市融资的必要性,全聚德财务总监叶新年公布全聚德2007年之前三年负债总额，分别为：2.56亿、2.65亿、4.03亿，且短期借款占相当份额。为了谋求更大的发展需要很多的资金投入。,缺钱,一波三折上市路,第一次上市=初战失败 第二次上市=再次受阻 第三次上市=终成正果,第一次上市=初战失败,受限体制 上市搁浅,1994年，全聚德进行了第一次股改。当时由全聚德集团发起，与深圳宝安集团、上海新亚集团等一起合作成立了全聚德股份
5、公司。当时的全聚德就曾谋划过加快连锁经营规模的宏图，而希望登录资本市场也成为当时全聚德解决加速发展所需资金主要考虑的方法之一。1996年，全聚德集团开始筹划上市。但由于当时制度上的原因，加上全聚德本身的企业规模所限，监管部门和企业人士普遍认为条件还不成熟，使上市计划首次遭遇搁浅,第二次上市=再次受阻,股市低迷 时机不成熟,2001年，经过5年的发展与改制，“全聚德”企业状况大大改善，“上市融资”再次被提上议事日程。全聚德的掌门人公开对外宣布，“全聚德正筹备上市事宜”当时国内股市低迷，且内地股市中，属于餐饮概念的上市公司在股市上的品牌含金量并不高，概念化的元素偏多。故监管部门对餐饮企业的审查要严
6、格得多，最终导致全聚德的上市申请未被中国证监会批准。,第三次上市=终成正果,低调筹备 功到自然成,2006年下半年开始，随着中国股市迎来千载难逢的“大牛市”机遇，全聚德又开始“蠢蠢欲动”了。2007年1月全聚德集团第三次谋求上市计划全面启动。为避免前两次上市失败的问题重演，全聚德一直在谋划扩展实质性的经营内容，扩大自身规模。2003年11月，全聚德入股聚德华天控股有限公司，2004年，全聚德大股东把原首旅集团、新燕莎集团旗下的所有餐饮品牌全部装入全聚德，成立了中国全聚德(集团)股份有限公司。随后，成功并购“仿膳饭庄”、“丰泽园”和“四川饭店”，建立了多品牌经营的集群理念，企业产权结构也更趋于合
7、理。,全聚德上市的条件成熟,2007年9月29日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会2007年第142次和143次会议审核通过中国全聚德(集团)股份有限公司(首发)，11年不懈地努力终于换回全聚德人上市梦的实现。,中国第一家在A股上市的餐饮企业，坊间称为“餐饮一哥”,进入发行上市阶段后,公司在北京、上海和深圳三地采取现场集中推介的方式,举办了3 场一对多路演推介会,与询价对象进入了全面、充分的交流,反响良好,并最终确定了公司的发行价格为11.39元/股。价格确定后,公司于11 月25 日进行了网上和网下配售,参与网下申购的配售对象共435 家,冻结资金总额为323.5 亿元人民币;参与网上申
8、购户数为1169482 户,冻结资金8,694.98 亿元。,2007年11月20日，中国全聚德(集团)股份有限公司挂牌上市股票简称：全聚德 股票代码：002186当日开盘价为36.8元，扣除各项发行费用后,募集资金的净额为388,040,140 元。,上市首日 振奋人心,全聚德(002186)上市便创下两项纪录,中小板新股上市首日临时停牌最快纪录,换手率速度最高纪录,募集资金，将全部用于以下项目：全聚德前门店、丰泽园饭店装修改造项目；连锁拓展项目；食品生产基地和物流配送中心升级改造项目以上项目需要募集资金投入合计38,062.52万元。募集资金投入的轻重缓急将根据上述项目的顺序进行。,资本运
9、作,资本运作,目录,全聚德驰骋资本市场的深层次原因,中华餐饮老字号,2006年，商务部发布了“中华老字号”认定规范（试行），认定了全国1000家“老字号”企业。其中，很多餐饮老字号的制作工艺，属于非物质文化遗产的保护范畴。比如，北京二锅头酒传统酿造技艺、王致和腐乳酿造技艺、全聚德挂炉烤鸭技艺、六必居酱菜制作技艺、东来顺涮羊肉制作技艺、天福号酱肘子制作技艺、仿膳（清廷御膳）制作技艺等等,老字号普遍现状,老字号普遍现状,作为非遗项目，老字号餐饮本就是草根出身，物美价廉，便利百姓，可如今，却偏偏既不民间，也不快捷。,长期以来，老字号忽略了15岁42岁消费人群的需求。据调查统计，国内游客最主要的年龄段
10、是15岁42岁，老字号自我沉醉，年轻游客不买账。,老字号普遍现状,中华老字号企业，主要分布在北京、天津、上海、西安、南京、杭州等历史文化名城，跨越零售、餐饮、居民服务、制药、酿酒等行业。目前，这些老字号企业多数出现经营危机，其中70%经营十分困难，20%勉强维持，只有10%蓬勃发展。,规范的管理是上市的必备要求,慎重确定募集资金投资项目,全聚德成功上市启示,清晰的产权制度是上市的前提,清晰的产权制度是上市的前提,进行股份制改造,具备上市需要的主体资格：根据中国证监会首次公开发行股票并上市管理办法规定,首次公开发行股票并上市公司必须是依法设立且合法存续的股份有限公司。股东股权清晰,明确终极持有人
11、：作为一家拟申请上市的公司,证监会要求发行人的股权清晰,其控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。核查解决公司其他法律问题：全聚德作为国家驰名商标也同样遇到了这个问题,2004 年为了达到上市公司的要求,全聚德集团将商标无偿转让给全聚德股份公司,全聚德股份公司成为全聚德商标国内外唯一合法持有人,商标问题的解决扫清了公司上市的实质性的法律障碍。,规范的管理是上市的必备要求,规范法人治理结构,使公司按现代企业制度的要求规范运行,建立健全内部控制制度,规范公司经营管理行为,主营业务突出,具备较强的盈利能力,慎重确定募集资金投资项目,公司在选择募集资金投资项目时,
12、应注意以下几个方面:一是募集资金投向应符合国家的产业政策。二是募集资金投向要与企业的主营业务和长期发展目标一致,跨行业投资没有重大风险。三是募集资金投资项目是否存在技术、市场、资源约束、环保、效益等方面的重大风险。污染比较重的企业,应就募集资金投资项目是否符合环境保护要求取得省级(或以上)环保部门的意见。四是募集资金投资项目要按规定的程序和审批权限,取得国家或地方有关部门的立项批文。五是募集资金投资项目必须法律关系清晰,相关法律手续齐备。,上市融资既是天使又是魔鬼,案例透析,上市虽然使公司获得了发展所需资金,接通了融资的渠道,但对公司来说毕竟是一把双刃剑。并不是所有的企业都需要上市,尤其是对于
13、餐饮行业里大多数中小企业来说,在综合能力还没有达到一定程度之前,踏踏实实练内功是最主要的,而资本运作,则是企业发展到一定程度之后才需要考虑的事情。,Thank You!,1、最孤独的时光，会塑造最坚强的自己。2、把脸一直向着阳光，这样就不会见到阴影。3、永远不要埋怨你已经发生的事情，要么就改变它，要么就安静的接受它。4、不论你在什么时候开始，重要的是开始之后就不要停止。5、通往光明的道路是平坦的，为了成功，为了奋斗的渴望，我们不得不努力。6、付出了不一定有回报，但不付出永远没有回报。7、成功就是你被击落到失望的深渊之后反弹得有多高。8、为了照亮夜空，星星才站在天空的高处。9、我们的人生必须励志
14、，不励志就仿佛没有灵魂。10、拼尽全力，逼自己优秀一把，青春已所剩不多。11、一个人如果不能从内心去原谅别人，那他就永远不会心安理得。12、每个人心里都有一段伤痕，时间才是最好的疗剂。13、如果我不坚强，那就等着别人来嘲笑。14、早晨给自己一个微笑，种下一天旳阳光。15、没有爱不会死，不过有了爱会活过来。16、失败的定义：什么都要做，什么都在做，却从未做完过，也未做好过。17、当我微笑着说我很好的时候，你应该对我说，安好就好。18、人不仅要做好事，更要以准确的方式做好事。19、我们并不需要用太华丽的语言来包裹自己，因为我们要做最真实的自己。20、一个人除非自己有信心，否则无法带给别人信心。21
15、、为别人鼓掌的人也是在给自己的生命加油。22、失去金钱的人损失甚少，失去健康的人损失极多，失去勇气的人损失一切。23、相信就是强大，怀疑只会抑制能力，而信仰就是力量。24、那些尝试去做某事却失败的人，比那些什么也不尝试做却成功的人不知要好上多少。25、自己打败自己是最可悲的失败，自己战胜自己是最可贵的胜利。26、没有热忱，世间便无进步。27、失败并不意味你浪费了时间和生命，失败表明你有理由重新开始。28、青春如此华美，却在烟火在散场。29、生命的道路上永远没有捷径可言，只有脚踏实地走下去。30、只要还有明天，今天就永远是起跑线。31、认真可以把事情做对，而用心却可以做到完美。32、如果上帝没有
16、帮助你那他一定相信你可以。33、只要有信心，人永远不会挫败。34、珍惜今天的美好就是为了让明天的回忆更美好。35、只要你在路上，就不要放弃前进的勇气，走走停停的生活会一直继续。36、大起大落谁都有拍拍灰尘继续走。37、孤独并不可怕，每个人都是孤独的，可怕的是害怕孤独。38、宁可失败在你喜欢的事情上，也不要成功在你所憎恶的事情上。39、我很平凡，但骨子里的我却很勇敢。40、眼中闪烁的泪光，也将化作永不妥协的坚强。41、我不去想是否能够成功，既然选了远方，便只顾风雨兼程。42、宁可自己去原谅别人，莫等别人来原谅自己。43、踩着垃圾到达的高度和踩着金子到达的高度是一样的。44、每天告诉自己一次：我真
17、的很不错。45、人生最大的挑战没过于战胜自己！46、愚痴的人，一直想要别人了解他。有智慧的人，却努力的了解自己。47、现实的压力压的我们喘不过气也压的我们走向成功。48、心若有阳光，你便会看见这个世界有那么多美好值得期待和向往。49、相信自己，你能作茧自缚，就能破茧成蝶。50、不能强迫别人来爱自己，只能努力让自己成为值得爱的人。51、不要拿过去的记忆，来折磨现在的自己。52、汗水是成功的润滑剂。53、人必须有自信，这是成功的秘密。54、成功的秘密在于始终如一地忠于目标。55、只有一条路不能选择那就是放弃。56、最后的措手不及是因为当初游刃有余的自己57、现实很近又很冷，梦想很远却很温暖。58、
18、没有人能替你承受痛苦，也没有人能抢走你的坚强。59、不要拿我跟任何人比，我不是谁的影子，更不是谁的替代品，我不知道年少轻狂，我只懂得胜者为。60、如果你看到面前的阴影，别怕，那是因为你的背后有阳光。61、宁可笑着流泪，绝不哭着后悔。62、觉得自己做得到和做不到，只在一念之间。63、跌倒，撞墙，一败涂地，都不用害怕，年轻叫你勇敢。64、做最好的今天，回顾最好的昨天，迎接最美好的明天。65、每件事情都必须有一个期限，否则，大多数人都会有多少时间就花掉多少时间。66、当你被压力压得透不过气来的时候，记住，碳正是因为压力而变成闪耀的钻石。67、现实会告诉你，不努力就会被生活给踩死。无需找什么借口，一无
19、所有，就是拼的理由。68、人生道路，绝大多数人，绝大多数时候，人都只能靠自己。69、不是某人使你烦恼，而是你拿某人的言行来烦恼自己。70、当一个人真正觉悟的一刻，他放弃追寻外在世界的财富，而开始追寻他內心世界的真正财富。71、失败并不意味你浪费了时间和生命，失败表明你有理由重新开始。72、人生应该树立目标，否则你的精力会白白浪费。73、山涧的泉水经过一路曲折，才唱出一支美妙的歌。74、时间告诉我，无理取闹的年龄过了，该懂事了。75、命运是不存在的，它不过是失败者拿来逃避现实的借口。76、人总是在失去了才知道珍惜！77、要铭记在心：每天都是一年中最美好的日子。78、生活远没有咖啡那么苦涩，关键是
20、喝它的人怎么品味！每个人都喜欢和向往随心所欲的生活，殊不知随心所欲根本不是生活。79、别拿自己的无知说成是别人的愚昧！80、天空的高度是鸟儿飞出来的，水无论有多深是鱼儿游出来的。81、思想如钻子，必须集中在一点钻下去才有力量。82、如果我坚持什么，就是用大炮也不能打倒我。83、我们要以今天为坐标，畅想未来几年后的自己。84、日出时，努力使每一天都开心而有意义，不为别人，为自己。85、有梦就去追，没死就别停。86、今天不为学习买单，未来就为贫穷买单。87、因为一无所有这才是拼下去的理由。88、只要我还有梦，就会看到彩虹!89、你既认准这条路，又何必在意要走多久。90、尽管社会是这样的现实和残酷，
21、但我们还是必须往下走。91、能把在面前行走的机会抓住的人，十有八九都会成功。92、你能够先知先觉地领导产业，后知后觉地苦苦追赶，或不知不觉地被淘汰。93、强烈的信仰会赢取坚强的人，然后又使他们更坚强。94、人生，不可能一帆风顺，有得就有失，有爱就有恨，有快乐就会有苦恼，有生就有死，生活就是这样。95、好习惯的养成，在于不受坏习惯的诱惑。96、凡过于把幸运之事归功于自我的聪明和智谋的人多半是结局很不幸的。97、如果我们一直告诫自己要开心过每一天，就是说我们并不开心。98、天气影响身体，身体决定思想，思想左右心情。99、不论你在什么时候结束，重要的是结束之后就不要悔恨。100、只要还有明天，今天就永远是起跑线。,
