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1、,投资与理财,中国海洋大学经济学院,绪论,3,一、什么是投资？,“我生来一贫如洗。但决不能死时仍旧贫困潦倒。”索罗斯挂在办公室墙壁上的话,“真正拥有权利的人是能够控制全球资金流动的人，而不是启动原子弹的人”戴维琼斯,那么财富和真正的权利靠什么来赚取呢？靠投资！那什么是投资呢？,4,一、什么是投资？,有人说：投资是指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取未来更大价值的一种经济活动。,本金在未来能增值或获得收益的所有活动都可叫投资。,投资是指经济主体（国家、经济实体或个人）在买进金融资产或其他资产的一定时期后期望能获得该资产所产生的不定量风险的收益。,金融投资：是一种建立在各种金融资产基础上的投资，
2、经济主体（国家、经济实体或个人）在买进金融资产一定时期后期望能获得该资产所产生的不定量风险的收益。,5,二、投资、投机与赌博的区别,投资与投机的相似之处：1、两者未来的收益都有不确定性2、两者对证券市场的行情走势都进行分析和评估3、两者没有明确的区别指标，永远共存于市场之中投资与投机的区别：1、投资活动买入金融资产一般会较长持有，着眼于股息和利息收入；投机活动买入资产一般不会较长持有，着眼于短期买卖中的差价收益。2、投资一般会选择信誉较高的高质量股票，以期在较长期的投资中获得稳定的收益；投机则不关心上市公司的经营和实力情况，只关心足以引起股价涨落的因素3、投资交易多为现货交易，存在实际交割；投
3、机多为买空卖空的信用交易。,6,二、投资、投机与赌博的区别,赌博是以运气机遇为基础，凭借侥幸心理来买卖证券，其特点是：在毫无信息资料分析的情况下，只凭少量不甚可靠的估计就做出大胆的行动决策。赌博与投资、投机的区别为：1、股票买卖目的不同，盲目希望价格的暴涨暴跌，谋取最高收益。2、承担的风险程度不同，不考虑风险与收益的关系，孤注一掷，只望冒大险，发大财。3、投资的根据不同，其依据是凭臆测或侥幸心理 4、持股时间长短不同，赌博投机者持股时间短，往往丢失大好的获利机会。,7,格雷厄姆奉行“严禁损失”的投资哲学，其投资分析以“定量分析”为主，首创“安全边际”(MarginOfSafety)的稳健投资观
4、念，他认为若股票价值底于内在价值(IntrinsicValue)，此种股票即存在“安全边际”，因此他建议投资人将精力用于辨认价格被低估的股票，而不管大盘的表现。由于他对定量分析的贡献，后世已公认他为财务分析之父。,本杰明 格雷厄姆BenGraham,三、投资理念,8,菲利普费雪PhilipFisher,菲利普费雪擅长“定性分析”，他主张投资成长率高于平均水准、利润相对成长以及拥有卓越管理阶层的企业。他与格雷厄姆最大不同之处，在于费雪认为仅仅阅读公司财务报告并不足以判断是否应该投资，而应尽可能地从熟悉该公司的人士获取第一手资讯，此种方式已成为目前基金经理人选股前的必备条件。,你认为投资分析该以定
5、性为主还是以定量为主？有没有更好的方法？,三、投资理念,9,“如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连十分钟都不要持有这种股票”沃伦巴菲特,三、投资理念,巴菲特集本杰明格雷厄姆与菲利普费雪二者之大成。他在多年的股票投资活动中，所做的主要工作就是寻找内在价值被市场低估的股票，然后买入长期持有，等待收获。因为他确信，由于市场的非理性行为，某些股票的内在价值有时会被市场低估或高估，而股票的合理价值，最终会在市场中得到体现，这样，买入内在价值被市场低估的股票，便为投资者创造了一个安全获利的空间。巴菲特对公司的投资并不是以那些来自于统计数据的简单而明确的数字来做出决定的，主要还是以他亲身的调查结果为依
6、据做 出决定，采用的是定性与定量的结合。,沃伦巴菲特,10,四、投资策略,俗语说：不要把鸡蛋放在同一个篮子里,要投资多元化以分散风险,吉姆罗杰斯Jim Rogers,吉姆罗杰斯认为，投资组合多元化会阻碍对事物真实情况的了解。要想取得成功一定要专注于所了解的领域，如果不是这样，就是一种盲目投资。,你认为呢？,11,五、财富人生,一代金融大鳄：自90年代以来索罗斯的量子基金常对基础薄弱的货币发起攻击并屡屡得手。1992年攻击英镑，使英镑被迫退出欧洲货币汇率体系。1994年，对墨西哥比索发起攻击，造成墨西哥比索和国内股市的崩溃。1997年量子基金从大量卖空泰铢开始，使东南亚各国货币体系和股市崩溃，而
7、他在危机中则收入不菲。索罗斯直接影响世界的则是通过他的资金和基金会网络在中亚等前苏联地区支持“和平演变”，而他本人则是一系列颜色革命的幕后导演。,乔治索罗斯 George Soros,12,五、财富人生,“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，在这里道德根本不存在，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或需要负责任。”乔治索罗斯,乔治索罗斯 George Soros,13,五、财富人生,美国最大的慈善家：他是美国，可能也是世界上最大的慈善家。尽管财力雄厚，但他自己的生活十分
8、简朴。他真正的爱好是为别人花钱。如果对某个慈善项目感兴趣，索罗斯就会慷慨地向其提供资助，为此他可以在一天之内掏出1亿美元。他曾捐献5000万美元以上的资金，用以在受战争破坏的波黑采取援助措施和在萨拉热窝建造一个紧急供水系统。为了防止俄罗斯科学家在苏联解体之后为中东的独裁者服务，索罗斯承担了他们中接近13的人的年薪。,乔治索罗斯 George Soros,你想拥有怎样的财富人生呢？,14,六、市场是对的还是错的？,市场总是错的 索罗斯,如果市场总是有效的，我只会在大街上手拎马口铁罐到处流浪 巴菲特,有人说：市场总是对的，错的永远是你自己,市场到底是对还是错？,15,七、投资有风险 入市需谨慎,巴
9、林银行创建于1763年，创始人弗朗西斯巴林爵士，由于经营灵活变通、富于创新，它很快就在国际金融领域获得了巨大成功。其业务范围相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚贩运羊毛，还是开掘巴拿马运河，它都可为之提供贷款。但它不开发普通客户存款业务，故资金来源有限，只靠自身力量谋求生存和发展。1803年，美国从法国购买路易斯安那州时，所用资金就出自巴林银行。1886年，巴林银行发行“吉尼士”证券，投资者争相购买，第二天股价涨了一倍。20 世纪初，巴林银行获得了一个特殊客户：英国王室，巴林家族先后获得了五个世袭的爵位，从而奠定了巴林银行显赫地位的基础。,巴林银行Barings Bank,16,七、投资
10、有风险 入市需谨慎,巴林银行的业务专长是企业融资和投资管理。巴林银行在20世纪初进一步拓展财务业务，获利甚丰。90年代开始向海外发展，在新兴市场开展广泛的投资活动，仅1994年就先后在中国、印度、巴基斯坦、南非等地开设办事处，业务网点主要在亚洲及拉美新兴国家和地区。截止1993年底，巴林银行的全部资产总额为59亿英镑，1994年税前利润高达15亿美元。其核心资本在全球1000家大银行中排名第489位。,巴林银行Barings Bank,17,七、投资有风险 入市需谨慎,然而，这一具有233年历史、在全球范围内掌控270多亿英镑资产的巴林银行，竟毁于一个年龄只有28岁的毛头小子尼克里森（Nick
11、 Leeson）之手。里森未经授权在新加坡国际货币交易所从事东京证券交易所日经225股票指数期货合约交易失败，致使巴林银行亏损6亿英镑，这远远超出了该行的资本总额（3.5亿英镑）。1995年2月26日，英国中央银行英格兰银行宣布：巴林银行不得继续从事交易活动并将申请资产清理。10天后，这家拥有233年历史的银行以1英镑的象征性价格被荷兰国际集团收购。这意味着巴林银行的彻底倒闭。,尼克里森Nick Leeson,18,七、投资有风险 入市需谨慎,即使是最著名的投资家，如巴菲特、索罗斯等，他们也曾亏损、犯错,这提示我们：投资有风险，入市需谨慎需要我们清醒冷静地做出判断！,19,八、自主投资 自主决
12、策,股市通常是不可信赖的，因而，如果在华尔街地区你跟曾别人赶时髦，那么，你的股票经营注定是十分惨淡的。索罗斯,成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。永远不要问理发师你是否需要理发！巴菲特,自主投资，自主决策，切忌盲目听从，盲目投资！,20,九、课程安排,投资与理财,第1篇 投资理财基础篇,第2篇 金融资产理财篇,债券及其价值分析,股票及其价值分析,投资基金及其价值分析,金融衍生品及其价值分析,第5篇 规划理财篇,第3篇 黄金与外汇理财篇,第4篇 房地产理财篇,21,十、本课程的参考书目,Options,Futures and Other Derivatives.John C.Hull.Prentice Hall.证券投资分析 中国证券业协会金融工程原理 宋逢明 清华大学出版社金融市场学 张亦春 郑振龙 高等教育出版社金融工程 郑振龙 高等教育出版社金融投资学 陈雨露 中国人民大学出版社课外推荐读物：货币战争向格雷厄姆学思考 向巴菲特学投资滚雪球,22,师者，所以传道、授业、解惑者也,闻道有先后，术业有专攻,大家互相学习！,23,谢谢大家！,
