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1、1,第三章 外匯市場,本章探討最重要之外匯市場組織中間銀行市場(interbank market)外匯市場組織 即期（時）市場 遠期市場,感谢你的观看,2019年5月18日,2,外匯市場組織,主要銀行透過銀行間市場（interbank market）與其他銀行進行交易大部份的貨幣交易乃透過全世界之銀行間市場完成交易。上述銀行間市場即一般所稱之外匯市場,Swap：為即時與遠期契約之套裝交易,感谢你的观看,2019年5月18日,3,外匯市場組織,SWIFT(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunnication)指一國際性銀行網路或
2、電子系統連結所有貿易商(進、出口 商)及中間商（broker）每天交易超過500萬筆，交易金額達5兆 任務為快速傳遞相關表格給各銀行會員，俾利其利用電腦快速處理 資料,感谢你的观看,2019年5月18日,4,外匯市場組織,感谢你的观看,2019年5月18日,5,即期（時）市場,即期報價(Spot Quotation),感谢你的观看,2019年5月18日,6,報價方式,適用前提：當銀行間交易涉及美元時（此種交易 佔60%）1.美式報價（American terms）每單位外幣之美元數目，如：$0.7967/SFr（1 SFr=$0.7967）2.歐式報價（European terms）每單位美元
3、之外幣數目，如：SFr1.2252/$（1$=SFr1.2552）3.報價之呈現方式 銀行之報價方式通常以成對方式呈現，為什麼?如：$1.7442-53/:意謂著：銀行願意以$1.7442/買進，而以1.7453/賣出,感谢你的观看,2019年5月18日,7,即期（時）市場,交易成本,感谢你的观看,2019年5月18日,8,買賣價差,作為經貿者在從事貨幣交易所發生相關成本的報酬，包括下列兩項：a.投入經營之資金所產生的利潤；b.承受相關風險的報酬。（常以外匯交易市場成本的百分比表示）例子：英鎊報價為$1.7442-53，則價差百分比為0.063%,感谢你的观看,2019年5月18日,9,即期（
4、時）市場,貨幣變動性、交易普遍度與買賣價差之關係,感谢你的观看,2019年5月18日,10,即期（時）市場,交叉匯率(Cross Rates),例一：1=$1.2;$0.8=1SFr$1=1.25 SFr Q:/SFr?Answer:1=1.2 1.25 SFr=SFr1.5,例二：￥135.62/U.S.$；W763.89/U.S.$Q:則日圓/韓圓（yen per won）?因為￥1=5.6325W Ans:因此：0.17754￥/W,感谢你的观看,2019年5月18日,11,三角貨幣套利（Triangular Currency Arbitrage）,案例事實:1.英鎊在紐約的買價為$1.
5、5422/1 2.歐元在德國法蘭克福（Frankfurt）的買價為1=$0.9251ie:1$=1.080964223.倫敦銀行英鎊以1.6650=1賣出 操作方式：a:在法蘭克福以美金買歐元b:用所得之歐元在倫敦買英鎊 c:將所得之英鎊在紐約出售(得到美元),感谢你的观看,2019年5月18日,12,感谢你的观看,2019年5月18日,13,遠期市場,遠期市場主要參與者之分類：,此三種參與者主要透過將其未 來匯率鎖住於未來貿易或金融營業活動或操作，尋求減低其所面臨之匯率風險,感谢你的观看,2019年5月18日,14,遠期市場,感谢你的观看,2019年5月18日,15,全球前三大貨幣交易市場-
6、日成交量?,a.倫敦-$637（十億美元）b.紐約-$351（十億美元）c.東京-$149（十億美元）Ps:BIS(1998),感谢你的观看,2019年5月18日,16,遠期市場,電子交易之影響：1.結構性改變：外匯市場結構性改變發生於1992年四月，當Reuters（新聞公司）提供電腦銀幕報價系統2.交易成本降低：透過下列兩因素 對外匯市場交易人之需要降低 交易人為得到市場價格資訊而必需進行之交易數量減少 使資訊寡佔（oligopoly of information）利益或利潤 受到威脅。3.流動力（liquidity）：流動力是電腦化外匯交易系統得以廣泛被使用的關鍵因素 流動力的衡量：買賣
7、價格的價差（？）達到關鍵多數之使用者人數:據國際清算銀行（BIS）統計，在2000年主要貨幣之銀行間電子交易 已經達到85%90%。,感谢你的观看,2019年5月18日,17,遠期市場,規模：外匯市場為全球最大之金融市場：1998年毎天平均交易量為$1.5 兆美元外匯交易量銳減(1998年以後)原因如下 a.12國歐洲貨幣為歐元所取代 b.電子交易(electronic data)的盛行：交易人為得到市場價格資訊而 必需進行之交易數量減少 1973年以來貨幣交易量大幅成長歸諸於下列兩原因：a.全球經濟及金融市場的整合 b.企業及金融機構急欲管理所面臨之貨幣風險 c.Dollar-sterlin
8、g變為EURO-DOLLAR,感谢你的观看,2019年5月18日,18,遠期市場,使用遠期契約避險，舉例：藉此，進口商將未知之美金成本轉換成已知之美金成本1,720,000，因而消除了所有之匯率風險,一美國公司向英國公司進口一批紡織品，約定90天後，以1000,000付款，即時匯率為1.71=1；上述美國公司為避免匯率所產生之風險，於是與銀行訂定一遠期契約，約定90天後以1=1.72支付上述貨款，於是進口商之T帳戶如下：,感谢你的观看,2019年5月18日,19,遠期市場,圖示：,感谢你的观看,2019年5月18日,20,遠期溢價或折價：,例子：遠期溢價（年）,0.0019 例子：遠期折價（年）,2.94%（90天期之英鎊將以2.94折價成交）,感谢你的观看,2019年5月18日,
