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1、二一二年七月,融资融券业务推介基础篇,融资融券交易技巧,ETF应用,目录,2,融资融券业务介绍融资融券交易策略,融资融券业务介绍 基本概念,3,融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券、出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券交易又分为融资交易和融券交易两类。,融资融券业务介绍 与普通证券交易的比较,4,融资融券业务介绍 与普通证券交易的比较,5,融资融券业务介绍 业务流程,6,由营业部负责完成，包括：投资者教育客户资料核查客户资质审核业务风险揭示基本知识和风险偏好测试申请资料初审等,客户资料复审填报征信信息信用评分确定授信额度等,开户签约由营业部办理，包括：开立
2、信用证券账户开立信用资金账户开通信用资金第三方存管签署融资融券合同,客户可以通过网上交易、热自助完成下列交易：划转保证金划转可充抵保证金的证券融资买入和融券卖出偿还融资融券交易可充抵保证金的证券等,融资融券部监控融资融券业务风险指标，提交风险监控报告，执行强制平仓营业部：协助融资融券部做好客户的保证金追加、追保平仓的通知及回访工作,客户可以到期归还负债、也可提前归还负债，客户逾期未归还负债，融资融券部通过强制平仓收回债权发生司法执行、客户死亡或破产、证券退市、公司被取消业务资格等情况时，客户应提前偿还负债。,投资者教育和资质审核,开户签约,融资融券交易,风险 监控,征信授信,终止合同,7,融资
3、融券业务介绍 业务流程,融资融券业务介绍 客户准入条件,8,申请融资融券业务的客户须符合下列条件：资金账户开户时间六个月以上普通资金账户内资产在客户申请前一交易日不低于10万元,融资融券业务介绍 客户准入条件,9,下列客户，不得受理其融资融券业务申请：存在重大违规记录者市场禁止或限制进入者公司大股东、关联人融资融券交易黑名单客户公司反洗钱黑名单客户,融资融券业务介绍 客户开立信用账户,10,投资者需新开专门的信用资金台帐、信用资金账户和信用证券账户客户用于一家证券交易所上市证券交易的信用证券账户只能有一个的义客户信用证券账户：是证券公司应客户申请，为客户开立的实名信用证券账户，用于记载客户委托
4、证券公司持有的担保证券的明细数据。客户信用资金账户：指存管银行为客户开立的实名资金账户，即证券公司、公司和存管银行之间签署的三方存管协议中的资金存管帐户。客户信用资金台账：指证券公司为客户开立的，即证券公司、客户和存管银行之间签署的三方存管协议中的资金台帐，是证券公司为客户开立的实名信用证券资金账户，专门用于证券交易的资金台账，与客户在存管银行开立的客户信用资金账户一一对应。,融资融券业务介绍 提交担保物,11,可提交的担保物：现金、可充抵保证金证券维持担保比例达到300%以上，可以申请提取担保物，且提取担保物后，维持担保比例不低于300%。,客户提交的保证金、融资买入的全部证券和融券卖出所得
5、的全部资金及上述资金、证券所产生的孳息，整体作为客户对券商融资融券所生债务的担保物。,客户须保证担保物的全部权益、产权及利益并且未就担保物向第三者提供任何形式的第三方权益。,定义,融资融券业务介绍 授信额度,12,确定因素：客户申请的额度、客户金融资产、客户普通账户的市值等。公司根据授信制度评定客户的信用评级，综合考虑公司融资融券业务现有规模、公司财务安排及市场情况、客户申请及客户资产等情况确定客户的授信额度；单一客户融券、融券规模占净资本比例小于4.5%。,融资融券业务介绍 保证金比例,13,客户交付的保证金与其所能融入资金和证券金额的比例。包括融资保证金比例和融券保证金比例。具体保证金比例
6、见公司网站公告及交易系统设置。融资保证金比例保证金/（融资买入证券数量买入价格）100%，该公式未包含相关税费；融券保证金比例保证金/（融券卖出证券数量卖出价格）100%，该公式未包含相关税费。,融资融券业务介绍 保证金,14,客户进行融资融券交易前，必须缴纳一定比例的保证金。保证金可以是现金，也可以是可充抵保证金的证券可充抵保证金证券的范围 股票、基金、债券、可转债等可充抵保证金的证券的折算率,融资融券业务介绍 标的证券,15,标的证券是指客户可融入资金买入和向证券公司融入卖出的证券目前，客户可以融资买入710只标的证券，融券卖出标的由公司根据业务发展确定,可充抵保证金的证券,标的证券,融资
7、融券业务介绍 保证金可用余额,16,融资融券所使用的保证金不得超过保证金可用余额。保证金可用余额直接影响可开仓的数量。保证金可用余额的计算公式较为复杂，并且是随着客户账户内证券市值、证券折算率的变动而变动。保证金可用余额=现金+可充抵保证金的证券市值折算率+（融资买入证券市值-融资买入金额）折算率（融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率融券卖出金额-融资买入证券金额融资保证金比例融券卖出证券市值融券保证金比例-利息及费用）客户每次开仓时，将因其选择融资（券）品种的不同而影响融资（券）保证金比例。,融资融券业务介绍 维持担保比例、补仓和平仓,17,（1）维持担保比例：指客户担保物价值与其融资融券债
8、务之间的比例。维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资金额+融券卖出证券数量市价+利息及费用总和）（2）公司将根据市场状况，对上述补仓维持担保比例、平仓维持担保比例的具体阀值进行调整，并提前向客户公告。,融资融券业务介绍 客户需关注维持担保比例,18,强制平仓的情形：客户不能按时清偿债务；或触及平仓线，且不能按照约定追加担保物；或客户因自身原因导致其资产被司法机关采取财产保全或强制执行措施，或者出现丧失民事行为能力、破产、解散等情况时，都有可能面临被强制平仓。关注补仓线或平仓线：收到补仓通知书时，客户在两日内必须采取行动（追加保证金或是减仓）；收到平仓通知书时，客户在一日内必须采
9、取行动（追加保证金或是减仓）；否则可能会引发强制平仓。影响因素：价格的波动、标的证券及可充抵保证金证券的范围的调整、标的证券暂停交易或进入终止上市程序，都可能导致维持担保比例的波动。,融资融券业务介绍 融资融券交易,19,普通委托申报指通过信用证券账户买卖担保物的申报。,普通买入,普通卖出,融资融券业务介绍 融资融券交易,20,融资买入,券商用融资专用资金账户为客户垫付资金，客户融资买入的证券直接划入券商信用交易担保证券账户，同时维护该账户下客户信用证券账户二级明细。,融资还款,融券卖出,融券还券,卖券还款。通过卖信用证券账户内证券所得资金偿还融资款直接还款。从客户信用资金账户划款至券商融资专
10、用账户，进行直接还款,券商用其融券专用证券账户中的证券为客户垫付证券；客户融券卖出所得资金划入券商客户信用交易担保资金账户，同时维护该账户下客户信用资金账户二级明细。,买券还券。通过其信用账户申报买券，买入证券直接记入证券公司融券专用证券账户。直接还券。通过非交易过户指令完成，客户先将证券从普通证券账户转至信用证券账户，再提交直接还券指令，将相关证券划转至证券公司融券专用证券账户,融资融券业务介绍 融资融券交易,21,融资强制平仓,融券强制平仓,融券还券的强制平仓申报由证券公司发起。买入申报包含投资者信用证券账户代码，并注明“融券”和“强制平仓”标识。融券强制平仓买入证券直接划入证券公司融券专
11、用证券账户，如不足，证券公司再向客户追索。,融资还款的强制平仓申报由证券公司发起。卖出申报包含投资者信用证券账户代码，并注明“融资”和“强制平仓”标识。融资强制平仓卖出所得资金首先偿还投资者所欠证券公司资金，如不足，证券公司再向客户追索。,融资融券业务介绍 交易规则,22,融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股（份）或其整数倍。融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。融券期间，投资者通过其所有或控制的证券账户持有与融券卖出标的相同证券的，卖出该证券的价格应遵守限价规定，但超出融券数量的部分除外。单只标的证券
12、的融资余额（融券余量）达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入（融券卖出），并向市场公布。该标的证券的融资余额（融券余量）降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入（融券卖出），并向市场公布。,融资融券业务介绍 业务流程,23,客户普通证券帐户,客户信用交易担保证券帐户,融券专用证券帐户,担保物提交,还券划转,担保物返还,余券划转,融资融券业务介绍 期限及费用,24,期限：融资融券最长期限不超过六个月。期限顺延的，应符合证券公司融资融券业务试点管理办法和证券交易所规定的情形。费用：融资利率不低于中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率。融资利率：
13、8.6%融券利率：10.6%,融资融券业务介绍 合同条款,25,1、账户触发补仓或平仓线时，约定如下：当客户信用账户触发补仓线，并且未按要求在两日内追加保证金或减仓的，公司有权限制客户进行普通委托买入、融资买入、融券卖出等操作。当客户信用账户触发平仓线或到期未偿还融资融券债务或发生本合同约定的其它需要强制平仓的情况时，有权采取强制平仓措施。公司向客户发出平仓通知后，客户不能进行普通委托买入、融资买入及融券卖出等操作。当公司开始对其执行强制平仓时，客户不能进行除查询、提交担保物之外的任何操作，直至乙方执行强制平仓完毕。2、提交担保物时，约定如下：公司接受单只担保股票的市值不超过该股票总市值的一定
14、比例，客户不得超比例提交该股票作为担保物或融资买入该股票。客户信用证券账户不得用于买入或转入可充抵保证金证券范围以外的证券，不得用于从事债券回购交易。,融资融券业务介绍 合同条款,26,3、信用账户内担保证券、标的证券暂停或预定终止交易的，约定如下：客户信用账户内的担保证券及融券标的证券暂停交易的，公司有权视该证券暂停交易的情况对该证券重新进行估值，对其公允价值进行调整，并通过我方网站进行公告。客户信用账户内的标的证券暂停交易，且交易恢复日在融资融券交易合约到期日之后或距融资融券债务到期日不足五个交易日的，融资融券交易合约期限可顺延至恢复交易日后的第五个交易日且顺延期限与暂停交易前已计算的期限
15、合计不超过六个月。客户信用账户内的标的证券预定终止交易，且最后交易日在融资融券债务到期日之前的，客户应于公告日起两个交易日内了结相关融资融券交易。在终止交易日仍未归还融券负债的，客户应在公司要求的日期前用现金偿还，偿还金额为融券卖出金额及融券总费用之和。,融资融券业务介绍 合同条款,27,4、信用证券账户内担保证券、融入证券范围调整的，约定如下：客户信用账户内的担保证券被调整出可充抵保证金证券范围或折算率被调整为零的，自调整生效日起，该证券的市值不再纳入保证金可用余额计算范围。融券期限内，客户所融入证券被调整出标的证券范围的，其应于公司公告生效之日起5个交易日内了结该调出证券的融券业务（因标的
16、证券预定终止交易导致调出融券标的证券范围的除外），偿还所欠该证券和相关费用。,融资融券业务介绍 权益处理,28,融资派发资产 证券发行人派发红利、红股、权证等资产时，该资产归客户所有。优先认购权 证券发行人向原股东配售股份、增发以及发行权证、可转债等原股东优先认购权由客户享有。融券 客户融入证券后、归还证券前，证券发行人分配投资收益、向证券持有人配售或者无偿派发证券、发行证券持有人有优先认购权的证券的，客户在偿还债务时，应当按照合同约定，向券商支付与所融入证券可得利益相等的证券或资金或按合同约定提前了结。派发资产 在融券期间，发行人派发的红利、红股等资产由客户偿还，客户应将派发的资金偿还券商，
17、不足部分记入客户负债并随时要求优先偿还；证券发行人派发的证券由券商在证券发行人资产派发日记入客户负债，客户于融券到期日与融入证券一起归还券商。,融资融券业务介绍 信用账户交易页面,29,融资融券业务介绍 信用账户交易页面,30,融资融券业务介绍 信用账户交易页面,31,融资融券业务介绍 信用账户交易页面,32,融资融券业务介绍 信用账户交易页面,33,融资融券业务介绍 信用账户交易页面,34,融资融券业务介绍 信用账户交易页面,35,融资融券业务介绍 信用账户交易页面,36,融资融券交易技巧,ETF应用,目录,37,融资融券业务介绍融资融券交易策略,融资融券交易 策略 为什么要融资？,38,杠
18、杆交易：投资者看多时，除了可以运用自有资金做多外，还可以利用融资工具增加杠杆，提高收益适合于具有较高风险承受能力的投资者 短期配置：当确定性做多机会（如：事件性机会）出现时，投资者可以不必变现资产、调整头寸，而可以直接使用融资工具来进行短期配置，获取额外收益适合于将自有资金充分配置于中长期品种、实业资产等投资者,融资融券交易策略 杠杆交易,39,假设投资者以自有资金买入10万股中集集团后，在2012年1月9日又以中间价12.68融资买入10万股中集集团一直持有到股票开始下跌，即在2012年1月11日以中间价13.66元将20万股中集集团全部卖出，扣除2天的融资成本（按9.1%计算）、手续费（按
19、0.3%计算）后，共可获利179,555元，收益率为14.16%中集集团按照上述价格计算的涨幅为7.73%，投资者通过借助融资杠杆，放大了收益,中集集团历史价格走势,案例分析,融资买入,卖券还款,融资融券交易策略 短期配置,40,案例分析,如投资者原本以自有资金配足了中长期品种，而在2011年3月14日，日本突发海啸并引发地震以及核泄漏的事故，由此引起中国市场对新能源股票的追逐，那么此时，投资者就可以利用融资来配置短期热点品种，比如以风力发电为代表的金风科技假设投资者在3月14日以收盘价20.42元融资买入10万股金风科技，然后在3月15日以收盘价22.13元卖券还款，扣除1天的融资费用（按9
20、.1%计算）、手续费（按0.3%计算）后，可额外获利15.77万元,金风科技两日价格走势,融资买入,卖券还款,融资融券交易策略 为什么要融券？,41,做空交易：融券改变了传统的交易方式，投资者看空时，可以利用融券工具进行卖空，获取下跌收益适合于改变了单边做多思路的投资者 T+0交易：融券还变相实现了T+0交易，投资者买入做多后，日内即可以通过融券卖空来实现及时保盈或止损适合于所有的投资者尤其是习惯于日内交易的投资者,融资融券交易策略 做空交易,42,案例分析,2011年3月15日9点10分，央视每周质量报告播出“健美猪”真相9点44分，新浪 新闻：双汇公司十八道检验不包括瘦肉精检测假设投资者在
21、3月15日10点左右融券卖出双汇发展，当日即可获利约8%4月19日复牌，连续2个交易日跌停,双汇发展日内价格走势,融券卖出,43,案例分析,2012年1月4日，投资者预计深发展将呈现上涨趋势假设开盘以15.59元的价格买入10万股深发展，但半小时后发现判断失误在开盘后一小时内融券卖出10万股深发展进行对冲，并以之前买入的深发展来直接还券归还融券负债通过融券卖空实现日内及时止损，且当日归还了证券，无须支付融券利息,深发展日内分时价格走势,融资融券交易策略 T+0交易（先买后卖-止损）,买入,融券卖出,44,案例分析,深发展日内分时价格走势,融资融券交易策略 T+0交易（先卖后买-止损）,2012
22、年1月9日，投资者预计深发展将单边下跌假设开盘以15.36元的价格融券卖出10万股深发展，但半小时后发现判断失误在开盘后一小时内通过买券还券进行对冲，同时归还了融券负债融券卖空时可通过买券还券实现日内及时止损，且当日无负债，无须支付融券利息,融券卖出,买券还券,45,案例分析,2012年1月4日，投资者预计深发展全天单边下跌，可以通过融券卖空来获利9:30开盘以15.59元的价格融券卖出10万股深发展，收盘前以15.16元的价格买入归还所借证券，扣除手续费后可获利超过33,775元通过融券卖空获取下跌收益，且当日买券还券及时保盈，无须支付融券利息,深发展日内分时价格走势,融资融券交易策略 T+
23、0交易（先卖后买-保盈）,融券卖出,买券还券,46,案例分析,深发展日内分时价格走势,融资融券交易策略 T+0交易（先买后卖-保盈）,2012年1月9日，投资者预计深发展全天单边上涨9:30开盘以15.36元的价格买入10万股深发展，收盘前以15.78元的价格融券卖出深发展，扣除手续费后可获得2%左右的收益(32,658元)通过融券卖空锁定当日收益，且通过直接还券归还融券负债，无须支付融券利息,买入,融券卖出,融资融券交易技巧,ETF应用,目录,47,融资融券业务介绍融资融券交易策略,ETF应用 ETF概念及特性,48,ETF=交易型开放式指数基金ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基
24、金产品ETF管理的资产是一篮子股票组合，这一组合用于跟踪某一特定指数表现 ETF特性交易方式：既可以在交易所直接买卖ETF份额，也可以用与指数对应的一篮子股票申购或赎回ETFT+0操作：买入ETF后，当日可通过赎回实现T+0；申购ETF后，当日可通过卖出实现T+0,ETF应用 ETF-融资融券标的证券范围,49,交易所调整融资融券标的证券范围，将ETF纳入标的范围沪市：深市：,ETF应用 信用账户内的ETF操作,50,投资者信用账户不得用于参与证券投资基金申购及赎回 ETF操作先卖后买 T+0：融券卖出ETF后，当日可通过买券还券实现T+0先买后卖T+0锁定损益，归还融券负债：买入ETF后，当
25、日可通过融券卖出锁定损益，并通过直接还券归还融券负债,信用账户内，ETF只可买卖交易，不可申购或赎回,ETF应用 先卖后买操作,51,50ETF日内价格走势-02/07,判断日内呈现下跌波段：融券卖出ETF 低点买券还券获利实现T+0,深成ETF日内价格走势-02/07,判断日内呈现下跌波段：融券卖出ETF 低点买券还券获利实现T+0,融券卖出,买券还券,融券卖出,买券还券,ETF应用 先买后卖操作,52,判断日内呈现上升波段：融资/普通买入ETF 高点融券卖出ETF锁定收益T+1日直接还券(支付一天融券息费),深成ETF日内价格走势-02/08,50ETF日内价格走势-02/08,判断日内呈
26、现上升波段：融资/普通买入ETF 高点融券卖出ETF锁定收益T+1日直接还券(支付一天融券息费),(融资)买入,融券卖出,(融资)买入,融券卖出,融资融券交易技巧,ETF应用,目录,53,融资融券业务介绍融资融券交易策略,融资融券交易技巧 交易技巧,54,如何最大限度使用授信额度？为什么担保品要先行转入？如何实现日内多次回转交易？,55,客户最终可融资多少资金，主要取决于保证金余额现金不打折，股票折算率在40%70%客户交易时，可选择以现金作为抵押，先进行“融资买入”交易，然后再用自己的现金进行普通买入但建议客户不要把额度做足，否则在调仓时很被动,融资融券交易技巧 如何最大限度使用授信额度,56,现金转入信用证券账户，当日即可使用信用额度证券转入信用证券账户，要到第二天才能使用信用额度证券市场投资机会往往稍纵即逝，建议已开户的客户尽量先把担保品转入信用证券账户，及时把握市场良机,融资融券交易技巧 为什么担保品要先行划入？,57,客户先“融券卖出”，再“买券还券”，可实现日内多次T+0交易还券的指令：“买券还券”后客户授信额度直接释放，客户可继续进行融资融券交易“直接还券”（冻结可撤单）后客户授信额度不释放,融资融券交易技巧 如何实现日内多次回转交易,58,欢迎交流！,
