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1、近期承销相关规定修正说明,1,谢谢观赏,2019-5-22,大 纲,背景说明IPO承销制度修正重点初次发行TDR承销制度修正重点IPO与初次发行TDR承销制度比较IPO稳定价格操作机制,2,谢谢观赏,2019-5-22,壹、背景说明,3,谢谢观赏,2019-5-22,壹、背景说明,99年第4季因外界就部分初次上市(柜)个案其承销作业，多有中签率较低、配售不具合理性、承销价与兴柜市价差距过大及推荐证券商报价是否合理等疑虑。爰金管会于99年12月22日邀集专家学者、证券交易所、柜买中心、投保中心、投信投顾公会、各证券商公司及本公会等单位，召开研商 初次上市（柜）承销制度及兴柜交易制度改进方案公听会
2、。本公会依据公听会决议修正多项IPO承销作业，并自100年度开始实施。,4,谢谢观赏,2019-5-22,贰、IPO承销制度修正重点,5,谢谢观赏,2019-5-22,贰、IPO承销制度修正重点,加强挂牌前业绩发表会之办理修正预询机制提高公开申购配售额度加强承销价格订定规范加强询价圈购配售对象合理性调降单一圈购人认购数量上限加强事后查核,6,谢谢观赏,2019-5-22,贰、IPO承销制度修正重点,加强挂牌前业绩发表会办理检具发行公司出具之声明书申报办理前段询圈暨申购作业应检附询圈暨申购公告、询圈暨申购约定书、承销作业时程表暨发行公司出具业依证交所或柜买中心规定召开业绩发表会之声明书暂缓承销机
3、制未依规定出具声明书或经证交所或柜买中心通知本公会发行公司未依规定召开业绩发表会者应暂缓办理询价圈购暨公开申购作业。【100年3月1日起实施】,7,谢谢观赏,2019-5-22,贰、IPO承销制度修正重点,修正预询机制取消强制预询机制，由承销商自行选择是否于正式询圈前办理预询。办理预询者，应依规留存纪录备查书面方式保留一年暨电子媒体方式保留三年【100年2月14日起实施】,8,谢谢观赏,2019-5-22,贰、IPO承销制度修正重点,提高公开申购配售额度调降申购倍数以10倍为级距提高公开申购配售额度上限为60%【100年6月1日起申报询圈暨申购案件适用】,9,谢谢观赏,2019-5-22,贰、
4、IPO承销制度修正重点,加强承销价格订定规范应参考询价圈购状况、一个月内之兴柜市场价格及主、协办承销商之研究报告充分考量最新财务状况于每年三月份、四月份申报办理承销案件者，应参考前一年度经会计师查核签证之财务报告。【99年5月12日起实施】不得低于申报询圈约定书前兴柜有成交之10个营业日其成交均价简单算术平均数之7成询圈价格范围之下限不得低于基准价之7成【100年2月14日起实施】与订价日前一营业日兴柜价格差距达50%，应具体说明订价理由。取消询圈价格区间下限不得低于上限之75%之限制【100年2月14日起实施】,10,谢谢观赏,2019-5-22,贰、IPO承销制度修正重点,加强询价圈购配售
5、对象合理性与证券商有一定往来客户，系指办理询圈前与证券商业务往来达六个月(含)以上者，证券商应就交易金额、交易次数或贡献度等订定相关标准，并于配售原则中说明。应订定获配售圈购人放弃认购配售处理原则。【100年度向证交所或柜买中心申请上市(柜)案件适用】,增订,11,谢谢观赏,2019-5-22,贰、IPO承销制度修正重点,调降单一圈购人认购数量上限【100年度向证交所或柜买中心申请上市(柜)案件适用】,12,谢谢观赏,2019-5-22,贰、IPO承销制度修正重点,加强事后查核挂牌日起第七个营业日承销商应应取具圈购人签署同意将圈购资料(包括汇款银行及账户)提供予证交所建档，除证交所、柜买中心及
6、证券主管机关监管及查核使用外将不对外公开之声明书。【100年度向证交所或柜买中心申请上市(柜)案件适用】,13,谢谢观赏,2019-5-22,贰、IPO承销制度修正重点,取消强制预询,应取具圈购人同意圈购资料交予证交所建档之声明,承销价与兴柜价格连结,1.未办业绩发表会暂缓承销2.取消询圈价格区间上下限3.询圈范围下限不得低于兴柜基准价之7成,提高公开申购比例,1.调降认购数量上限2.加强配售对象合理性,承销商得办理预询,申报办理询圈暨申购,承销价格订定,完成配售名单,挂牌交易,挂牌后第7日,1.申报分类化配售对象2.上传配售对象至证交所,应出具发行公司业依规定办理业绩发表会声明书,14,谢谢
7、观赏,2019-5-22,贰、IPO承销制度修正重点,各项新制承销适用案件,15,谢谢观赏,2019-5-22,参、初次发行TDR 承销制度修正重点,16,谢谢观赏,2019-5-22,参、初次发行TDR承销制度修正重点,承销商市场供求调节机制加强溢价发行之信息揭露原上市地国股价异常暂缓承销机制提高公开申购配售额度,17,谢谢观赏,2019-5-22,参、初次发行TDR承销制度修正重点,承销商市场供求调节机制调节标准:主办承销商于挂牌日起第13个营业日向公会申报执行情形。【99年2月3日起实施】,挂牌日起首二交易日,TDR价格呈现持续涨停者，主办承销商应使每交易日之成交量至少达五十张,挂牌日起
8、十个交易日(内),主办及协办承销商应视TDR价格涨幅，各自出售自有部位(含自行认购及余额包销),18,谢谢观赏,2019-5-22,参、初次发行TDR承销制度修正重点,加强溢价发行之信息揭露检核时点:于向金管会申报案件本公会办理询圈申报公告及承销契约揭露事项:发行价格溢价高于参考价格10%以上者，承销商应【99年7月14日起实施】,评估订价合理性及产生溢价之原因,揭露于询圈公告、承销公告及公开说明书,19,谢谢观赏,2019-5-22,参、初次发行TDR承销制度修正重点,原上市地国股价异常暂缓承销机制申报原上市地国股价变化评估办理询圈暨申购公告时，向本公会申报 TDR所表彰之股票申报日前三个月
9、股价变化之评估 如有异常者则暂缓办理圈购及申购作业。订价日当日中午12时以前，向证交所、柜买中心及本公会申报并副知证期局 TDR所表彰之股票自向证交所、柜买中心送件申请至承销订价日前一日为止股价变化之评估。【99年12月3日起实施】,20,谢谢观赏,2019-5-22,参、初次发行TDR承销制度修正重点,提高公开申购配售额度增订倍数级距提高公开申购配售额度上限为50%【100年6月1日起申报询圈暨申购案件适用】,21,谢谢观赏,2019-5-22,肆、IPO与初次发行TDR承销制度比较,22,谢谢观赏,2019-5-22,肆、IPO与初次发行TDR承销制度比较,23,谢谢观赏,2019-5-2
10、2,肆、IPO与初次发行TDR承销制度比较,24,谢谢观赏,2019-5-22,肆、IPO与初次发行TDR承销制度比较,25,谢谢观赏,2019-5-22,伍、IPO稳定价格操作机制,26,谢谢观赏,2019-5-22,伍、IPO稳定价格操作机制,过额配售应要求发行公司协调其股东，委托承销商办理公开销售股数之15%额度办理过额配售。主办承销商得依市场需求决定过配额度。过额配售所得价款-保留于代收承销款专户实际过额配售数量-实际缴款数量高于配售数量中属证交所或柜买中心规定应公开承销股数部分之差额。未缴款部份承销商不得自行认购。,27,谢谢观赏,2019-5-22,伍、IPO稳定价格操作机制,自愿
11、集保对象:董事、监察人、持股达10%之股东等之配偶及其二亲等亲属。经理人本人及其配偶及其二亲等亲属及其他股东。申请上市上柜时持有申请公司已发行股份总额1%(含)以上股份之股东。申请上市上柜时持股前50大之股东。申请上市上柜时持有五万股（含）以上之申请公司在职员工。其他基于稳定价格考量认为有必要者。期间:不得少于三个月长于六个月。,28,谢谢观赏,2019-5-22,伍、IPO稳定价格操作机制,稳定承销价格挂牌日起五个交易日内,29,谢谢观赏,2019-5-22,伍、IPO稳定价格操作机制,缺失记点,30,一个月:3/21挂牌，期间为3/214/20平均收盘价:各营业日收盘价合计数/该期间营业日总天数之简单算数平均数跌破承销价跌幅:1-(平均收盘价/承销价)大盘加权指数及同类股指数跌幅再加10%:(1-(同期间大盘加权股价指数之简单平均数/挂牌前一日【3/20】收盘加权股价指数)再加计10%之幅度,谢谢观赏,2019-5-22,简报完毕敬请指教,31,谢谢观赏,2019-5-22,
