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1、西安科技大学管理学院财务管理 科陆电子财务报告分析 姓 名：阮销销班 级：工商管理1301学 号：1302050121一、科陆电子公司基本面分析及技术分析 （一）公司简介科陆公司是由国家科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，成立于1996年，专业从事用电管理系统、电子式电能表、标准仪器仪表仪表及软件产品的研发、生产和销售。经过十年的努力，公司已成为中国高科技电力设备的领先企业之一，用最先进的技术铸就最稳定的品质、将最具价值的电力设备带给全球电力用户是科陆电子不懈的追求。.公司2013年拥有近36,000平方米的研发基地和近86,000平方米的生产基地。2007年3月6日，科陆电子在深圳证券
2、交易所成功挂牌上市，股票代码002121。 作为我国电力行业第一家设立企业博士后科研工作站的民营企业，2010年建立了智能电网院士企业工作站，有八名院士加盟。工作站的建立引导公司在智能电网领域前沿性的研究，同时保证了公司产品在技术上的领先性。科陆电子掌握着本行业最先进的核心技术，是国内高端电能表产业的开拓者、国产标准仪器设备的第一品牌，曾独立承担了国家“863”计划、国家火炬计划等多项国家级计划项目，取得多项重大科技成果。作为中国领先的电力设备制造商，自主研制了涵盖六大领域的相关产品： 用电自动化 电子式电能表 标准仪器仪表电力电源 无功补偿 高中低压变频器. （二）公司基本面分析a. 宏观经
3、济分析高技术产业是指用当代尖端技术（主要指信息技术、生物工程和新材料等领域）生产高技术产品的产业群。在科技日新月异的今天，以高新技术为基础的高新技术产业日益成为知识经济时代的主导产业。发展高新技术，使其产业化，是我国实现国民经济结构调整和产业升级的重要战略。 是研究开发投入高，研究开发人员比重大的产业。高技术产业发展快，对其它产业的渗透能力强。国内政治形势。我国国内形势也包括有利的一面和困难的一面。有利的一面主要是：在国家改革开放总方针的指引下，经济、科学、教育和政治体制的改革全面展开并已取得初步成效；确定了依靠科学技术发展经济的方针，将发展高技术产业纳入国策，并参加国际大循环；制定了“863
4、计划”和以促进高新技术成果商品化、产业化为宗旨的“火炬计划”，并开始组织实施国家重大新产品试生产计划。这些都是政府为改善国家宏观管理环境所做的努力。不利的一面主要是：述计划、法令、政策和措施在推行中遇到种种困难，没有真正形成对高技术产业发展有利的宏观环境。 目前，我国高新技术产业园发展具备良好的政策环境。新修订的科学技术进步法开始实施，科技规划纲要配套政策的实施细则陆续出台。高新技术企业、技术先进型服务企业税收优惠，国家大学科技园和国家级科技企业孵化器税收减免，企业研发费用加计扣除等政策全面实施。建设国家自主创新示范区工作取得新突破，股权激励、鼓励企业创新创业的财税支持、技术转让税收激励、科技
5、金融、非上市公司股权代办等政策在中关村科技园区先行先试。创业板正式启动，高新技术企业成为支持的重点。前瞻产业研究院发布的2012-2016年中国高新技术产业园市场前瞻与投资战略规划分析报告显示，“十一五”以来，我国高新技术产业化成果显著，在信息与空间、新材料、先进制造、能源、先进交通等领域涌现出一批重大技术创新成果，自主创新能力进一步提高;高速铁路、无线宽带通信、高性能计算机、新能源汽车等技术已步入世界先进行列;若干高新技术重大成套装备及其关键零部件实现了自主设计制造;以信息网络等高新技术为主要支撑的电子商务、数字媒体等现代服务业新兴业态层出不穷。国家高新区和产业化基地已成为推动区域经济发展的
6、重要增长极，将为“十二五”期间战略性新兴产业的培育和发展提供强大支撑。目前，我国启动了北京中关村、上海张江、武汉东湖等三个国家自主创新示范区建设，国家高新区总数达到83家，国家高新技术产业化基地172家，国家现代服务业产业化基地48家，火炬计划特色产业基地259家，火炬计划软件产业基地35家，国家科技兴贸创新基地58家，一批市场占有率高、竞争力强的产业集群不断发展壮大，已初步形成了布局较为合理的高新技术产业体系。而科陆电子作为国家科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，在近几年来抓住机遇，积极发展高新技术，已经取得了显著的成就。 b.产业分析科陆电子作为可再生能源规模化储能与微电网技术领导者
7、，分别于1997年、2001年、2004年在高级电测量领域、电能计量领域、用户电能负荷管理领域成功研制了一系列国内首创、填补国内空白的产品。借助新能源开发、低碳经济建设的良好发展机遇，依托产学研创新机制，建立了国家能源局可再生能源规模化储能并网工程实验室、广东省智能电网院士工作站、博士后科研工作站、科技特派员企业工作站、深圳市企业技术中心、科陆技术研究院，形成强大的技术创新平台。新能源汽车产业作为我国能源发展战略中的重要环节，已被列入“中国制造2025”的十大重点发展领域之一。自2013年以来，国家陆续发布了实施免购置税政府机关采购新能源汽车、充电基础设施奖励办法等卓有成效的产业政策。今年以来
8、，国家又出台了公共交通领域优先应用新能源汽车，2016-2020年新能源汽车财政补贴等政策，极大提振了产业界信心，有效推进产品技术的提升、市场环境的培育、商业模式的创新和基础设施的建设，也为中国新能源汽车产业带来前所未有的发展机遇。不可回避的是，中国新能源汽车产业也面临着前所未有的严峻挑战。土地、电力负荷增容、资金及管理都是城市充电网络建设面临亟待解决的问题。为推动新能源汽车产业的发展，作为新能源领域、汽车充电行业领军企业，科陆提供了相应的核心技术产品及系统解决方案：科陆依托公交建设集中充电站、商业地产分布式充电及私有物业的充电分享，创建城市充电网络云平台以解决城市充电网建设面临的土地问题；科
9、陆推出“功率柔性、储能柔性、谐波柔性、消纳柔性”创新技术-光储充智能柔性充电站，解决了电力负荷增容的配电问题；科陆提出可通过PPP合作运营、分时租赁等多种合作模式取得充足资金；科陆致力于打造以充电站运营为核心的充电信息云平台，连接电动汽车生态圈，加速充电汽车、充电站、充电网络与生活的融合，提供优质、便捷、绿色、环保的服务，为新能源汽车推广应用城市及其他潜力城市提供完整的充电网络智慧云平台综合体解决方案，解决充电站运营面临的管理问题。科陆应用最先进的云计算机大数据技术，构建全方位充电云平台，打造包含集中式充电站、公共停车场、光储充一体化充电站、商业地产、地下停车场、公寓小区、家庭用户等多种应用场
10、景的充电网络。充电云平台搭载统一的监控系统、计量计费系统、手机APP系统，为新能源汽车用户提供充电导引、远程预约、在线支付、充电提醒服务，实现新能源汽车充电的智能化和信息化，全面提升新能源汽车的运营管理服务水平。未来，科陆将继续凭借在新能源领域、汽车充电行业核心技术与创新实力，联合行业上下游合作伙伴共同推动新能源汽车产业的发展，创造可持续发展的“共赢未来”。 c.公司经营管理能力与财务能力分析科陆电子管理体系分为质量管理、环境管理、财务管理和企业资源计划。 经营能力指标报告期总资产周转率净资产周转率存货周转率应收帐款周转率经营周期（天）14年年度51.24%140.58%3.001.81166
11、.3313年年度49.17%108.47%1.991.57264.8712年年度52.31%114.30%1.631.78282.5711年年度47.61%96.72%1.461.70308.7510年年度60.15%115.01%2.052.12218.4709年年度52.73%95.60%1.541.70271.8308年年度62.94%96.81%2.681.79244.4607年年度80.01%123.66%3.002.24216.2405年年度78.98%73.46%1.662.46256.9704年年度61.58%109.53%1.211.85403.79财务能力2015-03-3
12、12014-12-312014-09-302014-06-302014-03-312013-12-312013-09-302013-06-30每股收益(元)0.020.320.210.140.020.220.180.14每股净资产(元)3.653.633.583.513.393.363.333.29每股未分配利润(元)1.531.511.411.341.241.231.201.16每股资本公积金(元)0.970.971.021.021.000.970.980.98每股经营性现金流(元)-0.200.46-0.26-0.22-0.150.18-0.29-0.40净资产收益率(%)0.578.67
13、5.954.030.536.455.274.12净利率(%)2.536.607.588.163.116.117.748.85毛利率(%)36.0630.9931.6431.5830.1928.9428.4830.28营业利润率(%)0.245.036.417.172.195.137.269.26流动比率(%)0.940.961.421.261.461.581.691.71应收账款周期律率(%)0.241.811.080.700.261.571.040.64存货周转率(%)0.383.001.440.910.341.991.240.78总资产周转率(%)0.060.510.330.210.080
14、.490.330.21 科陆一直重视财务管理信息化建设，公司的财务管理系统涉及公司所有关键财经领域，减少了传统财务核算职能所耗费的财务工作量，真正促使财务职能从会计核算到管理会计的转变，为企业的全面财务业务过程管理、财务信息化管理及业务一体化流转建立了畅通的信息管理系统，将进一步提升科陆管理运营能力并支持未来业务拓展。 规模增长指标:科陆电子过去三年平均销售增长率为34.63%,在所有上市公司排名(385/1710)，在其所在的电气部件与设备行业排名为10/43，外延式增长合理EPS成长性:科陆电子过去EPS增长率为5.24%，在所有上市公司排名(909/1710)，在其所在的电气部件与设备行
15、业排名为17/43，公司成长性合理盈利能力指标:科陆电子过去三年平均盈利能力增长率为51.07%，在所有上市公司排名(493/1710)，在所在的电气部件与设备行业排名为 (11/43)。盈利能力合理EPS稳定性:科陆电子过去EPS稳定性在所有上市公司排名(329/1710)，在其所在的电气部件与设备行业排名为14/43 。公司经营稳定合理。科陆电子偿债能力分析2004年-2014年科陆电子偿债能力指标偿债能力指标报告期资产负债率流动比率速动比率长期资产适合率利息保障倍数14年年度68.42%0.960.791.06%3.4513年年度54.10%1.581.190.59%3.8612年年度5
16、3.66%1.401.030.59%2.9611年年度53.76%1.571.040.38%4.2510年年度45.92%1.901.540.26%14.0209年年度48.86%1.531.080.54%21.9008年年度36.82%2.181.730.38%19.0907年年度31.66%2.822.440.18%-05年年度43.54%2.241.57-7.4504年年度42.34%2.271.59-5.57 科陆电子(002121)偿债能力年份：截止日期2015-09-302015-06-302015-03-312014-12-312014-09-30流动比率0.000.000.00
17、0.000.00速动比率0.000.000.000.000.00超速动比率0.000.000.000.000.00产权比率（%）224.45188.73270.61220.71176.57归属母公司股东的权益负债合计（%）44.5552.9936.9545.3156.63归属母公司股东的权益带息债务（%）77.0183.9755.1267.7589.61有形净值债务率（%）256.68213.60321.38262.11207.28有形净值带息债务（%）67.3474.2046.4157.0576.33有形净值净债务（%）87.2995.9461.3072.50117.13息税折旧摊销前利润负
18、债合计0.000.000.000.000.00经营活动产生现金流量净额/负债合计0.000.000.000.000.00经营活动产生现金流量净额/带息债务0.000.000.000.000.00经营活动产生现金流量净额/流动负债0.000.000.000.000.00经营活动产生现金流量净额/净债务0.000.000.000.000.00利息保障倍数（倍）2.982.761.413.573.67长期负债与营运资金比率0.000.00-0.00表一： 2004年-2014年科陆电子偿债能力指标可以得出以下分析：一、防范和降低财务风险。随着公司生产规模的扩大，企业大举借债，资产负债率上升，财务风险
19、增大。由上表可以看到，科陆电子的资产负债率由2008年的42.34%上升至2014年的68.42%，上升26.08%。随着国家政策对行业的大力支持，科陆电子在此期间公司兴建了宝龙工业城生产基地、科技园北区研发大厦及成都科陆洲工业园基建等项目，企业的规模不断扩大，科陆电子的资产总额由2008年的676.58百万元上升至2010年的2119.02百万元，上升幅度达213.19%，企业规模的扩张带动对资金的需求，导致2008年-2010年间企业借款的大幅增长，由企业的资产负债表可以看到企业的短期借款由2008年的54百万元上升至2010年的330百万元，上升幅度达511.1%，短期借款占流动负债的比
20、例上升，2008年占比为23.01%，到2010年占比为34.38%，短期借款在2010年开始成为比重最高的流动负债，成为资产负债率上升的重要原因。结合对企业2008年-2010年的资产和负债的分析及国电南瑞资产负债率的分析，科陆电子的资产负债率开始在2010年首次超过国电纳瑞，资产负债率开始处于行业较高水平。此外，由科陆电子的负债结构来看，企业的负债中，流动负债是主要债务来源。由上表可以看到，流动负债占负债比重逐年上升，由2008年的94,2%上升至2010年的99.07%，流动负债增长幅度大，占比相当高，导致企业2008年-2010年的流动比率和速动比率分别由2008年的2.2、1.6下降
21、到2010年的1.9、1.54，短期偿债能力下降，财务风险加大。当企业处于扩张阶段，适当提高负债率是必要的可行的，但在有效利用财务杠杆带来的利益的同时，防范和控制财务风险也是企业健康发展的所不可少的。二、注重提高资金使用效率，降低融资成本。由科陆电子2008年-2010年的资产负债表可以看到企业的货币资金逐年增长由2008年的120.75百万元上升到2010年782.83百万元。货币资金占流动资产比重由2008年的23.6%上升至2010年的42.82%，企业拥有大量的货币资金从而直接导致科陆电子2008年-2010年现金比率的的大幅上升，由0.51上升至0.81，上升0.3。对比国电南瑞，科
22、陆电子从2009年开始现金比率逐年高于国电南瑞，到2010年高出0.05，现金比率处于行业较高水平。结合企业的现金流量表可以看到科陆电子2010年的经营活动现金净流量和投资活动现金净流量均为负数，货币资金的主要来源是筹资活动产生的现金净流量，即主要来自吸收投资和借款得到的现金。大量的货币资金，说明企业可立即用于支付债务的现金类资产较多，但由于现金资产的盈利水平较低，企业不应该保留过多的现金类资产。同时也说明，接收投资和借款所筹集的资金没有有效地转换为生产力，企业资金并没有得到充分的利用。此外，短期借款大幅增长，会使融资成本上升，导致企业的财务费用增加，这就解释了2008年-2010年财务费用占
23、上升的原因。因此提高资金使用效率，降低财务费用势在必行。三、强化应收账款的管理，降低资产减值损失。面对激烈的市场竞争，科陆电子在近三年来为了稳定自己的销售渠道，扩大商品销路、开拓并占领市场，采取了大量的赊销策略，导致应收账款的大幅增长，由2008年的242.35百万元上升至2010年的606.57百万元，增长幅度达70.04%。可以看到，通过赊销政策，科陆电子取得了大量订单的同时也可看到，应收账款占营业收入的比重也在增加，由2008年的61.43%增加到2010年的65.24%，应收账款占比过高，将会给企业带来的资金周转困难、坏帐损失等弊端。一方面，由于企业的物流与资金流不一致，导致企业发出商
24、品，开出销售发票后货款却不能即时收回，这种没有货款回笼的入账销售收入，导致产生没有现金流入的销售业务损益产生、企业还要为此上缴营业税金及年内所得税预缴，过多的跨年度销售收入导致的应收账款，还会使企业产生用流动资产垫付股东年度分红的行为。在没有现金流入的情况下，企业会因上述追求表面效益而产生的垫缴税款及垫付股东分红，占用了大量的流动资金，对企业资金的周转产生一定影响，进而导致企业经营实际状况被掩盖。应收账款不但没有产生现金流入还导致现金的流出，这也是企业的经营活动所产生的现金净流量从2008年的24.87百万元降低到2010年-40.47百万元的重要原因。另一方面，企业在面对庞杂的应收款账户时，可能会出现核算差错难以及不能及时发现、及时了解应收款动态情况、应收账款对方企业的详情情况等问题，从而造成责任不明确，应收账款的收回艰难，同时大量人力物力的投入还会增加收回成本，对应收账款管理不善，直接导致坏账损失的发生。科陆电子在应收账款管理这方面的问题表现尤其突出。科陆电子营运能力分析
