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1、北京化工大学北方学院 学校：北京化工大学北方学院 专业：会计班级：0910学号：090303119姓名：贾子龙财务分析报告苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，2007年实现销售近900亿元。截至2008年10月，苏宁电器在中国29个省和直辖市、200多个城市拥有800家连锁店位列中国民营企业三强、中国企业500强第53位，并入选亚洲企业50强。苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。在当今京东，国美还有大中等企业发展迅速时给苏宁带来了不小的压力，这几个行业的领头羊作为中国的早期电器销售商在我国占有大量的市场份额和顾客。它们的价格往往是该行业
2、的价格导向所以苏宁在经济危机和网购的压力下也在开拓自己的新市场，也在改变自己的营销策略在这个竞争激烈的大背景下苏宁要想立足就必须进行更好的服务。苏宁电器拟通过境外设立的全资子公司认购日本家电连锁企业laox株式会社定向发行的股份。laox计划向公司境外子公司以及日本观光免税株式会社定向发行共计1.25亿股的股份，同时laox原第一大股东laox投资事业有限责任公会计划将其持有的400万股a种优先股份以普通股份或现金为对价转让给laox。这个新策略让苏宁向海外市场进行发展并进行了有效地股份改革。2010 年，“以旧换新”政策期限延长，实施范围推广；“家电下乡”产品限价提高，中标产品范围扩大；节能
3、惠民补贴指向高能效空调产品，一系列拉动家电消费激励政策的深化落实为行业提供良好发展空间。资产负债表资产负债表水平分析 苏宁电器资产负债表水平分析表 单位：千元日期/项目2011/12/312010/12/31 变动情况对总资产的影响资 产 变动额 变动率（%）流动资产货币资金19,351,83821,960,978-2,609,140-0.11880801-7.28%交易性金融产-7,378应收票据2,5056,874-4,369-0.63558336-0.01%应收账款1,104,611347,024757,5872.1830968462.11%预付款项2,741,405947,9241,7
4、93,4811.8920092755.00%应收利息31,38532,376-991-0.030609090.00%应收股利-0.00%其他应收款975,737110,975864,7627.7924036952.41%存货9,474,4496,326,9953,147,4540.4974642788.78%其他流动资产793,656455,740337,9160.7414666260.94%流动资产合计34,475,58630,196,2644,279,3220.14171693611.94%非流动资产00.00%长期应收款130,76888,45042,3180.4784397960.12
5、%长期股权投资792,896597,374195,5220.3273024940.55%投资性房地产387,134339,95847,1760.1387700830.13%固定资产3,914,3172,895,9711,018,3460.3516423332.84%在建工程2,061,752408,5281,653,2244.0467825954.61%无形资产1,309,337764,874544,4630.7118335831.52%开发支出22,12558,513-36,388-0.6218789-0.10%商誉616-0.00%长期待摊费用529,531237,942291,5891.
6、2254625080.81%递延所得税资产283,320251,95831,3620.1244731260.09%非流动资产合计9,431,7965,643,5683,788,2280.67124698410.57%资产总计43,907,38235,839,8328,067,5500.22510010622.51%流动负债00.00%短期借款317,789-0.00%应付票据14,277,32013,999,191278,1290.0198675050.78%应付账款6,839,0245,003,1171,835,9070.3669526425.12%预收款项393,820276,792117
7、,0280.4228012370.33%应付职工薪酬201,295139,53061,7650.442664660.17%应交税费525,75301,542224,2080.7435382140.63%应付股利9,397-0.00%其他应付款1,539,020666,391872,6291.3094849722.43%一年内到期的非流动负债112,17897,12815,0500.1549501690.04%其他流动负债318,755235,14883,6070.3555505470.23%流动负债合计24,534,34820,718,8393,815,5090.18415650610.65%
8、非流动负债00.00%递延所得税负债34,3956,73927,6564.1038729780.08%其他非流动负债493,248189,271303,9771.6060410730.85%非流动负债合计527,643196,010331,6331.691918780.93%负债合计25,061,99120,914,8494,147,1420.19828696811.57%股东权益00.00%股本6,996,2124,664,1412,332,0710.5000001076.51%资本公积655,2882,975,652-2,320,364-0.77978339-6.47%盈余公积746,52
9、9517,465229,0640.4426656880.64%未分配利润9,932,8666,383,3173,549,5490.556066549.90%外币报表折算差额7,294-2297,523-32.85152840.02%归属于母公司股东权益合计18,338,18914,540,3463,797,8430.26119344110.60%少数股东权益507,202384,637122,5650.3186510920.34%股东权益合计18,845,39114,924,9833,920,4080.26267420210.94%负债及股东权益总计43,907,38235,839,8328,
10、067,5500.22510010622.51%2011年苏宁电器总资产与2009年相比增加了8067550千元，增幅高达22.51%。进一步分析可以发现：（1） 流动资产总体增加量4,279,322千元，增长幅度为14.17%，这一增加对总资产的影响是使总资产增加了11.94%。流动资产的增加使公司的资产流动性上升，对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的。 交易性金融资产变化的主要原因分析：苏宁公司的境外子公司GRANDA MAGIC LIMITED 全部行使持有的日本LAOX 株式会社 1,066 万份新股预约权，以 20 日元/股的价格，总投资 21,320 万日元（约1,
11、573 万元人民币）认购 1,066 万股新股。流动资产中的存货增加了3,147,454千元，增幅高达49.76%，使总资产规模上升了8.78%，是影响资产规模上升最主要的原因。（2） 货币资金相对于2009年减少了2609140千元。降幅高达11.88%，使得总资产下降了7.28%，是所有流动资产中降幅最大的一项，其原因也与苏宁的规模扩张有关，但其降幅之大依然值得关注。预付款项增长了1,793,481，增长幅度为189.2%，使总资产规模增长了5.00%，原因是，苏宁公司通过预付账款的形式储备货源。另外2010苏宁公司加快了自建店和物流基地的选址速度，预付土地购置款较上年末有增加，由此带来预
12、付帐款期末较期初增加 189.20%（3） 非流动资产中2010年与2009年相比总体增加3,788,228千元，增幅高达惊人的67.125%，使总资产增加了10.57%。在整个非流动资产中最重要的因素又是固定资产和在建工程的变得。在建工程本年度增加了1,653,224千元，增长幅度为404.6%，使总资产规模上升了4.61%，影响很大。但由公司的财务附表得知，2011年苏宁公司南京徐庄总部尚未完全竣工和决算，以及公司年内加快了物流基地的开发和建设，成都、无锡、天津等物流基地等陆续开工建设，带来本期在建工程期末余额较期初增加 404.68%（4） 固定资产增加了1,018,346千元，增长幅度
13、为35.16%，对总资产的影响为2.84%，2010年，苏宁公司按照“租、建、并、购”的综合开发策略，新增八个购置店项目，另外公司威海自建店、沈阳物流基地等在建工程完工转入固定资产，带来固定资产期末余额较上年同期的大幅增长。 查附表可知，主要原因是2011年度由在建工程转入固定资产的原价约人民币5.52亿元。本年度的所有者权益增加了3,920,408千元，增长幅度为26.26%，使总资产规模增长了10.94%，其主要原因是经营利润增加，转增股本造成的，因此可以确定苏宁电器股东权益增加几乎全部来源于净利润转增股本（5） 在负债的变动中，最引人注目的是应付账款和其他应付款的增加。其中， 应付账款增
14、加了1,835,907千元，增幅高达36%，对总资产的规模的影响为5.17%。而其他应付款增加了872,629千元，曾长幅度为130%，对总资产的规模增长影响为2.43%。这是负债中影响总资产最重要的两个部分。变动原因分析评价： 项目2011/12/312010/12/31 变动额对总资产的影响负债合计25,061,99120,914,8494,147,1420.11571321股东权益合计18,845,39114,924,9833,920,4080.10938689负债及股东权益总计43,907,38235,839,8328,067,5500.22510011资产负债表垂直分析 苏宁电器资产
15、负债表垂直分析表 单位：千元日期/项目2010/12/312009/12/312010（%） 2009（%）变动幅度资 产流动资产货币资金19,351,83821,960,97844.07%61.28%-17.20%交易性金融资产-7,3780.02%-0.02%应收票据2,5056,8740.01%0.02%-0.01%应收账款1,104,611347,0242.52%0.97%1.55%预付款项2,741,405947,9246.24%2.64%3.60%应收利息31,38532,3760.07%0.09%-0.02%应收股利-0.00%其他应收款975,737110,9752.22%0.
16、31%1.91%存货9,474,4496,326,99521.58%17.65%3.92%其他流动资产793,656455,7401.81%1.27%0.54%流动资产合计34,475,58630,196,26478.52%84.25%-5.73%非流动资产0.00%0.00%0.00%长期应收款130,76888,4500.30%0.25%0.05%长期股权投资792,896597,3741.81%1.67%0.14%投资性房地产387,134339,9580.88%0.95%-0.07%固定资产3,914,3172,895,9718.91%8.08%0.83%在建工程2,061,75240
17、8,5284.70%1.14%3.56%无形资产1,309,337764,8742.98%2.13%0.85%开发支出22,12558,5130.05%0.16%-0.11%商誉616-0.00%0.00%长期待摊费用529,531237,9421.21%0.66%0.54%递延所得税资产283,320251,9580.65%0.70%-0.06%非流动资产合计9,431,7965,643,56821.48%15.75%5.73%资产总计43,907,38235,839,8320.00%100.00%-100.00%流动负债0.00%0.00%0.00%短期借款317,789-0.72%0.7
18、2%应付票据14,277,32013,999,19132.52%39.06%-6.54%应付账款6,839,0245,003,11715.58%13.96%1.62%预收款项393,820276,7920.90%0.77%0.12%应付职工薪酬201,295139,5300.46%0.39%0.07%应交税费525,750301,5421.20%0.84%0.36%应付股利9,397-0.02%0.02%其他应付款1,539,020666,3913.51%1.86%1.65%一年内到期的非流动负债112,17897,1280.26%0.27%-0.02%其他流动负债318,755235,148
19、0.73%0.66%0.07%流动负债合计24,534,34820,718,83955.88%57.81%-1.93%0.00%0.00%0.00%非流动负债0.00%0.00%0.00%递延所得税负债34,3956,7390.08%0.02%0.06%其他非流动负债493,248189,2711.12%0.53%0.60%非流动负债合计527,643196,0101.20%0.55%0.65%0.00%0.00%0.00%负债合计25,061,99120,914,84957.08%58.36%-1.28%0.00%0.00%0.00%股东权益0.00%0.00%0.00%股本6,996,21
20、24,664,14115.93%13.01%2.92%资本公积655,2882,975,6521.49%8.30%-6.81%盈余公积746,529517,4651.70%1.44%0.26%未分配利润9,932,8666,383,31722.62%17.81%4.81%外币报表折算差额7,294-2290.02%0.00%0.02%归属于母公司股东权益合计18,338,18914,540,34641.77%40.57%1.20%少数股东权益507,202384,6371.16%1.07%0.08%股东权益合计18,845,39114,924,98342.92%41.64%1.28%负债及股东
21、权益总计43,907,38235,839,832100.00%100.00%0.00%（一）、资产结构评价：1从静态方面分析。就一般意义而言，流动资产变现能力强，其资产风险较小；而非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。2从动态方面分析。龙头股份2007流动资产比重较2006年度降低了5.73%，非流动资产增长了0.65%，变动幅度较小，说明公司的资产结构比较稳定。资产结构的具体分析评价：固流比例分析年份流动资产比重固定资产比重固流比例2010年84.25%15.75%
22、18.69 /1002011年78.52%21.48%27.36 /100（二）、负债结构评价：1从静态方面分析。就一般意义而言，流动负债的筹资成本是很低的，但它对公司的提出里很高的要求，容易引发财务风险，导致公司破产；而非流动负债的期限一般较长，其实际的筹资成本较高，对公司的偿债能力要求较弱，。所以，流动资产比重较大的企业资产的流动性强而风险小。 2从动态方面分析。苏宁电器流动负债比重较2010年度降低了1.17%，非流动负债增长了0.1.17%，变动幅度较小，说明公司的负债结构比较稳定。 负债结构评价 单位：千元项目金额结构2011年2010年2011年2010年差异流动负债24,534,
23、34820,718,83997.89%99.06%-1.17%非流动负债527,643196,0102.11%0.94%1.17%负债合计25,061,99120,914,849100.00%100.00%通过负债期限结构的评价，流动性负债都高达到97%以上，而非流动负债的比例只有1-2%左右。我们知道短期的流动负债的筹资成本比非流动负债的成本其实是要低的，因此企业采用这样的筹资政策可以大大降低筹资成本，但是由于流动负债对企业资产的流动性较高，但却面临巨大的财务风险。（三）、资本结构的分析评价 1从静态方面看，苏宁电器2011年所有者权益比重为41.64%，负债比重为55.08%，负债比重不是
24、很高，相对合理。 2从动态方面看，2011年度苏宁电器的负债比重降低了1.28%，所有者权益比重上升了1.28%，其变动不是很大，表明企业的资本结构还是比较稳定的，且其财务实力所提高。3负债结构的内部评价： 资本结构评价 单位：千元项目金额结构2011年2010年2011年2010年差异负债合计25,061,99120,914,84957.08%58.36%-1.28%所有者合计18,845,39114,924,98342.92%41.64%1.28%总资产43,907,38235,839,832100.00%100.00%0.00%（四）、负债及股东权益构成情况及变动原因分析 （单位：千元）
25、项目金额增减情况2011 年 12 月 31日2010年 12 月 31日增减额增减幅度（%）短期借款317,789-317,789-应付账款6,839,0245,003,1171,835,90736.70%应付票据14,277,32013,999,191278,1291.99%预收款项393,820276,792117,02842.28%其他应付款1,539,020666,391872,629130.95%流动负债合计24,534,34820,718,8393,815,50918.42%其他非流动负债493,248189,271303,977160.60%非流动负债合计527,643196,
26、010331,633169.19%负债合计25,061,99120,914,8494,147,14219.83%股本6,996,2124,664,1412,332,07150.00%资本公积655,2882,975,652-2,320,364-77.98%盈余公积746,529517,465229,06444.27%未分配利润9,932,8666,383,3173,549,54955.61%归属于母公 司股 东权益合计18,338,18914,540,3463,797,84326.12%短期借款变化的主要原因：据年报披露，2011年，公司子公司香港苏宁电器有限公司银行融资增加，带来短期借款期末
27、余额增加。应付账款变化的主要原因： 我认为由于苏宁电器挤占上游供应上的货款造成的，家电零售行业普遍存在这样一种情况，通过延长对供应商的付款期限，进行低成本的融资，而实际上这种方式是可行的，随着苏宁规模的扩大，其进货规模大增迫使供应商延长收款期限，让利于苏宁。其他非流动负债变化的主要原因： 据年报披露2011年，公司加强了对自创服务产品“阳光包”的推广，通过专业化、系统化培训，销售能力进一步加强，延保产品销售情况良好。由于公司所售的延保业务大多数未 过厂家正常的保修期，公司将业务收入确认为其他非流动负债，由此带来报告期末其他非流动负债余额较期初增长 160.60%。利润表苏宁利润表水平分析 苏宁
28、电器利润表水平分析表 单位：千元项 目2011 年度2010年度变动额变动百分比%一、营业收入75,504,73958,300,14917,204,59029.51%减：营业成本-62,040,712-48,185,789-13,854,92328.75%营业税金及附加-268,129-271,5163,387-1.25%销售费用-6,809,109-5,192,356-1,616,75331.14%管理费用-1,250,311-912,093-338,21837.08%财务费用-净额360,769172,924187,845108.63%资产减值损失-75,924-32,335-43,589
29、134.80%加：投资收益10,625-3,95214,577-368.85%其中：对联营企业的投资收益4,967-3,9528,919-225.68%二、营业利润5,431,9483,875,0321,556,91640.18%加：营业外收入72,465111,578-39,113-35.05%减：营业外支出-102,369-60,243-42,12669.93%其中：非流动资产处置损失-4,882-881-4,001454.14%三、利润总额5,402,0443,926,3671,475,67737.58%减：所得税费用-1,296,536-937,872-358,66438.24%四、净
30、利润4,105,5082,988,4951,117,01337.38%归属于母公司股东的净利润4,011,8202,889,9561,121,86438.82%少数股东损益93,68898,539-4,851-4.92%五、每股收益0基本每股收益人民币 0.57 元人民币 0.43 元稀释每股收益人民币 0.57 元人民币 0.43 元0.00%六、其他综合收益7,523-2297,752-3385.15%七、综合收益总额4,113,0312,988,2661,124,76537.64%归属于母公司股东的综合收益总额4,019,3432,889,7271,129,61639.09%归属于少数股
31、东的综合收益总额93,68898,539-4,851-4.92%1.净利润分析苏宁电器2011年度实现净利润4,011,820千元，与2009年相比增加了1,121,864千元，增幅高达38.82%。2.利润总额分析苏宁电器2011年利润总额增长1,475,677千元，增长幅度为37.57%，而在利润总额中，主要部分为主营业务的增加，2011年度营业外收入为减少39,113千元， 由于营业外收入并未贡献2011年的营业利润总额，间接说明了苏宁电器2011年的营业利润增长是公司经营业绩上升的结果 3 营业利润分析苏宁电器2010年度营业利润的增加主要是由营业收入的增加以及财务费用的增加和营业税金
32、及附加的减少所引起的。本年度营业收入75,504,739千元，增加17,204,590千元，增长幅度为29.51%，同时营业总成本增加了28%，但这并不能说明公司的成本控制比较好，主要的两项费用管理费用和销售费用的涨幅都超过了主营业务收入的涨幅。管理费用本年度上升了37.08%，销售费用上涨了31.14%，表明苏宁电器的管理水平有进一步提高的空间 苏宁电器利润表垂直分析 苏宁电器利润表垂直分析表 单位：千元项 目2010 年度2009 年度一、营业收入75,504,73958,300,149100.00%100.00%减：营业成本-62,040,712-48,185,789-82.17%-82
33、.65%营业税金及附加-268,129-271,516-0.36%-0.47%销售费用-6,809,109-5,192,356-9.02%-8.91%管理费用-1,250,311-912,093-1.66%-1.56%财务费用-净额360,769172,9240.48%0.30%资产减值损失-75,924-32,335-0.10%-0.06%加：投资收益10,625-3,9520.01%-0.01%其中：对联营企业的投资收益4,967-3,9520.01%-0.01%二、营业利润5,431,9483,875,0327.19%6.65%加：营业外收入72,465111,5780.10%0.19%
34、减：营业外支出-102,369-60,243-0.14%-0.10%其中：非流动资产处置损失-4,882-881-0.01%0.00%三、利润总额5,402,0443,926,3677.15%6.73%减：所得税费用-1,296,536-937,872-1.72%-1.61%四、净利润4,105,5082,988,4955.44%5.13%归属于母公司股东的净利润4,011,8202,889,9565.31%4.96%少数股东损益93,68898,5390.12%0.17%五、每股收益0.00%0.00%基本每股收益人民币 0.57 元人民币 0.43 元稀释每股收益人民币 0.57 元人民币
35、 0.43 元六、其他综合收益7,523-2290.01%0.00%七、综合收益总额4,113,0312,988,2665.45%5.13%归属于母公司股东的综合收益总额4,019,3432,889,7275.32%4.96%归属于少数股东的综合收益总额93,68898,5390.12%0.17%通过表可知，苏宁电器2010年度的营业利润5431948千元，占营业收入的比重为7.19%，比上一年度6.65%上升了0.54%。利润总额为5,402,044千元，占营业收入的7.15%，比上年的6.13提高了1.02%；本年度的归属母公司的净利润的比重为5.31%，比上年4.96%增长了0.35%;
36、因此可见，从企业利润的构成情况看，盈利能力比上年度都有所增长。各财务成果增长的原因，从营业利润来看，主要是财务费用的净额是增加；三个利润的比例变化都不大，实际上反映的是对于苏宁电器而言，主营业务贡献了它绝大多的收入和利润。 苏宁电器近5年利润总额变化情况 单位：千元 项目年度2011/12/312010/12/312009/12/312008/12/312007/12/31归属母公司的利润4011820288995621701891465426720300利润表主要项目分析1.其他损益类构成情况及变动原因分析其他损益类构成情况及变动原因表 （单位：千元）项目2011 年度2010 年度同比增减
37、增减幅度（%）营业税金及附加268,129271,516-3,387-1.25%资产减值损失75,92432,33543,589134.80%投资收益10,625-3,95214,577368.85%营业外收入72,465111,578-39,113-35.05%营业外支出102,36960,24342,12669.93%所得税费用1,296,536937,872358,66438.24%资产减值损失变化的主要原因：投资收益变化的主要原因：根据年报反映 2011年苏宁公司行使新股预约权，所支付认购款项少于该新股预约权的公允价值，差额部分公司计入投资收益，另外根据附表分析日本 LAOX 公司经营
38、状况逐步好转，公司相应实现投资收益。综上，带来报告期内投资收益较同期增长 368.85%。2.营业外收入 营业外收入变动表 单位：千元2011 年度2010 年度增长幅度非流动资产处置损失1,165478143.72%其中：固定资产处置利得1,165478143.72%政府补助41,98271,155-41.00%取得长期股权投资利得10,049其他29,31829,896-1.93%合计72,465111,578-35.05%营业外收入变化的主要原因：由于上年同期公司较多收到政府相关部门给予的补贴收入及扶持基金，而2011年，该部分收入有所减少，带来营业外收入同比下降。主营业务分地区情况地区
39、主营业务收入主营业务收入比上年同期 增（）华东一区17,442,20731.97%华东二区13,581,78124.09%华北地区11,707,47723.31%华南地区11,349,50035.58%西南地区7,513,24129.28%东北地区4,298,56226.49%华中地区4,245,51331.63%西北地区3,252,17426.33%香港地区（注）837,002-合计74,227,45730.14%2011年苏宁电器的收入主要来源于东部沿海等发达的地区，华东和华南两个地方的收入就占了主营业务收入的57%，而这部分地区的主营业务收入增长也较为迅速，然而这也是竞争最为激烈的地方苏
40、宁的竞争对手国美在这片地方的实力也依然较为强劲，苏宁应当加快中西部地区的布局。 现金流量垂直分析表 单位：千元项 目2010 年度 流入结构 流出结构内部结构一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金86,811,06497.90%收到的税费返还1,1640.06%收到其他与经营活动有关的现金1,859,4132.10%经营活动现金流入小计88,671,64199.49%100.00%购买商品、接受劳务支付的现金-72,265,16185.23%支付给职工以及为职工支付的现金-2,369,1112.79%支付的各项税费-3,256,1783.84%支付其他与经营活动有关的现金-6,89
