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1、第十章 财务分析与评价,第一节 财务分析与评价的内容与方法,一、财务分析的意义和内容（一）财务分析的意义 1、判断企业财务实力 2、评价和考核企业经营业绩 3、挖掘企业潜力，寻求提高管理水平和经济效益的途径 4、评价企业的发展趋势,（二）财务分析的内容,资本的保值和增值,偿债能力、盈利能力,偿债能力、获利能力、运营能力、发展能力,因身份而定,二、财务分析的方法,（一）比较分析法,重要财务指标的比较,会计报表的比较,会计报表项目构成的比较,（二）比率分析法,构成比率,效率比率（所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系）,相关比率,定基比率,环比比率,（三）因素分析法,1、连环替代法（1）必须根
2、据各因素的依存关系，遵循一定的顺序依次替代，不可以颠倒；（2）计算每一因素变动（用当前值或实际值代替基准值或计划值）的影响时，都要在前一次计算的基础上，采用连环比较的方法确定该因素变化影响的结果。,2、差额分析法 利用各个因素的当前值或实际值与基准值或计划值之间的差额，来计算各个因素对分析指标的影响,利用因素分析法依次测算，销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动时，对D公司2010年净资产收益率下降的影响。,当前值,基准值,2010年净资产收益率与2009年净资产收益率的差额=4.8-12.96=-8.16 1、用差额分析法销售净利率变动的影响=(8-12)0.61.8=-4.32 总资产周转
3、率变动的影响=8(0.3-0.6)1.8=-4.32 权益乘数变动的影响=80.3(2-1.8)=0.48总影响=-4.32-4.32%+0.48%=-8.16%,2、连环替代法2009年净资产收益率=120.61.8=12.968%0.61.8=8.64%8%0.31.8=4.32%8%0.32=4.8%8.64%-12.96%=-4.32%4.32%-8.64%=-4.32%4.8%-4.32%=0.48%总影响=-4.32%-4.32%+0.48%=-8.16%,注意：使用因素分析法应注意的问题（见教材）,三、财务分析的局限性（一）资料的局限性（二）分析方法的局限性（三）分析指标的局限性
4、,四、财务评价 财务评价的方法有杜邦分析法、沃尔评分法。我国主要采用功效系数法。我国企业多数执行或参照执行企业绩效评价操作细则（修订），该细则中的绩效评价指标包括：财务评价指标、非财务评价指标，避免了单纯从财务方面评价绩效的片面性。,第二节 基本的财务报表分析,一、偿债能力分析（注意公式及评价方法）,（一）短期偿债能力分析1、营运资金=流动资产-流动负债2、流动比率=流动资产/流动负债（标准：2）3、速动比率=速动资产/流动负债（标准：1）（速动资产=流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产等）4、现金比率（标准：0.2）=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债（该比率过高，意味着企业
5、过多资源占用在盈利能力较低的资产上，从而影响盈利能力）,（二）长期偿债能力分析1、资产负债率=负债总额/资产总额（该比率越低，表明企业长期偿债能力越强。但不同的利益主体对该指标有不同的立场）2、产权比率=负债总额/所有者权益（产权比率揭示了财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。该指标高，反映的是高风险、高报酬的财务结构。该比率越低，企业长期偿债能力越强）,3、权益乘数=总资产/股东权益=1/（1-资产负债率）该指标反映了企业的负债水平，即：财务杠杆水平。该指标越高，说明负债越高，风险越大。4、利息保障倍数=息税前利润/全部利息费用=（净利润+利润表中的利息费用+所得税）/全部利息
6、费用注意：全部利息费用=财务费用中的利息费用+资本化利息。从长期看，该指标应1；短期内小于1时也具有利息支付能力。该指标越高，偿债能力越强,（三）影响偿债能力的其他因素1、可以动用的银行贷款指标或授信额度2、资产质量3、或有负债和承诺事项4、经营租赁,例1：下列各项因素中，影响企业偿债能力的有（）。2015A.经营租赁 B.或有事项C.资产质量 D.授信额度,ABCD,例2：产权比率越高，通常反映的信息是（）。2015A.财务结构越稳健B.长期偿债能力越强C.财务杠杆效应越强D.股东权益的保障程度越高,C,二、营运能力分析（一）流动资产营运能力比率分析1、应收账款周转率=销售收入/（期初应收账
7、款+期末应收账款）2（应收账款包括：应收账款、应收票据，且不能扣除坏账准备；销售收入为利润表中的“营业收入”要扣除销售折扣与折让）2、存货周转率=销售成本/（期初存货+期末存货）2（销售成本为利润表中的“营业成本”）3、总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额（注意：以上计算分子分母在时间上应保持一致）,例2：在一定时期内，应收账款周转次数多、周转天数少表明（）（2013）。A.收账速度快 B.信用管理政策宽松C.应收账款流动性强 D.应收账款管理效率高,ACD,例1：下列各项中，影响应收账款周转率指标的有（）2016A应收票据 B应收账款C预付账款 D销售折扣与折让,ABD,三、盈利能力分析
8、1、销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入2、销售净利率=净利润/销售收入3、总资产净利率=净利润/平均总资产=销售净利率总资产周转率4、净资产收益率=净利润/平均所有者权益（平均净资产）=总资产净利率权益乘数=销售净利率总资产周转率权益乘数 该指标越高，股东和债权人的利益保障程度越高。但也不是越高越好，应注意权益乘数的高低，如果权益乘数较高，说明财务风险较大,四、发展能力分析（一）销售收入增长率（二）总资产增长率（三）营业利润增长率（四）资本保值增值率=扣除客观因素影响后的期末所有者权益/期初所有者权益 注意：资本保值增值率的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策和投入
9、资本的影响。（五）资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益=（年末所有者权益-年初所有者权益）/年初所有者权益,例1：计算资本保值增值率时，期末所有者权益的计量应当考虑利润分配政策及投入资本的影响（）。2016,例2：丁公司2015年12月31日的资产负债表显示：资产总额年初数和年末数分别为4 800万元和5 000万元，负债总额年初数和年末数分别为2 400万元和2 500万元，丁公司2015年度收入为7 350万元，净利润为294万元。（2016）要求：根据年初、年末平均值，计算权益乘数；计算总资产周转率；计算销售净利率。根据（1）、（2）、（3）的计算结果，计算总资产净利率和净资
10、产收益率。,年初股东权益=4800-2400=2400（万元）年末股东权益=5000-2500=2500（万元）平均总资产=（4800+5000）/2=4900（万元）平均股东权益=（2400+2500）/2=2450（万元）权益乘数=4900/2450=2 总资产周转率=7350/4900=1.5 销售净利率=294/7350100%=4%总资产净利率=4%1.5=6%净资产收益率=6%2=12%,例3：己公司2015年相关财务数据（2016）,要求：计算己公司的下列指标：营运资金；产权比率；边际贡献率；保本销售额。,营运资金=流动资产-流动负债=40000-30000=10000（万元）产
11、权比率=负债/所有者权益=（30000+30000）/40000=1.5边际贡献率=边际贡献/营业收入=（80000-30000）/80000100%=62.5%保本销售额=固定成本/边际贡献率=25000/62.5%=40000（万元）,五、现金流量分析（一）获取现金能力分析1、销售现金比率=经营活动现金流量净额/销售收入（反映了每元销售收入中得到的现金流量净额）2、每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额/普通股股数（反映了最大的分配股利的能力）3、全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额/平均总资产（说明了企业全部资产产生现金的能力）4、现金流动负债比率=经营活动现金流量净额/流动负债,
12、（二）收益质量分析1、净收益营运指数=经营净收益/净利润其中：经营净收益=净利润-非经营净收益非经营净收益投资活动净收益筹资活动净收益（投资收益-处置固定资产损失-固定资产报废损失-财务费用）（1-所得税率）（注意：如果是投资损失，则为负。非经营净收益可能为负）（非经营净收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力。该指标反映的是净利润中的经营净收益占的比重。该指标越小，收益的质量越差）,2、现金营运指数=经营活动现金流量净额/经营所得现金其中：经营所得现金=经营净收益+非付现费用=净利润-非经营净收益+非付现费用（理想的现金营运指数应为1。由于：经营活动现金流量净额=经营所得现金-（经营性资产增
13、加-经营性负债增加）所以该指标1时，反映了经营所得现金中一部分现金占用在存货或应收账款上。该指数越小，说明公司部分收益没有取得现金，而是停留在实物或债权形态。即：以实物或债权形式存在的收益占总收益的比重越大，收益质量越差）,第三节 上市公司财务分析,一、上市公司特殊财务分析指标（一）每股收益,1、基本每股收益,注意：送红股不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母；但增发的新股、回购的普通股应从增加月份（回购月份）起计算加权平均数,2、稀释每股收益,稀释性潜在普通股：可转换债券、认股权证和股份期权对于可转换债券，假设在当期期初或发行日已经全部转换成股票，此时由于减少了利息支付从而增加了
14、净利润，同时也增加了股数，从而具有了稀释每股收益的作用。对于认股权证、股份期权，行权时不增加净利，但行权价格低于当期普通股平均市价，则增加股数增加的股数=拟行权时转换的普通股股数-行权价格拟行权时转换的普通股股数当期普通股平均市价,1、下列各项中，属于企业计算稀释每股收益时应当考虑的潜在普通股有()。A.认股权证 B.股份期权 C.公司债券 D.可转换公司债券,ABD,2、下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（）A.发行认股权证 B.发行短期融资券C.发行可转换公司债券 D.授予管理层股份期权,B,注意：股票回购，可以减少普通股股数，增加每股收益，派发股票股利或配售股票，会增加普通股股数，从而
15、稀释了每股收益,（二）每股股利,每股股利越大，企业获利能力越强；但股利的发放除了与获利能力有关，也与股利分配政策有关,（三）市盈率,市盈率能够综合反映企业的成长性和投资的风险性。该指标越大，投资者对该股票的收益预期越看好，投资价值越大，但投资风险也越大。影响市盈率的因素：公司盈利能力的成长性、投资者获得报酬的稳定性、利率的变动,基本每股收益,（四）每股净资产（每股账面价值）,注意：不包括稀释性潜在普通股 该指标反映了在会计期末，每一股份在企业账面上到底值多少钱。是理论上的股票最低价值。该指标越高，企业发展潜力、投资价值越大，投资者的风险越小。,（五）市净率,市净率越低的股票，投资价值越高；但过
16、低也表明投资者对公司前景评价较低,二、管理层讨论与分析,1、是上市公司定期报告的重要组成部分，采取强制与自愿相结合的原则，可以自主决定如何进行披露2、主要作用（1）对过去经营状况的评价与分析（2）对报表中的财务状况和经营成果进行解释（3）对企业未来发展的前瞻性判断（4）对经营中固有风险和不确定性进行揭示3、主要内容（1）报告期间经营业绩变动的解释（2）企业未来发展的前瞻性信息,例：上市公司年度报告信息披露中，“管理层讨论与分析”披露的主要内容有（）。A.对报告期间经济状况的评价分析B.对未来发展趋势的前瞻性判断C.注册会计师审计意见D.对经营中固有风险和不确定性的揭示,ABD,第四节 财务评价
17、与考核,一、企业综合绩效分析的方法（一）杜邦分析法 以净资产收益率为起点，以总资产净利率、权益乘数为核心，揭示企业获利能力和权益乘数对净资产收益率的影响,净资产收益率,总资产净利率,权益乘数=1/（1-资产负债率）,销售净利率,总资产周转率,净利润,销售收入,平均总资产,（二）沃尔评分法 评价企业信用水平的方法。分别对盈利能力（3个指标）、偿债能力（4个指标）、成长能力（3个指标）给出不同的评分值，从而判断企业的信用水平,二、综和绩效评价（一）综合绩效评价的内容 财务绩效定量评价、管理绩效定性评价,（二）综合绩效评价指标1、财务绩效定量评价指标 盈利能力、资产质量、债务风险、经营增长2、管理绩
18、效定性评价指标 战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献,（三）企业综合绩效评价标准（四）企业综合绩效评价工作程序,（五）企业综合绩效评价计分方法 1、财务绩效评价计分（1）基本指标计分（2）修正指标计分 2、管理绩效评价计分 3、综合绩效评价计分综合绩效评价分数=财务绩效评价计分70%+管理绩效评价计分30%,1、下列综合绩效评价指标中，属于财务绩效定量评价指标的是（）A.获利能力评价指标B.战略管理评价指标C.经营决策评价指标D.风险控制评价指标,A,2、下列各项中，不属于财务业绩定量评价指标的是（）A.获利能力 B.资产质量指标C.经营增长指标 D.
19、人力资源指标,D,本PPT为可编辑版本，您看到以下内容请删除后使用，谢谢您的理解,【解析】【解答】（1）氯化钠是由钠离子和氯离子构成的；金刚石是由碳原子构成的；干冰是由二氧化碳分子构成的；（2）质子数为11的是钠元素，钠元素原子的最外层电子数1，在化学反应中容易失去一个电子形成阳离子；（3）化学变化是生成新分子的变化，其实质是分子分解成原子，原子重新组合形成新的分子，故该反应中没有变的是碳原子和氧原子。故答案为：氯化钠；失去；D。【分析】物质有微粒构成，构成物质的微粒有原子、分子、离子是那种，金属、稀有气体由原子构成；常见气体由分子构成；碱和盐由离子构成。在化学变化中，原子种类、质量、数目保持
20、不变。26.用微粒的观点解释下列现象：（1）今年我国要求“公共场所全面禁烟”非吸烟者往往因别人吸烟而造成被动吸烟。（2）夏天钢轨间的缝隙变小。【答案】（1）分子是在不断的运动的.（2）夏天温度高，铁原子间的间隔变小.【考点】物质的微粒性【解析】【解答】（1）吸烟生成烟雾，烟雾分子因为运动，扩散到空气中，使非吸烟者被动吸入烟雾分子，造成被动吸烟；（2）钢轨由铁原子构成.每两根钢轨间都有一定的间隙，夏天由于气温高，使得钢轨中铁原子的间隔变大，表现为钢轨的体积膨胀，则钢轨间的间隙变小.故答案为：（1）分子是在不断运动的；（2）夏天高温，铁原子间的间隔变小.【分析】微粒观点的主要内容：物质是由分子（或
21、原子构成），分子间有间隔，分子处于永停息的运动状态中.（1）烟雾分子属气体分子，在空气中扩散较快，使非吸烟者被动吸烟；（2）铁原子间有一定的间隔，温度升高，则铁原子间间隔变大，反之则变小，夏天高温状态下，铁原子间间隔变大，使得钢轨体积膨胀，则钢轨间的缝隙变小.,【考点】物质的微粒性【解析】【解答】（1）铁属于金属单质，是由铁原子直接构成；氯化钠是由钠离子和氯离子构成的；二氧化碳是由二氧化碳分子构成的（2）当质子数=核外电子数，为原子，a=2+8=10，该粒子是原子原子序数=质子数=10当a=8时，质子数=8，核外电子数=10，质子数核外电子数，为阴离子。故答案为：原子；离子；分子；10；10；
22、阴离子。【分析】物质有微粒构成，构成物质的微粒有原子、分子、离子是那种，金属、稀有气体由原子构成；常见气体由分子构成；碱和盐由离子构成。当核电荷数等于核外电子数，表示原子，小于时表示阴离子，大于时表示阳离子。25.初中化学学习中，我们初步认识了物质的微观结构。（3）升高温度分子运动速度就加快，只要能说明温度高了运动速度快了的例子都可以，例如阳光下或者温度高衣服干得快，温度高水蒸发的快，糖在热水里比在冷水里溶解的快等；（4）由于注射器装入的药品少，现象明显，又是封闭状态，所以可以控制体积节省药品、可以减少气体挥发造成的污染等故答案为：（1）固体；（2）分子的质量大小或者相对分子质量大小（合理即给
23、分）；（3）阳光下或者温度高衣服干得快，温度高水蒸发的快，糖在热水里比在冷水里溶解的快等；（4）可以控制体积节省药品、可以减少气体挥发造成的污染等【分析】（1）根据实验现象判断氯化铵的状态；（2）根据它们的相对分子质量的区别考虑；（3）根据温度与运动速度的关系考虑；（4）根据注射器的特点考虑,【解析】【解答】A、向一定质量的盐酸和氯化钙的混合溶液中逐滴加入碳酸钠溶液至过量的过程中，生成氯化钠的质量不断增大，当碳酸钠与盐酸和氯化钙完全反应时，氯化钠的质量不再增大，A符合题意；B、向稀硫酸中加水，溶液的pH逐渐增大至接近于7，B不符合题意；C、向一定质量的稀硫酸中逐滴加入氢氧化钡溶液至过量的过程中
24、，氢氧化钡不断和硫酸反应生成硫酸钡沉淀和水，溶质的质量减小，质量分数也减小，当氢氧化钡和稀硫酸完全反应时，继续滴加氢氧化钡溶液时，质量分数应该由小变大，C不符合题意；D、加热高锰酸钾时，当温度达到一定程度时，高锰酸钾开始分解生成锰酸钾、二氧化锰和氧气，随着反应的进行，剩余固体的质量不断减少，当高锰酸钾完全反应时，剩余固体的质量不再变化，D符合题意。【解析】【解答】A、可燃物的在着火点是一定的，不会降低，故说法错误，可选；B、爆炸是物质在有限的空间内，发生急剧燃烧，短时间内聚集大量的热，使周围的气体的体积膨胀造成的可见爆炸需要氧气的参与，可使燃烧处于暂时缺氧状态，达到灭火的目的故说法正确，不可选
25、；【解析】【解答】燃烧需要同时满足三个条件：一是要有可燃物，二是可燃物要与氧气接触，三是温度要达到可燃物的着火点；以上三个条件都能满足时，可燃物才能发生燃烧。灭火的原理就是破坏燃烧的条件。根据描述，自动灭火陶瓷砖会喷出氦气和二氧化碳，故灭火的原理是隔绝氧气。,【解析】【解答】解：A、从题目中表格知，H2体积分数为10%70%的H2和空气混合气体，点燃时会发生爆炸，故A正确；B、收集的H2能安静燃烧，说明H2的纯度大于等于80%，故B项错误；C、用向下排空气法收集H2，保持试管倒置移近火焰，如果没有听到任何声音，表示收集的H2纯度大于等于80%，故C项错误；D、氢气和空气的混合气体点燃不一定发生
26、爆炸，只有在爆炸极限范围内才会发生爆炸，故D项错误故选A【分析】可燃物质（可燃气体、蒸气和粉尘）与空气（或氧气）在一定的浓度范围内均匀混合，遇着火源可能会发生爆炸，这个浓度范围称为爆炸极限可燃性混合物能够发生爆炸的最低浓度和最高浓度，分别称为爆炸下限和爆炸上限，在低于爆炸下限时不爆炸也不着火，在高于爆炸上限同样不燃不爆因此可燃性气体在点燃前需要先检验气体的纯度，以防发生爆炸【解析】【解答】A、通过实验可以知道烧杯中的白磷没有燃烧，说明烧杯中的白磷虽然温度达到着火点，但没有与氧气接触，所以不能燃烧，从而可以判断烧杯中的热水不仅仅是只起到加热的作用，故A说法正确；B、铜片上白磷燃烧是温度达到了着火
27、点且与氧气接触，满足燃烧的条件，故B说法正确；C、铜片上的红磷没有燃烧是温度过低没有达到其着火点，没有满足燃烧的条件，故C说法正确；D、烧杯中的白磷通入空气（氧气）就会燃烧，出现“水火相容”的奇观，故D说法错误故选D,24.能源、环境、安全已成为人们日益关注的问题（1）三大化石燃料包括煤、_、天然气等；它们都是_（填“可再生”或“不可再生”）能源（2）控制反应的条件可使燃料充分燃烧燃煤发电时，将煤块粉碎成煤粉的目的是_（3）天然气主要成分为甲烷，写出甲烷充分燃烧的化学方程式_ 下列有关天然气（或甲烷）的说法正确的是_（填字母）A沼气中的主要成分是甲烷B甲烷气体不会产生温室效应C用天然气代替煤作
28、燃料，有利于减少酸雨形成 You and your friends are leaving a concert on a Friday night.When you get outside,your ears are ringing.You have to shout to be heard.36 So no harm doneright?Not quite.Temporary buzzing may be easy to ignore,but repeated exposure to loud noise will eventually cause serious-and irreversi
29、ble(无法治愈的)-hearing loss.A new study conducted by researchers at Brigham and Womens Hospital in Boston shows that one in five people between the ages of 12 and 19 are experiencing slight hearing loss,and one in 20 have mild hearing loss.37 But the good news is that there plenty of ways you can protec
30、t your ears from further damage and still listen to the music you love:Ask around.Put your earbuds in or your headphones on,and then ask a friend next to you whether or not he or she can hear what youre listening to.38 Turn it down.Buy noise-canceling headphones.A pair of earbuds or headphones that fits comfortably will limit outside noise so that you can hear your music better at lower volumes.,
