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1、试谈资产负债表的阅读与分析,资产负债表的阅读与分析,你看到了什么？,资产负债表,什么是资产负债表,反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。它是根据“资产=负债+所有者权益”这一会计基本等式，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行整理后编制而成的。它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。,资产负债表的格式,表3-1 资产负债表（账户式）单位：万元,表3-2资产负债表（报告式）单位：万元,报表名称编制单位报表编号编报日期货币单位,佳家公司的资产负债表,2004年1
2、2月31日 单位：万元,资产排列顺序,资产按照流动性程度的高低即变现速度快慢的顺序排列。依次为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产，即先流动性资产，后长期性资产。,内容不完整硬资源（有形资源）：现金、存货、固定资产等软资源（无形资源）：市场资源、人力资源、知识产权、组织管理资源等计量不真实,包含虚资产,请注意：资产负债表中的资产 可计量属性,相对真实性,会计学家与物理学家的对话:物理数据往往有精确度，会计报表数据有明确的精确度说明,会计数据的精确性是相对的：几乎所有的报表数据都是估计的结果，连现金也不例外!,“实”是相对的 应收账款100，提坏账准备20 按原始金额100元反映属“
3、实”，还是按可收回金额80元反映属“实”？评价标准：（1）制度标准：是否符合制度 而制度不是固定不变的（2）理论标准：是否符合理论 而理论是发展的,负债和所有者权益排列顺序,按先负债后所有者权益排列，其中负债按偿还时间的顺序排列，先流动负债后长期负债，而所有者权益则是按其金额的稳定程度排列。资产负债表的排列顺序，既清晰地反映资产的构成和来源，又可以充分反映其转化为现金的能力，以及企业的偿债能力和财务弹性，并明确划分不同投资者的权益界限，适应了不同报表使用者对各种信息的需求。,负债包括流动负债和长期负债,流动负债：将在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债类的项目主要包括
4、短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他应付款和1年内到期的长期借款等。长期负债：是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债长期负债包括长期借款、应付债券、长期应付款等。,所有者权益包含实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润,实收资本(股本)，是指投资者按照企业章程、合同或协议的约定，投入到企业中的各种资产的价值，是企业实际收到的投资者投入的资本。除非企业出现增资、减资等情况，实收资本在企业正常经营期间一般不发生变动。资本公积包括资本溢价或股票溢价、财产重估增值准备、接受捐赠资产价值等。按照规定，资本公积金中的资本溢价和接受捐赠可以转增
5、资本，而财产重估价准备一般只用于补偿以后的财产减值损失。,盈余公积是指企业按照规定从净利润中提取的各种积累资金。企业的盈余公积可以用于弥补亏损、转增资本（或股本）。符合规定条件的企业，也可以用盈余公积分派现金股利。未分配利润反映企业各年累积的尚未分配给投资者的利润。按规定，当年未分配的利润，可以并入以后年度进行分配。,资产负债表信息的阅读,具体项目浏览：从上往下，左右对比看。提供某一日期资产、负债、所有者权益的结构及分布。总额观察：资产、负债、所有者权益的关系。能够提供资产、负债和所有者权益的全貌。企业所拥有的经济资源，多少来自债权人投资，多少来自于所有者权益。借助相关财务比率计算透视企业财务
6、状况。提供进行财务分析的基本资料，如计算流动比率、速动比率，了解企业的短期偿债能力等。,分析要点,规模、结构、质量三项主要的流动资产：货币资金、应收款项、存货三项主要的长期资产：固定资产、长期投资、无形资产,探讨：资产本身的质量,非物理质量变现能力利用价值增值质量与其他资产组合增值(重组：增值质量、新的可利用空间),部分债权部分存货部分对外投资部分固定资产,大部分存货经营性资产部分对外投资部分固定资产表中无价值的表外资源,货币资金,资产项目,流动资产(Current Assets)：,非流动资产：（Non-current Assets),也叫长期资产（Long-term Assets),是指变
7、现或耗用期限在一年以上的资产。,资产结构质量分析,资产结构，指企业流动资产、长期投资、固定资产、无形资产等占资产总额的比重。对报表使用者来说，可以了解企业资产的组成状况、盈利能力、风险大小及弹性高低等方面的信息，为合理决策提供支持。,资产结构的影响因素,企业所处行业特点和经营领域。生产性企业固定资产的比重往往要大于流通性企业；机械行业的存货比重则一般要高于食品行业。企业的经营状况。经营状况好的企业，其存货资产比重相对可能较低，货币资金相对充裕；经营状况不佳的企业，则可能情况正好相反。市场需求的季节性。若市场需求有较强的季节性，则企业的资产结构要具有良好的适应性，即资产中临时波动的资产应占较大比
8、重，耐久性固定资产占较小比重。反之亦然。旺季和淡季的季节转换会对企业存货数量和货币资金持有量产生较大影响。宏观经济环境。通货膨胀、法律或行政法规、政策制约着市场机会、投资风险，直接影响企业的长期投资数额、存货、货币资金和固定资产所占比重。,资产结构分析的意义,通过对资产结构分析，可以看出企业的行业特点、经营特点和技术装备特点。行业特点。工业企业的非流动资产往往大于流动资产，而商业企业的情况正好相反。经营特点。流动资产和负债较高的企业稳定性较差，却较灵活；而那些长期资产和负债占较大比重的企业底子较厚，但调头难；长期投资较高的企业，金融利润和风险要高。无形资产增减和固定资产折旧快慢反映企业的新产品
9、开发能力和技术装备水平。无形资产持有多的企业，开发创新能力强；而那些固定资产折旧比例较高的企业，技术更新换代快。,资产结构比重分析,现金资产比重分析应收账款资产比重分析存货资产比重分析生产经营用资产比重分析无形资产比重分析对外投资比重分析,现金资产比重分析现金是指企业的库存现金和可支配的银行存款。现金资产比重如果过低,会影响企业的正常经营能力和正常支付能力；但该比重如果过高,会导致现金的闲置,影响企业的获利能力。企业应当根据经营和管理经验或根据同行业的参照值确定合理的现金储备量。从目前企业经验情况看，多数企业存在着现金储备量不足的问题,资产的变现能力和支付能力有待提高。,应收账款资产的比重分析
10、应收账款在资产总额中所占的比重,权衡占用收益与占用成本(只要所产生的盈利超过应收账款所增加的成本,就应当放宽信用条件,增加销量),使其有较为合理的占用额,提高企业资金使用效率。有日益扩大的趋势,影响因素：企业的信用政策、市场的经济情况、需求情况、产品质量、季节变化等。,存货资产比重分析持有一定的存货是必要的,但过多的存货将带来诸多不利,如投资过大,造成资金周转困难,相应的管理费用和利息增多。目的是要了解企业是否有适当的存货占用量及各项存货所占比例,以便采取措施控制存货储备量,确定适当的经济订货批量,降低存货占用额,加速存货的周转。,案例：存货管理,华威私人服饰公司年年盈利，但现金却越来越紧绌，
11、仓库里积压的材料、成品越来越多，陈老板请来咨询公司，咨询公司根据华威财务人员提供的财务信息编制了华威公司存货的详细情况，见下表：,存货明细,其他资料:(1)HSFN类属于纸张、油墨等办公品,可随时买(2)公司资金收益率为20%;(3)J为主要材料，单价100元，单位储存成本2元，每批定货成本1000元，预计全年需求量16000件；(4)E为产成品，库存数量2000件，单位成本155元，近3年的销售量为：3578件、3774件、3670件，未来预计基本稳定,生产经营用资产比重分析企业的全部资产按用途分为生产经营用资产和非生产经营用资产两部分,各占的比重应适当,发挥生产经营用资产的更大效能,如果企
12、业占用在非生产经营用的资产过多,会导致企业总资产的使用效果不佳,束缚企业生产经营的周转及创新。由于历史原因形成的国有企业存在的大量非生产经营用资产,企业承担着诸多社会职能,严重拖累企业前进的步伐。,无形资产比重分析在科技飞速进步和经济快速发展的今天,无形资产的比重有越高越好的趋势。借助此指标,观察企业知识化和高新技术化的程度,分析企业的可持续发展能力和综合竞争能力的强弱。,对外投资比重分析该指标应该略高一些。企业的资产需要有一个适当的组合,内外分布便是企业降低风险的重要途径。对资本经营的重视,将导致资产中的对外投资的比重上升。反过来,借助这个指标也可以观察企业资本经营的水平和效果。集团化的大企
13、业一般都是以资本为纽带组建的,如果企业的对外投资少,则集团化和大型化的进程和规模通常也是有限的。,资产结构优化分析,企业资产结构优化就是研究企业的资产中各类资产如何配置能使企业取得最佳经济效益。在企业资产结构体系中，固定资产与流动资产之间的结构比例是最重要的内容。资产结构优化分析，主要是指固流结构优化分析。固定资产与流动资产之间的结构比例通常称之为固流结构。,在企业经营规模一定的条件下,固定资产存量,流动资产存量,正常的生产能力不能充分发挥出来，造成固定资产的部分闲置或生产能力利用不足,固定资产存量,流动资产存量,流动资产闲置，影响企业的盈利能力,固流结构的类型,企业在一定销售水平上,盈利水平
14、与风险：资产结构的选择，主要取决于企业对风险的态度。如果企业敢于冒险，可能采取冒险的固流结构策略；反之，保守者宁愿选择保守的固流结构而不会为追求较高的资产利润率而冒险。行业特点：不同行业的经济活动内容不同，技术装备水平也有差异。一般说来，创造附加值低的企业，如商业企业，需要保持较高的资产流动性；而创造附加值高的企业，如制造业企业，需要保持较高的固定资产比重。同一行业内部，因其生产特点、生产方式的差异较小，其固流结构就比较接近，行业的平均固流结构比例应是本企业固流结构的主要参照标准。企业经营规模：一般而言，规模较大的企业，固定资产比例相对高些，因其筹资能力强，流动资产比例相对低些。,固流结构合理
15、的评价标准,一个好的企业应该合理规划企业长短期负债的规模，以规避财务风险。流动负债在全部负债中的比重越高，企业当前还债的压力就越大，理财和经营的风险也就越大。一个理想的负债结构，应当是流动负债比重较低的结构。,负债项目,总额观察：资本结构质量分析,资产不是越多越好负债不是越少越好净资产要看盈利积累了多少,资本结构指企业全部资金来源中负债和所有者权益所占比重及其相互间的比例关系,资本结构分析的意义,对于债权人，了解负债和所有者权益在企业全部资金来源中所占的比重，判断企业债权的保障程度，评价企业的偿债能力，为决策提供依据。对于投资者，了解企业负债在全部资金来源中所占的比重，评价企业偿债能力，判断其
16、投资所承担的财务风险的大小，以及负债对投资报酬的影响，从而为投资决策服务。对于经营者，评价企业偿债能力的高低和承担风险能力的大小，发现企业理财中存在的问题，采取措施调整资本结构，实现资本结构的最优化。,资本结构的类型：成本和风险,资本结构项目比重分析,是对负债和所有者权益（股东权益）中所包含的各个项目进行比较分析,以便了解资本结构是否健全、安全。流动负债（短期负债）与总负债比率 长期负债比率短期（流动）负债比率 公积金与所有者（股东）权益比率 优先股与股本比率,流动负债(短期负债)与总负债比率,流动负债与总负债比率是指企业中流动负债与总负债额的比例关系。其计算公式为:流动负债与总负债比率=流动
17、负债负债总额100%反映一个企业依赖短期债权人的程度。比率越高,说明依赖性越强,偿债的流动性压力也越大。流动负债,必须在很短时间内偿还,必然要求企业营业周转或资金周转也很快,形成了流动压力,企业要保证及时清偿债务,只有加快周转。反之亦反。,表中国石化在2005年年初和年末的流动负债与总负债比率 单位：百万元,可以看出:中国石化的流动负债与总负债的比率年初数为59.34%，年末数为60.89%,比年初增长了1.56%，单从流动负债与总负债的比率来看，该企业的偿债压力较大，但其变动不大,不会增加其偿债压力,长期负债比率,长期负债除与负债总额相比外,还与企业的总资产或总融资相比,用以表示企业长期负债
18、占全部资金的比重。之所以要将长期负债与全部资金相比,原因大都从偿债风险出发,长期负债既可以用于长期资产,也可以用于短期资产,而短期负债一般只能用于短期资产。假定其他因素不变,长期负债比率越高,表明企业在经营过程中借助外来资金的程度越高,其资本结构越不稳固；反之其资本结构则相对稳定和健全。计算公式是：长期负债比率=长期负债资产总额（融资总额）100%,表中国石化在2005年年初和年末的长期负债比率 单位：百万元,从表中可以看出该企业长期负债年末比年初增加了9,367百万元，长期负债比率年末比年初下降了0.69%，其资本结构比较稳定。,短期（流动）负债比率,短期负债或流动负债是一种流动性大,风险性
19、最强的融资,它在融资总额中的份额,能揭示企业资本结构的安全性或稳定性,以及面临的财务风险。流动（短期）负债比率上升,企业资本结构相对更加不稳定和不安全,融资风险也较大；相反,亦反。计算公式如下：短期(流动)负债比率=短期(流动)负债资产总额（融资总额）100%,表 中国石化在2005年年初和年末短期（流动）负债比率 单位：百万元,从表中可知,短期（流动）负债比率年末比年初上升了0.95%,变化不大，说明该企业资本结构的稳定性和安全性较稳定。,公积金与所有者（股东）权益比率,公积金包括资本公积和盈余公积,公积金与所有者(股东)权益的比率就是指两者之和与所有者(股东)权益的比率。由于两者无实际融资
20、成本,无需像实收资本或股本那样,分配企业的利润，筹措它们既不用付出费用,也不花费时间,还可以自由支配。无论对于债权人还是股东或所有者,一般而言,在所有者（股东）权益中,公积金的比重越大,就意味着对实收资本的担保越可靠,债权也越安全。公式如下：公积金与所有者(股东)权益的比率=(资本公积+盈余公积)所有者(股东)权益100%,表中国石化在2005年年初和年末公积金与所有者(股东)权益比率 单位：百万元,从表中可以看出，中国石化2005年年末与年初相比,公积金与所有者（股东）权益比率下降了0.93%,这一趋势无论对于维护企业资本结构的稳定和安全,还是对于向外界揭示企业的获利能力都是不利的。,有没有
21、最佳资本结构？,不同渠道和方式取得的资金，其风险和资金成本是不同的。一般来说，负债风险大，但资本成本低；优先股风险小于负债，但资金成本高于负债；普通股股本成本最高，但风险最小。选择资本结构，使企业的风险和资金成本都能最小化，而使企业的收益能最大化。其中最关键的问题是正确处理负债与投资者投入资本的比例关系。,利率固定,节税作用,资金成本较低,偿债能力下降,债务危机风险增大,负债筹资,初创阶段：主要采用自有资金(普通股)发展顺利：增加负债比率、增资或优先股,生命周期,最佳资本结构无固定标准模式，关键在于根据企业本身的经营状况，合理配置资金来源渠道和筹资方式，以最小的综合资金成本取得最高收益。通过不
22、同资本结构方案的获利能力，如资本金报酬率或每股收益等指标，来比较不同资本结构方案的收益水平，在此基础上，通过有关偿债能力的分析，评价不同资本结构方案的风险大小，通过综合评价，确定最佳的资本结构。,资产与负债及所有者权益的对称结构分析,以三者之间存在的内在联系为基础的,所谓对称性结构是指资产各项目与负债及所有者权益各项目之间的相互依存关系。透过这种关系的分析,可以掌握资产结构与负债及所有者权益结构是否对称,以及非对称将给企业经营造成的影响。总量关系 结构关系,资产与负债及所有者权益的总量相等关系：企业资金来源与资金占用是同一资金的两个侧面,在数量上它们是恒等的,也就是说资金一旦取得,也同时以某种
23、资产形态反映出来。实物投入或借入、现金或货币资金投入或借入、无形资产投入或形成：广义资金,各项资金在企业经营过程中改变其初始形态,只是资产使用用途的变化,资金总量关系不发生变动。资金退出企业,相关资产的减少,相应反映为融资或负债及所有者权益的减少。两者同时减少,两方仍然相等。资金来源于企业积累或创造的利润,一方面实现了货币收入或应收账款、应收票据等资产项目的数量增加，另一方面又表现为企业内部各利润分配项目的增加，两者增加相等数量。构成资产与负债及所有者权益的各项目之间存在一种来源与占用之间的数量相等关系,那么资产总量与负债及所有者权益总量必然相等。,结构关系,在时间长度这一点上,资产与负债及所有者权益各项目之间形成了一种内在对应关系 长期资产需要由长期融资来保证短期资产需要由短期融资来保证短期资产也可以由长期融资来支持流动性或时间长度结构隐含着企业财务风险的大小,它是对企业财务风险的揭示。,（一）稳定结构,中庸结构,风险结构,
