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1、 本科生毕业论文国美电器财务分析院系名称管理系姓名学号专业财务管理指导教师2012年3月21日摘要随着世界经济的多样化，全球化以及一体化的发展态势，金融市场也渐具规范化、国际化及透明化，企业财务报表分析在企业财务管理中的地位越来越重要。而财务分析属于公司等组织经营管理的重要组成部分，是一项专业性、综合性、技术性以及实践性都很强的工作，系特定主体为实现一定的目的，以公司的财务报表及其他有关资料为依据，运用科学合理的有效的方法，对公司等组织的财务状况与弹性、经营成果与绩效、营运水平与效率、商业信用与风险、发展趋势与潜力，以及财务总体情况进行系统化分析和专业性评价的管理活动。文章结合上市公司国美电器
2、控股有限公司2008至2010年度财务报表，利用财务报表提供的基本信息，分析各项财务指标，进行横向和纵向分析比较，并对国美电器的偿债能力，盈利能力，营运能力及发展能力进行综合分析，大致了解该公司的经营情况，并提出解决问题的方法和对未来发展的建议。关键词：财务报表、财务报表分析、经营情况、发展情况AbstractAs the diversity of the world economy, globalization and integration development situation, and financial markets are also gradually with standa
3、rdization and internationalization and transparent, enterprise financial statement analysis enterprise financial management in the position of the more and more important. And the financial analysis belongs to the company, the organization and management is an important part of a comprehensive, prof
4、essional, technical and practical are strong work, is a specific subject to achieve a certain purpose, the companys financial statements and other relevant material as the basis, use of science reasonable and effective methods, such as the organization of the company financial situation and elastic,
5、 results of operation and performance, operation level and efficiency, commercial credit and risk, development trend and potential, and the overall financial situation of systemic analysis and evaluation of the professional management activities. Combining with the listed company Gome electrical app
6、liances holding LTD from 2008 to 2010 annual financial statements, using the financial statements of the basic information provided, analyzes the financial indicators, transverse and longitudinal comparison analysis, and the Gomes solvency, profitability, operation ability and development ability of
7、 comprehensive analysis, the companys business general idea, and put forward the methods to solve the problems and the future development SuggestionsKey Words: financial statements、 financial statement analysis、business operation 、 development situation目录引言 5一、公司简介及行业背景5 (一) 公司简介5 (二) 行业背景5二、公司财务状况分
8、析6 (一) 会计报表分析6 1.资产负债表分析6 2.利润表分析8 3.现金流量表表分析11三、国美电器2008-2010年财务能力分析12 (一) 偿债能力分析12 1.短期偿债能力分析12 2.长期偿债能力分析14 (二) 营运能力分析16 1.历史垂直分析16 2.历史水平分析17 (三) 盈利能力分析18 (四) 发展能力分析20 (五) 综合能力分析22四、对国美电器总体的财务指标的结论26参考文献27致谢28引 言21世纪初，上市公司财务信息披露情况已成为影响上市公司发展的最重要因素之一，良好有效地财务信息将直接影响到公司的经营，决定公司的发展情况。而财务分析是以会计核算和报表资
9、料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价的管理行为。本文就国美电器控股有限公司20082010年财务数据进行资产负债、利润、现金流量和所有者权益分析，并利用主要财务指标进行偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析和综合能力分析。以反映企业管理层受托责任的履行情况，有助于财务报告使用者作出经济决策。一、公司简介及行业背景（一）公司简介国美电器控股有限公司是一家以经营各类家用电器为主的全国性家电零售连锁企业。自1987年元月一号成立以来，秉持“商者无域，相融共生”的企业发展
10、理念，在中国大陆积极拓展电器及消费电子产品零售事业，目前已经拥有90余家大型连锁商城，现已发展成全国最大的家电零售连锁企业之一。并在2009年，入选中国世界纪录协会中国最大的家电零售连锁企业。如今的国美电器，在连锁化程度、管理水平、经营业绩和企业文化建设等方面已在同行业中遥遥领先，成为中国家电零售业的第一品牌，正向着“成为全球顶尖家电连锁零售企业”的长远战略目标持续快速前进。（二）行业背景宏观环境背景分析，2007年，中国宏观经济运行出现了近10年来罕见的资产膨胀和通货膨胀同时并存现象，为了对过热的经济降温，政府加紧对经济进行宏观经济调控，通过五次加息10次上调法定存款准备金率，中国经济增长速
11、度达到11.9%；社会消费品零售总额达到8.92万亿元人民币，其中家用电器和音像器材料增长23.4% 。2008年下半年全球金融海啸爆发后，为缓解经济下行压力，提高居民收入的宏观政策，通过4万亿元人民币投资、家电下乡等经济刺激计划，对电器及消费电子产品零售业 的发展起到正面的积极影响。2009年中国经济逐渐从全球金融危急中复原，政府通过家电下乡计划，继续推进投资快速增长。行业背景分析，20052008年三年间，家电连锁行业遭到了以国美、苏宁、永乐为代表的家电连锁企业疯狂扩张和 10多次的收购兼并，行业格局也由国美、永乐、苏宁、大中“四大天王”割据到“三国志”统一天下， 最终形成了“美苏”双雄对
12、峙的竞争格局。三年间， 这两家企业的复合增长率均在60%以上。到 2005年底，国美电器已经在全国的40多个城市及香港及东南亚地区，拥有了400多个门店，成了 行业中数一数二的老大。二、公司财务状况分析（一）会计报表分析1.资产负债表分析资产负债表是指反映企业在某一特定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和所有者权益的状况）的财务报表。它反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。资产负债表分析见表1-1，1-2，水平分析见表1-3，垂直分析见表1-4。表1-1 资产负债表 单位：百万元报告期2008-12-312009-12-31201
13、0-12- 31非流动资产9012.39312490.4612720.919流动资产18482.71123272.7223496.343流动负债15147.24720682.37719556.858净流动资产3335.4642590.3433939.485非流动负债3647.8223278.3381925.217少数股东权益140.201-净资产8559.83411802.4614735.19已发行股本331.791382.408417.666储备8228.04311420.0614317.52所有者权益8559.83411802.46514735.187无形资产3497.2534140.18
14、4131.138物业、厂房及设备4379.4624233.754386.774其他投资108.81153.36127.71应收账款45.09254.199206.102存货5473.4976532.4538084.971现金及银行结存3051.0696029.0596232.45应付帐款4431.024159.5795757.564银行贷款170350100总资产27495.10435763.1836217.262总负债18935.2723960.7221482.08资料来源：新浪财经表1-2 资产负债表分析 单位：百万元项目2008年2009年2010年流动资产合计18482.7112327
15、2.7223496.343非流动资产合计9012.39312490.4612720.919资产总计27495.10435763.1836217.262流动负债合计15147.24720682.37719556.858非流动负债合计3647.8223278.3881925.217负债总计18935.2723960.7221482.08所有者权益合计8559.83411802.46514735.181 表1-3 水平分析 单位：百万元项目09年比08年增长额变动率10年比09年增长额变动率流动资产合计4790.00926%223.6231%非流动资产合计3478.06739%230.4591.9%
16、资产总计8268.07630%454.0821.3%流动负债合计5535.1337%-1125.519-5.4%非流动负债合计-369.484-10%-1353.121-41%负债总计5025.4527%-2478.6410.3%所有者权益合计3242.63138%2932.72225%表1-4 垂直分析 项目2008年结构比2009年结构比2010年结构比流动资产合计61.81%61.65%68.09%非流动资产合计38.19%38.35%31.91%资产总计100%100%100%流动负债合计95.66%92.04%93.21%非流动负债合计4.34%7.96%6.79%负债总计100%1
17、00%100%所有者权益合计100%100%100%由上表分析可知：（1） 资产整体呈上升趋势，无论是流动资产还是非流动资产，三年内都是直线上升，资产总额从08年的27495.104百万元上升到10年的36217.262百万元。（2） 负债整体呈上升趋势，流动负债从08年到09年上升较快，但在2010年又呈下降趋势；而非流动负债，呈逐年下降的趋势，而且下降速度较快，整体来说，负债总额是先上升后下降，总体上上升的从08年的18935.27百万元上升到10年的21482.08百万元 （3） 所有者权益呈上升趋势。从08年的8559.834百万元上升到10年的14735.181百万元。2.利润表分析
18、利润表是指反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表。它主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表，我们一般可以对上市公司的经营业绩、管理的成功程度做出评估，从而评价投资者的投资价值和报酬。利润表见表2-1，水平分析见表2-2，垂直分析见表2-3。表2-1 利润表 单位：百万元 项目 2008年 2009年 2010年营业收入45889.25742667.57250910.145营业成本44355.40840835.06348400.613息税前利润1533.491832.5092509.532税项-435.156-406.31-547.878除税后盈利1098.69
19、31426.1991961.654少数股东权益-50.533-16.911- 股东应占盈利1048.161409.2881961.654股息344.486-582.275除税及股息后盈利703.6741409.2881379.379基本每股盈利8.210.312.7摊薄每股盈利8.29.512每股股息2.7-3.5销售成本41381.2238408.0444991.36折旧296.256345.597332.543销售费用4487.1314352.355114.303管理费用828.028845.2351165.138利息费用212.118348.969441.818净利润4508.03442
20、59.535918.79经营利润1943.7621703.5292705.654资料来源：新浪财经表2-2 利润表水平分析 单位：百万元 项目09年比08年的增加额增加率10年比09年的增加额增加率营业额-3221.685-7.02%8242.57319.32%营业成本-3520.345-7.94%7565.5518.53%息税前利润298.6619.47%677.02336.95%税项28.846-6.63%-141.56834.84%除税后盈利327.50629.81%535.45537.54%少数股东权益33.622-66.53%0.00%股东应占盈利361.12834.45%552.3
21、6639.19%股息除税及股息后盈利705.614100.28%-29.909-2.12%基本每股盈利2.125.61%2.423.30%摊薄每股盈利1.315.85%2.526.32%每股股息 销售成本-2973.18-7.18%6583.3217.14%折旧49.34116.65%-13.054-3.78%销售费用-134.781-3.00%761.95317.51%管理费用17.2072.08%319.90337.85%利息费用136.85164.52%92.84926.61%净利润-248.504-5.51%1659.2638.95%经营利润-240.23312.36%1002.125
22、58.83%表2-3 利润表垂直分析 单位：百万元项目 2008年 2009年2010年营业额45889.25742667.57250910.145营业成本44355.40840835.06348400.613息税前利润1533.491832.5092509.532税项-435.156-406.31-547.878除税后盈利1098.6931426.1991961.654少数股东权益-50.533-16.911- 股东应占盈利1048.161409.2881961.654股息344.486-582.275除税及股息后盈利703.6741409.2881379.379基本每股盈利8.210.31
23、2.7摊薄每股盈利8.29.512每股股息2.7-3.5销售成本41381.2238408.0444991.36折旧296.256345.597332.543销售费用4487.1314352.355114.303管理费用828.028845.2351165.138利息费用212.118348.969441.818净利润4508.0344259.535918.79经营利润1943.7621703.5292705.654由上表分析可知：（1）2010年，国美电器实现营业收入总额50910.145百万元，较去年同期增加19.32%，实现净利润总额5918.79百万元，较同期增加38.95%。从净利润
24、的形成过程看：营业利润总额为2705.654百万元，较同期增加58.83%。（2）2010年，国美电器营业收入较去年同期增加19.32%，成本费用总额累计为52045.162百万元。其中营业成本较同期增加7565.55，销售费用较同期增加761.953，管理费用较同期增加319.903，财务费用较同期增加92.849。变化幅度较大的是营业成本3现金流量表分析（1） 现金流量表是以现金收付制为基础编制的，对其进行分析就是分析企业的现金流量是否能够按照企业的预期目标进行运转。现金流量表见表3-1，现金净流量变动趋势分析见表3-2，现金流入流出结构对比分析见表3-3。 表3-1 现金流量表 单位：百
25、万元项目2008年2009年2010年经营业务所得之现金流入净额3610.36-174.7063873.179投资活动之现金流入净额-4514.568293.841-552.935融资活动之现金流入净额-2213.6453467.333-3101.965现金及现金等价物增加-3117.8532998.786218.279会计年初之现金及现金等价物6269.9963051.0696029.059会计年终之现金及现金等价物3051.0696029.0596232.45外汇兑换率变动之影响-101.074-20.796-14.888购置固定资产款项- 1179.635-329.527-507.287
26、资料来源：新浪财经(2)现金净流量变动趋势分析表3-2 现金净流量变动趋势分析 单位：百万元项目2008年2009年 2010年经营现金净流入量3610.36-174.706 3873.179投资现金净流入量-4514.568-293.841-552.935筹资现金净流入量-2213.6453467.333 -3101.965现金净增加额-3117.8532998.786 218.279由上表分析可知，经营业务所取得的现金流入在08年到10年三年间，是一个不断变动的过程，而且变化的幅度较大，说明企业在09年的时候经营效果不理想，但是通过10年的改进措施，已经取得了较好的发展。从投资现金净流入量
27、可以看出，企业在三年间都是处于对外投资，采用不断扩张企业的规模和范围，精细化运营的方针，重点推行多品牌拓展，继续推进业务模式创新，对于筹资活动来说，三年间波动也比较大，总的说筹资流出量占比重比较大。现金净增加额，从08年的-3117.853百万元上升到10年的218.279百万元，增加了28995.574百万元，说明企业的销售状况较好，而且发展的速度较快，企业的流动资金拥有份额较多，现金流量较好。三、公司财务能力分析（一）偿债能力分析1短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当期财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。静态指标流动比率：是指速
28、动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。公式：流动比率=流动资产/流动负债速动比率：是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。公式：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产）/流动负债。现金比率：最能反映企业直接偿还流动负债的能力。公式：现金比率=现金类资产/流动负债=（现金+现金等价物）/流动负债（1） 历史水平分析 见表3-1表3-1 历史水平分析 项目2008年2009年2010年流动比率1.22021.12521.2014速动比率0.85890.
29、80940.7880现金比率0.20140.29150.3181图3-1-1 2008-2010年国美流动比率、速动比率、现金比率变动图由上图表可以看出：1.国美电器08年到10年的流动比率由高到低再到高的趋势，说明企业资产流动性有所变动，短期偿债能力也有所起伏；流动比率接近2时比较适当，说明企业偿还短期债务的能力也越强，但不同企业不同行业不同时期评价的标准是不同的。2.速动比率的比值接近1，呈现稳定状态，小于1，则说明企业面临很大的偿债风险，国美电器3年的速动比率都小于1，说明它的偿债风险较大。3.现金比率逐渐增加，说明企业在进一步有效地运用现金资产，合理的调整和安排了资产组合，提高了资金的
30、使用效果与效益。（2）行业水平分析 见表3-2表3-2 苏宁国美08-10年流动比率分析项目企业对比2008年2009年2010年流动比率国美电器1.2201.1251.201苏宁电器1.3771.4571.405速动比率国美电器0.8590.8090.788苏宁电器0.9841.1521.019图3-2-1 2008-2010年国美与苏宁流动比率、速动比率比较图从以上图表可知，08-09年间，国美的流动比率呈下降趋势，虽然10年有所回升但仍低于其竞争对手苏宁。而苏宁的流动比率有上升趋势。在08至09年间，苏宁的短期偿债能力强于国美；而国美的速动比率3年间都呈现的是下降的趋势，但苏宁电器的是增
31、长的，而且较接近于1，说明苏宁电器的偿债风险较，而国美的相对较大。2长期偿债能力分析资产负债率：即按账面价值，全部资产中有多少是用债权人提供的资金来支付的。资产负债率反映了企业的资本结构。公式：资产负债率=负债总额/资产总额产权比率：相对于股东投入的每一块钱股本，债权人提供给多少。公式：产权比率=负债总额/股东权益权益乘数：公司能控制的资产与自己出资资产的比例。公式：权益乘数=总资产/股东权益=1/(1-资产负债率)（1）历史水平分析 见表3-3表3-3 历史水平分析项目 2008年2009年 2010年资产负债率（%）0.68870.6700 0.5931 产权比率（%）2.21212.03
32、01 1.4579 权益乘数3.21213.0301 2.4579 图3-3-1 2008-2010年国美电器资产负债率、产权比率、权益乘数变动图资产负债率反映企业资产对债权人权益的保障程度，2008年到2010年国美电器资产负债率、产权比率、权益乘数都呈现下降的趋势，资产负债率越小，则反映企业的长期偿债能力增强，企业的偿债对债权人来说更有保障。产权比率不断变小，说明企业的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，则承担的风险越小，但相对的也说明企业不能充分的负债的财务杠杆作用。权益乘数是指公司能控制的资产与自己出资资产的比例，2010年国美电器的权益乘数为2.55，说明企业有较高的所有者权益
33、，给企业带来了较大的杠杆收益，同时也潜在着巨大的财务风险。 （2）行业水平分析 见表3-4表3-4 行业水平分析项目企业对比2008年2009年2010年资产负债率（%）国美电器0.690.670.59苏宁电器0.580.580.57图3-4-1 2008-2010年国美与苏宁资产负债率比较图根据上图表可知，苏宁的资产负债率三年来比较稳定，国美的资产负债率在2010年下降较多但仍高于苏宁。表明国美的经营者大量筹资经营，苏宁反而比较稳健，而且从国美的财务报表可以看出，国美的财务人员似乎偏向风险型。（二）营运能力分析营运能力是指企业配置经济资源、安排资本结构及调控流动资金的水平与潜力。营运能力是以
34、企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。企业营运能力分析对企业营运风险及经营业绩的判断具有重要的意义，主要包含了三个财务指标：流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率。流动资产周转率又包括：应收账款周转率(次数)=营业收入/平均应收账款余额存货周转率（次数）=营业成本/平均存货余额流动资产周转率（次数）=营业收入/平均流动资产总额固定资产周转率（次数）=营业收入/平均固定资产净值总资产周转率（次数）=营业收入/平均资产总额1.历史垂直分析 见表4-1表4-1 历
35、史垂直分析项目2008年2009年2010年应收账款周转率（次）642.6572859.4449391.1637存货周转率（次）8.17126.80256.6223流动资产周转率（次）2.24842.04372.1771固定资产周转率（次）11.48119.907511.8114总资产周转率（次）1.6008 1.3490 1.4146 图4-1-1 2008-2010年国美电器营运能力财务指标变动图由上图分析可知，国美电器的应收账款的在08年到10年有所变动，但总的说是下降的趋势，说明企业的资产流动相减弱，短期偿债能力下降。国美电器的存货周转率在不断地下降，表明企业的存货变现能力降低，周转额
36、越小，资金占用水平较高。而资产周转率则相对来说比较稳定，利用率较好。固定资产周转率不断增加，表明企业的固定资产利用越来越充分，同时也表明企业固定资产投资得当，结构合理，能够充分发挥效率。总资产周转率3年间较稳定，说明全部资产使用效率和使用方法没有较大变化。2.历史水平分析，见表4-2表4-2： 国美与苏宁电器应收账款周转率（天）指标对比分析项目企业对比2008年2009年2010年应收账款周转率（天）国美电器0.570.430.78苏宁电器0.791.413.46图4-2-1 2008-2010年国美与苏宁应收账款周转率（天）比较图经过对比分析可以知道，苏宁各年的应收账款周转天数均高于国美，2
37、008年多出0.22天，2009年较国美增加了0.98天，2010年则是2.68天。则苏宁应收账款周转次数均低于国美，应收账款的周转速度较慢，资产被占用的时间可能较长，企业管理应收账款的效率降低，对资产的流动性及流动资产的变现能力都起到消极的作用。而国美相对来说，应收账款周转率有了缓慢的变化，总体来说情况比较乐观，资金的周转速度型对较快，企业管理应收账款的效率较高。（三）盈利能力分析 盈利能力指标包括营业利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产收益率四项指标，据以评价企业各要素的获利能力及资本保值增值情况。1.营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了
38、在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。其计算公式为： 营业利润率=营业利润/全部业务收入100% 2.成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，反映企业的经济效益越好。成本费用利润率的计算公式： 成本费用利润率=利润总额成本费用总额100%3.总资产报酬率：是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。其计算公式为
39、：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额X100%4.净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率=净利润/（期初净资产+期末净资产）/2（1）历史水平分析 见表5-1表5-1 历史水平分析项目 2008年2009年2010年营业利润率（%）0.0334 0.0429 0.0493 成本费用利润率（%）0.0145 0.0175 0.0207 总资产报酬率 （%）0.1401 0.0962 0.5754 净资产收益
40、率 （%）0.2061 0.1673 0.2039 营业净利率（%）0.0239 0.0334 0.0385 营业毛利率 （%） 0.0982 0.0998 0.1163 图5-1-1 2008-2010年国美电器盈利能力指标变动图 经过以上指标可以看出，国美电器08年到10年的营业利润率保持较稳定的增长，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力也在不断的加强；成本费用利润率也是稳定的缓慢增长，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制的较好，获利能力也较强；总资产报酬率在三年间的变动是最大的，表明企业在10年对资产的利用效益较好，经营管理水平较高，整个企业的获利能力较强；而营业净利率和营业毛利率也是在稳定增加的，分别增加了1.44%和1.81%，表明企业的资产收益率较高，运营的效益较好，获得的收益较高，对企业投资人、债权人的利益的保证程度越高。（四）发展能力分析 企业成长性指标主要是衡量企业在整个经济和行业的发展变化中，是否具有维持自身的经济实力、保持企业稳定发展的能力。它需要运用多年财务资料的比较分析才能完成，通过这方面的分析才能了解企业发展的轨迹和运行的规律，并能从整体上评价企业管理层长期来创造市场价值超
