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1、论财务管理的目标的选择 摘要：随着现代企业制度的建立和不断完善，企业管理以财务管理为中心已成共识，而企业财务管理目标至今为止，中外都没有定论。主要运用的观点主要有：利润最大化，股东财富最大化，企业价值最大化。股东财富最大化和企业价值最大化作为财务管理目标不合理，它应是企业目标。将利润最大化作为现阶段企业财务管理目标是最现实的选择。关键词：企业财务管理目标、企业价值最大化、利润最大化、企业目标 一、财务管理目标主要观点市场经济体制的确立与发展,知识经济时代的到来以及中国加入世贸组织后众多市场的开放都将给企业带来划时代影响,它正改变着传统的财务管理目标、内容、方式乃至整个财务管理机制。众多自主经营
2、、自负盈亏的企业要想生存、持续发展,国有企业要走出困境,重振雄风,必须思考改革的未来与面临的挑战,探索日益完善的市场经济条件下的财务管理发展趋势。目前在学术界关于中小企业财务管理目标主要有以下几种观点。 1、利润最大化 利润最大化是指投入量及产出量的选择皆以获得最大限度经济利润,即总营业收入(总数收入)与总经济成本(总数经济成本)的差额最大化为目标。也就是说,管理当局在制定各种决策时,均以利润最大化为目的。管理当局认为利润代表了企业新创造的财富,利润越多则说明企业的财富增加得越多,就越接近企业的目标。利润最大化目标虽然符合货币性,可控性,但它并没有明确利润的确切涵义,利润有营业利润、利润总额、
3、净利润。一个企业的营业利润大于零,但它的净利润可能等于零。企业将用什么利润作为他的财务目标呢?利润最大化也没有考虑货币的时间价值,没有考虑投入与产出的关系,可能导致企业财务决策的短期行为等。 2、股东财富最大化 股东财富最大化目标指通过财务上的合理经营,为股东创造更多的财富,实现企业的财务管理目标。在股份经济条件下,股东财富最大化具体表现在股票价格最大化。而股票价格的高低既受公司管理当局可控因素的影响,也受不可控制的外部宏观经济环境的影响。一个企业的生命力不是来自股东而是由各个利益关系人如债权人、客户、员工、经理管理层共同组织成的一个集合体。而股东财富最大化目标只考虑了股东的利益,而忽略了其他
4、利益相关者的利益。就势必引起他们特别是债权人的不满。因此对规范企业行为,统一员工的认识缺乏应有的号召力,而且会引起股东和经理阶层财务管理目标的分歧。 3、企业价值最大化 所谓企业价值就是指企业资产的市场价值。企业价值的大小不仅仅取决于企业目前的获利能力,更看重的是未来的和潜在的获利能力,与企业未来时期现金流量的多少及分布期间密切相关。同时在企业价值的评价中,还充分考虑了不确定性和时间价值,强调了风险和报酬的均衡。并将风险限制在企业可以承受的范围内。但“企业价值最大化”目标在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。二、如何确立科学的财务管理目标随着我国社会主义市场经济不断发展, 构
5、建社会主义和谐社会步伐加快,财务管理在企业管理中扮演的角色越来越重要,处于企业管理的核心地位,而财务管理目标直接影响着企业财务管理作用的发挥,因此,企业财务管理目标选择的恰当与否直接影响着企业的生存和发展。选择财务管理目标主要应从以下几方面考虑。1企业目标企业要在激烈的市场经济中有一席之地,必须要生存、发展和获利。生存是企业的前提目标,其基本条件是一要以收抵支,二是要到期偿债。这就要求财务管理充分考虑风险因素,合理安排企业的负债比例,确保企业稳定的生存下去;发展是企业的核心目标,企业的发展集中表现为扩大收入,这就要求财务管理能有效的筹集企业发展资金,提高资金的利用和管理水平,以保持企业良好的发
6、展后劲;获利是企业的最终目标,只有获利,才有生存的价值。这就要求财务管理采用各项有效的财务手段。由此企业目标决定了财务管理目标应是企业价值最大化。2经济体制及效绩评价指标我国社会主义建设初期,生产力比较落后,商品比较缺乏,为满足人们物质和精神生活需要,我国实行了集权管理模式,企业的财产所有权和经营权高度集中,企业的主要任务就是执行国家下达的总产值目标。企业效绩评价指标主要是总产值,如企业领导人职位的升迁,职工利益的多少均由完成的产值计划指标的程度来决定。因此,当时财务管理的目标便是总产值最大化。随着经济体制的改革和对外开放,企业的财产所有权和经营权适当分离,企业所有者和经营者的利益得到确认,这
7、使得企业更关心市场、关心利润。企业效绩评价指标由总产值为主转向以利润为主,企业各方的利益同企业利润的多少紧密相连,利润最大化就成为当时企业财务管理的主要目标。所以,现阶段应将企业价值最大化作为企业财务管理的目标。企业价值最大化注重在企业发展中考虑各方利益关系。从以上论述可以看出，合理的财务管理目标必须考虑与企业有契约关系的各个方面，但如何考虑仍是一个十分重要的问题。企业价值最大化是在发展中考虑问题，在企业价值的增长中来满足各方利益关系。如果我们把企业的财富比做一块蛋糕，并分属于企业契约关系的各方股东、债权人、职工等等。从逻辑关系上看，当企业的财富增加后，各方利益都会有所增加，都会较好地得到满足
8、；同时，这又有利于企业财富的增加，实现财务管理的良性循环。企业价值最大化理论与理财主体理论是一致的。理财主体假设为我们规定了财务管理的空间范围，即财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在一个在经济上和经营上具有独立性的组织之内。具体到企业财务管理来看，理财主体就是具有独立经营权和财权的企业，财务管理目标应该体现为理财主体财富的增长，企业价值最大化能够满足这一要求。三影响财务管理目标的因素具体来说，影响财务管理目标的因素主要有以下四个方面:1.企业所有者。所有者对企业理财的影响主要是通过股东大会和董事会来进行的。从理论上讲，企业重大的财务决策必须经过股东大会或董事会的表决，企业经理和财务经理的任免
9、也由董事会决定，因此，企业所有者对企业财务管理有重大影响。2.企业债权人。债权人把资金借给企业后，一般都会采取一定的保护措施。以便按时收取利息，到期收回本金。因此，债权人必然要求企业按照借款合同规定的用途使用资金，并要求企业保持良好的资金结构和适当的偿债能力。当然，债权人权力的大小在各个国家有所不同，在日本，债权人尤其是银行对企业财务决策会产生重大影响。3.企业职工。企业职工包括一般的员工和企业经理人员，他们为企业提供了智力和体力的劳动，必然要求取得合理报酬。职工是企业财富的创造者，他们有权分享企业收益；职工的利益与企业的利益紧密相连，当企业失败时，他们要承担重大风险，有时甚至比股东承担的风险
10、还大。因此，在确立财务管理目标时，必须考虑职工的利益，在社会主义条件下，职工的利益更应优先考虑。4.政府。政府为企业提供了各种公共方面的服务，因此要分享企业收益，要求企业依法纳税，对企业财务决策也会产生影响。政府经常通过政策诱导的方式影响企业财务管理的目标。 当然，除了以上四个方面以外，影响财务管理目标的还有其他利益集团，但均没有上述四个方面重要，在此不赘述。可以根据上述情况，把财务管理划分为四大模式：股东利益导向模式、债权人利益导向模式、职工利益导向模式和政府利益导向模式。 四企业价值最大化目标更符合现阶段我国国情1企业价值最大化的优点企业价值最大化扩大了考虑问题的范围。现代企业理论认为，企
11、业是多边契约关系的总和；股东、债权人、经理阶层、一般职工等等，对企业的发展而言，缺一不可。各方都有自身利益，共同参与构成企业的利益制衡机制。如果试图通过损伤一方利益而使另一方获利，结果会导致矛盾冲突，不利于企业的发展。从这个意义上说，股东财富最大化容易仅仅考虑股东利益，忽略了其他关系人的利益。这是错误的，而企业价值最大化可以弥补上述不足。企业价值最大化注重在企业发展中考虑各方利益关系。从以上论述可以看出，合理的财务管理目标必须考虑与企业有契约关系的各个方面，但如何考虑仍是一个十分重要的问题。企业价值最大化是在发展中考虑问题，在企业价值的增长中来满足各方利益关系。如果我们把企业的财富比做一块蛋糕
12、，并分属于企业契约关系的各方股东、债权人、职工等等。从逻辑关系上看，当企业的财富增加后，各方利益都会有所增加，都会较好地得到满足；同时，这又有利于企业财富的增加，实现财务管理的良性循环。企业价值最大化理论与理财主体理论是一致的。理财主体假设为我们规定了财务管理的空间范围，即财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在一个在经济上和经营上具有独立性的组织之内。具体到企业财务管理来看，理财主体就是具有独立经营权和财权的企业，财务管理目标应该体现为理财主体财富的增长，企业价值最大化能够满足这一要求。现阶段我国是一个以社会主义为政治制度、以市场经济为经济模式的国家，现代企业制度在我国有着独特、复杂的发展历程
13、。与国外企件相比，我国企业应更加强调职工的利益与职工的权利，强调社会财富的积累，强调协调各方利益，实现共同发展和共同富裕。所以，在选择财务管理目标时，仅仅局限于股东这一个利益集团是不符合我国情的，而只有企业价值最大化才符合现阶段我国国情。企业价值最大化是较为合理的财务管理目标。财务目标是一定社会经济条件下的产物 ,是企业在市场竞争过程中的必然选择。不同的社会经济发展时期和不同的现实条件约束 ,财务目标有相应不同的选择。现阶段我国财务管理目标仍以“利润最大化”为宜 ,它最符合我国目前的现实经济情况。对处于市场竞争中的企业来讲 ,利润目标最能反映企业的本性 ,追求利润是避免淘汰、维系生存和寻求发展
14、的必然选择 ,是企业存在的根本目的 ,是企业行为的“原动力”。我们不能以利润目标的某些负面影响或其他理由而否定企业正常的利润追求。当然 ,正如前文所分析的那样,“利润最大化”并不一定要涵盖所有企业 ,涵盖所有时期的目标追求。根据不同的现实情况和不同时期的发展变化 ,适时调整财务目标 ,保持财务目标的多元化、层次化 ,也同样是一种客观必然待添加的隐藏文字内容3以财务管理为中心是社会主义市场经济的客观要求，是市场机制正常运行的必然趋势，要提高社会效益和经济效益，必须加强财务管理。而财务管理目标的制定不但是财务管理的一个基本理论问题，而且对一个单位的财务管理活动有着直接的指导作用。 2正确说明财务管
15、理目标的选择财务管理目标，是财务管理的一个基本理论问题，也是评价一个单位理财活动是否合理有效的标准。财务管理目标是在特定的理财环境中通过组织财务活动确定财务关系所要达到的目的，从根本上说财务管理的目标取决于一个单位的生存目的或效益目标。如对于住房公基金来说,根据住房公积金管理条例规定，住房公积金中心是“不以营利为目的”的自收自支的事业单位，但是在资金运作产生效益方面，则与“营利为目的”有着本质的区别。它的财务管理目标则取决于在保证住房公积金提取和贷款的前提下，怎样使住房公积金保值增值，使公积金增值收益达到最大。按住房公积金财务管理办法和住房公积金会计核算办法的规定，当年取得的增值收益除分配用于
16、贷款风险准备金的建立，中心管理费用外，还用于城市廉租住房建设补充资金的建立。因此积聚更多的收益将是公积金中心服务于社会,创造社会价值的体现，也是满足我国住房制度改革的需要。当然，“股东价值最大化”目标也并不是十全十美的，它也存在着缺陷。其中一个最重要的缺陷就是其使用范围不广，非公司制企业、非股份制企业不可以使用。另外，对其进行衡量的难度也比较大。但相比较而言，“股东价值最大化”是公司财务目标中最科学的一种提法，它将促使企业在进行各项决策的过程中，在进行各项业务的管理中朝着这一方向努力，通过调动其他各方利益关系人的积极性，并在积极关注社会责任的前提下，依据持续经营的长远目标，使股东价值达到最大，
17、实现企业财务管理的最终目标，而这正是所要达到的最终目的。财务目标是公司进行财务活动所要达到的最终目的。纵观财务目标的发展史，曾经出现过例如“利润最大化”等各种不同的提法，现阶段又有学者提出“追求利益多元化”的多元目标。基于价值的管理是近二十多年来发展的新领域。目前对基于价值的管理的定义存在很多不同的看法，应该是以股东价值最大化作为公司的最终目标，在公司的计划、预测、决策等各项活动中，遵循以提高股东价值为出发点，并在日常经营中全面实施的一种管理理念及管理方法。首先财务目标必须是单一的；其次，这个单一的目标应该是股东价值最大化。五正确选择财务管理目标的意义确立合理的财务管理目标、无论在理论上还是在
18、实践上，都有重要的意义。财务管理目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果，在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用，但从企业长远发展来看，不能只强调某一利益集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，从理论上来讲，各个利益集团的目标都可以折中为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长，各个利益集团都可以借此来实现他们的最终目的。所以，以企业价值最大化作为财务管理的目标，比以股东财富最大化作为财务管理目标更科学。企业财务管理目标必须符合马克思主义指导思想，中国特色社会主义共同理想，以爱国主义为核心的民族精神和以改革创新为核心的时代精神，社会主义荣辱观,有利于和谐社
19、会的构建。利益相关者价值最大化理论是以共同所有权理论、托管责任理论和公司社会责任理论为理论基础的，它结合知识经济时代企业的生存环境、企业生存发展必备的相关要素等问题，为企业财务管理的未来提供了一种发展路径、一种新的发展思路。因此,企业价值最大化目标更符合社会主义初级阶段的我国国情,是我国企业首选的财务管理目标。企业财务管理在作决策时，只有在充分考虑企业的相关利益的基础上，才能作出正确的、有利于企业持续发展的决策。参考文献:1.财务管理 郝纳新主编 高等教育出版社2001.62.财务成本管理 财政部注册会计师考试委员会办公室编 20033.财务管理 全国会计专业技术资格考试领导小组办公室编中国财政经济出版社。 1999.84.财务管理 谷祺 牛彦秀编著 东北财经大学出版社 20025.财务通论 郭复初领著 立信会计出版社 2004.9
