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1、第三章 项目投资,第一节 政府投资项目第二节 企业投资项目第三节 项目投资风险管理,第一节 政府投资项目,一、政府投资的含义、特点及内容在任何社会中，社会总投资都是由政府投资和非政府投资两大部分构成的。政府投资是指政府为了实现其职能，满足社会公共需要，实现经济和社会发展战略，投入资金用以转化为实物资产的行为和过程。一般而言，财政资金投资就是政府投资。,（一）政府投资的特点1、公共性、基础性2、开放性、战略性3、社会效益、外部性明显、投资大、周期长、回收慢4、政府投资性的资金管理以政府为主导。政府参与项目的立项，可行性研究、审批。,（二）政府投资的必要性1、克服市场在资源配置中的失灵2、进行宏观
2、经济调控、优化资源配置、加强 薄弱环节、引导投资方向3、促进部门协调发展,（三）政府投资的主要内容主要对象：非经营性、非竞争性、对国民经济发展战略影响重大的项目。主要内容：基础设施、基础工业、高风险高技术产业投资、农业投资。河北省十二五规划纲要,小知识：,基础产业、基础设施投资什么是基础产业和基础设施？国家统计局解释：基础产业和基础设施包括农业、能源工业、基础原材料工业、交通运输业、邮电通信业、水利环境、公共设施管理业、教育文化卫生体育事业等。基础产业和基础设施是国民经济命脉，这些行业支撑着社会经济正常运行，为社会生产和居民生活提供公共服务设施，对提高一个国家社会经济发展水平和竞争能力具有重要
3、作用。,二、政府投资的比例变化,河北省全社会固定资产投资,三、政府投资基本程序,基本建设程序，就是必须立项、审批，然后执行招标、监理等四项基本制度的项目。第一，对于政府投资项目，继续实行审批制。其中采用直接投资和资本金注入方式的，审批程序上与传统的投资项目审批制度基本一致，继续审批项目建议书、可行性研究报告等。采用投资补助、转贷和贷款贴息方式的，不再审批项目建议书和可行性研究报告，只审批资金申请报告。,第二，对于企业不使用政府性资金投资建设的项目，一律不再实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制。其中，政府仅对重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度进行核准，其他项目无论规模大小，均改为备
4、案制。政府核准的投资项目目录对于实行核准制的范围进行了明确界定。第三，对于以投资补助、转贷或贷款贴息方式使用政府投资资金的企业投资项目，应在项目核准或备案后向政府有关部门提交资金申请报告；政府有关部门只对是否给予资金支持进行批复，不再对是否允许项目投资建设提出意见。以资本金注入方式使用政府投资资金的，实际上是政府、企业共同出资建设，项目单位应向政府有关部门报送项目建议书、可行性研究报告等。,河北省固定资产投资项目核准实施办法和河北省固定资产投资项目备案管理办法,四、政府投资的具体方式,（一）我国政府投资方式分类投资拨款资本注入投资补助贷款贴息债权投入税收投入,（二）政府投资拨款方式,1.方式形
5、式：投资拨款，土地划拨，资产划拨2.特点：直接投资，无偿投入3.适应范围：社会效益显著，外部性强无收费机制、无资金流入的项目是市场失效而政府有效的部分。如义务教育、敞开式道路、卫生防疫等等4.投资目标：实现社会效益最大化为目标与宗旨弥补市场失灵的缺陷、实现公平的资源配置、稳定经济三大功能。5.投资原则：必保来源、基础层次、优先安排、不可替代。,分析：,2008年政府四万亿投资分析,（三）资本金注入方式,1.方式形式：投资资本、土地入股、资产入股2.特点：属于直接投资、有偿投入3.适应范围：主要限于准公共物品领域，具有明显外部性、自然垄断性、排他性的基础领域、收费公路、非营利医院、电信、政策性金
6、融机构等等，兼有社会效益与不明显的经济效益。4.投资目标：改善财务结构、保持必要控制力、放大社会投资三大功能5.投资原则：关键性领域、滚动不分红,（四）政府政策性融资方式,1.方式形式：贴息、担保、政策性贷款等等2.特点：属于间接投资、无偿投入3.适应范围：主要限于私人物品领域，具有明显的竞争性4.投资目标：放大竞争性领域的投资效益、间接实现国家产业政策目标5.投资原则：量力原则、扶弱即公平原则,河北省地方政府投融资平台管理办法,（五）政府投资补助方式,1.方式形式：转移支付、资金补助、土地补助、研发委托等等2.特点：属于直接投资、无偿投入3.适应范围：要限于准公共物品领域，具有明显外部性、自
7、然垄断性、排他性的基础领域、收费公路，非营利医院、电信、政策性金融机构等等4.投资目标：主要为了弥补基础设施投资收益低于成本的不足；弥补中小企业投资风险的能力不足；弥补落后地区投资环境差异；弥补外部效益、弥补市场失灵或低效、促进公平配置、放大社会投资三大功能5.投资原则：扶弱原则、扶新原则、扶优原则、扶小原则,（六）税收杠杆方式,1.方式形式：税收优惠(如特别折旧、进口设备税收减免、所得税减免、税前扣除研发费用)2.特点：无偿投入，导向性3.适应范围：主要限于私人物品领域、重点是高科技产业与衰退产业4.投资目标：放大竞争性领域的投资效益、间接实现国家产业政策目标，减少民间投资的风险、减低民间投
8、资的成本、提高民间投资收益5.投资原则：量力原则、扶优助弱原则,（七）各种方式的综合运用,第二节 企业投资项目,企业投资通常是指企业投入一定量的资金，从事某项经营活动，以期望在未来时期获取收益或达到其他经营目的的一种经济行为。既包括投放在固定资产等方面的长期投资，又包括投资在流动资产等方面的短期投资。一、企业投资的分类 根据管理的需要，企业投资可按不同的标准分为不同的种类。（一）按投资期限可分为短期投资和长期投资（二）按投资范围（方向）可分为对内投资和对外投资,（三）按投资与企业生产经营的关系，可分为 直接投资和间接投资（四）按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资（五）按投资方案间是否相
9、关，可分为独立投资和互斥投资（六）按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资（七）按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资,二、企业投资项目流程,（一）项目信息收集、资料整理 业务信息来源主要有以下几个渠道：1、国家各级政府重点扶持的各类工业企业；2、东北地区拟在境内外资本市场上市的企业；3、与其他创投公司的合作项目；4、充分利用投资公司的股东背景，保持与政府相关部门、中介机构、金融部门的沟通与合作。,21,22,初步会谈 项目经理在与企业初步会谈时，要了解并记录企业的基本情况，项目基本情况，公司的发展方向等。项目经理与企业初步会谈之后，可按照投资公司的企业基本资料清单，向企业索取资料
10、。,23,收集资料应注意事项：1、项目经理负责资料真实性的核查工作，须查看企业所提供的资料原件，并要求所有复印件及其他资料上加盖企业公章；2、通过与政府相关部门、银行、上下游客户及实地考察等手段了解企业贷款、购销合同等资料的真实性；3、核查企业信用历史情况，如有必要，也可对公司总经理、财务总监等高管的个人征信报告进行核查。,在企业基本资料搜集完整后，按顺序对资料进行汇总并编制目录，项目经理根据企业提供的资料，制作项目报告，并召开项目分析会，分析项目情况。,24,（二）项目立项、尽职调查立项基本条件 根据收集的基本资料、项目分析会情况，判断企业是否具有投资价值，是否立项。如正式立项，应符合以下条
11、件：1、具备法人资格并通过工商年检，连续经营1个会计年度以上；2、经营者依法经营，对企业有长远的发展规划，管理团队有强烈的责任感和事业心；3、企业经营管理科学规范，有健全的现代化企业制度，完善的组织机构和自主创新能力；4、有固定的生产经营场所；,5、近两年公司实际控制人，公司高管无重大变化；6、无不良信用记录及重大民事、经济纠纷；7、企业项目规划符合国家产业规划政策，优先考虑“两高六新”类的高新技术企业；8、具有健全的财务制度，原则上资产负债率不高于70%，最近一个会计年度盈利。,正式立项 对具有投资价值、符合条件的项目予以正式立项，项目经理通知企业接受项目调查组的尽职调查。,尽职调查 对企业
12、的调查应根据投资公司的调查提纲来完成尽职调查，根据企业提供的资料，初步确认项目的重点考察领域，在企业实地考察时需要注意以下几方面：,1、与企业法定代表人及其他高管人员面谈，特别关注企业实际控制人的管理理念以及对企业未来的发展战略，并查询关联企业的情况；2、对一些关键性问题要向企业不同部门人员进行访谈，比如生产管理人员、技术人员、销售人员、财务人员，并将核实的资料与企业提供资料进行比较，进一步防范风险；,3、实地调查时，重点关注生产工序情况、设备先进性、设备的完好性、工艺的先进性等情况（需对生产车间、主要设备、各个部门进行拍照）；4、核查库存情况时，重点关注存货的价值和数量，看存货有无毁损、变质
13、、积压的情况（需对库房及库存产品拍照）。,（二）项目立项、尽职调查,尽职调查报告 完成尽职调查后，项目经理按调查结果填写调查报告，项目经理认为可进行投资的并制定完善的投资方案。调查报告至少应包括以下几方面内容：一、企业基本情况 1、企业成立时间、企业性质、历史沿革、股权结构等；2、关联企业情况；3、法定代表人、企业高管简历、信用记录等情况，对管理层经营管理情况形成结论性意见。4、主要经营范围及生产经营规模，主要产品介绍,二、行业及市场情况1、企业所属行业，对产品的市场供求情况进行分析，得出企业在行业中的地位以及竞争优势；2、分析企业同行业公司情况，对企业近3年的经营情况进行分析；3、对企业近3
14、年的主营收入进行趋势分析，对企业占市场份额给出明确结论；4、主要销售方式，说明主要销售区域与销售商；5、主要采购商，说明企业原材料供应情况；6、主要产品市场预测，近3年的销售计划。三、财务情况1、对企业的财务制度要了解，包括会计核算、资金管理、采购、销售等重要环节的内控流程。2、经核实的过去3年1期的资产负债表、利润表、现金流量表主要数据以及关键账项的明细表格；,3、主要财务比率分析：对企业资产结构（资产负债率）、偿债能力（流动比率/速动比率）、盈利能力（净资产收益率/主要产品的毛利率/利润率）、营运能力（存货周转率/应收账款周转率）进行分析说明。4、关联交易涉及的业务金额，占总主营收入的比率
15、。,项目上报 项目经理根据尽职调查情况，制定投资方案，经投资公司副总经理签字后，报投资决策审委员会投票表决。如有需要，可征求技术专家委员会意见。项目经理应向投资公司副总经理及时汇报项目进度和调查情况。,（三）项目审查、投资决策项目初审 内核小组由投资公司总经理和未参加项目的业务人员，以及会计师、律师等专业人士组成，内核小组由五人组成，三票赞成通过。项目初审会有以下三种结论：1、完全通过，初审通过之后，项目经理负责项目的立项及后续的尽职调查等工作。2、有条件通过，按内核小组提出的建议补充相关材料，报投资公司总经理审核。3、不通过，项目经理负责通知企业相关情况。,30,技术专家委员会 投资公司拟聘
16、请相关行业的技术专家，组成技术专家委员会。以便在重大投资决策时提供专业意见。,投资决策委员会 投资决策委员会是投资公司业务决策最高权力机构，投资决策委员会由董事会成员、行业技术技术专家组成。项目通过后，投资决策委员会委托代表负责投资方案的签约事宜。,（四）投资企业动态跟踪管理投资协议、文件、资料的管理 项目经投资决策委员会表决之后，涉及项目的全部资料，以及签订的协议，应由未参加项目的其他业务人员完成资料整理，并移交给业务档案管理员统一管理。并要求资料的接收人员填写资料接收清单。公司拟设兼职档案管理员，由项目经理助理担任，负责有关文件、资料的整理、立卷和保管工作。投资后的动态跟踪管理文书和资料都
17、在归档范围内。归档的案卷要编排次序，卷内首页要有材料目录。借阅档案要填写档案借阅登记表，部门内部人员之间及部门与部门之间移交档案时要有移交记录，填写档案借阅登记表。,32,管理工作及原则 投资后的管理工作是指从签订投资协议开始到投资公司投资退出之后结束，对这期间的全部过程进行动态跟踪，除了监控企业经营动态外，还应积极为企业提供财务顾问等增值服务，使企业在尽可能短的时间内快速发展。跟踪管理的具体内容有：1、定期（每月或每季度，视项目企业具体情况而定）取得企业财务报表、生产经营进度表、重要销售合同等，并分析整理为企业情况分析表；2、参加企业重要会议，包括股东会、董事会、上市工作项目协调会以及投资协
18、议中规定公司拥有知情权的相关会议并形成会议记录；3、每季度对企业进行至少一次访谈，了解企业经营状况、存在的问题、提出相关咨询意见并形成企业情况季度报告。,34,（五）投资退出,投资退出方式 投资不是只为了获取股息或长期持有项目企业股份的投资行为，而是通过退出投资来赚取与风险相对应的高额利润。这就要求项目经理在一定时间以一定的方式退出对企业的投资与管理，收回现金或有流动性的证券，实现丰厚的利润。因此项目立项之初，项目经理即要为项目设计退出方案，然后随着项目进展及时修订。目前主要退出方式有以下几种：1、公开上市，企业改组为上市公司，风险投资的股份通过资本市场第一次向公众发行，从而实现投资回收和资本
19、增值；2、股份回购，目前以此种方式退出的不多，但是股份回购应该是未来风险投资基金退出的一种现实选择；3、兼并与收购，是投资资金退出常用的一种方式，通过并购的方式将投资公司在项目企业中的股份卖出，从而实现资本的退出；4、破产清算，当项目经营状况不好且难以扭转时，解散或破产并进行清算是可选择的退出方式。,第三节 项目投资风险,项目投资风险的含义 项目投资风险是指在进行短期或长期投资的过程中，由于对未来情况不了解或不完全了解，或由于生产经营等方面的问题，致使投入的资金不能产生预期的投资效益，导致项目盈利、偿债能力下降，甚至出现亏损的可能后果。项目投资风险特点1风险事件本身的不确定性和客观性。2风险的
20、存在是有“一定条件下的”。3风险的大小随时间延续而变化。4风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。5风险针对特定主体：项目、企业、投资人。6风险是指“预期”收益率的不确定性，而非实际的收益率。,投资风险类型,政策风险 因国家宏观政策、所涉及行业状况与国家产业政策变化及变化的不确定，对公司造成的不利影响。,经营管理风险 主要包括决策风险、执行风险、资产评估风险、法律风险。决策风险 由于经营决策、操作程序、谈判技巧、可研报告以及操作权限划分等因素而使公司收益遭受损失的可能性。执行风险 由于指令不明晰、执行力不强等人为因素而使公司资产遭受损失的可能性，主要包括操作能力风险、合同
21、风险、和交易权限风险等。资产估值风险 由于资产估值不准确而导致公司业务决策失误和盈亏状况不实的风险。法律风险 由于业务操作过程中出现与现行法律法规相抵触的行为而使资产遭受损失的可能性。,投资风险类型,财务风险 负债扩张，无力偿债，现金流无法跟进职业道德风险 是指由于公司员工不遵守职业操守，发生违法、违规行为而使公司遭受损失的可能性。对手方信用风险 是指公司业务中有关的对手方违法、欺诈从而使公司遭受损失的可能性。,风险的管控程序,风险管理,风险管理,风险控制,避 免,利 用,接 受,转移,减低,风险分析,验明来源量化,风险报告,风险识别,决策,环境,过程,企业投资风险分析,风险分析要素：、市场状
22、况分析（投资背景分析）；、投资回报率；、投资风险（政治风险、汇率风险、市场风险、经营风险、购买力风险）；、投资流动性；、投资占用时间；、投资管理难度；、税收优惠条件；、对实际资产和经营控制的能力、投资的预期成本；10、投资项目的筹资能力；11、投资的外部环境及社会法律约束。,风险评估分析方法,风险控制,回避风险,降低风险,分散风险,中和风险,转移风险,风险/收益平衡,风险控制,风险的控制的方法,回避风险,本PPT为可编辑版本，您看到以下内容请删除后使用，谢谢您的理解,【解析】【解答】（1）氯化钠是由钠离子和氯离子构成的；金刚石是由碳原子构成的；干冰是由二氧化碳分子构成的；（2）质子数为11的是
23、钠元素，钠元素原子的最外层电子数1，在化学反应中容易失去一个电子形成阳离子；（3）化学变化是生成新分子的变化，其实质是分子分解成原子，原子重新组合形成新的分子，故该反应中没有变的是碳原子和氧原子。故答案为：氯化钠；失去；D。【分析】物质有微粒构成，构成物质的微粒有原子、分子、离子是那种，金属、稀有气体由原子构成；常见气体由分子构成；碱和盐由离子构成。在化学变化中，原子种类、质量、数目保持不变。26.用微粒的观点解释下列现象：（1）今年我国要求“公共场所全面禁烟”非吸烟者往往因别人吸烟而造成被动吸烟。（2）夏天钢轨间的缝隙变小。【答案】（1）分子是在不断的运动的.（2）夏天温度高，铁原子间的间隔
24、变小.【考点】物质的微粒性【解析】【解答】（1）吸烟生成烟雾，烟雾分子因为运动，扩散到空气中，使非吸烟者被动吸入烟雾分子，造成被动吸烟；（2）钢轨由铁原子构成.每两根钢轨间都有一定的间隙，夏天由于气温高，使得钢轨中铁原子的间隔变大，表现为钢轨的体积膨胀，则钢轨间的间隙变小.故答案为：（1）分子是在不断运动的；（2）夏天高温，铁原子间的间隔变小.【分析】微粒观点的主要内容：物质是由分子（或原子构成），分子间有间隔，分子处于永停息的运动状态中.（1）烟雾分子属气体分子，在空气中扩散较快，使非吸烟者被动吸烟；（2）铁原子间有一定的间隔，温度升高，则铁原子间间隔变大，反之则变小，夏天高温状态下，铁原子
25、间间隔变大，使得钢轨体积膨胀，则钢轨间的缝隙变小.,【考点】物质的微粒性【解析】【解答】（1）铁属于金属单质，是由铁原子直接构成；氯化钠是由钠离子和氯离子构成的；二氧化碳是由二氧化碳分子构成的（2）当质子数=核外电子数，为原子，a=2+8=10，该粒子是原子原子序数=质子数=10当a=8时，质子数=8，核外电子数=10，质子数核外电子数，为阴离子。故答案为：原子；离子；分子；10；10；阴离子。【分析】物质有微粒构成，构成物质的微粒有原子、分子、离子是那种，金属、稀有气体由原子构成；常见气体由分子构成；碱和盐由离子构成。当核电荷数等于核外电子数，表示原子，小于时表示阴离子，大于时表示阳离子。2
26、5.初中化学学习中，我们初步认识了物质的微观结构。（3）升高温度分子运动速度就加快，只要能说明温度高了运动速度快了的例子都可以，例如阳光下或者温度高衣服干得快，温度高水蒸发的快，糖在热水里比在冷水里溶解的快等；（4）由于注射器装入的药品少，现象明显，又是封闭状态，所以可以控制体积节省药品、可以减少气体挥发造成的污染等故答案为：（1）固体；（2）分子的质量大小或者相对分子质量大小（合理即给分）；（3）阳光下或者温度高衣服干得快，温度高水蒸发的快，糖在热水里比在冷水里溶解的快等；（4）可以控制体积节省药品、可以减少气体挥发造成的污染等【分析】（1）根据实验现象判断氯化铵的状态；（2）根据它们的相对
27、分子质量的区别考虑；（3）根据温度与运动速度的关系考虑；（4）根据注射器的特点考虑,【解析】【解答】A、向一定质量的盐酸和氯化钙的混合溶液中逐滴加入碳酸钠溶液至过量的过程中，生成氯化钠的质量不断增大，当碳酸钠与盐酸和氯化钙完全反应时，氯化钠的质量不再增大，A符合题意；B、向稀硫酸中加水，溶液的pH逐渐增大至接近于7，B不符合题意；C、向一定质量的稀硫酸中逐滴加入氢氧化钡溶液至过量的过程中，氢氧化钡不断和硫酸反应生成硫酸钡沉淀和水，溶质的质量减小，质量分数也减小，当氢氧化钡和稀硫酸完全反应时，继续滴加氢氧化钡溶液时，质量分数应该由小变大，C不符合题意；D、加热高锰酸钾时，当温度达到一定程度时，高
28、锰酸钾开始分解生成锰酸钾、二氧化锰和氧气，随着反应的进行，剩余固体的质量不断减少，当高锰酸钾完全反应时，剩余固体的质量不再变化，D符合题意。【解析】【解答】A、可燃物的在着火点是一定的，不会降低，故说法错误，可选；B、爆炸是物质在有限的空间内，发生急剧燃烧，短时间内聚集大量的热，使周围的气体的体积膨胀造成的可见爆炸需要氧气的参与，可使燃烧处于暂时缺氧状态，达到灭火的目的故说法正确，不可选；【解析】【解答】燃烧需要同时满足三个条件：一是要有可燃物，二是可燃物要与氧气接触，三是温度要达到可燃物的着火点；以上三个条件都能满足时，可燃物才能发生燃烧。灭火的原理就是破坏燃烧的条件。根据描述，自动灭火陶瓷
29、砖会喷出氦气和二氧化碳，故灭火的原理是隔绝氧气。,【解析】【解答】解：A、从题目中表格知，H2体积分数为10%70%的H2和空气混合气体，点燃时会发生爆炸，故A正确；B、收集的H2能安静燃烧，说明H2的纯度大于等于80%，故B项错误；C、用向下排空气法收集H2，保持试管倒置移近火焰，如果没有听到任何声音，表示收集的H2纯度大于等于80%，故C项错误；D、氢气和空气的混合气体点燃不一定发生爆炸，只有在爆炸极限范围内才会发生爆炸，故D项错误故选A【分析】可燃物质（可燃气体、蒸气和粉尘）与空气（或氧气）在一定的浓度范围内均匀混合，遇着火源可能会发生爆炸，这个浓度范围称为爆炸极限可燃性混合物能够发生爆
30、炸的最低浓度和最高浓度，分别称为爆炸下限和爆炸上限，在低于爆炸下限时不爆炸也不着火，在高于爆炸上限同样不燃不爆因此可燃性气体在点燃前需要先检验气体的纯度，以防发生爆炸【解析】【解答】A、通过实验可以知道烧杯中的白磷没有燃烧，说明烧杯中的白磷虽然温度达到着火点，但没有与氧气接触，所以不能燃烧，从而可以判断烧杯中的热水不仅仅是只起到加热的作用，故A说法正确；B、铜片上白磷燃烧是温度达到了着火点且与氧气接触，满足燃烧的条件，故B说法正确；C、铜片上的红磷没有燃烧是温度过低没有达到其着火点，没有满足燃烧的条件，故C说法正确；D、烧杯中的白磷通入空气（氧气）就会燃烧，出现“水火相容”的奇观，故D说法错误
31、故选D,24.能源、环境、安全已成为人们日益关注的问题（1）三大化石燃料包括煤、_、天然气等；它们都是_（填“可再生”或“不可再生”）能源（2）控制反应的条件可使燃料充分燃烧燃煤发电时，将煤块粉碎成煤粉的目的是_（3）天然气主要成分为甲烷，写出甲烷充分燃烧的化学方程式_ 下列有关天然气（或甲烷）的说法正确的是_（填字母）A沼气中的主要成分是甲烷B甲烷气体不会产生温室效应C用天然气代替煤作燃料，有利于减少酸雨形成 You and your friends are leaving a concert on a Friday night.When you get outside,your ears
32、are ringing.You have to shout to be heard.36 So no harm doneright?Not quite.Temporary buzzing may be easy to ignore,but repeated exposure to loud noise will eventually cause serious-and irreversible(无法治愈的)-hearing loss.A new study conducted by researchers at Brigham and Womens Hospital in Boston sho
33、ws that one in five people between the ages of 12 and 19 are experiencing slight hearing loss,and one in 20 have mild hearing loss.37 But the good news is that there plenty of ways you can protect your ears from further damage and still listen to the music you love:Ask around.Put your earbuds in or your headphones on,and then ask a friend next to you whether or not he or she can hear what youre listening to.38 Turn it down.Buy noise-canceling headphones.A pair of earbuds or headphones that fits comfortably will limit outside noise so that you can hear your music better at lower volumes.,
