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1、2023/4/2,1,项目七 收益分配,第一节收益分配概述第二节股利分配政策 第三节 股利分配的程序与方案,2023/4/2,2,第一节 收益分配概述,一、利润及其经济意义 1.利润的概念,利润是收入扣除成本费用后的余额。,利润有多种形式：如息税前利润、税前利润、净利润等等。,2023/4/2,3,第一节 利润分配概述,二、利润分配的原则,依法分配原则,分配与积累并重原则,兼顾各方利益原则,投资与收益对等原则,2023/4/2,4,三、确定利润分配政策应考虑的因素,2023/4/2,5,企业/股东因素,2023/4/2,6,2023/4/2,7,在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影
2、响，其中“资本保全约束”属于（）。A股东因素B公司因素 C法律因素D债务契约因素,教材试题链接,答案 C,2023/4/2,8,股利分配政策是指在法律允许的范围内，公司税后净利润在向股东支付股利与公司内部留存收益之间的分配选择。企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。,第二节、股利分配政策,2023/4/2,9,第二节、股利分配政策,一、剩余股利政策剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净利润首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余则派发股利，如果没有剩余则不派发股利。,确定最佳资本支出水平（根据资本投资计划和加权平均资本成本）,如果满足后有剩余，则发放股利,设定目标资本结构（
3、股东权益资本/债务资本）,留 存收 益,如果留存收益不足，需发行新股,2023/4/2,10,确定最佳资本支出水平 120万元,满足后剩余：1508466（万元）股利发放额：66万元 股利支付率（66150）100%44%,设定目标资本结构（股东权益资本70%，债务资本30%）,留 存收 益150万元,【例】某公司现有利润150万元，可用于发放股利，也可留存，用于再投资。假设该公司的最佳资本结构为30%的负债和70%的股东权益。根据公司加权平均的边际资本成本和投资机会计划决定的最佳资本支出为120万元。,剩余股利政策,2023/4/2,11,此时，现存的收益（150万元）满足不了资本预算对股权
4、资本的需要量（210万元），不能发放股利，需要发行新普通股60(210150)万元，以弥补股权资本的不足。,承前例，假设资本支出预算分别为200万元和300万元，则采取剩余股利政策，该公司的股利发放额和股利支付率为：,剩余股利政策,2023/4/2,12,二、固定的股利政策,指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，股利额均保持不变。,经营比较稳定或正处于成长期的企业,风险与收益不对称/容易引起资金短缺,缺点：,传递正常发展信息/投资者安排收入和支出,优点：,2023/4/2,13,指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东，这一
5、百分比通常称为股利支付率。,股利波动较大/支付比率难以确定,缺点：,股利分配与企业盈余紧密相关/风险与收益对等,优点：,三、固定股利支付率政策,股利支付率每股股利每股收益,2023/4/2,14,指企业事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外，还在企业盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。,股利派发缺乏稳定额外股利一旦取消，股东可能认为公司财务状况恶化,缺点：,较大的灵活性/股利的稳定性/吸引部分依靠股利生活的股东,优点：,四、低正常股利加额外股利政策,2023/4/2,15,某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现
6、有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司股利政策的是（）。A剩余股利政策B固定股利政策C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策,教材试题链接,答案 C,2023/4/2,16,某公司成立于2009年1月1日，2009年度实现的净利润为2 000万元，分配现金股利1 100万元，提取盈余公积900万元（所提盈余公积均已指定用途）。2010年实现的净利润为1 800万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2011年计划增加投资，所需资金为1 400万元。假定公司目标资本结构资产负债率为30%,教材例8-1,2023/4/
7、2,17,【要求】1在保持目标资本结构的前提下，计算2011年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。2在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2010年度应分配的现金股利。3在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2010年度应分配的现金股利、可用于2011年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。4不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司2009年的股利支付率和2010年度应分配的现金股利。5假定公司2011年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2010年度应分配的现金股利。,
8、2023/4/2,18,【解】（1）2011年投资方案所需的自有资金额1 40070980（万元）2011年投资方案所需从外部借入的资金额1 40030420（万元）（2）2010年度应分配的现金股利净利润-2011年投资方案所需的自有资金额1 800-980820（万元）（3）2010年度应分配的现金股利上年分配的现金股利1 100（万元）可用于2010年投资的留存收益1 800-1 100700（万元）2011年投资需要额外筹集的资金额1 400-700700（万元）（4）该公司的股利支付率1100/2 000100552010年度应分配的现金股利551 800990（万元）,2023/4
9、/2,19,一、利润分配的顺序,（一）利润分配项目,盈余公积金,税后利润10%,由股东会根据需要决定,注：当年法定盈余公积金累计额达到公司注册资本50%时，可不再提取。,1.盈余公积金 从税后净利润中提取的，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或转增公司资本资金。,第三节 利润分配的程序和方案,2023/4/2,20,2.公益金,按税后利润的5%10%的比例提取,从净利润中提取，专门用于职工集体福利。,3.股利 股利（利润）的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每一股东取得的股利与其持有的股份数成正比。,利润分配项目,原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。,202
10、3/4/2,21,弥补亏损 提取法定盈余公积金计提法定公益金 支付优先股股利 提取任意盈余公积金 向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润）,（二）税后利润分配的顺序,2023/4/2,22,利润分配例题,【例】某股份有限公司2006年有关资料如下：2006年年度实现利润总额5000万元，所得税税率25%；公司前两年累计亏损1000万元；法定盈余公积提取比例为10%，任意盈余公积金的提取比率为10%；支付2000万股普通股股利，每股0.8元。,2023/4/2,23,（3）提取任意盈余公积金=300010%=300（万元）（4）可用于支付股利的利润=3000-300-300=2400（万元）（
11、5）实际支付普通股股利=20000.8=1600（万元）（6）年末未分配利润=2400-1600=800（万元）,利润分配例题,根据上述资料，该公司利润分配的程序如下：（1）弥补亏损、计缴所得税后的净利润=（5000-1000）（1-25%）=3000（万元）（2）提取法定盈余公积金=300010%=300（万元）,2023/4/2,24,二、股利支付程序,股利宣告日：即公司董事会开会并将股利支付情况予以公告的日期。股权登记日：即有权领取股利的股东资格登记的截止日期，也称除权日。除息日：即指领取股利的权利和股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权利。除息日
12、开始，领取股利权与股票相互分离，股票价格会下降。如果采用“T+0”的交易制度，可将除息日定为除权日的下一个交易日。股利支付日：即向股东发放股利的日期。,2023/4/2,25,【例】某上市公司于205年4月10日公布204年度的最后分红方案，其发布的公告如下：“205年4月9日在北京召开的股东大会，通过了204年4月2日董事会关于每股分派0.2元的204年股息分配方案。股权登记日为4月25日，除息日是4月26日，股东可在5月10日至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息。特此公告。”,股利支付程序,2023/4/2,26,三、股利支付方式,通常，公司的股利支付方式主要有以下几种：现金股利 股票股利 财产股利 负债股利,
