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1、摘要在当今市场经济条件下，盈利能力成为企业所有者债权人越来越关心的话题。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩和管理效能的集中表现,也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此,企业盈利能力分析十分重要。 盈利能力分析是指企业获取利润的能力,是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩的体现,也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。关键词：盈利能力；分析指标；局限性；对策 ABSTRACTUnder the condition of market economy, the pro
2、fit ability of enterprises becomes more and more concerned about the topic owners creditors. The profit of enterprises and related parties are the central concern of investors, investment income, profit is achieved collect principal creditor funds, is the operator of the operating performance and ma
3、nagement efficiency of the concentrated expression, is the collective welfare facilities and constantly improve the important guarantee. Therefore, the enterprise profit ability analysis is very important. Profitability analysis is refers to the enterprise profit ability, is an investor, creditor ob
4、tain investment income for principal source of funds, is the embodiment of the operators operating performance, but also the staff collective welfare facilities and constantly improve the important guarantee. Therefore profitability analysis is very important.Keywords: profitability; index analysis;
5、 problems; counter measures目录1.盈利能力分析概述11.1盈利能力分析的方法11.1.1盈利能力比率分析11.1.2盈利能力趋势分析11.1.3 盈利能力的结构分析12.与盈利能力有关的财务指标分析22.1与投资有关的盈利能力指标分析22.1.1总资产收益率计算公式22.1.2总资产收益率的分析32.1.3总资产收益率的分解与影响因素32.1.4净资产收益率及其计算公式42.1.5净资产收益率的分析及缺陷42.1.6长期资金收益率52.2与销售有关的盈利能力分析62.2.1销售毛利率计算公式62.2.2销售毛利率的分析62.2.3销售净利率的分析62.3与股本有关的
6、盈利能力分析72.3.1每股收益72.3.2每股现金流量82.3.3每股股利92.3.4市盈率93.企业盈利能力分析常见问题及应对措施93.1对销售能力的分析的重视而忽略了其他因素103.2忽视了非物质因素对企业的贡献103.3只注重利润的数量忽视利润的质量103.4忽视了资产产运转效率对企业盈利能力的影响11参考献文12企业盈利能力分析的探讨1.盈利能力分析概述盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，企业盈利能力分析十分重要。
7、盈利能力分析是财务分析中的一项重要内容，盈利是企业经营的主要目标。1.1盈利能力分析的方法盈利能力分析在整个财务分析中占有十分重要的位置，我们需要从多个角度，运用不同的方法来对其加以研究，总的来说，目前在对企业的盈利能力进行分析时主要有以下方法。1.1.1盈利能力比率分析这是最主要的分析方法，它的结果能比较直观方便的评价企业运行情况。与企业盈利能力有关的比率有很多，具体可以分为三个方面：与投资有关的盈利能力，与销售有关的盈利能力，与股本有关的盈利能力，在文章的下面会具体介绍。1.1.2盈利能力趋势分析 盈利能力趋势分析就是将企业连续几个期间的相关财务数据进行对比。可以得出企业整体盈利能力在近几
8、年的变化趋势，它是企业历史数据之间进行的纵向比较，从中我们可以更好的看出，随着时间的推移，企业盈利能力水平发生的变化，进而总结经验，发现问题。具体的比较分析的方法有：绝对数额分析，环比分析，定基分析。1.1.3 盈利能力的结构分析 盈利能力的结构分析就是将相关收入、费用、利润项目金额与相应的合计金额或者特定项目金额进行对比，以查看这些项目的结构，从而洞悉企业盈利能力的一种分析方法。盈利能力结构分析一方面的内容就是分析企业总利润中各种利润所占的比重。分析盈利结构是为了对企业的盈利水平、盈利的稳定性和盈利的持续性等做出评价。 下面主要介绍的是企业的盈利能力比率分析。2.与盈利能力有关的财务指标分析
9、与企业财务能力有关的财务指标分析主要有：与投资有关的盈利能力指标分析、与销售有关的盈利能力指标分析、与股本有关的盈利能力指标分析。我们通过将这些指标进行各种比率分析来全面的剖析企业的盈利能力。2.1与投资有关的盈利能力指标分析企业获得利润的能力与其规模有关，企业销售收入以及企业利润的取得，是以一定规模的原始投资为基础的，所获得利润的多少与其投资额紧密相关。因此，要全面考察企业的盈利能力必须对投资收益能力进行分析，它的方法是通过对实现利润占用投入资金比率的分析来评价企业投入资金的增值能力。该比率反映了利润与投资之间的内在关系，是企业的投资人对其进行评价的重要指标。以下我们通过一些主要比率指标分析
10、企业与投资有关的盈利能力。2.1.1总资产收益率计算公式 总资产收益率也称资产利润率，资产收益率，是企业净利润与总资产平均额的比率，其计算公式为： 总资产收益率=净利润/总资产平均额100 总资产平均额=（期初资产+期末资产）/2净利润利润总额（1所得税率）总资产收益率反映了全部资产的收益率，而全部资产是由投资人和债权人提供的资金所形成的，因此投资人和债权人都很关心这个指标。投资人的股利红利和资本利得以及债权人的利息都取决于资产收益率的高低。总资产收益率分析的重要意义主要体现在以下几个方面（1）总资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。 （2）在企业资产总额一定的情况下，
11、利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。（3）总资产收益率指标还可反映企业综合经营管理水平的高低。由于对收益的计算口径不同，经常出现其他的一些计算总资产收益的方法。最常见的是以净利润作为收益，其理论依据是：企业归投资人所有，企业的收益应该是归投资人所拥有的净利润，因此企业的计算就应将所得税和筹资方式的影响都考虑在内。但有些时候企业会为了剔除税收或者筹资方式、还有两者共同的影响，出现以下公式（1）排除税收的影响：总资产收益率=（净利润+所得税）/总资产平均额。（2）排除筹资方式的影响：总资产收益率=（净利润+利息）/总资产平均额。（3）排除税收和筹资方式两者的
12、影响：总资产收益率=（净利润+所得税+利息）/总资产平均额。大多数企业还是会以净利润作为收益，所以下面主要采用以净利润为收益指标计算的总资产收益率进行分析。2.1.2总资产收益率的分析 在分析企业总资产收益率时，通常从纵向和横向两个方面来对其作出评价：纵向上将本期的总资产收益率与前期的总资产收益率进行比较，来探究企业历史总资产收益率的变化趋势;在横向上与企业的平均水平以及行业内最高水平相比。只有这样企业可以更深入的了解资产的利用效率，总结经验，发现问题。但是在市场高度发达、各行业之间充分竞争、资本能够自由流动的情况下，如果某一行业的总资产收益率长期明显高于其他的企业，则社会上的自由资金将大量进
13、入该企业，用以获得高于其他行业的报酬。这样同时有利于其他各行业为了竞争不断进行创新、改进管理方法，更充分的为社会创造价值。2.1.3总资产收益率的分解与影响因素为了进一步分析总资产收益率的变动情况及影响因素，可以根据总资产收益率的计算公式对该指标进行分解，具体分解方式为：总资产收益率=净利润/总资产平均余额=（净利润/销售收入）（销售收入总资产平均余额）=销售净利率总资产周转率从上看来影响总资产收益率的因素主要有销售净利率和总资产周转率。其中销售净利率近似的反映了企业控制成本费用的能力，总资产周转率反映企业运用资产获取销售收入的能力。所以企业要运用目前现有的资产规模下尽可能多的创造收入，在所创
14、造收入的基础上尽可能控制成本费用来提高总资产收益率。但是不同的竞争环境下运用的方法也不一样，比如企业产品处于竞争非常激烈的时期，很难通过降低成本费用提高销售利润来提高总资产收益率，则可以选择加快销售，缩短销售的产品的周期提高销售收入，进而来提高总资产周转率来提高总资产收益率;如果企业处于扩大规模的时期，则总资产周转率较低，则可以通过降低成本费用来提高销售利润达到提高总资产收益率的目的。 另外固定资产比例较小的企业主要通过提高总资产周转率来提高总资产收益率;固定资产比例较大的企业主要通过提高销售利润达到提高总资产收益率的目的。2.1.4净资产收益率及其计算公式资产收益率又称为股东权益收益率、净值
15、收益率或所有者权益收益率。它是企业净利润与其平均净资产之间的比值反应股东投入的资金所获得的收益率。通常有以下两种指标：全面摊薄净资产收益率=净利润/期末净资产100加权平均净资产收益率=净利润/净资产平均额100净资产平均额=(初净资产+末净资产) /2全面摊薄净资产收益率强调的是资产的年末状况，是一个静态指标，仅仅说明期末单位净资产对经营净利润的分享；在加权平均资产收益率中强调的是经营期间净资产赚取利润的结果是一个动态指标，它是一个说明企业利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标，该指标有助于企业相关利益人对公司未来的盈利能力做出正确的判断。2.1.5净资产收益率的分析及缺陷 净资产收
16、益率=总资产收益率平均总资产/平均净资产 =总资产收益率权益乘数 权益乘数资产总额/所有者权益总额净资产收益率越高，说明股东投入资金获得报酬的能力越强，反之则越弱，净资产收益率是评价企业活动能力的一个十分重要的财务比率，它不仅受企业资产收益率的影响，还与企业的股东权益比率有关。 净资产收益率在进行纵向横向比较时，一定要注意净资产收益率在反映企业盈利能力上所存的一些差异：（1）净资产收益率不便于进横向比较，由于企业负债率的差别，如某些企业负债率很高，导致某些微利企业净资产收益率却偏高，而有些企业尽管效益不错，但由于财务结构合理，负债较低，资产收益率却偏低。所以企业一般以总资产收益率来考核企业的资
17、金利用效果。无论是企业的权益资金还是借入资金均纳入考核范围，企业不可能仅通过调节负债率来调节指标，既有利于企业的横向比较也能比较真实的反映资金利用效果,避免净资产收益率的片面性。（2）净资产收益率不利于纵向比较，因为企业可以通过诸如负债回购股权的方式来提高每股收益和净资产收益率。2.1.6长期资金收益率 长期资金在数额上具有较高的稳定性，是企业发展的坚实基础。长期资金收益率等于企业的息税前利润上平均长期资金。其计算公式为： 长期资金收益率=息税前利润/平均长期资金100 其中： 平均长期资金= （期初长期负债+期初股东权益）+（期末长期负债+期末股东权益）/2 息税前利润=利润总额+财务费用长
18、期收益率越高，说明企业的长期资金获取报酬的能力越强。对长期资金收益率进行横向比较，可以观察到企业的该指标在整个行业中的地位，分析出企业与竞争对手相比的优势或劣势，在此基础上对企业经营方法及时调整以保证其长期的盈利能力。 2.2与销售有关的盈利能力分析 与销售有关的盈利能力分析是指通过计算对企业生产及销售过程中的产出、耗费和利润之间的关系，来研究和评价企业的获利能力。在该过程中不考虑企业投资或投资的问题，只研究利润与成本或收入之间的比率关系。它能反映企业的销售过程中产生利润的能力2.2.1销售毛利率计算公式销售毛利率=（销售收入净额销售成本）/销售收入净额100这里的销售收入净额是指产品销售收入
19、扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。销售毛利率越大，说明在主营业务收入净额中主营业务成本占得比重越小，企业通过销售获得利润的能力更强。正是因为销售毛利率的以上特点，它能够更为直观的反映企业主营业务对于利润创造的贡献。2.2.2销售毛利率的分析销售收入是企业利润的初始源泉，只有销售收入扣除主营业务成本后的余额，才能进一步抵补企业的各项费用，最终形成净利润，因此主营业务毛利是企业最终利润基础，企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。对销售毛利率可以进行横向和纵向的比较。横向与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以洞悉企业主营业务的盈利空间在整个行业中的地位以及与竞争对手相比较的优劣。如果发现销售
20、毛利率过低则进一步查找原因，并采取措施及时调整。通过纵向历史数据的比较可以看出企业盈利空间的发展趋势，如果突然销售毛利下降，要进一步分析是由于降价引起的还是成本上升导致并及时找出对策进行改善。2.2.3销售净利率的分析销售净利率可以从整体上考察企业能够从其销售业务上获得的主营业务收入的盈利能力，其计算公式为：该比率表示1元的销售收入可实现的净利润是多少，销售净利率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。通过分析销售净利率的变化不仅可以促使企业扩大销售，还可以让企业注意改善经营管理，控制期间费用，提高盈利水平。企业提取公积金，发放股利等行为都是建立在该公式净利润的基础上，因此可以从企业的最
21、终经营目的角度，来分析销售收入的贡献。销售净利率越高，说明企业在正常的经营情况下由盈利转为亏损的可能性越小，并且企业通过扩大经营获取利润的能力越强。对销售净利率也可以进行纵向和横向的比较，横向来看：将销售净利率与同行业平均水平和竞争对手相比，可以清楚的了解企业在整个行业中的地位和竞争对手相比较的优劣，进而寻找差距，找到不足，探寻合理的企业产品结构，进而提高盈利能力。从纵向来看：可也看出销售净利率的历史变动趋势，与以往水平比较是上升还是下降，如果降低应该进一步查找原因，研究是由成本过高还是销售收入过低引起的，及时做出对策方案。2.3与股本有关的盈利能力分析 上市公司是一类特殊的企业，是指经过批准
22、，可以在证券交易所向社会公开发行股票而筹资成立的股份有限公司,其权益资本被分成等额的股份,也被称为股本。 此外，上市公司与一般公司的不同之处在于有股票二级市场形成的交易价格，并通过发放股利的形式进行利润配配。因此对上市公司盈利能力的分析还可以通过对每股收益，市盈率，股利支付率和股利收益率等财务指标进行分析。 2.3.1每股收益每股收益是反映上市公司盈利能力的一项重要指标，也是作为股东对上市公司最为关注的指标，是指企业净利润与发行在外普通股股数之间的比率。其主要作用是帮助投资者评价 企业的获利能力。据企业会计准则每股收益的规定，股收益由于对分母部分的发行在外流通股数的计算口径不同，以分为基本每股
23、收益和稀释每股收益。基本每股收益是指企业按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算的每股收益。计算公式为: 每股收益=净利润/发行在外普通股的加权平均数。稀释每股收益是业存在具有稀释性的潜在普通股的情况下,应当根据具有稀释性的潜在普通股的影响,分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及当期发行在外普通股的加权平均数,并据以计算稀释的每股收益计算稀释每股收益时,应当根据下列事项对归属于普通股股东的当期净利润进行调整。每股收益的分析每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一个非常重要的指标。每股收益越高，一般可以说明盈利能力越强。这一指标的高低,往往会对股票价格产生较大的影响。
24、对每股收益也可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较,以考察企业每股收益在整个行业中的状况以及与竞争对手相比的优劣。但是在进行每股收益的横向比较时,需要注意不同企业的每股股本金额是否相等,否则每股收益不便直接进 行横向比较。通过与企业以往各期的每股收益进行比较,可以看出企业每股是收益的变动趋势。2.3.2每股现金流量 每股现金流量是经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果。其计算公式为： 每股现金流量=经营活动现金流量/发行在外普通股平均股数 注重股利分配的投资者应该注意，每股收益的高低虽然与股利分配有密切的关系，但是不是决定股利分
25、配的唯一因素，如果每股收益很高但是缺乏现金，那么也是无法分配现金股利。因此还有必要分析每股现金流量，每股现金流量越高，说明每股股份可支配的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。 对每股现金流量同样可以进行横向和纵向比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以考察每股现金流量在整个行业中的状况以及与竞争对手相比较的优劣。通过与企业以往各期每股现金流量的比较可以看到企业每股现金流量的变动趋势。2.3.3每股股利普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况。其计算公式为： 每股股利=现金股利总额/发行在外的普通股股数由于股利通常只派发给年末的股东，因此在计算每股
26、股利时分母采用年末发行在外的普通股股数，而不是全年发行在外的平均普通股股数。每股股利反映了普通股股数获得现金股利的情况。每股股利越高说明普通股股数获取的现金报酬越多。当然，每股股利并不能完全反映企业的盈利情况和现金流量状况。因为股利分配状况不仅取决于企业的盈利状况和现金流量状况，还与企业的股利分配政策相关。2.3.4市盈率市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市价，与普通股每股收益的比值。其计算公式为： 市盈率=每股市价/每股收益一般来说，市盈率越高，说明投资者对公司发展越看好。例如，假设甲、乙两个公司的每股收益相等，说明当期每股盈利能力相同。如果甲公司市盈率高于以公司，说明甲公司每股市价高于乙
27、公司的每股市价，说明投资者愿意出更高的价格买甲公司股票，这就说明投资者对甲公司的外来前景更看好。 在我国的现阶段，股票的价格并不能很好的代表投资者对公司未来前景的看法，因为股价中会有炒作的成分在内，因此我们对市盈率进行评价时需要谨慎。3.企业盈利能力分析常见问题及对策企业财务人员在进行企业盈利能力分析的时候，往往忽视了一些因素的对盈利能力的影响，在日常财务分析中，主要有以下因素被财务分析人员需要重视：（1）对企业销售能力的重视程度高于对其他因素的重视程度。（2）忽视了非物质性因素对企业做的贡献。（3）只注重利润数量漠视了利润质量。（4）忽视了资产运转效率对对企业盈利能力的影响。所以我们企业在日
28、常的财务分析时，应该加强对以上因素的分析，全方位多角度的透析企业的盈利能力进而为管理决策者提供管理决策的依据。3.1对销售能力的分析的重视而忽略了其他因素 观点：在企业利润的形成中，营业利润是指要的来源，而营业利润的高低关键取决于产品销售的增长幅度，产品销售额的增减变化，直接反映了企业生产经营状况和经济效益的好坏，因此许多财务人员往往极为关注产品销售额对企业盈利能力的影响。忽视了影响销售利润的因素还有产品的成本、结构和质量。影响企业整体盈利能力的主要因素还有对外投资情况和资金来源结构。 对策：在对企业盈利能力进行分析时，不仅要从影响销售利润的各个因素对企业销售活动的盈利进行分析，还要从投资获利
29、、企业管理方面进行全方位分析，分析销售活动产生的盈利能力时，也要对销售成本和产品销售数量及产品结构进行全方位分析，另外还需要通过管理体制和税收环境等内部环境因素对企业盈利状况进行多角度分析。3.2忽视了非物质因素对企业的贡献 观点：很多的情况下，企业的财务分析人员在进行企业的盈利能力分析时，忽视了商业信誉、企业文化、管理能力、专有技术和宏观环境等一些非物质因素对企业盈利能力的影响，事实上非物因素也是影响企业盈利能力的根本动因，财务分析人员对非物质因素的忽视，使企业的管理者不能深究影响企业盈利能力的深层次原因，也很难预测企业未来的盈利水平。 对策：企业要把物质因素和非物质因素结合起来进行综合分析
30、，才能如实反映企业的综合盈利能力，由于企业的非物质因素通常不能量化，所以财务分析人员应当借助专家的意见法、社会调查法等定性分析法来考察其对企业盈利能力的影响。3.3只注重利润的数量忽视利润的质量 观点：对企业盈利能力高低的判断，取决于企业提供的利润信息，企业利润的多少直接影响企业的盈利能力的强弱，一般来说在资产规模不变的情况下，企业的利润数量越多，企业的盈利能力越好；反之企业的利润数量越少，企业的盈利能力越差。使得企业的财务分析人员极为重视利润数量的多少，然而忽视了企业的利润额由于受会计政策的主观选择、资产的质量、利润的构成、利润的确认与计量等因素的影响可能存在质量风险的问题。企业的财务分析人
31、员只注重利润的数量不注重利润的质量这很大程度上利润信息和盈利能力的真实性从，而有可能导致企业财务分析主体的决策过于主观缺乏准确性。对策：针对以上的情况财务分析分人员可以从以下几个角度进行应对：首先，从现金流量角度对利润质量分析，对现金流量表进行结构分析，才能剔除弊端，实现科学评价利润质量；其次，分析企业的利润构成，考虑企业正常经营活与非正常经营活动对企业盈利能力及利润做出的不同贡献，评价非正常业务因素对企业利润的稳定性影响的程度；最后，财务人员还要不断提高自身业务水平，对企业会计政策的选择、利润信息产生的一般方法和程序有比较深入的研究，以便有效识别企业的利润操纵行为，更加准确的分析和把握企业利
32、润的真实性。3.4忽视了资产运转效率对企业盈利能力的影响 观点：资产的运转效率越高，企业的营运能力就越好，进而企业的盈利能力就越好，所以企业盈利能力与资产运转效率是相辅相成的。然而很多财务人员在对企业的盈利能力进行分析时，往往只通过企业的资产与利润、销售与利润的关系比较进行分析，直接来评价企业的盈利能力，而忽视了企业资产运转效率对企业盈利能力的影响，忽视了从提高企业管理效率的角度提升企业盈利能力的重要性，这不利于企业加强内部管理提高资产管理效率而推动盈利能力。 对策：在企业盈利能力分析中，一方面要评价企业获利能力的高低，另一方面要评价资产周转效率对企业盈利能力的影响。一般除了要从资产净利率和资
33、产报酬率对盈利能力做出评价，还要根据资产净利率与销售净利率、总资产周转率的关系，评价资产周转效率水平，并结合存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率进行分析探索资产净利率形成的深层次原因，并通过提升资产周转效率来提升企业的未来盈利能力。参考文献 1许拯声.财务报表阅读与分析指南.机械工业出版社，2007年1月. 2陆正飞.财务报表分析.中信出版社，2007年8月. 3 谭桂荣. 巧用利润表分析企业盈利能力J. 会计之友，2010-02.4 熊楚熊. 财务报表综合分析. 财务与会计，2009年16期.5李志远.财务分析禁忌70例 .电子工业出版社2006年7月.6 兰德平.企业盈利能力分析指标的改进J 科技创新导报.，2010-25.7民任.现金流量表的分析与运用J.财务，2008-11. 8 李慧. 浅谈企业财务报表分析的方法J.中国管理信息化， 2010-17. 9 王晓东.企业盈利能力指标运用的局限性与对策J.现代商贸工业，2010-18.10 王芳企业盈利能力分析探索J.中国总会计师，2009-06
