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1、二 一年五月,广东粤财中小企业股权投资基金暨广东粤财股权投资基金管理公司(筹）战略规划与运营管理（投资人版）,1,股权投资基金的设立和业务开展对广东经济发展具有重要意义-宏观层面,30亿的股权投资基金,200亿的企业股权直接投资,400亿的资产规模,40亿的净利润,1600亿的市值,基金筹备背景,发挥基金的集合和放大作用，拉动社会资本的投入有利于宏观经济调控,基金拉动,信贷拉动,价值实现,价值创造,2,基金筹备背景,企业,引入股权基金，联动资本市场,企业,输出专业的管理,优化企业投资战略、价值管理、财务配置、市场运营、人才补给等,调整产业结构，提升行业附加值,定价和资源配置功能推动产业升级和结
2、构调整,投资管理和价值创造提高企业内在价值,股权投资基金的设立和业务开展对广东经济发展具有重要意义-微观层面,3,目 录,基金运营,基金筹备,基金概览,4,基金筹备,筹备背景筹备过程,摘 要,5,基金筹备,宏观及区域经济发展的现实选择转变经济发展方式的需要；要素驱动转型创新驱动、效率驱动；战略性新兴产业发展的需要；新兴产业的投融资路径差异；金融市场结构不合理的调整需要；直接融资与间接融资比例；民间投资的拉动；Pe的长期发展巨大空间中小企业融资结构不合理的调整需要融资难和难融资，结构不合理，成本、利率、期限、风险、资本结构、定价和资源配置功能需要基金产业的发展粤财和中银战略合作的机遇：双方共同着
3、力发展的核心业务可预期的盈利模式：中国经济持续快速发展的巨大机遇；广东经济发展方式转变的巨大机会；资本市场快速成长的机遇；粤财中银25年发展的人才、资源、品牌、资本积累。,基金筹备背景,6,基金筹备,2009年7月，中银、粤财基金业务的战略合作奠定基础；2009年8月，中银、粤财分别成立筹备工作组；2009年9月，中银、粤财在广州签署合作框架协议，宋海副省长及各部门出席2009年10月，完成基金可行性研究报告、基金募集说明书、合作协议草案、基金设立方案等报各相关部门组织内部培训、开展项目储备、研究业务模式2010年3月，广东省政府201061号文批准成立2010年4月，成立基金专职筹备组201
4、0年7月，基金开业挂牌仪式,基金筹备回顾,7,目 录,基金运营,基金概览,基金筹备,8,基金概览,基金概览主要发起人介绍行业数据背景分析管理公司战略设计管理公司核心能力管理公司竞争优势,摘 要,9,2009,2014,2018,规模：30亿元,后续发展规模：50亿元（5年内）,向国内规模较大的投资机构募集（逐步形成稳定的LP来源）,在广东发达区域政府和民间募集（政策扶持）,向其他机构投资者募集，认缴出资额每家1000万元人民币以上,主发起人：粤财控股认购15亿元合作机构：中银投资认购10亿元其他机构：定向募集5亿元首期6亿，持续增资。,首期取得明显回报后，再推出后几期基金募集 引导地方成立专项
5、资金，定向培育定向投资优秀项目,基金概览,首期定向募集5亿元的方向,两个发起人粤财控股中银投资,前期6亿，募集目标30亿。,资金60%投向广东省内,10,粤财控股:五大业务:信托、担保、资产管理、股权投资、实业投资新的业务拓展：股权投资基金、保险、商业银行管理资产规模：1200亿。主要投资及收益中银投资主要投资案例,主要发起人介绍：粤财控股,11,中银投资主要投资案例,主要发起人介绍：中银投资,12,投资人,基金管理公司,基金首期,被投资企业,商业银行,股权交易（企业权益交易平台）,基金概览,托管,投资,投资管理与增值服务,权益托管、流通,委托管理,管理机构组建广东粤财股权投资基金管理有限公司
6、，注册地广州，注册资本人民币1亿元,13,基金管理公司每年按募集资金总额的1.5收取，回报超过基础收益率部分，由管理公司和基金按照2：8分成。,收取管理费和收益分成,单笔不低于1000万元，单个项目不超过基金总规模20,单笔投资额度,10年（成立之日起）其中投资期6年，退出期4年,存续期限,基金概览,较高,预计年度回报率,政府引导，政策扶持 广东省（全国）少数核心定位为中小企业提供资本支持的投资基 金，得到政府直接支持和引导。优先拥有政府推动中小企业发展的各类资源：中小企业发展项目 库，各类政策动向的准确把握，体现基金地方经济互动的配套政 策支持 市场化运作，可持续发展 以提高经济效益为核心内
7、容，保持基金投资人良好投资回报和 基金的可持续发展,设立和运营的原则,14,本金风险控制：商业银行托管监督 收益分配控制：低于预期基础收益率则基金公司不参与分配 投资行为控制：成立投资决策委员会，全流程控制（见投资决策流程）信息披露与审计：财报、投资项目及情况定期审计、披露,风险控制,合理分配成长期偏后型、成熟型、上市前等投资阶段组合比例（343）:成长期偏后型占资金30左右,成熟型占资金40左右，上市前占资金30左右高技术投资和非高技术投资的组合（73）,高技术投资占资金70左右传统投资和并购重组投资的投资方式组合（73），并购重组投资占资金30左右小规模项目和大规模项目的分配（73），大规
8、模项目占资金30左右，重点参与广东存款类金融机构的战略投资和财务投资,资金分配策略,核心业务 区域重点：利用粤财和中银下属担保、商业银行、信托、资产管理的综合平台优势，重点投资广东中小企业 行业重点：国家重点支持的行业，突出消费品、新能源、新材料、节能环保、网络信息、生物医药、现代服务等行业 公司特质：成长性明显、行业领先、创新突出企业 其他业务：少数与中小企业发展和服务领域相关的机构战略/财务投资,主要投资类别,海内外上市 产业整合中的购并与重组 进入各级产权交易市场 协议转让 项目企业回购股权,退出机制,基金概览,15,基金概览-投资年回报率和收益分配,无保底型投资产品，管理公司不负责赔偿
9、基金持有人本金部分损失；,管理公司向基金持有人收取年管理费（募集资金总额1.5%）,制定预计基础年收益率,整体收益按照管理公司：基金持有人=2：8的比例分配,管理公司不参与收益分配,收益率大于预计基础年收益率8,收益率未达到预计基础年收益率8,PE 的足迹：亚洲和中国行业相关数据,16,PE 的足迹：亚洲和中国行业相关数据,17,PE 的足迹：亚洲和中国行业相关数据,18,PE 的足迹：亚洲和中国行业相关数据,19,20,PE的足迹亚洲和中国行业近期数据,2009年上半年针对亚洲市场（包括中国大陆地区）新募集私募股权基金的资本总量呈现触底反弹趋势。二季度共有5支可投资于中国大陆地区的私募股权基
10、金完成募集，资金总额为18.20亿美元。,09年二季度投资金额比去年同期的28.64亿美元上涨了85.4%、比上季度的4.70亿美元则大幅增长超过10倍。,经历08金融危机，09年上半年私募股权基金活跃度大幅提升,21,PE的足迹亚洲和中国行业近期数据,09年资本市场回暖，IPO活跃,PE 的足迹：亚洲和中国行业相关数据,22,注：,23,基金SWOT分析,作为新业务和新平台，初期制定相对明晰的战略目标对未来的运营和管理至关重要。战略系统是目标之源，是要素凝聚和资源整合的基础，也是未来发展路径的综合体。,优势,机遇,劣势,各级政府的支持，多层次资本市场对企业家精神的推动、国家对融资总量和融资结
11、构的推动、PE行业规模扩大和质量提升。,发起人各方资金实力比较雄厚，核心团队有资源优势和专业优势泡沫期刚过的机遇。,挑战,内部磨合，新产品新模式必然需要团队的磨合；行业竞争秩序；股东和团队期望；既定战略和投资理念的实施环境。,品牌积累需要过程，团队磨合需要时间，项目储备需要时机，投资退出需要机遇。,24,战略目标,经营理念,战略愿景,又红又专又富专注、诚信、专业、成长,用五年左右时间成为中国领先的股权投资专业机构；用十年左右时间成为亚洲领先的基金管理专业机构,投资理念,创新成长共赢,与中国经济及中国企业共同成长,竞争策略,规模化优势、市场化经营、专业化管理、政府强支持 高起点、专业化、建一流
12、以人为本，专业取胜,三个基本的假设：中国经济及广东经济未来十年乃至更长时间能实现持续、稳定、科学发展；股权投资基金行业和资本市场政策能相对稳定；管理公司机制合理、团队稳定、能力突出。,管理公司：战略方向设计,25,管理公司：战略路线图,产品线,管理规模,区域,产品线中小企业股权基金、各类政府引导基金、土地基金、风险投资基金、购并投资基金、特殊行业专项基金、不动产基金、美元（外资）基金,管理规模里程碑30亿、50亿、100亿、200亿、300亿、500亿；,区域广东为主，面向全国,26,基金管理公司的核心能力（成功的必要非充分条件）,高质量的公司治理结构,品牌项目的投资运营,业内领先的核心团队,
13、未来三年内投资若干业内极具影响力的精品项目是公司打造品牌的核心路径未来五年内能投资更多业内知名的经典案例是公司核心的经营任务之一。,原则：立足长远、整合资源、动态优化、顺势而为、适当创新、合理合法；内容：具体包括股东结构及权利、董事会结构及权利、管理层激励和约束机制等。重点：董事会建设天时地利加人和,重点行业的研究和投资,重点在新能源、新材料、生物医药和医疗健康、环保新技术、现代农业、互联网、电子信息、教育等领域形成差异化研究和投资服务能力。,核心团队理念相通、专业互补、兴趣相投、感情相好,专注、勤勉、诚信专业,高起点，专业化，建一流,合伙人文化,27,管理公司：差异化竞争优势,金融技术整合功
14、能,市场和政府的结合,多金融平台的结合,全方位资源整合,充分利用粤财和中银的资源积累，从广东的地方政府,充分利用粤财和中银的多样化金融服务平台，。,只做价值链最核心的部分。,充分发挥人才优势，突出整合、购并的能力。,两个结合，两个整合,28,目 录,基金筹备,基金运营,基金概览,29,运营的“4+4”模式投资进度项目渠道投资策略之市场区域和行业定位投资策略之“自上而下”（典型案例）投资策略之“自下而上”（5M模型）投资策略之退出机制管理团队的能力要求和素质模型人员规模和费用收入预算（暂略）,基金运营,基金和管理公司的运营,管理公司运营,制度流程团队组织,30,基金运营模式-“四加四”,投资+担
15、保利用广东的担保和再担保体系建立的遍布全省的中小企业网络体系，更加早期进入优秀企业、更加准确判断投资风险，设计更加丰富金融产品、提供更加全面金融服务、争取更加优惠投资条件、获取更好经济效益，更好促进地方经济发展,市场+政府利用基金规模和背景优势，对接地方政府行政资源，优势区域形成引导基金模式，市场化经营过程广泛利用政府的政策资源、资金资源和整合能力。,零售+批发利用基金的规模和网络优势，合理组合资产，动态优化投资结构，与同行合作实现投资品种的零售和批发结合，提升基金的流动性，丰富基金投资的产品线，减低投资风险，实现资产组合和收益的平滑结合。,购并+整合全球范围内整合资源，在实现投资项目部分上市
16、退出的同时，深入实施以收购兼并、产业整合为核心手段的退出机制，获取财务回报的同时优化产业结构，获取产业整合收益。,31,基金预计投资进度,注：1、上述投资进度会根据经济周期、产业发展动态、投资对象发展情况、基金退出进程综合动态调整。同时对部分企业会采取多轮动态投资，所以实际投资数量会和上表有出入。2、前期强调流动性和投资强度，后期突出盈利性，整体强调安全性。,32,基金项目渠道-“五”+“一”,各级政府,担保体系,专业机构,五大领先商学院,同业联盟,管理团队自身积累,33,基金投资策略之市场区域和行业定位（拟）,投资行业定位,5,4,3,2,1,行业容量分析,行业价值链分析,行业内部的盈利特征
17、分析,已经完成的投资案例分析,投资的价值关键模型分析,重点投资行业,采用自上而下的投资方法,重点行业：消费品、新能源、新材料、节能环保、生物医药、电子信息、现代服务先进制造等,34,基金投资策略之自上而下：行业价值链分析案例,35,基金投资策略之自上而下：行业价值链分析案例,案例,行业分析：农业产品是一个大宗商品，也是一种消费品，尤其是在刺激内需的背景下，有很大的市场需求。比如中国的高蛋白、肉类的需求比普通谷物的需求增长快，我们认为在农林牧渔业中的有机食品、饮料、种子等方面都有投资机会的。,行业分析：农业板块并不是一个反周期行业，投资者对于农业项目的关注度一直都非常高，只是由于中国近期的食品安
18、全问题而关注的焦点再次聚焦到农业领域而已。,行业分析：全球基金将是着眼于全球性的投资机会，其中包括在澳大利亚的农场、有机食品、养殖产业等项目的投资，而国内基金把国内的农业领域作为重点。同时，投资其他国家的农业企业也将有很多是通过出口农产品的形式进入中国市场。,行业分析：几个现代农业必备的特征，包括：成规模的种植和养殖基地，工业化的标准控制和生产流程，有一定的科技含量和产品创新，并最终能够建立全国性乃至全球性的市场。只有这样的企业才能够灵活调整产品结构，保持产品的高附加值，越做越大实现上市。,行业分析：对于投资人来说，无论是农业的哪个细分领域，最重要的是，企业是否拥有自己的独立源头，也就是说，企
19、业是否拥有上游产业链。只有具备了完整的产业链，从种植到加工，再到渠道和品牌，才能实现对产品的完全控制，保证产品安全。,行业分析：“绿色”、“环保”已经成为新农业企业的核心概念，除了自身产品无公害、健康，企业更加注重对生产废料的再应用。,行业分析：投资人看好农业的另外一个极为重要的原因是市场份额极其分散。例如，红杉投资的利农集团是红杉全球资本成立30年来首次涉足的农业项目。,行业分析：农业是一个没有爆发性想象空间的行业，投资周期相对较长，且收益相对稳定。有数据指出，传统农业的平均利润率在2%-8%之间。由于新农业企业的规模化生产，和对整个产业链的控制，降低了成本。,36,钱money,目标市场m
20、arket,商业模式model,管理团队management,里程碑milestone,非常重要,可以影响,无法影响,次等重要,基金投资策略之自下而上：5M模型的结构和逻辑,37,基金退出策略与模型,本基金将形成有特色的退出机制。除了项目个体的精细化投资外，还强调构筑比较好的投资组合，靠发挥规模优势，构筑高质量组合取胜；执行动态预计估值收益倍数的数量模型。在资产组合中，根据公司动态估值和公司投资本金的倍数（简称动态倍数）差异，建立多类投资退出机制。,38,基金估值模型的差异化,财务估值方法突出成长期企业特点，以相对估值法为主，绝对估值法为辅相对方法中以P/E/G为核心，辅助E的变化趋势为基础，
21、联系同行业P/E或P/B结合。绝对法中以DCF/FCFF为主，少数行业结合EV/EBITDA财务估值与非财务方法结合其他财务信息、非财务信息等相关要素，如公司的净利润增长率、净资产收益率、销售利润率、资产周转率等指标的变化以及公司所处行业的周期、行业地位、宏观环境变化等因素的变化，进行综合分析后判断投资收益及风险。估值是科学更是艺术：接受市场、前瞻性、不屈服于市场,39,基金估值模型的差异化,财务估值方法突出成长期企业特点，以相对估值法为主，绝对估值法为辅相对方法中以P/E/G为核心，辅助E的变化趋势为基础，联系同行业P/E或P/B结合。绝对法中以DCF/FCFF为主，少数行业结合EV/EBI
22、TDA财务估值与非财务方法结合其他财务信息、非财务信息等相关要素，如公司的净利润增长率、净资产收益率、销售利润率、资产周转率等指标的变化以及公司所处行业的周期、行业地位、宏观环境变化等因素的变化，进行综合分析后判断投资收益及风险。估值是科学更是艺术：接受市场、前瞻性、不屈服于市场,40,管理团队的能力要求和素质模型,品格基础,价值判断能力,投资服务能力,专业核心能力,投资谈判能力,交易退出能力,团队必备的能力模型,团队能力的差异化,理解政府逻辑,理解市场逻辑,投行的专业能力,企业管理的综合能力,41,管理公司的制度流程体系,“毛泽东思想”+“西洋剑”“国际惯例”“中国特色”逐步建设和完善三委会
23、，建立完善的制度流程模板体系投资决策委员会的管理及流程建设风险控制委员会的管理及流程建设咨询顾问委员会的管理及流程建设,42,项目接洽,项目立项,尽职调查,项目讨论,投资,项目退出,投资委员会投资决策,项目管理增值服务,行业分析,顾问委员会投资建议,入库项目,签署法律文件,担 保 融 资 服 务（担保公司、商业银行）,并 购 整 合,立项报告,尽职调查提纲,投资建议书（财务独立报告）（法律独立报告）监管银行评估报告,商 务 谈 判确定投资方案,海内外IPO,N,Y,项目投资决策流程,43,项目投资工作流程,44,管理公司近期的工作,政府审批通过，核心团队组建市场结构调查，投资项目储备完成首支基
24、金募集工作建立基本管理体系和决策流程明晰和优化管理公司体制和机制制定基金未来初步组合预算,2023/4/3,基金管理公司组织结构（待定）,2023/4/3,基金管理公司岗位系列（待定）,47,核心团队的组建,48,基金筹备及管理团队人才储备,49,基金筹备及管理团队人才储备,50,基金筹备及管理团队人才储备,51,核心团队的激励和约束,广东中小企业股权投资基金粤财中银,发达地区地方政府引导基金,领先的担保机构,海内外领先基金（FOF）,央企,同业机构,在现有25亿基础上，完成510亿的中小企业股权投资基金的募集工作,完成中小企业基金的后期募集工作,53,市场调查和项目储备,1、已经完成多阶段、多行业、多区域的项目考察和市场调研；2、目前有现场考察的项目12个，初步意向性项目38个，下半年预计完成3亿元左右的投资项目储备。,
