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1、证券投资基金第二章 证券投资基金的类型,零售客户部 制作,1,2,目录,第一节 证券投资基金分类概述第二节 股票基金 第三节 债券基金 第四节 货币市场基金 第五节 混合基金 第六节 保本基金 第七节 交易型开放式指数基金（ETF）第八节 QDII基金,第一节 证券投资基金分类概述,证券投资基金的一大特色就是数量众多、品种丰富，可以较好的满足广大投资者的投资需要。,3,4,第一节 证券投资基金分类概述,一、证券投资基金分类的意义 科学合理的分类有利于加深投资者对各种基金的认识及对风险收益特征的把握，有助于投资者作出正确的投资选择与比较。基金公司而言，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理
2、。,5,证券投资基金分类概述,二、基金分类的困难性 美国投资公司协会将美国的基金分为33种 2004年7月1日，证券投资基金运作管理办法将我国基金分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等。,6,证券投资基金分类概述,三、基金分类（一）根据运作方式不同，可以将基金分为封闭式基金和开放式基金（二）根据法律形式不同，可以将基金分为契约型基金、公司型基金等（三）依据投资对象不同，可以将基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金（四）根据投资目标的不同，可以将基金分为增长性基金、收入型基金和平衡型基金（五）根据投资理念的不同，可以将基金分为主动性基金和被动（指数）型基金（六）根据募集方式
3、的不同，可以将基金分为公募基金和私募基金,7,证券投资基金分类概述,股票基金是指以股票为主要投资对象的基金，在各类基金中历史最为悠久，也是各国广泛采用的一种基金类型。基金资产60%以上投资于股票的为股票基金。债券基金主要以债券为投资对象，基金资产80%以上投资于债券的债券基金。货币市场基金以货币市场工具为投资对象，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金混合基金同时以股票、债券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间的平衡,8,证券投资基金分类概述,（四）根据投资目的不同，可以将基金分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金 成长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收
4、益的基金，主要以良好增长潜力的股票为投资对象 收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定证券为投资对象,9,证券投资基金分类概述,平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。成长型基金的风险大、收益高；收入型基金的风险小、收益较低；平衡型基金的风险、收益则介于成长型基金与收入型基金之间。,10,证券投资基金分类概述,（五）依据投资理念的不同，可以将基金分为主动型基金与被动（指数）型基金 主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金 被动型基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。被动型基金一般选取特定的指数作为跟
5、踪的对象，通常称为指数型基金,11,证券投资基金分类概述,（六）根据募集方式不同，可以将基金分为公募基金和私募基金 公募基金是指可以向社会公众公开发售的一类基金特点：可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，基金募集对象不固定；投资金额要求低，适宜中小投资者参与；必须遵守基金法律和法规的约束，并接受监管部门的严格监管。私募基金只能采取非公开方式，面向特定投资者募集发售，不能进行公开发售和宣传推广，投资金额要求高，投资者的资格和人数常常受到严格限制,12,证券投资基金分类概述,（七）根据基金的来源和用途不同，可以将基金分为在岸基金和离岸基金 在岸基金是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券
6、投资基金。离岸基金是指一国的证券投资基金组织在他国发售证券投资基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。,13,证券投资基金分类概述,（八）特殊类型基金1、系列基金，又称伞型基金，是指多个基金公用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行互相转换的一种基金结构形式。我国目前共有9只系列基金（包括24只子基金）。2、基金中的基金，是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由其他基金组成。我国目前尚无此类基金存在。3、保本基金，是指通过采取投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。,14,证券投资基金分类概述,4、交
7、易型开放式指数基金（ETF）5、上市开放式基金（LOF）1990年，加拿大多伦多证券交易所推出世界上第一只ETF指数参与份额。而今，ETF已成为美国基金市场上成长速度最快的基金品种之一。我国于2004年底推出上证50ETF。LOF与ETF的区别：（1）申购、赎回的标的不同（2）申购、赎回的场所不同（3）对申购、赎回限制不同（4）基金策略不同（5）报价时间不同,6、QDII基金 为国内投资者参与国际市场投资提供了便利。2007年我国推出了首批QDII基金。7、分级基金。又称结构性基金、可分离交易基金。在一只基金内部通过结构化的设计和安排，将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类或多类份额
8、并可分离上市的一种基金产品。,证券投资基金分类概述,16,第二节 股票基金,一、股票基金在投资组合中作用 追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资，与房地产一样，股票基金是应付通货膨胀最有效的手段。二、股票基金与股票的不同（P31四点）,17,股票基金,三、股票基金的类型（一）按投资市场分类：国内股票基金；国外股票基金：单一国家型股票基金、区域型股票基金、国际型股票基金；全球股票基金（二）按股票规模分类：小盘股票基金：市值小于5亿；中盘股票基金；大盘股票基金：市值大于20亿（三）按股票性质分类：价值型股票基金；成长型股票基金：持续成长型基金、趋势增长型基金、周期型股票基金；平衡型股票基金,1
9、8,股票基金,（四）按基金投资风格分类：P33页图22（五）按行业分类,19,股票基金,四、股票基金的投资风险 系统性风险：是指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响；非系统性风险：是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。管理运作风险：由于基金经理对基金的主动性操作行为而导致的风险。,20,股票基金,五、股票基金的分析（公式）（一）反映基金经营业绩的指标：主要有：分红、已实现收益、净值增长率等（二）反映基金风险大小的指标：标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等。（三）反映股票基金组合特点的指标（四）反映基金运作成本的指标：费用（五）反映
10、基金操作策略的指标：基金股票周转率。,21,第三节 债券基金,一、债券基金在投资组合中的作用 主要以债券为投资对象，流动性小于股票基金，能分散投资风险。债券基金同为组合投资中不可或缺的重要组成部门。二、债券基金与债券的不同（一）收益没有债券的利息固定（二）债券基金没有确定的到期日；（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测；（四）投资风险不同,三、债券基金的类型根据债券发行者、债券到期日、债券质量高低进行分类根据发行者的不同，可分为政府债券、企业债券、金融债券。根据到期日的不同，可分为短期债券、长期债券等。根据债券信用等级的不同，可分为低等级债券、高等级债券等。债券基金
11、投资风格见表（P41）,22,23,债券基金,四、债券基金的投资风险（一）利率风险（二）信用风险（三）提前赎回风险（四）通货膨胀风险,24,债券基金,五、债券基金的分析 主要集中余对债券基金久期以及债券信用等级的分析。久期是指一只债券的加权到期时间，久期越长，承担的利率风险就越高。久期可以较准确地衡量利率的微小变动对债券价格的影响。,25,第四节 货币市场基金,一、货币市场基金在投资组合中的作用 具有风险低，流动性好的特点。是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求高的投资者进行短期投资的理想工具。长期收益率低，不适合进行长期投资。二、货币市场工具 指到期日不足1年的短期金融工具，被称为“现金投资工
12、具”,26,货币市场基金,三、货币市场基金的投资对象（重要）现金、1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在397天以内（含397天）的债券、期限在1年以内（含1年）的债券回购、期限在1年以内（含1年）的中央银行票据、剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券。不得投资以下金融工具：股票、可转换债券、剩余期限超过397天的债券、信用等级在AAA以下的企业债券、国内信用评级机构评定的A1级或者相当于A1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券、流通受阻的证券。,27,货币市场基金,四、货币市场基金的投资风险 风险相对较低，但并不保证收益，所以风险依然存在 五、货币市场基金的分
13、（一）收益分析：基金收益通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益率表示。P43（二）风险分析：组合平均剩余期限，目前我国法规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不超过180天；融资比例，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20；浮动利率债券投资情况。,28,第五节 混合基金,一、混合基金在投资组合中的作用 提供了在不同类别资产之间进行分散投资的工具，比较适合保守的投资者。二、混合基金的类型 偏股型基金：股票比例在5070；偏债型基金：债券比例在5070；股债平衡型：两者比例均衡 三、混合基金的投资风险,29,第六节 保本基金,一、保本基金的特点 满足一定持有期后，为投资者
14、提供本金或收益的保障 二、保本基金的保本策略 对冲保险策略：主要依赖金融衍生产品实现组合的保本增值；国内尚没有。固定比例投资组合保险策略（CPPI）三、保本基金的类型 本金保证、收益保证、红利保证等,30,保本基金,四、保本基金的投资风险 保本期：通常35年 五、保本基金的分析 主要分析指标包括：保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人等。,31,第七节 交易型开放式指数基金,一、ETF的特点（一）被动操作的指数型基金（二）独特的实物申购赎回机制（三）实行一级市场二级市场并存的交易制度 二ETF的套利交易投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金份额净值二者之间存在差价时进行套利交易。P50,3
15、2,交易型开放式指数基金,三、ETF的类型股票型ETF、债券型ETF四、ETF的风险系统性风险、ETF与跟踪的指数之间往往存在误差五、ETF的分析 收益指标：二级市场价格收益率、基金净值收益率 运作效率的指标：折（溢）价率、周转率、费用率、跟踪偏离度、跟踪误差等。,33,第八节 QDII基金,一、QDII基金 2007年6月18日，中国证监会颁布合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法规定，符合条件的境内基金管理公司和证券公司，经批准可以可以在境内募集资金进行境外证券投资管理。QDII基金可以人民币、美元或其他主要外汇货币为计价货币募集。二、QDII基金在投资组合中的作用 三、QDII的投资对象 四、QDII的投资风险：汇率风险；国别风险、新兴市场风险等特别投资风险；流动性风险。,
