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1、第十四章,通货膨胀和通货紧缩,第一节,通货膨胀的一般理论,1,一、通货膨胀一般概述,?,通货膨胀的多个视角,“通货膨胀的意思是商品和生产要素的价,格普遍上升的时期。”,美,萨缪尔逊,经济学,2,“,通货膨胀是一种货币现象，起因于货币量,的急剧增加超过了生产的增长,如果货,币数量增加的速度超过了能够买到的商品,的增加速度，就会发生通货膨胀。”,美,弗里德曼,自由选择,3,通货膨胀是由于对同样经济活动的工资报,酬率的日益增长而引起的物价直升变动。”,英,琼,.,罗宾逊,解决停滞膨胀难题,4,“,通货膨胀是一个价格持续上升的过程。”,奥,赫尔穆特,.,弗里希,现代通货膨胀理论,5,“,通货膨胀一般定
2、义,通货膨胀,（,inflation,）,是指在纸币流通的条,件下，流通中的货币量超过实际的需要量,所引起的货币贬值、一般物价水平普遍持,续上涨的经济现象。,2019,年,4,月份,6,对于通货膨胀，可以从不同的角度对之进,行分类。经济学家根据不同的标准划分出,不同类型的通货膨胀,，目前比较广泛认可,的是按照通胀表现状态、价格上涨的幅度,及通胀的形成的原因划分。,7,二、通货膨胀的类型,按,照,通,货,膨,胀,表,现,状,态,公开型的通货膨胀,隐蔽型的通货膨胀,8,按,照,价,格,上,涨,幅,度,温和的通货膨胀,严重的通货膨胀,恶性的通货膨胀,9,按,照,通,货,膨,胀,形,成,原,因,需求拉
3、动型的通货膨胀,成本推进型通货膨胀,结构型的通货膨胀,10,国民党时期的恶性通货膨胀,(100,元法币购买力,),1937,年,1941,年,1945,年,1946,年,1947,年,1948,年,可买大牛两头,可买猪一头,可买鱼一条,可买鸡蛋一个,可买油条,1/5,根,可买大米两粒,面条都吃不起了。,。,11,津巴布韦的通货膨胀情况,年份,物价,升幅,7%,年份,物价,升幅,年份,物价,升幅,年份,物价,升幅,年份,物价,升幅,年份,物价,升幅,10%,48%,1980,1986,1981,14%,1982,10%,1988,15%,1983,8%,1989,19%,1984,14%,199
4、0,10%,1985,17%,1991,15%,1987,1992,2019,40%,1993,48%,2019,624,2019,%,20%,1994,58%,2000,586,2019,%,25%,2019,56%,2019,1043,%,28%,2019,132,2019,%,16%,2019,139,2019,%,20%,385,%,2019,2019,1300,0,%,三、通货膨胀的度量,?,通货膨胀的度量,通货膨胀率,计算公式如下：,当期通货膨胀率,=,当期价格水平,上一期价格水平,上一期价格水平,?,度量通货膨胀程度主要指数,X 100%,13,?,消费者价格指数,(consum
5、er price index,CPI),消费者价格指数（,CPI,）,是根据家庭,消费的代表性商品和劳务的价格变动状况,而编制的,通常作为观察通货膨胀水平的,重要指标。,14,中国,CPI,包含的项目及所占比重,15,2019,年,2009,年,1,月中国,CPI/PPI,16,2019,年,10,月,2019,年,10,月中国,CPI,17,18,19,?,生产者价格指数,指数该指数,是衡量工业企业产品出厂价格变,动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期,生产领域价格变动情况的重要经济指标。,(producer price index,PPI),生产者价格指数,（,PPI,）,又称作生产者物价
6、,“核心,PPI”,（,Core PPI,）指数,20,22,CPI,与,PPI,的关系,国民生产总值价格平减指数,(GNP deflator),该指数是一个涵盖面更广的价格水平指标，,它反映了一国生产的各种最终产品（包括,消费品、资本品，以及劳务）价格变化情,况。,24,?,例如,某国,12000,2019,年的,GNP,按当年价格计算为,则为,数为,10000,亿美元，而按,亿美元；令,1990,年的价格计算,格平减指数为,100,，则,2019,1990,年的价格指,120,（,年的国民生产总值价,12000/10000,）,。,25,第二节,通货膨胀的经济效应,一,、强制储蓄效应,(f
7、orced saving),?,储蓄即用于投资的货币积累,家庭储蓄,企业部门的储蓄,政府部门的储蓄,?,当政府因投资而发生财政性货币发行时，,必然导致政府储蓄增加，即为强制性储蓄。,26,?,收入分配效应,?,货币幻觉,（,Money illusion,）,是指人们只是对货币的名义价值做出反应，,而忽视其实际购买力变化的一种心理错觉。,?,通货膨胀收入分配效应表现,?,?,?,?,实际财富持有者得利，现金持有者受损,固定利率债务人受益，债权人损失,国家得益，居民受损,通胀将有利于雇主而不利于工人,28,资产结构调整效应,（,distributional effect of wealth,）,实
8、物资产,股票,金融资产,债券,存款,29,?,资产结构调整效应也称为财富分配效应,家庭,财富,?,通货膨胀与社会经济危机,?,?,恶性通货膨胀不仅导致经济混乱、危机货,币流通制度秩序，甚至可能引发政治或社,会动荡。,多数经济学家认为,的,恶性通货膨胀,的,定义为,“一个没有任何平衡趋势的通货膨胀循环”,国际会计标准指恶性通胀具有四项特徵：,?,公众不愿持有现金，宁可把金钱投放在外国货币或,非货币资产。,?,公众利用外国货币，结算自己本国货币的资产。,?,信贷是按借款期内的消费力损耗计算，即使该时期,不长久。,?,利率、工资、物价与物价指数挂钩，而,3,年累积通胀,在,100%,以上。,31,?
9、,通货膨胀与经济增长,通货膨胀对经济增长的影响，经济学界一般,有促退论、促进论和中性论三种观点,?,促退论,通货膨胀损害经济增长,?,促进论,通货膨胀具有正向的产出效应,?,中性论,通货膨胀对经济增长产生各种效应，,但最终正负效应会抵消掉。,通常认为：,通货膨胀会总体降低居民消费福利。但是稳定,的小幅度通货膨胀一般会被认为对经济有益。,32,通货膨胀与失业,英国经济学家菲利普斯（,A.W.Philips,）于,1958,分就业目标之间的关系，提出了著名的,年最先从理论上分析了稳定物价和充,“菲利普斯曲线”（,线）。,早期的菲利普斯曲,33,?,W,.,货,币,工,资,变,动,率,0,U,失业率
10、,菲利普斯曲线,U,W,.,失业率,-,货币工资变动率,W,.,=f(U),，,dw/dU,.,0,34,.,p,通,货,膨,胀,率,0,U,失业率,变化后的菲利普斯曲线,U,失业率,.,P,=f(U),，,dP/dU,.,P,.,-,通货膨胀率,0,35,结论：,失业和通货膨胀之间存在着一种替代关系,即此消彼长。,政策含义：,决策者可以通过牺牲一个目标换取另一个目,标的实现。,36,第三节,通货膨胀的原因及其治理,一、通货膨胀的原因,?,需求拉上型通货膨胀,(demand-pull inflation),是指总需求水平超过了总供给水平之后引,起的价格水平连续上涨的情形,“,太多,的货币追逐较
11、少的商品”。,37,需求拉上型通货膨胀,38,?,成本推动型通货膨胀,(cost-push inflation),通货膨胀的原因主要是在供给方面的变,化，由于的生产成本的增加导致总供给,曲线上移而使物价水平持续上涨。,39,价,格,工资推动,垄断利润,推动,进口成本,推动,生,产,成,本,40,3,2,1,成本推动型通货膨胀,41,?,混合推动型通货膨胀,（,mixed inflation of demand-pull and,cost-push,）,混合推动型通货膨胀是将供求两个方面的因,素综合起来，认为在通货膨胀的形成过程中，,需求拉上和成本推进的作用往往是混合在一,起的，共同引发了通货膨
12、胀的发生。,42,混合型通货膨胀,43,结构型通货膨胀,（,structural inflation,）,在总供给和总需求相对平衡的条件下，由,于某些经济结构性的因素也可能导致通货,膨胀发生。,44,?,经,济,结,构,性,因,素,瓶,颈,制,约,需,求,变,动,率,部,增,门,长,间,速,劳,度,动,差,生,异,产,程,部,度,门,差,间,异,开,放,二、通货膨胀的治理,?,抑止总需求的政策,?,紧缩性的货币政策,控制货币的过快增长,提高利率,?,紧缩性财政政策,增加税收,减少政府支出,46,?,牺牲比率,(sacrifice ratio),即为了使通货膨胀率降低一个百分点所必须牺,牲的年实
13、际国民收入的百分比。,由于人们对紧缩性的货币政策和财政政策导致,的总需求下降通常缺乏准确的预期，所以紧缩,性政策常常伴随着短期内的失业上升和产出下,降。,经济学家通常采用“牺牲比率”度量这一成本，,显然，牺牲比率的大小和人们预期、工资、价,格调整的灵活程度直接相关。,47,例如,在某一年中，通货膨胀率下降了,2%,，而实际,国民收入为潜在国民收入（即充分就业国民收,入）的,90.8%,，,则实际国民收入损失为,9.2%,，,牺牲比率是,4.6,。,48,?,收入紧缩政策,即工资,价格政策,规劝,（,jawboning,）,?,自愿工资,价格指导线,?,?,以税收为基础的收入政策,（,volun
14、tary wage-price guidelines,）,（,the tax-based income polices,）,（,wage-price control,）,49,?,工资、价格管制,供给政策,降低税率,减少政府对经济的干预,减少政府的福利支出,鼓励技术创新等,货币改革,政府下令废除旧币，发行新币，增强公众对本币,的信心。,50,?,?,?,?,?,?,第四节,通货紧缩,一、通货紧缩的一般概述,?,西方经济学关于通货紧缩的理论,?,凯恩斯,“有效需求不足”导致通货紧缩,“,从,1920,年起，重新恢复对其金融局势控制的那些国,家，并不满足于仅仅消灭通货膨胀，而是过分缩减,了其货币供
15、给，于是又尝到了通货紧缩的苦果。,”,凯恩斯币值变动的社会后果,51,欧文,.,费雪,债务通货紧缩理论,?,弗里德曼、施沃慈,银行恐慌和信用收缩的产生加重了通货紧缩,?,萨缪尔逊、布坎南、瓦格纳,通货紧缩和通货膨胀一样，都是政府干预过,多，政策失误所致。,?,52,保罗,.,克鲁格曼,“新凯恩斯主义”的反通货紧缩理论,?,格林斯潘,货币状况、资产泡沫、技术革命等导致通货,紧缩,?,53,?,通货紧缩的涵义,通货紧缩,(deflation),是与通货膨胀相对应,的一个概念，通常意义上是是指流通中的,货币大大少于商品流通的需要，特别是货,币流通速度下降，社会对于经济前景预期,普遍不良，总需求小于总
16、供给，造成总体,物价水平的持续下降，经济持续萎缩，资,产严重缩水。,54,投资,通货紧缩对投资的影响,实际利率上升，投资成本增加,价格趋于下降，未来重置成本下降,投资的预期收益率下降,证券市场萎缩，公司筹资困难,55,二、通货紧缩的社会经济效应,?,?,?,?,?,?,通货紧缩对消费的影响,?,价格效应推迟消费,?,收入效应缩减消费支出,30,40,50,56,?,通货紧缩对收入再分配的影响,?,实物资产的持有者受损，现金资产将升值。,?,固定利率的债权者获利，而债务人受损。,?,通货紧缩使企业利润减少，一部分财富向居民,转移；通货紧缩使企业负债的实际利率上升，,收入进一步向个人转移。,?,政
17、府财富向居民转移,57,?,通货紧缩对工资的影响,?,如果工人的名义工资收入的下调低于物价,下跌，实际工资并不下降,?,若出现严重的经济衰退，则导致企业下调,工资,58,?,通货紧缩对经济增长的影响,通货紧缩对经济增长的影响，经济学界一,般有促退论、促进论和中性论三种观点，,但比较认可的是促退论，即通货紧缩会抑,制经济增长，甚至使经济发生衰退。,59,?,?,?,物价的持续下降会使生产者利润减少甚至亏损，,继而减少生产或停产。,由于利率上升、预期收益率和重置成本下降，,导致投资减少。,物价持续下降，生产投资减少会导致失业增加,居民收入减少，加剧总需求不足,。,60,通货复胀,指的是通过增加货币供给等方式刺激经济,走出通货紧缩，它是在经济衰退、价格总,水平持续下降后经济从谷底开始恢复、价,格总水平开始回升的那段时间。,61,?,?,国务院,:2019,年前投资,4,万亿,?,背景,:,为抵御国际经济环境对我国的不利影响，应,对复杂多变的形势,当前要实行积极的财政政策和,适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内,需求措施。,?,降息、减税和增加财政支出对于保增长的效果,哪个更为直接和明显？,62,
