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1、如何建立风险投资项目的风险预警预控系统ValueEngineeringNo.1,2O06价值工程2006年第1期如何建立风险投资项目的风险预警预控系统OnBuildingthePre-WarningandPreC0ntr0llingSystemofVentureForPioneeringEnterprise曹兴亮CaoXingliang:张明泉ZhangMingquan(西南石油学院研究生院,成都610500)(ManagementDepartmentofSouthwestPetroleumInstitute,Chengdu610500,China)摘要:风险投资行为的全过程都充满了风险.风险
2、投资家在选择好项目以后还要采取一系列的措施来规避风险.文章站在风险投资家的角度,针对风险投资项目从注入资金开始.直至资金退出的这一过程.讨论了如何为风险投资项目建立风险颓警预控系统.以达到识别风险,控制风险,提高投资收益的目的.Abstract:ThereisSOmuchriskduringthecourseofventurecapita1.Afterhavingselectedthepioneeringenterprises,venturecapitalistsneedtodoalotofworktoavoidrisk.Accordingtothecoursefromcapitalinves
3、tingtocapitalwithdrawing,thepaperwhichstandingattherolesofventurecapitaLists,hasdiscussedhowtobuildthepre-warningandpre-controllingsystemofventureforpioneeringenterpriseinordertoarrivethetargetoffindingandcontrollingrisktoimprovetheprofitofventurecapita1.关键词:风险投资;风险投资项目;风险投资家;风险预警预控系统Keywords:ventur
4、ecapital;pioneeringenterprise;venturecapitalists;thepre-wamingandpre-controllingsystemofventure中图分类号:F83O?59:F069?9文献标识码:A文章编号:1006-4311(2oo6)ol-Ol1603按照全国人大副委员长成思危先生的定义:风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域.以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为.可见,风险投资行为具有高风险高收益的特征.为了实现投资的高收益.风险投资家必须对所投资的项目进行风险识别,风险控制.与之相对.风险投资项目一般为高新技术项目
5、.对其风险和收益进行预测非常困难,即使进行预测,其精确度也很难保证.那么,如何解决这一矛盾呢?风险投资项目的风险预警预控系统,为之提供了解决的途径.1风险预警预控系统的工作原理风险投资项目的风险预警预控系统.是用来度量风险投资行为和风险投资项目.偏离预定的警戒线强弱的程度.对越轨行为发出警报信号,并能根据实际情况指导相关方采取防范措施的系统.风险预警预控系统提供的行为准则和数量标准.可以用来规范和约束风险投资项目的经营管理活动.使之在风险投资家的控制范围内正常运行.通过一个比喻来说明风险投资项目的风险预警预控系统的工作原理:把风险投资项目看做一部在高速公路上前进的汽车.那么高速公路就是风险投资
6、的预警预控系统.风险投资家就是公路上的巡逻警察.在路面宽度内,汽车可以tl由前进.但是一旦汽车前进的方向发生偏离.就有撞向路边防护墙的危险.危险一旦发生.巡逻警察会马上到达现场解决问题.与之对应,在风险预警预控系统的行为准则和数量标准范围内.风险投资项目可以正常开展tl己的业务活动.一旦风险投资项目的经营管理行为偏离预定方向.风险预警预控系统就会发出警报.提醒风险投资家.风险投资家会针对实际情况.采取措施应对风险投资项目的出轨行为.可见,风险投资项目的风险预警预控系统具有以下几个方面的功能:作者简介:曹兴亮(1979一),男.江苏连云港人.硕士研究生.研究方向为风险投资.【711-海财经大学公
7、共政策研究中心:(2004中国财政发展报告【M】;上海财经大学出版社.2004.【811-海财经大学公共政策研究中心:(2003中国财政发展报告【M】;上海财经大学出版社.2o03.【91-1=海财经大学公共政策研究中心:(2002中国财政发展报告fM1;上海财经大学出版社.2o02.1o1上海财经大学公共政策研究中心:(2ooi中国财政发展报告>【M】;上海财经大学出版社.2001.【11】上海财经大学公共政策研究中心:(2ooo中国财政发展报一116一告【M】;上海财经大学出版社,2000.保罗?克鲁格曼:<萧条经济学的回归【M】;中国人民大学出版社.1999.ICOR指标的含
8、义是:要增加一元钱的产出需要投多少钱的资本.在一些发达国家这个指标在1左右,也就是说投一元钱一年就会增加1元钱GDP.像印度.大概在2到2.5之间.吴敬琏:<经济改革的关键是金融和政府>fl;<金融经济2004(8).上海财经大学公共政策研究中心;(2004中国财政发展报告【M】;上海财经大学出版社,2004.ValueEngineeringNo.1,2006价值工程2006年第1期1.1识别和警报功能风险预警预控系统本身包含一套行为准则和数:ll标准.当风险投资项目的经营管理活动与之相抵触时.风险预警预控系统即会对可能产生的错误和危险行:为进行识别和警告.1.2矫正功能当风
9、险预警预控系统发出警报以后.在风险投资家的干预下,风险投资项目会规范其经营管理活动.使系统解除警报,从而完成系统的矫正功能.1.3免疫功能如果没有风险预警预控系统.风险投资项目在其经营管理过程中可能会出现一些过去曾经发生过的错误.而建立风险预警预控系统后.当经营过程中出现了过去曾经发生过的错误的征兆.或者相同的致错环:毙时.风险预警预控系统能够做出快速准确的预测.从而可以将错误化解于萌芽状态.2建立风险预警预控系统需要遵循的原则2.1可操作性原则建立系统的目的是为了使用系统.因此.风险投资项目的风险预警预控系统的建立.必须以一系列外:郎和内部条件的建立为基础.外部条件.如专业人员的安排,信息来
10、源渠道的建立等;内部条件.如建立的指:际体系,确立的数量标准要符合自身的实际情况.2.2系统性原则风险投资行为是由一系列操作步骤组合而成的有机整体.其最终目的是为了实现投资的收益最大化.建立风险投资项目的风险预警预控系统.也需要从整体的角度出发,以免割断各步骤之间的联系.2.3弹性原则由于风险投资的不确定性.风险预警预控系统不可能监控所有的风险因素.因此预警预控系统采用的行为准则和数量标准.要留有一定的伸缩空间和变动余地.其目的是使风险投资项目既有一定的经营灵活性,又不会偏离风险投资机构的整体投资目标.3风险投资项目的风险预警预控系统结构模式和设立内容3.1风险预警预控系统的结构模式一套完整的
11、风险预警预控系统应该包含四个部分:信息收集系统,指标体系,分析评价系统,识别报警系统.各部分之问的关系可以用图1来表示.预警过程信息收集系统_卜l一分析评价系统卜.识别报警系统图1风险预警预控系统的结构模式(1)信息收集系统收集风险投资项目内部和外部的风险信息,进行初步的整理,分类,储存和传输.(2)指标体系是指风险投资家为了准确度量出风险投资项目的风险状况.依据一定标准设立的一系列行动准则和数量标准.具体指标数值可以根据不同风险投资机构和不同风险投资项目而有所不同.(3)分析评价系统是以已经建立的指标体系中的行动准则和数量标准为参照物.运用指标体系中给出的风险衡量方法(如某个关键点的实现,数
12、量指标的计算公式等),对信息收集系统收集的信息进行考察计算.(4)识别报警系统是分析评价系统的延续.分析评价系统将信息的考察计算结果与指标体系中设立的标准对比后.会将分析评价结果传输到识别报警系统.识别报警系统据此对风险投资项目的风险状况做出分析判断,识别出经营活动中存在的重大问题.发出报警信号.风险投资家会根据识别报警系统的输出信号.针对不同的风险类别采取适当的应对措施来解决和消化风险.风险预警预控系统的正常运行不应该是单方向的.它不仅包含系统对风险投资项目中存在的风险因素的监控过程,同时还包含一个信息反馈的过程.风险预警预控系统还要受到外部环境的检验.由于对未来不能做出精确的预测.当某些未
13、知风险出现后.风险预警预控系统能够针对这些未知风险对自身做出合适的调整,以维持系统的正常运行.3-2风险预警预控系统的设立内容建立风险投资项目的风险预警预控系统的目的.是为了对风险投资项目在经营管理过程中遇到的风险进行识别和控制.因此,风险预警预控系统要针对风险投资项目的经营管理,设立其监控内容.风险投资项目的风险主要有:技术风险,市场风险,财务风险,管理层风险,外部环境风险五种.风险预警预控系统需要从这五类风险出发.发现可能诱发风险的因素.识别可能存在的具体风险.据此建立指标体系和考核标准.并提出相应的风险应对措施.(1)技术风险.风险投资项目往往是建立在一项新发明,一个新概念的基础上.而吸
14、引风险投资的往往也是新发明,新技术的诱人前景.因此.对风险投资项目技术风险的监控成为风险企业家所有活动的基础.技术风险体现在风险投资项目运营的初期.种子期的技术风险主要是指新产品研发成功的可能性.可以设立时间标准.在预定时间内完成预定的研发任务.以此来控制技术风险.如果不能在预定时间内完成预定研发任务.风险投资家可以采取相应的措施.要求加快研发工作.创立期的技术风险主要是指生产技术风险.新产品研发成功后.需要立即推向市场.这时存在两个风险.即生产规模不能满足市场对新产品的需求以及新一117ValueEngineeringNo.I,2006价值工程2006年第1期产品的性能和预期性能有差距.风险
15、投资家需要通过市场调查等方法来确定是否存在这两个风险.并以此决定是否需要扩大生产规模或者改进产品性能(2)财务风险.财务活动贯穿于风险投资项目经营的全过程.因此.财务风险也贯穿于风险投资项目经营的全过程.并且在风险投资项目经营的不同阶段.财务风险会有不同的表现形式.在风险投资项目的种子期.财务风险主要表现为研发费用超支的风险.风险预警预控系统可以为此设立研发费用标准.要求预定的费用完成预定的研发任务.创立期的财务风险主要表现为生产成本失控风险.在这个阶段,风险企业的主要任务是尽快缩小企业亏损额,但是作为新兴企业需要扩大知名度,广告投入巨大.风险预警预控系统在此阶段要设立相应投入产出标准.要求一
16、定的成本费用要带来相应比例的销售额.过了创立期,风险企业就步入高速发展的阶段,进入发展期,成熟期,风险企业会获得可观的利润,企业财务压力不大.但是风险投资家还是要密切注意风险企业的财务状况.可以要求风险企业定期呈送财务报表以了解风险企业的资本结构和财务状况.并通过设立一些量化指标,如资产负债率,资产收益率等来控制财务风险.(3)市场风险.新产品的价值需要通过市场来检验,这就产生了市场风险.在风险投资项目的整个经营过程中,创立期的市场风险最大.这是因为在这个阶段,新产品刚刚投放市场,很难确定市场对新产品的市场接受能力和市场容量.风险投资家在投资初期就会对新产品的市场容量有一个初步的预测.因此对于
17、这两项风险的评价可以从市场调查人手.确定目标用户和竞争产品.通过目标用户调查确定实际市场容量的大小.通过竞争产品调查,发现自身产品的优势和劣势,采取相应措施规避风险.(4)管理风险.管理风险存在与风险投资项目运营的各个阶段,并在不同的发展阶段有不同的表现形式.在风险投资项目的种子期,管理风险主要表现为核心技术人员的留任风险.此类风险可以通过预签协议等措施来规避.风险投资项目进入创立期后,管理风险表现为管理层.在风险投资领域,一直存在一种观点.即“宁可投资于拥有二流技术,一流团队的项目,也不投资拥有一流的技术,二流团队的项目”.可见创业团队的管理能力是风险投资家最重视的风险因素.在风险投资项目的
18、创立期.风险投资家可以通过参与人员招聘.使风险企业的管理层能够把风险企业的经营目标和风险投资家的投资目标统一起来.以此控制管理层风险.风险投资项目进入发展期后.新产品已经通过市场检验,风险投资项目的发展前景比较明朗.步入了快速成长的阶段.随之而来的是风险投资项目的转型问题.风险投资项目的管理能力能不能跟上风险投资项目快速发展的步伐,是这个阶段需要解决的最主要的.118.问题,这便产生了管理风险.此阶段的管理风险会通过各种细节表现出来.如企业内部信息流通不畅.员工工作效率降低,人手不够等.建立的风险预警预控系统应该能够及时发现这些细节,识别其中存在的风险.以便风险投资家采取措施.如重建风险投资项
19、目的组织结构.招聘更多的专业人才等.(5)外部环境风险.外部环境风险包括政治环境风险,经济环境风险,社会环境风险等.这些风险是风险投资家和风险投资项目自身不能完全控制的.风险预警预控系统需要预先考虑外部环境变化对风险投资项目经营带来的影响.某些突发事件(如战争,政策法律的出台,利率汇率的变化等)可能影响到风险投资项目的运营.风险投资家和创业家需要对此做好心理准备,尽可能的把外部环境风险考虑清楚.想好应对措施.由于突发事件的不可控性.外部环境风险贯穿于风险投资项目的整个运营过程.风险投资项目的风险预警预控系统.应该从上述五种风险出发.建立指标体系和评价标准.并针对指标体系中每个指标提出评价方法.
20、由评价结果给出可能采取的措施.实践中,风险投资家们会有自己的投资爱好.如把资金投向特定的行业或者是把资金投向特定的发展阶段的风险企业.因此.不同的风险投资家或不同的风险投资项目.在运营过程中遇到的具体风险各不相同.风险投资项目的风险预警预控系统中的评价指标,评价标准,评价方法和应对措施都应该根据各自的实际情况而定风险投资家在选择风险投资项目的时候.考虑的主要是风险资金综合收益.一般情况下,他们会建立全部投资项目的风险预警预控系统.但是,风险投资的收益是建立在每一个投资项目的基础上.因此,建立单个风险投资项目的风险预警预控系统也有其自身的重要性.为每个风险投资项目建立风险预警预控系统,识别每个风
21、险投资项目所存在的风险.对于建立全部风险投资项目的风险预警预控系统也是必要的.而单个项目风险预警预控系统作用的完全发挥.需要一整套的保障措施.如提高获取信息的速度和准确性,加强风险投资项目内部,对风险预警预控系统重要性的认识,持续有效的控制检验工作等.参考文献:【1】徐绪松,郑海滨,熊保平:投资项目的评审【M】;民主与建设出版社.2002.【2】谢科范,杨青:风险投资管理【M】;中央编译出版社.2004.【3BobZider:风险投资业【M】;中国人民大学出版社.2003.【41方光正,李竟成,刘惠琴:<风险投资机构财务预警系统的构建【J】;(郑州纺织工学院学报)2000(2).【5】田钢:我国风险投资企业监控体系的构建J1.<经济师>2004(7).
