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1、我国中小企业融资问题探讨目 录目录-0摘要-1关键词-1正文-1一、 中小企业在国民经济中的作用-1（一） 促进技术与机制创新的主体-1（二） 促进了多元化的所有制结构-1（三） 缓解就业压力-1二、 中小企业融资主要渠道和融资方式-4（一） 自筹资金-2（二） 直接融资-2（三） 间接融资-3（四） 政府扶持资金-4三、中小企业融资难产生的主要原因景-3（一） 金融信用问题-3（二） 从市场机制的运行规律来看-4（三） 从银行方面-4（四） 从企业自身角度-4四、解决中小企业融资难的对策-5（一）加快完善规范的企业制度建设-5（二）建立中小企业信用贷款的担保体系-5（三）积极探索创立我国第二
2、板市场-5（四）为中小企业开辟债券融资渠道-6五、目前解决中小企业融资的新举措-6（一）2006年起新公司法实行-6（二）创业投资企业管理暂行办法正式实施-6参考文献-7我国中小企业融资问题探讨摘 要：随着社会主义市场经济体制逐步建立，我国中小企业发展迅速，在国民经济中发挥着重要作用。中小企业融资时刻离不开“信用”二字，没有良好的信用文化和健康的信用环境，中小企业融资很难顺利开展，金融机构等在中小企业贷款方面的积极性降低了。另外还有银行体制改革的滞后和市场机制等等问题导致了中小企业融资难的问题。本文尝试从中小企业自筹、直接融资、间接融资、政府扶持资金的融资渠道及其缺点做一定的研究并结合目前融资
3、方式的趋势进行探讨。关键词: 信用；直接融资；间接融资；政府扶持资金一、中小企业在国民经济中的作用（一）促进技术与机制创新的主体从资料显示2003年我国经工商行政部门注册的中小企业已超过360万家，个体工商户2790万家，占全国企业总数的99.6%，而99%的中小企业是非公有制企业。中小企业创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的55.6%，提供的出口额占62.3%，上缴税收占46.2%。到2005年为止，我国专利的65是由中小企业发明的，75以上的技术创新是由中小企业完成的，80以上的新产品是由中小企业开发的，中小企业已成为技术与机制创新的主体。从这种情况看，正是中小企业的长足发展才保证了
4、国民经济整体素质的不断提高。（二）促进了多元化的所有制结构改革开放以来，国有经济的分额逐渐下降，其他经济形式的比重上升，形成了以国有经济为主体，多种经济形式并存的格局。这使得中小企业获得了极好的发展机遇。那些所有制结构多元化发展较快的地区，往往是中小企业发展较快的地区。（三）缓解就业压力中小企业投资少、经营方式灵活、工资低等特点对劳动力的技术要求不高，是失业人员重新就业的机会和部分新增劳动了就业的主渠道。据我国劳动部2002年底对全国66个城市劳动力就业状况调查显示，目前国有企业下岗失业人员中65.2在个体、私营企业中实现了再就业。2004年，我国新增就业的837万人，其中私营企业449万人，
5、占新增就业的53.6%；有限责任公司175万，占新增就业的20.9%，个体工商户144万，占新增就业的17.2%；而国有企业不但没有增加就业，反而减少了166万个工作岗位，集体企业也减少了103万个工作岗位。也就是说，2004年我国新增劳动力的91.7%是被个体、私营和有限责任公司等中小企业所吸收。二、中小企业融资主要渠道和融资方式（一）自筹资金自筹资金包括的范围非常广泛，主要有业主自有资金；向亲戚朋友借用的资金；个人投资资金；风险投资资金企业经营性融资资金；企业间的信用贷款；中小企业间的互助机构的贷款；以及一些社会性基金的贷款等等。而在集资问题中突出的问题是应建立区域性的民营中、小银行和非银
6、行的金融机构，使民间融资从地下转到地上，从而合法化；改造信用社为股份信用组织，完全由民间资本自由组成，政府要制定法律、法规，保护多种形式的金融组织，规范操作，使中小企业融资能够顺畅运行。其中2003年的孙大午事件引起了业界巨大的反响：大午集团作为一个民营企业，在创业过程中需要大量的资金，大午集团采取了“职工入股”的方式，但自1996年后，大午集团从只向职工借款，扩大到向职工亲属、邻近村的居民吸收存款。这被认为触犯了法律规定。在年月日，孙大午因涉嫌“非法吸收公众存款罪”被逮捕。其被提起诉讼的理由是：年以来，大午集团未经中国人民银行批准，违反中华人民共和国银行法和非法金融机构和非法金融业务活动取缔
7、办法的有关规定，公开向内部及周边村镇群众变相吸收公众存款。（二）直接融资主要是指以股票和债券的形式公开向社会筹集资金的渠道。1 以股票融资为主体的资本市场仅有企业内部职工的集资，以及企业自留资金，不能满足企业的扩展，因为股票融资就成为了中小企业发展的融资手段。股票融资与间接融资对比后发现有以下特点：一是透明度高，从发行、交易资金运用都在市场上公开。二是制约力强。三是对经济的调控适时、适度，不会对经济产生较大的震动。四是把融资主体与投资主体结为一体，形成利益也风险并存的经营主体。而这种方式交易的股权交易市场所产生的问题是地域性，容量小，参与者的范围窄，并在运作过程中交易程序不规范等等问题。2 以
8、债券的形式融资其债息的的缺德既没有股票的预期风险，但又不等于高息储蓄，它仅是一种信用工具，在很大程度上决定着企业债券市场的融资水平和交易规模。债券融资的好处是比较快，比较便捷，但是有一个最大的问题，企业在一定的时间有相当大的融资压力，这是需要考虑的因素。就中小企业而言，因为在公开的资本市场上受到“规模控制，集中管理，分级审批”的约束，故只能在非公开的资本市场上在小范围内发放企业债券。（三）间接融资间接融资主要包括各种短期和中长期贷款。贷款方式（即金融产品）主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款等。间接融资为计划经济中为国家集中资金支持经济高速发展发挥这重要作用，但却存在诸多局限性：单一的融资渠道，
9、导致融资成刚性化；企业缺乏可供选择的融资工具和融资渠道。融资结构弹性较小。但随着我国市场经济体制的健全，间接融资暴露了许多问题：一是透明度低；二是制约力弱；三是对社会经济的震动大。（四）政府扶持资金政府的资金支持是中小企业资金来源的一个重要组成部分。综合各国的情况来看，政府的资金支持一般能占到中小企业外来资金的10左右，具体是多少则决定于各国对中小企业的相对重视程度以及各国企业文化的传统。各国对中小企业资金援助的方式主要包括：税收优惠、财政补贴、贷款援助、风险投资和开辟直接融资渠道等。政府的扶持资金比重最小，一般仅占企业总资产的510左右。三、中小企业融资难产生的主要原因（一）金融信用问题根本
10、原因在于金融信用可以定义为履行还款承诺的愿望、能力和行动。履行还款的愿望更接近于我国传统文化对信用的理解，即诚实守信，在实际接触的大多数中小企业无疑都具有诚信的优良传统品质。缺乏信用，是商业信贷要求高抵押的基本原因，由于信息不对称，金融机构无法在信用的愿望、能力和行动上充分了解贷款企业所有信息，在项目鉴定上，金融机构没有判断项目好坏的能力，或者判断项目好坏对金融机构来说是不经济的。而唯一经济简便的方法就是抵押，加上受到外部经济环境和国家宏观经济调控政策的影响，商业银行不得不加强对担保抵押品的要求，而在中小企业融资上更是如此。由于中小企业在担保品方面的缺乏，许多担保公司在运行过程中不得不将个人的
11、信用与公司信用连接起来，规定一旦公司无法偿还贷款的情况下，个人将承担无限责任，这有悖于现代企业制度中对有限责任公司的定义，一旦企业到达一定规模，就无法运行下去。（二）从市场机制的运行规律来看市场机制讲究的是效益和利益最大化，资金作为生产要素之一，其市场流向也必须符合这一要求。如果没有其它机制的干预，规模较小的中小企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。从市场这只“看不见的手”的运行规律来看，市场经济体制的微观运行基础不完善所带来的制度摩擦。中小企业制度更新滞后，与市场环境转换不同步，管理方式不科学，一部分中小企业不适应外部环境变化，经营出现困难，大量产品积压，利润水平下降，内部积累大幅度减少，外
12、源补充资金的要求大幅度增加，于是对银行贷款需求大增。（三）从银行方面金融体制改革不深入，银行经营管理与中小企业发展需要不协调在银行经营管理方面，随着银行商业化、市场化程度不断加深，银行与企业之间的平等市场交易主体的地位不断增强，银行防范风险机制不断增强，尤其是1998年东南亚金融危机之后，金融体系的风险问题受到中央政府的高度重视。为降低银行业的不良资产，商业银行改变粗放型的贷款管理方式，普遍上收贷款权限，严格贷款发放程序和条件，重视对企业财务状况和信用状况的考察，并要求提供抵押和担保。但是，一些银行在强化内控制度的同时，缺乏开展信贷营销的技术手段和激励机制，只是简单地采取以抵押担保为主的信贷配
13、给手段，不注重培育有发展前景的中小企业，在一定程度上加重了中小企业的融资困难。（四）从企业自身角度1.中小企业资产少，负债能力有限一般而言，企业的负债能力是由其资本金的大小决定的，通常为资本金的一个百分比例数，中小企业资产少，相应地中小企业的负债水平较高，一般在50以上。中小企业类型多，资金需求一次性量小、频率高，加大了融资的复杂性、增加了融资的成本和代价。这使融资的单位成本大大提高，在不考虑其它因素的情况下，中小企业少量的资金需求量将使其融资利率比上规模的资金融资利率平均高出2-4个百分点。四、解决中小企业融资难的对策（一）加快完善规范的企业制度建设按照公司制的合理要求，还公司制中小企业的基
14、本的直接融资权。在此，还有必要指出的是，规范的符合市场机制要求的企业融资体系的建立，将为解决我国部分中小企业“过度”融资问题创造条件。（二）建立中小企业信用贷款的担保体系123 待添加的隐藏文字内容3制定符合中国国情的中小企业信贷担保制度应大胆借鉴国外经验，在部分地方中小企业担保基金试点的基础上，研究制定符合中国国情的中小企业信贷担保制度，组织成立全国性的中小企业信用担保基金和中小企业信用担保协会，统一承担对中小企业的融资担保。4 构建完善的法律保障体系制定支持中小企业发展的有关实施细则，使中小企业融资担保体系在有关法律制度的保障下得以完善，充分发挥其对中小企业发展的支持作用。（三）积极探索创
15、立我国第二板市场目前，我国已基本掌握了有关“第二板块市场”的运行规律。必要的物质条件上的准备也已基本就绪。随着我国经济增长方式的转变，中小型科技企业的作用日益增强，为保证这类关系未来我国经济增长潜力的企业的发展，建立符合其融资特点的“第二板块市场”。 我国设立第二板市场的初步设想是：设立第二板市场，是拓展我国高科技企业直接融资渠道的最佳选择。我国第二板市场的建立应采取独立于主板的方式。第二板市场(科技板)的基本构架与第一板市场一致，要特别强调的是：上市对象定位：在科技第二板市场上上市的公司应该是全国范围具有潜力的高科技公司。上市标准的选择与确定：根据国际经验，第二板市场的上市标准略低于主板市场
16、。考虑到中国的现状，我国证券市场还处于初创阶段，还不能让各公司太自由的进入股市；把这个标准定在2.51比较合适。具体的上市标准的设计可以以此比例参照深圳证券交易所上市标准。上市机制：第二板市场的上市机制必须采取国际上通行的标准制，将企业业绩作为股票上市发行的唯一标准。取消上市配额制度，杜绝上市配额制度下出现的寻租行为、腐败现象。取消国家股、法人股、个人股的划分，实行上市公司股份均可进入股市流通的规则；同时，为了强化发起人股东和其他重要股东的责任，应对这些股东的股票入市交易实行时间限定(如公司上市若干年后)和每次买卖都公告的制度。 （四）为中小企业开辟债券融资渠道对发展前景好、效益高的中小企业，
17、地方财政可以提供担保发行企业债券进行融资。具体来讲，可尝试两种发债制度：担保发债制度和企业债务受托人制度。其中担保发债制度可有独立担保和联合担保两种形式。并且允许中小企业尝试发行债券，尤其是短期企业债券，真正让经营机制完备，市场前景看好的，产品具有竞争力的中小企业获得优先的发债权。实际上，国外企业债券市场相当发达，特别是中长期项目中，企业债券融资和银行贷款达到了并驾齐驱的地步。统计数据显示，去年全年我国才发行了300亿元的企业债券，而同期银行新增贷款数额高达3万亿元，其中有10%为不良贷款。五、目前解决中小企业融资的新举措（一）2006年起新公司法实行新公司法实行 ：放宽政策限制，允许和保护合
18、法民间借贷。2003年民营企业家孙大午的案件让人深思。而如今，由于发行公司债券的全面放开。新的公司法颁布之后，对于发行公司债的主体限制取消了，只要是符合发行条件的公司，包括急需资金的纯民营企业，也可以发行公司债，合法地进行民间融资。但放开发债主体，不等于放松发债管理。一方面，新法规定的审核程序更为严格，另一方面，新法将“改变公开发行公司债券所募资金用途”，也列入了不得再次发行公司债的范围。新公司法旗帜鲜明地落实了股东平等原则，民营有限责任公司只要具备证券法规定的公司债券发行条件，就可以向国家投资的有限责任公司一样发行公司债券，缓解民营企业的融资瓶颈。（二）创业投资企业管理暂行办法正式实施200
19、6年3月1日起正式实施创业投资企业管理暂行办法：让中小型企业做强做大。创业投资在目前是一个比较好的融资渠道，它在合理利用民间剩余资金以及补充、完善企业融资渠道方面有着显而易见的作用。随着更多新型的高新技术企业的不断涌现，创业投资的作用会越来越明显。同时，国外发展实践也证明：能否充分利用创业投资这个独特的融资渠道，是能否将中小型高科技企业做强做大的关键所在。新办法对创投企业来讲，主要有三个方面的影响：1. 是从创投企业的融资方面，办法在政策面的扶持力度较过去大了许多；2. 从投资方面，明确规定可以全额进行投资；3. 是在退出机制方面：积极推进多层次资本市场体系建设，完善创业投资企业的投资退出机制
20、。改革开放20多年以来，中小企业已成为我国国民经济发展中最迅速、最有活力的一支力量，在参与市场竞争，能提高市场效率，推动我国的国民经济发展，中小企业融资难问题，是各国经济发展过程中普遍面临的一个问题，它涉及方方面面，需要政府、企业、金融及社会各方面的共同努力。参考文献：1齐勇锋.中小企业发展实务.中国经济出版社，1998年5月版；2刘东，杜占元.中小企业也技术创新.社会科学出版社，1998年7月版；3方晓霞.中国企业融资：制度变迁也行为分析.北京大学出版社，1999年4月版；4韩平.我国中小企业融资问题思考.金融时报，2004-5-23；5佚名.创业投资让风险与机遇相伴.普克创业投资网，网址， 2006-4-10；6何禹欣. 孙大午案：民间金融临界态. 财经第89期，2003805。
