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1、 期货盘面“虚拟钢厂”的套利方法UUU 光大期货北京营业部 郑汉良 13811121207 理论基础：目前期货市场上黑色金属产业链的品种已经比较健全，原材料上游大连商品交易所：焦煤（JM）、焦炭（J）、铁矿石（I）；及上海期货交易所的螺纹钢（RB）、热轧卷板（HC）、线材（WR）。其中比较成熟的品种是焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢。这样在盘面上就形成了一个虚拟的钢厂，铁矿与焦炭生产出螺纹钢，理论成本与上海期货交易的螺纹钢期货做对比，将会形成一定的价差，在价差达到一定的程度时做出相应的套利决策。第一种情况：当原材料期货理论算出的螺纹钢比期货螺纹钢价格低时，生产出现了一定的利润，这样的利润在当下的持续
2、性将会是一个问题，在价差达到一定的时候，期货上做出相应的套利操作，买原材料期货，卖成品期货，当价差或者利润缩小时，平仓出场，可以获得一定的利润。第二种情况：当原材料期货理论算出的螺纹钢比期货螺纹钢价格高时，生产出现了一定的亏损，且成品材价格比原材料价格跌幅要大，亏损的也同样是不可能很长时间持续的，在价差到达一定的时候，在期货上做出相应的套利操作，卖原材料期货，买成品材期货。当价差回归，钢厂生产出现利润时，可以考虑获利出场。具体操作： 生铁生产成本=（1.6*铁矿石+0.5*焦炭）/0.9 粗钢生产成本=（0.96*生铁+0.15*废钢）/0.82 螺纹钢生产成本=粗钢+250螺纹钢生产成本=【
3、0.96*（1.6*铁矿石+0.5*焦炭）/0.9+0.15*废钢】/0.82+250相应的配比：期螺/铁矿/焦炭=1/1.67、0.5=60手/10手/3手实例演算：在铁矿石期货上市之后，直到1409合约之后，交易市场才逐渐的成熟起来，流动性及价格的指导性上都有了实质的转变，我们选取了铁矿的1409合约、焦炭的1409合约及期螺的1410合约之间做虚拟钢厂的套利分析。 分析图表如下待添加的隐藏文字内容3分析周期铁矿石期货价格焦炭期货价格螺纹钢期货价格废钢价格铁矿10月18日上市至今结算价结算价结算价唐山、上海含税价价差在3月中旬的时候生产利润最大，这时若在价差180做相应的套利，买原材料期货卖成品期货，目前价差回归到120附近，相当于每吨螺纹钢挣60元。 保证金占用=60*3250*10*8%+10*735*100*7%+3*1200*100*9%=239850 资金成本=239850*25/365*3.75%=616.05 获利=60*10*60=36000收益率=36000/（239850+616.05）=14.97%优势：对冲交易，风险较小可控，可有效提高保证金的使用率，适合稳健交易者的交易思路。劣势：进场价差与出场价差要与现货基本面结合，入场的价差成为关键，分步建仓节奏。最不利是合约运行周期内，价差没有回归，需要涉及移仓换月的行为。
