1673.四川美丰化工股份有限公司财务报表分析毕业论文.doc

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1、2008届本科毕业论文（设计） 论文题目：四川美丰化工股份有限公司财务报表分析 学生姓名： 所在学院： 电子商务学院 专 业： 财务管理 学 号： 指导教师： 成 绩： 2008 年 4 月XXX大学本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归XXX大学所有。特此声明。毕业论文（设计）作者签名：作者专业：财务管理作者学号： 2008 年 4 月 18 日XXX大学本科学生毕业论文（设

2、计）开题报告表论文（设计）名称四川美丰化工股份有限公司财务报表分析论文（设计）来源自选论文（设计）类型B导 师学生姓名学 号专 业财务管理一. 研究资料的准备： 本科专业为财务管理，学习了财务相关的基本理论，并且在图书馆和网络上都能查找相关方面的资料帮助自己完成论文。 主要参考文献： 张新民企业财务报表分析（第二版） 王秀丽、张新民解读财务报表 朱清贞、颜晓燕财务管理案例教程二. 设计目的、要求、思路与预期成果： 公司的财务报表能够评价企业财务状况的好坏和经营成果的大小，考核管理当局的业绩，为进行经济决策提供比较可靠的依据，是关于公司经营活动的原始资料的重要来源。然而，财务报表所揭示的信息并不

3、是直观地展现在使用者面前的。如何正确理解和利用公司对外提供的财务报表信息，以了解企业真实的经营成果和财务状况是十分必要和重要的。要获得财务报表所提供的有价值的信息，就需要对财务报表进行有效的分析。随着我国资本市场的不断完善和经济法律制度的健全，对公司财务报表的分析越来越受到人们的关注，尤其是公司相关利益人的关注。因此，财务报表作为财务会计工作的最终成果，具有极为重要的现实意义，并且对于人们科学地进行投资决策与管理决策也会产生直接的影响。 论文分为三个主要部分 第一部分：介绍所要分析公司的基本状况。 第二部分：运用财务指标具体分析该公司的财务报表。 第三部分：概括总结，得出结论。由分析财务报表总

4、结出公司存在的问题并提出解决的方案。 预期成果：通过对公司财务报表的分析，可以将所学的理论知识运用到实际中去，使理论和实践有机结合，巩固和完善了理论知识，增强了对财务报表的分析能力。同时，希望能为公司改进和完善自身提供一些方法和途径。三. 任务完成的阶段、内容及时间安排： 1. 2007年12月1日前，完成开题报告。 2. 2007年12月1日-12月31日，完成文献综述。 3. 2008年1月1 日- 3月13日，完成毕业论文粗纲。 4. 2008年3月14日- 4月20日，论文终稿。 5. 2008年5月，进行毕业论文答辩。四. 完成论文所具备的条件因素： 大学本科专业为财务管理，热爱本专

5、业，具有从事财务方面工作的热情和浓厚的兴趣。 学校图书馆和文献中心以及在线图书馆有充足的文献资料。 自己收藏的书籍。 市场调查搜集数据。 向指导老师请教。 指导教师签名： 日期：论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等；摘 要 在市场经济条件下，公司财务报表作为上市公司信息披露的主要形式之一，一直都是市场各方关注的焦点，与企业有经济利害关系的有关方面通常要对企业的财务状况进行分析。通过对财务报表的分析，能够将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性，并有助于外界对企业作出正确的评估。 本文选择四川美丰化工股份有限公司这一上市公司的财务报表作为研究对象，以该公司

6、自2003年至2007年的基本财务报表为基础，结合报表附注相关资料和财务管理等课程的知识技能，综合运用财务分析方法，从经营能力、偿债能力、盈利能力、成长能力、财务结构、现金流量比率以及杜邦财务分析体系等方面对该企业的财务状况进行分析和评价。最后根据分析对该公司的经营情况作出总结，得出其在经营、管理方面存在的一些问题并对如何改善提出了相应的建议。关键词：四川美丰 财务报表 财务分析 比率分析法 杜邦分析法Abstract Under the condition of marketing economy, company financial report plays as a main form

7、for expressing the information for the listed company, and usually it has to anylise enterprise financial status when some aspects relate to the vital economic relations. Through analysising the financial report, massive financial report data can be changed into specific useful decision-making infor

8、mation, and it is benefit in the outside to make the correct evaluation for the enterprise. This article selects the financial report as researching object which comes from the listed company names SiChuan MeiIFeng chemicals company limited, takes the basic financial report in this company from the

9、year 2003 to the year 2007 as the foundation, to comprehensively exercise the financial analysis method, from aspects including business capacity, credit capacity, profit ability, growth ability, financial structure, cash flow ratio and Dupont financial analysis system carries on the analysis and th

10、e appraisal to this enterprises financial situation. Finally makes the summary according to the analysis to this companys operating condition, discovers some problems exist in the field of company management and operation also the corresponding proposals to solve the problems.Key word: SiChuan MeiFe

11、ng Financial Report Financial Analysis Ratio Analytic Method Dupont Analytic Method 目 录一、前言6二、财务分析的定义、目的及作用6三、四川美丰化工股份有限公司财务报表分析8（一）、公司简介8（二）、公司财务报表分析91、经营能力分析102、偿债能力分析123、盈利能力分析134、成长能力分析155、财务结构分析166、现金流量比率分析177、综合分析18四、结论及建议20附录24四川美丰化工股份有限公司财务报表分析文献综述24参考文献34致谢36一、前言 四川美丰化工股份有限公司是氮肥类绩优上市公司，是中国氮

12、肥行业标志性品牌，公司各项经济技术指标和综合实力保持国内同行业领先水平，达到了“生产规模、技术装备、管理水平、经济效益”四个国内第一流，成长为一家具有天然气资源背景的，发展较快、盈利较强的大型化工类上市公司。四川美丰已经同时拥有了“中国名牌产品”、“中国驰名商标”和“国家免检产品”三项国家级荣誉。本文通过收集、阅读大量相关资料和各位专家学者的观点，对四川美丰的财务报表作出分析，以了解企业的经营成果和财务状况，并指出存在的问题和提出建议。本文的框架结构为：一、财务分析的定义、目的及作用。二、具体对四川美丰公司的财务报表进行分析。从经营能力、偿债能力、盈利能力、成长能力、财务结构、现金流量比率和综

13、合分析七个方面进行分析。三、结论及建议。由分析财务报表对公司的经营状况作出总结，并指出公司存在的问题和提出解决的方案。二、财务分析的定义、目的及作用 财务分析是指企业的相关利益者包括内部股东与高管人员和外部利益相关者，如外部股东、债权人、供应商等，以企业基本经济活动为对象，以财务报表为主要信息来源，采用科学的评价标准和适当的分析方法，遵循规范的分析程序，对企业的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标进行分析、综合、判断、推理，进而帮助报表使用者进行决策的一项经济管理活动和经济应用学科，为财务决策、计划和控制提供广泛的帮助。财务分析的目的是为了了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决

14、策。财务分析有以下几方面的作用： 1、财务分析可以正确地评价企业过去，了解公司过去的经营业绩。公司的管理者用以决策的信息主要来自于会计信息，公司财务报告包含了最全面、最系统的信息，是管理者决策的主要信息来源。因此财务报告分析能帮助管理者和相关利益者了解公司的过去经营状况，从而为公司决策者及相关利益者提供全面的信息。 2、财务分析可全面反映企业现状，衡量公司现在的财务状况。过去的经营业绩为内部和外部财务报告使用者提供了衡量公司现在财务状况的基础。但是过去的业绩毕竟无法改变，真正影响财务报告使用者利益的是公司未来的经营情况，所以对财务报告进行分析以衡量公司现在的财务状况是财务分析要解决的一大问题。

15、财务分析，根据不同分析主体的分析目的，采用不同的分析手段和方法，可得出反映企业在该方面现状的指标，如反映企业资产结构的指标、企业权益结构的指标、企业支付能力和偿债能力的指标、企业营运状况的指标、企业盈利能力指标等。通过这种分析，对于全面反映和评价企业的现状有重要作用。现在的财务状况即公司现有的资产、负债和所有者权益的数量、质量和结构是公司经营的基石，也是未来产生利润的基石。因此，衡量公司现有的财务状况比评价过去的经营绩效相对于财务报告使用者来说更加重要。 3、财务分析可用于估价企业未来，预测公司未来的发展趋势。财务报告分析最终要达到的目的是预测公司未来的发展趋势，对过去经营绩效评价和对现在财务

16、状况进行衡量，是预测未来发展趋势的基础，在此基础上，财务报告使用者利用一些技术手段，根据财务报告所反映的情况，对公司的未来的发展做出合理的预测。预测是决策的前提，预测的准确性直接决定着财务报告使用者的决策结果。财务分析对企业未来的估价，第一，可为企业未来财务预测、财务决策和财务预算指明方向；第二，可准确评估企业的价值及价值创造，这对企业进行经营者绩效评价、资本经营和产权交易都是十分有益的；第三，可为企业进行财务危机预测提供必要的信息。三、四川美丰化工股份有限公司财务报表分析 （一）、公司简介 四川美丰化工股份有限公司，英文名称SICHUAN MEIFENG CHEMICAL INDUSTRY

17、CO.,LTD，行业种类属于化学原料及化学制品制造业，经营范围包括合成氨、碳铵、尿素、复合肥、石灰、精细化工产品和煤气的生产和销售，兼营建筑材料、化工机械等。1997年6月17日在深交所上市，股票代码：000731。四川美丰已有近三十年的发展历史，公司各项经济技术指标和综合实力保持国内同行业领先水平，成为“中国上市公司竞争力百强”、“中国化肥效益十强企业”、“中国化工500强企业”、“四川100强企业”。其前身为四川射洪县氮肥厂创建于1976年，主要生产和销售碳酸氢铵。1993年12月进行股份制试点。射洪县氮肥厂联合四川省德阳市什邡化肥总厂、四川省第一建筑工业工程公司等四家单位共同发起，以定向

18、募集方式设立本公司。2002年7月，中国石油化工集团公司全资子公司成都华川石油勘探开发总公司重组四川美丰，并成为公司第一大股东，四川美丰也由此成为一家具有天然气资源背景的氮肥类上市公司。四川美丰以化肥为主业，相关化工和其它产业为两冀，走产品经营和资本经营相结合的发展道路，建成行业龙头企业，打造百亿美丰，百年美丰，把公司建设成为一个人文的、有自主知识产权的、在中国化肥行业有重大影响的大型企业集团。 （二）、公司财务报表分析根据本企业历史数据，即不同时期（历史年度）的指标，运用比率分析法和趋势分析法，进行纵向比较和趋势分析。将两期或两期以上的财务报表所提供的信息并行列示，相互比较，了解增减变动情况

19、，揭示发展趋势，并找出产生差异的原因及其对差异的影响程度。笔者根据四川美丰公司20032007年的年度财务报表中的数据，从经营能力、偿债能力、盈利能力、成长能力、财务结构和现金流量比率六个方面分析公司近五年来的财务状况和经营成果。 同时，为了进一步分析和了解公司的财务情况，对公司有一个更加全面的认识，我们将与行业内五家上市公司（辽通化工、云天化、四川美丰、兴化股份、鲁西化工）进行比较，从而得出四川美丰公司在同行业中的水平居于何种位置，是否具有比较优势。于是以下的比较分析所用的行业平均数指的就是这五家公司不同指标的综合平均数。笔者根据五家公司2007年三季度的财务指标进行横向行业比较笔者行文中，

20、同行业的一些公司07年的年报还未公布，所以笔者运用各公司07年三季度的财务数据指标进行分析。，也从经营能力、偿债能力、盈利能力、成长能力、财务结构和现金流量比率六个方面进行分析。 一项财务比率只能反映和评价企业某一方面的财务状况，只有利用各种财务比率及其联系，进行综合分析，才能较为全面地评价和反映企业的财务状况。最后笔者采用杜邦财务分析法对四川美丰公司进行综合分析。 1、经营能力分析 企业的经营能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平的高低。资产周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高，反之说明资金的利用效率低，需要改进。分析和评价经营能力是通

21、过对一系列周转率指标的分析来实现的，主要包括：应收账款周转率、存货周转率、净资产周转率、总资产周转率等。从下表中可以看出，公司的各项经营效率指标数值基本上都处在合理区间。随着市场竞争日趋激烈，公司能够根据市场的需求和相关政策的变化及时调整经营销售策略，促使经营效率保持在一个平稳的状态。尤其是2007年的各项指标相对于2006年增长速度很快，说明公司加强了对市场的开发力度，培养了更多的稳定市场。 表1：2003年2007年公司经营能力相关指标项目年度20032004200520062007存货周转率14.9612.5510.778.3314.34存货周转天数24.06 28.6933.43 43

22、.22 25.10应收账款周转率195.20 216.64 251.51 144.02 210.18 净资产周转率46.79%48.85%52.85%57.28%76.97%总资产周转率60.87%67.75%73.10%70.28%86.43% 资料来源：根据从四川美丰公布的年度报表中的数据计算得来。 从横向行业比较来看（如下表），公司的存货周转率高于行业平均水平，反映了公司的存货量适度，存货积压和价值损失的风险相对降低，存货所占资金使用效益高，企业变现能力和经营能力高与行业平均水平。存货周转天数少表明公司存货周转速度快，反映了良好的销售状况。总资产周转率高于行业平均水平，表明企业总资产周转

23、速度快，销售能力强，资产利用效率高。应收账款周转率高于行业平均水平，表明公司收账速度快，坏账损失少，资产流动快。从以上指标可以看出，公司的经营效益在同行业中处于较好的位置。 表2：四川美丰公司经营能力同行业比较存货周转率存货周转天数总资产周转率应收账款周转率四川美丰8.523931.67560.6245124.8998辽通化工6.535441.31350.4828113.7191云天化5.355350.41730.444313.7805兴化股份8.76730.79730.487713.3395鲁西化工4.377261.68330.6363348.7082行业平均6.711843.17740.5

24、351122.8894 资料来源：新浪财经网站上发布的数据， 由上可得，公司的经营能力较好，销售能力有所提高，加大了市场开发力度，制定了高效的销售策略。在整个行业中，公司运用资产的效率较高，资产的周转速度较快，其经营效益在同行业中处于比较理想的位置。 2、偿债能力分析 偿债能力是指企业还到期债务的能力，是衡量企业财务状况的重要标志，也是企业债权人最关心的问题。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。流动比率、速动比率和现金比率是考察企业短期偿债能力的重要指标。流动比率用来衡量企业可以在短期内转变为现金的流动资产偿还流动负债的能力，流动比率越高，表明债务人短期偿债能力越强，其

25、债权的安全性也越高，发生坏账损失的风险和损失就越少，根据经验判断，流动比率保持在2左右比较适宜。速动比率用来衡量企业流动资产中几乎可以立即用于偿还流动负债的能力，速动比率高，表明企业的资信度高，容易取得借款；速动比率低，表明企业存在不能迅速偿还流动负债的风险，将难以取得借款。根据经验判断，工业企业的速动比率在1左右比较适宜。现金比率高，表明企业的直接偿还流动负债的能力强。从下表中可以看出，2005年的流动比率、速动比率和现金比率都达到了谷底，2006年又有了比较大的提高。流动比率从2003年到2007年下降了35%，同时速动比率从2003到2007年下降了33%，现金比率从2003到2007年

26、下降了23%，表明公司短期偿债能力减弱，短期偿债有风险。再看企业的长期偿债能力，资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，这个比率对于债权人来说越低越好。由下表可以看出，四川美丰2005年的资产负债率较低，2006年有了大幅的上涨，2007年虽然有所下降，但是下降幅度不大，可见企业的长期偿债能力有所减弱，债权人的利益也将受到一定风险的影响。 表3：2003年2007年公司偿债能力相关指标项目年度20032004200520062007流动比率1.051.000.530.990.68速动比率0.91

27、0.830.350.770.61现金比率0.610.490.180.610.47利息保障倍数10.1120.6121.4314.0913.27资产负债率30.15%30.55%29.84%43.73% 40.83% 资料来源：根据从四川美丰公布的年度报表中的数据计算得来。 从横向行业比较来看（如下表），流动比率和速动比率都低于行业平均水平，且流动比率小于2，速动比率小于1。股东权益比率比较适中且高于行业平均水平，表明企业能够积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。总的来说，四川美丰的偿债能力有待进一步改善。 表4：四川美丰公司偿债能力同行业比较流动比率速动比率现金流动负债比股东权益比四川美丰1.

28、02080.860260.051458.1349辽通化工0.74910.573517.681236.1608云天化1.21870.887921.654527.0622兴化股份3.0292.80454.800464.8116鲁西化工1.18260.686929.419536.9088行业平均1.44001.162646.598844.6157 资料来源：新浪财经网站上发布的数据， 由上可得，公司的偿债能力存在一定的问题和风险。从整个行业来看，与偿债能力强的企业相比还相差一定距离，公司应该更加重视偿债能力的提高，合理安排资金和提高资金使用效果。 3、盈利能力分析 盈利能力就是企业获取利润的能力，是

29、评价公司经营绩效、反映公司偿债能力的重要指标。盈利能力涉及盈利水平的高低，盈利的稳定性和持久性。管理者通过分析盈利能力可以评价、判断公司的经营成果，然后分析其变化原因，研究改进措施，不断提高盈利能力。从下表中可以看出，盈利能力各项指标数值变动不是很大。毛利率是销售收入扣减产品销售成本后的余额，它反映的是企业生产效率的高低，是企业利润的源泉。值得注意的是企业的毛利率在2004年后每年都在下降，主要原因是由于随着宏观调控，不少原料价格上涨造成的，而公司产品化肥因执行指导价格，不能无限制上涨，因此毛利率下降了一些。说明公司在销售收入与产品成本上存在一定的问题，应根据市场和成本的变化及时控制生产成本和

30、调整产品售价。 表5：2003年2007年公司盈利能力相关指标项目年度20032004200520062007毛利率24.47%34.05%32.69%28.73%23.06%销售净利率14.14%19.72%20.86%18.27%15.33%净资产收益率12.41%18.32%20.83%19.83%22.06%总资产收益率8.61%13.36%15.24%12.84%13.25% 资料来源：根据从四川美丰公布的年度报表中的数据计算得来。 从横向行业比较来看（如下表），四川美丰2007年三季度的各项盈利能力指标都明显高于行业平均水平。说明公司盈利能力加强，销售业绩高速增长。 表6：四川美丰

31、公司盈利能力同行业比较经营毛利率经营净利率资产净利率资产利润率四川美丰23.325415.55589.714411.723辽通化工24.05648.13673.92824.8831云天化23.325410.79334.79536.5631兴化股份25.353412.75586.22067.2628鲁西化工12.22543.10851.97783.2767行业平均21.657210.07005.32736.7417 资料来源：新浪财经网站上发布的数据， 由上可得，公司的盈利能力总体较好，但近年来由于原料等成本的增加，公司的毛利率有所下降，公司应该加大科研技术的投入，控制生产成本的增加。在整个行业

32、中，公司的盈利能力处在一个比较优势的位置，盈利能力相比同行业其他企业较强。 4、成长能力分析 成长能力也称企业的发展能力，是衡量公司资产价值的重要指标，它是企业不断扩大积累而形成的发展潜能。通过成长能力指标的分析，能够大致判断企业的变化趋势，从而对企业未来的发展情况做出准确预测。从下表中可以看出，主营业务收入增长率2007年相比前3年有了大幅的增长，净利润增长率2007年较2006年有了很大的提高，每股收益增长率和总资产增长率2007年较2006年下降幅度较大。从各个指标来看，公司在 2007年还是有一定的投资价值，其成长性很好。 表7：2003年2007年公司成长能力相关指标项目年度2003

33、2004200520062007主营业务收入增长率54.00%17.34%20.81%21.43%50.50%每股收益增长率40.13%63.58%27.79%6.35%-0.61%净利润增长率40.13%63.58%27.79%6.35%26.39%净资产增长率14.17%10.82%12.43%11.69%15.04%总资产增长率-1.42%12.36%11.62%39.46% 10.19% 资料来源：根据从四川美丰公布的年度报表中的数据计算得来。从横向行业比较来看（如下表），四川美丰的主营收入增长率高于行业平均水平。说明该企业的发展比较稳定并且有很大的发展空间。净利润增长率、总资产增长率

34、和股东权益增长率均低于行业平均水平，是由于行业中存在一家高额总资产增长率和股东权益增长率企业以及一家高额净利润增长率的企业，这使行业平均值大幅上升。 表8：四川美丰公司成长能力同行业比较主营收入增长率净利润增长率总资产增长率股东权益增长率四川美丰36.853710.896117.146310.5369辽通化工34.2615163.730420.20589.5858云天化36.6693-0.549132.784615.7439兴化股份-2.65-15.212776.5346140.1919鲁西化工0.8755-16.814918.411.7273行业平均21.20228.401033.01633

35、5.5572资料来源：新浪财经网站上发布的数据，由上可得，公司的成长能力有很大的发展空间，具有一定的投资价值。从整个行业来看，公司的成长能力相比其他企业而言，成长性较好。 5、财务结构分析 反映上市公司财务结构的指标，主要有资产负债率，资本化比率，固定资产净值率，资本固定化比率等。资本化比率反映公司负债的资本化(或长期化)程度，该指标值越小，表明公司负债的资本化程度低，长期偿债压力小，反之，则表明公司的负债资本化程度高，长期偿债压力大。固定资产净值率反映固定资产的新旧程度，该指标值越大，表明公司的经营条件相对较好，反之，则表明公司固定资产较旧，需投资进行维护或更新，经营条件相对较差。资本固定化

36、比率反映公司自有资本的固定化程度，该指标值越低，表明公司自有资本用于长期资产的数额相对较少；反之，则表明公司自有资本用于长期资产的数额相对较多，公司日常经营所需资金需靠借款筹集。从下表可以看出，2003至2007年公司的固定资产净值率呈现下降的趋势，资本固定化比率逐年上涨，表明公司经营条件有所变差，自有资本用于长期资产的数额相对较多。因此公司应该对固定资产投资进行维护或更新，改善经营条件，加强资本的管理。表9：2003年2007年公司财务结构相关指标项目年度20032004200520062007资本化比率0.0997290.0958110.0053060.1935080.010453固定资产

37、净值率0.7597960.7166130.7417170.6871370.617250资本固定化比率1.0949811.1132651.2173501.2557241.294914 资料来源：根据从四川美丰公布的年度报表中的数据计算得来。 从横向行业比较来看（如下表），四川美丰的财务结构趋于合理，但作为有良好发展潜力的企业来说，公司还应该根据市场的需求变化来制定切实可行的财务政策，以便寻求更好的发展。 表10：四川美丰公司财务结构同行业比较资产负债率长期负债流动比固定比四川美丰41.452713.140956.1303辽通化工63.839231.399575.6058云天化59.663339.

38、555375.3315兴化股份33.567314.957643.5324鲁西化工62.019137.487870.9012行业平均52.108327.308264.3002 资料来源：新浪财经网站上发布的数据，由上可得，从公司自身的发展情况和从整个行业来看，公司的财务结构比较合理，各项财务结构指标数值基本上都处在合理区间。 6、现金流量比率分析 现金流量分析可以了解企业以前各期现金流入和流出情况，正确评价企业当年及未来的偿债能力和支付能力，发现企业在财务方面的问题，正确评价企业本期及以前各期取得的利润的质量，科学预测企业未来财务状况，从而为其科学决策提供充分的、有效的依据。从下表中可以看出，公

39、司的每股现金流量2007年较2004年有了很大的增幅，说明公司在资本性支出和支付股利方面的能力有很大的提高。经营现金流与负债比和净利润现金含量在2004年有了较大的增长，2005年又有所下降。 表11：2003年2007年公司现金流量比率相关指标项目年度20032004200520062007每股现金流量0.721.411.051.441.47经营现金流与负债比45.66%78.00%53.18%35.90%45.04%净利润现金含量1.591.891.101.421.41 资料来源：根据从四川美丰公布的年度报表中的数据计算得来。 从横向行业比较来看（如下表），公司的每股现金流量比率接近行业平

40、均水平。经营现金流与负债比比行业平均水平高出很多，说明企业承担债务的能力较强。净利润现金含量高于行业平均水平，说明在同行业中该公司的成本费用相对较底，财务压力相对较小。 表12：四川美丰公司现金流量比率同行业比较每股现金流量经营现金流与负债比净利润现金含量四川美丰1.0241.01%1.76辽通化工0.918.98%1.58云天化2.437.30%1.04兴化股份0.122.66%0.18鲁西化工0.6711.64%4.03行业平均1.0314.32%1.72资料来源：新浪财经网站上发布的数据， 由上可得，公司在资本性支出和支付股利方面的能力有很大的提高。在整个行业中，该公司也处于一个比较适中

41、的位置，财务压力、成本费用与其他企业相比较小。 7、综合分析表13：四川美丰公司财务指标杜邦分析数据表20032004200520062007净资产收益率12.41%18.32%20.83%19.83%22.06%总资产收益率8.61%13.36%15.24%12.84%13.25%主营业务利润率14.14%19.72%20.86%18.27%15.33%总资产周转率0.6087%0.6775%0.7310%0.7028%0.8643% 资料来源：新浪财经网站上发布的数据， （1）净资产收益率总资产收益率权益乘数通过分析可以看出：2003年至2005年净资产收益率上升了8.42个百分点，200

42、6年突然下降1个百分点，2007年又回升到最高（上升了2.23个百分点）。经分析其原因为：在权益乘数变化不大的前提下，总资产收益率从2003年至2005年增长6.63个百分点，2006年下降了2.4个百分点，2007年又上升了0.41个百分点。权益乘数的上升是由于资产负债率的下降形成的，而资产负债率的下降是由于负债总额的下降，负债总额的下降主要是流动负债的下降这些都可以在前面的资本构成分析中得出。总资产收益率上升是由于主营业务利润率的上升，而主营业务利润率的上升是由于净利润的增长。 下面将进一步分解总资产收益率并得出其变化的原因。 （2）总资产收益率主营业务利润率总资产周转率主营业务利润率和总

43、资产周转率可从表中得出。通过分析可以看出：2003年至 2005年公司总资产收益率上升了 6.63 个百分点，其原因是：主营业务利润率上升了6.72个百分点，总资产周转率上升了0.1223个百分点，2006年至2007年总资产收益率上升了0.41个百分点，其主要原因是主营业务利润率下降了2.94个百分点，总资产周转率上升了0.1615个百分点。 （3）其中：主营业务利润率净利润主营业务收入通过分析可以看出：2003年至2005年，公司主营业务利润率上升了6.72个百分点，其原因是：净利润增加了122179092.23元，主营业务收入增加了330842899.29元，2006年至2007年，主营业务利润率下降了2.94个百分点，其主要原因是净利润增加了65734179.38元，此外主营业务收入增加了689444727.24元。从上述分析中我们可以看出：从2003年至2007年，公司净利润和主营业务利润率一直在增长。 （4）另外：总资产周转率主营业务收入资产总额