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1、 目 录中文摘要及关键词3一、企业基本概况4二、企业总体分析5（一）资产及负债所有者权益类数据分析.5 1、资产类数据分析.5 2、负债所有者权益类数据分析5（二）利润及利润表分析5（三）现金流量分析6 1、现金流入分析6 2、现金流出分析6 3、现金净流量分析6三、主要财务指标分析6（一）短期偿债能力的分析61、流动比率72、速动比率73、现金比率7（二）长期偿债能力分析81、资产负债率82、产权比率9（三）盈利能力的分析101、销售利润率102、净资产收益率11（四）资产管理效率分析111、总资产周转率112、流动资产周转率123、应收账款周转率12（五）现金流动性分析131、现金流量与当
2、期债务比率132、现金流量结构分析14四、存在的主要问题及建议16（一）存在的主要问题16（二）主要措施建议16 参考文献17致谢词17摘要：财务报表是对财务状况及经营成果的总体反映。财务报表的主要目的就是确定企业财务状况的好坏、盈利能力的高低和偿债能力的大小，这些信息是投资者和债权人进行决策的重要依据。投资者是否对企业投资，主要依据企业的获利能力，而债权人是否向企业放贷，则主要依据企业的偿债能力。企业财务人员要从投资者和债权人角度分析企业获利能力和偿债能力，为其决策提供重要依据。企业管理部门也可借助于财务分析经营管理工作的经验教训，从而不断提高盈利水平。企业从事财务管理活动的最终目的就是实现
3、所有者财富最大化。关键词：财务报表分析 盈利能力 偿债能力 现金流量分析中国东方红卫星股份有限公司财务报表分析一、 企业基本概况公司简介公司的前身为中国泛旅实业发展股份有限公司（以下简称“中国泛旅”）。中国泛旅是经国家体改委改生199777号批准，由中国旅游商贸服务总公司（以下简称“中旅贸”）作为主要发起人，联合北京波菲特旅游礼品有限责任公司、港旅建筑装饰工程有限公司、北京万通达储运公司、黄山昱鑫旅游实业公司共同发起，以募集方式设立的股份有限公司。 2002年8月6日，经中国国家工商行政管理局审核批准，公司名称由“中国泛旅实业发展股份有限公司”变更为“中国天地卫星股份有限公司”。 2006年1
4、1月6日，公司的工商变更登记手续已办理完毕，公司名称正式变更为“中国东方红卫星股份有限公司”。 经营范围 卫星及相关产品的研发、设计、制造、销售；航天技术应用及相关产品的研发、设计、制造、销售及综合信息服务；项目投资；计算机系统集成、软件产品开发；通讯产品、电子产品的研发与销售；进出口业务；与上述业务相关的技术交流、培训；信息咨询；汽车(不含小轿车)的销售。二、企业总体分析 对中国东方红卫星股份有限公司近三年的财务报表对比数据分析。（一）资产及负债所有者权益类数据分析 1.资产类主要数据分析 表1 2008-2010年资产类主要数据分析 单位：元年 度项 目 2008年度2009年度2010年
5、度流 动 资 产2，538，280，000.003,074,570,000.003，480，150，000.00长期股权投资618,588.00 固 定 资 产116，658，000.00126,166,000.00132，762，000.00总 资 产2，863，690，000.003,548,750,000.004,022,750,000.00从表1中可以看出，中国东方红卫星股份有限公司的固定资产在08-09年度呈上升趋势；公司对外的长期股权投资逐年减少；流动资产和总资产在逐年增加；公司的规模在逐渐强大。2.负债所有者权益类主要数据分析 表2 2008-2010年负债所有者权益类主要数据分
6、析 单位：元 （结果不保留小数位数）年 度项 目 2008年度2009年度2010年度流动负债1，320，360，000.001,859,170,000.001,970,130，000.00股东权益2，863，690，000.003,548,750,000.004,022,750,000.00从表2中可以看出，中国东方红卫星股份有限公司08-10年的流动负债呈上升的趋势。08-10年的股东权益也在逐年上升，说明企业的盈利状况较好；有较好的营销渠道及方式。（二）利润及利润表分析 表3 2008-2010利润及利润表分析 单位：元（结果不保留小数位数）年 度项 目 2008年度2009年度2010
7、年度营业收入1,994，310，000.00321,072,000.003，031，190，000.00营业成本1，684，940，000.00269,120,000.002,792,430,000.00净 利 润180，747，000.0023,209,700.00228,875,000.00从表3中可以看出，中国东方红卫星股份有限公司连续三年的主营业务收入不断增加，成本也在逐年增加，公司的利润也在逐年上升，这说明公司积极推销产品，获得了足够的利润。（三）现金流量表分析现金流量表的分析主要从经营活动、投资活动及筹资活动三方面产生的现金流入、流出及净现金流量，在三个不同年度的对比进行分析。1.
8、现金流入分析表4 2008-2010现金流入分析 单位:元（结果不保留小数位数）项目2008年2009年2010年经营活动现金流入1，676，770，000.002,292,890,000.002,638,030，000.00投资活动现金流入7，428，440.00113,911.00211，264.00筹资活动现金流入10，000，000.0054,000,000.00295，500，000.00从表4中可以看出，企业的现金流入主要是通过经营活动，说明企业在08-10年的经营状况良好。2.现金流出分析 表5 2008-2010现金流出分析 单位：元（结果不保留小数位数）项目2008年2009
9、年2010年经营活动现金流出1，253，010，000.001,795,950,000.002，634，120，000.00投资活动现金流出760，630，000.00158,127,000.00167,550,000.00筹资活动现金流出37，890，000.0033,125,300.0085，168，900.00从表5中可以看出，企业经营活动现金支出所占比重较大，说明企业生产经营状况正常，现金支出较为合理。3.现金净流量分析 表6 2008-2010现金净流量分析 单位:元 （结果不保留小数位数）项目2008年2009年2010年经营活动现金净流量423，756，000.00496,937
10、,000.003,911,150.00投资活动现金净流量-753，202，000.00-158,013,000.00-167，339，000.00筹资活动现金净流量-27，890，000.0020,874,700.00210，331，000.00从表6中可以看出，经营活动所产生的净流量一直在上升；而投资活动现金净流量一直为负值；筹资活动现金净流量却成逐年增加的趋势；说明该公司的经营状况近三年并不稳定。三对中国东方红卫星股份有限公司财务分析（一）短期偿债能力分析1.流动比率 流动比率表明流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用以偿还流动负债的能力，公式为：流动比率=流动资产流动负债根据公式计算
11、流动比率：见表7 表7 流动比率表 单位：元 年 度项 目 2008年度2009年度2010年度流动资产总额2，538，280，000.003,074,570,000.003，480，150，000.00流动负债总额1，320，360，000.001,859,170,000.001，970，130，000.00流动比率1.91.71.7流动比率越高，企业资产的流动性越大，表明企业有足够变现的资产用于偿债，但是，并不是流动比率越高越好。一般认为，合理的最低流动比率是2。这是因为：1.比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力；2.如果比率过低，说明公司的偿债能力较差。根据表7
12、所示，流动资产大于流动负债，一般表明短期偿债能力强，有足够的流动资产偿还流动负债。但流动比率过大，会影响经营资金周转效率和获利能力。待添加的隐藏文字内容32.速动比率速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。计算公式为：速动比率=（流动资产一存货）流动负债根据公式计算速动比率：见表8 表8速动比率表 单位：元 年 度项 目2008年度2009年度2010年度流动资产2，538，280，000.003,074,570,000.003，480，150，000.00存货 306，050，000.00337,919,000.00441，621，000.00流动负债1，320，360
13、，000.001,859,170,000.001，970，130，000.00速动比率1.921.471.54一般认为，速动比率为1或稍大一点为好，低于1的速动比率认为是短期偿债能力偏低,此公司速动比率较大，说明偿债能力强。3.现金比率现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。现金比率计算公式为=（货币资金+短期投资净额）流动负债 根据公式计算现金比率见表9 表9 现金比率表 单位：元年 度项 目2008年度2009年度2010年度货币资金1，555，810，000.001,920,570,000.001，979，760，000.00短期投资净额000流动负债1，32
14、0，360，000.001,859,170,000.001，970，130，000.00现金比率1.17 1.031.01现金比率是三个流动性比率中最保守的一个，一般来说，现金比率一般认为20%以上为好。现金比率越高，说明企业的随时偿债能力就越强。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。从表9可看出，2008至2010年现金比率，说明了这三年公司的现金偿债能力很高，也意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。图1 短期偿债能力指标分析图（二）长期偿债能力的分析
15、 分析企业的长期偿债能力，主要是为了确定企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。主要衡量指标有资产负债率、产权比率。1.资产负债率资产负债率表明在企业的资产总额中，负债总额占多大比重。该指标用来衡量企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度。其计算公式为：资产负债率=负债总额资产总额 根据公式计算资产负债率见表10表10 资产负债率分析数据表 单位：元年 度项 目2008年度2009年度2010年度资产总额2,863,690,000.003,548,750,000.004，022，750，000.00负债总额1，346，680，000.001,859,170,0
16、00.002，038，910，000.00 资产负债率0.47%0.52%0.51%这一比率不宜过大，资产负债率的适宜水平是40-60%，比率越低，证明公司的长期偿债能力越强，比率过大则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业也有濒临破产的危险。从表10中可以看出，公司三年的资产负债率说明公司的长期偿债能力强，负债少。2.产权比率 产权比率也称资产负债率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，反映企业所有者对债权人权益的保障程度。计算公式为：产权比率=负债总额所有者权益。 根据公式计算产权比率见表11表11产权比率 单位：元年 度项 目2008年度2009年度2010年度
17、负债总额1，346，680，000.001,859,170,000.002，038，910，000.00所有者权益1,369,570,000.001,670,910,000.001,983,840,000.00产权比率0.981.111.02比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，一般认为这一比率为11，即100%以下时，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务
18、结构。从表11可看出，公司的产权比率低表明企业的长期偿债能力强，债权人权益保障程度高，承担的风险小。图2 长期偿债能力指标分析图（三）盈利能力的分析 对于投资人来说，不仅他们的股息是从盈利中支付的，而且盈利增长能使股票价格上升，在转让股票时还可获得收益。对于债权人来说，利润是企业用于偿还债务的重要来源。对于企业经营者来讲，盈利水平的高低是衡量他们业绩和管理效能优劣的最重要指标，同时，企业员工也会因企业利润水平高、集体福利设施有较大改善而获得更多的实惠。总之，一切与企业有关的人，都关心企业的盈利能力并希望它不断提高。反映企业盈利能力的主要指标有销售利润率、资产净利率、净值报酬率等。 1.销售利润
19、率销售利润率（又称净利率）是衡量企业销售收入的收益水平的指标。销售利润率的计算公式：销售利润率=净利润销售收入。根据公式计算销售利润率见表12 表12 销售利润率表 单位：元年 度项 目2008年度2009年度2010年度利润总额180，747，000.00203,157,000.00248，148，000.00销售收入1，636，940，000.002,248,140,000.002，587，290000.00销售利润率0.110.090.09该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。通过分析该指标的升降变动，可以使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水
20、平。从表12可以看出2008-2010年年度销售利润率有所提高，说明该公司在08-10年积极促进销售，并对费用方面加强了管理,2009-2010年年度销售利润有所下降。2.净资产收益率 总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。资产净利率=净利润资产总额 根据公式计算资产净利率见表13表13资产净利率表 单位：元年 度项 目2008年度2009年度2010年度净利润180，747，000.00203,157,000.00228，875，000.00资产总额2,863,690，000.003,548,750,000.004,022,750,000.00
21、资产净利率0.060.570.06该指标反映了企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。从表13中可以看出，公司08-10年的资产净利率在5.7%-6%之间，这说明公司的盈利能力特别的强，经营状况不错。图3 盈利能力指标分析图（四）资产管理效率分析1.总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率，总资产周转率计算公式为=主营业务收入总资产平均余额。 根据公式计算总资产周转率见表14 表14 总资产周转率表 单位：元年 度项 目2008年度2009年度2010年度主营业务收入1,994,31
22、0,000.002,406,770,000.003，031，160，000.00总资产平均余额2，863，690，000.003,548,750,000.004，022，750，000.00总资产周转率0.7次0.7次0.8次该指标反映资产总额的周转速度。周转越快，说明销售能力越强。通过计算发现，公司总资产周转速度在近三年波动比较大，说明公司销售在波动中上升。2.流动资产周转率流动资产周转率也叫流动资产周转次数，是销售收入与全部流动资产平均余额的比率。它反应的是全部流动资产的利用效率。流动资产周转率=销售收入净额流动资产平均余额根据公式计算流动资产账款周转率见表15 表15 流动资产周转率表
23、单位：元年 度项 目2008年度2009年度2010年度主营业务收入1,994,310，000.002,406,770,000.003，031，190，000.00流动资产余额2，538，280，000.003,074,570,000.003，480，150，000.00流动资产周转率0.790.780.87 流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。而延缓周转速度，需要补充流动资产周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。根据表15所示，公司的流动资产周转率的周转速度相对平稳，公司的盈利能力比较稳定，不但该公司的收入逐年增加，而
24、且资产也在增加，公司在不断的壮大。3.应收账款周转率 应收账款周转率用以衡量企业应收账款的流动程度，它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。其计算公式为：应收账款周转率=赊销收入净额应收账款余额。 根据公式计算应收账款周转率见表16 表16应收账款周转率表 单位：元年 度项 目2008年度2009年度2010年度主营业务收入1,994,310，000.002,406,770,000.003，031，190，000.00应收账款余额486，634，000.00608,935,000.00873，762，000.00应收账款周转率4.13.953.47该指标反映了企业应收账款变现速度的快慢
25、及管理效率的高低。一般认为，越高越好，因为它表明收账速度快，资金占用小，坏账损失可以减少，流动性高，偿债能力强，收账费用可能相应地减少。 通过表16可以看出应收账款周转率的比值很高。08与09变化大，10年公司的应收账款周转率速度在近三年最快，这表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。 （五）现金流动性分析现金流动性分析主要分析将资产迅速转变为现金的能力。主要考察企业的经营活动的产生的现金流量和债务之间的关系以及现金流量结构分析。1.现金流量与当期债务比率 现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常
26、性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。计算公式为：现金流量与当期债务比率=经营活动现金净流量流动负债100%。根据公式计算现金流量与当期债务比率见表17表17 现金流量与当期债务比率表 单位：元年度项目2008年度2009年度2010年度经营活动现金净流量423，756，000.00496,937,000.003，911，150.00流动负债1，320，360，000.001,859,170,000.001，970，310，000.00现金流量与当期债务比率33%26.7%1.98%该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行考察。由于有利润的年份不一定有足够的现金
27、来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础的现金流动负债比率指标，能充分体现企业经营活动产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映了企业偿还流动负债的实际能力。用该指标评价企业偿债更为谨慎。能够保障企业按时偿还到期债务。但也不是越大越好，太大则表示企业流动资金利用不充分，收益能力不强。从表17中可以看出公司的现金流量与当期债务比率在2008-2010年中下升幅度很大，现金流动性较好；从表中可以看出，企业流动资金利用不充分，收益能力不强。2.现金流量结构分析根据中国东方红卫星股份有限公司的财务报表，得到现金流量结构分析表，如表18所示。 表18 现金流量结构分析表 单位：元项
28、目2008年2009年2010年现金净流量180，747，000.00203,157,000.00228，875，000.00经营活动的现金净流量423，756，000.00496,937,000.003，911，150.00投资活动的现金净流量-753,202，000.00-158,013,000.00-167，339，000.00筹资活动的现金净流量-27，890，000.0020,874,700.00210，331，000.00 经营活动现金净流量比重42.6%40.8%58.6% 投资活动现金净流量比重-57.24%-45.14%-61.53% 筹资活动现金净流量比重-152%-97.
29、3%-108%从表18可以看出，公司2008年的各项现金净流量只有经营活动现金产生的现金净流量为正值，且筹资活动数额较大，投资、筹资活动的现金净流量为负值。其中经经营动的现金净流量在公司的现金总流量结构中占42.6%，投资活动占-57.24%，筹资活动占-152.%，投资活动现金流量的贡献最大，是现金流量的主要因素，说明企业的投资回报率高。而2009年的现金净流量组成中，公司各项净现金流量投资为负值，投资信心出现不足。而经营活动净现金流量和筹资活动净现金流量为正值，说明在2008年公司的经营业绩相比去年有所提高，但筹资有所减少，出现下滑。从公司2010年的现金净流量来看，公司的筹资活动现金流量
30、为正值，且数额较小，而公司经营净现金流量与投资现金净流量均显示负值，这是受到金融危机的严重影响的缘故。 小结： 盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。上述指标中， 毛利率、净利润率分别说明企业生产过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；中国东方红卫星股份有限公司总体的盈利能力还是很强的，并且还呈现上升趋势，但是还是应该引进新技术，减少成本，使公司能够获取更大的利润。四、中国东方红卫星股份有限公司存在的问题及建议（一）总体数据分析以及存在的问题通过以上
31、数据来看中国东方红卫星股份有限公司2008年度至2010年度的经营情况一直在逐年增加，从短期偿债能力来看中国东方红卫星股份有限公司的资产和负债成正比逐年增高这就说明企业有很强的流动资产偿还流动负债的能力。再从它的销售利润率来看，可以证明中铁铁龙集装箱物流股份有限公司趋于上升阶段，获利水平将强，处于逐年增长的趋势，增长幅度大。且企业的净资产利润率也在不断提高。现金比率是来衡量公司资产的流动性，数据显示证明了该公司的现金随时偿债能力比较稳定，现金流动性较为充足，现金获利能力是比较平稳的。（二）主要措施建议针对以上问题，中国东方红卫星股份有限公司面临的最大问题是如何增快流动资产的使用，同时面临潜在的
32、竞争风险，加快研发速度，提高自主创新能力开发更多的产品来应对国家的需要，并针对行业特点和自身在行业中所处的位置，制定适合的经营战略，以应对竞争风险挑战，增大市场的投资力度，开拓市场，提高企业的经营业绩。也要注意合理利用股东的资金进行投资，不要因为担心风险而浪费资金，对于投资方面应该有所加强，但是不要过多的去分散注意力，因为军工企业就是需要快速的运转和物件的安全，所以应该把大部分放在物件安全和研发速度上。我相信如果中国东方红卫星股份有限公司能够改善这些问题，一定会发展的更好。参考文献1.中国军工企业所有者监管模式研究徐刚 国防工业出版社2.董明志：企业财务分析评价初探.会计研究，2000，(5).3.军工企业:战略、管控与发展/白万纲4.张先治：财务分析，东北财经大学出版社，2004，56-55.万宇洵，陈波，胡巍： 会计盈余、现金流量的价值相关性实证研究基于沪深股市的实证证据，财经理论与实践， 2007(03)128-130
