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1、以交易为生中文完美版 操作生涯不是梦操作生涯不是梦Alexander Elder 新标志技术分析论坛 /0.第 1 页 共 202 页操作生涯不是梦 目录 导论 1.交易-最后的处女地 4 2.关键在于心理层面 5 3.不利的胜算 - 8 个人心理 11 4.为什么从事交易? 11 5.幻想与现实 12 6.市场大师 - 16 7.自我毁灭的倾向 21 8.交易心理 23 9.“戒酒互助会”所提供的启示 25 10.输家的互助会 27 11.赢家与输家 31 群众心理 35 12.何谓“价格” 35 13.何谓“市场”?38 14.交易的舞台41 15.市场群众与你45 16.趋势的心理学49
2、 17.处理与预测的对照52 传统的图形分析53 18.走势图53 19.支撑与压力59 20.趋势与交易区间63 21.趋势线69 22.跳空缺口75 23.走势的形态80 电脑化技术分析89 24.电脑与交易89 25.移动平均93 26.MACD与MACD柱状图98 27.趋向系统104 28.动能、变动率与平滑变动率108 29.威廉斯%R 116 新标志技术分析论坛 /.第 2 页 共 202 页操作生涯不是梦 30.随机指标 119 31.相对强弱指数 123 被忽略的精义 127 32.成交量 127 33.成交量的相关指标 131 34.未平仓量 135 35.海利克精算指标
3、138 36.时间 141 股票市场的指标 151 37.新高?新低指数 151 38.交易者指数与其他的股票市场指标 146 心理指标 156 39.共识指标 156 40.承诺指标 156 新的指标 164 41.艾达透视指标 164 42.劲道指数 169 交易系统 174 43.三重滤网交易系统 174 44.抛物线交易系统 180 45.通道交易系统 183 风险管理 188 46.情绪与机率 188 47.资金管理 190 48.出场 195 后记199 谢辞201 新标志技术分析论坛 /.第 3 页 共 202 页操作生涯不是梦 导论 1.交易-最后的处女地 你可以随心所欲,你可
4、以遨游于世界任何角落-生活与工作。你不需再为日常的琐事所烦恼,不需再看任何人的脸色行事。 这就是一位成功交易者的生活写照。 许多人向往这种无拘无束的生活,但很少人可以实现这类的美梦,对于一个业余者来说,报价荧幕上闪烁着无限的机会。可是,当他伸手试图攫取-结果是损失。当他再尝试-结果是更严重的损失。交易者之所以发生损失,这是因为交易是一场艰困的游戏,或是由于无知,或者由于缺乏自律。如果你被这些问题所困扰,本书是为你而写。 我如何开始进行交易 1976年的夏天,我开着那部老“道奇”由纽约前往加州。我随身携带几本精神病与历史的书籍,还有一本从律师朋友处借来的如何购买股票,这是恩格尔所写的一本老书。当
5、时,我完全没有想到这本毫不起眼的书将改变我的一生。顺便提一点,我这位律师朋友具有一双标准的黑手,他所接触的任何投资都一定赔钱,不过这是题外话。 在这趟旅程中,我饥渴地品尝着恩格尔的著作,最后在太平洋彼端的拉荷雅将它消化完毕。在此之前,我完全不了解股票市场,但这个时候我开始有了赚钱的念头。 我生长于-套用某位美国总统的话-“邪恶帝国”时代的苏联。我痛恨苏联的体系,但完全不可能透过合法的管理离开这个制度。我16岁进入大学,22岁毕业于医学院,经过实习之后,我到船上担任医务的工作。我终于自由了!我在象牙海岸的Abidjan跳船。 穿过乌烟瘴气的非洲港都。在船上“同志”的追逐下,我来到美国大使馆,大使
6、馆的办事员不知如何处理,几乎把我遣送回苏联。我极力抗拒,于是,他们把我安置到安全的场所,最后送我搭上前往纽约的飞机。1974年二月,我降落在甘亚迪机场。背包内是非洲的夏天衣物,口袋里仅有$25,我会说一点英文,但在这个国度内没有一个熟人。 我完全不懂什么是股票、债券、期货或选择权。有时候,当我看着皮夹内的美元钞票时,心里还会兴起一股莫名的恐惧。在苏联,只要持有几张这种玩意儿,就足以让你在西伯利亚待上三年。 如何购买股票为我开启一个崭新的领域。回到纽约之后,我买进毕生的第一支股票-KinderCare。之后,我积极地研究市场,从事股票与选择权的投资与交易,现在则是以期货为主。 我的专业生涯分岔为
7、两个截然不同的途径。我在一家大型教学医院完成实习,新标志技术分析论坛 /.第 4 页 共 202 页操作生涯不是梦 前往“纽约分析学院”进修,同时担任全美最大精神专业报纸的编辑。目前,我忙着从事交易,每个星期只有几个下午会在市场收盘之后来到“卡内基会馆”对街的诊所。我热爱精神病的执业生涯,但大部分的时间都花在市场中。 学习交易是一段漫长的过程-有着狂喜的高潮与沮丧的谷底。我持续前进-或原地踏步-我不断捶首顿足,交易帐户经常不堪亏蚀。每当回到医院的工作重新筹措赌本时,我大量阅读,反复思考,进行测试,然后又开始进行交易。 慢慢地,我的交易有了进展;可是,唯有当我了解胜负的关键并不在电脑中-而是在自
8、己的脑袋里-这才出现真正的突破。精神病的专业训练,让我得以掌握交易的三昧,我准备与各位分享这方面的心得。 你是否真正渴望成功? 我有一位相识已经17年的老朋友,他的妻子很胖,但非常讲究穿着。自从我们相识以来,她就在节食,希望减轻体重,绝不在人前吃蛋糕或者马铃薯-但当我走进她的厨房时,经常看见她挥舞着一柄大叉子。她说她希望能够有苗条的身材,但现在还是与我们当初相见时一样胖,为什么? 对于她来说,短暂的口欲远胜过减轻体重的效益。这位朋友的妻子让我觉察一个现象:许多交易者说他们希望成功,却不断从事冲动性的交易-在市场上享受短暂的赌博激情。 人们总是欺骗自己,与自己玩游戏。欺骗别人已经够糟了,但欺骗自
9、己将是无可救药。书店的柜台上摆着许多节食的好书,但满街上还是许多过重的人。 本书将教导你如何进行分析。如何从事交易,如何与自己的心灵打交道,我可以提供给你知识,但动机需要由你自己追寻。2.关键在于心理层面 你可以由技术分析或基本分析的角度进行交易。交易灵感可以来自于政治与经济趋势的第六感。你可以尝试选用“内部消息”,或信仰“一厢情愿”的期待。 你是否还记得前一次下单时的感受?是否急着进场,或担心亏损?当你拿起电话,是否三心二意?犹豫不决?当你结束一笔交易,是否觉得自己是“诸葛亮”?或“猪一样”?数以千计的交易者,他们的感受将汇集为一股巨大的心理洪流-驱动新标志技术分析论坛 /.第 5 页 共
10、202 页操作生涯不是梦 市场。 离开云霄飞车 绝大部分的交易者都不断寻找理想的交易机会,一旦进场之后,他们便失去控制。或是因为痛苦而不安,或是因为高兴而窃笑。他们搭上情绪的云霄飞车,错失致胜的基本关键-管理自己的情绪,缺乏自我克制的能力,结果一定是杂乱无章的资金管理。 如果你的心智不能掌握市场,如果你忽略群众心理的变化,那就完全没有机会在交易中获利。所有成功的专业者,都了解心理层面在交易之中的重要性。所有失败的业余玩家,则忽略这个层面。 知道我是精神病医师的朋友或客户,都经常问我一个问题,这方面的专业训练是否有助于交易。一流的精神诊疗与一流的交易,它们具有一项重要的共通点-专注于事实,以事实
11、看待一切。经营一个健全的生活,你必须睁开双眼。若希望成为一位优秀的交易者,你也必须睁开双眼。判断真正的趋势与转折,不要浪费时间与精力在懊悔或一厢情愿的想法中。 男人的游戏? 根据经纪商的资料纪录显示,大部分的交易者都是男性。我的资料也显示类似的结论(我创办一个教育性的机构“金融交易讲习会”)。大约95%的交易者是男性。基于这个理由,本书通常是采用男性的代名词。当然,我绝对没有轻视女性的意思,确实有许多成功的女性交易者。 在机构交易员之中-银行、交易商或其他类似机构的雇员-女性的比率稍高。可是,根据我个人的经验显示,这些少数参与交易的女性,她们成功的比率高于男性,一个女人需要有非常强烈的动机,才
12、愿意踏入这个几乎是男人专属的行业中。交易类似于一些惊险的体育活动。例如:高空跳伞、攀岩或深海潜水。参与者大多是男性-女性的比率不足1%。 在这个日益枯燥而平淡的社会中,男性受到一些高风险活动的吸引。“纽约时报”曾经引用“密西根大学”社会学家DavidKlcin的评论:“由于工作愈来愈例行化我们需要在娱乐中找寻成就感。工作愈安全、愈平淡,我们就愈需要在娱乐中寻找自我与个人的价值。而冒险与刺激扮演重要的角色。” 这些运动可以提供充满张力的快感。但许多玩家经常忽略其中的风险,持着草率的心态。奥瑞岗州的整形外科医生John TOngue博士,曾经提出一份报告发现,愈有经验的玩家,发生意外死亡的比率愈高
13、,因为他们愿意承担较高的风险。一位运动选手若希望享受高风险的活动,他必须遵守安全规则。当你降低风险之后,反而可以在自我控制之中得到一种特殊的成就感,交易也是如此。你可以在交易中获致成功,但必须把它当作一种严肃的心智活动。情绪是交易的致命之伤,为了确保成功,需要采用防御性的资金管理。一位优秀的交易者必须随时留意他的资本,就如新标志技术分析论坛 /.第 6 页 共 202 页操作生涯不是梦 同深海潜水专家必须留意他的氧气供给一样。 本书的结构 成功的交易需要仰赖三根支柱:心理、市场分析和交易系统,以及资金管理,本书将探讨这三个层面。 第1章将介绍一种管理情绪的新方法,这是我在精神病执业过程中所发现
14、的一种方法,它显著提升我的交易绩效,应该也可以帮助你。 第2章将讨论市场的群众心理。群众的行为远较个人行为来得原始。如果你了解群众的行为反应,便可以在他们的情绪摆荡中获利,避免被卷入情绪的洪流中。 第3章将说明价格形态如何透露群众的行为。如同开卷调查一样,社会心理学将被运用到典型的技术分析中。趋势线、跳空缺口与其他的各种图形排列,它们实际上都是反映群众的行为。 第4章将介绍现代的电脑化技术分析,相对于古典的技术分析方法,指标可以更深入反映群众的心理。顺势指标可以协助判断市场的趋势,摆荡指标可以显示趋势何时将反转。 成交量与未平仓量也可以反映群众的行为。第5章将专门讨论这两个主题,以及市场的时间
15、观念。群众的时间观念很短暂,交易者若能够结合价格变动与时间的关系,将拥有竞争上的优势。 第6章将探讨股票市场的最佳分析技巧。这对于股价指数期货与选择权的交易,将有很大的帮助。 人气指标是衡量投资者与交易者对于行情的看法。这是第7章的内容主题。群众是一群顺势的动物:在趋势形成的初期,往往应该加入群众。人气指标可以告诉你,何时应该脱离群众-在市场发生重大的反转之前。 第8章将介绍我个人研究的两种指标。“艾达透视指标”Elder-Ray)是一种以价格为基础的指标。衡量市场潜在的多/空力量。“劲道指数”是衡量价格与成交量的综合指标,它可以显示市场主导群的力量转强或趋弱。 第9章将介绍几套交易系统。“三
16、重滤网”是我个人多年来所使用的交易系统。透过这几个系统的解说,你可以了解如何筛选交易机会,并决定进/出场的价位。 第10章将讨论资金管理的概念。许多的业余玩家都忽略这项成功的关键要素。如果你的资金管理杂乱无章,即使是一套最杰出的交易系统也禁不起短暂的连续亏损。没有适当的资金管理方法而尝试交易,就如同赤手空拳穿越沙漠。新标志技术分析论坛 /.第 7 页 共 202 页操作生涯不是梦 3.不利的胜算 为什么大多数的交易者发生亏损?被市场掏空口袋?情绪化与草率的交易是其中的两个原因。但还有其他的理由,根据市场的实际结构来说,大部分的交易者原本就应该发生亏损。 佣金与滑移价差是谋杀交易者的两大元凶。大
17、多数的业余玩家或许不相信这点,就如同中古世纪的农夫不相信微小的细菌足以让他们致命。如果你忽略滑移价差,又与一位收取高佣金的经纪商往来,这就如同在霍乱肆虐的期间,随意在路边小摊生食海鲜。 进场与出场需要支付佣金。滑移价差是交易设定价格与实际成交价格之间的差额。如果你采用限价单,成交价格总是你所设定的价格,否则就不能成交。如果你急于进场或出场而采用市价单,成交价格总是不如于递单当时的价格。 业内人士不断由市场中吸血。交易所、主管当局、经纪人与交易顾问,他们都是靠市场讨生活。无数的交易者则默默地贡献。市场经常需要新的输家前来贡献,就如同古埃及的金字塔总是需要新的奴隶。交易产业若要蓬勃发展,需要有多余
18、的输家前来捧场。 交易不是一场零和游戏 经纪商、交易所与投资顾问不断进行推销,吸引更多的输家前来共襄盛举。这些人总是把期货交易形容为一场零和游戏,他们掌握人性的心理。大多数人都认为自己很聪明,可以赢这场零和游戏。 在一场零和游戏中,赢家的所得等于输家的损失。如果你与我就“道琼指数”未来100点的走势方向赌$10,则我们之中有一人会赢$10,另一个人输$10。某位比较聪明的人,将在一段期间之内赢得这场游戏。 人们相信期货业者对于零和游戏的说法,吞下食铒,开立交易帐户。他们不了解交易是一场“负和游戏”。赢家的所得小于输家的损失。因为“鸡蛋过手轻三分”-期货业者由市场中吸取资金。 举例来说,赌场的轮
19、盘也是一场“负和游戏”,因为赌场大约有3%到6%的抽头。所以,就长期来说,赌客不可能在轮盘中获胜。我们俩也可以来一场“负和游戏”,如果先前的$10赌局是透过经纪人安排,当我们结算时,输家将支付$13,赢家只拿到$7,而两位经纪人则沿路笑到银行。 对于交易者来说,佣金与滑移价差就如同是人生中所不可避免的两个负担,死亡与缴税。它们降低了生活的乐趣,最后也迫使生命结束。交易者在回收任何获利之前,首先必须供养经纪人的生计与交易商的设备折旧。“中等以上”的技巧绝对不足够。你必须站在群众的“头肩顶”之上,才能够赢取这场“负和游戏”。 佣金 对于每一口期货契约的交易,来回一趟的佣金大约介于$12到$100之
20、间。大额的新标志技术分析论坛 /.第 8 页 共 202 页操作生涯不是梦 交易者透过折扣号子进行交易,佣金比较低;小额的交易者透过全套服务的经纪商,佣金比较贵。业余的玩家不在意佣金的负担,他们仅陶醉在丰厚的获利美梦中。经纪人辩称,佣金费用仅占根本契约价值的一小部分而已。 如果希望了解佣金所造成的真正影响,必须由保证金-不是契约价值-的角度考虑。以单口的玉米契约为例(它代表5,000蒲式耳的玉米,契约价值大约是$10,000,假定你支付$30的佣金,经纪人告诉你,佣金还不到契约价值的1%,实际上,你所存入的保证金大约是$600。$30的佣金相当于是保证金的5%。这意味着,这笔交易如果获利5%,
21、你才勉强可以持平。如果每年交易四次,一年的获利率必须是20%才能够避免发生损失!很少人能够办到这点。对于许多基金经理人来说,每年20%的获利可以让他们的眼珠蹦出来。“些许的佣金”绝对不是微不足道的成本-它是成功的主要障碍。 对于许多业余的玩家来说,交易帐户中的资金,有一半以上必须支付每年-如果他们能够维持那么久的话-的佣金。即使是折扣的佣金,它们也是成功交易的一个莫大障碍。在经纪人彼此之间的闲聊中,他们笑话那些客户绞尽脑汁,而目标仅是希望持平。 到处打听最低的佣金,大胆讨价还价,不要觉得不好意思。我听过经纪人报怨客户太少,从来没听过客户报怨经纪人太少。告诉你的经纪人,收取较低的佣金才符合他的最
22、大利益,因为你如此才能成为他的长期客户。设计一套交易系统,尽可能减少交易的频率。 滑移价差 每当你进/出市场时,滑移价差将鲸吞或蚕食你的交易帐户。滑移价差是实际的成交价格不同于你递单当时的市场价格。换言之,水果摊的苹果标价是29美分,但你必须支付30美分的价格。 滑移价差可以分为三类:普通、价格波动与恶形恶状。普通的滑移价差是来自于买/卖报价之间的价差,场内交易员将维持两种报价-买进与卖出。 举例来说,经纪人对于六月份S&P500的报价是390.45,如果你希望根据市价买进,价格至少是390.50。如果你希望根据市价卖出,顶多可以拿到390.40。由于每点的价值是$5。10点的买/卖价差代表有
23、$50,将由你的口袋转到场内交易员的手中。这是你进/出市场所必须供养他们的费用。 买/卖报价之间的差价是属于合法的滑移价差,在流动性很高的市场(例如:S&P500与公债),价差很小;交投冷清的市场(例如:橙汁与可可),价差较大。根据“交易所”的说法,这是你取得市场流动性-随时可以逃出市场-所必须支付的代价。电子交易系统承诺降低这部分的价差。 市场价格波动也会导致滑移价差。场内交易员可以掌握快速变动的行情。当行情发动时,滑移价差可能一飞冲天。当S&P500暴涨或暴跌时,可能会有20点或30点新标志技术分析论坛 /.第 9 页 共 202 页操作生涯不是梦 的滑移价差,甚至于100点以上。 第三种
24、滑移价差是纯粹来自于场内交易员的犯罪行为。他们有千奇百怪的手法盗取客户的钱。某些交易员把不理想的交易挪给你,自己保留理想的交易。最近有一本书专门描述这类恶形恶状的行为:David Greising与Laurie Morse合著的Brokers,Bagmen and Motes。 在一个局促的交易场所内,上百名交易员每天相处在一起,这很容易形成一种“利害与共的同志爱”-换言之,一种“我们对他们”的心态,场内交易员以绰号来称呼场外的人。把我们视为是次级的人类,他们称呼我们为“单子”Paper(例如:“单子今天有没有进来?”)所以,你必须想办法保护自己。 为了降低滑移价差,尽可能在活络的市场进行交易
25、,避开交投冷清与行情变动迅速的市场。在平静的行情下,进场建立部位,尽可能采用限价单在特定的价格买进或卖出,记录递单当时的市场价格,如果必要的话,让经纪人到场内为你讨公道。 整体的伤害 滑移价差与佣金,使交易活动类似于在鲨鱼出没的海湾游戏。让我们看看经纪人推销业务时所经常采用的一个例子;然后,看看实际的情况又如何。 他们的说法大概如此:一口黄金期货契约代表100盎司的黄金。某个人放空5口契约,另外五个人分别买进1口契约。黄金价格下跌$4,买方认赔出场,每盎司损失$4,每口契约损失$400,这位放空5口契约的明智交易者也回补部位,每口契约获利$400,总共是$2000。 可是,在现实世界里,每位输
26、家的损失都超过$400,他至少必须支付$25的佣金。进出的滑移价差可能各为$20。所以,输家每口契约损失$465,整体的损失是$2325。在另一方面,赢家放空5口契约,来回的佣金可能是$15,进出的滑移价差可能各为$10,每口契约的获利将减少$35,5口契约是$175,所以,他的实际获利仅有$1825。 赢家认为他获利$2000,但实际收取$1825。输家认为他们亏损$2000,但实际的损失是$2325。整体来说,桌上的黄金少了$500($2325-$1825)。这部分的黄金落到场内交易员与经纪人的口袋中,任何赌场或跑马场也不敢如此穷凶极恶的抽头! 交易者还有其他的相关开销。电脑与报价设备、资
27、料、交易软体、杂志费与书籍-包括你现在开读的这本-都是来自于交易的资金。 寻找一位佣金最低廉的经纪人,然后紧盯着他,设计一套进出讯号较少的交易系统,而且允许你在平静的行情中进场。新标志技术分析论坛 /.第 10 页 共 202 页操作生涯不是梦 第一章 个人心理 4.为什么从事交易 交易表面上看起来很简单。当一位初学者获利时,他觉得自己天生奇才,所向无敌。于是,他开始承担没有必要的风险,最后失去一切。 人们基于各种不同的动机而从事交易-有些合理,许多不合理。交易使你有机会在短期之内赚大钱,对于很多人来说,金钱代表自由,虽然他们经常不知道如何处理自己的自由。 如果你知道如何从事交易,可以安排自己
28、的时间,随意挑选工作的地点与生活的环境,不需要看别人的脸色行事,交易是一场迷人的心智游戏:下棋、扑克与填字等游戏结合为一体,交易吸引许多热爱心智挑战的人。 交易吸引冒险者,排斥保守者。一般人每天早晨起床,前往工作,午餐休息一阵子,再工作,回家,喝罐啤酒,吃晚饭,看电视,然后睡觉。如果他多赚了几块钱,立即存到银行的户头。交易者不喜爱这类的例行生活。愿意让自己的资本承担风险,许多交易者都过着孤独的生活,他们宁可放弃目前的确定性,而奔向不可知的未来。 自我的实现 大多数人都有一种本能的欲望,试图将自己的能力发挥到淋漓尽致。这种欲望,配合交易的乐趣与金钱的诱因,促使交易者向市场挑战。 优秀的交易者通常
29、都很精明而工作认真。他们能够接受新的观念,或许有些矛盾。优秀交易者的目标并不在于赚钱,他的目标是完美的交易。如果他的交易正确,金钱仅不过是成功的表征。成功的交易者将不断磨练自己的技巧,完美的交易境界远较金钱重要。 有一位非常成功的交易者曾经告诉我:“如果我每年能够更精明半个百分点,当我死的时候已经是一个天才了。”自我提升是成功交易者的通性。 某位来自德州的专业交易员邀请我到他的办公室,他对我说道:“当我在进行当日冲销的交易时,如果你坐在目前的位置,绝对不知道我当时是获利$2000或损失$2000。”他已经到达某种境界,获利不会使他高兴,亏损也不会让他沮丧。他完全专注于交易的正确性,试图提升自己
30、的技巧,金钱已经不足以影响他的情绪。 除了自我实现之外,许多人还有自我毁灭的特性。经常发生意外的驾驶人,他的车子老是被撞毁,自我破坏的交易者总是摧毁自己的帐户(参考第7节)。不论是自我实现或自我破坏的欲望,市场都提供无限的机会。这种内在的冲突展现于市场中,显然是一种代价昂贵的行为。 内心无法取得均衡的交易者,经常试图在市场中实现相互矛盾的欲望。如果你不知道自己的方向,结果总是处身在一个绝非你所希望的场所。新标志技术分析论坛 /.第 11 页 共 202 页操作生涯不是梦 5.幻想与现实 如果一位毫无耕作经验的朋友告诉你,他打算在四分之一英亩的农地上耕种食物,而且希望自给自足。你大概可以替他算命
31、-八成会饿肚子。我们都知道,一粒芝麻能够榨多少油是一定的。可是,交易经常是成年人发挥梦想的温床。 几天以前,一位朋友告诉我,他打算以$6000的交易帐户活口养家。当我尝试向他说明,这个计划绝对不可行,但他立即转移话题。他是一位精明的分析家,但拒绝承认这种“密集耕种”是自杀性的行为。由于急着求取成功,他势必建立相对庞大的部位-只要市场发生一点风吹草动就足以让他出局。 一位成功的交易者,必定是一位现实主义者,他知道自己的能力与极限,他了解市场所可能发生的状况,知道自己将如何反应。他对于市场的分析绝对不会偷工减料,密切注意自己的反应,并拟定确实可行的计划。一位专业交易者没有幻想的本钱。 当一位业余的
32、玩家遭遇几次挫折,被追缴几次保证金,他的傲慢与自大将被莫名的恐惧所取代。开始对于市场产生许多奇怪的想法。输家们买进、卖出或错失机会,都必须归因于一些怪异的念头。他们就像小孩一样,害怕鬼怪而不敢独自经过墓地或察看床下,市场的环境最适合培养这类的幻想。 在西方世界长大的人,经常都有一些类似的幻想。当我在“纽约精神分析学院”进修时,甚至有一门课程是“普遍的幻想”。举例来说,很多人在孩童时期,都会幻想自己是领养而不是父母所亲生的小孩,这类的幻想可以解释外在世界何以如此不友善与冷漠。它们或许可以提供安慰,但可能因此而无法面对现实。我们的幻想将影响我们的行为,即使在意识中并非故意如此。 我曾经与数百位交易
33、者谈论这方面的问题。听取这种“普遍的幻想”。这些幻想扭曲了现实,妨碍交易的成功。一位成功的交易者必须辨识自己的幻想,并彻底离开它们。 知识的迷思 受到“知识迷思”困惑的输家会告诉你:“我之所以发生亏损,这是因为我不知道交易的秘诀。”许多输家都存在这类的幻想,成功的交易者拥有某种神秘的知识。这种幻想使得一些交易顾问业与系统销售商大发利市。 一位沮丧的交易者,经常带着支票簿到处寻找“交易的密诀”。他可以花$3000的代价买进一套经过测试而“绝对不可能失败”的电脑化交易系统。当这套系统失败之后,他又开出另一张支票买进一本“科学手册”。告诉他如何不再成为输家,并且能够与月球、土星、甚至天王星沟通而成为
34、真正的赢家。 输家们不了解,交易在知识上非常单纯,它所需要的智识程度绝对不高于割盲肠、造桥或裁判一个案子。优秀的交易者虽然大多很精明,但很少是属于知识分子。很多人没有进过大学,某些人甚至连高中都没有毕业。 新标志技术分析论坛 /.第 12 页 共 202 页操作生涯不是梦 一些辛勤工作的知识分子,他们在本身的事业上或许有非凡的成就,却经常是交易市场中的输家。经纪商的典型客户是:年龄50岁,已婚,大学毕业,许多人拥有硕士以上的学位,或拥有自己的事业,最主要的两种职业类群是工程师与农民。 这些知识分子与辛勤工作的人,为什么在交易中失败呢?输赢的关键绝对不在于知识或密诀,当然也与教育背景无关。 资金
35、不足的迷思 许多输家认为,只要交易帐户的资金再多一点,他们就可以成功。所有的输家之所以被三振出局,都是因为连续的损失或单笔的严重亏损。当输家出场之后,市场往往就反转而朝他预期的方向发展。这位输家希望一头撞死或撞死他的经纪人:只要再给他一个星期,就可以捞一笔小财富! 输家们认为,这些迟来的反转可以确认他们的交易方法正确无误。于是,他们又辛苦的赚钱,积蓄或借款,然后再开一个小帐户。可是,故事又重演:输家又被淘汰出场,行情又反转而“证明”他的交易技巧,只是稍嫌太迟,他没有能够留在场内受惠。所以,幻想逐渐成形:“只要我拥有多一点的资金,我就能够继续留在场内,并且获胜。” 某些交易者拿着纸上的交易记录,
36、向亲朋好友告贷。这些记录似乎显示,只要他们拥有足够的资金,原本可以大捞一票。可是,当他们筹措更多的资金之后,结果还是一样-市场似乎总是把他们当成笑柄! 输家并不是因为资金不足-而是心智不够成熟。不论资金多寡,他被请出场的时间大概都相同。他过度交易,没有妥善管理资金。不论帐户的资金规模如何,他总是承担太高的风险,不论交易系统多么杰出,连续的损失还是带来相同的命运。 交易者经常问我一个问题,起始交易资本应该多少才足够。他们希望能够禁得起暂时的不利行情。他们认为,在赚取任何利润之前,首先必须蒙受庞大的损失,这听起来似乎像是“国父”的革命,最后的成功之前必须先有十次的失败。一位外科医生是否应该先牺牲一
37、些病人的生命,然后才能成为割盲肠的专家? 一位交易者如果希望度过难关而成功,他必须控制自己的损失。任何单笔的交易,都不能投入过高比率的资金(参考第10章的“风险管理”)。你必须给自己几年的时间来学习如何交易。对于初学者来说,帐户的起始资金不应该超过$20,000,任何单笔交易的损失都不可以超过总资本的2%。由小帐户的廉价错误中学习。 输家们或是没有损失的准备,或者根本不知道如何处理损失。资金不足的说法,仅不过是一个借口,让他们避免面对两个痛苦的事实:他们缺乏交易的纪律,他们缺乏务实的资金管理计划。 资金充裕的帐户确实享有一个优势,报价设备与服务的成本相对较小。一位管理数百万美元资金的经理人,$
38、10,000的固定设备仅占总资本的1%,对于$20,000的帐户来说,相同的设备将占总资本的一半。 新标志技术分析论坛 /.第 13 页 共 202 页操作生涯不是梦 自动导航的迷思 假想一位陌生人在车库外向您推销一种自动驾车的系统,他告诉你,只要花几百块钱买一个电脑晶片,安装在车上,你就不需要再浪费精力驾车。透过这套“自动驾驶系统”,你可以抽空打个盹。在这种情况下,你可能会笑着把他赶走。可是,如果他是推销一套自动化交易系统,你会嘲笑他吗? 陷入“自动导航迷思”的交易者相信,追求财富可以是一套自动化的生产设备。某些人尝试自行设计自动化的交易系统,另一些人则希望花钱买现成的系统。这些人花费多年的
39、时间,磨练他们在诉讼、医疗或商业上的技巧,却相信自己仅需要花几千块钱,就可以购买现成的“罐装能力”。这完全是因为贪婪、懒惰与数学上的无知。 过去,交易系统是书写在纸张上;现在,它们经常是磁碟或光碟片。某些系统非常原始;另一些非常精密复杂,设有内建的最佳化程序与资金管理法则。许多交易者相信,只要花几千块钱购买这类的魔法,就可以将电脑数码转换为源源不绝的财富,这就如同中世纪武士对于炼金术的看法。 人类的行为非常复杂,不适合被设定为自动化的程序。电脑化的学习系统不能取代老师的功能,计算税金的电脑程式也没有迫使会计师领取失业救济金。大部分的人类行为都需要经过判断:机械与系统确实能够提供协助,但不能取代
40、人类。许多系统的购买者曾经受到惨痛的教训,甚至于成立一个“3000俱乐部”(3000 Club),这是以许多系统的价格命名。 如果自动化交易系统确实足以仰赖,你可以搬到大溪地,在这个世外桃源过着无忧无虑的生活。你的经纪人会定期寄来支票。截至目前为止,唯一自动化交易系统中蒙受利益的人是系统销售者,这是一个多姿多彩的小产业。如果他们的系统确实有效,他们为什么要公开销售?他们可以自己搬到大溪地,让经纪人在支票上填写他们的抬头!另外,每个系统销售者都有一些借口,有些人说,他们热爱程式设计的程度远超过交易。另一些人表示,他们销售系统是为了筹措交易资本。 市场会变化,这将使自动化交易系统成为废物。昨天绝对
41、有效的死板法则,今天的表现将不甚理想,明天可能彻底无效。当情况发生变化时,优秀的交易者会临机应变,一套自动化交易系统缺乏应变的弹性,充满自我摧毁的倾向。 航空公司支付高薪聘请机师,它们没有完全仰赖自动化驾驶系统,为什么?因为人类可以处理意外的事件。当飞机在太平洋的上空掀掉仓顶,或在加拿大的荒原汽油用罄,唯有人类可以处理如此的危机。我们可以在报纸上看到这类的报导,它们都是仰赖机师的临机应变才得以转危为安,没有任何自动驾驶系统可以办到这点。对自动交易系统下资金的赌注,就如同对自动驾驶系统下生命的赌注。第一个意外事故就足以摧毁你的交易帐户。 市面上确实有相当不错的交易系统,但它们必须接受人类的监控,必须经由个新标志技术分析论坛 /.第 14 页 共 202 页操作生涯不是梦 人的判断进行调整,你必须掌握主控权,不可以把成功的责任转嫁给交易系统。 陷入自动导航迷思的交易者,他们希望重温儿时的旧梦。当时,母亲照顾他们的温饱与舒适。现在,他们希望重建当时的境遇。唯一的任务是什么也不做,市场将透过交易系统自动而源源不断地供应获利的奶水。 请相信我,市场绝对不是你的母亲,它是由一群彪悍的男人与女人所构成。他们的唯一企图是夺取你的资金,不是把奶水喂入你的嘴内。 偶像崇拜 交易的动机在于争取自
