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1、谷为陵简介：证券专家。担任过多家证券公司的高级投资顾问，并主持策划了多起上市公司的资产重组工作。也曾在多种媒体做过投资咨询服务。 1993年“下海”涉足证券投资。期间做过股市散户、大户、机构操盘手，从事股票投资20年。现为私募资金管理人。产业资本的坐庄新模式今年的大牛股西藏发展（000752）至今日已经是第4个跌停板了，即便是在熊气弥漫的弱势中其凌厉跌势也显得十分抢眼。从大牛股到大熊股，西藏发展到底怎么了？ 如果揭开西藏发展今年暴涨暴跌的面纱，我们会发现一个惊人的事实，那就是西藏发展股价的异动，完全是一种全新的坐庄模式操纵的结果。这种新庄模式的庄家不同以往，不属于传统意义上的二级市场的庄家，是
2、一种新类型的庄家。这新型庄家正是上市公司的控股股东产业资本。 传统的庄家，是能够借助资金优势，通过大量吃进流通股（50%以上）而达到控盘，并在控盘后实现随意操纵股价，从而牟利。所以，庄家的一个核心的基础是需要持有大部分流通股，达到控盘的目的。为了吃进海量流通股而不被监管部门发觉，庄家们只好通过分仓、分账户的办法进行规避。但庄家光有资金优势是不够的，要坐庄成功庄家还需要上市公司出利好题材进行配合。在很多情况下，由于庄家与上市公司的利益并不一致，致使庄家难以得到上市公司的全力配合。没有市场认可的利好题材，庄家就算能够把股价拉得再高，也难以出货，反而会将自己吊死在高处。这种情况在券商坐庄的庄股里最为
3、常见，如，南方证券的哈药集团、银河证券的太钢不锈、大鹏证券的五矿发展等，都让这些券商伤痕累累，元气大伤。本世纪初，那些仅仅靠资金推动型的庄股纷纷壮烈崩盘，以此宣告庄家时代结束了。 控盘式坐庄确实是越来越难了。随着证监会打击庄家的力度的不断加大，监管能力越来越强，靠分仓、分账户的老办法控盘一只股票基本上不可能了。所以，传统的庄家应该说基本上销声匿迹了。 难道说，庄家真的没有了吗？不！在沉寂几年以后，现在庄家们又纷纷现身了。但现今的庄家不同以往，是新式的庄家。其坐庄手法也完全不同，但庄家本质的逐利性与掠夺性不仅没有丝毫改变，反而变本加厉了。新式的庄家不是别人，正是某些上市公司的控股股东！ 与传统庄
4、家相比，控股股东型庄家有三方面不同： 第一，坐庄的目的有所不同。传统庄家的只有一个目的，那就是为了获得股价差价收益，而控股股东坐庄却有多重目的性，具体来说有三个目的：一是可以分赃，即配合游资或者二级市场庄家进行低吸高抛赚取差价，自己则享受收益分成；二是可以直接获利，即可在股价的高位减持持有的部分原始股；三是间接获利，可以在股价高位向其他投资者进行配股或者现金增发，让上市公司获得溢价增值的好处，控股股东当然也会间接受益。 第二，坐庄的条件不同。与传统的庄家相比，控股股东型庄家有两个便利条件：一是天然持有大部分流通股份，不需要再到二级市场去吃货，免去分仓、分账户的麻烦；二是坐拥控股股东的有利地位，
5、可以随意操纵上市公司的一切经营活动，包括但不限于可以随意发布利好或者利空信息，控制上市公司股价的涨跌，达到完美操纵股价走势的目的。 第三，坐庄的方法不同。传统庄家坐庄要走三部曲：吸货、拉高与出货，每一步都是惊心动魄，险象环生，最后赚点钱并不容易。而控股股东坐庄却极其简单高效，省去了吸货、拉高这两步，只有出货一个步骤。且看：控股股东自己手里有货，不需要再吸货；即使与之配合的游资或者二级市场庄家要吃些货，也只须吃进一部分底仓即可，因为不需要拉高，吃货量就不需要那么大，更不必在拉高过程中继续吃进原本不想吃的筹码，吃货过程就相对简单。而拉高的方法再简单不过，根本不必动用拉升资金，只需发布利好信息就可以
6、了。若发布一个还不足以撬动股价，就连续不断的发布，造成利好迭出之态，股价最终没有不涨的。待股价涨上去，与之配合的游资或者二级市场庄家可以轻松出货，或者控股股东自己也可以减持，大获其利。 若出货不顺利，那么，控股股东就会“假戏真做”将公告的诸如资产注入、重组等题材兑现，股价会得到实质支撑，再出货也不难了。最关键的是，假若出货顺利，那么，控股股东就会“真戏假做”将公告的题材以种种理由不兑现，股价会出现暴跌，但这种结果控股股东是乐于见到的，因为，股价的暴跌又为下一次坐庄准备了必要的条件。控股股东不履行先前的承诺，投资者以及证监会没有任何办法，这正是控股股东以利好信息作为坐庄手段并屡屡得手的根本所在！
7、 我们且看几个控股股东坐庄的典型案例：为什么说西藏发展是典型的产业资本型庄股？凡事皆有目的。有时候面对纷繁复杂的事物，我们一时难以理出头绪，但若从分析事件的目的性入手，即，问一问谁将会从事件中受益，就往往可以得到最终的答案。分析一只股票是否属于产业资本型庄股也是如此，要看看控股股东是否通过操纵股价而获得利益。 所谓产业资本型庄股，是指控股股东通过操纵公司重大利好信息，引发股价暴涨而使自己和相关利益方共同牟取短期暴利的新型坐庄模式。我在第14篇博文产业资本的坐庄新模式中，指出产业资本型庄股有三个目的：一是可以通过配合游资或者二级市场庄家而获得分赃收益，二是可在股价高位减持持有的部分原始股而获利，
8、三是在拉高高价后，通过向其他投资者高价增发而间接获利。具体来说，控股股东坐庄的方式大致是这样的： 首先，发布重大利好信息造成股价暴涨。控股股东利用能够控制公司经营权、可随意操控与发布公司的重大利好（利空）信息的便利条件，通过在股价低位公告重大利好信息造成股价暴涨。 其次，“内幕人士”能够通过股价暴涨而获暴利。那些在利好信息公告前就“被通知”提前介入的“内幕人士”就能够在股价暴涨中通过低吸高抛而轻松牟取短期暴利。这些“内幕人士”包括控股股东以及相关利益方，如，内幕信息知情者、与控股股东私下配合的游资或者二级市场庄家等。 再次，“内幕人士”在高位出货后，控股股东公然违约不兑现重大利好题材而致使股价
9、暴跌。在相关利益方获得了预期的短期暴利后，该股股价就没有继续维持在高位的必要，控股股东不会为那些高位接盘的散户们“站岗”而浪费一个重大利好题材，因为题材毕竟是要花钱的，于是，控股股东就不会顾及先前的承诺，脸不红心不跳地、轻描淡写地在发一个重大利好因故中止执行或者取消的公告。至于股价因此而出现暴跌，虽是控股股东意料之中的事情，但那已经于己和相关利益方无关了。那些套在高位的散户的哭泣声，有谁能够听到，又谁会去理会呢？在这个市场，散户本来就是鱼肉，不剁你们，剁谁呢？ 所以，分析一只股票是否属于产业资本型庄股有三个构成要件：一是控股股东是否有通过发布重大利好信息而使股价暴涨的行为，二是控股股东有无在股
10、价高位获得直接利益和间接利益的行为，三是控股股东是否有在股价高位不兑现先前公告的重大利好题材而造成股价暴跌的行为。 通过以上的分析，可知西藏发展就是一只典型的产业资本型庄股，理由如下： 第一，该股因发布重大利好信息造成股价暴涨。2011年3月15日该股公告以2亿元参股26.6%的德昌厚地稀土，该爆炸性利好促成该股出现以连续4个涨停板的方式暴涨，并在半个月内股价就从14元多涨到30元，翻了足足一倍。其后该股股价一直坚挺，至2011年8月11日，在大盘连续下跌的背景下，还逆势创出38.6元的历史新高。 第二，“内幕人士”通过该股股价暴涨而获得暴利。获得利益的有两方人士：一是与控股股东配合的游资，二
11、是控股股东自身。 先看看游资方面的获利情况。在3月15日公告重大利好信息之前的一个多月时间里，该股股价已经出现大幅上涨，从1月25日的8.62元上涨到公告停牌前3月10日的14.4元，涨幅达到近70%。以当时大盘的弱势、该股微利的低素质以及该股当时并不算便宜的股价，是无论如何也无法解释这个很大的涨幅的。唯一的合理解释就是，该股已经被“内幕人士”提前得到信息而悄然但是极其坚决地吸货。这从该股得换手率上也可见端倪。该股在1月25日至3月10日的“内幕人士”吸货区间的总换手率达到154%，日均换手率为5.7%，与之相对照的是，该股在2011年1月25日之前半年的总换手率只有454%，日均换手率只有3
12、.7%。也就是说，自1月25日至3月10日，该股明显处于放量吸货状态。为什么是吸货而不是拉升呢？若是拉升，则会应辉出现连续长阳。但该股在这段时间的上涨是以连续小阳线的方式小幅上涨的，其间只出现过一个涨停板，但重要的迹象是，该股在这27个交易日只出现过两根阴线，3根十字星，其余均为阳线，走势极其强势，但却并没有大幅拉升，这就是典型的吸货形态。游资方面的平均吸货成本大约在12元。吸货量应该占流通股的50%，即1亿股左右，总投入吸货资金12亿元。游资的出货价位平均应在30元，游资的总计获利额约18亿元！ 再看看控股股东的获利情况。控股股东趁着股价高位急急忙忙减持。西藏发展在7月26日宣布筹划重大事项
13、停牌，而在此期间大股东和二股东却双双减持公司股票。其中二股东西藏自治区国有资产经营公司从6月1日至7月21日之间累计在二级市场减持公司270.5万股，占总股本的1.03%；大股东西藏光大金联则分别通过二级市场以及大宗交易平台减持公司股票，共计656万股，占公司总股本的2.28%。他们的减持平均价位应在33元，累计套现近1亿元。其实，按照以上游资获利的计算结果，在游资的获利额达到惊人的18亿元的情况下，控股股东的分赃额也会十分了得，他们其实没有必要再冒天下之大不韪而趁机减持股份，以免引发众怒，但他们却公然干起了“傻事”，这只能说明控股股东是多么的无知和嚣张了。 第三，在“内幕人士”完成高位出货后
14、，控股股东公然违约不兑现重大利好题材而致使股价暴跌。9月23日，西藏发展公告中止参股德昌厚地稀土项目，该项目最终成了一个忽悠。随后，该股出现连续5个跌停板。 最新的消息是，西藏发展的控股股东的行为已经引发众怒，有很多散户准备维护自身权益，向公司涉嫌欺诈的行为进行索赔。 其实，西藏发展并非玩此手法的第一家公司。之前我们看到的天业股份、中恒集团、万好万家、大元股份等都形同此流，其对市场的“三公原则”的冲击和对投资者的伤害都是空前的，其伤害对象不仅限于散户，还包括基金等所有投资者。如，中恒集团的“假合同事件”，就将众多基金吊死在该股股价的最高位。 由于在全流通市场背景下，产业资本型庄股已呈已经愈演愈
15、烈之势，我还会在以后对该问题做进一步研究和阐述。为何说产业资本型庄股对投资者的伤害最大？所谓庄股，均是庄家以操纵股价方式，对其他投资者实施掠夺以牟取短期暴利的工具。但若论对投资者的伤害程度而言，则产业资本型庄股的伤害程度较传统庄股更甚。我在前面提到，传统庄股主要是资金推动型，即庄家依靠资金优势，通过对倒手法制造虚假成交信息，吸引其他不明就里的投资者跟风，庄家则趁机进行低吸高抛以获取差价收益。但庄家这样做也是有风险的，会经常面临失败的结局。其原因是，在股市越来越注重价值投资的情况下，仅仅依靠筹码的对倒游戏，是难以吸引众多投资者参与的，庄家很难在股价的高位完成出货。要在股价的高位吸引其他投资者大举
16、买入，只有一种方法，那就是上市公司必须在股价高位发布重大利好进行配合，让投资者感到该股还有巨大的上涨空间，即使在高位买入也还有大赚的可能性。但庄家要指使上市公司发布重大利好并不是一件容易的事情，要付出很大的代价，说俗了，就是要给好多钱，是以亿计算的。只有那些能够控盘70%以上的大庄家才有能力与上市公司的控股股东达成以利益互换的交易。因为控盘越多，收益绝对值越高，庄家能够拿出的真金白银也越多，以此才能够打动控股股东冒险动用上市公司资源为庄家服务。但在目前监管越来越严厉的市场情况下，控盘70%以上的绝对控盘坐庄方式的风险越来越大，已非坐庄的主流方式。也就是说，现在能够以金钱换题材的庄家并不多。目前
17、，坐庄的主流方式是相对控盘，即庄家控盘量只占一只股票流通股数的30%左右。这样的控盘量，依然能够保持股票的高流动性，庄家也易于进出，分仓的压力也不大，法律风险较小。但相对控盘存在一个问题，那就是以这样小的控盘量，庄家难以获取巨大的收益，也就很难拿出很多好处给上市公司的控股股东，以换取重大利好题材配合高位出货。在这种情况下，大部分非控盘型庄家就干脆不予上市公司合作，而是独立运作。这样就会产生一个问题。对于庄股来说，股价的上涨幅度完全取决于庄家的拉高力度，其原理是控盘量越大，外面剩余筹码越少，拉高过程中的卖压越小，拉高就越容易，股价涨幅越大；反之，控盘量越少，外面剩余筹码越多，拉高过程中的卖压越大
18、，拉高就越不容易，股价涨幅就越小。一般而言，若庄家在股价拉高过程中不再吃进新的筹码，即在维持底仓不变的情况下，若控盘量高于70%，股价拉高幅度可以随心所欲，若控盘量低于30%，则股价涨幅一般在50%100%，最高不会超过2倍，否则一定会在拉高过程中吃进很多筹码。所以，对于现今股市里绝大多数非控盘型庄股来说，由于股价涨幅并不很大，即使投资者被套在股价的高位，其绝对股价并不高，若继续持有一段时间，股价还存在反弹的可能性，在投资者的实际损失并不会很大。另外，非控盘型庄股的股价见顶后的下跌并非突发性利空引发，只是庄家出货打压所致，股价的下跌还是有成交量的，股票存在流动性，也就是说，股民要割肉跑掉还是有
19、机会的。但是，产业资本型庄股则不然。产业资本型庄股大多为重大利好题材推动型，由于题材具有极大地想象空间，会刺激股价暴涨，一般涨幅都在2倍以上，多的会达到45倍以上。在股价如此大的的涨幅情况下，即使是一只78元的低价股，也会涨成股价达20元甚至30元以上的高价股。在这个价位，假若先前刺激股价上涨的重大利好题材突然消失，那么，股价就应该被打回原位，其跌幅至少会在50%以上。套在高位的投资者必定损失惨重。最要命的事，产业资本型庄股一旦开始下跌，股民们根本没有逃命机会。在上市公司取消先前的利好后，产业资本型庄股就会出现因突发性巨大利空引发的暴跌，这种暴跌是恐慌性的，一定是以连续跌停板方式暴跌，股票没有
20、流动性，谁也跑不掉，与本世纪的传统庄家因资金链断裂而引发的崩盘情况几乎相同。西藏发展、中恒集团等的走势就是这种情况。所以，投资者要对那些因公告重大利好而暴涨的股票保持高度警觉，决不能过分追高。即使按捺不住要买入，也必须严格控制仓位。只有这样，才能够避免倾覆的灾难！产业资本坐庄的深度研究（1）西藏发展的崩盘式暴跌，使得近几年本来一直处于隐伏状态的产业资本坐庄现象终于开始浮出水面。我认为在全流通时代到来之后，未来几年产业资本坐庄将会是一个普遍的现象，一个新的庄股时代正在来临。产业资本坐庄会给市场带来怎样的变化？普通投资者又会面临怎样的机遇与风险？这都需要进行深入地研究。 我认为，研究的内容应该涉及
21、产业资本坐庄的几个核心问题，如，坐庄动机、坐庄理论基础、坐庄条件、坐庄方法、坐庄成败标准等，另外，还应该包括普通投资者的对策。 以上的每一个问题均非几句话就能说明白，因此，本文注定会是一长篇大论。我现将本文拟讨论的内容列为十个如下的专题： 一、庄家与庄股的历史回顾 二、产业资本坐庄的动机 三、产业资本坐庄的理论基础 四、产业资本坐庄需要的市场条件 五、产业资本坐庄的常用手法 六、产业资本型庄家的类型 七、产业资本坐庄成败案例分析 八、产业资本坐庄的成败要素分析 九、产业资本的未来 十、普通投资者的对策一、庄家与庄股的历史回顾 沪深股市投资者对于庄家和庄股并不陌生。沪深股市自上世纪90年代初期建
22、立初始，就与各路庄家结下了不解之缘。可以不夸张地说，沪深股市的发展史就是一部庄家历史。 何谓庄家？庄家就是那些为了获得事先设定的低吸高抛的股价差价收益，而利用资金与信息优势操纵股价的机构或者个人。何谓庄股？庄股就是庄家利用资金与信息优势操纵的、其股价能够在短期暴涨或者在长期涨幅巨大的股票。 沪深股市大致经历了三个庄家阶段：大户庄家时代、机构庄家时代、产业资本庄家时代。1、大户庄家时代 第一个阶段是1990年至1996年初的大户庄家时代。该阶段庄家们是以诸如“杨百万”为代表的个人大户们，他们个个手握数百万元的巨资，组成不同的联合体联合坐庄，在约定炒作目标后共进共退，共同分赃，他们曾将沪深股市仅有
23、的十几只股票炒得天翻地覆，并造就了沪深股市前两次的大牛市和两次大熊市。在此阶段，典型的庄股包括：上海“老八股”中的豫园商城，其股价曾从100元炒到万元高价；界龙实业，是第一只创出“熊市牛股”概念的庄股，曾在1994年股市暴跌的时候，其股价却逆势上涨2倍，并创出连拉30根阳线的神话；西南药业，是创下单日跌幅之最的股票，该股曾步界龙实业后尘，成为一只在1994年的熊市牛股，股价自1994年1月至4月上涨3倍，但该股最终不敌大盘的狂泻而跳水，单日跌幅高达44%! 在该阶段庄家坐庄方式是纯粹的资金推动与筹码游戏，庄家们的行为具有高度的随机性与投机性，完全没有规律可循。而庄股们也没有任何基本面的支撑，股
24、价走势任由庄家们控制，呈现暴涨暴跌特征。投资者跟风庄股则是高度投机的博傻行为，输赢全凭运气，没有任何理性可言。2、机构庄家时代 第二个阶段是1996年初至2003年的机构庄家时代。自1993年初至1996年初的那轮超级大熊市，将最初发迹的绝大部分个人大户消灭殆尽。所以，当1996年初新的牛市来临后，个人大户已经没有实力在股票市场呼风唤雨了，这时候，以券商和民营企业为代表的机构们开始粉墨登场，正式走上历史舞台，他们取代个人大户而成为股票市场的主角，并启一个新的机构庄家时代。机构坐庄方式是“资金推动+题材注入”相结合，其特点是：一是资金实力雄厚，对于股价控制能力更强；二是进行能够动用题材配合炒作，
25、让股价上涨显得“师出有名”。 在资金实力与股价控制方面。炒作股票几达随心所欲状态。如果说先前的个人大户能够动用的资金数额只是千万元级别，那么，机构庄家能够调动的资金数额一般都在十几亿元，多的甚至可达百亿元级别，如，南方证券系、德隆系调动的资金总额都在300400亿元以上。超强的资金实力，即使是像深发展、陆家嘴这样当时的超级大盘股，都可以被轻松炒上天。二是进行题材配合。将股票炒高并不难，只要有资金实力，从理论上说，可以将一只股票炒到任意的高度，炒作股票几达随心所欲状态。股价没有最高，只有更高。没有市盈率，只有市梦率！ 在题材配合方面。庄家明白，将股价炒高只是庄家获利的必要步骤，庄家的最终目的是获
26、得股价差价收益，其中最重要的一个环节就是能够在股价被炒高后大量或者全部卖出，将账面收益变现，将纸上富贵转化为真金白银。但股民们并不傻，特别是经过大户庄家时代而屡屡受骗后，敢于在高位追涨的人毕竟只是少数。庄家们清楚，要诱骗散户们在高位接货，就必须向股票注入诱人的炒作题材。什么题材最诱人呢？在股票市场有三类题材是永恒的题材：一是业绩增长，二是资产重组，三是高送股。于是，机构庄家就投市场之所好，将这三类题材发挥到了极致。很多大庄股通过连续几年拿出“业绩高增长+高送股”的题材，经连续除权和填权后，股价涨幅能够上涨十几倍。 在此阶段，叱咤风云的大庄家层出不穷，典型的代表是几大“系”：券商系中的君安系、南
27、方系；民营企业中的中科系、德隆系、涌金系。此外，还有众多的独立型庄家，如亿安科技庄家罗成等。 应该说，“资金+题材”的坐庄模式是很先进的，以此坐庄成功的可能性还是很大的，但为什么后来以上提到的机构庄家们最终还是灰飞湮灭了呢？这有三个主要原因： 一是庄股普遍题材造假，主要是业绩造假，使得庄股股价上涨失去基本面支持，造成庄家们在股价高位难以出货。庄家固然可恶，但“螳螂捕蝉，黄雀在后”，比那些庄家更可恶的是那些被炒作的上市公司，它们的质地实在太差了,最终将庄家们都害了进去。庄家向上市公司要业绩增长题材，上市公司就说了，我都快让大股东给掏空了，这还亏损呢，哪来的业绩增长？没办法，只好联合起来作假。绝大
28、部分大庄股最终都是靠业绩假增长而维系炒作题材，如，东方电子、银广夏、蓝田股份等。这样的骗人把戏多了之后，投资者就彻底地对庄家、庄股以及整个股票市场失去信心，机构庄家们发现在他们将股价炒高且苦心积虑地注入题材后，市场不再认账了，庄家根本无法出货，于是乎，机构庄家们最终将自己套在了股价高位，自己吊死了自己。 二是信用交易泛滥。庄家虽然本身实力强大，但这些大庄家均不满足于使用本金操作一两只股票，为贪求更多利益，同时操作多只股票，为此必须动用高杠杆的保证金，极大增加了庄家的资金风险。南方证券、德隆系的融资额均高达200亿元以上，远远超过其只有5060亿元的净资本额，只要其持有的股票股价平均下跌30%，
29、其本金就会赔光。也就是说，靠高杠杆运作的庄家们，根本没有任何抵御股价下跌的风险的能力，属于完全的裸奔！ 三是A股市场本身不稳定，牛短熊长，且熊市的跌幅巨大。由于庄家资金量大，控盘度高，出货很难，需要很长的周期，在出货期间最好还是强劲的牛市。但A股的牛市都是快速的疯牛，持续时间很短，而熊市一旦来临，庄家根本无法出货。由于庄家融资周期普遍较短，成本很高，而坐庄时间较长，是典型的短融长投，遇到熊市时，即使股价不下跌，庄家的资金也扛不了多久。而A股的特点恰恰是熊市持续时间长，这就使得象德隆系这样实力强大的庄家都扛不住了，资金链发生断裂，庄股随之崩盘。回顾这段历史，我常假设：假如股市处于长期牛市，假如那
30、些庄股本身具有较长时期的业绩增长能力，假如庄家们主要使用自有资金运作，那么，庄家们的结局又当如何呢？答案应该是那些庄家最终都会成功，都会成为巴菲特！看来，那些大庄家们还是缺乏长期的战略眼光呀！3、产业资本庄家时代 第三个阶段是2008年底初至今的产业资本庄家时代，坐庄方式是控股股东动用上市公司资源操纵股价为控股股东谋取短期暴利。产业资本坐庄的深度研究（2）二、产业资本坐庄的动机1、庄家坐庄的动机追求确定性盈利 庄家为何要坐庄？或者说庄家坐庄的动机是什么？我认为，庄家坐庄的动机只有一个，那就是为了实现确定性盈利。我在博文投资的最高原则中提到，股票投资的最高原则就是实现确定性盈利。庄家坐庄正是践行
31、这个投资的最高原则。所谓确定性盈利，就是能够有把握地赚钱，说白了，就是稳赚不赔。 要在股市做到这一点，可真的很难。为什么呢？这是因为股市具有天然的不确定性，要在不确定性的市场找到确定性的赚钱方法，这本身就是一个矛盾。市场的不确定性表现在各个方面，如，股市波动方向与强度不确定、上市公司未来业绩不确定、投资大众心理不确定、股价未来走势不确定，等等。以上的种种不确定对于投资者研判股价走势以及选择合理的投资决策都会带来极大地困难，其最终就会造成这样一个恶果：投资者要在没有十足把握的情况下进行投资决策，而没有把握的行动，就具有很大的风险。可以说，不确定性是投资的天敌。 投资者要在市场生存下去，要在股市里
32、赚大钱，获得长期成功，就必须想办法战胜这个天敌。不确定性与确定性与相对的关系，要战胜不确定性，就必须把握确定性，建立确定性盈利的投资方法（简称“确定性盈利法”）。所谓确定性盈利法，就是能够在长期实现确定性盈利的投资方法。具体来说，就是投资者在每次或者绝大多数情况下买入股票前就知道或者确定股价必定上涨，在买入后股价果然依照先前的判断很快上涨，投资者可以实现几乎无风险的盈利。确定性盈利法不是一锤子买卖，不是碰运气，而是能够长期应用、长期有效、系统性的投资方法。 实践证明，股票市场虽然被不确定性主宰，但还是存在某些确定性的因素的，尽管这些确定性因素显得相当微弱，但若有能效利用这些确定性因素，还是能够
33、提炼出确定性盈利法的。而利用确定性盈利法，就能够长期有效地战胜市场。事实上，那些在股票市场或者期货市场能够长期成功的投资与投机大师们，都不仅仅是依赖福星高照的运气，而必定是拥有自己独特的确定性盈利法。 为了建立确定性盈利法，我们就要针对市场的不确定性因素而制定出相应的对策。 我认为，股票市场的不确定性因素虽然极多，但主要体现在两点：一是股指走势不确定，投资者难以判断市场的波动方向与波动强度，换句话说，就是难以判断股市的牛熊节奏。二是上市公司业绩不确定，难以预测公司未来几年的业绩增长情况，无法对公司股价做出准确的估值。 而股票的确定性因素虽然较少，但以下的两个确定性因素却是非常明确：一是股价走势
34、具有趋同性，即，绝大部分股票股价会在牛市上涨，而在熊市下跌。二是长期来看，股票价格与其价值直接相关业绩长期增长的股票，其股价必定长期上涨。 针对以上的股票不确定性与确定性因素，我们应该可以推导出两种确定性盈利的投资策略：一是在熊市末期买入那些价值被低估的成长股，这属于反向投资策略中的抄底方法；二是在牛市中进行投资，这属于趋势投资策略中的追涨方法。 以上两种确定性盈利的投资策略从大方向看是符合实际的，但要真正运用得当，却并非易事，其难点有三：一是难以准确判断熊市是否处于末期，若在熊市中期甚至初期就过早介入，那么，定会被深套；二是难以挖掘出长期成长股，常见的情况是，即便在熊市末期抄底成功，但若没有
35、选中长期成长股这样的未来大牛股，那么最终收益也会很有限。三是难以准确判断牛市的持续时间和上涨高度，这样就会造成一个严重的后果：当熊市来临的时候，还以为只是牛市的因此正常的调整，或者因不卖出股票而不能获利了结，或者因急需买入而遭到迎头痛击。 不可否认，庄家坐庄正是结合了以上两种确定性盈利的投资策略，并针对以上策略的三个实施难点而制定出相应的的对策，以实现确定性盈利： 首先，庄家的吸货大部分是在熊市的末期，这样能够吸到低价筹码，此所谓“底仓”，这是庄家获利的关键所在。庄家在吸货时，即使股市不是处于熊市末期，对于庄家的伤害并不大。因为庄家的吸货量很大，吸货期很长，庄家可以采取越跌越买的方式将吸货成本
36、降低，庄家在吸货期不存在套牢的问题。 其次，庄家的拉升，尤其是出货一定要在牛市主升浪期间，这时候人气最旺，投资者追涨动力最足，庄家极容易在股价高位脱手。股价只有上涨，庄家才能够获利，所以，庄家坐庄的最为关键的一步就是拉升股价。非庄股的股价上涨是依靠市场自然交易的结果，而庄股的股价上涨是完全依赖庄家的拉抬。而成功拉抬股价需要三个条件：一是高控盘度。控盘度越高，散落在庄家外面的筹码就越少，在拉抬过程中遭遇的卖压越小，拉抬越容易。绝对控盘式庄股的控盘度都在70%以上。二是需要足够的拉抬资金。拉抬资金应该大于散落在庄家外面的流通股的总市值，庄家要有将其通吃的能力，否则，一旦外面的筹码变现，庄家就会接不
37、住盘。三是需要强势市场环境相配合。强势市场跟风者众多，容易拉抬，而弱势市场人气涣散，不容易拉抬。 再次，为了解决长期成长股难以捕捉的难题，庄家们运用了非常绝妙的方法，那就是由自己制造“长期成长股”通过业绩调控、甚至作假使股市业绩持续大幅增长；通过引入资产重组、资产注入题材，使公司基本面脱胎换骨，等等。 在很多情况下，为了将吸货、拉升与出货这“三部曲”谱写得更加完美，庄家们还往往顺应大盘的涨跌走势，通过巧妙制造上市公司的利空和利好信息，对股价而进行相应的哄抬和打压。 所以，庄家坐庄是为了应对市场诸多的不确定性因素，利用市场存在的某些确定性的关联关系，通过资金优势与信息优势控制股价涨跌，最终将股票
38、股价的上涨效应放大，从而实现确定性盈利。产业资本坐庄的深度研究（3）第19篇：产业资本坐庄的深度研究（3）谷为陵二、产业资本坐庄的动机2、产业资本坐庄的目的 庄家可以分为两类：第一类是传统的二级市场庄家，简称为“传统型庄家”；第二类是产业资本型庄家。这两类庄家有三点不同：坐庄对象不同、坐庄手法不同、坐庄目的不同。现阐述如下： （1）坐庄对象不同 传统型庄家的坐庄对象只是公众持有的流通股，而产业资本坐庄对象既包括公众持有的流通股，也包括其持有的原始股。产业资本型庄家拥有天然的持股优势。 （2）坐庄手法不同 传统型庄家的坐庄方法是资金推动型，即动用巨额资金对一只股票的流通盘进行控盘式（控盘70%以
39、上）操作，其坐庄程序是典型的吸货、拉升、出货这“三部曲”。由于控盘量极大，庄家们面临操纵股价指控的法律风险，就必须采取分仓、分账户等办法进行规避。但随着证监会打击庄家的力度的不断加大，监管能力越来越强，靠分仓、分账户的老办法控盘一只股票的越来越难了。传统型庄家虽然可能得到上市公司题材的相助，但题材不费免费的午餐，而是要付出代价的。一般来说，上市公司的题材费往往会占庄家净利润的30%。从本质上看，传统型庄家本身并不拥有题材的所有权。 与传统型庄家不同，产业资本拥有题材的所有权，因此，其坐庄方法也是多元化的。产业资本主要有三种坐庄方法：一是资金推动型，二是题材推动型，三是“资金+题材”推动型。在资
40、金推动方面，产业资本既可以采取与其他庄家合作的方式，即，与传统型庄家合作，由传统型庄家出资操作，产业资本进行配合；也可以采取独立运作的方式，即，由自己或者利益共同体出资按照传统型庄家坐庄方式运作。在题材推动方面，产业资本可以在完成部分流通股的吸货后，不费一枪一弹，仅仅通过公告重大利好题材而促使股价暴涨，省去了传统型庄家极其费力且成本高昂的拉升过程。在“资金+题材”推动方面，产业资本可以同时动资金和题材为坐庄服务，进一步扩大收益。 由于产业资本拥有大量原始股以及题材的所有权，所以，产业资本在只谋求兑现原始股收益的情况下，可以免去吸货、拉升这两个操作难度最大、法律风险最高的坐庄步骤，直接进入高位减
41、持原始股的程序。假若产业资本还想赚得更多一些，要吸进部分流通股的底仓（以利益共同体的账户体现），由于其吸货量并不大，其操作难度也会小得多。最关键的是，产业资本掌握上市公司的经营大权，且可以随心所欲、投市场所好制造“任何”利好题材为其坐庄服务，因此，产业资本坐庄几乎无风险。 （3）坐庄目的不同 传统型庄家的坐庄只有一个目的，仅是赚取所持有的那部分流通股的差价收益。而产业资本型庄家的坐庄目的则宽泛得多，在股价拉高后，产业资本可有方面的收益： 第一，可以分赃。即配合游资或者二级市场庄家进行低吸高抛赚取差价，自己则享受收益分成。 第二，直接获利。直接获利有两个途径：一是可在股价的高位减持部分原始股；二
42、是可以在股价低位增发注入资产，而在股价高位减持因资产注入而增发的股份。 第三，间接获利。间接获利的途径也有三：一是可以在股价高位向其他投资者进行配股或者现金增发，让上市公司获得溢价现金的注入，大大提高上市公司的价值与控股股东的持股价值。二是可以在股价高位注入其他投资者的资产，已较低的股本稀释代价换取较高的资产价值，也可提高上市公司的价值，并使控股股东收益。三是可以在股价高位进行换股收购，使公司获得快速发展。 所以，产业资本坐庄的目的不仅仅仅限于短期的股价差价收益，他还包括很多长期利益，这是传统型庄家所不能及的。产业资本坐庄的深度研究（4）三、产业资本坐庄的理论基础 庄股与非庄股的根本区别，在于
43、其股价上涨的推动力是什么。股价上涨的推动力有两种：市场自然交易推动与人为操纵推动。非庄股股价上涨的推动力是市场自然交易，而庄股股价上涨的推动力是人为操纵。 对于庄股来说，庄家操纵股价上涨有两个途径：一是通过资金操纵，庄家利用资金连续买入，造成所买股票在短期内形成供求失衡的局面，导致股价上涨；二是通过信息操纵，庄家利用上市公司发布重大利好信息（题材），形成基本面的巨大利好，以此促涨股价。传统型庄家拉高股价的方法主要是通过资金操纵，而产业资本型庄家拉高股价的主流方法则是通过信息操纵。 我们现在需要搞清楚的问题是，为什么资金以及信息能够操纵股价上涨？或者说，资金以及信息得以操纵股价上涨的理论基础是什
44、么？1、资金操纵股价上涨的理论基础 资金操纵股价上涨的理论基础有两方面：一是供求关系，二是趋势投机。 关于供求关系。当庄家动用资金连续买入一只股票时，庄家就会不断吃进该股的流通股份，而使得该股的实际可流通股份逐渐减少，形成流通股“供小于求”的局面。供求关系是经济学的基本规律，供求关系与商品价格的关系是：当供大于求，价格下跌；供小于求，价格上涨。所以，当庄家利用资金连续买入而形成流通股“供小于求”的局面时，股价就会上涨。反之，当庄家不断出货时，就形成流通股“供大于求”的局面，股价就会下跌。 关于趋势投机。所谓趋势，是指在一段时间内价格运动的方向。趋势有三种：上涨趋势、下跌趋势与水平趋势。从历史数
45、据看，价格运动确实具有明显的趋势特征，而这一点已经深入人心。在包括股票市场的任何交易市场，都存在买涨不买跌或者说追涨杀跌的现象，这正是交易者对于价格趋势进行投机性操作的结果。对于交易者追涨杀跌的合理解释是：当价格上涨，交易者认为该上涨将会持续而形成一轮上升趋势，为避免踏空就会追涨；反之，当价格下跌，交易者会认为该下跌将会持续而形成一轮下降趋势，于是就会卖出以避免更大的损失。目前，追涨杀跌已经成为了一种普遍的大众心理。 资金推动型庄家就是合理地利用了供求关系和趋势投机这两个理论基础为之服务的。在庄家连续买入的情况下，因“供小于求”而使得股价上涨；在股价上涨的情况下，因“追涨杀跌” 的大众心理，必
46、然会吸引跟风盘不断追涨买入，这相当于助庄家一臂之力，股价会因此而涨得更加疯狂。事实上，很多庄家在启动股价时会吃进很多“浮筹”，但当股价上涨趋势变得清晰的时候，庄家会发现有大量的跟风盘涌进，帮助庄家吃掉“浮筹”，庄家在其后的拉升过程中几乎不需要再“净吃进”筹码，而保持拉升资金处于动态平衡。也就是说，在拉高股价的中后期，庄家不需要再消耗资金吃进筹码，在庄家的“对敲”引导下，市场自身的力量就会吸引跟风盘推动股价上涨。2、信息操纵股价上涨的理论基础 信息操纵股价上涨的理论基础也有两方面：一是内在价值理论，二是空中楼阁理论。 内在价值理论认为，股票内部存在一个坚实的价值，价格最终要与价值相一致，内在价值
47、可以通过基本面分析得到。那么，到底什么是内在价值呢？对于这一点，真是众说纷纭。我认为，股票内在价值就是股票资产现值与未来收益的折现值之和。内在价值分为两个部分，一是资产净值，二是未来收益的折现值。可以推断，一只股票的净资产越高，价值越高；一只的业绩越好，价值越高。因此，提高一只股票价值的方法有两种途径：一是提高其净资产值。比如，所持股权实现上市，市值大幅提升；隐蔽资产大幅升值等。二是提高其盈利能力，比如，或者产量上升，或者产品价格上涨，抑或在产量上升同时产品价格上涨。由内在价值理论导出的投资方法，就是价值投资法。该方法的要旨是：在股价低于其内在价值时买入，而在高于其内在价值时卖出。 空中楼阁理
48、论认为，一物的价值仅等于他人愿意支付的价格。股票价格并不是（完全）由内在价值决定，主要是由大众心理决定。凯恩斯就说过：“选股票是选美而不是选妻。”空中楼阁理论专注于心理价值，分析大众将来如何作为，在乐观时期怎样将自己的希望建成空中楼阁。成功的投资者估计出什么样的投资形式最易被大众建成空中楼阁，然后在大众之前买入股票，从而占得市场先机。由该理论衍生出了以技术分析法为核心众多的投资方法，包括趋势投资法、追涨杀跌法等。 产业资本主要利用信息操纵股价涨跌，在股市中，可被利用炒作的信息又称为题材。产业资本操纵股价上涨的主要手段就是利用重大利好题材，引发市场对股票的追捧。重大利好题材可分为两类：一是业绩增长类题材，二是
