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1、关于企业财务危机预警模型的构建财改舍融薜技术协作信息20o9(15)总第998期关于企业财务危机预警模型的构建刘凤学摘要:现代企业处于一个多变的市场环境之中,企业经营随时可能受到内外各种不利因素的侵袭而引发财务危机.如何认识,防范及应采取什么措施对企业财务危机进行预警和补救显得尤为重要.关键词:财务危机;预警;预警模型;分析财务危机具有积累性,突发性,复杂多样性和灾难性,这也说明企业对财务危机要小心谨慎.一旦发生财务危机企业应积极采取措施,正面应对,以求化”危”为“机”,在危机中求生存,求发展.在所有危机防范方面,建立一个有效的危机预警系统尤为重要.这个危机预警系统中一个重要的问题就是要有一个
2、好的预警模型.怎样结合现阶段我国企业的情况,建立一个适合我国企业的财务危机预警模型也就显得十分必要了.本文的着眼点就是利用我国上市公司资料建立一个财务危机预警模型,并对这个模型进行实证检验.一,模型样本的确定1.相同时期,相同规模.具体是指配对的sT公司被”特别处理”的最近一个会计年度的年度资产总额规模相同.但由于两个企业的资产规模不可能完全等同,所以我们应用资产规模相当的概念,只要配对企业资产总额相差不超过lO%,我们就认为是可行的.同时期的概念仅指被列为特别处理前的最近一个年度的资产总额相同,丽不管以前的资产总额是否相同.2.满足样本时间性要求.不同时期的经济环境不同,影响企业的因素也有变
3、化,由于时间越近越能表明当前形势,所以我们选择近期发生财务危机的企业.3.满足样本数量的要求.在统计分析中,一定数量的样本才能反映总体的情况,所以在选取样本时必须要达到一定数量,否则将会存在很大的误差.过多的样本量收集又会花费很大精力,显得不现实,所以我们要在准确性和效益性上面做一个权衡.由于只有上市公司的财务报表对外公布,从资料来源上我们只能选择上市公司作为样本企业.对于发生危机企业没有一个严格界定,根据我国上市公司近年来的情况和证监会的有关规定,我们定义进入sT板块的公司为发生财务危机的企业.中国证监会发布的关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知中,只要公司具有下列条件之一,即被
4、列为特别处理:连续两年亏损;每股净资产已跌破面值;年度报告被CPA出具无法表示意见或否定意见的审计报告;证券交易所认定其财务状况异常.二,企业财务预警模型一Y值模型本文利用SPSS统计分析软件包里的线性回归分析建立起一个线性回归模型,我们把它叫做Y值模型.模型如下:Y-O.716+0.0917IXl+O.0046X6+0.0741X-0.0610X9+1.065Xll+o.0675Xlr0.148X14本文是这样来从模型中界定危机企业和健康企业的:当企业的Y值大于O.5时为健康企业,等企业Y值小于0.5时为危机企业.将样本企业的数据回代得到模型值,如表1所示.下面我们将样本企业回代的模型值与企
5、业实际情况作一下分析,危机企业被错判为健康企业的有三家,健康企业被错判为危机企业的有一家,判错率为8%,准确率为92%.从回代的结果来看,模型是比较理想的.在样本企业回代的计算结果中,5O家上市公司中有4家被错误分类了,错误率在8%.但是注意到,被错误分类的公司Y值都在0.5附近的区间,这说明0.5附近的区间是一个模糊区间,在此区间容易造成模糊的分类.回代结果统计表危机企业健康企业整体三,模型构建中的问题分析在构建模型的过程中遇到很多问题,现将这些问题阐述如下,并说明本文是怎佯解决这些问题的.I.关于样本选择方面.本文原本的扣算是选择破产企业作为样本企业,但是考虑到我国上市公司被宣告破产的数量
6、很少,而非上市公司的资料又不好获得,建立模型又需要一定的样本量以减小误差,所以在选择样本时本文没有选择破产企业作为样.最终本文选择的是2007年被中国证监会列为特别处理股票的sT公司,并一一为它们选择了配对企业.在我国,被列为特别处理的股票一般是因为公司的财务状况出现了问题,也就是说公司出现了财务危机,这也正好和我们要建立的是财务危机预警模型相符合.在选择配对企业时,在同时期同规模上是这样规定的,配对企业当年的资产规模相当,而不管以前企业的资产规模,只要资产规模相差不超过10%本文就认为具有相同规模.2.关于模型模式的选择方面.建立模型的方法有很多种,本文利用的是定量分析模式中的多元线性回归法
7、建立的线性回归模型.递归分类树,人工智能神经网络等方法是比较新的方法而且也是以后建立模型的目标,但是考虑到这些方法的不成熟和本人能力方面就没有选择这些方法,而是选择了比较简单并且容易理解的线性回归模型.在建立模型时需要先给企业赋一个Y值,经考虑分别给危机企业和健康企业赋予0和1的Y值.在应用模型时,划分危机企业和健康企业的标准是:当企业Y值小于0.5时被列为危机企业,当企业Y值大于0.5时被列为健康企业.之所以这样赋值是假设危机企业和健康企业之间有一个分界点,从模型的检验结果来看本文的假设是成立的,预测准确率在92%.3.关于应用模型时需要注意的问题.在该模型中有7个自变量,其中x1为比率指标
8、,X6,X8,X9,X11,X12,X14为百分率指标.由于在模型建立时,百分率指标用的就是乘以100以后的值,所以应用时要用去掉百分号后的值.下面举例说明,例如,某公司的流动比率为1.6,则直接以1.6代人;如果该公司的权益净利率为25%,则以0.25代人公式.表1危机企业健康企业的模型值危机企业Y值健康企业Y值参考文献1I陆正飞朱凯编着高级财务管理浙江人民出版社2007f21张兆国编着高级财务管理武汉大学出版社200831高民杰袁兴林编着企业危机预警中国经济出版社200841王贞武运用z值模型分析企业财务危机会计之友会计之友杂志社20075】贾莉我国上市公司财务预警的实证分析中国海洋大学2007(作者单位:鸡甄电业局l92?
