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1、我国商业银行不良资产证券化的障碍及对策分析 摘 要：由于历史原因，我国商业银行体系积累了大量的不良资产，极大的影响了商业银行的核心竞争力，不利于金融业的发展。通过证券化方式处置商业银行的不良资产，是国际通用的有效途径。本文分析了我国商业银行不良资产现状，指出不良资产证券化障碍，最后提出促进资产证券化的一些政策性建议。 关键词：不良资产；证券化；商业银行 一、引言 我国商业银行的不良资产在进行大规模的政策性剥离与处置后，不良资产贷款余额和比率连续降低，但是总量仍然很多，且存在一定的隐瞒。因此，必须进行金融创新，积极探索新型的、有效地不良资产处置方式，提高我国商业银行的资产质量。对商业银行不良资产
2、进行证券化的处理具有一定的优势，在一些国家的实践中已经被证明能够解决不良资产的困扰。在我国，银行和资产管理公司都已在不良资产证券化方面进行了尝试，但是仍然存在一些技术上和制度上的障碍，需要国家和社会采取一系列的政策来解决这些问题，解决我国商业银行的不良资产问题，促进经济和社会的发展。 二、我国商业银行不良资产现状 我国经过债转股、打包出售等模式处置不良资产，实现了不良资产余额和占全部贷款比例降低，但是仍然存在一些问题。 （一）我国商业银行不良资产总体呈下降趋势，但资产质量偏差 根据中国银行业监督管理委员会的统计数据显示，从2003到2011年我国商业银行不良贷款余额和不良贷款率都呈现下降趋势，
3、但许多隐性的不良资产没有包含在内。商业银行的不良资产贷款余额在很大程度上受到非日常业务中的一次性不良贷款处置的影响，有担保的贷款所占比例不高，且一部分属于无效担保。资产管理公司收购的呆滞、可疑类不良贷款中，符合条件的比例少，资产质量差。 （二）国有商业银行不良贷款率高 根据中国银行业监督管理委员会的统计数据显示，2012年中国商业银行不良贷款额为4929亿元，其中国有商业银行不良贷款额为3095亿元，占商业银行的比重约为63%，国有商业银行占的比重最大，是资产证券化的重点。 （三）不良贷款余额有上升的压力 近年来，我国商业银行不良贷款余额有上升的趋势，2012年不良贷款余额相比2011年增加了
4、650亿元。2013年二季度较一季度增加了130亿元、三季度较二季度增加了241亿元。2013年一季度较2012年四季度增加了336亿元。2 三、商业银行不良资产证券化障碍 （一）缺乏规范的信用评级机构 信用评级是资产证券化中不可缺少的环节，对不良资产进行准确评级可以提高交易透明度，引导投资者做出决策。目前，我国的资信评估机构缺乏独立性，出具的评估结果无法使人信服，这会增加证券发行成本，证券化后的产品在市场上缺少需求者，不良资产证券化的运行体系无法顺利推行。 （二）缺乏机构投资者 我国的资本市场管制较多，没有健全的法律法规，金融产品较少，这些导致企业融资渠道单一，主要依赖银行贷款，银行的不良资
5、产随之扩大。需被证券化的不良资产的数量呈上涨趋势，但是由于资本市场不健全以及保险、证券、银行分业经营的限制，使得金融市场上缺乏大的机构投资者，资产证券化市场出现供过于求的局面，资产证券化运行体系不畅通。 （三）资产定价存在一定困难 对于证券发行价格，如果定价过低，缺乏对投资者的吸引力。如果定价过高，相对应的风险就将被积累起来，导致发行失败。因此，SPV应对不良资产的未来现金流进行较准确地测算，同时参照市场风险收益率，对不良资产支持证券进行定价。 （四）相关法律法规不健全 不良资产证券化是创新金融产品，涉及很多新的法律问题，但是我国目前相关的法律法规，如证券法，公司法等，都未对不良资产证券化问题
6、作出任何规定，找不到资产证券化的相关法律依据。我国目前相关法律的缺陷和不足，导致市场主体的行为很难规范，市场参与者的合法权益难以真正得到维护。 （五）缺乏专业人才，市场中介机制不健全 资产证券化是一个复杂的系统工程，涉及法律、会计、金融及金融工程等领域的专业知识，对于不良资产，要想实现真实出售、破产隔离，对这些资产进行定价是非常重要的环节，为了吸引投资者，有时还需信用增级来提高信用。但是目前我国的从业人员处于摸索阶段，缺乏实践经验。中介机构不成熟，制度不完善，运作不规范。 四、促进我国商业银行不良资产证券化发展的建议 （一）制定相关法律法规 不良资产证券化需要完善的法律法规制度的保障，我国在2
7、005年之后出台了信贷资产证券化试点管理办法等法律文件，但是这些文件立法层次低，针对性不强。我国现有的证券法已经无法适应不良资产证券化发展的需要，国家应制定专门的不良资产证券化条例，对不良资产证券化的信用增级和评级、单独设立SPV、税收优惠等问题做出具体的规定。1 （二）加快建立完善信用体系 首先，建立科学的评级标准，建立信用数据库和通用信息平台，便于投资者和其它利润相关者查询。建立失信惩戒机制，相关监管执法部门加强信用监督，加大惩戒力度，建立良好的社会信用环境。 其次，应尽快统一评级标准，建立几家知名的信用评级机构，政府应减少其行政干预力度，使机构独立于国家和地方政府，增加信用评价的独立性和
8、公正性。制定严格的信用评级机构准入制度，使评级机构科学准确地对产品进行评级，为投资者提供一个进行投资的基准。 （三）完善不良资产的定价问题 不良资产证券化的定价主要涉及以下三方的利益：原贷款人、特定目的载体和证券投资者，良好的不良资产证券化的定价应该是多方受益的结果，这取决于不良贷款的回收情况。在定价时应区分不良贷款为担保贷款与信用贷款时的情况。 （四）调整相关的税收和会计政策 我国商业银行不良资产证券化销售主要涉及营业税和印花税以及不良资产投资者和SPV的所得税的征收等问题，我国税收部门针对这些问题需要进行一些改革。对于不良资产证券化的发起方向SPV转让资产时，产生的一切损益均应计入课税基础
9、。为了降低证券发行成本，税收征管部门应对投资者不良资产证券化收益的税收进行适当的减免，实行税收中性原则，避免双重课税。 完善相应的会计准则，需要明确被证券化的不良资产是否分离出资产负债表；特定目的载体是否需要和原始权益人合并财务报表。资产证券化的会计制度应借鉴国际会计准则，根据中国国情制定我国的资产证券化方面的会计准则。 （五）完善资产证券化的交易结构 资产证券化参与主体多，过程复杂。借鉴发达国家的经验，适度降低设立SPV的资格门槛，设立多种形式的SPV，强化SPV的破产隔离特征，减少运营成本；目前信用增级主要是内部增级的方式，推进采用担保和保险等外部信用增级方式，起到增信的作用。完善信贷资产
10、提前还款的历史数据统计，掌握提前还款规律；发展多种类型的证券化资产的投资群体。 （六）加强不良资产证券化的监督管理 我国商业银行通过证券化的方式将不良资产的风险转移给了投资者，但是商业银行与投资者之间存在着严重的信息不对称，这势必会导致投资者丧失投资信心，广大投资者的信心下降的同时，为了规避风险，会大量抛售不良资产，这最终可能引发严重的金融危机。因此，政府监管部门应加强风险监测和预警，重视风险的预测和分析，加强风险的即时监控。为了针对不良资产证券化的监管和协调，可以采用证券会为主导，银监会起协调，其它部门承担一定职责的监管体系。 参考文献： 1刘洁.我国商业银行不良资产证券化面临的障碍及对策J.现代商业，2008 2中国银行业监督管理委员会EB/OL. http：/ 3贾文博.我国银行不良资产证券化的障碍及对策探讨J.财经论坛，2008
