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1、10126-00738056分类号 密级U D C 编号论 文 题 目美国次贷危机对中国金融业的影响及启示 学 生： 指导教师： 专 业： 新闻学 学 院： 文学与新闻传播 年 级： 学 号： 00738056 2011年5月12日原 创 性 声 明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除本文已经注明引用的内容外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得内蒙古大学及其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名： 王雪 指导教师签名： 日 期： 2
2、011.5.12 日 期： 在学期间研究成果使用承诺书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：内蒙古大学有权将学位论文的全部内容或部分保留并向国家有关机构、部门送交学位论文的复印件和磁盘，允许编入有关数据库进行检索，也可以采用影印、缩印或其他复制手段保存、汇编学位论文。为保护学院和导师的知识产权，作者在学期间取得的研究成果属于内蒙古大学。作者今后使用涉及在学期间主要研究内容或研究成果，须征得内蒙古大学就读期间导师的同意；若用于发表论文，版权单位必须署名为内蒙古大学方可投稿或公开发表。学位论文作者签名： 王雪 指导教师签名： 日 期： 2011.5.12 日 期： 美国次贷危
3、机对中国金融业的影响及启示 摘 要美国次贷危机致使全球资本市场大幅动荡、大批金融机构倒闭或缩水，乃至对实体经济也产生了不利影响。深入探讨次贷危对我国经济的影响，以美国次贷危机为鉴，吸取其经验教训，对于我们从宏观和微观层面防控经济、金融风险具有十分重要的借鉴意义本文以宏观的视角分析了美国次贷危机产生的深层原因；揭示了次贷危机对中国金融业的影响；审视了危机对中国经济的警示作用，并确立了危机下的中国金融业的发展之路行之路。关键词：全球化；次贷危机；金融监管前 言美国次贷危机于2007年4月爆发，以美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司破产事件为标志，由房地产市场蔓延到信贷市场，进而演变为全球性金融危机
4、。危机发生以来，对各国金融市场和实体经济的影响不断加深，多家金融机构出现巨额亏损甚至倒闭，股市债市剧烈波动。伴随着油价大幅上涨，通胀加剧，信贷紧缩，全球经济陷入衰退的风险日益加大。此次危机从美国住房抵押贷款证券化肇始，迅速波及世界。中国对外开放30年，不仅在政治上、外交上与美国建立了“建设性合作”关系，而且在经贸领域建立了更加紧密的关系，可谓“荣衰”共同体。因此，这次始于美国的次贷危机引发的全球金融危机，对中国经济的影响和损失也特别巨大，对中国的启示和反思也特别之多。围绕“美国次贷危机对中国金融业的影响及启示”这一课题，作者将以三章节内容来阐述和探讨：第一章 概括了美国次贷危机发生的背景，指出
5、了次贷危机产生的深层原因；第二章 论述了美国次贷危机对中国金融业正面和负面的影响，并采用必要的数据说明；第三章 阐述了次贷危机对中国金融业的警示作用，并进一步提出了中国经济健康稳定的发展之路。一、美国次贷危机产生的原因美国次贷危机的爆发，直接原因是美国住房市场降温、货币政策调整、金融衍生产品过度创新、信用过度膨胀、金融监管放松等因素造成的结果。次贷危机对美国及全球金融和实体经济都产生了重大影响，经济出现衰退，不仅重创了美国经济，还造成了全球金融市场的巨烈震荡和全球经济的衰退。分析美国次贷危机产生的原因，对我们了解和认识中国的宏观经济现状、矛盾及发展变化规律很有必要。（一）美国次贷危机产生的背景
6、美国次贷危机是指美国房地产市场次级按揭贷款出现的危机。次级按揭贷款是指一些贷款机构向信用等级不高的低收入群体发放的住房抵押贷款。美国对个人信用评级一般分为五级：750分以上是优等，660749分是良好，620659分是中等，350619分是差等，349分以下是不确定。次级抵押贷款是对差等信用等级借款人发放的住房抵押贷款。2002年以来美国住房市场持续繁荣，住房价格持续上涨，同期利率水平也较低，美国的次级抵押贷款市场迅速膨胀。而2006年后，经美联储连续加息，利率大幅提高，加大了购房者还贷的成本，同时美国住房市场开始降温，住房价格大幅缩水，大批次级住房抵押贷款的借款者无力按期偿还贷款，还贷违约率
7、快速攀升，进而导致次贷危机爆发。2007年4月美国第二大次级抵押贷款机构美国新世纪金融公司宣告破产，春季，美国次贷行业崩溃，20家以上次贷供应商亏损严重并破产倒闭，6月美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金，因涉足次级抵押贷款债券市场出现亏损而宣布清盘，8月德国工业银行宣布盈利预警，因旗下一个规模127亿欧元的“莱茵兰基金”参与美国次级抵押贷款市场而遭到巨大损失，8月9日法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三只基金，13日日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷危机相关损失为6亿日元，9月英国第五大抵押贷款机构若森罗克银行，出现融资困难，银行遭到挤兑风潮。2008年9月7日，美国
8、政府宣布接管两大住房抵押贷款融资机构房地美和房利美，两家机构亏损达到了140亿美元，股价也暴跌了90%，9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布破产。同日，美国银行收购美国第三大投资银行美林公司，9月17日，美国政府向陷入困境的保险业巨头美国国际集团提供高达850亿美元的紧急贷款，9月21日美国两大投资银行高盛和摩根斯坦利发布公告，声明将接受美联储监管，转型为银行控股公司，9月25日，美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行被监管机构接收，成为美国历史上倒闭的规模最大的银行，金融链条发生断裂。9月20日，美国政府向国会提交了高达7000亿美元的金融救助计划，10月3日众议院投票表决通过了这一救市方
9、案，实际向金融市场注资将高达8500亿美元，以挽救金融市场危机。至此，美国次贷危机全面爆发并波及全球金融市场及实体经济。1.2美国次贷危机爆发的原因美国次贷危机的爆发与美国住房市场降温、美国货币金融政策的调整、美国金融机构创新金融衍生产品的操作等密切相关。1.2.1美联储的宽松货币政策是危机的直接原因为刺激美国经济的发展，美联储自2002年以来到2004年13次降息，到2003年6月联邦基金利率降到1%，达到过去46年来的最低水平。美国金融当局放宽了货币政策，房贷利率也同期下降，30年固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%，一年可调息按揭贷款利率从2001年底的7.
10、0%下降到2003年的3.8%。这一阶段利率的持续下降推动了美国经济的升温，也推动了房地产市场的繁荣。房地产价格的上升，给金融系统带来了获利的机会，大量的投资者也将资金投入住房市场，造成住房市场流动性膨胀。住房的价格在上升，银行将贷款发放给住房购买者，可以通过住房的升值收回更多的贷款利息。一些银行和金融机构盲目降低贷款条件，恶性竞争，向一些信用等级较低的借款人推出次级抵押贷款，甚至推出“零首付”、“零文件”等付款方式，不查收入、不查资产，贷款人可以在没有资金的情况下进行贷款。贷款的便利条件大大助推了更多的低收入者和投机者购买住房，推动住房市场的膨胀和住房价格的上升。一时间住房这一不动产就像一部
11、制钞机，大家都可以从那里提取现金。大家都认为住房市场价格将一直走高。本来无力购房者在低息贷款的诱惑下可以实现购房的梦想，银行通过大量的购房者可以得到更多的贷款利息，借贷双方各得其所。从2001年到2005年，美国自有住房者每年从出售房屋和房屋抵押贷款等融资形式中获得现金近1万亿美元，这一切都建立在住房价格膨胀的条件上。关于美国的利率与房价的走势详见下图：图1：美国房地产价格走势数据来源：Office of Federal Housing Enterprise Oversight然而，当经济和金融环境发生变化，住房市场降温，住房价格下降到来时，一切梦想就随之化为泡影。自2004年6月到2006年
12、6月，美联储连续17次调高利率水平，基准利率从1%调到5.25%，到2006年利率迅速攀升。到2007年第二季度，利率提高导致住房抵押贷款还款成本高涨，还款违约现象大量出现，银行贷款资金很难如数收回。因为大多数次级抵押贷款者都是靠打零工收入、单亲母亲、新移民等群体，收入较低且不稳定。同时，住房市场在经过大约5年的膨胀之后开始逆转，2007年初美国住房价格开始下降，如旧金山、洛杉矶、迈阿密、拉斯维加斯等地，从2007年2月到2008年2月房屋价格约下降20%左右，美国住房价值已经不能偿还抵押贷款，一些房屋所有者欠的债务比他们拥有的房屋的价值还要高。这时当借款者不能偿还贷款时，银行通过收回借款者住
13、房，再出售以融资就发生了困难，金融机构大量资金难以收回并损失惨重，金融系统资金运转的链条终于断裂，危机形成。1.2.2多重环节的利益链条断裂是危机的深层原因 美国房地产金融市场制度的确立可以追溯至上个世纪，以1938年房利美的成立为标志，在房地产按揭贷款证券化堪称金融史上的创举，为提高房地产资金的流动性，为美国人解决住房问题作出了巨大贡献，但同时也慢慢衍生出了过长的资金链条，为危机的产生埋下了伏笔。 早期美国的住房抵押贷款的放款者和风险承担者是同一家银行，因此银行会对借款人的还款能力进行严格审查，只要经营管理得当，坏账率一般较低，但这种做法限制了银行的流动性。居民对住房的旺盛需求和银行转移风险
14、的需要促使美国建立了房利美等机构，专门收购银行的按揭贷款。这些机构以贷款产生的现金流为基础发行债券，出售给投资者，从而大大拓宽了住房贷款市场的资金来源，降低了银行风险和贷款利率，进而促进了房地产市场的发展，形成了一个以房地产为中心的资金循环，这项金融创新为美国的房地产市场提供了源源不断的巨额资金。 从上世纪90年代开始，华尔街很多公司也加入这个领域，对住房抵押贷款及其证券化资产进行多次打包，推出担保债务证券等众多新的金融衍生产品，为不同风险偏好的投资者提供不同风险水平的投资工具。次级抵押贷款有定期的现金流还款，这是围绕次贷的所有收益的来源。因此，只要房价继续走高，所购房产就一定会增值；有增值，
15、就一定有还款来源；有还款来源，就可以通过证券化分散风险。这就是次贷及其衍生品的收益秘密所在。围绕这一产品创新过程，形成了一个由各类机构和个人组成的复杂利益链条，并且随着链条的不断拉长，原始的借贷关系变得越来越模糊不清，责任约束变得越来越松散，致使链条中的各个参与主体为了追求自身利益最大化而发生了不同程度的行为异化。 1.2.3新自由主义政策的推行是导致危机的主要因素所谓新自由主义是在古典自由主义基础上面对新的现实经济问题建立起来的一个新的理论体系，包括现代货币学派、理性预期学派、公共选择学派、产权经济学派，等等，其基本思想和政策主张是倡导经济自由主义，坚持自由市场原则，认为自由竞争的市场经济能
16、够自我调节使经济趋向均衡和充分就业，强调制度规则、价格机制的作用，反对政府采取斟酌使用的经济政策，减少政府的干预和管制，认为国家对经济的干预越少越好，一切以利润最大化为原则，实现经济增长和均衡。新自由主义主张经济选择的自由、贸易的自由，主张私有化、全球经济自由化等经济政策。从实践看，新自由主义对经济发展产生了严重的负面影响。自上世纪80年代以来，新自由主义在美国占据主导地位，在金融领域的表现是放松了金融监管.1980年到1982年美国国会通过了两个重要法案，解除了对金融机构的管制，解除管制是新自由主义的一个重要特征。金融管制放开后，银行和金融机构可以自由地追逐利润最大化，通过创新金融衍生产品，
17、放大金融业务，增大了金融的投机性，制造出更大的金融泡沫。纵观这次危机，在发生房地产泡沫破灭和信贷危机的国家中，美国、英国、爱尔兰等国家是典型的盎格鲁萨克逊模式。该模式信奉自由贸易主义，最低政府干预以及最大程度的竞争，建立了具有很大弹性的经济体系，但是逐渐放松的金融监管使得其金融体系常常陷入危机当中。从金融机构的监管机制看，首先是由于华尔街的游说，使得监管机构推翻了旨在将投行业务和商业银行业务分离的格拉斯-斯蒂格尔法案，让商业银行能够从事全能银行的业务。在美国，金融企业的利润占到全部上市公司利润的份额从20年前的5上升至40。金融扩张的幅度明显大于其所服务的实体经济，而且随着监管的绊脚石被移走，
18、越来越多的商业银行加入到衍生品的盛宴当中，从而使隐患一步步扩大。这种放松管制的爆发性增长是不可持续的，一旦房地产泡沫破裂，多重委托代理关系的链条便从根本上断裂了，危机便不可避免地发生了。1.2.4信息不对称是危机产生的重要因素由于现代金融市场存在大量信息不对称的问题，在监管缺位的情况下，次贷危机的发生是不可避免的。提供虚假信息的动机和利益的冲突、承担过量风险、欺诈性行为是这次次贷危机爆发的三大原因。首先，由于公司的股票期权激励计划使得经理人可能获取极高的收益而不必为其损失负责，因而其提供虚假信息以及采取欺诈性行为的激励较强。其次，对于迅速发展的证券化业务而言，由于信息不对称的问题，即：证券购买
19、者对于标的资产的偿还可能性了解不充分，而证券化者的主要目的又是出售其“生产”的证券，这一倾向使其有动机进行欺诈性行为。事实上，证券化本身是要求基于未来可预测的现金流的基础之上的，而本次的次贷危机中，大部分的证券化业务显然并不满足这一要求。第三，信用评级机构由于只能从其提供评级的机构获取收益，也具有为不满足要求的机构提供评级的倾向。最后，GlassSteagall法案的废除，使得商业银行部门和投资银行部门之间的利益相关性增加了。然而，信息不对称所造成的道德风险远不止于此。所谓的伯南克-格林斯潘卖权便是一个例子，当银行投资风险过高并最终造成巨额损失时，往往会有政府的救援计划来帮助其走出困境，这就产
20、生了类似于我国的国有企业预算软约束的问题。 由于信息的不对称，首先会造成严重的道德风险问题，其次便是监管的效果大打折扣，金融机构的违规操作大量发生。而当这些金融机构的重要性足够大之后，相应的负面冲击带来的破坏力也就越大。冷静审视问题的来龙去脉，不难发现这场危机追根溯源是由美国房地产市场不断累积的资产泡沫引起的，泡沫的产生和不断堆积是危机的酝酿，泡沫轰然破灭之时就是危机爆发之日。 次贷危机的产生使得银行债务危机恶化，不良贷款数量急剧增加，最终造成银行资金链的紧张，最终演变成金融危机。二、美国次贷对中国金融业的影响此次危机波及世界，美国金融机构把次级贷款打包成了债券，大量出售给国际投资者，包括我国
21、的一些金融机构。更为严重的是，次贷危机会对美国实体经济造成影响并促使美国调整宏观经济政策，而在全球化不断深化的今天，美国经济政策的调整必然会越过国境，传导到全世界，这必将对世界经济产生更为深刻的影响，演变成“美国次贷，全球买单”的局面，中国也不可避免的受到次贷危机的影响。站在世界历史的角度看，危机对中国经济的影响具有双重性。2.1次贷危机对中国金融业的正面影响次贷危机对我国金融机构影响具有两面性，下面对次贷危机带来的众多机遇和宝贵经验方面展开进行论述。2.1.1次贷危机为中国金融业带来人才资源2008年8月5日，中国工商银行拿到了美国纽约开设分行的牌照，中国银行早在上个世纪初就已经在海外开展业
22、务，可谓经验丰富。对于次贷破产的美国银行和投行而言，他们的优秀金融领域的人才更多的涌向中国金融业。而且相比没有出现次贷危机我国金融机构国际化进程的人才费用成本大大降低。据2008年10月初的中国日报报道，美国洛杉矶一名具有金融管理硕士学位的金融白领在失业后绝望至极，杀死了自己妻子和三个儿子以及岳母，然后自杀。说明次贷危机在美国已经给大批失业金融白领造成巨大压力，这给我国进行国际化提供了最宝贵的人才资源。另据2008年10月9日的成都商报报道：“10月8日招商银行纽约分行正式开业，马蔚华表示，国际化就是本土化，招行纽约分行员工基本到位，一批具有高素质的外籍专业人员纷纷加盟。”值得一提的招商银行一
23、直是我国A股市场的著名白马，银行股中的绩优常青树。2.1.2次贷危机为中国企业带来机遇，参与国际资源配置次贷危机对企业自身来说最为重要和能够把握的一个历史机遇：战略参与国际资产配置，收购具有科技优势和自主知识产权的企业。在国际化进程中战略布局提供了难得机遇。 我们自身面临走出去的历史使命，不主动走出去固步自封是绝对没有出路的，纵观国外大国的崛起都伴随着所在国企业的国际化进程，截至07年底，世界500强企业美国占据百席，日本也占据相对多的席位。而企业的国际化进程实质上就是一个收购的过程。是资本和产业的结合，至今鲜有国际化大企业没有兼并的案例。2008年9月下旬的中国证券报刊登了李荣融呼吁国企趁经
24、济危机收购欧美企业的消息。说明了高层在关注和研究次贷危机中我们的作为。 “李荣融指出，在当前欧美经济不景气以及人民币升值情况下，国有企业应大量走出去收购欧美的优秀企业”。 无独有偶，据同为九月下旬的广州日报，刊登了前中国香港财政司司长梁锦松出席夏季达沃斯论坛讨论会时的言论，梁认为，对于国内投资者来说，现在是去海外投资的最好机会，“对于中国的主权基金来说，现在是百年一遇的机会，国外的资产价格在降低。”他还说，如果要投资一家好公司，以前市场好的时候碰也碰不到，但现在在国外有机会购买战略性资产。梁锦松现在是著名基金黑石集团中国区董事长。总之从不管从战略还是战术角度，此次次贷危机对我们都有不少机会，关
25、键看把握机会的能力，如何在危机面前把握住机遇，如何战略抢占国际金融市场的制高点使我们国内金融机构亟待解决的问题。（二）次贷危机对中国金融业的负面影响美元作为世界主导货币，在世界经济体系中一直处于霸权地位，因此，美国金融危机对整个世界经济的影响不容忽视。在中国加入WTO之后，中国的经济也越来越全球化，美国金融危机也将不可避免地为中国经济的发展带来一定的负面影响。2.2.1金融市场动荡加剧随着国内外金融市场联动性的不断增强，发达国家金融市场的持续动荡，必将对我国国内金融市场产生消极的传导作用。一方面，会直接加剧国内金融市场的动荡；另一方面，外部市场的持续动荡会从心理层面影响经济主体对中国市场的长期
26、预期。以2008年年初为例，部分国际知名大型金融机构不断暴露的次贷巨亏引发了一轮全球性的股灾。1月份，全球股市有5.2万亿美元市值被蒸发，其中，发达国家市场跌幅为7.83，新兴市场平均跌幅为12.44，中国A股以21.4的跌幅位居全球跌幅的前列。 持续动荡所导致的不确定性会影响到市场的资金流向，加之香港市场与内地市场的互动关系日益密切，香港市场的持续动荡很可能对内地市场形成实质性的压力。在直接融资比例不断提高的情况下，国内金融市场的动荡很可能会引起国内资产价格的调整，从而进一步影响国内金融市场的稳定。2.2.2进出口贸易受阻逐渐融入全球金融体系的中国，经济发展模式仍偏外向，进出口总值超过GDP
27、的60，在美国国民借钱消费模式终结的情况下，“中国制造”随之受到影响。进出口贸易对中国经济非常重要，去年经济的增长，有2.5个百分点是进出口拉动的，而今年1-8月份出口的实际增长率只在3左右。 出口方面：海关总署的进出口数据显示，今年前8个月，我国外贸出口额的增幅下行放缓的趋势明显，由于美国是中国商品最大的出口市场，一度在6-7月份冲高的中国外贸出口增速又将遭遇考验。外需下降意味着外国消费者对高附加值产品和低附加值产品需求的同时下降。在这种环境下，出口商很可能没有动力革新技术，而是被迫通过压低产品价格去维持市场份额，这可能导致中国出口企业贸易条件的进一步恶化。 进口方面：由金融风暴带来的冲击则
28、与美元汇率密切相关，目前国际市场上大宗商品几乎都以美元定价，美元走势的强弱决定了大宗商品价格走势的高低，从可以观察到的数据来看，由于近期美元逐渐反转走强，原油、铁矿石等商品的价格显现下降趋势，这对需要大量资源性产品的中国来说本属利好消息，然而美国金融市场反复动荡严重影响到美元汇率的走势和持有者的信心，短期内弱势美元的政策似乎已被市场所认可。如此一来，原油、铁矿石等资源性产品的价格将被再度推高，我国进口以美元计价的大宗商品付出的成本也大为增加。2.2.3房地产业损失巨大 首先，在国内楼市低迷的情况下，近来美国投行抛售在华物业。如华尔街著名投资银行摩根士丹利出售在上海的部分住宅项目，除大摩之外，花
29、旗也酝酿将一处上海住宅物业出手。这都是基于美国的金融体系出现问题才产生的连锁反应。现在，中国经济虽然没有完全融入世界经济，但也与世界经济密切相关，所以美国投行抛售在华项目可能会加快中国房地产下滑。 其次，金融危机对中国房地产的影响，还表现在打击购房者的信心，市场观望气氛浓郁。现代国际市场研究公司8月曾对穗、深、京、沪4地共917位市民进行了随机街访。其中72受访者对楼市信心低迷，仅14的受访者认为奥运后房价仍可能上涨，37预计下跌，35认为基本持平，14表示不清楚。 当下，对华尔街的国际投行而言，出售物业回笼资金、把握现金等待未来投资时机必然是当务之急，问题是，投行的集体出售举动反过来进一步影
30、响市场的信心，在信心进一步深跌的情况下，投行撤退将异常艰难。 再次，金融危机使房地产融资更加困难。银行给房地产公司的贷款在下降，已经上市的房地产公司通过债权和股权进行融资的路基本已经被堵死，未上市的房地产公司想通过公开发行股票的方式进行融资也基本行不通，从整体上看房地产业陷入了一片困境。日前，北京师范大学金融研究中心主任钟伟主持的一份名为2008年中国房地产行业资金报告显示，预计今年房地产行业的资金缺口为6730亿元。如果2009年房地产遭遇中期调整，资金缺口将达到9290亿元。如果遭遇短暂调整，资金缺口也将达到4925亿元。中国人民银行的数字显示，银行对房地产企业的贷款今年上半年锐减30，减
31、至3990亿元人民币。2.2.4中国股市大幅下跌据标准普尔发布股市回顾报告指出，受美国次贷危机影响，全球股市持续下跌，股民资产净值缩水6.4万亿美元，其中07年8月份全球股市损失8000亿美元，中国股市8月份下跌7.82%，排在表现不佳股市的第15位。进入9月份以来，受美国金融危机的影响，全球股市更是暴跌，中国股市下跌幅度列全球第一位。9月15日受雷曼破产、美林被收购的影响，世界股市遭受重挫。纽约股市三大股指创“911”事件股市重开以来最大跌幅。日经股指跌至今年以来最低点。中国股指跌破1900点是9月18日，上证股指盘中跌至1802点，收报1895.8点，与最高时6124点相比较，A股市场跌幅
32、达69.1%，创下了全球股市历史上第七大跌幅，为2007年全球股市最大跌幅。经济全球化使得美国次贷危机蔓延的深度和广度都要超过以往任何一次金融危机，对于中国来说，国内经济的全球化水平相对较低，金融掌控管理能力相对较弱，而这既可能是中国被此次金融危机边缘化的“好运气”，也是中国经济亟待解决的问题。中国应从此次金融危机中吸取经验教训，深化改革，加强监管，提高应对金融危机的能力，使中国在世界经济全球化的道路上越走越好。三、美国金融危机对中国经济发展的启示 美国这次金融危机被格林斯潘称作为“百年一遇”，可见危机的程度非常严重。所幸的是，由于我国参与全球化的步伐较为谨慎，因此较大程度地避免了美国金融危机
33、的直接冲击，但引发金融危机的一些问题却值得我们去思考，从而得出一些有益于中国经济发展的启示，为此，提出以下几点建议。3.1适时加快中国经济转型的步伐近三十年来中国经济增长的模式为靠投资拉动增长，靠出口为快速增长的工业产能提供出路。今年中央提出要把中国的“出口拉动型”经济转变为“内需拉动型”经济，此时适逢金融危机，中国出口企业受到了沉重打击，因此转型已经没有选择，必须通过进一步的改革强化国内需求增长的能力，让中国经济今后能靠国内民间消费的增长来带动，否则，中国经济和社会将面临严峻的挑战。同时，对于企业来讲，应做到未雨绸缪，开拓新的出口市场，出口一些高附加值、受金融波动影响小的产品。特别是要避免恶
34、性出口竞争，尽快从数量竞争转型到品牌竞争，此外，在出口结算货币选择方面要避免汇率风险。3.2要加强对金融衍生产品的监管金融衍生产品是把双刃剑，其创新本来可以分散风险、提高银行等金融机构的效率，但当风险足够大时，分散风险的链条也可能变成传递风险的渠道，美国的次贷风暴即很充分地说明了这一点。次贷危机也可以说是市场失灵的表现，美国金融体系中存在着监管缺失或监管漏洞难辞其咎。我国金融监管机构引以为戒，对相似情形应有预警能力。当前我国正在鼓励国有控股商业银行进行业务创新和产品创新，美国的教训警示我们，在开发金融衍生产品的同时必须加强相应监管，避免金融衍生产品过度开发，从而控制风险的规模。 3.3加强个人
35、征信体系建设，提高征信体系数据质量 在抵押品持续升值的背景下更要重视贷款管理的基本原则，即收入所得是第一还款来源，而不是过度依赖第二还款来源。所以必须针对贷款者的所得情况进行征信，而不是仅凭贷款者自己提供的数据。因此我国商业银行接受个人住房贷款申请后，应及时通过中国人民银行个人信用信息基础数据库对借款人信用状况进行查询；贷款申请批准后，应将相关信息及时录入个人信用信息基础数据库，详细记载借款人及其配偶的身份证号码、购房套数、贷款金额、贷款期限、房屋抵押状况以及违约信息等。 美国次贷危机对我国和世界经济的影响还在不断发展，必须密切关注最新进展，充分认识此次危机对我国经济贸易影响的严重性，结合国内
36、经济贸易发展需要，采取有力措施，将美国次贷危机对我国外经贸发展的负面影响降到最低限度。4. 总结这次美国百年一遇的金融危机是在全球经济一体化的背景下发生的，一方面，这很可能引发美元作为国际货币的地位的变化；另一方面，基于美元现在的地位，美国次贷危机也很可能引发全球性金融危机，甚至是实体经济危机。在以美国为首的国际社会纷纷展开救援的同时，人们不免为一个看似固若金汤、成熟发达的金融市场如此脆弱、不堪一击而感到困惑与迷茫。风起于清萍，堤溃于蚁穴。此次金融危机的爆发不过是美国金融问题由小到大，长期积累演化的结果，其危害是广泛而深远的，要彻底根除引发危机的根源却是一个漫长的过程。 在中国资本市场处于艰难
37、转型和痛苦蜕变的时期，金融危机不仅加剧了全球金融市场的动荡，也使中国金融市场面临更严峻的挑战与考验。特别是由于中国过高的对外贸易依存度，次贷危机首先引发了中国实体经济特别是制造业的灾难，因此，我们必须对此保持高度的警惕性，充分汲取此次危机的深刻教训，以确保市场的健康、稳定与可持续发展。致 谢首先，我要衷心感谢我的导师布拉格副教授，在论文的选题、课题研究、撰写、修改的过程中，老师热情的鼓励、悉心睿智的指导和无倦的教诲，使我顺利完成了这篇论文。在毕业之际，特向布拉格老师致以诚挚的敬意和衷心的感谢。同时要感谢于月、王丽梅、王姣龙等同学。谢谢他们以不同的方式在我学习、生活上给予的关心和帮助。感谢我的父
38、母、亲人以及我的朋友们，他们给予我的无私关怀和爱护，是我不断前进的动力。我还要向我所引用过的文章或著作的作者表示真诚的谢意，他们所做出的大量研究是我课题研究的出发点，他们严谨的论述给了我思考的灵感和方向。 感谢答辩委员会的老师们百忙之中对我论文的悉心指正。最后，感谢我的母校内蒙古大学。参考文献1 何帆、张明.美国次级债危机是如何酿成的J，求是，2007(20)：62-63.2 国际经济评论编辑部.“美国次贷危机与中国”研讨会综述J，国际经济评论，2008(9)：29-31. 3 刘英奎.美国次贷危机的成因及其对中国经济发展的启示J，北京邮电大学学报（社会科学版），2008（3）：34-38.4
39、 余明.资产价格、金融稳定与货币政策M，中国金融出版社,2003.5 辛乔利.次贷危机源于管理疏忽J，卓越理财,2008（5）：32-33.6 孙敏.简论美国次贷危机及其启示J，山东省青年管理干部学院学报，2009(5):38.7 雷曜.次贷危机C,机械工业出版社，2009(1).8 李延喜.次贷危机与房地产泡沫M,中国经济出版社，2008(1).9 唐牧云.浅析美国次贷危机的成因、影响及启示J，华东师范大学，2009(7):140-145.10 张华宇.美国次贷危机对我国的影响及启示J，中国浦东干部学院学报， 2008(6):39-46.11 王俊峰，钟震，蔡晓谦.危机透视M，清华大学出版社，2010(1).
