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1、毕业论文出口贸易对外汇储备的影响研究A Study on the Export trades influence on the Foreign Reserve学 院：外国语学院专 业：英语专业班 级：英语0805学 号：0807100501学生姓名： 指导教师： 二一二 年 五 月出口贸易对外汇储备的影响研究摘 要：近十年来，中国改革开放，大力发展进出口贸易，促进经济增长。同时，中国的外汇储备也以前所未有的速度激增，带来利弊双面效应。众多学者对出口贸易和外汇储备的关系进行实证研究，但得出结论不一。本文基于1991年-2010年中国经济相关数据，采用时间序列数据的计量模型来分析中国出口贸易和外汇
2、储备的长期动态复杂关系，并以事实为依据对中国发展出口贸易和外汇储备，提出一些政策性建议，有利于我国更加有力地促进出口贸易和外汇储备的协调发展，对经济发展和国际竞争力提高做出贡献。 关键词：出口贸易；外汇储备；中国A Study on the Export trades influence on the Foreign Reserve Abstract: During the last decade, China has kept the Reform and Open Policy, developed the import and export trade and economy boomi
3、ng. Meanwhile, the Foreign Reserve of China has increased at an alarming rate, which brought a two-side effect. Many scholars have empirically studied the relationship between foreign reserve and export trade and reached a series of various conclusions. Based on the economic data from 1991 to 2010 t
4、his thesis will use time series data of economic growth in China to analyze the long-time dynamic and complex relationship between foreign reserve and export trade. And it will put forward some policy recommendations based on the facts which will be helpful to improve the harmonious development of e
5、xport trade and foreign reserve and contribute to developing economy and enhancing international competetive power. Keywords: export trade; Foreign reserve; China正文目录一、引言1二、文献回顾2-4（一）国外研究概况2-3（二）国内研究概况3-4 三、外汇储备与出口贸易的关系及分析4-12（一）出口贸易对外汇储备的影响4-10（二）外汇储备对出口贸易的影响10-11 四、结论及政策建议11-13 参考文献14-15出口贸易对外汇储备的
6、影响研究一、引 言中国改革开放以来，向世界各国开放市场，大力发展进出口贸易。出口的快速增长得益于世界经济的全面增长和各类企业开拓国际市场积极性的提高。出口规模不断扩大，贸易结构进一步改善，这都给中国的经济发展带来不可忽视的影响，其中包括对中国外汇储备增长的影响。外汇储备，是指国家政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的外币形式的债权。是一个国家国际偿还力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率产生重大影响。中国已在2006年取代日本成为世界第一大外汇储备国。我国所拥有的2亿美元的外汇储备一定程度上显示了我国强大的国际支付能力以及对世界经济的影响力。然而，外汇储备庞大的规模、
7、快速增长的势头和复杂多变的国际经济金融环境，给我国外汇储备管理的思路和政策提出了严峻的挑战，也给人民币带来持续不断的升值压力。因此，对外汇储备和出口贸易关系的分析一直是理论经济学家们关注的焦点之一。研究外汇储备与出口贸易的关系具有重要的现实意义，中国与其他发展中国家也可以相互借鉴经验，吸取教训，共同进步。因此，本文基于中国和其他发展中国家外汇储备发展的现实，把出口贸易作为外汇储备增长过程中的内发生变量加以考虑，对外汇储备和出口贸易之间的内在关联和质变互动进行理论分析和实证检验，以此为出发点，分析中国出口贸易对外汇储备增长的作用力度，并针对所研究的现状和事实提出一系列政策性建议。二文献回顾（一）
8、国外研究概况目前国外对于外汇储备和出口贸易关系的理论和实证研究主要以对外汇储备影响因素和最佳规模的研究为出发点，从各方面进行分析理论分析，研究外汇储备和出口贸易之间的直接或间接关系。第一种，认为外汇储备和出口贸易之间存在长期稳定正相关均衡关系。从早起的经济学理论开始,多数的经济学家都认同这一观点。重商主义时期，托马斯孟(重商主义的代表人物)认为，国际收支顺差是一国财富增长的源泉，但只有贸易顺差才真正带来财富增长，而资本的流入则不会。Ricard Demarmels和Andreas M. Fischer在Understanding reserve volatility in emerging m
9、arkets: a look at the long-run17一文中检验了1973到2000年间30个新兴市场外汇储备波动率的长远影响因素，发现市场开放是影响外汇储备变化的最重要因素，也就是说，出口贸易对外汇储备增长影响巨大。Hiroyuki Taguchi,Geethanjali Nataraj, Pravakar Sahoo则通过检验亚洲发展中国家的货币制度，探寻外汇储备与其他各经济体的互动，发现外汇储备与出口贸易长期互动。18第二种，认为出口贸易对外汇储备产生的影响是间接的，且逐渐被外商直接投资替代。HChenery和AMStrout提出的“双缺口”模型中，外商直接投资的地位得到肯定，
10、而后，I an和SreetenP提出了一个测算国际收支效应度的L S模型，在肯定出口是外汇储备供给的主要因素的同时也用于分析外商直接投资对国际收支的作用。Robert Flood, William Perraudin, Paolo Vitale则通过研究拉丁美洲发展中发国家的外汇汇率制度对外汇储备的影响，间接揭示了出口贸易在外汇储备中的影响作用。19 M S Mohanty、Philip Turner则通过对一系列亚洲的发展中国家外汇储备增长情况调查发现，在中国，韩国和中国台湾，近年来外汇储备增长所带来的货币升值压力被资本流动和国际收支经常项目顺差推动。20第三种，认为不同国家中，外汇储备的影
11、响原因也会随之不同。Ronald U. Mendoza检验了65个发展中国家的外汇储备发展情况，发现国际资本市场、国家贸易政策都对外汇储备影响巨大，而贸易开放程度也一定水平上决定了外汇储备的规模。21 Ozan Sula 则认为，大多数实证研究采用的是1960到1970年间发明的缓冲库存模型，该模型测量的是一国中央银行在调控宏观经济时所持有的最佳外汇储备规模，此规模中也包含了出口贸易作为重要因素。22（二）国内研究概况目前我国由于外汇储备激增而面临巨大的人民币升值压力，因此许多国内学者聚焦于外汇储备增长的影响因素，包括其对外贸易之间的关系。一个重要结论是我国出口贸易对外汇储备的影响近年来逐渐减
12、小，被FDI的影响所赶超。庞咏刚、刘凤朝与王君采用1953年至2005年的数据并将其分为三个时间段，运用VAR和协整模型分析外汇储备与进出口贸易的长期动态关系，得出结论外汇储备与进出口差额间存在长期稳定的正相关均衡关系，但自1994年后进出口差额对外汇储备的影响减小，而资本、金融项目和非正常资本流入引起外汇储备增加。1 周靖祥、刘渝琳分析我国FDI流入与进出口贸易结构的变化，指出贸易结构中的贸易方式结构和商品结构的变化过程，并计算1985年以来的劳伦斯指数，利用变参数模型分析FDI与出口贸易结构变化的关系，在此基础上通过协整检验判断FDI、外汇储备与进出口贸易的关系，并通过统计数据测算二者对外
13、汇储备的贡献率。得出结论FDI和出口贸易皆是外汇储备扩张的主要影响因素，但出口商品结构尚未优化升级的情况下，外汇储备规模难以降低。只有实现出口贸易结构与FDI对外储备规模之间的结构合理，才能有效调整外汇储备规模。2 得出相似结论的有陈立泰、张祖妞，他们采用199720O9年月度数据，研究了FDI和出口贸易对我国外汇储备增长的影响。结果表明，FDI与出口对我国外汇储备增长均有显著影响，且FDI的作用远大于出口，这暗含了我国外汇储备的不稳定性以及我国应继续坚持鼓励出口的政策建议。3 还有何青、杨晓光利用中国自1986年价格改革以来的年度国际收支数据，通过建立国际收支联立方程组，扣除出口和外商直接投
14、资对国际收支余额增长的重复贡献，并考虑到国际收支规模的影响，对出口和外商直接投资对我国外汇储备增长的实际贡献进行了测算。4 结果表明，自我国价格开放以来，外商直接投资对外汇储备增长的实际贡献已经接近出口对外汇储备增长的实际贡献，并有逐渐增强的趋势。此外，另一方面的研究着重于外汇储备与进出口贸易的相互影响和双向作用。王振全、徐山鹰利用现代统计分析方法分析了我国外贸体制改革以来外汇储备和进出口贸易的相互影响关系，得到一些统计结果肯定了外汇储备对进口有负影响，而对出口的正影响可能是FDI促进出口贸易的表象。说明我国外贸进口管理体制以关税为主；鼓励出口的外贸政策对我国出口贸易的增长起到了很好的促进作用
15、。5 李春从分析外汇储备增加带来的利弊入手，对我国进出口贸易与外汇储备的关系进行了分析，发现外汇储备与进出口贸易差额存在着长期的稳定均衡关系，且双方相互影响。6 仇先业提出，外汇储备主要来源是经常项目下的货物项目，由此可得出影响我国高外汇储备的最重要因素是商品出口大于进口引起的贸易顺差。7余毅、井百祥对1981年到2012年的外汇储备余额和进出口贸易总额相关数据进行分析，认为外汇储备与出口贸易呈正相关，贸易促进外汇储备增长，高额的外汇储备则对外贸既有利的一面，又有不利的一面。8 三外汇储备与出口贸易的关系及分析外汇储备与出口贸易之间存在长期稳定均衡的互相影响的关系，或者说互为因果关系。不仅出口
16、贸易发展是外汇储备增长的动力，同时外汇储备增长也推动了出口贸易的发展。但是，外汇储备与出口贸易之间的关系并不是固定不变的，而是随时间的不同、地点的转移和国情的改变而发生变化。也就是说，在不同的年代和不同的国家，二者的关系不尽相同。中国近年来，出口贸易对外汇储备的影响逐年变弱，而FDI的影响则逐年增强。（一）出口贸易对外汇储备的影响1数据整理本文采用来自中国统计年鉴的数据，以中国1991-2010年的出口总额和外汇储备为样本，分析对外贸易和外汇储备的关系。具体数据如表1、表2所示。表1 1978-2007年外汇储备年份外汇储备年份外汇储备年份外汇储备19781.67198833.72199814
17、49.5919798.4198955.519991546.751980-12.961990110.9320001655.75198127.081991217.1220012121.651982698619921944320022864.07198389.011993211.9920034032.51198482.21994516.220046099.32198526.441995735.9720058188.72198620.7219961050.49200610663.44198729.2319971398.9200715282.49表2 1978-2007年贸易差额年份贸易差额年份贸易差额
18、年份贸易差额1978-11.41988-77.51998434.71979-20.21989-661999292.31980-12.8199087.42000241.11981-0.1199181.22001225.5198230.3199243.52002303.719838.41993-122.22003255.31984-12.7199453.92004319.81985-149199516720051018.81986-119.61996122.220061774.71987-37.81997404.220072623.02、初步判断图一 ln（外汇储备）趋势图从图一可以初步判断，外汇
19、储备的自然对数为非平稳序列。图二 ln（出口总额）趋势图从图二可以初步判断，出口总额的自然对数为非平稳序列。3、ADF检验(1)ln（外汇储备）ADF检验结果ADF Test Statistic-1.105364 1% Critical Value*-3.8572 5% Critical Value-3.0400 10% Critical Value-2.6608*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.检验结果验证了其为非平稳序列。(2)ln（出口总额）ADF检验结果ADF Test Stati
20、stic-0.237729 1% Critical Value*-3.8572 5% Critical Value-3.0400 10% Critical Value-2.6608*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.检验结果验证了其为非平稳序列。(3)一阶差分后ADF检验ADF Test Statistic-3.577067 1% Critical Value*-3.8877 5% Critical Value-3.0521 10% Critical Value-2.6672*MacKinn
21、on critical values for rejection of hypothesis of a unit root.从检验结果得知，在5%的置信度下，ln（外汇储备）为平稳序列(4)一阶差分后ADF检验ADF Test Statistic-3.107568 1% Critical Value*-3.8877 5% Critical Value-3.0521 10% Critical Value-2.6672*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.从检验结果得知，在5%的置信度下，ln（出
22、口总额）为平稳序列4、格兰杰因果检验Pairwise Granger Causality TestsDate: 05/12/12 Time: 21:32Sample: 1991 2010Lags: 2Null Hypothesis:ObsF-StatisticProbabilityDLNCKZE does not Granger Cause DLNWHCB17 0.50795 0.61411DLNWHCB does not Granger Cause DLNCKZE 0.50179 0.61760从检验结果看以看出，ln（外汇储备）和ln（出口总额）互不为因果关系。5、协整检验建立协整回归模型
23、：ln(whcb)= +*ln(ckze)+通过最小二乘法回归后，进行残差分析，残差序列图如下：可以发现残差有一个向上的确定趋势，可以初步判断两个变量不存在协整关系，且EG检验结果也验证了这个假设。但是，残差序列有一个向上的确定趋势，因此在协整回归模型中加入这个趋势，模型变为：ln(whcb)= +*ln(ckze)+ *t+然后进行EG两步法协整检验，检验结果如下：ADF Test Statistic-3.341551 1% Critical Value*-3.8572 5% Critical Value-3.0400 10% Critical Value-2.6608*MacKinnon
24、critical values for rejection of hypothesis of a unit root.可以发现残差在5%的置信度水平下是平稳的，因此可以确认两个变量之间的协整关系。最小二乘法回归结果如下：Dependent Variable: LNWHCBMethod: Least SquaresDate: 05/12/12 Time: 22:09Sample: 1991 2010Included observations: 20VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb. C-16.905351.079788-15.656180.
25、0000LNCKZE0.4645550.2105312.2065880.0414T0.2090300.0263677.9278310.0000R-squared0.984949 Mean dependent var7.793500Adjusted R-squared0.983179 S.D. dependent var1.580197S.E. of regression0.204946 Akaike info criterion-0.194655Sum squared resid0.714052 Schwarz criterion-0.045295Log likelihood4.946547
26、F-statistic556.2619Durbin-Watson stat1.207857 Prob(F-statistic)0.000000可以发现系数的t检验和模型的F检验均能通过检验，因此协整关系为：ln(whcb)= -16.90+0.46*ln(ckze)+0.21*t6.结论中国外汇储备居高不下的一个关键因素就在于国际收支长期处于双顺差局面。持续、快速增长的贸易顺差是构成我国外汇储备猛增的主要来源。外汇储备与出口贸易之间存在长期动态均衡关系。出口贸易与外汇储备间虽然存在长期均衡稳定的关系，但并非永恒固定不变的。不同的时代，不同的国家，不同的国情下，出口贸易对外汇储备的影响程度也会随
27、之改变。1953-1994年中国外汇储备与进出口贸易之间的相互影响比较显著，1994年之后外汇储备受进出口贸易的影响较小。1我国在全球分工中处于低端制造环节是外汇储备增加的根本原因。我国以廉价的劳动力优势参与全球分工，主要从事产业链终端的产品加工与生产，成为全球主要的制造业基地，大量工业制成品的出口和以加工贸易为主的贸易模式使我国经常账户持续保持顺差。同时由于我国的制造业是在承接发达国家低端制造环节转移基础上发展起来的，因此，在经常账户顺差的同时，资本与金融账户下也因外商直接投资而始终保持顺差，双顺差成为我国国际收支失衡的基本特征。另一方面，处于全球产业链的低端，使我国产业的整体附加值偏低，经
28、济增长的同时国民福利改善缓慢，制约了国内消费需求的增长，从而导致了高外汇储备。“实证表明，贸易波动率对储备需求的影响，较外储持有机会成本的影响要大得多，这揭示了中国出口导向经济发展战略的负面效应.”9但出口贸易是并非促进外汇储备发展的唯一影响因素，而是与其他影响因素互相关联、互相作用，不能单一而论。大致分析来看，外汇储备的影响因素最主要的为出口贸易、FDI，还有其它因素。其它因素包括人口结构、全球收支不平衡与“美元本位”的货币体系。而其最重要的影响因素出口贸易与FDI之间也存在着不可分割的关系。且根据研究，近年来FDI对我国外汇储备的影响大有赶超出口贸易影响的趋势。从供给角度看，影响外汇储备的
29、因素主要有两个：国际收支和货币供应量。我国的外汇储备增长受经常项目顺差和资本项目顺差的双重影响。10 简要概括来说，影响外汇储备的因素主要如下：（1）出口：茆健提出，从模型可看出，出口总额是影响我国外汇储备规模的决定性因素。11（2）FDI：在我国政治环境稳定、市场潜力巨大和外资外贸政策优惠的吸引下，外资规模不断增大，对外贸易持续顺差，是我国外汇储备过快增长的主要原因。“1994年以来中国外汇储备的快速增长，贸易差额(顺差)因素的影响较小，更多的是资本、金融项目和非正常资本流入形成的外汇储备增加。资本和金融项目(除其他投资项)形成的外汇储备增加说明外国资本看好中国经济，有利于经济发展，但当期债
30、权性储备的增加势必会引起远期储备的减少。而非正常资本流入形成的外汇储备增加为非自愿储备，它虽增加了资金的易得性和可融通性，但是过多的短期资本特别是纯粹的投机资本流入易导致经济的泡沫化，也是未来中国金融安全的隐患。”1（3）人口结构：协整关系表明，贸易顺差，FDI，人口结构与外汇储备存在长期均衡稳定共向变动的关系。（4）全球收支不平衡和美元本位的国际货币体系：此为我国外汇储备过快增长的深层原因。我国高额的外汇储备造就了我国的国际债权国地位，但这实际上是全球收支不平衡和美元本位的国际货币体系的一种外在表现。“美国宽松的货币政策导致美国国民的低储蓄和高负债，国际收支出现持续逆差，我国由于高额储蓄导致
31、持续顺差，成就了美国成为全球最大的借债国。由于在国际市场我国不能以本币提供信贷和计价，只能大量持有美元资产，从而使得外汇储备不断增加。”12 外汇储备的增加是我国用经常项目顺差购买美国债券、用股权置换美国债券的结果。FDI扩大工业制品出口规模，但对出口结构升级优化的效果不显著。FDI规模扩大，增长速度加快，对外贸易同步迅速增长，贸易顺差扩张速度加快，带来外汇储备急剧扩张。FDI带动外资企业出口，同时从直接与间接两方面增加外汇储备。我国长期依赖资源密集型、劳动密集型产品的出口在国际竞争中压低价格，换取外汇收入，引起出口贸易环境恶化。“FDI大量进入使得初级产品出口比重降低：对能源和原材料的国内需
32、求激增，国际初级产品价格的影响。FDI的进入增加我国加工初级产品出口额。加工贸易是贸易顺差的主要来源。”2 (二) 外汇储备对出口贸易的影响外汇储备的增长也对出口贸易产生利弊双向影响。外汇储备会转化为固定资产投资，从而促进出口贸易并为出口贸易创造更好的环境。而过高的外汇储备也会限制外贸的发展。因此外汇储备也应积极用在进出口贸易上，强调进口与出口的动态平衡，促进贸易结构升级。巨额外汇储备导致通货膨胀的压力增大。随着外汇储备持续增长，外汇占款逐渐增多，央行的基础货币投入量也持续增加，通过货币乘数效应，造成货币供应量的大幅增长，进而加剧通货膨胀的压力。为了稳定货币供给，央行采取对冲操作，但由于中国的
33、外汇储备持续快速的增长，仍难以控制外汇占款过快的投放。“一国的外债规模越大，短期外债越多，还本付息的压力就越大。”13 而且由于金融危机，美元持续疲软，为了维持人民币汇率稳定，央行在外汇市场上大量购进美元，人民币投放量进一步增大，使我国的通货膨胀风险进一步加剧。我国为出口导向型经济，出口总额占了GDP相当一大部分的比例，而巨额的外汇储备给人民币带来持续不断的升值压力，对我国的出口贸易十分不利，为出口企业带来许多损失。四、结论及政策建议对于如何进一步发展出口贸易，促进出口贸易结构进一步优化升级，出口贸易规模进一步扩大，同时推动外汇储备适度增长并保持最佳规模，可提出以下几点建议。（一）控制外汇储备
34、规模增速，减少外贸顺差：进一步降低或取消出口退税，开征出口税等。（二）拓宽外汇储备资金用途。14 （三）产业结构转化的重要性：尽早完成从初级产品加工出口向制成品出口的转化。调整贸易结构：根据国内产业结构调整，一般贸易出口增长加快。转变外贸增长方式。调整对外贸易政策。我国外汇储备非均衡增长的一个主要原因就是我国实行的外向型经济发展战略， 以追求国际收支顺差为目标而忽视国内需求的培育，从而导致了我国经济发展内外的不均衡。这是我国经济发展战略的扭曲，也是不可持续的。“因此必须转变经济发展战略，推动产业结构优化升级，通过行业政策引导和鼓励节约型、高技术、高附加值产品的出口，并采取措施鼓励进口高新技术产
35、品，增加国内短缺产品的进口，这样既满足人们的消费需求，解决结构性的商品缺口，又能缓解贸易顺差的增加，从而减缓外汇储备的过快增长。”2长期以来，我国多年的贸易顺差，并非完全依靠出口商品的品质和成本方面的优势，很大程度上是源于贸易政策和扶持。中国外贸增长方式以量取胜为主，大部分是低技术含量，低附加值劳动密集型的产品和消耗资源较多的产品。虽在一段时间大大缓解了外汇紧张局面，但在提升核心竞争力上却越走越远。因此，在外汇储备相对过剩的情况下，要提高我国经济的核心竞争力，就要“立足由以量取胜模式转变为以质取胜模式，调整进出口结构，促进加工贸易转型升级，大力发展服务贸易。改变单纯依靠要素投入和追求数量型的增
36、长方式，提高对外经济贸易的效益和可持续发展能力。”15（四）平衡出口量与出口价格。着力增强外贸对国内产业发展的带动作用。（五）配合国家经济发展趋势，实行“走出去”政策，进行战略性投资，促进投资与贸易相结合。16（六）控制加工贸易规模。（七）调整引资政策，合理调整FDI结构。2改善国际收支状况要降低我国巨额外汇储备规模，需要从经常项目与资本和金融项目两个方面改善国际收支状况。第一，改善国际收支状况，降低高额外汇储备规模。首先从调整货物贸易结构入手，改变目前我国大量出口资源类初级产品的局面，提高出口产品科技含量和技术附加值，将出口产品增长的重点由数量向质量转变，提高我国出口产品在世界市场中的竞争力
37、，保持出口贸易质量稳定性地提高。第二，解决外资流入规模的长期持续增长的问题。一方面为，降低高额外汇储备增长速度，避免外资过度流入所带来的金融风险，必须减少经济发展对外商直接投资的依赖程度，提高外资的进入门槛，从而促使外商投资企业提高质量，减少低水平投资项目对我国经济资源的消耗；另一方面，应逐步允许外国投资者在我国国内进行融资，这样做既减少外汇储备规模迅速增长，也帮助解决我国国内资本过剩问题，同时又解决缺乏新技术和有效管理经验的问题。“藏汇于民”。由于国内投资不足，中国的外汇储备继续增长已经成为一种趋势。国家可以通过减少官方外汇持有量、增加企业持有的外汇，通过一种“藏汇于民”的方式，改善我国官方
38、外汇储备过多的状态。让民间更多地持有外汇，以此降低官方储备的增长速、分散储备管理风险，提高外汇储备收益。通过这一方法可以增加居民消费，减少贸易顺差，从而减少我国的外汇储备量。【参考文献】1 庞咏刚、刘凤朝 王君：中国外汇储备与进出口贸易基于VAR模型的动态分析J，工业技术经济, 2010,29(2): 1142 周靖祥、刘渝琳：FDI、外汇储备与进出口贸易我国改革开放以来的计量经济学检验J, 世界经济文摘，2007(4):463 陈立泰、张祖妞：FDI、出口贸易与外汇储备增长基于19972009年月度数据的计量检验J,科技与产业, 2009, 9(8):724 何青、杨晓光：出口和FDI对我国
39、外汇储备增长的实际贡献J, 管理论坛, 2003(9):155 王振全、徐山鹰：中国外汇储备与对外贸易的实证分析J, 南华大学学报(理工版), 2002, 16(1):76 李春：我国进出口贸易与外汇储备关系的实证分析J, 经济与环境探讨, 2010(9):237 仇先业：我国高外汇储备下贸易顺差的分析J, 中国市场, 2010(22):708 余毅、井百祥：我国外汇储备与外贸关系的实证分析J, 经济问题, 2003(11):679 马杰、辛星、钱劲宇：持续贸易顺差背景下中国外汇储备的增长模式研究J, 管理科学, 2010, 23(6): 11210 潘莉芳：中国外汇储备规模的影响因素分析一基
40、于19862006年度的数据J, 时代经贸, 2008(91):6211 茆健：中国外汇储备规模影响因素的实证分析J, 现代管理科学, 2011(5): 5912 张书家、费逸：中国外汇储备影响因素的理论与实证分析J, 经济研究, 2009(3): 5613 金宏亮：中国外汇储备的影响因素分析J, 经济论坛, 2009(14): 6314 卞咏梅：我国外汇储备的影响因素分析J, 科技与管理，2009, 11(4):12615 邹晓梦：高额外汇储备对我国经济的负效应及对策研究J, 经济研究导刊，2009(20):10116 陈春：高额外汇储备与出口贫困化增长探析J, 嘉应学院学报, 2008,
41、26(4):6317 Ricard Demarmels, Andreas M. Fischer, Understanding reserve volatility in emerging markets: a look at the long-run J Emerging Markets Review, 2003(4):14518 Hiroyuki Taguchi, Geethanjali Nataraj, Pravakar Sahoo, Monetary autonomy in selected Asian economies: The role of international reser
42、ves J，Journal of Asian Economics，2011(22):47119 Robert Flood, William Perraudin, Paolo Vitale, Reserve and exchange rate cycles J ,Journal of International Economics,1998(46):3120 M S Mohanty，Philip Turner，Foreign exchange reserve accumulation inemerging markets: what are the domestic implications?J
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