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1、中南民族大学毕业论文(设计)学院： 经济学院 专业： 金融学 年级： 07级 题目: 我国民营企业融资现状分析与对策 学生姓名： 学号： 指导教师姓名：冯莉 职称: 讲师 2011年 5 月 2 日中南民族大学本科毕业论文（设计）原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。 作者签名： 年 月 日目 录摘要1Abstract1一、我国民营企业的发展状况2二、我国民营企业融资的现状3（一）企业融资的可选方式3（二）我国民营企
2、业融资的主要渠道及典型案例31主要渠道一：内源性融资32主要渠道二：间接融资之银行贷款43主要渠道三：民间融资44主要渠道四：直接融资之股票上市融资45其他新兴渠道4（三）我国民营企业融资的特点5三、我国民营企业融资存在的问题及影响5(一)我国民营企业融资存在的问题51金融机构对所有制歧视仍然存在52直接融资阻碍重重63非正规融资普遍存在，缺乏合理的监督管理64融资渠道狭窄6（二）影响分析71对于民营企业本身72对于整个经济社会7四、我国民营企业融资困境的成因分析7（一）融资难的内部原因71治理水平有限，企业竞争力不强72财会制度不规范，信息披露不完全7（二）融资难的外部原因71资本市场准入门
3、槛高72商业银行对于民营中小企业“惜贷”73信用担保体系不完善84国家财税金融的支持力度不够8五、解决我国民营企业融资困境的对策8（一）民营企业自身方面8（二）金融体系方面91拓宽民营企业直接融资渠道，建立多层次资本市场体系92建立健全信用担保体系93建立与民营中小企业相适应的专门金融机构9（三）政府方面91规范民间融资92加大对民营企业的金融财税扶持力度10六、结论10致谢10注释11参考文献12我国民营企业融资现状分析与对策摘 要：改革开放以来，特别是十一五期间，中国的民营经济得到了飞速的发展。在党和国家政策大力支持以及民营企业家的共同努力下，民营企业已经成为推动我国经济增长的重要力量。然
4、而民营企业自身的发展环境并不理想，其中，融资难是我国民营企业面临的最突出的问题。本文从民营企业的融资现状出发，探讨了民营企业融资过程中存在的问题，以及造成融资困境的原因。最后在借鉴国外中小企业融资经验的基础上，提出了几点有助于解决我国民营企业融资困境的对策。关键词：民营企业；民营企业融资；融资困境；中小企业；对策Current Situation Analysis and Countermeasures for Financing of Private Enterprises in ChinaAbstract：Since the reform and opening up, especiall
5、y in the Eleventh Five-Year period, the private economy of China has developed rapidly. With the support of the party and state policies and the joint efforts of private entrepreneurs, private enterprises have become an important driving force for economic growth of our country. However, the develop
6、ment environment of private enterprises is not ideal. Thereinto, the financing predicament is the most prominent problem for our private enterprises. This paper, starting from the current financing situation of the private enterprises, launches its discussion on the problems existing in the financin
7、g process, as well as the causes of financing predicaments. Finally, on the basis of drawing lessons from the financing of foreign small-and-medium-sized enterprises, this paper puts forward several countermeasures which will contribute to the solution of financing predicaments of our private enterp
8、rises.Key words：private enterprises; financing of private enterprises; financing predicaments; small-and-medium-sized enterprises; countermeasures改革开放以来，随着我国经济改革的不断深入，民营企业获得了飞速的发展，成为推动我国经济增长的关键力量。同时，民营企业作为一种“富民经济”的主体，在实现十二五规划中由“国富”转向“民富”的过程中，定将起到极其重要的作用。然而，与其在经济社会发展中的重要地位极不相称的是民营企业在资金融通市场所处的弱势地位。不过，
9、融资难并不是我国民营企业所特有的问题，在国外尤其是西方发达国家，虽然没有民营企业这一概念，但中小企业融资难却是世界性的难题。许多国家在很大程度上已经通过完善体制以及金融创新缓解了融资难的问题。而对于中国而言，民营企业的融资问题更是迫在眉睫，值得我们探讨和深思。一、我国民营企业的发展状况民营企业是在我国经济体制改革过程中形成的中国特有的经济概念。对于这个未被法律严格界定的模糊概念，经济学界有着不同的看法。其中一种被普遍接受的定义认为“民营企业”是民间私人投资、民间私人经营、民间私人享受投资收益、民间私人承担经营风险的法人经济实体。另一种广义上的界定也被许多人采纳。“民营”这一概念源于对国有企业实
10、现民营方式。然而随着改革开放的推进，非公经济得到迅速的发展，为了避免“私营”的头衔，所有非公有制企业都被统称为“民营企业”。新中国成立以来，由于长期实行计划经济，民营企业的发展曾历经过限制利用甚至濒临灭亡的阶段。直到改革开放以后，民营企业才迎来新的机遇，开始重新发展。如今，我国的民营经济规模已相当可观，走出了原始积累的初级阶段。民营企业的改革和发展也日益得到国家的重视，随着国务院“非公36条”及“民间投资36条”1的颁布实施，我国的民营企业开始迈入了鼓励发展阶段，得到迅速的成长壮大。如今，民营企业作为市场经济中最重要的市场主体，正向着更合理、更科学的方向快速发展，在促进经济发展、调整产业结构、
11、扩大社会就业等方面表现极为突出。首先，民营企业总的经济规模快速发展壮大。无论是企业数量或是注册资金，在国民经济中的比重都越来越大。到2010年底，我国登记注册的私营企业数量已经超过840万户，个体工商户超过3400万户，民营企业成为我国最大的企业群体。私营企业和个体工商户注册资金总额已超过20万亿元2。民营企业对GDP总量的贡献率达到60%左右，对财政收入的贡献率超过50%3。其次，民营企业的发展推动了我国产业结构的调整。中国统计年鉴的相关数据表明，无论是从产值或是就业人员的分布上看，我国民营经济的产业结构分布都优于我国国民经济的整体产业结构。这在很大程度上是因为我国民营企业主要倾向于第三产业
12、，尤其是传统服务业，如零售批发业、餐饮业、居民服务业，而整体的国民经济又过多地集中在第二产业。也正是民营经济自身产业分布的优越性以及其在国民经济中的地位决定了民营企业的发展一定会促使我国整体的产业结构向着更合理的方向发展。再次，民营企业吸纳了大量的就业人员。2010年底，我国私营企业和个体就业人数已超过1.8亿4，占全国就业人数的20%左右。同时，民营企业提供了75%以上的城镇就业岗位5，成为我国扩大社会就业的主要渠道。可见，我国的民营企业为整个国民经济的发展做出了巨大的贡献。然而其自身的发展环境并不理想，税负重融资难很多行业的准入门槛高。其中，融资难是我国民营企业面临的最突出的问题。二、我国
13、民营企业融资的现状（一）企业融资的可选方式 企业融资是企业发展生存的过程中不可缺少的财务活动。企业的融资可分为两大类。一类是内源性融资，另一类是外源性融资。 内源性融资是指企业将自有资金，如留存收益和折旧等转化为投资。这种融资方式不需对外支付融资费用，同时可以避免举债给企业财务带来的不确定性，可以说是具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点。对于初创期和成长期的民营企业，内源性融资就可以满足企业经营的需要，因此成为首选的融资方式。但当企业资金的自我积累无法满足企业发展需要时，外源性融资就逐渐成为企业获得资金的重要方式。外源性融资是指企业通过一定的方式吸收其他经济主体的资金，以转化为自身的投资。
14、与内源性融资相比，外源性融资具有高效性、灵活性、有偿性和高风险性。外源性融资根据是否以银行等金融机构为中介机构，可分为直接融资和间接融资。直接融资是指企业直接通过金融市场，向拥有暂时闲置资金的机构或个人融资。间接融资是指以银行等金融机构为中介进行的融资活动。各种常见的融资方式及其相互关系，参见下表：表2-1 常见的融资方式融资渠道融资方式内源性融资自筹融资留存收益融资内部集资折旧融资外源性融资直接融资股票上市融资债券融资商业信用民间融资风险投资间接融资银行贷款融资租赁（二）我国民营企业融资的主要渠道及典型案例1主要渠道一：内源性融资内源性融资，上文已有涉及，是指企业将自有资金，如留存收益和折旧
15、等转化为投资，用于生产经营。这种融资渠道在我国的民营企业中最为常见，处于主导地位。这在很大程度上是由于我国民营企业倾向于追求资金的安全性和营利性，而且外源性融资环境又十分不佳。当然，对于创立初期的企业来说，根本没有足够的条件和实力获得银行贷款或是其他财政支持，内源性融资自然成为首选渠道。根据企业的发展阶段和具体情况，企业家们往往会选择不同的内源融资方式。比如创立阶段的企业往往只能凭借自筹的方式融资，也就是用个人储蓄或者向亲戚朋友借款来使企业运转。当企业已经顺利运营了一段时间，如需资金扩大生产规模，则可以考虑留存收益融资或者折旧融资。如果企业因缺少固定资产而折旧融资能力弱，也可以选择内部集资。例
16、如，华为是我国标志性的民营企业。在成立初期，资金十分紧缺而外源融资又十分困难，于是华为采取了员工持股的内部集资方式。在解决了资金困境的同时也实现了企业利益与员工利益的捆绑。华为实现了辉煌的发展，员工们也得到了丰厚的奖励分配，从1996年到2000年，华为按70%的比例分红，而2005年至2007年三年的每股分红分别为1.1，1.75，1.4元。2008年10月，华为启动了新 一轮的员工配股，融资金额约为70亿，涉及范围几乎包括了所有在华为工作一年以上的员工。2主要渠道二：间接融资之银行贷款银行贷款是指将一定额度的资金，按一定的利率贷放给资金需要者，并约定期限还本付息的一种经济行为。银行贷款具有
17、融资速度较快，成本较低的优点，因而受到企业的亲睐。但通过银行贷款，企业往往没有融资的主动权，贷款的数额期限利率，抵押担保条件都得取得银行的同意。对于民营企业来说，由于所有制的原因，要想取得银行贷款更是困难。例如，福建金得利集团是主要生产经营各种珠宝首饰、首饰模具、流行饰品、工艺礼品等产品的私营企业。2002年企业因决定开拓新的国际销售网络需要五千万人民币，于是向中信实业银行福州分行申请贷款。该行在对企业的经营战略、企业文化、经营网络、发展速度、纳税记录等方面作了一系列认真的核查之后决定，以金得利集团董事长林永霖个人以及企业的信用，加上该企业获得的“中国驰名商标”作担保贷款五千万元。3主要渠道三
18、：民间融资民间融资是指出资人与受资人之间，在国家法定金融机构之外，私下以取得高额利息与取得资金使用权为目的而进行的借贷活动。民间融资主要瞄准了所谓的“弱势群体”，即正规融资存在困难的企业，民营企业就是其中之一。民间融资能否实现，在很大程度上取决于社会关系网络，其中地缘关系决定了民间融资当事人彼此信息比较透明。民间融资相比于正规融资最为显著的优点就是融资效率高，无需繁杂的手续就能使企业方便快捷地筹到资金，因此，民间融资的传统由来已久，早已成为我国民营企业融资的主要渠道之一。例如，上世纪九十年代初期，乔氏兄弟在温州市成立了兴隆模具公司。自成立之日起，资金短缺就成为公司发展的最大障碍。要使公司运转，
19、至少需要25万元，但乔氏兄弟只有10万元的存款。成立初期的公司没有可以抵押的固定资产，根本不具备向银行贷款的条件。于是，乔氏兄弟找到了民间放贷人，获得20万元的贷款，利率虽然比银行贷款高，但却解决了乔氏兄弟的燃眉之急，帮助他们度过了艰难的创业阶段。4主要渠道四：直接融资之股票上市融资股票上市融资是指企业根据国家公司法证券法要求的条件，经过证监会的批准，上市发行股票的一种融资方式，包括在主板中小企业板创业板以及国外上市。中国的资本市场从1991年开始运作至今，市场容量十分有限，企业上市的门槛很高，审批严格。对于我国现在的民营中小企业来说，想通过上市发行A股融资还很困难。截至到2010年底，在沪深
20、A股上市的民营企业有900多家，占沪深A股总数的比例不到40%。随后推出的中小企业板以及创业板，虽然门槛有所降低，但对于我国大多数民营企业来说依然偏高。于是很多民营企业选择买壳上市等一些间接的方法上市融资或者转向一些门槛稍低的海外市场上市。例如，2004年7月21日，苏宁电器正式在深交所中小企业板挂牌交易。上市成功为苏宁融得近4亿元资金，成功地发展壮大。5年过后，苏宁市值近750亿元，850多家门店广泛分布在200多个城市。5其他新兴渠道近些年来，一些新兴方式逐渐为广大民营企业所接受，成为企业融资的重要方式。其中，票据融资因为利率低、手续简便获得民营企业的青睐，常用于解决短期资金需求紧张；商业
21、信用通过预收定金，赊销，代购等方式为许多民营企业融通了资金；典当融资因其手续简单，融资灵活且速度快逐渐成为周转资金的热门选择；风险投资为越来越多高新技术型中小企业的发展提供了资金支持；同行或者关联企业间相互融资也成为企业融资的一种补充方式。（三）我国民营企业融资的特点第一，内源性融资是民营企业的主要资金来源，比例高达60%。第二，民间融资因其手续简便期限灵活备受民营企业青睐，利率一般高于银行利率。第三，融资需求实效性强。民营企业对市场十分敏感，市场稍有变动就要调整经营方式或生产规模，由此产生的资金需求实效性极强。因此偏向于快捷高效的融资渠道。第四，现代融资工具未得到充分利用。民营企业往往拘泥于
22、单一的传统融资方式，当传统方式受到阻碍时，很难调用其他方式作为补充。下表及相应的柱状图表明，对于企业的外源性融资，银行贷款和民间融资是最主要的方式，而选择其他方式的比重均低于10%。表2-1民营企业的融资方式过去三年已实施的融资方式上市1.4引入私募股权或风险投资9.3发行短期融资券1.8已上市公司增发股票0.9长期银行贷款72.3银团贷款614.7发行可转债0.9民间借贷60.8资料来源：中国企业家调查系统2010中国民营企业家问卷跟踪调查报告图2-1 民营企业的融资方式三、我国民营企业融资存在的问题及影响（一）我国民营企业融资存在的问题目前我国民营企业融资过程中存在的问题主要表现在以下几个
23、方面：1金融机构对所有制歧视仍然存在尽管民营企业在我国经济和社会发展稳定中的重要地位已得到普遍的肯定，国家也已经制定实施了各种促进民营企业发展的政策措施，但金融机构在信贷资金的发放上还是无法对民营企业与国有企业一视同仁。或许是受传统观念的影响，金融机构对于中小民营企业的“惜贷”现象极为普遍。无论是审批流程、贷款数额还是抵押担保条件，民营企业的融资门槛确实比国有企业要高得多，所有制歧视仍然存在。下图是我国民营企业家对企业从银行贷款的难易程度评价，由图可见，对于我国的民营中小企业来说，想从商业银行获得贷款，并不是一件容易的事情。资料来源：中国企业家调查系统2010中国民营企业家问卷跟踪调查报告图3
24、-1民营企业家对企业从银行贷款的难易程度评价2直接融资阻碍重重通过发行股票债券向资金盈余方融通资金是企业发展壮大的重要途径。然而，我国的民营中小企业却很难通过这样的方式融资。原因如下：第一，根据我国相关法律法规的要求，企业在上市前必须进行改制，设立股份有限公司。而我国大多数的民营企业为家族式经营。企业主的个人出资占企业资本的一半以上，他们更倾向于保守的财务结构，改制上市意愿不强或者改制不规范的情况普遍存在。第二，我国对于股份有限公司在主板上市的财务要求很高，尤其是盈利要求和股本要求。而现阶段我国民营中小企业往往很难跨越这些高门槛。即使面对新兴的创业板，众多民营企业家们还是感叹高门槛的存在。第三
25、，当前我国公司债券市场还不健全，信用评级体系不完善、债券品种单一、市场规模小、流动性不足等方面的制约使得企业债券市场十分低迷，无法成为我国民营企业融资的主要渠道。3非正规融资普遍存在，缺乏合理的监督管理无法从正规渠道融通资金迫使民营企业转向民间融资。民间金融作为对正规金融的补充，在很大程度上解决了民营企业的资金问题，有力促进了中小企业的发展。然而，这些金融监管难以涉及的民间金融，具有一定的松散性、盲目性和不规范性，甚至也存在着高利率贷款、涉黑的个别现象，潜伏着巨大的金融风险。所以说，这种受政策限制暂时无法以合法身份进入金融市场的地下金融，客观上可能对正常的社会金融秩序产生负面影响。4融资渠道狭
26、窄从上文有关企业融资的可选方式来看，理论上民营企业融资的渠道具有很大的可选性，但由于我国民营企业自身情况以及当前金融体制的特殊性，民营企业真正可利用的融资渠道显得十分狭窄。就间接融资而言，银行等金融机构对于非公企业的歧视导致许多民营企业无法得到贷款，国家的信贷供给流向民营中小企业的比例很小。银行作为民营企业外源融资的主渠道，作用发挥不够。在直接融资方面，企业上市和发行债券的门槛过高也成为民营企业融资的障碍之一。于此同时，其他直接融资的平台如中小企业板、创业板等又发展迟缓且需要不断完善。可见，我国民营企业外源性融资渠道还有待拓宽。（二）影响分析融资渠道狭窄以及现有融资渠道不畅所造成的融资难，不仅
27、给民营企业本身，也给整个经济社会发展造成了不良影响。1对于民营企业本身融资难导致我国民营企业资金严重不足，要实现企业升级和技术创新十分困难。许多有前景的项目也因此无法及时开展，企业有时只能错失发展良机。长此以往，企业无法吸收高端人才，难以壮大升级，抵御市场风险的能力有限，最终导致企业竞争力弱。可以说，资金问题已日益成为民营企业发展的瓶颈。2对于整个经济社会首先，正规融资渠道不畅使得民间融资盛行，这可能对正常的社会金融秩序产生负面影响，增加社会不稳定因素。其次，有限的社会资源没有实现优化配置。国家的信贷供给只有一小部分流向了民营中小企业，这与民营企业在经济社会发展中的重要地位极不相称。这样不平衡
28、的状态导致一方面资金局部过剩，资金效用没有得到最大化，而另一方面，无数有发展潜力的民营中小企业却因资金周转问题濒临破产。同时，民营企业创造了我国一半以上GDP，完成了我国65%的专利、75%的技术创新、80%的新产品开发7，是我国最大的企业群体和创新主体，当其整体因遭遇到融资瓶颈而无法继续发展壮大时，整个国民经济也失去了一个重要的推动力。四、我国民营企业融资困境的成因分析（一）融资难的内部原因 民营企业自身在经营管理上的缺陷是导致融资难的根本原因。1治理水平有限，企业竞争力不强我国的民营企业大多数是以家族式或者合伙经营的方式发展起来，规模偏小且产权高度集中，所有权和经营权没有在真正意义上分离，
29、家族成员在企业中占绝对统治地位。由于缺乏多元化制衡机制，决策权力过于集中使得企业主个人的随意性和局限性很可能导致企业经营决策的失误。缺乏合理的公司治理机制尤其是决策机制将直接促使企业经营缺乏稳定性，不确定性增多，竞争力不强。这样的企业自然不在优先融资的行列之中。2财会制度不规范，信息披露不完全许多民营企业还未建立起健全的现代企业制度，尤其是在财务制度上很不规范，没有合格可信的财务报表。财务信息的不透明使得金融机构无法通过财务报表了解企业的经营状况以及信贷风险，这也是银行“惜贷”的重要原因。而信息披露不完全也使得企业根本无法满足资本市场准入的要求。（二）融资难的外部原因1资本市场准入门槛高 无论
30、是主板市场中小板市场，还是专为中小高科技企业而设立的创业板，现有的资本市场对于我国为数众多的民营中小企业来说，门槛还是太高。面对过高的硬性财务要求，尤其是盈利要求和股本要求，只能说我国的民营中小企业上市融资的条件还未成熟。这也是许多著名的中国民营企业如新东方当当网选择到国外上市的原因所在。2商业银行对于民营中小企业“惜贷” 银行贷款作为一种间接融资渠道，本应成为解决企业资金难题的关键渠道之一。然而，对于我国的民营中小企业来说，想从商业银行获得贷款，并不是一件容易的事情。有关数据表明，2008年，民营企业从银行得到的贷款不足5%8，而大部分资金都流向了国有企业。银行对于民营中小企业“惜贷”的背后
31、，不仅存在有关所有制的传统影响因素，还有现行的银行体制以及信贷管理方式上的问题。第一，民营企业由于自身经营管理上的原因，带有许多不确定性，加上财务上的不透明不规范使得银行无法了解企业的真实状况。对于以利润最大化为目标的商业银行来说，往往为避免信息不对称带来的信贷风险而不发放贷款。第二，民营中小企业贷款往往金额小，频率高，期限短，相比于向大规模企业放贷来说，银行向中小企业放贷的贷款管理成本较高。这也是商业银行考虑是否放贷的因素之一。总之，各种因素的存在使得商业银行失去向民营中小企业投放贷款的积极性。3信用担保体系不完善信用担保体系的形成最初就是为了缓解中小企业融资难的问题。因为银行在审批中小企业
32、贷款的过程中，信用评价往往很难完成，致使许多有发展潜力的企业无法获得贷款。所谓信用担保体系，就是用信用担保机构与银行的信用交易来促进中小企业与银行的信贷交易。如今，担保贷款已被金融机构和企业普遍认同和接受，可见，信用担保已经初显成效。但总体效果并没有最初设想的那么理想，究其原因，主要是以下几点：第一，目前大多数信用担保机构实力弱。担保资本金规模偏小，担保贷款放大倍数不高，担保效应难以发挥。第二，针对担保业的法律法规建设滞后，担保业务运作存在不规范的个别现象。第三，商业银行与信用担保机构协作不密切，许多银行对于信用担保机构提供的担保业务认同度不高，不愿把信贷风险寄托于担保机构。第四，担保公司过高
33、收费标准使得民营中小企业望而却步。4国家财税金融的支持力度不够为了扶持民营中小企业的发展，政府出台了一系列政策和措施，2002年国家颁布实施了中小企业促进法，2005年国务院出台了鼓励非公经济发展的若干意见，2009年为了应对金融危机，国务院出台了关于进一步促进中小企业发展的若干意见，2010年国务院又出台了鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见。政策环境已逐步完善，这给广大民营中小企业带去了希望。然而，这些政策并没有得到认真的落实，配套文件和具体实施细则没有及时跟上，使得国家的政策措施的效果大打折扣。已经兑现的金融、财税的支持力与民营经济的地位和作用还是很不协调的。五、解决我国民营企业融资困境
34、的对策从以上现状分析来看，造成我国民营企业融资困境的原因是多方面的，既有民营企业自身的原因，也有金融体制政策环境的原因。问题的普遍性和复杂性决定了融资难题并非一招一式就可以轻易解决。在寻求解决对策时，我们不应当拘泥于中国现行的传统融资方式，可以放宽视野，学习和借鉴其他国家的成功做法和经验。以国外中小企业融资的成功经验作为借鉴，针对我国民营企业融资的现状，在此从民营企业自身金融体系以及政府三方面，提出以下几点解决我国民营企业融资困境的对策：（一）民营企业自身方面民营企业自身应该立足于健全民营企业治理结构，完善财务制度。要彻底解决民营企业融资难的问题，首先必须从企业本身经营管理上的缺陷着手。很重要
35、的一点就是建立现代企业制度，完善财务制度，使得企业的财务报表真实准确可信。这样才能从根本上解决信息不对称的问题，使得企业信息透明化，打消金融机构审核贷款时的顾虑。另外，要改变不合理的家族式管理方式，形成更加科学的决策机制。重视人才，不断提高管理者素质，充分发挥“纠偏”机制。明确战略选择，形成企业的竞争力优势，不断提高企业经营的稳定性及自身融资能力。同时，民营企业家们应该全面认识各种融资方式，加强多元化融资意识。从自身实际情况出发，重视不同融资方式包括一些新兴融资渠道的灵活运用。比如，在这个金融全球化的时代，我国的民营企业可以积极地通过海外资本市场上市来利用国外资金实现自身发展壮大。（二）金融体
36、系方面1拓宽民营企业直接融资渠道，建立多层次资本市场体系我国为了解决中小企业融资的问题，相继在主板市场以外，进行金融创新，开设了中小企业板以及创业板。但其上市条件大部分沿袭了主板市场，对于我国现在的民营企业来说，门槛并没有明显降低。从其市场容量来看，创业板的推出也没有使市场容量得到大幅扩张。无论是上市标准还是市场容量，中小企业板以及创业板都不可能惠及中国为数众多的普通民营企业。可见，我国的资本市场还谈不上是有效的“多层次”。真正成功有效的多层次资本市场体系当以美国为典型。美国拥有全球最完备的证券市场分层体系，多层次资本市场体系由多个不同上市标准的市场构成。对于股票市场而言，交易所上市标准是最高
37、的，主要服务于大型企业，其中纽约证券交易所是蓝筹股市场，NASDAQ市场面向成长型企业。而场外市场上市条件低于交易所，上市费用也较低，因此深受中小企业、创业企业的亲睐。我国应该积极借鉴国外的成功经验，针对我国资本市场的实际情况进行修正，尽早建立起有效的多层次资本市场体系，为不同规模、行业、经营状况、盈利水平和发展阶段的企业提供适合的资本市场部门，鼓励有条件的民营企业上市融资。作为2011中国资本市场改革发展的头号工程，“新三板”9的扩容已渐行渐近，我国股市的场外市场即将逐步形成，这将是我国在建立多层次资本市场体系上的一大突破。如果扩容方案能够顺利实施，更多的高新技术企业便得以通过这一融资平台来
38、解决自身的资金问题。2建立健全信用担保体系目前，我国的中小企业信用担保还处于起步阶段，存在许多需要完善规范的地方。首先，要尽快出台针对信用担保机构的法律法规，引导和规范信用担保行业的发展。建立合理的风险分散机制，使信用担保机构与银行利益共享，风险共担，形成互利互信的合作氛围。其次，建立多种所有制共存的信用担保体系，支持非公有制经济设立商业性或互助性信用担保机构。重点扶持一批实力强、认可度高、制度健全、管理规范的担保机构。同时，加快社会信用体系的建立，构建良好的社会信用环境，这样才能充分发挥担保机构在解决民营中小企业融资难方面的积极作用。3建立与民营中小企业相适应的专门金融机构民间金融的盛行说明
39、现存的金融系统没能深入到民营中小企业。民营企业需要的是与它们相适应的中小金融机构。有了这样的机构为自己服务，民营企业可以避免遭受所有制的歧视，而中小金融机构自身经营机制灵活，可以更好地为民营企业服务。美国就有上万家专门从事中小企业金融服务的中小企业投资公司，长期以来为中小企业提供了大量的资金支持。我国也应该建立专门化的中小企业金融机构及相应的自律管理机构，扩展针对中小企业的金融服务的种类和范围，不断积累为民营中小企业服务的经验，提高中小企业融资的质量，促进民营企业健康发展。（三）政府方面1规范民间融资要解决民营企业融资困难，除了疏通现有的融资渠道，还要扩展融资的资金来源。其中，民间融资就是重要
40、的资金来源之一。民间融资虽未得到合法的身份，但它的存在有其合理性和必然性。客观上满足了部分市场需要，是正规金融的有力补充，对民营企业的发展发挥了积极作用。但由于缺乏政策引导和金融监管，民间融资具有很大的盲目性，可能对社会金融秩序产生负面影响。当务之急，是给民间融资以应有的重视，建立相关法律法规，规范和引导民间融资。为民间金融提供一个合法的平台，使更多的民间金融走出灰色地带，正式地参与到地方金融市场，更好地为民营企业服务。同时，建立相应的风险监管系统，适当监控民间融资的资金来源去向以及利率变动，减少民间融资给社会金融体系造成的风险。2加大对民营企业的金融财税扶持力度民营企业在国民经济发展中处于重
41、要地位，但在资金融通市场上却处于弱势地位。这样不协调的现状决定了，政府应该全方位地加大对民营企业的金融财税扶持力度。在国外，政府就通过税收优惠、财政补贴、贷款援助等多种方式扶持中小企业发展。许多国家设立了各种专项发展基金。政府的资金支持一般能占到中小企业外来资金的10%左右。在德国，1984年便开始实行对中小企业有利的特别优惠条款，通过减免税收、优惠税率、提高税收起征点等方式一般可减少中小企业一半以上的税收。而法国政府则规定中小企业每增加一个就业，可从政府得到2-4万法郎的财政补贴。再看日本，政府设立有专门的金融机构，向中小企业提供低于市场利率的优惠贷款以及信贷担保。我国可以借鉴发达国家的成功
42、经验，制定和完善民营企业资金扶持政策，认真落实对民营企业的税收优惠、财政补贴、贷款援助等。中央财政应设立专项基金，从不同角度和环节对民营企业发展给予支持。六、结论民营企业融资困境的成因是多方面的，但从根本上讲，是我国金融抑制所造成的，且与我国的经济体制的历史沿袭有关。不过，我国的经济体制改革早已不是什么新鲜的概念，特别是利率市场化以及国有银行商业化改革的推进已有较长一段时间，也取得了阶段性的成果。只是，要彻底完善体制还需要一个过程。而以上针对民营企业融资的具体改善建议，有从各个层面多管齐下的必要，但在具体实施上，也有轻重缓急之分。例如，要建立起有效的规范的民营中小企业专门金融机构，不是一朝一夕
43、便可完成，在此之前，可以在现有的商业银行业务中推进贷款品种的创新，探索针对民营中小企业的金融产品。而在保证有效控制资本市场风险并保障投资者利益的同时，降低企业入市门槛，在短时间内也难以成为现实。这时不妨着力于引导和规范民间融资，使之成为正规融资的有效补充。总之，民营企业融资困境的解决，关键在于民营企业自身金融体系以及政府之间共同营造一个良性的融资环境。当然，民营企业作为市场经济中最重要的市场主体，其融资问题的改善，更多地还是应该从市场机制出发，加快资本市场的建设和完善。同时，重塑民营企业和银行的信贷关系，打破所有制的束缚，使银企资金交易更加市场化。最终形成有中国特色的多元化融资模式。致 谢本文
44、从选题布局构思收集资料到初稿修订以及定稿都是在冯莉老师的细致关心和耐心指导下完成的。冯老师在繁忙的工作之余给予了我充分的帮助，通过精心的点拨帮我开拓了思路，让我深受启发获益匪浅，在此表示最诚挚的感谢！在中南民族大学的四年时光，就要以这篇论文的答辩而结束了。四年来我收获了很多，也成长了很多。感谢教导过我的每一位可敬可亲的老师，你们严谨的治学态度和宽和的师者风范让我深受教益。感谢我的室友和朋友们，我们一起分享快乐分担痛苦，是你们四年的陪伴让我的大学时光更加温暖美好。还要感谢我的父母，无论在精神还是在物质上都一如既往地给予了我无限的支持和力量！最后我要向在百忙之中对本文进行审阅指导并参加本人论文答辩
45、的各位师长表示感谢！注 释1 “非公36条”指国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见（国发20053号）。“民间投资36条”指国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见（国发201013号）。2 搜狐财经.2010民营经济分析会现场实录 2011-01-18.3 何济海.中国民营企业家大讲堂开班典礼致辞 2011-01-13.4 搜狐财经.2010民营经济分析会现场实录. 2011-01-18.5 姜永涛.卷首语.中国民营企业家J.2010,(1):第1页.6 银团贷款是指由两家或两家以上银行基于相同贷款条件，依据同一贷款协议，按约定时间和比例，通过代理行向借款人提供
46、的本外币贷款或授信业务。7 姜永涛.卷首语.中国民营企业家J.2010,(1):第1页.8 王治国.十二五规划与民营企业发展机遇与挑战.中国民营企业家J, 2011,(2):第39页.9 “新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为新三板。 参考文献(1) 吴宏伟.“民营企业”概念解析N.国际商报， 2009-09-15（009）.(2) 王薇.民营企业融资的探讨J. 中国市场，2008，(13).(3) 朱庆东.关于民营企业融资现状的思考N.中国保险报，2004-04-01（003）.(4) 林忠平.民营企业融资策略与案例M.第1版.北京：中国经济出版社，2011.(5) 陈伟鸿.我国民营企业融资内源性的内在分析J.求实，2005，(01）.(6) 杨树旺，成金华，吕军.民营企业融资:问题与对策J.管理世
