关于投资绵阳科技城产业投资基金的分析.doc
《关于投资绵阳科技城产业投资基金的分析.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《关于投资绵阳科技城产业投资基金的分析.doc(28页珍藏版)》请在三一办公上搜索。
1、关于投资绵阳科技城产业投资基金的分析一、产业投资基金发展状况产业投资基金,是与证券投资基金相对应的一种基金模式,产业投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。产业投资基金在国外通常被称为风险投资基金(Venture Capital VC),或是私募股权投资基金(Private Equity Fund PE)。一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资,并参与被投资企业的经营管理,在所投资的企业发育成熟后,通过股权转让实现资本增值。从1946年的美国研究与发展公司(ARD)算起,全球PE已经有60余年的发展历史,并且在21世纪的今天依然保持着蓬勃的生机。中国作为全球新兴市场经
2、济的代表,正吸引着全球PE的关注,以产业投资基金为代表的本土PE也在国家的支持下快速发展起来,并且已经成为中国PE的主流形式之一。1、全球PE市场迅速发展汤姆逊金融公司(Thomson Financial)的数据显示,2003年以来全球PE募资额呈快速增长趋势,从2003年约1000亿美元增长至2007年约3800亿美元,年均增长率高达40%。在并购投资大幅增长的推动下,2004-2007年全球PE投资总额快速上升,从2004年的800亿美元,迅速增长至2007年的1300亿美元,年均增幅高达18%。与发展规模相对应,国际PE取得了良好的投资收益,以凯雷集团(Carlyle Group)、黑石
3、集团(Blackstone Group)等为代表的全球主要PE在过去20多年里为投资人创造了丰厚的回报。全球主要PE回报情况PE名称统计区间年均回报率KKR1976-200627%凯雷1987-200634%黑石集团:公司股权投资1987-200723%黑石集团:房地产投资1991-200729%红杉资本:6号基金1992-2000110%红杉资本:7号基金1995-2003174%资料来源:中信证券产业基金业务线根据公开资料整理2、国内PE市场呈现繁荣局面1985年9月中国新技术创业投资公司获准成立,标志着PE在中国的问世,二十多年来,国内PE在探索中不断前进。近几年来,随着经济的高速增长,
4、企业实力的不断提升,资本市场的逐步规范,政策环境的不断完善,国内PE市场呈现出迅速发展的局面,特别是2006-2007年资本市场的迅速发展,及大地促进了PE市场的繁荣。以创投市场为例,2007年中国创投市场新募集基金58支,共募资54.85亿美元,与2006年相比分别增长了48.7%和38.1%。2007年整个中国PE市场的募资总额超过300亿美元。PE投资方面,清科的数据显示,截至2007年11月30日,PE在中国内地市场共投资170个案例,参与PE投资活动的机构数量达105家,整体投资规模达124.86亿美元。其中,创投市场的投资总额达到32.47亿美元,比2006年投资金额高出82.7%
5、,投资案例数也由2006年的324个增至440个,增幅为35.8%。中国创业投资市场2002-2007年募资情况资料来源:清科-中国创业投资暨私人股权投资数据库海内外PE通过投资中国,获得了丰厚的投资回报。PE投资中国获得良好回报投资人被投资人持股成本现股价净回报倍数中比基金辰州矿业1.58元44.68元28倍软银盛大网络2.11美元34.7美元(2005/7)15倍摩根士丹利,鼎晖、英联蒙牛乳业0.16港元5.3港元(2005/6)32倍凯雷携程网2.6美元56.05美元22倍汇丰平安保险13.2元67.1元 5倍弘毅中国玻璃0.4港元3.45港元9倍高盛分众传媒0.51美元27.4美元(2
6、006/6)53倍高盛西部矿业0.34元35.2元103倍高盛无锡尚德2.3美元36.85美元16倍高盛中国工商银行1.22港币5.2港币4倍达晨同洲电子0.4元19.27元48倍注:数据时间为2008年3月4日,括号代表该项目已退出,括号内为退出时间,已退出项目按退出时的估计均价计算变现价格,持股成本考虑了现金分红。资料来源:中信证券产业基金业务线根据公开资料整理清科集团的研究表明,2006年中国已经成为亚洲(除日本外)最活跃的PE市场;另据英国金融时报报道,英国数据集团Library House调查显示,2006年中国已取代英国成为全球创投的第二大目标国,仅次于美国。凯雷投资集团联合创始人
7、兼董事总经理大卫鲁宾斯坦(David Rubenstein)认为“未来五到十年中国将是全球最佳的投资地点”。软银赛富创始合伙人阎焱在“2007中国投融资发展高层论坛”上表示“今后3-5年将是风险投资和私人股权投资基金在中国经济发展史上机会最好的几年,中国是全世界私募股权投资最理想的地方”。3、产业投资基金将成为国内PE的主流形式根据PE市场迅速发展的实际情况,国家发改委等相关部门也在积极推动产业投资基金的试点工作。继1997年以来政府先后和瑞士、东盟、比利时等国家或地区建立的3只规模合计19.7亿元人民币的政府间合作基金后,2006年底,第一批按照市场化原则组建的中资产业基金渤海产业基金宣告成
8、立,基金规模200亿元(首期60.8亿元)。2007年9月,在继续推进“市场化”原则的基础上,包括绵阳科技城产业基金在内的第二批(共5只)产业基金顺利获得国务院筹建批复,规模合计为560亿元。随后,今年7月,天津船舶基金等4只产业投资基金获得国务院筹建批复,规模为700亿。截至目前,经国家试点批准的产业投资基金已达10只,规模1460亿。国务院批准的产业投资基金政府间合作基金中瑞合作基金、东盟-中国投资基金、中比直接股权投资基金第一批产业基金渤海产业基金(200亿,首期募资60.8亿)第二批产业基金绵阳科技城产业基金(60亿)、山西能源产业基金(100亿)、上海金融产业基金(200亿)、广东核
9、电产业基金(100亿)、中新苏州工业园区产业基金(100亿)第三批产业基金华禹水务产业投资基金(300亿)、天津船舶产业投资基金(200亿)、城市基础设施产业投资基金(100亿)、东北装备工业产业投资基金(100亿)在大力推动产业投资基金试点工作的同时,国家发改委、国务院法制办协同证监会、保监会、银监会、人民银行、商务部等部门也在积极研究产业投资基金相关的监管方案。据了解,在第三批产业基金获批后,发改委将不再推出新的试点基金,而要制定管理范围广、包含投资基金在内的“股权投资基金管理办法”,将目前产业投资基金的审批制变为核准制,从基金模式、管理人资格、投资人资格等方面明确游戏规则,走市场化的产业
10、基金监管道路。这一监管思路的调整,表明政府积极促进产业投资基金发展的态度,将大大促进产业投资基金的发展壮大,一旦“股权投资基金管理办法”出台,产业投资基金将得到进一步规范,将会掀起股权投资新热潮,产业投资基金将成为我国PE的主流形式。二、英大信托投资产业投资基金的必要性和初步意向1、经济发展长期向好和运营环境的不断完善将使产业投资基金成为极具吸引力的投资模式。(1)经济的高速发展为产业投资基金发展奠定了良好基础。过去5年时间里,中国经济保持了10%以上的增长速度,有力地促进了我国PE市场的规模扩张,也吸引了包括凯雷、TPG、KKR和黑石集团这样的全球顶级PE进入中国市场。中国人民大学经济研究所
11、预测未来2-3年内,中国GDP仍有可能维持较高的增长速度;中央政策研究室预测中国经济的高速增长期可以保持到2020年;欧元之父罗伯特蒙代尔预测到2020年,中国GDP将超过日本,2050年将超过欧洲。经济高速增长为产业基金的发展提供了肥沃的土壤,优质企业不断成长壮大,新兴产业不断涌现,传统产业的整合,都为PE在中国的发展奠定了良好的基础。(2)不断完善的运营环境将为产业投资基金的发展提供有力保障。一方面,监管层积极支持PE发展。全国人大副委员长成思危,全国人大财经委副主任、前央行副行长吴晓灵,国家发改委财金司司长徐林、副司长曹文炼等领导多次公开表示:支持发展PE市场、支持放开机构投资者参与产业
12、基金、支持尽快建立和完善PE投资退出市场、支持积极发展人民币PE基金、支持市场化发展产业基金等。另一方面,新合伙企业法为PE提供新选择。我国2007年6月1日施行的新合伙企业法,明确了有限合伙的法律地位。根据新合伙企业法设立的PE基金具有基金层面上免征企业所得税的优惠、承诺制出资方式、灵活的收益分配方式等特点。第三,不断完善的法律制度有助于PE并购活动的规范发展。六部委修订后的关于外国投资者并购境内企业的规定自2006年9月8日起施行,对外资并购国内企业和红筹上市等交易活动产生了较大影响,同时也给内资并购国内企业提供了发展良机。2007年,反垄断法、国有股东转让上市公司股份管理暂行办法、上市公
13、司重大资产重组管理办法、新外商投资产业指导目录等法律法规相继出台,为中国并购市场的规范发展奠定了良好的制度基础。第四,创业板的即将推出,对PE退出策略提供了有力支撑。全流通市场的开辟,为风险投资和PE增长带来了非常强的活力。另外,代办股份转让系统和产权交易市场逐渐活跃,为PE发展提供了重要的市场环境。2、目前金融、经济形势的动荡为产业投资基金的发展提供了很好的机遇。今年以来,由美国次贷危机引发的金融危机对世界金融和经济造成了巨大的冲击,也给我国金融和经济发展带来了很多不稳定、不确定因素,我国经济将进入调整阶段。但是我国宏观经济长期向好的趋势不会改变,产业投资基金面临新的发展机遇。产业投资基金直
14、接依托实体经济,遵循价值投资,且投资周期一般为3-7年。随着经济的调整,一方面,企业价值面临重估,优质企业会脱颖而出,这为产业基金选择优质投资项目提供了便利条件;另一方面,直接依托实体经济发展的产业投资基金将会进一步得到政府的重视和支持,这将为产业投资基金的发展提供良好的政策环境。3、参与产业投资基金的发展有利于丰富公司的投资模式、拓展信息渠道、促进业务创新,更好地实现产融结合。随着电网建设与发展步伐不断加快,国家电网公司对积极推进金融产业发展、促进产融结合的要求不断提高。同时,国内信托业规范治理不断深化,金融监管也在不断规范和强化,新的信托法规和信托业的并购重组正在改变着中国信托业的生存发展
15、状态,中国信托业竞争步入新的发展阶段。新的形势、新的任务给我们英大信托提出了新的发展要求。我们要在立足于为国家电网公司提供金融服务的同时,继续加大市场开拓,积极推进业务创新,创新业务运作模式,进一步推动公司业务转型,努力提升公司综合实力,实现为公司发展再上新台阶。创业投资基金的发展为我们提供了新的业务领域。盖总在年初工作报告中明确提出“加强对PE(私人股权投资信托)业务的研究,与券商沟通合作,跟踪创业板推出进程,适时推出以上市为主要退出形式的PE产品”。根据指示精神,今年以来,公司已经对产业投资基金进行了必要的研究和准备。作为创新业务,积极参与产业投资基金有利于丰富公司的投资模式、拓展信息渠道
16、、促进业务创新,更好地实现产融结合。一方面,通过参与产业投资基金,可以更加充分利用现存固有资金,丰富投资模式,获得更好的盈利空间;另一方面,通过参与产业投资基金,可以与基金管理公司及其股东以及实体经济项目方建立密切的联系,拓展业务信息渠道,为信托业务拓展提供广阔的项目信息;第三,通过产业投资基金的操作,可以进一步拓宽业务创新思路,拓展业务运作领域,结合实体经济发展,促进公司业务创新。综合分析产业投资基金的发展状况,结合公司实际发展要求,公司已经具备了参与产业投资基金的基本条件。适当参与产业投资基金运作将为公司实现业务的成功转型,逐步将公司打造成为有特色的资产管理公司提供一条可行路径。经国家发改
17、委和中国证监会同意,中信证券股份有限公司联合中科成环保集团有限公司、中国高新投资集团公司共同出资设立中信产业投资基金管理有限公司(注册资本拟为人民币1亿元;中信证券拟出资6700万元,占注册资本的67;中科成拟出资2300万元,占注册资本的23;高新集团拟出资1000万元,占注册资本的10),并由该公司作为普通合伙人发起绵阳科技城产业投资基金,中信证券负责牵头开展本基金的组建事宜。作为发起人,中信产业投资基金管理有限公司有意邀请英大信托作为有限合伙人,出资人民币1亿元参与绵阳科技城产业投资基金的创设。三、绵阳科技城产业投资基金概况1、基本信息名称:绵阳科技城产业投资基金(有限合伙)。注册地:四
18、川省绵阳市。普通合伙人:中信产业投资基金管理有限公司。管理团队:中信产业投资基金管理有限公司股东提名的董事包括刘乐飞、程博明、笪新亚、胡腾鹤、杜伟、胡晓勇和郭云钊,其中刘乐飞为董事长,胡腾鹤兼任总经理。有限合伙人:基金面向工商企业、投资机构、银行、社保基金、保险公司、企业年金、证券公司等投资人募集资金;投资人认缴本基金出资并签署合伙协议后成为基金的有限合伙人。基金目标规模:60亿元。如基金募集超过目标规模,经国家发改委批准可按实际募集规模成立。认缴出资:有限合伙人的最低认缴出资额为1亿元,但普通合伙人在特定情况下有权决定调整此最低额度限制。其中,中信证券承诺认缴出资额为10亿元。普通合伙人将认
19、缴不低于基金总认缴出资额1%的出资。基金存续期限:12年。募集截止日期:以国家发改委批准的募集期限为准。基金募集达到目标规模三分之一后,普通合伙人可宣布首轮募集截止。最低预期收益率:10/年。普通合伙人收益分成:在基金达到最低预期收益率的前提下,普通合伙人提取基金总收益的20%。管理费:2%/年。投资策略:立足中国(绵阳)科技城、辐射西部、面向全国;主要投资于金融服务、能源和资源、消费服务、工业制造、环保和军工等行业的未上市成长性企业。2、基金的设立本基金根据国家发展改革委关于同意开展绵阳科技城产业投资基金筹备工作的批复(发改财金2008115号)筹备。本基金拟根据中华人民共和国法律在四川省绵
20、阳市注册。基金的组织形式为有限合伙,中信产业投资基金管理有限公司担任普通合伙人,执行有限合伙事务;其余投资人均为有限合伙人。待添加的隐藏文字内容3基金面向工商企业、投资机构、银行、社保基金、保险公司、企业年金、证券公司等投资人募集投资资金。基金获得目标规模三分之一的认缴出资额即可设立,在国家发改委批准的募集期届满之前,普通合伙人可以继续募集资金,直至达到批准募集规模或批准的募集期届满。3、基金管理人本基金的普通合伙人为中信产业投资基金管理有限公司,由中信证券股份有限公司(“中信证券”)、中科成环保集团有限公司(“中科成”)、中国高新投资集团公司(“高新集团”)共同出资设立,目前正在筹建过程中。
21、中信证券的前身系中信证券有限责任公司,于1995年10月25日在北京成立。2002年12月13日,经中国证券监督管理委员会核准,中信证券向社会公开发行4亿股普通A股股票,2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易。中信证券经纪业务、股票发行与承销、债券承销、债券销售交易、研究等业务均位居市场前列。2007年9月,中信证券公开增发3.33亿股A股,募集金额250亿元人民币,增发后净资本约470亿,成为亚洲市值最大,全球市值排名第四的证券公司。截至2007年末,中信证券总资产1,896.54亿元,比上年增长196.70%;营业收入308.71亿元,比上年增长415.30%;2007年净利润12
22、3.89亿元,比上年增长408.84%。中科成于2001年成立,是一家以中国工程物理研究院的创新科技成果为依托,以污水处理投资、设计、建设、运营管理、关键设备生产及成套等业务为主业的中外合资专业化水处理集团企业。中科成拥有国家建设部、发改委、环保总局等部委颁发的工程设计、咨询和运营管理甲级资质证书;是全国环境保护产业骨干企业和国家高新技术企业、国家十佳优秀污水处理单位;在投资、建设、运营管理污水处理方面形成了从业资质、核心工艺、技术研发、专业团队、战略联盟、项目管理及融资等多重优势。以TOT、BOT等方式分别在四川、山东、广东、湖南、浙江等地取得了16个污水处理项目(其中日处理规模20万吨/天
23、以上项目4个),总规模达300余万吨/天,已形成100余万吨/天的污水处理能力,为四川、广东、山东、湖南、甘肃等30余个污水处理厂提供了设计等技术服务,资产总额逾15亿元人民币。是国内污水处理领域具有核心竞争力和一定影响力的专业水处理企业之一。高新集团前身为原国家计委轻纺出口产品基建项目办公室。自1986年成立以来,高新集团作为政策性投资机构通过招投标方式,在国内近30个省、市、自治区投资轻纺出口产品建设项目1100余个,累计直接投入资金33亿元,投资领域涉及纺织、食品、家用电器、日用化工、五金工具、工艺美术等众多行业,为国家年新增出口创汇能力200亿美元。2003年8月,经国资委报请国务院批
![关于投资绵阳科技城产业投资基金的分析.doc_第1页](https://www.31ppt.com/fileroot1/2023-4/10/8b08d838-853b-49b1-8c2a-0d8391b9f563/8b08d838-853b-49b1-8c2a-0d8391b9f5631.gif)
![关于投资绵阳科技城产业投资基金的分析.doc_第2页](https://www.31ppt.com/fileroot1/2023-4/10/8b08d838-853b-49b1-8c2a-0d8391b9f563/8b08d838-853b-49b1-8c2a-0d8391b9f5632.gif)
![关于投资绵阳科技城产业投资基金的分析.doc_第3页](https://www.31ppt.com/fileroot1/2023-4/10/8b08d838-853b-49b1-8c2a-0d8391b9f563/8b08d838-853b-49b1-8c2a-0d8391b9f5633.gif)
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 关于 投资 绵阳 科技城 产业 基金 分析
![提示](https://www.31ppt.com/images/bang_tan.gif)
链接地址:https://www.31ppt.com/p-4210126.html