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1、透过财报看管理财务管理新思维,毛 付 根 博士厦门大学会计系教授,一、企业价值创造与财务报表分析,价值创造的过程,财务分析架构,盈利能力与成长性,产品战略,财务战略,经营管理,投资管理,融资策略,股利政策,收入与费用管理,营运资本与固定资产管理,负债和权益结构管理,股利支付及利润分配,了解企业的总体盈利情况还不够,还应通过了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的?,净资产回报率,销售收入,股东权益,销售收入,总资产,总资产,股东权益,X,X,X,净利润率,总资产周转率,财务杠杆系数,X,X,净利润,股东权益,净利润,销售收入,净利润,销售收入,总资产利润率,财务报表分析的三大逻辑切
2、入点,收入相等的条件下比费用费用相同的条件下比收入,现金流入相等的条件下比贷款本息贷款本息相同的条件下比现金流量,投入相等的条件下比收入收入相同的条件下比投入,比费用,比速度,比资金效益,二、现金流动规律解读与分析企业价值创造的发动机,1.企业发展中面临的矛盾,利润、成长和控制短期绩效、长期绩效和成长机会不同群体的绩效预期成长机会与注意力,利润、成长与控制,企业战略,成长,风险控制,利润,短期绩效、长期绩效和成长机会,短期绩效：当期财务业绩(来自市场的压力）长期绩效：持续盈利 创新与变化成长机会：长远发展的资源配置,不同群体的绩效预期,股 东：盈利增长、红利稳定性管 理 人员：利润、规模、业界
3、地位员 工：收入稳定、失业威胁、分享成功消 费 者：质量、服务、价格供 应 商：订货快速、付款爽气贷 款 人：偿债能力政府服务部门：合法经营,发展机会与注意力,太多的发展机会新产品、新服务、多元化经营、国际市场稀缺的资源财务、生产、技术、管理者注意力等方面的约束能否集中精力处理一件事情,可做的事情很多，该做的事情很少,做企业就是做选择得陇望蜀只是一厢情愿而已。企业家决策的基础是可做该做,“有所不为才能有所为”当机会出现时，你能抵御诱惑？,宝洁(PG)1929-2012,营收年增长 7.6%利润年增长 7.9%净资产年增长8.3%ROE15%以上高ROE的企业，不需要太高增长，也可以给长期持有股
4、东贡献源源不断的现金流,信息流,资金流,物流,人力资源流,企业经营的三个轮,2.公司现金流动规律,现金流动图静态分析结构性平衡关系动态分析造血和输血功能机制静态与动态之间的辩证关系,公司现金流动图,筹资活动,投资活动,经营活动,长期投资,股东权益,负债,固定资产,产品,应收帐款,测试,开发,工资,销售及管理费用,2.2静态分析结构性平衡关系,资产负债结构性平衡基本要求资产的结构性平衡负债的结构性平衡左右两边的结构性平衡,2.2.1.资产负债结构性平衡基本要求,静态:资产=负债+股东权益重点在于:结构性平衡,资产负债的结构性平衡（静态）,资产的结构性平衡盘活存量资产之源,1亿,2亿,1亿,1亿,
5、1亿,2亿,4亿,4亿,总资产 3亿元流动资产 1亿元固定资产 2亿元,总资产 3亿元流动资产 2亿元固定资产 1亿元,甲公司,乙公司,Dell与HP的流动比率,从经营性资产管理看IT产商的领先之道,存货周转期,应收帐款周转期,应付帐款支付期,现金需求（贷款）,经营周转期,采购,付款,销售,回款,2.2.3.负债结构的平衡,季节性流动资产,经常性流动资产,长 期 投 资,固定资产及无形资产,自然性融资,短期借款,所有者权益,长期借款,资产结构性平衡,资产负债权益平衡,资本结构性平衡,负债结构性平衡优化企业资本结构,Dell与HP的资产负债率,季节性 11.6%,经常性66.3%,流动负债36.
6、4%,长期负债0.1%,权益63.5%,固定资产22.1%,资金缺口,3611%=25%,2.2.4.左右两边的结构性平衡,例解,季节性37.5%,经常性37.5%,流动负债51%,长期负债3%,权益46%,季节性31%,经常性41%,固定资产等28%,流动负债56%,长期负债2%,权益42%,固定资产等25%,资金缺口,资金缺口,5137.5%=13.5%,5631%=25%,XX电子资产负债结构,62.5%-68.2%=-5.7%,60%-44.3%=5.7%,66.4%-27.8%=38.6%,季节性68.2%,经常性18.1%,固定资产等13.7%,流动负债62.5%,长期负债5.3%
7、,权益32.2%,季节性44.3%,经常性40.6%,固定资产等15.1%,流动负债60%,长期负债4.9%,权益35.1%,季节性27.8%,经常性49.8%,固定资产等22.4%,权益30.7%,长期负债0.9%,流动负债66.4%,资金缺口,资金缺口,第1年,第2年,第3年,2.3动态分析造血和输血功能机制,现金流动过程（流量）-动态中求平衡现金流量的构成及其分类现金流入量现金流出量,公司现金流动图,筹资活动,投资活动,经营活动,长期投资,股东权益,负债,固定资产,产品,应收帐款,测试,开发,工资,销售及管理费用,公司资金充足程度与现金流量节奏的把握,流量与存量之间的辨证关系,“动态中求平衡,平衡中求发展”存量的结构性失衡对流量的影响流量的中断对存量的影响,利润与现金流动的关系,什么是财务管理,财务管理不是财务人员的财务管理财务管理不是财务部门的财务管理财务管理是全员、全过程的财务管理,
