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1、商业报告书标题：文化产业并购案例：华谊兄弟并购东阳浩瀚文化产业背景一、2013年文化产业亮点一并购潮风起云涌2013年文化产业内企业并购频繁，尤其影视行业并购异常活跃;众筹融资模式出现，但影响有限，国有资本进军影视产业，或将预示产业格局变革；大数据技术、大数据科学迅速成为信息科学领域的热点问题，在文化产业中得以运用。2013年文化传媒板块已发生55起并购事件，涉及电影、电视剧、出版、广告、游戏等子行业，累计资金近400亿元；而影视娱乐板块异常活跃，资本整合案例高密度出现,并购潮风起云涌。二、2014年文化产业亮点一并购规模超千亿2014年截止到12月20日，文化产业共发生并购事件159起，并购
2、总规模达1000亿元人民币，2014年前6个月的并购规模已超过2013年全年总规模。主要发生在影视传媒、游戏动漫、移动互联网、教育培训和旅游户外5个行业板块，其中影视、新媒体板块是并购的热点领域，55起事件并购金额达450亿元，占并购总金额的45%。与2013年相比，并购事件涉及领域更广，热点领域也由游戏动漫转移到影视传媒领域。2014年文化产业并购延续了2013年高速增长的态势，在并购事件数量和并购金额方面都有大幅提高。2013年文化产业发生96起并购事件，并购金额500亿元；2014年截止到12月20日，文化产业2014年文化产业各月份并购规模三、2015年文化产业亮点一传媒是高发区201
3、5年伊始，文化传媒行业并购持续疯狂。今年1月份，发生9起文化传媒行业并购，包括皇氏集团7.8亿元收购盛世骄阳，宝诚股份16.58亿元收购淘乐网络、中联传动等。文化传媒领域的并购既有行业内龙头通过并购拓展产业链，比如光线传媒斥资2.84亿收购蓝弧文化44%股权，打造泛娱乐平台;又有传统行业通过跨界并购实现产业转型，比如玻璃器皿行业的德力股份出价9.3亿迎娶武神世纪，同时豪掷9000万元揽下一家影视传媒公司30%股权。注：2015年并购行业图与2013年并购事件相比，有两个明显区别：一是2014年并购事件涉及领域更广。2013年并购事件主要涉及游戏动漫，影视传媒和互联网3个板块，2104年教育培训
4、和旅游户外领域的并购事件也显著增加，并购金额也达数十亿元人民币；二是并购热点领域转变。2014年并购事件主要集中在影视传媒板块，而2013年并购事件规模最大的是在游戏动漫领域。2015年影视传媒板块仍是高发区。华谊兄弟背景华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，1998年投资著名导演冯小刚的影片没完没了、姜文导演的影片鬼子来了正式进入电影行业，因每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面进入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。2009年9
5、月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司；也迈出了其境内上市至关重要的一步。2014年11月18日，华谊兄弟将公布新一轮定增计划，融资额为36亿元。交易对手包括阿里、腾讯和平安以及中信建投。交易完成后，马云和腾讯将并列为华谊兄弟第二大股东，平安为第三大股东。华谊兄弟旗下有冯绍峰、姚晨、沙溢、AngeIababy、井柏然、赵晨浩、张涵予、乔振宇、廖凡、陈楚生、何洁、安以轩、赵晨光、杜淳、贾乃亮、李小璐、李晨、陈赫、郑恺及其他国内当红演员及歌手。案例分析一、案例简介2015年10月22日发布了重大资产收
6、购计划，拟以7.56亿元收购浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司艺人股东或艺人经纪管理人，合计持有其70%股权。而这家公司的成立与核准日期为2015年10月21日，也就是收购前一天。二、并购过程根据华谊兄弟发布的公告，浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司主要经营业务包括影视剧项目的投资、制作和发行，艺人衍生品业务的开发和经营，而此次收购所涉及的艺人包括李晨、冯绍峰、Angelababyx郑恺、杜淳、陈赫共6人。收购前，东阳浩瀚的股权结构为：睿德星际（天津）文化信息咨询合伙企业（有限合伙）（以下称“睿德星际”）持有目标公司15%的股权，明星股东共持有目标公司85%的股权。公告称交易价格是依据明星股东承诺的目标公
7、司2015年度经审计税后净利润的12倍（约为人民币10.8亿元），以此估值为收购价格的计算基础。这意味着这家公司在2015年余下的两个月多的时间内，要创造9000万元的利润。三、并购分析财富证券首席分析师赵欢认为，娱乐产业已全面进入明星驱动IP的时代，华谊兄弟围绕明星IP制作、流转和价值最大化的布局也已经得到了市场印证。华谊兄弟将加快在国际资本市场及更大领域的发展。东阳浩瀚股东艺人包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫。收购完成后，公司持有目标公司70%的股权。这可以理解为一种合伙人制度，是为了给旗下明星股份的资本运作，实现共赢。10月23日，复牌华谊兄弟表现不错，股价平开高
8、走，最高上涨9.85%,尾盘回落,以8.39%的涨幅报收。小结“进入文化行业的资本中，来自行业外的较多，这加速了社会资本的流动，带动了文化市场的火热，也使得业外资本的跟风心态表现得相当突出。”文化传媒与知识产权专业律师王军说。“可以肯定的是，以任何投机心态进入文化行业的资本都是走不远的。文化行业毕竟不同于其他行业，必须以做文化的心态来投资文化产业追求好的文化产品，创造好的消费体验，才能真正获得好的经济回报。”王军说。融资并购是文化企业做强做大的必经之路，要发展文化产业，就必须加强多领域的互动和跨界整合，一个单一的产业或者企业对整个文化的带动能力很有限，而一个产业基地，能带动一批企业，一个产业，甚至一个产业链的发展，能聚焦更多产业和创造更持久的经济价值。而判断一个文化产业的利与弊，经济价值只是一个指标，社会效益是重要的衡量标准。
