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1、去杠杆现金流量,26、机遇对于有准备的头脑有特别的亲和力。27、自信是人格的核心。28、目标的坚定是性格中最必要的力量泉源之一，也是成功的利器之一。没有它，天才也会在矛盾无定的迷径中，徒劳无功。-查士德斐尔爵士。29、困难就是机遇。-温斯顿丘吉尔。30、我奋斗，所以我快乐。-格林斯潘。,去杠杆现金流量去杠杆现金流量26、机遇对于有准备的头脑有特别的亲和力。27、自信是人格的核心。28、目标的坚定是性格中最必要的力量泉源之一，也是成功的利器之一。没有它，天才也会在矛盾无定的迷径中，徒劳无功。-查士德斐尔爵士。29、困难就是机遇。-温斯顿丘吉尔。30、我奋斗，所以我快乐。-格林斯潘。分析步骤研究目
2、标、确定关键性绩效驱动因素预测自由现金流计算加权平均资本成本四、确定最终价值五、计算现值、确定估值,随着新课程改革和素质教育的要求，初中语文教学，尤其是农村初中语文教学面临着深层次严峻的挑战，语文教师，课程教学的主导者，课程构建者，学生的指导者，促进者和合作者，如何去从事课堂语文教学，提高课堂教学的效率。如何通过学生阅读感悟，培养学生的语文素质，结合语文教学实践，我谈几点体会。1.课题出示，注重情境设置 人们常说，好的开端就是成功的一半。一堂课，尤其是新授课也是这样，它的课题出示，将预示着这节课是否成功。在教学中，常见的课题出示方式：有的直接出示，有的逐步出示，有的过渡出示，有的补充出示，有的
3、比较出示。具体怎样出示，但要依据课文的内容本身实际和语文教师的技能相结合，做到恰到好处，设置情境。如：1.1播放音乐，陶冶美感。语文课文中有不少课文，适合在音乐中出示课题。运用古今中外著名音乐、旋律、节奏给课堂以音乐的氛围，学生美的陶冶，使学生在课外情绪的骚动中在音乐声中宁静下来。以饱满的精神和顺畅的心情投入到紧张的学习中去。如沁园春雪一课，我同学生齐唱中华人民共和国国歌，然后由“前进、前进、前进进”的歌词过渡到毛主席的千古绝唱一词的阅读中，去体会“数风流人物，还看今朝”的雄伟气魄和超人情怀。1.2虚拟场景，引人入胜。根据课文的背景、情节、结构以及课文描绘的画面，文字背后的意境，教师用描绘的语
4、言，说书的形式，在课堂上设置一个场面，一个镜头，使人立马入情入境，产生“欲穷其林”的探索愿望，从而再出示课题。如初中语文课本中红楼梦节选的葫芦僧判断葫芦案。阅读这一课文时，上课铃声刚一响，老师就从教室门外高声呼叫“冤枉！冤枉啊！老爷！”“小子”就这样把过去“鸣冤说案”的场景摹拟出来，随后再在黑板上写上“断案”二字。随着课文学习，逐一深入理解，再完整地把课本“葫芦僧判断葫芦案”的课题展示出来。总之，情意设置，它有多种形式，不一而足。其作用会让人进入角色、情节、场境，使人受到熏陶感染，从而达到鼓舞人、激发人热血精神，调动人积极向上。课堂上师生情绪兴奋热烈，从而为巧妙愉快地完成课堂教学任务开了一个好
5、头。2.内容讲读，注重兴趣培养 兴趣，是最好的老师；兴趣是一切进步的原动力。所以语文教师本人要有强烈的兴趣，要明白自己丝毫不感兴趣的东西，叫学生有兴趣，是无论如何不行的，如：初中语文基础知识“语法”章节的形容词，全部内容介绍才半页，干瘪，枯燥，无啥可讲。怎么办？但只要教师对此有强烈的兴趣，课堂效果就会完全不一样。我是这样来上的，一进教室，就叫高个子陈鹏（化名）和矮个儿李波（化名），并站一排，学生一看便知“一高一矮”；又指着黑板对大家说“黑”，指着玻璃大声说“亮”。我趁势则问：象高、矮、胖、瘦、黑、亮这一类词，就叫形容词，学生高兴起来，“形容词、形容词”地念过不停。说完有关形容词的内容，我接着引
6、导大家，看我们的教室、衣服、头发、身体有没有形容词存在，看谁找得多，大家七嘴八舌地嚷：墙壁白，衣服红，眼睛圆，嘴巴大同学们意犹未尽，又把眼光投向窗外：朦胧的雾，青秀的山，雪白的云大家争着找，抢着找，一个比一个起劲，谁也不甘落后。就这样，形容词学会了。由此观之，用自己浓厚的兴趣营造一个充满宽松、竞争的课堂氛围，才会使学生有兴趣，才会收到良好的课堂教学效果。3.教师角色，注重师生互动 多年来，我们语文老师习惯了自己的角色老师。履行着不变的职责；我说你听，足不出三尺讲台，口不离为师之尊，给面包，授之以鱼灌输，注入式，大讲特讲，居高临下。不是“授之以渔”的启发式教学。因此，教师角色要转变参与，老师与学
7、生多维互动，与学生结成学习共同体，成为学生学习的伙伴和朋友，教学相长，共同进步。在教学中，培养学生背诵能力。我的具体做法是：让学生各自根据自己的情况，大声读，大声诵，老师也参与其间，你会发现自己也会出错，从而转过头来，你就会平心静气地对待学生出错。代之而起的则是共同出主意，想办法，加快朗读、背诵的熟练进程，同时给完成出色的同学加以表扬，即使是一句话一阵掌声，也能激发学生对榜样的敬意从而产生敬意，从而产生对榜样的靠近动力。不但学生的学习促进了，教师本人的基本功、阅读能力、阅读积累也随之增强了。4.师生关系，注重平等换位 长期以来，我们都习惯于，我是先生，你是学生；我站着说，你坐着听；你出错我批评
8、。教书匠意识，师道尊严，严师形象，严重束缚学生的天性、个性。现在，我们要转变“教书匠”意识为“教育家”意识，其关系不是施教与受教，而是一种“人与人”“我与我”的意义存在关系，人格平等，故注重与学生交朋友，平等相处，学生走了神，善意地提醒他，而不是挖苦、讽刺；当学生做错了题，答错了话，就要像老朋友一样开导他，善意谈心，让他一步步地找出正确的答案，而不是动不动就“笨蛋、蠢货”地训斥，这样的话，“不笨、不蠢”的学生也都不敢开口了，教学是面向群体的，既是群体，就会良莠不齐，有高有矮。所以针对不同的个体，拟出不同的层次，提出难度、适度的要求，不必强求整齐划一，只为达到各有长进的大目标，学会学习，学会生存
9、，学会做人，学会合作。通过这种新型师生关系的体验，师生之间无距离感，才能更有利于学生的学习。5.教学过程，注重能力培养 素质教育，就要求培养学生的创新能力、动手操作等实践能力。新课程标准也要求培养学生的动手能力。语文教学，就是要通过各种语文活动，达到学生兴趣培养、知识应用、技能形成的目的。有人说：与其教学生学语文，不如教学生教语文，与其教学生看实物，不如让学生动手做实物。如小桔灯的教学。我布置了一个语文课外任务，让每个同学做一盏小桔灯。上课那天，同学们个个兴高采烈，满心希望老师能从五十多盏桔灯里看到自己做的，我选取了有代表性的小桔灯作了简单的评述，又夸奖了大家，就在大家高兴不已之时，我问：“有
10、谁能讲讲做小桔灯的过程吗？”因是亲手做的，大家都能程度不一地进行表述，我说：“同学们翻开书看第96页，看课文第7段，看小姑娘是怎么做的！”大家忙着去找，我又问：“为什么要做？”“因我上山。”“我从哪来？”“乡公所楼上朋友家里！”“为什么要来？”“探望小姑娘和其生病的妈妈。”“为什么要探望？”大家又忙着思考的答案：“因为我初遇小姑娘，给我留下了深刻的印象”一堂课快结束了，我鼓励大家下课以后做个更漂亮的小桔灯。大家很高兴，既长了知识，又动手实践，全身心投入，身心愉快，如沐三月春风，何乐而不为？当前，新课改的浪潮已来，语文阅读教学改革的契机也到了。只要我们语文教师发扬传统教学的优势，根据学生实际，沿
11、着课改赋予语文教学特有的规律去教学，去从事语文教学活动，就会提升语文阅读教学的水平。职业教育的改革与发展以职业岗位的能力需求为依据，即专业对应职业岗位的工作任务和工作过程，生产装备、制造流程和操作工艺中对知识、技能和能力的需求，尤其是综合职业能力的目标要求，由此界定专业课程内容和目标。教学模式和教学方法的改革是教学改革的最终落脚点，为实现综合职业能力培养目标，实现“工学结合、产学一体”的教学改革原则，创建以“六步项目教学法”为核心的一体化教学模式，以行动过程为核心、以生产装备为载体、以职业情境为支撑，在课堂教学中落实职业行动、生产装备和职业情境，在教学方法改革中落实学生主体、过程核心和任务载体
12、，以培养学生的过程方法和行为能力。什么是“六步项目教学法”“六步项目教学法”的六个核心过程环节，即“任务接受、任务策划、任务准备、任务执行、任务交验、任务评定”。一是任务接受：任务（名称、描述、产品或现场）、接受任务（目标、内容、要求）、把握任务（标准、资料、案例）。二是任务策划：分析任务（任务书、案例）、形成计划（过程、内容、分工）、明确要点（重点、难点、关键）。三是任务准备：知识技能准备（基础、相关）、物品准备（材料器件、工具工装、设备设施、教材学材）、安全准备（人员、现场、设备）。四是任?罩葱校褐葱屑苹?（进程、监控、问题）、活动组织（个人、小组、岗位）、技能实操（标准、规范、细节）。五
13、是任务交验：任务质检（自检、试车、调整）、任务交接（交付、手续、记录）、整理整顿（物品仓贮、现场整理、作品布展）。六是任务评定：任务评定（知识技能能力、个人小组师生）、任务总结（目标、作品、绩效）、任务展评（汇报、展示、评比）。“六步项目教学法”的主要特点分为三个内容。第一是任务“三位一体”的学习任务（见图1）。“六步项目教学法”的首要问题是学习任务的界定，“六步项目教学法”是建立在学习任务之上的一种过程方法模式，以学习任务承载基础知识、专业技术和职业技能的学习，以完成学习任务的活动承载专业能力、方法能力和社会能力的培养。构建工作、生产、学习“三位一体”的学习任务，即源自典型职业岗位（群）的工
14、作任务，培养学生综合工作能力；对接产品装备的生产任务，提高学生专业技术水平；体现学生学习认知规律的学习任务，培养学生自主学习能力。“三位一体”学习任务的基本要求（见图2）。一是任务的综合与完整性，能力综合、知识技能综合、技能素养综合，技术、技能和装备融为一体；二是标准与规范性，明确任务质量标准、精度要求和技术要求等，培养严谨的规范意识和规范行为；三是活动与操作性，学生主体全程参与，小组学习结对实操。第二是过程“三级结构”的过程方法（见图3）。“六步项目教学法”的核心在于形成过程方法模式，以“六步”过程结构为基础形成三级过程结构的过程方法体系，如在“任务接受”和“任务交验”中强化关键环节的监控，
15、在“任务策划”和“任务执行”中强化任务重点的把握，在“任务评定”中强化改进和提高。在“六步”的过程骨架上形成“三级结构”的过程方法，一是侧重工作能力培养的完成任务的程序，融入产品制造流程和典型工作程序，突出基本过程结构和过程环节；二是侧重方法能力培养的开展活动的过程，融入机电典型职业岗位群的典型工作过程，突出输入、输出和过程接口等关键过程环节；三是侧重具体技术、技能学习的操作步骤，融原理步骤、方法步骤和操作步骤为一体，突出标准、规范和规程等核心内容的学习。第三是主体“三元主体”的自主学习（见图4）。“六步项目教学法”的主体核心在于学生，以学生为中心培养学生自主学习能力，学生全员全程参与“六步”
16、过程，培养学生计划、组织、执行和总结的方法能力。“六步项目教学法”中创设了“三元主体”的自主学习，一是以学习小组为课堂教学的基本组织形式，对接企业生产班组、工段工线等组织形式，明确小组任务和职能，创设小组学习情境，培养学生的团队目标意识和集体协作精神；二是创设小组基本岗位让学生进行岗位认识、体验和磨练，如班组长、5S管理员和质检员岗位等，明确岗位职责和任务，培养学生的责任意识和岗位适应能力，复合型职业技能和综合能力素质；三是结对实操，面对较为复杂和系统的工艺操作，开展两两结对实操，深化统一目标、相互分工协作，培养相互学习、相互交流的能力培养。“六步项目教学法”的主要成效与成果 首先，加快了专业
17、课程建设步伐。构建了教学改革体系，完善了人才培养模式的创新。形成了专业层面的“技术引领、岗位提升、合作培养”的专业人才培养方案，以专业技术和技能、岗位装备和产品、学习过程和方法为核心。形成了“能力模块、技术项目、岗位集群”的课程体系，以职业能力结构、专业技术项目、典型职业岗位群为核心。形成了“综合课程、装备项目、行动任务”的课程内容，知识技能和能力综合、装备和过程承载、过程方法和行动能力培养。最终落实到项目化教学改革和“六步项目教学法”，完善了专业建设体系和教学改革体系。其次，创建了课程建设机制，深化了课程教材开发。在“教材、教室、教学”三位一体的课程建设机制的保障下开发校本教材，同时围绕生产
18、性实习、职业素质教育、高技能人才培养等主题，进行了工艺指导、教学装备使用、项目化课程学生学材、职业素养养成教育、教学改革指导等系列校本教材的开发。第三，提升了专业教师能力水平。其中，建立学习型教师团队，构建了教师能力提升平台。同时将项目化教学改革与课题研究、教师工作室建设融为一体。同时，又形成了教学改革机制，取得了教学改革成效。教研室成立“教改示范教学与教学单元创新设计”和“教材编写与教师工作室建设”项目组，每学期各教研室以教改示范公开课为载体，积极开展业务学习和经验交流活动。最后，引领了专业特色品牌建设。“六步项目教学法”的深入运行，深化岗位实践教学改革。深化一体化教学改革，在实训室的建设中
19、全面落实生产性实习教学改革。创建岗位实习教学法，形成校内实习、顶岗实习和高技能人才培养三个层面的岗位实践教学改革。开展职业素养教育活动，5S职业行为职业养成、岗位身心磨练、岗位适应与岗位链接等。“六步项目教学法”的提升，建立高技能人才培养平台。构建高技能人才培养平台，形成课内与课外、学校与企业融为一体无缝链接的培养体系。创建高技能人才培养工作室平台，技能提升工作室、课建课改工作室和技术创新工作室等。主要体会与思考 体会主要在创新点上，一是“三位一体”，即综合性，专业技术、职业技能、生产装备三位一体的核心课程，教室建设、教材开发、教法改革三位一体的课程建设，工作任务、生产任务、学习任务三位一体的
20、项目任务。二是“过程体系”，即系统性，综合课程、装备项目、行动任务三个层次的课程教材结构，学习任务程序、任务活动环节、实践操作步骤三个层面的任务过程结构以及六步过程结构。三是“特质体现”，即特质性，行动过程、技术装备、职业情境三个核心的项目化教学改革，小组学习、岗位实践和结对实操三个自主学习的主体活动，严谨规范、精益求精、高精度、无差错的精湛技艺等。思考分为三方面，第一，课堂教学是基础，教学方法是要素。专业建设的基础环节在于课堂教学，课程教学的过程方法是教学改革的基本元素，教学改革应深刻把握教育教学的基本元素和本质规律。第二，模式创新是核心，整体提升是目标。专业建设的核心在于改革与创新，在改革
21、实践的基础上进行提炼和研究，最终形成创新机制和创新模式，实现专业的快速发展。第三，持续推进创新成果，教师的能力是关键。面对改革中出现的问题，重在持续改进提高，如中老年教师学科本位的思想根深蒂固，教师对学生心智成长规律和职业行动规律的学习研究太少，专业教师头脑中职业岗位任务案例明显不足等。,分析步骤研究目标、确定关键性绩效驱动因素预测自由现金流计算加权平均资本成本四、确定最终价值五、计算现值、确定估值,第一步:研究目标、确定关键性绩效驱动因素研究目标SEC申报备案文件私有、非公开注尽可能多地研盈利电话会议记册公司或上市公究、了解目标录和投资者简报获司的较小分部常要依赖公司管理及其行业得有关其业务
22、和财务特征的介绍层提供。,第一步:研究目标、确定关键性绩效驱动因素确定关键性绩效驱动因素增长特征可大不同于他的业如新设施的使用、新内同行产品的开发、流动资金或流动资金效率的各公司的盈利能力也可能因诸多因素外部表现出大不相同如收购项目、终端市场趋势、消费者购买习惯宏观经济因素FCF产出能力。同行之间常出现较大用上市可比公司的市场普遍预期数据作为进一步的指引,以预测流动资金效率等方面基准情形”下的增长率和利润率趋势。,第二步:预测自由现金流表3-3自由现金流的计算预测现金流的考虑因素:息税前利润历史绩效减:税款(以边际税率为基准)预测期长度(一般五年期的FCF税后息前利润早期阶段周期更长)加:折旧
23、与摊销其他情况(具体绩效驱动因素及减:资本性支出行业趋势)减:净流动资金增加减少)额无管理方指导下的财务预测(历自由现念流史财务绩效、行业趋势、上市可比公司的市场普遍预期数据)流动资金净额(NWc变化的预测应收账款通常按应收账款天数来预测DSo=AR销售额*365(应收款+货+预付款和其他流动资产NwC存货通常按存货周转天数来预测:(应付账歌+应计负债+其他流动负债)DH=存货/cOGS*365应付账款通常按应付账款天数来预测DPO=A/R/COGS*365,第三步:计算加权平均资本成本债务股权资本结构中WACC=债务成本债务所占%权成本x本结构中股本所占%rax(1-1)其中:7债务成本r股
24、本成本边际税率D债务的市场价值:股本的市场价值。图3-7WACC的计算第三(a)步:确定目标资本结构段本成本(随着债务在资本结构中所占比例的上升,因为利息费用的抵税,WACC降低,直到WACC债务成本(1-0达到最优资本结构点,潜在财务困境成本开始超过债务的抵税优势第三(b)步:预估债务成本。最优资本结构第三(c)步:预估股权成本圊等!资本总额图3-8最优资本结构,第四步:确定最终价值退出乘数法(EMM)计算的是根据一家公司最终年份的 EBITDA(或EB|T)的乘数估值,也是该公司在预测期结束后FCF所产生的剩余价值最终价值“EBITDA x退出乘数其中:n预测期的最终年份。图3-14退出乘
25、数法永续增长法(Perpetuity Growth Method,PGM)计算最终价值的方法是把家公司的最终年份FCF视作按照一个假设比率永续增长。最终价值=FCF,x(1+g)(g)其中:FCF无杠杆自由现金流;一预测期的最终年份永续增长率-WACC图3-15永续增长法,第四步:确定最终价值若隐含永续增长率按照EMM方法的推算过高或过低,有可能表明退出乘数的假设不现实。隐含水增长率。工(终价值 wACC)=FCFFC下F验终等图3-1(a】隐含永增长率(年末贴现隐含永续增长T最终价价叫+FCF年x(1+WAC)(最终价值WACC)-FCFpese x(1+W其中(a)的最终价值按ENM法计算
26、图3-16()隐含永续增长率(年中貼现,请见图3-20)若用PGM法得出的隐含退出乘数偏离目标或其同行的正常化交易乘数那么永续增长率就必须重新审视隐急含退出乘数图3-17(a)隐含退出乘数(年末贴现隐含退出乘数最终价值x(1+wACC)05EBITDA验终兽其中(a)的最终价值按PGM法计算图3-17(b)隐含退出乘数年中贴现,请见图3-2a,第五步:计算现值、确定估值、计算现值贴现因子是个分数值,代表按照假定的贴现率在未来某个日期收到的每1美元的现值现因子其中;n预测期内的年份。9100万美元其中:m预测期内的年份,第五步:计算现值、确定估值2、确定估值贴现因子是个分数值,代表按照假定的贴现
27、率在未来某个日期收到的每1美元的现值最终年份年份2年份4企业价值wACC图3-21用年中貼现计算企业价值隐含股本价值=企业价值-(净债务+优先股+非控股股东权益隐含股票价格=隐含股本价值/全面稀释普通股数3、进行敏感性分析通过变化关键性输入项来推算估值范围的工作叫做敏感性分析WACC、退出乘数和永续增长率,是DCF分析中最常见的敏感性输入,45,26、要使整个人生都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。卢梭27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。罗曼罗兰28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。孔子29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。达芬奇30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。叔本华,谢谢！,
